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【东海晨报】1月信贷投放超预期，关注1月通胀数据公布
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【东海晨报】1月信贷投放超预期，关注1月通胀数据公布

【东海晨报】1月信贷投放超预期，关注1月通胀数据公布 东海e财通
2021-02-10
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宏观要点





1、宏观重要消息及事件：
中国1月社会融资规模增量51700亿元，预期44650亿元，前值17192亿元；1月新增人民币贷款35800亿元，预期35300亿元，前值12552亿元；1月M2同比增长9.4%，前值增10.1%。
统计局上午将发布1月份通胀数据，预计PPI可能从下跌转为上涨0.3%，而消费支出低迷及部分地区的防疫措施或令CPI增幅回落至零。
美国12月职位空缺意外升至五个月高点，但1月份小企业信心指数降至八个月低点，对经济状况的展望大幅恶化。
美国参议院周二认定对特朗普的第二次弹劾审判符合宪法且有效，为控辩双方辩论特朗普是否煽动暴民冲击国会铺平了道路。

2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
周一，央行公开市场开展1100亿元7天期逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期，净投放100亿元。
4、今日重要经济日程提醒
1）中国1月通胀数据
2）美联储主席鲍威尔讲话

金融板块





股指期货：
1.核心逻辑：上周沪深300指数收于5351.96点，较前值下降-3.91%；成交额方面上周累计成交20665亿，日均成交4133亿，较前值下降146亿。北向资金当周净流出67亿元。涨幅前五的行业分别是休闲服务(4.3%)、银行(0.36%)、食品饮料(-0.31%)、农林牧渔(-0.59%)、公用事业(-1.12%)；涨幅后五的行业分别是国防军工(-12.23%)、电子(-8.25%)、医药生物(-7.1%)、电气设备(-7.06%)、计算机料(-6.34%)。
2.操作建议：前期空单止盈离场。
3.风险因素：海外黑天鹅事件，国内经济超预期
4.背景分析：A股走出“节前红包”行情，沪指重返3600点，创业板指重返3300点。上证指数收盘涨2.01%报3603.49点，深证成指涨2.36%报15630.57点，创业板指涨1.71%报3334.24点，万得全A涨2.16%。两市成交额超8300亿元，较上日略有放大；北向资金早盘小幅流出，午后随大市再度进场，全天净买入26.24亿元，为连续8日净买入，但入场速度较前两日有所放缓。
 
重要消息：
1、 《商务领域促进汽车消费工作指引》提出，扩大新车消费，优化汽车限购政策；各地不出台新的汽车限购规定，稳定城市汽车消费。鼓励限购地区号牌指标数量配置向新能源汽车倾斜，对无车家庭购置首辆新能源家用汽车给予支持，研究不限购具体措施；推动公共领域车辆电动化，巩固新能源汽车市场增长势头。发展二手车消费，全面取消二手车限迁政策。
2、 央行主管金融时报刊文称，要继续稳妥落实房地产长效机制，既要抑制房地产泡沫、防范房地产金融风险，保持房地产市场稳健运行，又要让房产地市场在稳增长、促民生中发挥应有的作用。
3、 深圳市房地产和城市建设发展研究中心主任王锋指出，深圳二手房成交参考价格原则上一年发布一次，中价挂牌价格不能超过参考价，商业银行将根据成交参考价格发放二手房贷款。另据深圳特区报，即日起深圳二手房经纪公司不能发布高于成交参考价房源信息，高于参考价房源可以过户，但买家必须签一份风险告知书。
4、 商务部召开2021年全国服务贸易和商贸服务业工作会议，强调要围绕促进畅通国内大循环，大力提升服务消费。推动居民生活服务业恢复增长，促进提振餐饮消费，坚决制止餐饮浪费；实施好“家政兴农行动”，有效衔接脱贫攻坚与乡村振兴。各地要将服务贸易和商贸服务业发展工作纳入本地“十四五”规划，更好发挥服务贸易和商贸服务业对经济社会发展的作用。
 
