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【东海晨报】中国4月进出口数据保持强势，美国非农就业大幅不及预期
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【东海晨报】中国4月进出口数据保持强势，美国非农就业大幅不及预期

【东海晨报】中国4月进出口数据保持强势，美国非农就业大幅不及预期 东海e财通
2021-05-10
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导读：期市品种概况一览。




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宏观要点





1、宏观重要消息及事件：
中国4月进出口数据超预期，据海关统计，以美元计价，中国4月出口同比增32.3%，预期增22%，进口增43.1%，预期增38.1%，贸易顺差428.5亿美元，预期331亿美元。以人民币计价，中国4月出口同比增22.2%，预期增12.5%，前值增20.7%；进口同比增32.2%，预期增33.6%，前值增27.7%。
美国4月非农就业人数增加26.6万，而彭博调查经济学家所得预估中值为增加100万；失业率升至6.1%；远逊预期的就业报告激化两党分歧，争执焦点在于更高的失业福利金是否遏制了求职意愿。

2、全球资产价格走势

3、国内流动性概况

4、今日重要经济日程提醒
1）中国4月金融数据（时间待定）
2）欧洲5月Sentix投资者信心指数
 

金融板块





股指期货：
1.核心逻辑： 上周沪深300指数收于4996.05点，较前值下跌2.49%；成交额方面上周累计成交6279亿元，日均成交3139亿元，较前值增加216亿元。两市融资融券余额为15111亿元，北向资金当周净流入6亿元。涨幅前五的行业分别是钢铁(7.76%)、采掘(7.48%)、有色金属(4.71%)、银行(2.06%)、化工(1.23%)；涨幅后五的行业分别是家用电器(-3.79%)、食品饮料(-4.59%)、电子(-5.10%)、医药生物(-6.14%)、休闲服务(-7.66%)。
2.操作建议：继续关注IC/IH比价走强机会。
3.风险因素：美债利率上升超预期、海外疫情超预期
4.背景分析：5月7日，A股早盘大小指数分化，午后股指出现跳水，创业板指下挫逾3%。上证指数收跌0.65%报3418.94点，深证成指跌1.95%报13933.81点，创业板指跌3.46%报2910.41点。两市成交额8838.8亿元；北向资金实际净买入3.8亿元，午盘一度净买入近40亿元。
 
重要消息：
1、 2020年公募基金总规模再攀高峰。在全球范围内，中国公募基金市场地位同样显著提升。美国投资公司协会公布数据显示，截至去年底，中国开放式公募基金规模达2.81万亿美元，同比大增近4成，并首次跃居亚太地区榜首。
2、 4月以来，尽管市场仍呈现无主线状态，但百亿级私募“扫货”节奏却并未减慢，新能源车、光伏和电子领域备受关注。高毅资产参与并获配保隆科技定增项目，景林投资参与捷佳伟创定增项目报价，高瓴资本则对特锐德表达认购意向。
3、 中信建投认为，中国4月PPI数据大概率在9%左右水平，超出市场预期。综合考虑景气、估值和风险关系，密切关注大宗商品和周期板块的持续表现；从风险控制角度来看，持续推荐银行板块。
4、 数字人民币子钱包再度扩容，国内首批互联网银行之一的网商银行成为尝鲜者，成为第七家参与公测试点的商业银行。此次网商银行子钱包中标识的是网商银行（支付宝）。
 
国债期货：
1.核心逻辑：节后首周期债偏强震荡。从基本面来看，4月PMI数据显示经济复苏速度正边际放缓，利多债市。但通胀超预期抬升仍是市场担忧的主要因素。4月政治局会议再次强调“不急转弯”和“稳健的货币政策要保持流动性合理充裕”，在一定程度上缓解了市场对于央行后续将收紧流动性的担心。
2.操作建议：轻仓逢低做多十债。
3.风险因素：货币政策超预期、美债利率上升超预期
4.背景分析：5月7日，国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.11%，5年期主力合约接近持平，2年期主力合约涨0.01%。资金面宽松，Shibor全线下行。隔夜品种下行31.8bp报1.779%，7天期下行21.2bp报1.94%，14天期下行15.3bp报2.026%，1个月期下行1.4bp报2.463%。
 
