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宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
中国8月份经济“成绩单”集中发布，主要宏观指标同比增速明显回落。其中，8月份社会消费品零售总额增长2.5%，环比回落6个百分点；规模以上工业增加值增长5.3%，前值增6.4%；1-8月固定资产投资增长8.9%，前值增10.3%，其中房地产开发投资增长10.9%，前值增12.7%。
国家统计局表示，8月份经济指标回落主要是受国际环境复杂严峻、国内疫情汛情冲击以及上年同期基数抬升等因素影响，但累计值仍保持较快增长，经济运行继续保持恢复态势，经济发展韧性在持续显现，主要宏观指标处于合理区间。另外，PPI短期内可能还会高位运行，未来走势总的看还需要观察。总的来看，随着统筹疫情防控和经济社会发展的扎实推进，宏观政策跨周期调节有效实施，经济运行有望保持在合理区间。
美国8月制造业产出增长0.2%，不及市场预期，主要是受飓风艾达影响，7月增幅上修为1.6%。制造业职位空缺处于纪录新高，而工厂采购产品的价格出现飙升。
2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
4、今日重要经济日程提醒
1. 欧元区7月季调后贸易帐
2. 美国8月零售销售
金融板块
股指期货：
重要消息：
1、 证监会表示，转板上市是否需要符合分拆要求，市场较为关切，证监会已进行深入研究，将适时向市场公开相关制度规则，以保障投资者特别是中小投资者合法权益。证监会还表示，将持续加强证券公司发布证券研究报告业务监管，规范从业人员执业行为。同时也将指导证券公司持续完善账户管理体系，优化业务办理流程。
2、 中证协召开三季度证券基金行业首席经济学家例会。与会专家建议，中国特色资本市场建设要坚持“建制度、不干预、零容忍”，在夯实资本市场在资源配置、完善企业公司治理结构、财富管理和防范风险等方面的共性基础上，进一步结合国内经济社会发展实际，在理念和制度等方面形成自己的特色优势。
3、 监管部门正在高度关注部分基金投资出现偏离“主业”的情况，特别是对于市场关注度高、涉及众多持有人的基金产品。监管部门要求基金公司进行相关情况的说明。近期的基金净值走势也验证，这些“盲盒基金”的实际净值开始偏离估算净值，显露出调仓换股的迹象。
4、 百亿私募前三季投资成绩单初现端倪，百亿级私募收益率分化明显。截至9月10日，共计有6家百亿级私募年内收益率超过30%，最高收益率达52.92%；排名垫底的队列中，同样有6家百亿级私募亏损超10%，排名倒数第一的私募年内大亏23.43%。东方港湾、同犇投资、少数派投资等多家老牌私募今年业绩排名靠后，而由王亚伟所执掌的千合资本，则在今年尤其是近三个月迎来久违“触底反弹”。
5、 截至9月14日，年内已有3400余只基金（不同份额分开计算）宣布暂停大额申购或暂停申购。若只统计股票型基金和混合型基金（剔除指数型基金），目前处于限购状态的基金超620只。9月限购潮依旧来势汹汹，月内已有255只基金发布“限购令”，其中不乏今年以来业绩领跑的绩优基金和规模靠前的顶流基金。
国债期货：
2.操作建议：防御为主。
3.风险因素：流动性收紧超预期，社融增速超预期。
4.背景分析：9月15日，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.18%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.02%。Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行15.9bp报2.137%，7天期下行6.7bp报2.213%，14天期下行1.7bp报2.336%，1个月期上行0.5bp报2.344%。
重要消息：
1、 央行公开市场9月15日开展6000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作（含对9月15日MLF到期的续做）和100亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.95%、2.20%。当日100亿元逆回购和6000亿元MLF到期，MLF等额续作，中标利率维持不变。
2、 债券通“南向通”将于9月24日正式上线，起步阶段先开通现券交易，年度总额度为5000亿元等值人民币，每日额度为200亿元，境内投资者暂定为央行公开市场业务一级交易商中的41家银行类金融机构，以及QDII和RQDII，可使用人民币或外汇参与，相关资金只可用于债券投资，并实行闭环管理。外汇交易中心同步发布“南向通”交易规则，明确“南向通”采用请求报价方式进行交易，交易服务时间为内地银行间债市交易时间。上清所发布实施细则及业务指南，明确将在香港金管局开立名义持有人账户，代境内投资者持有其购买的债券。
