扫二维码
查看交易信息
宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
美国2季度非农业生产力初值2.3%，不及预期，劳动力成本增长放缓，经济活动的复苏并没有伴随着大量劳动力的涌入。
周二美国国会参议院以69比30票的投票结果批准了1万亿美元的跨党派基建立法草案，该法案包括5500亿美元新的基础建设拨款。
财政部正牵头起草《关于财政支持做好碳达峰碳中和工作的指导意见》，拟充实完善一系列财税支持政策，积极构建有力促进绿色低碳发展的财税政策体系，充分发挥财政在国家治理中的基础和重要支柱作用，引导和带动更多政策和社会资金支持绿色低碳发展。
数据显示，目前本周地方债计划发行量不足300亿元。业内人士指出，供给压力有待释放，8月、9月地方债发行量增加是大概率事件。8月中下旬地方债发行或发力，与“麻辣粉”（中期借贷便利，MLF）到期、本月税期等因素叠加，恐对流动性有一定影响，央行实施对冲操作可期。
2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
4、今日重要经济日程提醒
1. 中国7月金融数据公布
2. 美国7月CPI
金融板块
股指期货：
重要消息：
1、 A股近十年最大规模IPO中签号出炉。中国电信网上发行中签号码共有5,363,444个，每个中签号码只能认购1000股中国电信A股股票。20家投资者入围中国电信战略配售，配售数量约为51.83亿股。20家战略投资者包括：国家大基金二期、国企结构调整基金、华为、哔哩哔哩、安恒信息、东方明珠、深信服、鲲鹏资本等。中国电信财报显示，上半年股东应占利润为177亿元，同比增长27.2%；经营收入为2192亿元，同比增长13.1%。
2、 银保监会：上半年，商业银行累计实现净利润1.1万亿元，同比增长11.1%；期末不良贷款余额2.8万亿元，较上季末增加25亿元，不良贷款率1.76%，较上季末下降0.05个百分点。
3、 银保监会：二季度末，保险公司总资产24万亿元，较年初增长7.4%；上半年原保险保费收入2.7万亿元，同比增长4.2%；一季度末，100家保险公司风险综合评级被评为A类，72家被评为B类，4家被评为C类，2家被评为D类。
4、 北京金融法院制定出台若干举措提出：对以金融创新为名掩盖金融风险、规避金融监管、进行制度套利的金融违规行为进行规制；加强对金融领域法定数字货币、网络虚拟财产、数据等新型权益的保护。
国债期货：
2.操作建议：前期多单续持。
3.风险因素：地方债发行节奏超预期，社融上行超预期
4.背景分析：8月10日，国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。银行间隔夜回购加权利率下行逾2bp仍在2.2%附近，7天期则大幅上行逾21bp报在2.35%附近。
重要消息：
1、 央行8月10日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期。
2、 外汇交易中心：7月，境外机构投资者共达成现券交易11441亿元，环比增加4%，交易量占同期现券市场总成交量的约6%；境外机构投资者买入债券6180亿元，卖出债券5261亿元，净买入919亿元。
3、美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨2个基点报0.248%，3年期美债收益率涨2.9个基点报0.46%，5年期美债收益率涨3个基点报0.832%，10年期美债收益率涨2.5个基点报1.355%，30年期美债收益率涨2.8个基点报2.001%。
有色板块
铜：宏观施压，基本面仍有支撑
1.核心逻辑：近日宏观氛围偏空，美非农数据超预期提升Taper预期，美元走强施压铜价。不过基本面来看，国内库存低位，现货维持升水，并且废铜供应紧张，精废价差收窄促进精铜消费，对于铜价仍有支撑。待市场情绪企稳，交易逻辑仍可能转向低库存下的旺季预期，关注68000-69000元/吨支撑情况。
2.操作建议：回调买入，不追高。
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、下游需求不及预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于9365美元/吨，收盘报9512.5美元/吨，较前日收盘价涨幅1.56%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于升水140~升水170元/吨，均价升水155元/吨，较前一日下降25元/吨。平水铜成交价格69460-69630元/吨，升水铜成交价格69470-69640元/吨。
1. 核心逻辑：多地出台限电政策，对于7月的电解铝影响显著，预计产量延续上两个月的下降，对于铝价有所支撑。目前是国内电解铝处于去库到累库的拐点周期，不过库存依然维持着去库，维持着铝价的支撑。但是即将步入消费淡季，铝价料难有大涨行情。第二批的抛储数量确定，铝为9万吨，比第一批次增4万吨，仍然预计影响有限。