重要消息：
1、 央行公开市场5月7日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期。
2、美债收益率涨跌不一，3月期美债收益率涨0.5个基点报0.02%，2年期美债收益率跌0.8个基点报0.157%，3年期美债收益率跌2.2个基点报0.296%，5年期美债收益率跌3个基点报0.78%，10年期美债收益率涨1个基点报1.586%，30年期美债收益率涨3.7个基点报2.282%。


有色板块





黄金：中期具备多配价值，多单持有
1.核心逻辑：中期内美债收益率上行趋势或放缓，CPI同比扩大实际利率下行金价反弹高度可期，维持偏多思路。长期来看，疫苗推进较好、美国经济复苏势头仍好美联储或逐步退出宽松政策，利空金价。
2.操作建议：多单顺势加仓
3.风险因素：美联储表态鹰派，疫情受到控制
4.背景分析：
周五，内盘黄金主力合约夜盘收报380.64元/克。伦敦金现上冲突破1830美元/盎司。
耶伦称美国今夏有可能用尽举债能力，7月底达到举债上限。尽管如果国会不采取行动提高债务上限，财政部可以通过采取特别措施来扩大举债能力，但这些措施可能只能争取到“非常有限”的时间。
美国总统拜登通过白宫声明宣布，田纳西州存在重大灾难，拜登下令联邦政府提供援助，以帮助州政府和地方政府恢复及修缮在2021年3月25日至4月3日期间遭受严重风暴和洪水影响的地区。
印度卫生部公布的最新数据，印度单日新增连续4天在40万例以上，同时也是连续第18天在30万例以上。
据CME“美联储观察”：美联储直至2021年12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为90.0%；至0.25%-0.50%及以上的概率为10.0%。
 
白银：通胀回归，白银表现仍值得期待
1.核心逻辑：中期黄金反弹银价或具备更强上涨弹性。然而从金银比、铜银比来看银价已处在偏高位置，后期银价上行或酝酿更强风险，谨慎追高。
2.操作建议：多单持有
3.风险因素：美联储表态鹰派，疫情受到控制
4.背景分析：
周五，内盘白银主力合约夜盘收报5666元/千克，伦敦银现上冲突破27.5美元/盎司。
美国4月非农就业人数录得增加26.6万人，远低于预期的增加97.8万人；美国4月失业率录得6.1%，前值为6%。美国4月份就业增长意外放缓，主要因雇主难以招聘员工，这抑制了劳动力市场的增长势头。

铜：趋势向好，偏强运行
1.核心逻辑：支撑铜价的中长期利好因素没有改变或者尚难证伪，铜价趋势向好未变。美联储持续释放鸽派信号，美元指数弱势运行给予铜价上行支撑。CFTC非商业净持仓结束七连降，国内沪铜指数持仓持续回升。预计铜价整体仍偏强运行。不过短期快速上行的铜价对于下游消费产生明显抑制，关注节后需求端的支撑情况。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、下游需求不及预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于10118美元/吨，收盘报10412.5美元/吨，较前日收盘价涨幅2.94%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于贴水110~贴水50元/吨，均价贴水80元/吨，较前一日下跌20元/吨。平水铜成交价格74060-74240元/吨，升水铜成交价格74100-74280元/吨。

铝：原料供应紧张，铝价续创13年新高
1. 核心逻辑：中澳关系愈发紧张，引发澳洲减少炼铝原料供应的担忧。目前电解铝冶炼利润仍然维持高位，不过今年一季度国内电解铝新增投产数量并不显著，预计铝锭产量小幅增加。目前铝下游企业仍处于复工阶段，但复苏力度加大。随着传统消费旺季到来，铝未来需求值得期待。铝社会库存开始转为去库，对铝价构成一定支撑。后续需继续关注库存变动对市场情绪及合约结构的影响。
2. 操作建议：逢低做多
3. 风险因素：供应干扰，去库程度
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2540，51.5，2.07%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为19,130元/吨，较上一交易日增加290元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,150元/吨、19,460元/吨、19,150元/吨、19,120元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。

