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金融板块
股指期货：
重要消息：
1、 央行货币政策委员会召开第三季度例会指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。会议要求，健全市场化利率形成和传导机制，完善央行政策利率体系，优化存款利率监管，继续释放贷款市场报价利率改革潜力，推动实际贷款利率进一步降低。维护房地产市场健康发展，维护住房消费者合法权益。
2、 央行要求，构建金融有效支持实体经济的体制机制，完善金融支持创新体系，引导金融机构增加制造业中长期贷款，努力做到金融对民营企业支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应，有序推动碳减排支持工具落地生效，以促进实现碳达峰、碳中和为目标完善绿色金融体系。
3、 白酒股触底反弹和周期板块大跌，再次打得很多基金经理措手不及。面对“调仓”还是“坚守”的“灵魂之问”，多位基金经理直言，好迷茫，都快整不会了。沪上一位私募基金经理称，最近都想让投资人赎回产品，感觉自己不会做投资了，太难了。
4、 据中国基金报，继监管部门针对基金风格偏离做“窗口指导”后，近期不少托管行也开始要求基金公司自查“风格库”或者“主题库”，有托管行检查主题基金前20大重仓股是否符合契约约定，目标直指少部分基金“挂羊头卖狗肉”的“风格漂移”行为。
5、 多个经销商表示，将严格遵从1499元的指导价格销售。直到双节前，飞天茅台价格几乎不会有太大变动，市场传闻茅台酒价格已超过4000元不属实。据透露，2021年中秋国庆双节，茅台酒投放市场总量将超8000余吨。
国债期货：
2.操作建议：防御为主。
3.风险因素：流动性收紧超预期，社融增速超预期。
4.背景分析：9月27日， 国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约涨0.02%。Shibor短端品种涨跌不一，隔夜品种上行1.7bp报1.708%，7天期下行20.6bp报1.984%，14天期下行2bp报2.732%，1个月期上行0.7bp报2.418%。
重要消息：
1、 央行为维护季末流动性平稳，9月27日以利率招标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作，中标利率2.35%。当日无逆回购到期，单日净投放1000亿元。
2、美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.25个基点报0.292%，3年期美债收益率涨1.22个基点报0.561%，5年期美债收益率涨3.54个基点报0.990%，10年期美债收益率涨3.5个基点报1.492%，30年期美债收益率涨1.18个基点报1.998%。
有色板块
黄金：反弹动力减弱，长期仍存利空
1.核心逻辑：中期内美国疫情存尾部风险，美国经济增长担忧，美国债务问题担忧等存利多，但在美联储下一步考虑TAPER的情况下反弹高度或受限。长期来看，关注市场对美联储逐步退出宽松政策的押注是否继续升温。
2.操作建议：逢低多金银比
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周一内盘黄金主力合约偏强震荡，夜盘收报366.76元/克，外盘伦敦金在1750美元/盎司关口震荡。
美联储主席鲍威尔讲话表示，如果更高的通胀造成持续的担忧，我们将做出回应。美联储官员埃文斯认为，美联储可能很快缩减债券购买规模，并预计2023年首次出现利率上调，如果看到通胀率高于2%的平均目标，将会有更陡峭的加息路径。
达拉斯联储主席卡普兰与波士顿联储主席罗森格伦在周一均宣布退休，此前两人因财务披露问题引起市场热议并被倡议团体要求辞职。两人均不是本年度的FOMC票委。
美国总统拜登已接种辉瑞新冠加强针。拜登政府希望通过普及新冠疫苗加强针来遏制疫情，但FDA本月否决了为16岁及以上人群接种辉瑞新冠疫苗加强针的计划，不过同意为65岁以上人群和具有严重疾病的高危人群接种加强针。
白银：下跌弹性更大，关注是否仍存支撑
1.核心逻辑：黄金反弹动力减弱对银价支撑减弱。且从金银比看白银估值当前仍中性偏高，金银比3月以来整体走势向上，或提示避险情绪有所升温，通胀预期减弱。
2.操作建议：逢低多金银比