3、美债收益率多数上涨，3月期美债收益率较上日持平报0.046%，2年期美债收益率涨0.6个基点报0.221%，3年期美债收益率涨0.4个基点报0.445%，5年期美债收益率涨1.1个基点报0.804%，10年期美债收益率涨1.5个基点报1.304%，30年期美债收益率较上日持平报1.861%。
有色板块
黄金：反弹动力减弱，长期仍存利空
1.核心逻辑：中期内美国疫情存尾部风险，美国经济增长担忧，美国债务问题担忧等存利多，但在美联储下一步考虑TAPER的情况下反弹高度或受限。长期来看，关注市场对美联储逐步退出宽松政策的押注是否继续升温。
2.操作建议：逢低多金银比
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周三内盘黄金主力合约震荡下行，夜盘收报372.60元/克。伦敦金在1800美元/盎司关口震荡。
美元指数延续跌势，最终收跌0.20%，报92.473。10年期美债收益率回升至1.3%关口上方，最终收报1.304%。
印度方面设定黄金基准进口价在每10克578美元，设定白银基准进口价在每公斤765美元。
白银：下跌弹性更大，关注是否仍存支撑
1.核心逻辑：黄金反弹动力减弱对银价支撑减弱。且从金银比看白银估值当前仍中性偏高，金银比3月以来整体走势向上，或提示避险情绪有所升温，通胀预期减弱。
2.操作建议：逢低多金银比
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周三内盘白银主力合约偏弱运行，夜盘收报5041元/千克。伦敦银在23.5美元/盎司关口震荡。
美国众议院筹款委员会投票推进对美国富人和公司增税的计划，作为民主党“预算和解”开支法案的一部分。
美国财政部长耶伦正致力于推动全球税收改革、就气候变化向华尔街施压，并分配数十亿美元的新冠疫情救济资金。然而，财政部一些高层职位空缺，严重阻碍耶伦开展工作。
铜：基本面支撑，高位震荡
1.核心逻辑：宏观面上，美联储Taper预期增强，国内经济下行压力有所加大。国储局储备铜较为充足的背景下，中期政策压力仍存。不过铜基本面依然偏强，国内库存持续去库，价格结构维持强势。低库存下，旺季需求未被证伪前，铜价支撑较强。短线冲高后价格回落，预计仍以高位震荡为主
2.操作建议：区间操作。
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、下游需求不及预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于 9428.5美元/吨，收盘报 9608.5美元/吨，较前日收盘价涨幅1.87%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于升水20~升水160元/吨，均价升水90元/吨，较前一日上涨65元/吨。平水铜成交价格69560-69940元/吨，升水铜成交价格69680-70080元/吨。
1. 核心逻辑：新疆昌吉州对于电解铝的限产，广西对于8家电解铝企业实行限产，叠加多地出台限电政策，对于8月的电解铝影响显著，产量环比连续三个月下降，对于铝价有所支撑。目前是国内电解铝处于小幅累库的周期，八月份累库1万吨。由于金九银十的旺季到来，预计库存9月份有望重新回到70万吨以下的水平。
2. 操作建议：谨慎看涨，适当止盈
3. 风险因素：消费淡季，抛储量，限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2893，62，2.19%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为22,890元/吨，较上一交易日减少520元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为23,420元/吨、23,810元/吨、23,430元/吨、23,400元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1. 核心逻辑：沪锌基本面有转空的风险，近期矿端边际宽松，加工冶炼费触底反弹，云南等地限电影响已经逐步消退，而下游转入淡季，国内第三批锌抛储5万吨消息落地，占比月均国内产量10%，预计对锌价影响偏空，锌价有高位回调的可能性。
2. 操作建议：谨慎看空，观望
3. 风险因素：消费淡季，抛储情况