锌：供应趋紧趋势不变
1. 核心逻辑：锌精矿加工费维持18年3月以来的低位，矿端紧张局势难有缓解。锌炼厂仍有检修计划，因目前冶炼利润大减触及成本线，不过叠加锌价高位的影响，冶炼厂减产检修量或有所降低。随着国内各行业节后开工，乐观看到锌未来需求。供应紧张叠加社会库存持续下降，预计锌价高位震荡。
2. 操作建议：逢低做多
3. 风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3015，71.5，2.43%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为22,300元/吨，较上一交易日无变化元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为21,760元/吨、21,640元/吨、21,700元/吨、21,750元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。

锡：环保督察陆续结束，供应有望恢复
1. 核心逻辑：锡价在投机资金的追捧下涨速有些过快，虽然供应端紧缺，但锡价过速上涨给市场消费带来较大压力，下游用户在成本急剧上涨的压力下采购需求及开工率均受到影响。库存骤降，下游消费端复苏，供应端扰动加大，预计国内外锡价仍有望偏强震荡运行。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：矿端干扰
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收29815，-310，-1.03%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为198,250元/吨，较上一交易日增加6,000元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。

镍：短期存供需错配可能，或有补涨
1.核心逻辑：虽然“高冰镍事件”后，镍远期短缺故事终结，但是短期来看国内库存低位，俄镍二季度供应存担忧，仍有供需错配的可能，月间价差也转为back结构。此外，近期宏观氛围转暖，美元指数弱势运行，欧美经济体持续复苏，再通胀预期又起，支撑以铜为代表的金属上行，镍不排除有补涨可能。
2.操作建议：逢低做多
3.风险因素：宏观风险、不锈钢需求不及预期、印尼镍铁项目超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 17940美元/吨，收盘报 18070美元/吨，较前日收盘价涨幅0.92%
现货市场
俄镍报贴100、贴50元/吨均有一定量流转。金川镍开盘后报升1200-1400元/吨，盘中贸易商逐渐下调至升1000-1200元/吨，金川出厂价报134000元/吨，挪威镍报升水700-800元/吨，住友镍报升水1000元/吨左右，暂无变化。镍豆方面，免税镍豆报06合约升1300-1500元/吨，非免税豆报价在升水1200-1300元/吨。

不锈钢：需求尚可，偏强运行
1.核心逻辑：由于原料成本下行， 当前300系不锈钢即期利润处于近一年来较好水平，不锈钢厂维持高排产，但库存仍处缓慢去库趋势中，不锈钢总体需求尚佳。基本面整体尚有支撑，预计跟随镍价偏强运行。
2.操作建议：逢低做多
3.风险因素：宏观风险、累库超预期
4.背景分析：
现货市场
不锈钢现货价格延续上涨趋势，304冷轧卷价报15400-15900元/吨，均价上调100元/吨；大厂切边报价区间16600-16800元/吨，均价上调150元/吨；304热轧报价区间15600-15900元/吨，均价上调150元/吨。


