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宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
央行决定于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此次降准为全面降准，将释放长期资金约1万亿元。央行表示，稳健货币政策取向没有改变。货币政策在今年上半年已经基本回到疫情前的常态，此次降准是货币政策回归常态后的常规操作；当前我国经济稳中向好，央行坚持货币政策的稳定性、有效性，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌。
中国6月份金融数据全面超预期。央行数据显示，6月M2同比增长8.6%，为连续两个月回升；新增人民币贷款2.12万亿元，同比多增3086亿元，延续前5个月的增长势头；社会融资规模增加3.67万亿元，远超市场预期的3万亿左右规模。分析认为，数据反映实体经济融资需求较旺，信贷派生能力增强。
大宗商品保供稳价政策效果初现，6月CPI、PPI同比涨幅年内首次回落。国家统计局最数据显示，中国6月CPI同比上涨1.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点；其中，猪肉价格同比降幅大幅扩大至36.5%，影响CPI下降约0.8个百分点。同时，6月PPI同比上涨8.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点。
美联储货币政策报告称，美联储准备在风险出现时适当调整货币政策立场；关于美联储的资产购买计划，在接下来的会议上，委员会将继续评估经济目标的进展 ；通胀前景的上行风险有所增加。
欧洲央行会议纪要显示，政策制定者在6月的会议上就削减债券购买规模进行了辩论，之后才同意维持较高水平的刺激措施。在复苏尚不成熟的情况下，面对借贷成本上升，欧洲央行决策者似乎担心过早退出市场可能推高收益率并抑制经济增长。
2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
4、今日重要经济日程提醒
金融板块
股指期货：
重要消息：
1、 央行货币政策委员会委员王一鸣：本次全面降准是货币政策回归常态后的常规流动性操作，稳健货币政策取向没有发生改变。
2、 中国人民银行调查统计司原司长盛松成：短期内我国通胀压力不大，资产价格相对平稳，这是下半年货币政策稳中趋松的必要条件。
3、 发改委公布《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点工作的通知》，业内人士看来，将会有更多的公募REITs试点项目推向市场。未来随着基础设施公募REITs的推出和市场的逐步建立，中国基础设施投融资领域有望出现深刻变革。
4、 6月集合信托产品的发行规模，环比小幅增长3%，而成立规模环比增长超16%。用益金融信托研究院表示，标品信托是信托业务转型的重要支撑点之一，但资金募集是一大难题。
5、 证监会稽查局副局长陈捷表示，将紧盯以市值管理之名合谋操纵市场的行为，加强行政执法和刑事司法的配合，全方位追责，强化执法震慑。
6、 上交所建立面向网下投资者的常态化监督检查机制，对报价行为异常的机构进行不定期约谈、调研，对报价一致性较高的投资者开展约谈或现场检查。6家机构投资者因参与科创板新股网下询价存在违规报价行为，遭上交所采取书面警示的监管措施。这也是上交所首次对IPO网下报价中出现的违规行为采取监管措施。
7、 证监会首次制定专门针对期货公司子公司的管理办法，明确子公司的设立条件和业务范围，对境外子公司进行全面、系统规范。办法明确子公司的8条行为底线，包括不得与不符合相关规定的客户开展业务，不得误导、欺诈客户，侵害客户合法权益等。
国债期货：
2.操作建议：谨慎偏多。
3.风险因素：流动性环境超预期、美联储政策超预期
4.背景分析：7月9日，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.05%。资金面明显收敛，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行41.5bp报2.206%，7天期上行10.6bp报2.22%，14天期上行4.2bp报2.149%，1个月期下行0.6bp报2.351%。