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3075.5，23.5，0.77%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为23,450元/吨，较上一交易日减少220元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为23,100元/吨、22,860元/吨、23,050元/吨、23,100元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。
1. 核心逻辑：国内出口量增加，加之国内消费较好，锡锭库存继续走低。上个月国内精锡产量大幅下降，不过随着云锡结4000吨产能的检修加上银漫矿业的复产，9月供应有望进一步恢复。国内现货供应依然偏紧，升贴水保持坚挺。上期所库存八月份降低60%，目前处于极低为止，需要持续关注库存变化。
2. 操作建议：多单止盈
3. 风险因素：云南限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收34046，638，1.91%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为257,500元/吨，较上一交易日减少2,750元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1.核心逻辑：基本面依然偏强，东南亚疫情防控严格，供应端扰动不断，镍铁维持偏紧格局。不锈钢端支撑仍存，新能源市场如火如荼支撑硫酸镍价格高位。LME库存持续去库，国内库存极低水平，back结构走强，价格有上行风险。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：宏观风险、不锈钢需求不及预期、印尼镍铁项目超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 19610美元/吨，收盘报19930 美元/吨，较前日收盘价涨幅1.76%
现货市场
俄镍升水报价在900~1200元/吨（对2110合约），金川镍现货升水继续上调至1700~1800元/吨（对2110合约）。镍豆方面，市场镍豆报价维持低位，镍豆对2110合约升水400~600元/吨，市场交投一般
1.核心逻辑：近期，各地限电限产不断加强，环保监察趋严。近日内蒙地区接连发布最新用电缺口，且广西出台不锈钢限产政策，结合9月份排产计划，不锈钢产量预计将会削减。减产预期下，市场情绪回暖。此外，前期不锈钢价格连续回调，而原材料价格高涨，生产利润已被大幅缩减，基差更是大幅走阔。随着减产预期发酵，期价有向上修复利润和基差的动力，预计短期价格偏强运行。关注政策实施情况。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：宏观风险、累库超预期
4.背景分析：
现货市场
现货市场价格均报平为主， 304民营冷轧报19500-20000元/吨，304热轧报18900-19100元/吨；304冷轧大厂切边价格报20100-20300元/吨
能化板块
原油：侍奉事件性影响久与预期，电力短缺拉高气价油价
1.核心逻辑：热带风暴尼古拉斯再度袭击湾区，放缓了产量和炼厂开工的时间。目前美湾仍有29.5%约合53.72万桶/天的产量关停，预计后续将会加快恢复速度，与此相对应的是受影响炼厂的恢复速度仍旧相对缓慢，截至上周的数据为1438万桶/天。但Colonial管道受影响关停，汽柴油短期价格大幅推涨，汽柴和原油库存也仍旧处于大量去化中。事件性影响持续超过预期。
2.操作建议：Brent 67-75美元/桶，WTI 63-72美元/桶区间操作。
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、成品油需求坍塌过快
4.背景分析：
除去大幅利好的EIA库存数据，近期天然气产能的缺失带动了整个欧美电力短缺，一定程度上又推动了油价的上涨以及通胀预期。我国也受到影响，近期派发相关限电文件，而分发原油储备也是相应的对策之一。储备方面，拍卖量预计小于1000-1500万桶，但后续可能会有更高频率的储备拍卖用以稳定原料价格，中期补库需求可能会出现。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水-0.25美元/桶，较前日减少0.04，Ekofisk贴水0.05美元/桶保持不变，CPC贴水-2.05美元/桶同样保持稳定，Urals贴水-1.1美元/桶不变，Cabinda贴水0美元/桶，下降0.1美元/桶，Forcados贴水0.05美元/桶，较前日不变，ESPO贴水1.9美元/桶，较前日不变。