国债期货：
1.核心逻辑：当前CPI、PPI都呈现较强回升态势，代表居民消费的CPI自11开始由负转正，上游工业企业PPI也在12月全面上涨。通胀数据的回温印证经济恢复进程仍在持续，就利率而言，我们认为十年期国债期货还有进一步下行空间，建议空单长线布局。
2.操作建议：择机做空十债，关注两债十债价差走强机会
3.风险因素：政策调控超预期、海外疫情超预期
4.背景分析：国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.05%。资金面平稳，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行13.4bp报1.772%，7天期上行8.4bp报2.425%，14天期下行3bp报2.732%，1个月期上行0.4bp报2.759%。
 
重要消息：
1、 央行公告称，为维护春节前流动性平稳，2月9日以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。今日800亿元逆回购到期，净回笼300亿元。
2、 央行研究局局长王信表示，央行正在研究修订《银行业存款类金融机构绿色金融业绩评价方案》，综合评价金融机构的绿色贷款、绿色债券等业务的开展情况，适度扩大使用场景。《银行业存款类金融机构绿色金融业绩评价方案》已向社会公开征求意见，预计2021年可印发。
3、 财政部印发《地方政府债券信息公开平台管理办法》明确，地方政府债券发行场所应当在地方政府债券发行结束后，不迟于3个工作日将发行结果传至财政部公开平台，进行数据核对；地方政府债务信息一经公开平台发布，不得随意更改。
4、 美债收益率涨跌不一，3月期美债收益率涨0.6个基点报0.041%，2年期美债收益率涨0.4个基点报0.125%，3年期美债收益率持平报0.195%，5年期美债收益率跌0.5个基点报0.478%，10年期美债收益率跌1.6个基点报1.162%，30年期美债收益率跌0.3个基点报1.951%。

农产品板块





豆类：美豆未有突破箱体震荡区间，因USDA利好不足
1.核心逻辑：南美降水超过市场预期，农作物主产区干燥问题得到暂时缓解，产量预计变弱。但是降雨影响豆子收割，延缓巴西装船的速度。预计二月份，巴西未能顺利装货。此部分需求将转向美国，造成美国库存新低。美国大豆出口需求强劲，供应可能进一步吃紧。美元指数走强。临近年底，因担忧交通阻塞和疫情隔离，饲料厂提货积极，有利于缓解豆粕库存压力。豆粕库存和未执行合约双双减少，豆粕价格有望止跌。上周油厂开机率回升至61.4%，盘面压榨利润在-60到-30之间震荡。
2.操作建议：南美天气影响收割，建议多单持有，逢低加仓
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析：
2月9日，美豆05合约收盘价为14.02美金，较前一结算日上涨15.25美分。巴西2月份船期排满1100万吨出口，能否按计划出口是最大问题。巴西降雨缓解大豆生长所需的水分，但是也阻碍已经成熟大豆的收割进程。市场预估usda报告利多，蓄势待发，等待突破。
美国农业部降低美国大豆2020/21年库存到380万吨(1.4亿普式耳)，原因在于下调单产从50.7到50.2；维持巴西产量在1.33亿吨，库存不变；降低阿根廷大豆产量到4800万吨，库存降低到2560万吨；维持中国进口不变。预计南美大豆产量还有下调的空间
巴西大豆头号产区马托格罗索州的收割工作开局缓慢。截止到1月21号，巴西大豆收割完成0.7%，去年同期为4.2%。巴西卡车司机决定正式于2月1号开始罢工。虽然巴西收割不足，外加上卡车司机罢工，但是大概率巴西难以完成既定出口，部分需求将转向美国。上周开始巴西的降雨有助于生长期的大豆，但是不利于收割期的大豆收割。
布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告称，截至2月3日，阿根廷大豆评级：较差9%（上周为13%，去年为0%），一般72%（上周为69%，去年为35%），优良19%（上周为18%，去年为65%）。阿根廷的大豆种植率为100%；发芽率99.2%（上周96.9%，去年同期97,6%，五年平均96.7%）；开花率63.7%（上周52.9%，去年同期71.6%，五年平均75.0%）；结荚率24.7%（上周16.3%，去年同期36.4%，五年平均40.5%）。土壤墒情13%处于短缺到极度短缺（上周为24%，去年为4%），87%处于有益到适宜（上周为76%）
2月9日，连盘05豆粕合约收涨60元。沿海豆粕价格3700-3870元/吨一线，上涨20-100元/吨。其中（天津未报，山东3770-3870，江苏3700-3870，东莞3700，广西地区3730-3740，福建未报）沿海豆粕现货基差报价在M2105+190至+200。