重要消息：
1、 央行7月9日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期。
2、 本周央行公开市场有500亿元逆回购到期，周一至周五均到期100亿元，此外周四（7月15日）还有4000亿元MLF到期。
3、 美债收益率大幅反弹，3月期美债收益率持平报0.046%，2年期美债收益率涨2.5个基点报0.227%，3年期美债收益率涨3.2个基点报0.403%，5年期美债收益率涨4.2个基点报0.79%，10年期美债收益率涨6.6个基点报1.364%，30年期美债收益率涨6.2个基点报1.992%。
有色板块
黄金：反弹动力减弱，长期仍存利空
1.核心逻辑：中期内劳动力市场或加速修复、通胀仍居高不下，美联储鹰派表态金银反弹动力逐渐减弱。长期来看，关注市场对美联储逐步退出宽松政策的押注是否继续升温。
2.操作建议：逢高布局空单
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周五内盘黄金主力合约偏强震荡，夜盘收报379.58元/克。伦敦金在1800美元/盎司关口震荡。
上周五，美联储向国会提交半年度货币政策报告。报告称，将继续提供强力支持，若通胀预期持续偏高可改变货币政策。
据路透社消息，美国商务部的一份通知称，美方于上周五将34家实体列入其经济黑名单，其中包括10多家来自中国的实体。
俄罗斯驻美国大使安东诺夫9日发布声明说，美国方面决定将更多俄罗斯企业列入出口管制“实体清单”，其中包括多家俄罗斯微电子公司，这是刻意限制俄罗斯国内企业获得国外高精尖技术的又一对抗步骤。
上周日，越南报告新增1953例新冠肺炎确诊病例，单日增幅续创纪录新高；缅甸报告新增82例新冠肺炎死亡病例，单日增幅创新高。马来西亚上周六新增9353例新冠肺炎确诊病例，单日增幅创纪录新高。
据CME“美联储观察”：美联储直至2022年7月维持利率在0%-0.25%区间的概率为66.8%；至0.25%-0.50%及以上的概率33.2%。
白银：下跌弹性更大，关注是否仍存支撑
1.核心逻辑：黄金反弹动力减弱对银价支撑减弱。但从有色金属价格及银价大趋势来看，仍在高位宽幅震荡。
2.操作建议：区间操作
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周五内盘白银主力合约夜盘收报5488元/千克，伦敦银在26美元/盎司附近震荡。
当地时间7月10日，二十国集团发布公报称，已就更稳定、更公平的国际税收框架达成历史性协议。美国财长耶伦表示，目标在2023年实施税收改革，将努力消弭反对国家的担忧。
欧洲央行6月货币政策会议纪要显示，欧元区经济处于复苏边缘，欧洲央行未来仍将维持宽松的货币政策。2023年通胀预期有上行风险，但在紧要关头收紧可能危及正在进行的经济复苏和通胀前景。
铜：支撑转弱，承压运行
1.核心逻辑：虽然短期海外流动性极度充裕叠加经济复苏，对于资产价格仍有支撑，但增速边际放缓，缺乏进一步上行动力，同时抛储明确阶段性政策顶，铜价上方压力较大。随着基本面支撑也在边际转弱，铜价或承压运行。
2.操作建议：关注6.5-6.6万元/吨支撑位，7.1-7.2万元上方可尝试短空
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、下游需求不及预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于9354美元/吨，收盘报9493美元/吨，较前日收盘价涨幅1.77%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于升水170~升水220元/吨，均价升水195元/吨，较前一日上升35元/吨。平水铜成交价格68520-68900元/吨，升水铜成交价格68530-68920元/吨。
1. 核心逻辑：目前电解铝冶炼利润仍然维持高位，不过今年上半年国内电解铝新增投产数量并不显著，预计铝锭产量小幅增加。7月国内电解铝处于去库到累库的拐点周期，铝价的支撑逐渐减弱。但是即将步入消费淡季，铝价料难有大涨行情。后期应关注第二批的抛储数量，若数量较多，对价格影响将会有明显体现。
2. 操作建议：适当止盈