农产品板块





豆类：美豆连续四天收涨，天气因素叠加美元贬值预期
1.核心逻辑：巴西种植气候恶化。预计五月份，巴西能顺利装货950万吨到中国。美国大豆出口需求下降，供应吃紧稍微缓解。美元指数走强。饲料厂提货消极，不利于缓解豆粕库存压力。豆粕库存和未执行合约有下降，豆粕价格加速反弹。
2.操作建议：建议多单逢低再入场
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析：
5月7日，美豆主力合约收盘价为1589美分，较前一结算日上涨20美分。天气问题目前是影响价格最重要的因素，需要持续关注。美国非农就业数据显示申请失业救济人数高于专家预期，因此市场预估美元维持宽松预期。
美豆和美玉米现货基差强，贸易商存在交割动机。市场预计此次现货贸易商有建立库存的需求。
美债利率回落，因市场认为美国通胀尚未发生，需要更确切的市场数据来印证。美元汇率回落，农产品期货价格上涨。
USDA报告维持美豆库存在1.2亿蒲式耳。农业部增加巴西产量，降低中国压榨，因为库存不变。
美国USDA报告：大豆新季种植面积预估为8760万英亩，增加5.44%，低于预期8999万英亩。玉米种植面积为9114万英亩，增加0.36%，低于预期9360万英亩。

油脂：连盘棕榈油回落，多头获利回吐
1.核心逻辑：市场担忧马来西亚产量触底反弹，出口恢复。印尼提高毛棕榈油出口关税，马来棕榈油连续十天上涨。马来政府亦维持毛棕榈油出口关税未8%
2.操作建议：多单离场
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
5月7号，马来西亚BMD交易所07合约棕榈油收盘于4425马币，比前天上涨215马币
马来西亚棕榈油整体价格持平。进入五月份，马来棕榈油产量有望回升。当下，受强劲生物柴油需求驱动，价格维持在高位震荡。
一级豆油现货报价：东莞地区 09合约+680到750元，广西地区09合约+780元，盘锦地区豆油09合约+700元。华东地区09合约+850元。日照地区09合约+820元。
24度棕榈油现货报价：华东地区09合约+1100元，华南地区09合约+900到950元。

玉米：关注市场售粮心态，小麦拍卖及进口玉米采购
1.核心逻辑：售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，且随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重。虽然近期国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，但是市场预期养殖在2021年持续恢复，对玉米需求旺盛。基本面的利多继续作用中长线的市场。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
5月7号，国内地区玉米现货价格高位震荡
截至2021年4月16日，全国主产区玉米售粮进度为95.73%，前一周为94.39%，去年同期为92%。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。
 
生猪：高额养殖利润吸引更多市场参与者
1.核心逻辑：河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。受此影响，仔猪和能繁母猪价格上涨。而由于年后，需求降低，生猪价格迅速走低。现货和期货价差缩小。 9月份生猪存栏数量需要观察5月份仔猪的恢复情况。
2.操作建议：建议观望
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
5月7日，生猪09合约收盘价为26900元/吨。
今日北方市场价格整体下滑目前处于跌价稳定，多数集团场无出栏计划，终端消费持续低迷，屠企维持低开工率。南方市场有稳有跌，月初阶段，养殖端出栏节奏放缓，市场猪源 供应尚可，学校开学后部分市场消费量小幅提升，但整体提振效果有 效，加之受外围市场跌价影响，预计明日行情偏弱。

能化板块





原油：油价高位运行
1.核心逻辑：随着疫苗推出为旅游和休闲活动的恢复铺平道路，预计今年晚些时候被抑制的石油需求将得到释放，但是近期内石油供应可能仍将受到一定程度的限制。预计今年第三季度国际油价将涨至峰值，随后会下跌，因为供应量，特别是来自欧佩克及其减产同盟国供应量将继续增加。
2.操作建议：CO1-6逢低做多。 
3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动
4.背景分析
印度疫情严重，新增新冠病毒肺炎病例第二次超过40万人，且疫情向周边国家扩散。印度是世界上第三大原油进口国，占世界人口近18%，因而该国和周边地区疫情恶化引发交易商对全球需求增长减缓的担忧。德国商业银行表示，印度创纪录的新增感染人数成为了新闻头条，加剧了人们对需求复苏可能放缓的担忧。
德国一位分析师在周四的报告中写道，沙特阿拉伯下调了其对亚洲和欧洲原油的官方售价，此举可能部分是由于印度案件数量的持续增长。
伊朗增加原油产量，利比亚产量恢复，欧佩克逐步增加生产配额，沙特阿拉伯逐步缩减额外减产数量，全球原油供应将增加，给油价涨势封顶。4月30日路透社公布的一项调查显示,由于伊朗增产，部分抵消了沙特阿拉伯额外减产的影响，4月份欧佩克原油日产量增加。调查显示,4月份欧佩克成员国原油日产量为2517万桶,较3月日产量增加10万桶。自2020年6月以来,除今年2月份之外,欧佩克原油日产量每月都在增长。4月份伊朗原油日产量250万桶，增加了20万桶。
路透社认为，随着重启2015年核协议的谈判进行,伊朗原油出口正在上升,该协议最终可能允许更多原油进入市场。但是欧佩克及其盟友并不感到担心,并且准备从5月开始增加产量。
 