油脂：连盘棕榈油突破前高，有突破迹象
1.核心逻辑：市场担忧马来西亚产量下降，出口恢复。印尼提高毛棕榈油出口关税，马来棕榈油连续四天上涨。马来政府亦维持2月毛棕榈油出口关税未8%
2.操作建议：春节前保持高位偏强运行，多单减持，逢高减仓
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
2月9号，马来西亚BMD交易所4月棕榈油期货收涨56点，至3438马币/吨。
马来西亚最大棕榈油生产洲沙巴洲加强了对工作人员的新冠肺炎检测措施。虽然该地政府不会禁止种植园工作，但是此举引发市场对于马来棕榈油减产的担忧
调查显示，马来西亚1月棕榈油产量下降14%，至115万吨，为2016年2月最低。
马来西亚精炼棕榈油（24度）FOB2月船期报价1025美元/吨，涨15美元；三月船期报995美元/吨，涨30美元。2月船期到港完税成本8101元/吨。
沿海24度棕榈油报价地区价格在7467元/吨，比昨天涨220元/吨，（天津贸易商报7400元/吨；日照贸易商无报价；张家港贸易商无报价；广州贸易商报报7230；厦门报7350）。
2月9号，沿海一级豆油停止报价
 
玉米：关注市场售粮心态，小麦拍卖及进口玉米采购
1.核心逻辑：市场传闻今年物流提前停运，元旦过后深加工企业便进入春节前的备货状态，不过华北部分地区新冠疫情险峻，且农户仍有惜售心理，再加上政策粮源减少，市场可预见的供应偏紧，加之前期价格高位，售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，且随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重。虽然近期国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，但是市场预期养殖在2021年持续恢复，对玉米需求旺盛。基本面的利多继续作用中长线的市场，因此玉米价格持续上涨。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单继续持有。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
2月9号，国内地区玉米现货价格高位震荡，全国玉米均价为2890元/吨，持平。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2940-3130元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购2020年二等新粮价格2880-2890，持平。
截至2021年2月5日，全国主产区玉米售粮进度为70.41%，前一周为67.44%，去年同期为52%。临近年关，农民售粮变现意愿加强。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。

棉花：下游面临春节放假，棉价短期震荡
1.核心逻辑： 2021年2月9日，临近年关下游陆续停机放假，皮棉购销逐渐减弱，现货成交一般，棉企对于年后行情给予厚望，预计年前皮棉现货价格不会有太大变化，震荡整理为主。
2.操作建议：短期内震荡，建议05合约15000-15500元/吨区间操作。关注15500元上方存在的套保压力。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。
4.背景分析：
外盘市场
因市场预期美国农业部 (USDA)月度供需报告将利多同时美国出台大规模刺激措施的可能性提高，支撑棉花期货，洲际交易所(ICE)棉花期货上涨逾1%，ICE 3月棉花期货上涨1.54美分或1.86%，结算价报每磅84.28美分，前一交易日价格触及2018年8月以来最高水准84.89美分。
现货市场
皮棉报价稳为主，皮棉报价在15500-16100元/吨。
 