3. 风险因素：消费淡季，抛储情况
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2501.5，59.5，2.44%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为18,860元/吨，较上一交易日增加50元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为18,850元/吨、19,180元/吨、18,880元/吨、18,850元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1. 核心逻辑：沪锌基本面有转空的风险，近期矿端边际宽松，加工冶炼费触底反弹，云南等地限电影响已经逐步消退，而下游转入淡季，国内首批锌抛储3万吨消息落地，占比月均国内产量6%，预计对锌价影响偏空，锌价有高位回调的可能性。
2. 操作建议：谨慎看空
3. 风险因素：消费淡季，抛储情况
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收2977，43.5，1.48%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为23,020元/吨，较上一交易日增加40元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为22,480元/吨、22,250元/吨、22,450元/吨、22,500元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1. 核心逻辑：虽然国内进入6月产量环比增加，但由于出口窗口打开，国内出口量增加，加之国内消费较好，锡锭库存继续走低。云南迎来雨季，当地限电措施逐步退出，冶炼厂开工陆续恢复正常。国内现货供应依然偏紧，升贴水保持坚挺。来到历史高位后，谨防高位回调的风险。
2. 操作建议：多单止盈
3. 风险因素：云南限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收31680，-5，-0.02%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为220,000元/吨，较上一交易日增加2,000元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1.核心逻辑：虽然镍远期预期供应过剩，但是短期供应端受限，需求端有支撑，国内库存极低水平，基本面依然较强。消息面上，俄罗斯经济部长Reshetnikov提议从8月1日起对铜、镍征收关税。根据国内海关数据显示，2020年中国自俄罗斯联邦进口电解镍51765吨，约占国内电解镍进口量的40%。镍价预计仍偏强运行。
2.操作建议：轻仓短多
3.风险因素：宏观风险、不锈钢需求不及预期、印尼镍铁项目超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 18385美元/吨，收盘报 18755美元/吨，较前日收盘价涨幅2.04%
现货市场
俄镍对08合约报升300-400元/吨，金川镍大板报升1100-1300元/吨，冶炼厂报出厂价137000元/吨，博峰镍上海库报升300元/吨；住友报升700元/吨，挪威镍报升500-600元/吨。镍豆对沪镍08合约升水1700-1900元/吨
1.核心逻辑：当前300系不锈钢即期利润处于近一年来较好水平，不锈钢厂维持高排产。无锡佛山两地样本库存则延续降库，不锈钢需求尚有支撑，现货也反馈偏紧，短期基本面仍有支撑，预计震荡偏强运行。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观风险、累库超预期
4.背景分析：
现货市场
现货市场维持上调趋势， 304冷轧卷价报17300-18000元/吨，均价上调150元/吨；304热轧报16400-16600元/吨，价格上调200元/吨。
农产品板块
豆类：美豆震荡，
1.核心逻辑：预计七月份，巴西能顺利装货950万吨到中国。美国大豆出口需求下降，供应吃紧稍微缓解。美元指数走强。饲料厂提货加快，豆粕库存压力缓解。国际国内政策利空大宗商品。基金多单获利离场。