聚酯: 跟随油价保持强势
1.核心逻辑：
TA方面，从成本来看，原油震荡偏强，由于短期PTA和PX供需错配，PXN加工差高位维持，短期成本端仍一定支撑。供需来看，逸盛新装置开车时间推后，随着前期检修装置陆续重启，加之以及局部偏紧的状态有所缓解，基差松动，聚酯方面，促销节奏加快，但产销跟进力度逐渐减弱，个别装置的停车，5月聚酯负荷或有小幅下调预期。因此，5月去库的力度有所缩窄，如果装置顺利重启，下半月或继续累库状态。
EG方面，短期商品市场表现尚可，市场共振下乙二醇盘面坚挺上行，但是现货端口跟进更贴近于产业逻辑。五月，乙二醇供需格局依旧处于紧平衡状态，库存有效堆积仍需一定时间。但是去库逻辑处于尾声，远月投产预期下现货基差表现偏弱，预计短期乙二醇跟走商品市场为主，短期偏强运行为主，后续关注装置投产进度。
PF方面，涤纶短纤经过近几日补仓，纺企原料库存接近一个月，持续买入动力不大，涤纶短纤后期销售恐转为清淡，价格以跟随原料波动为主。
2.操作建议：EG偏多对待。
3.风险因素：油价变动；下游订单跟进情况
4.背景分析
原料市场
石脑油：609(-9.75)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：790（-1）美元/吨；FOB韩国PX亚洲：860(-2）美元/吨FOB韩国和878（-2）美元/CFR 中国。
现货市场
TA: PTA宽幅上涨，较节前上涨1.4%。一方面成本支撑，PX价格从节前874涨至878元/吨，PXN加工费较前期高位有所收敛，但仍维持在偏高水平。另一方面，PTA期货涨势尚可，PTA供需暂时维持去库阶段，但去库力度有所收窄，5月初以来，恒力1线220万吨恢复，但仪征35万吨，扬子60万吨检修，开工负荷小幅提升。由于供应商缩减合约供应以及装置重启时间延后，部分聚酯工厂递盘积极性尚可。但随着近期流通性略有缓解，现货基差走弱，现货从09贴水70-75附近下降至09贴水85-90成交。
EG:节后乙二醇价格重心坚挺上行，但是现货基差走弱明显。节后开盘商品市场表现强势，其中动力煤以及焦煤涨停，商品共振下乙二醇盘面走强明显。但是现货市场跟进一般，现货基差自09合约平水附近走弱至贴水60-70元/吨附近，周内现货端口涨幅在150元/吨附近，至周五现货成交至4860-4870元/吨一线。
PF：直纺涤短先稳后涨。周一周二处于五一假期，聚酯原料及聚酯产品价格持稳，成交大多以节前价格为准，市场买气一般。至周三临近节后开盘，此前几日积累的原油涨幅带动下游在国内涨价前集中补仓，成交放量。周四为节后首日，涤短现货价格上涨50-100元不等，下游买入较为积极。周五江苏市场基本持稳，福建市场报价上涨100元/吨，成交尚可，产销大致平衡。本周1.4D现金流与节前最后一个交易日持平，在280-300元/吨区间，较上周略有好转。
轻纺城：
周五轻纺城总成交1168，化纤布636，短纤布532。
PTA 仓单：
周五郑商所仓单210090（-1028）张，有效预报2567张。
MEG 仓单：
周五大商所仓单32（-0）张。
利润价差
周五TA01-TA09 价差56元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为-84元/吨；PTA现货加工费约533元/吨。
周五EG01-EG09 价差为102元/吨；EG基差（EG现货-EG09）为-116元/吨。
 