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周一内盘白银主力合约偏强震荡，夜盘收报4841元/千克。外盘伦敦银在22.5美元/盎司关口震荡。
美国参议院共和党投票否决债务上限和临时支出法案，参议院民主党将被迫寻找新的立法策略，以解决迫在眉睫的融资问题截止日期。
美国8月商业耐用品订单增长超过预期，这延续了强劲的资本投资，有助于推动经济增长。
美元指数继续小幅回升，收涨0.14%，报93.405。美国多期限国债收益率上涨，10年期美债收益率美盘前站上1.5%，为6月来首次，30年期美债收益率自8月中旬以来首次超过2%。
铜：基本面支撑，高位震荡
1.核心逻辑：宏观面上，美联储Taper预期增强，国内经济下行压力有所加大。国储局储备铜较为充足的背景下，中期政策压力仍存。不过铜基本面依然偏强，国内库存持续去库，价格结构维持强势。低库存下，旺季需求未被证伪前，下方存支撑，预计仍以高位震荡走势为主，临近国庆长假，注意规避风险。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、下游需求不及预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于 9386.5美元/吨，收盘报 9350.5美元/吨，较前日收盘价跌幅0.05%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于升水330~升水420元/吨，均价升水375元/吨，较前一日上升90元/吨。平水铜成交价格69930-70200元/吨，升水铜成交价格69970-70250元/吨。
1. 核心逻辑：新疆昌吉州对于电解铝的限产，广西对于8家电解铝企业实行限产，叠加多地出台限电政策，对于8月的电解铝影响显著，产量环比连续四个月下降，对于铝价有所支撑。目前是国内电解铝处于小幅累库的周期。前沪铝的定价逻辑依然是供给端定价为主，在能耗双控政策结束执行之前，沪铝的易涨难跌状态还将维持。
2. 操作建议：谨慎看涨，适当止盈
3. 风险因素：消费淡季，抛储量，限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2883.5，-32，-1.1%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为22,920元/吨，较上一交易日减少390元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为22,920元/吨、23,310元/吨、22,940元/吨、22,910元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1. 核心逻辑：国内能耗双控政策的向下扩散以及煤炭-电力供应不足造成的用电缺口使得限电政策再度向西南精炼锌端蔓延，本周云南和湖南地区因限电政策的影响，日均产量下降近700吨/天，需求端虽然同样面临能耗双控的限电影响，下游消费存在回落压力。
2. 操作建议：谨慎看空，观望
3. 风险因素：消费淡季，抛储情况
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3067.5，-61，-1.95%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为23,520元/吨，较上一交易日增加220元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为22,980元/吨、22,760元/吨、22,950元/吨、23,000元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。
1. 核心逻辑：国内出口量增加，加之国内消费较好，锡锭库存继续走低。上个月国内精锡产量大幅下降，不过随着云锡结4000吨产能的检修加上银漫矿业的复产，9月供应有望进一步恢复。国内现货供应依然偏紧，升贴水保持坚挺。上期所库存八月份降低60%，目前处于极低为止，需要持续关注库存变化。
2. 操作建议：多单止盈
