核心逻辑
•进入4月，纯碱表现弱势，期价持续下行。截至4月12日收盘，05合约收报1794元/吨，累计跌幅近6%；09合约收报1891元/吨，累计跌幅近8%。
•需求近期有所减弱，中长期来看仍强。供应端，上周国内纯碱装置开工率83.63%，环比上调1.24个百分点，整体维持宽松；重碱需求方面，上周周内表观消费量降至58.28万吨，为3月11日当周以来新低。一方面，下游企业备货完成下库存较为充裕，采购意愿降温，另一方面现货价格高企下游有一定负反馈，上下游进入博弈阶段。中长期来看，根据所知的光伏玻璃装置投产进度，预计在2021年5月-8月点火的光伏玻璃产能涉及日熔量约11500吨/日，当前浮法玻璃日熔量处新高，在不出现大规模冷修的前提下，纯碱下游需求中长期仍然看好。
•关注逢低布局远月多单的机会。与去年同期相比，当前供应水平相似，下游浮法玻璃日熔量同比增加8300吨/天（涨5%），库存减少近一半，纯碱基本面明显改善。中期，若以较悲观预期需求延续弱势，重新累库至今年3月中旬时100万吨水平，重碱中间价1750元/吨左右。当前重碱现货中间价1844元/吨，09合约盘面升水50元左右，在需求只是阶段性下滑中长期仍看好的情况下，建议关注逢低布局09合约多单的机会。
本报告首次于4月12日在客户群内提出
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