2. 操作建议：适当止盈
3. 风险因素：消费淡季，抛储量，限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2574，25.5，1%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为19,710元/吨，较上一交易日减少70元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,790元/吨、20,160元/吨、19,800元/吨、19,770元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1. 核心逻辑：沪锌基本面有转空的风险，近期矿端边际宽松，加工冶炼费触底反弹，云南等地限电影响已经逐步消退，而下游转入淡季，国内次批锌抛储5万吨消息落地，占比月均国内产量10%，预计对锌价影响偏空，锌价有高位回调的可能性。
2. 操作建议：谨慎看空，观望
3. 风险因素：消费淡季，抛储情况
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3000，48.5，1.64%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为22,750元/吨，较上一交易日减少170元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为22,390元/吨、22,260元/吨、22,350元/吨、22,400元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。
1. 核心逻辑：虽然国内进入6月产量环比增加，但由于出口窗口打开，国内出口量增加，加之国内消费较好，锡锭库存继续走低。云锡迎来了7月4000吨产能的检修，供应压力加大。国内现货供应依然偏紧，升贴水保持坚挺。来到历史高位后，谨防高位回调的风险。
2. 操作建议：多单止盈
3. 风险因素：云南限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收35084，484，1.4%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为233,750元/吨，较上一交易日减少2,500元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1.核心逻辑：近日宏观氛围偏空，且不锈钢价格高位回落，拖累镍价。不过从基本面来看，原料端从镍矿到镍铁都呈偏紧格局，需求端不锈钢热度不减，持续高排产下支撑镍需求。LME库存持续去库，国内库存极低水平，基本面整体依然偏强，或限制镍价调整幅度。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：宏观风险、不锈钢需求不及预期、印尼镍铁项目超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 18615美元/吨，收盘报 18885美元/吨，较前日收盘价涨幅1.59%
现货市场
俄镍对09合约报升500~600元/吨。金川镍大板报升1800~2000元/吨，博峰镍上海库报升450-500元/吨；住友报升900元/吨，挪威镍报升300-500元/吨。镍豆方面，非免税镍豆对沪镍09合约报升800~900元/吨
1.核心逻辑：伴随不锈钢厂9月期单价格下调，不锈钢价格大幅回落。此外，原料价格也有走弱趋势，高碳铬铁价格由于限电限制的放缓，价格小幅回调，而不锈钢厂对高镍铁的价格接受度也有下降。不过不锈钢厂高排产下，无锡佛山两地样本库存继续延续降库，不锈钢需求尚有支撑，现货也反馈偏紧，关注价格能否企稳。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观风险、累库超预期
4.背景分析：
现货市场
不锈钢现货价格下调，304冷轧卷价报至19100-19700元/吨， 较前日早间均价下调650元/吨，304热轧报18500-19000元/吨，均价下调350元/吨。304大厂切边价格报20600-20900元/吨，均价下调450元/吨。316L价格降幅较304较小，316L冷轧报27500-27700元/吨，均价下调100元/吨。
黄金：反弹动力减弱，长期仍存利空
1.核心逻辑：中期内美国疫情存尾部风险，美国经济增长担忧，美国债务问题担忧等存利多，但在美联储下一步考虑TAPER的情况下反弹高度或受限。长期来看，关注市场对美联储逐步退出宽松政策的押注是否继续升温。
2.操作建议：空单持有
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周二内盘黄金主力合约偏弱震荡，夜盘收报363.22元/克。伦敦金在1730美元/盎司关口震荡。