2.操作建议：建议震荡行情对待
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析
7月9日，美豆11月合约收盘于1326. 5美分，较前一交易日上涨7美分。
6月份USDA报告显示，美豆种植面积为8755万英亩，比3月份种植意向报告数字略低5万英亩，比去年同期高447万英亩。玉米种植面积为9269万英亩，高于3月份报告9114万英亩。总的来说，此次USDA报告超出市场预期。高价并没有刺激农民大量种植。美国总种植面积中有1440万英亩种植面积流失，无法追踪。而在大豆价格（11月合约）创出历史第三高价（1428美分）的时候，种植面积反而没有增加，这的确让市场大跌眼镜。比如Informa 报告显示美豆种植面积可能为88.48，高于usda数据87.6万英亩，玉米种植面积可能为96.85，高于usda数据91.144万亩。
美国中西部高温天气的预测再度来临。过去周末的降雨对于保育水分严重短缺的地区作物几乎无能为力。
美国最高法院支持炼油厂的生物燃料配额豁免。拜登政府有可能降低生物柴油混合目标来减少能源企业压力。
调研机构AgRural 下调巴西二茬玉米收成从6510万到6000万。干旱对巴西二茬玉米造成的危害已逐渐被认识到。
纽约时报今日报道称，美国总统拜登周五将提出一项6万亿美元的预算，这将使美国联邦持续支出达到自二战以后的最高水平，同时在未来10年赤字将超过1.3万亿美元。这份支出具体由两部分组成，包括升级美国的基础设施以及扩大社会保障网络体系，这些议程包括在他的美国就业计划(American Jobs Plan)和美国家庭计划(American Families Plan)中，此外还有其他增加可自由支配支出的计划。
1.核心逻辑：市场担忧马来西亚产量触底反弹，出口恢复。印尼出口不及预期。马来产能恢复。印度疫情加重，市场担心棕榈油需求下降。
2.操作建议：逢高建空单
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
7月9号，马来西亚BMD交易所09合约棕榈油收于3898马币，比上一交易日上涨127马币。
印尼四月份棕榈油及其精炼产品出口为264万吨，低于三月份的323万吨。
由于主要棕榈油使用市场采购减少，马来棕榈油价格下降。同时由于马来西亚病毒数量感染创历史新高，引起市场对严格封锁的担忧。
1.核心逻辑：售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，且随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重。虽然近期国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，但是市场预期养殖在2021年持续恢复，对玉米需求旺盛。基本面的利多继续作用中长线的市场。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
7月8号，国内地区玉米现货价格止跌回升。09合约期货价格为2557元/吨。
新麦收购价偏高，有力支撑小麦价格。由于生长期降雨，新作优质小麦数量少，因此价格居高。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。
1.核心逻辑：河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。受此影响，仔猪和能繁母猪价格上涨。而由于年后，需求降低，生猪价格迅速走低。现货和期货价差缩小。 9月份生猪存栏数量需要观察5月份仔猪的恢复情况。
2.操作建议：建议逢高做空
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
7月9日，生猪09合约收盘价为19165元/吨。
生猪多头积蓄力量，寄望于国储二次收储。
生猪现货价格周末提高4-5元/公斤不等。东三省价格均上涨到18-19元/公斤，养殖企业周末集体抬价，甚至有企业出现现货违约不卖的合约约定的生猪的情况。由于现货价格一直低迷，养殖企业自认为受损严重，因此进入七月关口，生猪企业尝试在提价，试探市场反应。当前博弈主要集中在养殖企业和屠宰企业。市场各方对于此次涨价的心态不同。屠宰企业认定当前市场消费低迷，只要价格上涨就减少活猪屠宰量。冻肉进口商则希望价格走高，好带动冻品出库。育肥户则担心，仔猪的采购价格随毛猪上升而上涨。消费端表示，猪肉需求不畅，不愿意提价从屠宰厂手里接货。