L:震荡整理
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在81.5万吨，较前一工作日下降5.5万吨，降幅在6.32%，去年同期库存大致在93.5万吨。进口窗口关闭，供应端无明显压力。下游季节性走弱，农膜开工大幅下滑。原油价格上涨提振聚烯烃价格，随市场情绪平复，回归基本面，价格预计偏弱。
2.操作建议：逢高空。
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
石化价格涨跌不一，场内交投气氛整体向好，持货商随行小涨报盘出货，终端刚需采购，现货市场交易活动较前期有所增多，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8400-8600元/吨，华东地区LLDPE价格在8350-8600元/吨，华南地区LLDPE价格在8550-8700元/吨。
卡塔尔某外商报盘高压在1365美元/吨，线性在1090美元.吨，低压膜在1110美元/吨，低压管材在1100美元/吨。沙特某外商报盘线性在1120美元/吨，低压膜在1120美元/吨，低压中空在1130美元/吨，高压在1510美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘线性和低压膜上涨10美元/吨，高压部分下跌20美元/吨，成交尚可。
装置方面：上海石化25万吨HDPE装置4月18日检修，计划检修至5月23日，10万吨1PE装置计划4月25日至5月4日检修；独山子石化10万吨老全密度装置4月22日检修，开车时间待定。
 
PP:震荡整理
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在81.5万吨，较前一工作日下降5.5万吨，降幅在6.32%，去年同期库存大致在93.5万吨。下游需求不佳，抵触高价，新订单减少，需求继续走弱。供应端虽有缩量，但新增产能逐渐释放，供需两弱，投产预期压制盘面压力较大。原油价格上涨提振化工品价格短期内走强，但随市场消化利好之后，回归基本面，预计价格偏弱。
2.操作建议：逢高空。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP现货市场延续向好，偏暖运行，幅度在50-100元/吨左右。今日期货依旧强势，震荡上扬，突破前高，对现货市场形成提振，贸易商报价走高，价格重心延续上移。贸易商随行就市，下游谨慎观望，按需采购为主。今日华北拉丝主流价格在8650-8850元/吨，华东拉丝主流价格在8830-8900元/吨，华南拉丝主流价格在8950-9100元/吨。
印度地区聚丙烯检修推迟，因其国内终端企业需求下滑明显，印度供应企业销售压力上升，或对外出口消化为主，亚洲地区供应进一步转向宽松。国内聚丙烯价格虽整体上涨，但内外盘仍存明显价差，PP进口货源成交承压。PP美金市场价格变动有限，实盘成交商谈。参考价格：均聚1185-1205美元/吨，共聚1210-1250美元/吨。
装置：上海石化三线计划停车检修、海伟石化停车检修，其它暂无新增加的停车装置，且部分检修装置已经恢复开车。