芝加哥联储主席埃文斯表示，美联储今年晚些时候可能会在就业方面实现缩减购债规模的目标， 预计明年通胀将在2.1%左右的水平，但美联储不应该仅仅因为担心更高的通胀而停止支持劳动力市场。
周二美联储逆回购工具的需求达到9987亿美元，为连续第五天上升，因融资市场上充斥着大量现金。美联储正在进行的资产购买，以及财政部提取其一般账户现金，已经造成了现金过剩；此外政府背景企业的本金和利息支出也在涌入。
美国知名临床研究机构妙佑国际医疗（Mayo Clinic）最新发表的一项研究显示，莫德纳的mRNA疫苗在对抗德尔塔病毒株感染方面的有效性显著超过辉瑞及其伙伴拜恩泰科疫苗的有效性。
白银：下跌弹性更大，关注是否仍存支撑
1.核心逻辑：黄金反弹动力减弱对银价支撑减弱。且从金银比看白银估值当前仍中性偏高，金银比3月以来整体走势向上，或提示避险情绪有所升温。
2.操作建议：空单持有
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周二内盘白银主力合约偏弱震荡，夜盘收报5063元/千克，伦敦银在23.5美元/盎司关口震荡。
美国参议院以69比30的票数通过总额1万亿美元的基础设施法案，提交给众议院。此外，美国参议院民主党人正持续推进一项预算决议，以确立拜登提出的3.5万亿美元经济议程。
农产品板块
豆类：美豆窄幅波动，静待USDA报告
1.核心逻辑：预计七月份，巴西能顺利装货950万吨到中国。美国大豆出口需求下降，供应吃紧稍微缓解。美元指数走强。饲料厂提货加快，豆粕库存压力缓解。国际国内政策利空大宗商品。基金多单获利离场。
2.操作建议：建议震荡行情对待
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析
8月10日，美豆11月合约收盘于1338美分，较前一交易日上涨7美分。
截止8月1日，全美平均玉米抽丝率95%，上周91%，去年同期96%，5-年平均94%；玉米蜡熟率56%，上周38%，去年同期56%，5-年平均51%；玉米优良率64%，上周62%，去年同期71%，5-年平均67%，业界平均预期62%。
大豆开花率91%，上周86%，去年同期91%，5-年平均89%；大豆结荚率72%，上周58%，去年同期74%，5-年平均65%；大豆优良率60%，上周60%，去年同期74%，5-年平均65%，业界平均预期60%；
7月份USDA报告显示，美豆种植面积为8755万英亩，比3月份种植意向报告数字略低5万英亩，比去年同期高447万英亩。玉米种植面积为9269万英亩，高于3月份报告9114万英亩。总的来说，此次USDA报告超出市场预期。高价并没有刺激农民大量种植。美国总种植面积中有1440万英亩种植面积流失，无法追踪。而在大豆价格（11月合约）创出历史第三高价（1428美分）的时候，种植面积反而没有增加，这的确让市场大跌眼镜。比如Informa 报告显示美豆种植面积可能为88.48，高于usda数据87.6万英亩，玉米种植面积可能为96.85，高于usda数据91.144万亩。
美国最高法院支持炼油厂的生物燃料配额豁免。拜登政府有可能降低生物柴油混合目标来减少能源企业压力。
1.核心逻辑：市场担忧马来西亚产量触底反弹，出口恢复。印尼出口不及预期。马来产能恢复。印度疫情加重，市场担心棕榈油需求下降。
2.操作建议：逢高建空单
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
8月10号，马来西亚BMD交易所休市。
印尼四月份棕榈油及其精炼产品出口为264万吨，低于三月份的323万吨。
由于主要棕榈油使用市场采购减少，马来棕榈油价格下降。同时由于马来西亚病毒数量感染创历史新高，引起市场对严格封锁的担忧。
1.核心逻辑：售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底，且随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重。虽然近期国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮，但是市场预期养殖在2021年持续恢复，对玉米需求旺盛。基本面的利多继续作用中长线的市场。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
8月10号，国内地区玉米现货价格回落。01合约期货价格为2541元/吨。
新麦收购价偏高，有力支撑小麦价格。由于生长期降雨，新作优质小麦数量少，因此价格居高。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。
1.核心逻辑：河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。受此影响，仔猪和能繁母猪价格上涨。而由于年后，需求降低，生猪价格迅速走低。现货和期货价差缩小。 9月份生猪存栏数量需要观察5月份仔猪的恢复情况。