造成这一跌幅的主要原因在于现货猪价下跌。之前在报告中提到的第二轮牛猪抛售正在发生。今年端午消费需求不及预期，之前压货的生猪养殖户眼看端午消费旺季已过，即将进入长达7月的消费淡季，因此抛售猪价意愿强烈。东北地区再次跌破12元/公斤，预计抛售压力会持续几天。但是此次抛售压力有限。此次猪价下跌已经跌破大多数养殖户的成本线。
能化板块
原油：油价延续震荡
1.核心逻辑：美国原油和汽油库存大幅度下降继续提振石油市场气氛，国际油价连续第二天上涨，但是欧佩克限产谈判破裂后全球供应不确定性仍然限制油价涨幅。
2.操作建议：中性对待。
3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动
4.背景分析
过去的一周，欧佩克及其减产同盟国没有就产量调整达成协议，市场担心原油价格战再起，WTI盘中涨至六年多来最高点后回跌，布伦特原油期货从32个月高点回跌，德尔塔病毒蔓延以及美元汇率大涨也打压以美元计价的商品期货市场，纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净跌0.6美元，跌幅0.8%；每桶结算均价73.27美元，比前一周低0.683美元，结算价最高每桶74.56美元，最低每桶72.20美元；交易区间每桶70.76-76.98美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净跌0.62美元，跌幅0.81%；每桶结算均价74.96美元，比前一周低0.36美元，结算价最高每桶77.16美元，最低每桶73.43美元；交易区间每桶72.11-77.84美元。
加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）分析师Michael Tran在一份报告中称,鉴于本周市场关注看跌消息，主要围绕宏观不利因素、对德尔塔变种病毒蔓延的担忧以及有争议的欧佩克会议,我们认为石油市场表现出一定程度的相对弹性。Tran表示,原油价格走软反映出，交易商在市场波动中想要守住获利。换句话说,鉴于整体风险增加和无方向波动,理顺仓位并重新调整头寸,以保护年初至今强劲的损益,直到需求增长的情景再现,这是本周市场普遍的观点。
过去两年由于油价下跌，在美国的能源企业一直在削减钻井与完井开支，然而今年以来油价上涨了46%，一些能源企业称计划扩大2021年支出,但是开支增幅仍会很小,因为大部分油企继续着重改善现金流、降低债务以及提升股东收益,而非增产。许多分析师认为能源企业额外支出不会提升产量,只会替补油井产量的自然下降。
聚酯: 价格跟随油价波动
1.核心逻辑：
TA方面，盛新装置的投产，且后期独山能源二期如期恢复下，乍浦/宁波地区货紧状态一定程度上得到缓解，区域行情或难再现。因此加工费压缩，PTA价格跟随成本端回调。但如果后期加工费进一步压缩，逸盛大化，恒力5、虹港等装置也会考虑检修，供需累库压力不大。因此，从供需来看PTA加工费继续压缩空间有限，跟随成本端波动。
EG方面，7月乙二醇基本面相对良性，整体累库空间有限，显性库存中受内贸货船积极影响库存优先堆积，但是隐性库存仍在小幅回落中。目前乙二醇石脑油制现金流依旧呈现一定亏损，现货端口下方支撑尚可。但是受乙二醇远月投产集中影响，乙二醇自身基本面向上驱动不强。预计短期乙二醇价格重心震荡整理为主，后续关注原油市场走势。
PF方面，原油及聚酯原料市场波动剧烈，导致市场观望心态加剧，目前下游原料储备多到7月底8月初附近，近期暂无采购意愿，观望消化为主。直纺涤短维持盘整震荡。
2.操作建议：中性对待。
3.风险因素：油价变动；下游订单跟进情况
4.背景分析
原料市场
石脑油：682(+22.75)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：818（+15）元/吨；FOB韩国PX亚洲：893(-22）美元/吨FOB韩国和911（-22）美元/CFR 中国。
现货市场
