核心观点
动力煤主力合约盘中涨逾4%，收盘价804.4元。我们在昨天的策略报告中提到动力煤目前价格已回归理性，基本面支撑较强，激进者可轻仓试多，今天市场行情验证了此逻辑。
动力煤供需错配局面仍在延续，煤矿严格按照核定产能生产，未见明显的保供增量。上月末内蒙部分煤矿因煤管票用完停产，本月初煤管票仍按照核定产能发放。“外援”水电和进口也因为天气原因难解燃眉之急——国内部分省份延迟入汛水电增量有限，印尼洪涝影响进口。短期内动力煤供应释放有限。
需求方面，由于我国经济快速复苏，工业用电增速高于疫情前水平，水泥化工行业需求也较好。各地提前入夏，民工电同步走强。沿海八省终端耗煤持续处于近三年来高位，而库存却处于近年来低位，南方主要城市已经开启错峰限电措施。随着气温逐步升高，迎峰度夏补库窗口期越来越短，前期观望的电厂不得不面临高价接货的局面。
虽然基本面存在支撑，但也面临政策调控的不确定性风险，榆林市多部门昨天联合约谈煤炭上涨企业，陕西省也在整改煤矿因安全生产“一停了之”，“先停再说”和长期停产停工煤矿存在的突出问题。市场处于政策敏感期，波动剧烈，注意交易风险。
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