2.操作建议：建议逢高做空
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
8月10日，生猪09合约收盘价为17025元/吨。
疫情导致道路阻封，各处生猪价格涨跌不一。封锁地区生猪无法调运，因此非封锁地区尝试提价销售。总体来说，并没有多大改变。企业提价只是试探市场反应。
国储第三次收储。目标数量11900吨。收于25510元。显示发改委收储意愿下降。
国储二次收购13,900吨，竞标价格为25700元/吨。高于当前市场价格2，000吨至3,000吨不等。国储抬价目的明确。但是收储数量有待提高以烘托猪价。
当前博弈主要集中在养殖企业和屠宰企业。市场各方对于此次涨价的心态不同。屠宰企业认定当前市场消费低迷，只要价格上涨就减少活猪屠宰量。冻肉进口商则希望价格走高，好带动冻品出库。育肥户则担心，仔猪的采购价格随毛猪上升而上涨。消费端表示，猪肉需求不畅，不愿意提价从屠宰厂手里接货。
造成这一跌幅的主要原因在于现货猪价下跌。之前在报告中提到的第二轮牛猪抛售正在发生。今年端午消费需求不及预期，之前压货的生猪养殖户眼看端午消费旺季已过，即将进入长达7月的消费淡季，因此抛售猪价意愿强烈。东北地区再次跌破12元/公斤，预计抛售压力会持续几天。但是此次抛售压力有限。此次猪价下跌已经跌破大多数养殖户的成本线。
棉花：抢籽棉预期偏强，棉价短期震荡上行
1.核心逻辑： 2021年8月11日，短期抢籽棉驱动已经形成市场共识，盘面表现偏强，后期期待下游订单回流等进一步驱动棉价，预计在今年抢籽棉落地前，棉价震荡上行为主，本周关注美棉USDA报告。
2.操作建议：短期内震荡偏强，建议01合约17500-17700元/吨区间逢低做多。关注现货抢籽棉节奏。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策，新冠疫情发展走向等事件。
4.背景分析：
外盘市场
洲际交易所(ICE)棉花期货12月合约结算价89.05跌76点，3月88.60跌58点，5月87.87跌39点，成交约1.9万手。
现货市场
国内棉花现货市场皮棉价格稳中略涨。多数企业报价较昨日上涨50元/吨左右。基差暂未改变,当前基差对应CF109合约机采棉强力（26.5-29）质量指标，新疆3128/3129级，新疆库基差多在350-850元/吨，内地库基差多在500-1150元/吨。
棉纱：未来或跟随棉花价格震荡继续上行
1.核心逻辑：当前棉花价格带动棉纱价格，预期金九银十下游需求较好，短线棉纱价格或将跟随棉价震荡偏强。
2.操作建议：操作上不做空，不追涨，回调做多为主。
3.风险因素：天气情况与未来棉花收割进度，德尔塔毒株
4. 背景分析：
现货市场
山东地区一些纱厂报价再次上涨200元/吨左右;纱厂今日早上成交量尚可，有接到部分新单。目前纱厂主要以发货为主，个别品种订单已经至9月底，规模性大厂多数订单在10月以后。江浙地区，部分厂家的涤纶短纤价格补跌，跌幅在100-200元/吨不等。在涤短价格连续走弱后，纯涤纱价格也小幅跟跌，32S纯涤纱价格在12200-12400元/吨左右，整体下跌100元/吨左右。
白糖：7月销售尚可，上涨情绪回落
1.核心逻辑：2021年8月11日，本轮国内白糖向上突破的主要动力依然来自外盘，市场预期，受干旱和近期霜冻的影响，巴西甘蔗产量可能比之前预期要少得多。后期天气影响下情绪缓和后，需要关注后期销量以及不断增加的进口成本，因此国内糖市依然比较乐观。
2.操作建议：预计短期糖价震荡偏强，建议短期01可在5900以下短多。
3.风险因素：印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动
4. 背景分析：
外盘市场
洲际交易所(ICE)原糖期货收高，在巴西利多题材支撑下，10月合约最高点已经接近19美分，但在多头获利回吐压力之下，收盘回撤至18.60美分。
现货市场
主产区现货报价基本持稳，总体成交一般偏好。广西南宁集团厂仓车板报价在5610-5650元/吨之间，较昨日维持稳定；云南产区昆明报价5540-5550元/吨，大理报5510-5520元/吨，较昨日维持稳定；广东湛江产区报5620-5680元/吨，较昨日维持稳定。新疆乌鲁木齐中间商报价5650元/吨，报价不变，成交一般。
能化板块
1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在74.5万吨，与前一工作日相比下降1.5万吨，降幅在1.97%，去年同期库存大致在76.5万吨。进口较少，产业库存较低。农膜开工触底回升。原油价格下跌，能化集体回调，PE价格预计走弱。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
部分石化涨跌不一，持货商随行报盘，终端工厂接货坚持刚需，实盘价格侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格在8080-8400元/吨。