3. 风险因素：云南限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收35100，1439，-3.94%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为283,500元/吨，较上一交易日增加6,000元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1.核心逻辑：受限电限产政策影响，广东、广西、江苏等多地不锈钢及镍铁厂同步停减产，镍铁供需两弱。但整体来看，镍基本面依然偏强，纯镍库存低位，钢厂利润走阔下对于镍铁可接受价格也有所抬升，预计镍价仍偏强运行。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：宏观风险、不锈钢需求不及预期、印尼镍铁项目超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 19270美元/吨，收盘报18895美元/吨，较前日收盘价跌幅1.61%
现货市场
俄镍升水报价在1000~1100元/吨，金川镍现货升水维持在2500~1700元/吨。镍豆方面，本周到货的BHP镍豆报价在对2110合约升水700元/吨，现货价格波动不大。
1.核心逻辑：由于能耗双控叠加环保督察，各地限电限产不断趋严。华南某大型钢厂已按计划于 9 月 6 日全线停产，复产时间待定，9 月减产粗钢量或将在 10 万吨以上，广东也有部分不锈钢厂收到开 4 停 3 的限电要求。此外，近期江苏限产升级，进一步助燃市场。短期不锈钢价格预计仍维持强势，后期需关注高价下需求端支撑情况。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：宏观风险、累库超预期
4.背景分析：
现货市场
不锈钢现货市场冷轧价格波动较小，市场货源较少，部分商家价格持稳为主，有部分商家规格稍差的价格小幅下调， 304冷轧报价区间21100-22300元/吨，均价下调100元/吨；而304热轧成交偏差，价格降幅较冷轧幅度偏大，304热轧报20200-20800元/吨，均价均较下调300元/吨
农产品板块
豆类：美联储TAPER落地，美豆触底反弹
1.核心逻辑：预计九月份，巴西能顺利装货390万吨到中国。美国大豆出口需求下降，供应吃紧稍微缓解。美元指数走强。饲料厂提货普通，豆粕库存压力依旧存在。国际国内政策利空大宗商品。基金多单获利离场。
2.操作建议：建议震荡行情对待
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析
9月27日，美豆11月合约收于1297美分，比前一交易日上涨3美分。
印度政府正式允许进口120万吨豆粕，低于预期150万吨，但是已属历史性突破。
美国环保署建议白宫下调生物燃油法定掺兑标准，低于2020年标准，RIN D6价格应声跌22美分，本周共下跌33美分。
FOMC会议表示， 正考虑在2021年开始减码QE。
9月份USDA报告显示，美豆种植面积为8645万英亩，下降。大豆单产从50上涨到50.6。同时，USDA略微上调了美国本国的出口，压榨，进口等，但增加期末库存到1.85亿蒲。全球方面，略微下调阿根廷70万吨，上调巴西的期末库存50万吨。增加中国库存200万吨，维持中国进口数量不变在1.01亿吨。在预估中国进口大豆量方面，usda较为谨慎，即便中国当前豆粕需求疲软，USDA还是将中国进口维持在较高数字，后期有较大可能继续下调，对市场的利空因素还有待释放。
美国最高法院支持炼油厂的生物燃料配额豁免。拜登政府有可能降低生物柴油混合目标来减少能源企业压力。
1.核心逻辑：马来西亚产量恢复一般，出口好于预期。库存降幅高于市场预期。
2.操作建议：空单离场，观望
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
9月27号，马来西亚BMD交易所12月合约收于4395点，比前一交易日回落47马币。
加拿大菜籽大概率减产，在种植面积增加8%的情况下，总产量约为1475万吨，并且还有下调的空间。
根据马来西亚棕榈油局MPOB消息显示：马来西亚8月棕榈油库存量为18747460吨，环比增加25%；马来棕榈油8月出口为1162812吨，环比减少0.75%；而棕榈油产量为1523143吨，环比减少17.06%；市场担忧：在夏季，棕榈油季节性增产的月份，棕榈油产量并没有爬坡，而进入冬季，当棕榈油产量下滑的时候，将导致马来库存持续降低。因此油脂价格今日大涨。
由于主要棕榈油使用市场采购减少，马来棕榈油价格下降。同时由于马来西亚病毒数量感染创历史新高，引起市场对严格封锁的担忧。