沥青：综合利润继续恶化，库存短期难见消化迹象
1.核心逻辑：2112合约收于3276元/吨，前收3266元/吨，基本面整体情况未变，更多跟随原油。目前开工季节性增加，9-10月供应相对充裕，炼厂库存整体持稳于52%，高库存的状况没有改善迹象，9-10 月沥青消费进入全年旺季，今年整体施工项目较少，实际需求增长受限。目前厂库、社库延续去库状态，但整体去库仍较为缓慢。
2.操作建议：逢低关注多BU-SC裂解，及BU12-06正套机会。
3.风险因素：9月需求依旧不佳，9、10月排产量过高
4.背景分析：
沥青产量9月排产将继续增加，除中海油外，中石化、中石油及地方炼厂排产均增加，其中地方炼厂、中石化增加明显。山东、西南地区受环保检查、降雨影 响，现货价格基本持稳。华南地区需求有所改善。但总体需求并未超预期增长，去库量仍过少。
现货市场：价格较为稳定，东北、长三角、华南地区沥青价格涨幅保持稳定。华东市场前日小幅升高50元/吨，山东及华北地区沥青价格同小幅推涨50元/吨。
1.核心逻辑：主要逻辑在于“金九银十”旺季需求带动的传统下游开工上行。基本面有改善预期，而甲醇自身估值偏低，成本支撑明显，在基本面驱动的牵拉下，预计仍有上升空间。近期装置检修增多，内地价格坚挺。
2.操作建议：15正套。
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析
内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2650-2750元/吨，整体出货顺利；南线地区商谈2700元/吨，部分货源供给烯烃。
太仓甲醇市场低价消失。太仓甲醇现货报盘3000-3010元/吨自提，太仓小单现货成交在2990-3000元/吨自提。早间价格相对偏低，随着期货价格走高，低价消失，现货商谈和成交重心上移. 9月下旬纸货商谈在2960-2990元/吨，10月下旬纸货商谈在2940-3045元/吨；下午，9月下旬纸货商谈在3000-3010元/吨，10月下旬纸货商谈在3035-3045元/吨。
9.15成交基差&华东&
现货及月中成交：01 -100
9月下成交：01-90到-100
10月下成交：01-50到-55
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在380-390美元/吨，低价惜售，远月到港的非伊船货参考商谈在+2.8-3.2%。国外韩国和东南亚区域买家递盘再度拉高至410-415美元/吨。
装置方面：中煤鄂能化100万吨/年甲醇装置现7成左右负荷运行。河北金石化肥一套10万吨/年甲醇装置9月13日起停车检修45天左右。另一套维持前期停车。沂州科技环保限产，其中一套年产15万吨甲醇装置于9月12日夜间停车检修，重启时间待定，另外一套15万吨装置日产300吨左右。
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在75.5万吨，与前一工作日相比下降1.5万吨，降幅在1.95%，去年同期库存大致在74.5万吨。榆林地区限产，PP受影响产量减少，或存在缺口。价格偏强，警惕进口窗口打开。PP受影响装置多余PE。短期强于PE。
2.操作建议：多PP空L
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
现货市场炒作气氛较为浓厚，贸易商报盘多数上涨，终端接货刚需为主，实盘价格侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格8600-8950元/吨。
美金市场部分上涨，成交商谈。流通市场上，今日线性期货强势上涨，贸易商报盘美金价格部分上涨5-10美元/吨，中东线性货源主流价格区间在1140-1190美元/吨，低压膜货源在1115-1140美元/吨，高压货源在1480-1510美元/吨，市场成交乏力，实盘侧重商谈。
装置方面：齐鲁石化14万吨LDPE装置7月7日检修，14万吨HDPE装置A/B线7月31日开始检修、12万吨老全密度装置及25万吨新全密度装置8月3日开始检修，计划到9月20日；神华榆林30万吨LDPE装置8月17日检修，计划到9月10日；延安能化45万吨HDPE装置9月1日检修，计划45天左右；独山子石化10万吨老全密度装置9月7-13日检修；延长中煤30万吨HDPE装置9月6日检修，开车时间待定；中天合创30万吨LLDPE装置9月8日检修，开车时间待定；神华包头30万吨全密度装置9月15日检修