黑色板块





钢材：政策预期仍在，现货价格继续大幅上涨
1.核心逻辑：周末国内建筑钢材市场继续大幅上涨，市场成交量高位运行，全国建筑钢材成交量28.05万吨，环比回落4.1万吨。近期钢材市场政策面消息较多，长假期间中央政治局就生态环境建设进行集体学习，节后工信部公布了新的钢铁产能置换办法以及钢铁进出口关税政策调整等，而原料端价格的快速上涨也从成本端提振了钢材市场。中期来看，需求端也有一定韧性，地产、基建投资表现良好，制造业投资继续回升，4月机电产品出口也延续高增长态势，所以钢材市场的上涨趋势不会改变。不过，目前钢价的绝对值已经明显高于往年同期，且盘面价格呈现小幅升水现货格局。同时高频的基本面数据也有走弱迹象。一方面，本周螺纹钢、热卷周度产量仍高于去年同期。另一方面，高价格抑制下游需求，螺纹钢表观消费较节前下降75万吨，而去年同期为40万吨，板材库存也出现了回升。所以后期需关注需求强度能否延续，若需求边际走弱，而政策端预期在数据上迟迟不能体现的话，价格可能会有阶段性回调。
2.操作建议：螺纹钢、热卷近期以震荡偏强思路对待，但需注意冲高回落风险。 套利可关注做多卷螺差机会
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：5月8日，上海、杭州、南京等31城市螺纹钢价格上涨50-250元/吨；上海、杭州、南京等24城市4.75MM热卷价格上涨70-200元/吨。
重要事项: 2021年4月份，我国出口钢材797.3万吨，同比增长26.2%；1-4月，我国出口钢材2565.4万吨，同比增长24.5%。4月份，我国进口钢材117.4万吨，同比增长16.7%。1-4月，我国进口钢材489.1万吨，同比增长16.9%。2021年4月份，我国进口铁矿砂及其精矿9856.6万吨，同比增长3.0%；1-4月，我国进口铁矿砂及其精矿38197.5万吨，同比增长6.7%

铁矿石：钢厂高利润支撑下，矿石价格继续大幅上涨
1.核心逻辑：受钢厂利润过高，海外钢厂复产延续，港口资源结构性金正以及高贴水因素的影响，铁矿石价格大幅上涨。目前支撑矿石价格上涨的因素依然存在，且本周铁水产量环比增加1.76万吨，而矿石港口库存则下降68.91万吨，所以短期矿价依然有上周空间。不过，需要注意的是，随着澳洲巴西天气的好转，发运量进入稳定期，按照船期推算，进口矿到港量也将有所回升，同时非主流矿供应也逐步增加。需求端来看，压减粗钢产量以及其他地区环保限产政策将陆续出台，而出口退税政策的取消也反应出国内压减粗钢产量的决心，中期矿石需求仍有走弱预期。
2.操作建议：铁矿石短期以震荡偏强思路对待，关注逢低做多钢厂利润机会。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数报212.75美元/吨，涨10.1美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1450元/吨，涨80元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12957.78，环比降68.91；日均疏港量296.13降7.31。分量方面，澳矿6623.04降15.48，巴西矿3888.99降6.56，贸易矿6181.80降61.2，球团449.08降2.9，精粉868.64降20.5，块矿1789.12降83.53，粗粉9850.94增37.92；在港船舶数126增24条。（单位：万吨）。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.47%，环比上周增加0.39%，同比去年下降7.81%；高炉炼铁产能利用率90.59%，环比增加0.66%，同比增加1.46%；钢厂盈利率90.04%，环比持平，同比增加1.73%；日均铁水产量241.14万吨，环比增加1.76万吨，同比增加3.88万吨。

焦炭：港口库存下降，警惕贸易商兑现利润
1.核心逻辑：本周Mysteel调研数据显示，钢焦库存继续下降，不过幅度已经连续两周收窄，而港口库存首次出现下降，贸易商兑现利润的可能性较大。当前吨焦利润已恢复至600元左右，第五轮提涨迅速落地，若环保检查结束，焦企拉满开工兑现利润的可能性较大，且新投产能逐步释放，中长期上涨驱动较弱，追高需谨慎。受中澳关系恶化影响，焦煤价格走高，煤焦比开始走弱。
2.操作建议：短期做多
3.风险因素：需求预期未能兑现。政策扰动。
4.背景分析
山西地区焦炭市场准一级冶金焦报2350-2550元/吨，一级焦报2500-2650元/吨；山东地区准一湿熄主流报价2550-2600元/吨，准一干熄主流报价2790-2890元/吨，江苏徐州焦炭准一干熄焦报2980元/吨，以上均出厂含税承兑价。
本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为83.90%，环比上周增0.59%；日均产量68.77，增0.7；焦炭库存58.4减8.82；炼焦煤总库存1638.46，增6.60，平均可用天数17.91天，减0.12天。
 