美金市场窄幅整理，成交尚可。外商报盘方面，泰国某外商报盘免关税线性在1180美元/吨，茂金属在1190美元/吨，9月装。流通市场上，中东线性货源主流价格区间在1110-1150美元/吨，低压膜货源在1080-1125美元/吨，高压货源在1330-1340美元/吨，工厂刚需采购，成交尚可。
装置方面：中天合创30万吨LLDPE装置8月4日检修，计划检修一周；海国龙油40万吨全密度装置7月7日检修，计划8月初开车。
PP:震荡偏弱
1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在74.5万吨，与前一工作日相比下降1.5万吨，降幅在1.97%，去年同期库存大致在76.5万吨。下游需求稍有改善，纤维料好转。新产能投放推迟，供需好于预期。原油下跌，能化集体回调，PP价格预计走弱。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP现货市场小幅整理，幅度在50-150元/吨左右。今日期货震荡上行，现货市场提振作用较弱。石化出厂价格涨跌均现，成本端支撑有限。贸易商多随行就市，报盘小幅整理。下游终端观望为主，整体成交较为平平，维持刚需。今日华北拉丝主流价格在8230-8350元/吨，华东拉丝主流价格在8400-8500元/吨，华南拉丝主流价格在8300-8450元/吨。
PP美金市场价格小幅反弹，国内市场价格整体上行，终端企业入市采购增量，进口贸易企业小幅度调涨报盘，市场实盘商谈为主，成交环比有所好转。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1110-1140美元/吨，共聚美金远期参考价格在1120-1150美元/吨，9-10月船期为主。
装置：8月2日齐鲁石化计划停车检修，约50天
黑色板块
钢材：市场成交回升，现货价格高位震荡
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场涨跌互现，市场成交量小幅回升，全国建筑钢材成交量21.1万吨，环比回升2.1万吨；热卷价格则小幅上涨。昨日，河北发布冬奥会期间限产方案，要求2021年全年压减粗钢产量2171万吨，下半年要保证完成任务压产幅度将接近30%，这一政策力度明显超出市场预期。需求方面，短期依旧相对低迷，疫情导致需求延后释放，钢厂库存回升。中长期限产仍是大方向，需求回归亦是时间问题，因此短期价格可能因需求偏弱有所回调，长期震荡向上的趋势可能不变。
2.操作建议：螺纹、热卷延续逢低买入思路。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：8月10日，上海、杭州、南京等11城市螺纹钢价格上涨10-50元/吨，合肥、南宁等10城市下跌10-30元/吨，其余城市持平；上海、杭州、南京等17城市4.75MM热卷价格上涨20-50元/吨。
重要事项: 海关总署7月份外贸数据显示，以人民币计价，7月份进出口总值3.27万亿元，同比增长11.5%，环比下降0.8%。其中出口1.82万亿元，同比增长8.1%，环比增长0.1%；进口1.45万亿元，同比增长16.1%，环比下降1.9%；贸易顺差3626.7亿元，同比减少15.3%。可见，7月份外贸的增长态势未变，但增速略有放缓。7月份外贸强劲的增长势头开启了下半年外贸持续增长的序幕。
铁矿石：需求走弱，矿石价格延续跌势
1.核心逻辑：昨日唐山发布2022年冬奥会质量保障方案，方案明确了河北省2021年全年的压产任务，唐山明确执行压减1237万吨即可完成全年任务，但同时唐山以外的其他地区需要加大压产力度才能完成全年任务,叠加海外钢厂复产不及预期，矿石需求顶部已经出现。供应方面，本周发运、到港均呈现双增的趋势，而港口库存受到到港量持续增幅及疏港持续维持低位影响下，止降转增，现货供应持续向宽松化发展，所以矿石价格中期下行趋势已经确立。不过，钢厂利润现在已经修复至历史相对高位，一旦后期成材需求有所恢复，钢厂在追求高产量的情况下，矿石价格仍有反弹风险。
2.操作建议：铁矿石中期继续关注01下跌机会，但短期需注意反弹风险。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数162.2美元/吨，跌9美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1168元/吨，跌21元/吨。
库存情况：本期Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量12639.30万吨，周环比降库174.12万吨。日均疏港量284.37万吨，周环比增35.55万吨。目前在港船舶数192条增24条。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.61%，环比上周增加0.26%，同比去年下降16.80%；高炉炼铁产能利用率85.73%，环比下降1.11%，同比下降9.03%；钢厂盈利率87.88%，环比增加1.73%，同比下降7.36%；日均铁水产量228.19万吨，环比下降2.95万吨，同比下降24.03万吨。