TA:PTA价格先扬后抑，周内价格在4960~5385区间波动，周均价格至5142元/吨，涨幅1.4%。从成本端来看，周初由于阿联酋要求提高原油产量基准而被迫搁浅，WTI期货价格追涨至76.98美元/桶，周中随着阿联酋拒绝签署延期协议，这一举动可能会破坏盟友之间的团结，恐慌情绪致使原油大跌，PX同样大跌，但周五PX价格大幅反弹，周均PX涨幅1.8%，导致PTA加工费快速压缩，周五PTA加工费压缩至420附近。从基本面来看，周初受到独山能源停车影响，局部货源偏紧，贸易商惜售情绪明显，基差快速拉升。9-1价差拉升至100偏上水平。周中，原油回落，新装置投产顺利进行，周三PTA期货跌停，随着价格的回落，市场心态趋于冷静，买气走弱，基差松动。从成交量来看，周内主流供应商出货尚可，上半周成交放量，7下以及远期货成交较多，日均在5万偏上+，下半周买气回落，日均成交量在2~4万附近，少量聚酯工厂补货。
EG:乙二醇价格重心冲高回落，市场成交尚可。上半周，受成本端推动影响乙二醇价格重心大幅上行，现货高位成交至5250-5260元/吨附近。周中原油市场剧烈波动，商品市场承压明显，乙二醇高位回落，场内出货意向浓重，现货低位成交至4980-5000元/吨一线，低位少量聚酯工厂参与询盘。至周五，乙二醇市场重心窄幅整理为主，市场买气一般。
PF:本周初，因原油及聚酯原料走高，直纺涤短成交放量，价格上涨，半光1.4D 主流重心涨至7300-7400区间。随后油价下跌及聚酯原料、直纺涤短期货大幅回调，现货市场迅速进入冰冻状态，期现点价快速下跌，工厂适度跟跌，下半周整体以调整走势为主。
轻纺城：
周五轻纺城总成交707，化纤布500，短纤布207。
PTA 仓单：
周五郑商所仓单138685（-2909）张，有效预报5406张。
MEG 仓单：
周五大商所仓单408（+0）张。
利润价差
周五TA01-TA09 价差68元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为-38元/吨；PTA现货加工费约429元/吨。
周五EG01-EG09 价差为52元/吨；EG基差（EG现货-EG09）为27元/吨。
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在68.5万吨，较前一工作日持平，去年同期库存大致在66万吨。进口较少,新增产能逐渐释放，产业库存较低。农膜开工触底回升。降准实施，商品普涨，聚烯烃价格走强。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
石化价格涨跌不一，市场交投气氛偏谨慎，持货商随行就市报盘，终端下游谨慎观望，实盘价格侧重商谈。国内LLDPE主流价格在8100-8500元/吨。
美金市场价格大稳小动，成交商谈。本周外商报盘中东低压膜货源集中在1070-1080美元/吨，线性在1070-1080美元/吨，听闻有沙特高价货源成交在1110美元/吨，高压在1220-1300美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格多数稳定，下游工厂刚需采购为主，实盘商谈。
装置方面：齐鲁石化14万吨LDPE装置7月7日检修，计划检修5-7天；海国龙油40万吨全密度装置7月7日检修，计划检修4天；宁夏宝丰二期30万吨HDPE装置计划7月11日起检修，开车时间待定；中煤蒙大30万吨全密度装置计划7月15日至8月15日检修；久泰能源28万吨全密度装置计划7月15日起检修一个月左右；蒲城清洁能源30万吨全密度装置计划7月中旬起检修一个月左右；辽通化工30万吨HDPE装置计划7月中旬起检修一个月左右。
PP:震荡偏强
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在68.5万吨，较前一工作日持平，去年同期库存大致在66万吨。下游需求稍有改善，仍有出口。供应端虽有缩量，但新增产能逐渐释放，供需两弱，投产预期压制盘面压力较大。降准实施，商品普涨，聚烯烃价格走强。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP现货市场小幅调整，波动跌幅在50元/吨左右。期货震荡小幅上涨，对现货市场提振不明显。贸易商随行就市报价，部分让利成交。下游终端按需采购为主，入市积极性一般。今日华北拉丝主流价格在8400-8550元/吨，华东拉丝主流价格在8450-8600元/吨，华南拉丝主流价格在8550-8650元/吨。