焦煤： 供不应求，延续涨势
1.核心逻辑：受中澳关系恶化影响，焦煤继涨停后继续延续涨势，现货端供不应求，长治地区贫瘦煤上调50元。当前吨焦高利润水平下，下游补库积极性高涨，从数据来看230家独立焦企炼焦煤库存开始回升，补库周期开启。中长期来看，焦化新产能逐步释放，对焦煤驱动支撑较强。前期多单建议继续持有，但谨防高位回调。
2.操作建议：逢低做多。 
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报1180元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报1750元/吨，S1.3，G73报1400元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价1580元/吨，1/3焦煤车板价1450元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报1250元/吨，主焦煤A<10，S<1.2报1500元/吨，均为到厂含税价。
本周Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港265增63，青岛港70减2，日照港62增16，连云港30持平，湛江港4减3，总库存431增74。

玻璃：基本面强势，关注供应端潜在变化
1.核心逻辑：中期关注在供应端有潜在增量以及前期过于强势的需求可能减弱的情况下玻璃紧供需态势是否稍有缓解。长期来看竣工周期下需求预计仍较强，供应端新增产能有限，玻璃基本面仍然强势。
2.操作建议：轻仓试空
3.风险因素：地产终端需求释放不及预期
4.背景分析：
周五玻璃期价小幅拉涨，09合约收报2549元/吨，持仓净增6903手，多头氛围较浓欲试空者保持轻仓操作。
现货方面：需求端，随着刚性工期约束，后续放量节奏适量提速。华北沙河市场交投活跃，贸易商积极接货；华东地区业者心态向好，对后市仍存涨价预期；华中地区中下游陆续接单补货，市场商投气氛良好。供应端，浮法产业企业开工率为87.29%，产能利用率为87.96%，关注中期供应端潜在变化。本周全国样本企业总库存2223.46万重箱，环比下降1.60%，同比下降75.18%(同样本口径下，样本企业库存环比下降1.51%，同比下降78.90%)，库存天数11天。
据隆众资讯，现货市场成交价宽幅上行，华北地区主流价2351元/吨；华东地区主流价2480元/吨；华中地区主流价2416元/吨；华南地区主流价2432元/吨；东北地区主流价2310元/吨；西南地区主流价2351元/吨；西北地区主流价2240元/吨。
 
纯碱：供应水平偏高，关注强需求预期是否兑现
1.核心逻辑：中长期关注建筑玻璃复产点火以及光伏玻璃新建点火的预期是否兑现使纯碱当前供大于需的情况有所好转。当前供应水平仍偏高，纯碱库存中性偏多。
2.操作建议：谨慎追高
3.风险因素：潜在需求释放不及预期
4.背景分析：
周五纯碱期价震荡下行，09合约收报2162元/吨，持仓净减7987手，短期内冲高后偏弱调整，谨慎追高。
现货方面：需求端，下游需求表现平淡，采购积极性仍不高，持观望心态。供应端，周内开工率83.98%，窄幅下调，暂无新检修加入，甘肃金昌近期试运行以及金山（孟州）厂区点火。周内，纯碱库存略有增加，整体库存94.76万吨，涨幅4.4万吨，主要影响假期影响，部分企业出货慢，部分企业价格未定，下游保持观望心态，下游抵触等因素。
据隆众数据，重碱现货以稳为主，价格无明显波动。东北地区重碱价格2050元/吨；华北地区重碱价格1980元/吨；华东地区重碱价格1950元/吨；华中地区重碱价格1920元/吨；华南地区重碱价格2100元/吨；西南地区重碱价格2000元/吨；西北地区重碱价格1700/吨。





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