1.核心逻辑：售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底。华北新粮上市，价格约在2500左右。东三省新粮即将上市，玉米卖压加强。国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮。养殖玉米需求低迷，目前小麦库存尚且可以维持到9月新粮上市。基本面的利多继续作用中长线的市场。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议空单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
9月27号，国内地区玉米现货价格波动。01合约期货价格为2491元/吨。
新麦收购价偏高，有力支撑小麦价格。由于生长期降雨，新作优质小麦数量少，因此价格居高。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。
1.核心逻辑：河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。受此影响，仔猪和能繁母猪价格上涨。而由于年后，需求降低，生猪价格迅速走低。现货和期货价差缩小。
2.操作建议：建议逢高做空
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
9月27日，生猪01合约收盘价为14360元/吨。
发改委表示，据初步统计，17个省份已开展或启动收储工作，其他地方也将在四季度开展收储，各地收储总数量明显增加，力度明显加大。
发改委30日发文提示，最近生猪价格跌幅过大，发改委或建议在适当时刻再次启动收储，熨平猪价周期。
疫情导致道路阻封，各处生猪价格涨跌不一。封锁地区生猪无法调运，因此非封锁地区尝试提价销售。总体来说，并没有多大改变。企业提价只是试探市场反应。
国储第三次收储。目标数量11900吨。收于25510元。显示发改委收储意愿下降。
国储二次收购13,900吨，竞标价格为25700元/吨。高于当前市场价格2，000吨至3,000吨不等。国储抬价目的明确。但是收储数量有待提高以烘托猪价。
当前博弈主要集中在养殖企业和屠宰企业。市场各方对于此次涨价的心态不同。屠宰企业认定当前市场消费低迷，只要价格上涨就减少活猪屠宰量。冻肉进口商则希望价格走高，好带动冻品出库。育肥户则担心，仔猪的采购价格随毛猪上升而上涨。消费端表示，猪肉需求不畅，不愿意提价从屠宰厂手里接货。
能化板块
原油：气价持续上行拉涨能源板块，油市现货有所转好
1.核心逻辑：Tudor近期对美国页岩油2022年的增速预期从70万桶/天下调至65万桶/天，原因是公共勘探公司的开支缩减。但是美湾和其他区域的原油产量生产从80万桶/天上调至96万桶/天。但是短期来说不会影响目前供应仍然偏紧的格局。LNG近期价格上涨，Nymex价格已经超过5.8美元/MMBtu，后续关注俄罗斯管道情况以及美国出口情况。
2.操作建议：Brent 68-80美元/桶，WTI 67-78美元/桶区间操作。
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯天然气供应管道10月投入使用。
4.背景分析：
天然气价格近期受到供给干扰影响，以及低库存现实影响，价格大幅上涨，Nymex价格涨至5.88美元/MMBtu，欧洲TTF也同样升至历史最高价，报78欧元/Mwh，整体短缺态势不会发生变化，且即使俄供气管道10月投入使用，也仍然不会影响短期供应偏紧的基本面。整体能源板块会被带高一段时间。
市场情况：Brent主力收于79.42美元/桶，前收79.53美元/桶，WTI主力收于75.46美元/桶，前收75.45美元/桶。Oman主力收于76.48美元/桶，前收75.4美元/桶，SC主力收于492.2元/桶，前收484.8元/桶。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水0.35，美元/桶，上涨0.79美元/桶，Ekofisk贴水0.05美元/桶保持不变，CPC贴水-2.6美元/桶，较亲啊日不变，Urals贴水-2美元/桶不变，Cabinda贴水为0，下降0.1美元/桶， Forcados贴水0.05美元/桶，较前日不变，ESPO贴水4.55美元/桶，较前日不变。
沥青：需求恢复不佳，库存短期难见消化迹象