PP美金市场价格窄幅震荡，市场交投气氛僵持，终端企业多离市观望为主，市场实盘成交商谈为主。海外市场方面，下周新加坡某供应企业生产装置将集中检修，原油价格反弹，海外生产企业降价意愿薄弱。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1125-1135美元/吨，共聚美金远期参考价格在1150-1180美元/吨，8月船期为主。
装置：蒲城清洁能源、中天合创、内蒙久泰等有停车检修计划。
黑色板块
玻璃：关注供应端潜在变化，中期紧供需稍缓
1.核心逻辑：中期关注在供应端有潜在增量以及前期表现强势的需求可能减弱的情况下玻璃紧供需态势是否稍有缓解。期价接近平水后仍展现出较强支撑。
2.操作建议：波段操作，偏多思路
3.风险因素：地产终端需求释放不及预期
4.背景分析：
周五玻璃期价偏强运行，09合约夜盘收报2927元/吨。基本面上原片厂库存增长态势稍放缓，绝对数量低位下现货价格仍然居高不下部分区域有涨势，期价6月末抬升偏强整理。
现货方面，加工厂倾向于短期订单，多数还以刚需补货，高价原片传导好转。华北市场京津唐部分企业上涨1-2元/重箱，后期仍存上涨预期；华东市场企业整体产销一般，下游刚需拿货为主；华中市场原片企业产销乐观，但多数下游因资金紧张问题，接盘刚需为主。国内浮法企业开工率89.12%，产能利用率为89.88%。上周全国样本企业总库存2147.5万重箱，环比涨2.3%，同比降57.6%。
据隆众资讯，全国玻璃均价2854元/吨，环比涨0.19%。华北地区主流价2758元/吨；华东地区主流价2973元/吨；华中地区主流价2814元/吨；华南地区主流价2810元/吨；东北地区主流价2832元/吨；西南地区主流价2880元/吨；西北地区主流价2908元/吨。
纯碱：供应水平中性，关注强需求预期是否兑现
1.核心逻辑：中长期关注浮法玻璃复产点火以及光伏玻璃新建点火的预期是否兑现使纯碱供大于需的情况明显好转。当前装置检修下供应水平中性，库存中性偏低，交割库仍有一定库存。
2.操作建议：多单持有
3.风险因素：潜在需求释放不及预期
4.背景分析：
周五纯碱期价偏强震荡，夜盘收报2288元/吨。基本面上库存下降态势稍放缓、整体处中性偏低水平，交割库仍有一定库存。月初现货价格上调上调，期价偏强运行，强需求预期下期价维持升水格局。
现货方面：需求端，轻碱下游需求变化不大按需为主，重碱下游随着浮法玻璃产线复产点火，需求表现向好。供应端，纯碱装置开工率71.64%，山东海天150万吨氨碱装置今日停车，计划10天左右；重庆和友负荷略有下降，开工9成左右；河南昊华骏化计划本月25号检修。上周纯碱库存49.48万吨，环比增加0.18万吨。
据隆众数据，东北地区重碱价格2300元/吨；华北地区重碱价格2250元/吨；华东地区重碱价格2250元/吨；华中地区重碱价格2150元/吨；华南地区重碱价格2300元/吨；西南地区重碱价格2150元/吨；西北地区重碱价格1800/吨。
钢材：宏观政策逐步转向，钢材现货市场高位震荡
1.核心逻辑：周五国内建筑钢材市场小幅下跌，市场成交量小幅回升，全国建筑钢材成交量19.18万吨，环比回升1.1万吨；板材价格也小幅下跌。供应方面看，各地压减产量政策陆续浮出水面，且在钢厂亏损背景下，市场化减产范围也有所扩大，本周铁水产量尽管有所回升，但并未超过7.1当周高点。需求端来看，长江中下游地区陆续出梅，需求逐步恢复，上周螺纹钢表观消费量小幅回升。热卷受7.1庆典影响不大，消费整体保持平稳，且在当下制造业补库周期延续背景下，后期需求恢复态势料延续。政策面，周五晚间央行下调存准率0.5个百分点，宏观政策可能也在逐步转向。
2.操作建议：螺纹、热卷短期以区间震荡思路对待，中期关注远期合约买入机会。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：7月9日，上海、杭州、南京等3城市螺纹钢价格下跌10-20元/吨，沈阳，乌鲁木齐2城市上涨30元/吨，其余城市持平；南京、济南等12城市4.75MM热卷价格下跌10-50元/吨。
重要事项:据巴西官方政府数据显示，6月，巴西铁矿石出口量达到3368万吨，为9个月以来的最高水平，同比增长12.2%，环比增长26.3%。这是因为淡水河谷等主要生产商为应对国际价格上涨而增加了出货量。全球大宗商品价格一直在上涨，铁矿石价格受到中国强劲需求的支撑。