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在75.5万吨，与前一工作日相比下降1.5万吨，降幅在1.95%，去年同期库存大致在74.5万吨。榆林地区限产，PP受影响产量减少，或存在缺口。价格偏强，警惕进口窗口打开。PP受影响装置多余PE。短期强于PE。
2.操作建议：多PP空L。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
国内PP现货上涨，涨幅在100-150元/吨。期货开盘持续上涨且涨幅较多，另神华包头装置大修及个别装置降负荷等消息影响下，现货市场贸易商惜售观望居多，整体日内报还盘交往日有所减少，下游工厂适量采购为主，实盘侧重一单一谈。今日华北拉丝主流价格在8530-8650元/吨，华东拉丝主流价格在8700-8750元/吨，华南拉丝主流价格在8740-8750元/吨。
PP美金市场价格小幅整理，国内期货市场大幅冲高，对市场价格支撑有力。贸易商跟盘操作，进口市场成交转好。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1120-1140美元/吨，共聚美金远期参考价格在1130-1160美元/吨。
装置：神华榆林30万吨装置计划9月16日重启。神华包头30万吨/年装置2021年9月15日停车检修40天。
黑色板块
玻璃：政策稳价基调下，远月合约承压
1.核心逻辑：8月旺季因疫情影响延迟，四季度竣工赶工约束下需求或仍有韧性，且当前期价贴水较深，中短期或有反弹；但供应端在政策导向下或趋增，政策稳定玻璃价格基调下期价或缺乏持续反弹动力。
2.操作建议：1-5反套择机介入
3.风险因素：疫情变数、宏观政策调控
4.背景分析：
周三玻璃期价延续弱势，01合约夜盘收报2295元/吨,05合约夜盘收报2077元/吨。基本面上玻璃厂持续累库，累库幅度稍有放缓，远月合约深贴水，但目前反弹动力较弱。
现货需求较淡，原片价高、下游资金偏紧，加工厂接货积极性一般观望为主。华北沙河市场厂家产销率偏低，业者观望情绪浓厚；华中市场部分厂家接连实施优惠政策 以促进出货；华南区域福建受疫情影响，部分地区运输受限；西南地区个别厂家针对区域性优惠政策，力度较大；西北地区受全运会影响，西安地区有交通管制及下游深加工关停的情况。
据隆众资讯，国内玻璃均价3063元/吨，环比降0.1%。华北地区主流价3061元/吨；华东地区主流价3244元/吨；华中地区主流价3076元/吨，环比降0.58%；华南地区主流价3108元/吨；东北地区主流价2988元/吨；西南地区主流价3008元/吨，环比降0.1%%；西北地区主流价2954元/吨。
纯碱：供应增长担忧有所降温，期价创新高
1.核心逻辑：碱厂夏季检修接近尾声，但近期关于环保因素限产加码对供应造成一定扰动的预期或有所提升。需求方面持续向好，整体看纯碱基本面较强，当前主力合约升水已较高后市或逐步转向高位震荡。
2.操作建议：多单逢高逐步止盈
3.风险因素：疫情变数、潜在需求释放不及预期
4.背景分析：
周三纯碱期价高位震荡，01合约夜盘收报2879元/吨,05合约收报2950元/吨。基本面上碱厂库存继续去化至低水平，去库幅度稍有放缓。当前期现仍呈CONTANGO结构，远月合约升水较高。
现货需求变化不大，提货积极性一般。供应端部分企业正常出货，个别企业货源偏紧暂不接单。国内纯碱装置开工率79.64%，海化日产量小幅波动，负荷7成左右；天津碱厂装置开车计划推迟至9月19日。
据隆众数据，东北地区重碱价格2800元/吨；华北地区重碱价格2750元/吨；华东地区重碱价格2750元/,；华中地区重碱价格2650元/吨；华南地区重碱价格2800元/吨；西南地区重碱价格2800元/吨，环比涨1.82%；西北地区重碱价格2500元/吨（出厂价），环比涨4.17%。
钢材：粗钢产量持续下降，钢材市场震荡偏弱
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场延续下跌，市场成交量有所回升，全国建筑钢材成交量20.66万吨，环比回升3.56万吨；热卷价格走势弱于螺纹。宏观方面，8月经济数据公布，地产、基建数据不同程度走弱，制造业投资小回升。同时，9月粗钢产量同比下降13.2%。日均产量下降至268万吨。高频数据看， 需求边际上出现好转，钢谷网建筑钢材库存继续下跌，且降幅有所扩大，表观消费量有所回升。所以预计钢材市场中期仍会延续强势。但国家近期开始警示价格炒作，双焦盘面价格大幅下挫，这些因素均会导致钢价短期回调。