1.核心逻辑：2112合约收于3318元/吨，前收3254元/吨，涨幅明显。目前汽柴较强势，焦化利润高于沥青，沥青本身利润绝对值也较差，炼厂供给环比有所降低。社会库降幅明显，尤其是华东华南库存，此外一直处于历史极值的炼厂库存也有小幅下降态势。短期国庆之前备货需求有望增加，再加天然气带动原油高位运行，下游的采购心态可能被支撑，预计需求端整体仍将趋于改善。
2.操作建议：短期可尝试小幅多BU-SC裂解，绝对价不建议操作。
3.风险因素：10月需求依旧不佳，排产量过高
4.背景分析：
沥青厂库小幅下降，社会库同样有降幅但幅度也较小。今年公路投资额整体数量同比下降，但总体仍处于相对高位水平，对沥青最后的旺季需求影响可能较小。
现货市场：主流成交价，东北沥青价格小幅上涨至3450元/吨左右，山东华北市场推至3100元/吨左右，华东市场保持3300元/吨左右，华南市场小幅涨价50至3100元/吨。
1.核心逻辑：主要逻辑在于“金九银十”旺季需求带动的传统下游开工上行，能耗双控供应端有缩量。基本面有改善预期，而甲醇自身估值偏低，成本支撑明显，在基本面驱动的牵拉下，预计仍有上升空间。近期装置检修增多，内地价格坚挺。
2.操作建议：15正套。
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析
西北主产区新单上涨，出货有待观察，北线地区商谈3180-3200元/吨，南线地区部分商谈3180元/吨，北线评估在3180-3200元/吨，南线评估在3180元/吨，内蒙古地区日内在3180-3200元/吨。
太仓甲醇市场表现清淡。太仓甲醇现货小单现货参考商谈和成交在3210-3250元/吨自提。月内按需采购，远月逢高出货，基差接货为主。尾盘盘面略有回调，单边接货积极，基差整体变化不大。各周期换货思路延续，全体整体成交活跃。
9月27日郑商所甲醇互换结算价：
MAJS2110 3249元/吨
MAJS2111 3285元/吨
MAJS2112 3343元/吨
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在+3-4%，少数远月到港非伊船货成交在+3%，远月到港的非伊船货参考商谈在410-430美元/吨，远月到港的中东其它区域船货商谈在+9-11%；东南亚等地价格延续推涨，少数递盘延续追涨。
装置方面：宁夏和宁化学30万吨/年甲醇装置重启中。河北金石化肥一套10万吨/年甲醇装置9月13日起停车检修，预计10月中下旬恢复。同煤广发年产60万吨甲醇装置于9月24日锅炉点火，初步预计本周中出产品。内蒙古荣信二期90万吨装置恢复正常；一期90万吨装置气化炉故障维持停车。
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在72万吨，与前一工作日相比下降4万吨，降幅在5.26%，去年同期库存大致在62万吨。警惕进口窗口打开。PP受影响装置多余PE。短期强于PE。石化累库，部分地区下游限产，但原料价格强势，预计价格震荡。
2.操作建议：多PP空L
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
石化调涨出厂价，市场玩家心态受提振，持货商随行跟涨报盘出货，终端工厂谨慎观望，实盘价格侧重商谈。国内LLDPE主流价格9250-9450元/吨。
美金市场价格大涨，成交商谈。外商报盘方面，受国内市场带动外商出货好转。韩国某外商报盘低压膜在1150美元/吨，10月装。沙特某外商报盘环比上涨20美元/吨，线性在1220美元/吨，高压在1550美元/吨，低压膜在1200美元/吨，10月装。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格大涨，涨幅在30-50美元/吨，下游采购偏谨慎，成交商谈。
装置方面：齐鲁石化14万吨LDPE装置7月7日检修，14万吨HDPE装置A/B线7月31日开始检修、12万吨老全密度装置及25万吨新全密度装置8月3日开始检修，计划到9月20日；神华榆林30万吨LDPE装置8月17日检修，计划到9月10日；延安能化45万吨HDPE装置9月1日检修，计划45天左右；独山子石化10万吨老全密度装置9月7-13日检修；延长中煤30万吨HDPE装置9月6日检修，开车时间待定；中天合创30万吨LLDPE装置9月8日检修，开车时间待定；神华包头30万吨全密度装置9月15日检修
PP:价格震荡