棉纱：未来或跟随棉花价格震荡
1.核心逻辑：当前下游需求较好，棉花价格带动棉纱价格，预计短线棉纱价格或将跟随棉价震荡。
2.操作建议：操作上等待低位做多机会。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向
4. 背景分析：
现货市场
各轻纺市场均休市，虽市场基本无成交，但部分纱厂报价已上调，少数纱厂仍在生产中。市场价格维稳，32S高配25000元/吨，普梳40S主流价仍在25500元/吨。1-12月美国共进口纺织品服装896.11亿美元，同比减19.31%。其中从中国进口252.65亿美元，同比减30.65%；从越南进口同比减7.17%，从印度进口同比减15.27%。
 
白糖：春节前期糖价稳定为主
1.核心逻辑：2021年2月9日，原糖期货滞涨回落，郑糖期货低开低走，因春假假期日益临近，假期间市场不确定过大，部分投资者选择观望过节，场内交投气氛淡薄。国内现货市场大部分商家多已离市过节，甚至部分糖厂因物流停运而停止提货，现货交投气氛将基本停滞，预计节前市场将继续维持有价无市格局，因此白糖现货价格继续保持稳定为主。
2.操作建议：预计短期糖价或随市场弱震荡，建议短期2109可在5100以下短多。
3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动
4. 背景分析：
外盘市场
洲际交易所(ICE)白糖期货收盘回落， 但盘中升至近四年新高，3月原糖期货结算价下滑0.15美分或0.9%，报每磅16.27美分。
现货市场
白糖出厂均价为5290元/吨，较昨日5290元/吨维持稳定。广西新糖报价在5260-5320元/吨之间，较昨日维持稳定；云南产区昆明新糖报5290-5320元/吨，大理报5250-5260元/吨，较昨日维持稳定；广东湛江产区报5190-5230元/吨，较昨日维持稳定；海南产区报5200元/吨，较昨日维持稳定。

有色产业要点





玻璃：累库拐点显现，玻璃价格高位偏弱震荡
1.核心逻辑：中短期内，由于季节性因素房地产终端需求或有减弱，部分深加工企业放假对玻璃原片需求造成一定影响。玻璃生产企业明年一季度仍面临一定累库压力，但当前玻璃原片库存水平低，心态层面玻璃生产企业或没有大幅折价销售意愿，或使得玻璃价格表现仍较坚挺。
2.操作建议：前期空单注意保护盈利
3.风险因素：供应端冷修
4.背景分析：
需求方面，终端企业多数放假需求几无。供应方面。国内浮法产业企业开工率为87.15%，环比持平，产能利用率为87.77%，环比持平。原片企业价格调整基本告一段落。春节期间玻璃生产企业继续累库之势或已成为市场共识。
现货价格方面价格企稳。据隆众资讯，华北地区主流价1962元/吨，环比持平；华东地区主流价2161元/吨，环比持平；华中地区主流价1788元/吨，环比持平；华南地区主流价2310元/吨，环比持平；东北地区主流价2038元/吨，环比持平；西南地区主流价2195元/吨，环比持平；西北地区主流价1867元/吨，环比持平。
 
纯碱：开工率回升，碱价回调
1.核心逻辑：部分前期减量企业逐渐提升开工负荷，产量又开始提升，需求方面没有太大亮点下游企业节前备货库存完成转移。长期来看，纯碱产能过剩、企业盈利能力变弱或难有新增产能释放，重碱下游平板玻璃生产水平处于高位，需求有支撑；光伏玻璃产能置换稍松绑，或带来潜在的需求增量。
2.操作建议：05合约多单注意保护盈利
3.风险因素：检修减产不及预期
4.背景分析：
需求方面，临近春节，下游采购基本停止。海控三鑫550T/D光伏生产线点火。供应方面，纯碱装置开工率在81.89%，环比持平。据了解，江西晶昊纯碱二期石灰窑开始烘窑。春节期间纯碱企业累库状况或成为市场共识。
现货方面价格较稳。据隆众数据，东北地区重碱价格1550元/吨；华北地区重碱价格1550元/吨；华东地区重碱价格1500元/吨；华中地区重碱价格1500元/吨；华南地区重碱价格1600元/吨；西南地区重碱价格1500元/吨；西北地区重碱价格1230元/吨。