2.操作建议：螺纹、热卷短期偏弱，中期延续逢低买入。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：9月15日，上海、杭州、南京等18城市螺纹钢价格下跌10-60元/吨；上海、杭州、南京等22城市4.75MM热卷价格下跌10-60元/吨。
重要事项: 1-8月我国粗钢、生铁和钢材产量分别为73302万吨、60538万吨和91833万吨，分别同比增长5.3%、0.6%和7.3%。其中8月份国内粗钢、生铁和钢材产量分别为8324万吨、7153万吨和10880万吨，同比分别下降13.2%、11.1%和10.1%。8月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为268.52万吨，230.74万吨和350.97万吨，环比7月分别回落4.09%、1.81%和1.98%
铁矿石：需求走弱，矿石价格继续延续弱势
1.核心逻辑：铁矿石基本面整体仍然偏弱，粗钢压减政策稳步推进，8月生铁、粗钢日产继续环比回落。供应方面，全球铁矿石发货量本周小幅下降至3178.6万吨，环比减少58.8万吨，但绝对水平仍处于高位，且港口库存总量也处于累积态势，预计年底前库存累积是1.4-1.5亿吨概率较大。所以矿石中期下行态势仍会延续。但短期高贴水、钢厂高利润以及节前补库存可能抑制矿价下行空间。
2.操作建议：铁矿石中期逢高沽空，短期有反弹风险。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数113.4美元/吨，跌6.95美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报874元/吨，跌36元/吨。
库存情况：本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量13035.20万吨，环比降库63.95万吨。日均疏港量283.26万吨，环比降8.42万吨。目前在港船舶数185条增12条。本周由于部分钢厂提货速度减缓，加上个别港口出口转水量下降，日均疏港量回落明显。具体来看，华东区域在高到港水平下，港口在港船舶数量增幅明显，同时受到环保组入驻的影响，疏港有所回落；此外，东北地区个别港口出口转水与钢厂提货双双下降，区域内港口疏港量也有明显回落。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.57%，环比上周下降0.65%，同比去年下降17.32%；高炉炼铁产能利用率84.77%，环比下降0.68%，同比下降9.55%；钢厂盈利率88.74%，环比增加0.43%，同比下降6.06%；日均铁水产量225.63万吨，环比下降1.81万吨，同比下降25.41万吨
焦炭：山东焦企开启第十一轮提涨
1.核心逻辑：继第十轮提涨迅速落地后，山东焦企由于限产严重，已开启了第十一轮200元/吨提涨。期货市场近期大幅回调，市场恐高情绪严重，现货端下游钢厂也开始出现一定程度的抵触情绪，钢焦博弈逐渐白热化。
2.操作建议：1-5正套
3.风险因素：政策扰动。
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为76.94%，环比上周减3.85%；日均产量65.61，减2.79；焦炭库存45.08增0.16；炼焦煤总库存1355.23，增25.67，平均可用天数15.64天，增0.92天。
山西地区准一级湿熄冶金焦报价3630-3800元/吨；准一级干熄冶金焦报价3990-4190元/吨；一级湿熄冶金焦报价3860-3990元/吨；一级干熄冶金焦报价4190-4440元/吨。
焦煤/动力煤：榆林动力煤停止销售
1.核心逻辑：陕西榆林受全运会影响，当地煤矿暂停销售，进一步加剧了两煤供应紧张的局面。主产地山西也正在进行安全整治大排查，产量释放有限。不过下游需求开始边际放缓，后期可能会逐渐形成负反馈，1-5正套建议继续持有。
2.操作建议：1-5正套
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2850元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报3600元/吨，S1.3，G78报价3100元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价1680元/吨，1/3焦煤车板价1560元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报2100元/吨，主焦煤A<10，S<1.2报2500元/吨，均为到厂含税价。
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