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在72万吨，与前一工作日相比下降4万吨，降幅在5.26%，去年同期库存大致在62万吨。榆林地区限产，PP受影响产量减少，或存在缺口。警惕进口窗口打开。PP受影响装置多余PE。短期强于PE。石化累库，部分地区下游限产，但原料价格强势，预计价格震荡。
2.操作建议：多PP空L。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP现货价格上涨，涨幅拉至100-300元/吨。PP期货上涨较多提振情绪，叠加部分石化出厂价格上提支撑，现货市场追涨气氛较为浓重，贸易商报价重心多有明显提升，下游终端谨慎观望，接货偏向实盘商谈为主。今日华北拉丝主流价格在9250-9450元/吨，华东拉丝主流价格在9400-9550元/吨，华南拉丝主流价格在9330-9500元/吨。
PP美金市场价格延续上涨，国内期货市场今日开盘上扬，炒热现货市场热度，对美金市场价格有所带动。目前进口市场窗口再度打开，交投气氛略有好转，并随着国外装置检修季的到来，整体行情有所好转，具体成交情况以商谈为主。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1180-1220美元/吨，共聚美金远期参考价格在1200-1230美元/吨。
装置：青岛金能、福建古雷8月试车成功后出现短期调整，在本月逐步正常开车运行，浙江石化二期计划本月底投产.延长中煤榆林40万吨PP装置9月23日故障停车。
黑色板块
玻璃：政策稳价基调下，远月合约承压
1.核心逻辑：8月旺季因疫情影响延迟，四季度竣工赶工约束下需求或仍有韧性，且当前期价贴水较深，中短期或有反弹；但供应端在政策导向下或趋增，政策稳定玻璃价格基调下期价或缺乏持续反弹动力。
2.操作建议：1-5反套持有
3.风险因素：疫情变数、宏观政策调控
4.背景分析：
周一玻璃期价承压运行，01合约夜盘收报2208元/吨,05合约夜盘收报2120元/吨。基本面上驱动较弱玻璃厂持续累库，旺季需求预期有待验证，估值上偏低远月合约深贴水，盘面虽一度反弹但尚未出现增仓上行态势。
现货需求偏弱，原片价高、下游资金偏紧，近期广东、江苏限电下游加工厂开工负荷受限。华北沙河市场贸易商销售自身货源为主，下游采购意向偏弱；华东市场江苏等地限产情况加剧，企业出货疲软，部分企业下调2-3元/重箱；西北地区出现优惠活动，个别厂家优惠20-60元/吨。
据隆众资讯，国内玻璃均价2998元/吨，环比下0.39%。华北地区主流价3041元/吨；华东地区主流价3013元/吨；华中地区主流价2960元/吨；华南地区主流价3068元/吨；东北地区主流价2980元/吨；西南地区主流价2991元/吨；西北地区主流价2930元/吨。
纯碱：供应增长担忧降温，期价创新高
1.核心逻辑：碱厂夏季检修接近尾声，但近期关于环保因素限产加码对供应造成一定扰动的预期或有所提升。需求方面持续向好，整体看纯碱基本面较强，重碱新价后盘面仅平水或仍有一定上升空间。
2.操作建议：短期偏多思路
3.风险因素：疫情变数、潜在需求释放不及预期
4.背景分析：
周一纯碱期价涨停，01合约夜盘收报3341元/吨,05合约收报3068元/吨。基本面上驱动较强碱厂库存继续去化至低水平，供应端由能耗双控引发的收缩预期持续，重碱新价后估值方面盘面仅是平水，期货增仓上行。
现货需求变化不大，提货积极性一般。国内纯碱装置开工率为71.44%河南骏化60万吨纯碱装置计划9月27日停车，预计5天时间；受“限电”影响，广东南方碱业纯碱装置低负荷运行，开工5成左右。个别企业产量有所调整。
据隆众数据，部分地区纯碱企业封单不报价，个别企业调涨。东北地区新价格未执行；华北地区个别企业重碱价格3200元/吨；华东地区个别企业重碱出厂价3350元/吨,环比涨22%；华中地区个别企业重碱价格3100元/吨，环比涨17%；华南地区重碱报价3600元/吨，环比涨29%；西南地区重碱价格3500元/吨；西北地区重碱价格3300元/吨。
钢材：限电范围继续扩大，钢材现货市场震荡偏强
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅回升，市场成交有所放量，全国建筑钢材成交量26.27万吨，环比回升3.25万吨；热卷价格也有所回升，但涨幅小于螺纹。目前各地限电、限产政策执行较为严格，且节前备货需求较好，支撑价格高位运行的主要原因。具不完全统计，目前已经有16个省份出台了不同的限电措施，四季度用电预计仍将偏紧，上周螺纹钢周度产量下降36.97万吨至270.97万吨，其中短流程下降更为明显，热卷产量也小幅下降。同时，建材需求持续恢复中，库存下降53.85万吨，板材需求偏弱，热卷库存小幅回升。