铜：宏微观支撑仍存，偏强运行
1.核心逻辑：当前铜基本面依然向好，全球库存处于历史低位且持续去库，同时矿端扰动仍存，铜精矿TC维持低位。宏观面上，全球流动性宽松下经济复苏预期仍存。虽然临近年末，需求转淡，海内外疫情形势仍然严峻，但是市场对于节后需求复苏预期向好，铜价偏强运行。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：疫情发展、宏观风险
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于8083.5美元/吨，收盘报8157美元/吨，较前日收盘价涨幅1.49%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报升水30~升水70元/吨，均价升水50元/吨，下降80元/吨。平水铜成交价格59300-59440元/吨，升水铜成交价格59320-59460元/吨。

铝：节后累库预期偏弱，铝价偏强运行
1. 核心逻辑：目前电解铝冶炼利润仍然较好，供给端保持稳步抬升，下游整体需求逐步转弱，当前市场淡季效应凸显，不过铝累库仍不明显，加之持货商预期节后现货流通趋紧，挺价意愿较强，对铝价构成一定支撑。后续需继续关注库存变动对市场情绪及合约结构的影响。
2. 操作建议：建议前期多单暂时止盈减仓
3. 风险因素：电解铝产能释放，电解铝库存变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收于2061.5，33.5，1.65%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为15,750元/吨，较上一交易日增加170元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为15,740元/吨、16,060元/吨、15,770元/吨、15,740元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。

锌：消费减弱，库存增加
1. 核心逻辑：锌精矿加工费持续走低，矿端紧张局势难有缓解。锌炼厂仍有检修计划，因目前冶炼利润大减，炼厂加大检修的可能性。受疫情影响，1月国内锌需求走弱超预期。因疫情、成本和天气原因导致镀锌开工率减弱，今年北方锌下游企业春节停产提前于往年。随着春节假日来临，预计锌消费回落速度会有所加速。锌消费有所分化，汽车板块持续向好，基建板块有所下行。短期沪锌仍有下行的动能。
2. 操作建议：逢低试多
3. 风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收于2706.5，55.5，2.09%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为20,560元/吨，较上一交易日减少100元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为20,010元/吨、19,850元/吨、19,950元/吨、20,000元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。
 
镍：供需偏紧，重心震荡抬升
1.核心逻辑：当前镍供需依然偏紧，上期所库存降至低位水平。下游不锈钢消费好于往年同期，现货反馈紧缺，需求端存支撑。此外，市场对于新能源汽车预期向好，镍价重心有望维持抬升。不过临近年末，需求转弱，叠加疫情升温，需警惕风险不宜追高。
2.操作建议：逢低多，不宜追高
3.风险因素：宏观风险、不锈钢大幅累库、印尼镍铁产量超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 18200美元/吨，收盘报 18370美元/吨，较前日收盘价涨幅1.12%
现货市场
俄镍对沪镍03合约报100至300元/吨，金川镍早市报价升水在4000元/吨左右，同样较前日持平。金川公司出厂价，上海地区报137000元/吨，较前日上涨500元/吨，较盘面升水3800-4200元/吨。 镍豆方面，免税镍豆对沪镍03合约报升2000-2400元/吨。

