核心逻辑
甲醇
•鄂能化100万吨投产预期有压力，4月或影响不多，但受供应预期压力影响较大。关注进展情况。春检4月初稍转弱，内蒙双控影响或将维持，供应端维持缩量。但当前下游库存偏高，价格偏弱。需关注下游消耗情况，以及补库节点。
•外盘开工率回升，国际供应紧张情况一定程度上缓解。伊朗装置春检对港口价格仍然有支撑，但中长期看仍有上升趋势。
•动力煤价格上涨，成本抬升，利润压缩。下游利润中性偏高，利润趋势下，装置或维持高负荷生产。
•基本面供需结构尚可。上行驱动来自供应端的缩量和需求端的维持，需看预期兑现情况。现实端尚可，预期较差。05合约接下来走交割行情预计震荡跟随现货。主力逐渐换月。09合约因检修过后，承接更多的投产和进口增长的预期，建议逢高空（关注上游利润估值情况选择入场点）
•操作建议：择机59正套，做空配。09单边逢高空
•风险：投产无法兑现，装置意外停车，宏观等
聚烯烃
•3月聚烯烃边际走弱，4月预计供需两弱。检修集中，进口较少，供应端预计缩量明显。需求受高价抑制，明显走弱。
•随着检修结束，新产能的集中释放，供应端压力逐渐体现。下游需求即使在价格下降过程中有所恢复，但旺季过后，提升有限。且随着新冠疫苗的接种，防疫物资需求减少。中长期看，聚烯烃下游需求难以匹配上游增速。
•从宏观的角度，国外经济在疫情和国际关系、复苏中艰难修复，国内商品过热情况虽有降温，但整体趋势仍是中性偏乐观。宏观和基本面存在分歧，单边价格只有在估值过高的情况下选择入场。聚烯烃大的投产周期下，上游利润压缩是必然趋势。
•操作建议：做空09PP-3MA价差，09单边择机做空。
•风险：投产无法兑现，进口持续减少，下游需求超预期。疫情反复等等
免责声明
分析师承诺
本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确的反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。