铁矿石：压产政策&钢材需求淡季，矿石中期下行压力较大
1.核心逻辑：上周铁矿石现货市场整体延续高位震荡，主流中、低品市场相对活跃，高品卡粉资源因紧缺时刻受市场关注。供应方面，尽管本周澳洲、巴西矿石发货量环比回落281.7万吨，但到港量明显回升，且港口库存环比回升222.74万吨。需求端，近期粗钢产量压减预期再起，江苏、安徽、甘肃等省市已陆续开始推进压减粗钢产量的任务，加之目前钢材市场仍处于淡季，钢厂利润持续下滑，原料采购仍以刚需为主，钢厂烧结矿入炉配比的调整也一部分缓解目前结构性矛盾，所以矿价中期走弱概率较大。
2.操作建议：铁矿石近期以震荡偏强思路对待，中期下行压力较大。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数216.5美元/吨，跌1.7美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1479元/吨，跌22元/吨。
库存情况： Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12457.60，环比增222.74；日均疏港量285.43增27.15。分量方面，澳矿6493.50增154.18，巴西矿3418.82降51.28，贸易矿6796.20增194.1，球团386.23降8.03，精粉902.70增20.49，块矿1845.20增35.22，粗粉9323.47增175.06；在港船舶数138降5条。（单位：万吨）。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.26%，环比上周增加20.31%，同比去年下降12.37%；高炉炼铁产能利用率86.00%，环比增加4.99%，同比下降7.08%；钢厂盈利率74.03%，环比增加2.60%，同比下降20.35%；日均铁水产量228.92万吨，环比增加13.29万吨，同比下降18.85万吨
焦炭：焦企提产，钢厂垒库
1.核心逻辑：钢联最新数据显示，100家焦化厂的产能利用率提升9.42%，可见七一后政策扰动减弱程度。焦炭后期预期悲观，焦企满产兑现利润的动力较大。从钢厂库存来看，也出现小幅增加5.45%，钢厂提降意愿较强烈，焦炭失去基本面支撑，面临较大下行压力。
2.操作建议：择机做多煤焦比
3.风险因素：政策扰动。
4.背景分析
山西地区焦炭市场准一级冶金焦报2550-2850元/吨，一级焦报2700-2950元/吨；山东地区准一湿熄主流报价2870-2970元/吨，准一干熄主流报价3200-3270元/吨，以上均出厂含税承兑价。内蒙古现鄂尔多斯一级2600元/吨、二级2420元/吨，出厂含税价；包头准一2600元/吨，出厂含税；
本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为84.29%，环比上周增7.33%；日均产量70.93，增6.17；焦炭库存63.35增0.26；炼焦煤总库存1545.84，减23.38，平均可用天数16.39天，减1.83天。
焦煤/动力煤：煤种走势分化
1.核心逻辑：焦煤现货出现走势分化，主焦煤资源紧缺，价格坚挺，而配煤价格有所回落。蒙古口岸疫情形势严峻，288口岸暂无通关，口岸资源仍旧相对紧张。动力煤由于月初煤管票充足，下游采购积极性不高，不过电厂库存仍然维持低位，当前日耗高位水平下电厂补库空间较大。
2.操作建议：逢低做多煤焦比
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤2231.3（+50.0），月均2181.3；中硫（S1.3）主焦煤1765.4（+6.7），月均1748.8；高硫（S2.0）主焦煤1573.3（-），月均1565.0；高硫（S1.8）肥煤1750.0（-），月均1691.7；1/3焦煤（S1.2）1719.0（-），月均1634.0；瘦煤（S0.4）1830.0（-），月均1830.0；气煤（S0.8）1240.0（-），月均1240.0。
截止7月9日全国62家电厂样本区域存煤总计829.3万吨，日耗45.5万吨，可用天数18.2天。
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