能化产业板块





原油：油价偏强运行
1.核心逻辑：供需短时的错配导致了油价的连续上涨，市场相信沙特减产的决心，同时目前全球疫情开始出现拐点，需求的恢复速度加快。从石油库存的下降和中国采购的加快都可以从侧面推动油价的继续上涨。目前，3月的会议将会是油价的转折点，在沙特超额减产的带动之下，未来减产政策是需求特别关注的，高油价驱动将会改变供应偏紧的格局，油价继续上涨的动力在下降，同时下调的风险也在积累。
2.操作建议：短多。 
3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动
4.背景分析
市场高度关注美国经济刺激计划，以期待经济复苏带动石油需求增长。上周五美国参众两院分别通过了一项预算决议，开启了和解进程，使拜登总统的1.9万亿美元救助计划在民主党控制的参议院以简单多数获得通过。美国财政部长耶伦表示，如果美国总统拜登提出的1.9万亿美元的新冠纾困方案获得通过，美国可能在2022年恢复充分就业。
石油期货市场也受到股市持续上涨的气氛提振。受到财政刺激预期和疫苗分发推动经济更快复苏的利好期待，美国股市收盘刷新历史新高，截至收盘，标普500指数涨0.74%，报3915.59点；纳斯达克指数涨0.95%，报13987.64点；道琼斯指数涨0.76%，报31385.76点。其中标普、道指均实现六天连续上涨，为去年8月以来最长连涨纪录。
尽管经合组织库存仍然高于五年平均水平，但是正在回落。欧佩克公布的初步数据显示，11月份经合组织商业库存总量31.04亿桶，比前月减少2450万桶，比2019年同期高2.051亿桶，比过去五年同期高1.631亿桶；其中原油和成品油库存分别减少1120万桶和1330万桶。11月份经合组织原油商业库存15.46亿桶，比2019年同期高9840万桶，比过去五年同期高7260万桶；成品油库存总量15.58亿桶，比2019年同期高1.067亿桶，比过去五年同期高9050万桶。11月份经合组织商业石油库存可用70.5天，比10月份库存减少1.6天消费量,比2019年同期高8.8天，比过去五年同期高8.5天。
分析师认为，布伦特原油期货已经突破每桶60美元，创下2020年1月底以来的新高，然而在这一价位，油价可能面临阻力，因为油价进一步上涨可能促使更多供应涌入市场。

聚酯: 关注下游需求延续性
1.核心逻辑：
TA方面，近期原油震荡偏强，短期PX表现坚挺。PTA装置重启，供应增加预期，聚酯来看，由于大厂检修偏少，2月负荷预估在84-85%附近，2月PTA的累库幅度较大，节后流通性偏紧格局或缓解。低加工费下预计跟随成本波动。
EG方面，近期原油市场依旧偏强运行，成本端支撑依旧偏强。同时乙二醇基本面良性运行下，市场整体心态表现良好。2月乙二醇供需累库仅在8-9万吨附近，近期虽有EO/EG回切动作，适度增加国内产出，但2月需求环节较好，预计月内平均开工率可达85%附近。预计短期乙二醇震荡整理为主，随着春节临近交易逐步转弱。
PF方面，下周市场进入春节假期，短纤工厂维持高负荷过年，涤纱厂多停车放假，年后较早初三初四开车，一般初八初十附近。关注节假日期间外围市场变动。
2.操作建议：多单止盈。
3.风险因素：油价变动；宏观环境变动
4.背景分析
原料市场
石脑油：557(+6.75)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：645（+9）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：726（+9）美元/吨FOB韩国和744（+9）美元/CFR 中国。
现货市场
TA: PTA期货小幅回落，随着假期临近，日内PTA市场成交气氛走淡，成交量减少， 2月底主港货源在05贴水150-155附近有成交，个别成交价格在3985元/吨。3月中旬货源在05贴水140附近成交，3月下货源在05贴水130附近成交。4月下货源在05贴水110附近有成交。今日主港货源现货基差在05贴水150。
EG:乙二醇价格重心小幅回落，市场商谈清淡。上午乙二醇盘面低开整理，现货及2月下低位成交至4820元/吨附近，午后盘面小幅上行，现货成交至4875元/吨附近，日内商谈清淡。美金方面，MEG外盘重心回落下行，场内商谈清淡，少量远月船货630美元/吨附近报盘。
PF:原油及期货上涨推动，本周直纺涤短现货价格继续跟涨，涨幅在200-300元/吨，下游跟进采购，部分节后备货较少的工厂及贸易商适度补仓。物流逐步停滞，短纤工厂负荷本周继续下滑至87-88%区间。期现商本周基差维持偏强，部分惜售，三房巷货源报价多在-350~-300元/吨。本周直纺涤短现金流扩大至450-500元/吨区间，工厂大多仍处于欠货状态。
轻纺城：
周二轻纺城总成交177，化纤布136，短纤布41。
PTA 仓单：
周二郑商所仓单386143（+3124）张，有效预报8712张。
MEG 仓单：
周二大商所仓单853（-70）张。
利润价差
周二TA09-TA05 价差82元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA05）为-187元/吨；PTA现货加工费约352元/吨。
周二EG09-EG05 价差为-35元/吨；EG基差（EG现货-EG05）为223元/吨。