焦炭：01合约大涨
1.核心逻辑：现货端，焦企目前累计上涨2轮240元/吨，焦企仍然看好后续涨价。正值主力合约换月期间，01合约大涨，09合约上涨动能不足。下游开工率仍有支撑，可择机做多煤焦比。
2.操作建议：择机做多煤焦比
3.风险因素：政策扰动。
4.背景分析
山西地区准一级湿熄冶金焦报价2740-2880元/吨；准一级干熄冶金焦报价2990-3270元/吨；一级湿熄冶金焦报价2870-3120元/吨；一级干熄冶金焦报价3270-3520元/吨。
本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为81.54%，环比上周增0.57%；日均产量68.68，增0.35；焦炭库存65.46减8.95；炼焦煤总库存1404.63，减48.61，平均可用天数15.38天，减0.61天。
焦煤/动力煤：动力煤动能不足，炼焦煤持续紧缺
1.核心逻辑：动力煤方面，内蒙增产保供进度缓慢进行中，山西方面安全检查仍然严格。下游采取压价策略不补库，矿端出现压价出货的情况，总体来看动力煤存在增产预期，且温度逐渐转凉，上涨动能不足。焦煤方面，国内供应仍然未跟上，下游焦炭利润增加，开工较为积极，需求得到支撑，预计涨势将维持。
2.操作建议：逢低做多煤焦比
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤2775.6（+105.6），月均2674.0；中硫（S1.3）主焦煤2058.8（+50.0），月均1971.0；高硫（S2.0）主焦煤1926.7（-），月均1904.8；高硫（S1.8）肥煤2040.0（+6.7），月均2000.9；1/3焦煤（S1.2）1887.0（-），月均1878.7；瘦煤（S0.4）2276.7（+156.7），月均2142.4；气煤（S0.8）1420.0（-），月均1405.7。
据Mysteel统计，截止7月30日全国62家电厂样本区域存煤总计689.4万吨，日耗48.4万吨，可用天数14.4天。
玻璃：库存水平低，近月或仍存支撑
1.核心逻辑：中期8月有旺季预期、当前生产商库存仍低，预计现货仍有上升动力。09合约临近交割期货仓单较少且期价仍贴水，预计仍有支撑，疫情存变数；01合约主要受政策影响情绪。
2.操作建议：91正套止盈
3.风险因素：疫情变数、宏观政策调控
4.背景分析：
周二玻璃期价大幅反弹，09合约夜盘收报2952元/吨，01合约夜盘收报2854元/吨，基差走弱。市场逐渐消化宏观政策方面利空，交易所方面对玻璃期货实施提保限仓措施。
现货方面，需求端，原片价高下游资金偏紧，叠加近期多个区域受疫情管控影响，加工厂接货积极性一般；原片厂家出货放缓，库存多略有增加。供应方面暂无明显变化。
据隆众资讯，全国市场均价3056元/吨，环比持平。华北地区主流价3064元/吨；华东地区主流价3263元/吨；华中地区主流价3130元/吨；华南地区主流价3048元/吨；东北地区主流价2988元/吨；西南地区主流价2971元/吨；西北地区主流价2930元/吨。
纯碱：碱厂集中检修，长期关注强需求预期是否兑现
1.核心逻辑：中长期关注浮法玻璃复产点火以及光伏玻璃新建点火的预期是否兑现。当前装置检修下供应水平中性偏低，库存中性偏低。中期随着检修结束供给端利好或逐渐出尽。
2.操作建议：01逢低布局多单
3.风险因素：潜在需求释放不及预期、疫情变数
4.背景分析：
周二纯碱期价偏强运行，09合约夜盘收报2383元/吨，01合约夜盘收报2657元/吨。基本面上库存整体处偏低水平。现货月初落实新价，近月平水低价现货，远月合约升水。
现货方面，需求端，下游仍有畏高情绪谨慎成交，碱厂订单充足走货较为顺畅。供应端个别企业封单，国内纯碱装置开工率为71.67%，环比下调。冷水江金富源、福州耀隆自8月6日起停车检修；南方碱业负荷稍有下降，当前开工8成左右。
据隆众数据，企业落实新价。东北地区重碱价格2500元/吨；华北地区重碱价格2500元/吨；华东地区重碱价格2500元/吨；华中地区重碱价格2460元/吨；华南地区重碱价格2400元/吨；西南地区重碱价格2500元/吨；西北地区重碱价格2100元/吨。
分析师承诺
本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确的反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。
免责声明
本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。
在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。