2.操作建议：螺纹、热卷短期注意回调风险，中期延续逢低买入思路。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：9月27日，上海、杭州、南京等24城市螺纹钢价格上涨10-50元/吨；杭州、南京等20城市4.75MM热卷价格上涨10-30元/吨。
重要事项: 美联储周三（22日）结束了为期两天的议息会并发声明宣布，将维持当前接近零的利率水平，同时表示，联储可能很快就开始缩减资产回购。此外，美联储下调了对今年美国经济的增长预期。美联储将今年的GDP增长预期从7%下调至5.9%，长期GDP增长预期仍维持在1.8%。失业率方面，联储今年的预期从4.5%提高到4.8%。通胀方面，联储将今年的个人消费支出指数（PCE）增长预期从3.4%上调至4.2%，核心PCE预期也从增长3%上调至3.7%
铁矿石：外矿发货量持续回落，矿石价格延续反弹
1.核心逻辑：受到节前备货行情影响，近期铁矿石价格小幅反弹。基本面方面，随着限产、限电、控能耗范围继续扩大，钢厂高炉检修数量继续增加，铁水产量有继续回落空间，需求进一步走弱。供应方面，澳巴发运量由于节奏原因继续小幅减量，且矿石到港因船期影响继续下降。本周全球铁矿石发货量3239.9万吨，环比回落68.5万吨。所以矿石中期下行趋势难改，但短期有反弹风险。
2.操作建议：铁矿石短期有反弹风险，空单建议逢低减持，中期继续延续逢高沽空思路。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数118.65美元/吨，涨8.5美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报843元/吨，涨25元/吨。
库存情况：Mysteel中国45港口到港量2209.7万吨，环比减少183.8万吨。其中澳矿到港量1407.4万吨，环比减少210.9万吨；巴西矿到港量环比增加1.5万吨至481.0万吨；非主流矿到港量环比增加25.6万吨至321.3万吨。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.92%，环比上周下降1.95%，同比去年下降19.14%；高炉炼铁产能利用率82.06%，环比下降1.68%，同比下降11.63%；钢厂盈利率87.88%，环比下降0.43%，同比下降3.46%；日均铁水产量218.43万吨，环比下降4.48万吨，同比下降30.95万吨。
焦炭：钢厂开启第一轮提降
1.核心逻辑：钢焦博弈白热化，部分钢厂已开启第一轮提降，在能耗双控及粗钢压减政策预期下，需求缩减预期较强，钢厂库存开始小幅回升。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：政策扰动。
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为75.50%，环比上周增0.65%；日均产量64.00，增0.49；焦炭库存47.82，增4.69；炼焦煤总库存1374.83，减4.31，平均可用天数16.15天，减0.17天。
焦煤/动力煤：动力煤冲高回落
1.核心逻辑：动力煤主力合约盘中涨幅超7%，近期国家保供稳价政策密集出台，多方保障电煤供应，蒙古策克口岸开启集装箱运输电煤，也将缓解电煤紧张情况。而能耗双控及秋冬环保限产导致下游需求受限，电厂日耗也将得到一定控制。炼焦煤方面甘其毛都25号通关车辆为74辆。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤4258.8（-），月均4081.5；中硫（S1.3）主焦煤3343.8（-），月均3247.4；高硫（S2.0）主焦煤2953.3（-），月均2891.9；高硫（S1.8）肥煤3066.7（-），月均2947.5；1/3焦煤（S1.2）3021.0（-），月均2999.8；瘦煤（S0.4）3306.7（-），月均3126.9；气煤（S0.8）2249.6（-），月均2205.0。
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