L:节后价格修复
1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在57万吨，较上一工作日增长1万吨，涨幅在1.79%，去年同期库存大致在132万吨。差走弱，临近年底需求偏淡，成交减弱。短期震荡。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
PE市场价格多数稳定，华北大区线性部分跌50元/吨；华东大区线性个别跌50元/吨；华南大区线性部分涨50元/吨，高压部分涨50元/吨，低压拉丝部分涨50元/吨。线性期货低开低位运行，个别石化继续调涨出厂价，多数贸易商报盘稳定，市场玩家多放假离市，市场整体交投气氛清淡，现货成交寥寥，实盘价格侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格在7900-8200元/吨。
美金市场报价偏少，交投清淡。流通市场上，部分贸易商离市封盘，价格稳定，中东线性货源主流价格区间在1050-1060美元/吨，低压膜货源在1030-1060美元/吨，高压货源在1400-1430美元/吨附近。
装置方面：独山子石化10万吨老HDPE装置1月24日检修，开车时间待定；齐鲁石化12万吨老全密度装置计划2月1日-2月4日检修。

PP:节后价格修复
1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在57万吨，较上一工作日增长1万吨，涨幅在1.79%，去年同期库存大致在132万吨。节前成交转淡，预计价格震荡。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP价格变化不大，个别牌号小幅整理，幅度在50元/吨左右。今日期货震荡走低，石化厂价以稳为主，成交减少。临近春节假期，商家多已进入假期，市场交投气氛清淡。今日华北拉丝主流价格在8200-8350元/吨，华东拉丝主流价格在8400-8500元/吨，华南拉丝主流价格在8350-8450元/吨。
PP美金市场价格变动有限，国内市场价格整体下行，进口货源与国产货源价格差距进一步扩大，多数终端企业离市，市场交投以预售货源为主，实盘成交清淡。国内价格方面，进口拉丝现货货源人民币主流成交区间在8300-8350元/吨，拉丝美金远期主流参考价格在1100-1120美元/吨，共聚美金远期主流参考价格在1110-1160美元/吨。
装置：除长期停车的装置外，大唐多伦、延长榆能PP1线开车时间不确定；宁波富德计划2月1日恢复生产；暂未听闻其他新增的检修装置。
 
V:驱动有限，节前观望
1.核心逻辑：供需面短期变化不大；电石市场持稳运行，乌海主流出厂价格依旧稳定，出货顺畅：装置方面，1月份之后，新产能投放有所增加，叠加检修减少，供应压力有所增加；需求层面，随着春节临近，下游需求有所下滑，或对PVC的需求形成拖累；库存方面，节前补库需求减弱，社会库存有所增加。
2.操作建议：建议V05暂时观望，V05-09价差暂时观望。
3.风险因素：进口不及预期，国际油价等。
4.背景分析
现货市场，PVC生产企业节前预售订单偏好，推动销售报价个别继续上涨，市场开市气氛不足，受物流、下游放假等影响市场成交转淡，部分休市，商谈基本以节后交付为主。节前市场受成交清淡影响，继续维持清淡小稳局面。
装置方面，检修有所减少，其中金昱元新厂区装置恢复中，联成/韩华负荷略降，东曹月底检修；德州实华20万吨新装置调试中。云南南磷无恢复计划（盛华尚无复产计划）；阳煤昔阳糊树脂恢复等。
 

黑色产业板块

螺纹钢：宏观面利好延续，钢材现货价格继续高位震荡
1.核心逻辑：目前已经进入休假模式，市场成交基本停滞，价格表现方面继续呈现板强长弱格局。消息面，今日央行公布1月份金融数据，社融及信贷数据总体好于预期。基本面方面，库存继续累积，上周5大品种钢材库存增速继续扩大，预计这一趋势将持续至3月中旬。按照往年来看，市场复工以及需求启动大多在正月十五过后，而今年受疫情影响及国家政策鼓励，部分就地过年企业正常生产，且春节后一些企业也可能提前复工，同时考虑今年冬储结算价格普遍偏高，或支撑钢材价格走势。
2.操作建议：螺纹钢近期以区间震荡思路对待，关注冬储结算价附近支撑情况，套利关注05合约卷螺价差扩大机会。 
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：2月9日，主要城市螺纹钢现货价格持平；上海等4城市4.75MM热卷价格上涨10-60元/吨。
重要事项: 据中国工程机械工业协会统计数据显示，2021年1月份，26家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机19601台，同比增长97.2%；其中国内16026台，同比增长106.6%；出口3575台，同比增长63.7。

铁矿石：发货量及库存回落，矿石价格延续反弹
1.核心逻辑：由于市场对节后良好预期，铁矿石期现货价格均有所上涨。基本面方面，铁矿石发运仍受飓风天气影响。新口径澳洲巴西矿石发货量1814.7万吨，环比减少654.5万吨。同时，周一矿石港口库存回落36万吨至12483.35万吨。需求方面，上周全国高炉日均铁水产量环比回升1.1万吨，至242.06万吨，日均疏港量也维持高位，叠加矿石盘面高贴水，矿石价格下方支撑仍较强。
2.操作建议：铁矿石关注修复贴水机会。继续关注5-9正套机会
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数报163.45美元/吨，涨3.65美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1122元/吨，涨21元/吨。
库存情况：本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量12519.40万吨，较上周四累库18.69万吨。日均疏港量328.01万吨，环比上周四增23.94万吨。目前在港船只169条降32条。本周由于唐山两港限运措施放开，钢厂提货积极，疏港量大幅增加，但天气好转，港口卸货量增多，因此库存小幅累库。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.20%，环比上周增加1.17%，同比去年同期增加1.95%；高炉炼铁产能利用率90.94%，环比增加0.41%，同比增6.68%；钢厂盈利率75.76%，环比下降3.90%，同比降17.32%；日均铁水产量242.06万吨，环比增1.1万吨，同比增17.79万吨。

焦炭：需求维持高位，焦炭现货市场延续强势
1.核心逻辑：国内焦炭现货市场继续高位运行，市场情绪偏乐观。供应方面，焦企开工高位，厂内依旧维持低库存状态，上周，全国230家焦化厂产能利用率为90.18%，环比上周增加0.1%；库存38.68万吨，环比减少0.19万吨。需求端，钢厂开工率仍存高位，焦炭需求仍偏强。同时随着物流管控的逐步放松，焦炭的到货情况也有明显的好转。港口库存持续低位，假期临近，成交较为清淡。
2.操作建议：焦炭以震荡偏弱思路对待，关注焦炭5-9正套机会。 
3.风险因素：钢厂短期大幅补库存
4.背景分析
现货价格：山西地区焦炭市场准一级冶金焦报2650-2780元/吨，一级焦报2800-2930元/吨；山东地区准一湿熄主流报价2850-2900元/吨，准一干熄主流报价3030-3100元/吨。
开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用78.07%，周环比减0.02%；日均产量37.27，减0.01；焦炭库存22.30，增0.35；炼焦煤总库存1087.76，增27.13，平均可用天数21.94天，增0.55天。





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