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宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
欧洲央行将在第四季度放慢紧急购债计划的购买速度，官员们重申这项1.85万亿欧元的计划将至少持续到2022年3月，必要时将延长。行长拉加德称，经济产值料在今年年底前超过疫情前水平。
国储局史无前例地投放储备石油以平抑原材料价格上涨压力，纽约市场原油创出近三周最大跌幅。
中国8月CPI重回1%以下，与PPI“剪刀差”扩大。国家统计局公布，中国8月CPI同比上涨0.8%，预期1%，前值1%；其中猪肉价格下降44.9%，影响CPI下降约1.09个百分点。受煤炭、化工和钢材等产品价格上涨影响，PPI环比和同比涨幅均有所扩大，8月PPI同比上涨9.5%，创13年新高，预期9.1%，前值9%。市场分析认为，价格传导仍不顺畅，PPI与CPI剪刀差继续扩大，预计年内降准的可能性偏大，下调政策利率的概率不高。
2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
4、今日重要经济日程提醒
1. 中国8月信贷数据（时间待定）
2. 美国8月生产者价格环比
金融板块
股指期货：
重要消息：
1、 央行新增3000亿元支小再贷款额度，在今年剩余4个月之内以优惠利率发放给符合条件的地方法人银行，支持其增加小微企业和个体工商户贷款，要求贷款平均利率在5.5%左右，引导降低小微企业融资成本。
2、 近日受元宇宙概念推动，相关概念股股价波动剧烈。多位游戏行业人士表示，元宇宙仍然处于相当早期阶段，还不存在直接的完成形态，目前市场涨跌主要受到炒作影响。一位国内游戏巨头相关人士表示，所谓的“元宇宙”游戏形态还是雏形中的雏形，。如果不是炒作，企业没有必要去那么高调地宣布仍在研发中的游戏计划。元宇宙现在还是“割韭菜”。
3、 部分券商正在梳理其持续督导公司，挖掘潜在北交所上市标的公司；有券商正在对原先督导的部分已摘牌企业进行梳理，工信部颁布的三批专精特新“小巨人”名单、各主要经济强省的省级“专精特新”名单，也是部分券商物色对象来源。
4、 央行副行长潘功胜表示，“跨境理财通”和债券“南向通”将于近日正式启动运行。央行正牵头香港和澳门的金融管理部门，制定金融支持横琴和前海改革开放的专门文件。将加大对跨境资金异常流动的监测力度，加强粤港澳金融监管合作，提升打击跨境洗钱和非法金融活动的有效性。
5、 上海将尽快印发支持燃料电池汽车产业发展若干政策。推动智能汽车创新发展，加速推动智能汽车创新发展平台公司工商注册，启动一批标志性示范项目和政策安排。
国债期货：
2.操作建议：防御为主。
3.风险因素：流动性收紧超预期，社融增速超预期。
4.背景分析：9月9日，国债期货多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约接近持平。Shibor短端品种多数下行,隔夜品种下行15.5bp报2.029%，7天期下行4.3bp报2.158%，14天期下行0.9bp报2.237%，1个月期上行0.4bp报2.311%。
重要消息：
1、 央行公开市场9月9日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期。
2、 美债收益率多数下跌，2年期美债收益率持平报0.226%，3年期美债收益率跌1.3个基点报0.441%，5年期美债收益率跌2.3个基点报0.793%，10年期美债收益率跌4个基点报1.302%，30年期美债收益率跌5.8个基点报1.9%。
有色板块
铜：基本面支撑，高位震荡
1.核心逻辑：宏观面上，美联储Taper预期增强，国内经济下行压力有所加大。国储局储备铜较为充足的背景下，中期政策压力仍存。不过铜基本面依然偏强，国内库存持续去库，价格结构维持强势。低库存下，旺季需求未被证伪前，铜价也难下跌，高位震荡为主。
2.操作建议：66000-71000元/吨区间操作。
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、下游需求不及预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于 9271.5美元/吨，收盘报 9495美元/吨，较前日收盘价涨幅1.35%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于升水30~升水70元/吨，均价升水50元/吨，较前一日上升50元/吨。平水铜成交价格68630-68860元/吨，升水铜成交价格68650-68890元/吨。
1. 核心逻辑：新疆昌吉州对于电解铝的限产，广西对于8家电解铝企业实行限产，叠加多地出台限电政策，对于8月的电解铝影响显著，产量环比连续三个月下降，对于铝价有所支撑。目前是国内电解铝处于小幅累库的周期，八月份累库1万吨。由于金九银十的旺季到来，预计库存9月份有望重新回到70万吨以下的水平。
2. 操作建议：谨慎看涨，适当止盈
3. 风险因素：消费淡季，抛储量，限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2839.5，45.5，1.63%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为21,760元/吨，较上一交易日增加60元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为21,710元/吨、22,090元/吨、21,720元/吨、21,690元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1. 核心逻辑：沪锌基本面有转空的风险，近期矿端边际宽松，加工冶炼费触底反弹，云南等地限电影响已经逐步消退，而下游转入淡季，国内第三批锌抛储5万吨消息落地，占比月均国内产量10%，预计对锌价影响偏空，锌价有高位回调的可能性。
2. 操作建议：谨慎看空，观望
3. 风险因素：消费淡季，抛储情况
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3075.5，13.5，0.44%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为23,400元/吨，较上一交易日增加150元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为22,690元/吨、22,480元/吨、22,650元/吨、22,700元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。
1. 核心逻辑：国内出口量增加，加之国内消费较好，锡锭库存继续走低。上个月国内精锡产量大幅下降，不过随着云锡结4000吨产能的检修加上银漫矿业的复产，9月供应有望进一步恢复。国内现货供应依然偏紧，升贴水保持坚挺。上期所库存八月份降低60%，目前处于极低为止，需要持续关注库存变化。
2. 操作建议：多单止盈
3. 风险因素：云南限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收33300，1085，3.37%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为249,750元/吨，较上一交易日增加250元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1.核心逻辑：基本面依然偏强，东南亚疫情防控严格，供应端扰动不断，镍铁维持偏紧格局。不锈钢端支撑仍存，新能源市场如火如荼支撑硫酸镍价格高位。LME库存持续去库，国内库存极低水平，back结构走强，价格有上行风险。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：宏观风险、不锈钢需求不及预期、印尼镍铁项目超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 19695美元/吨，收盘报20170 美元/吨，较前日收盘价涨幅2.52%
现货市场
镍板现货升水相对平稳；俄镍升水报价在900~1200元/吨（对2110合约），金川镍现货升水暂维持在1500~1700元/吨（对2110合约）。镍豆方面，市场镍豆报价维持低位，镍豆对2110合约升水500~700元/吨，市场交投一般
1.核心逻辑：近期，各地限电限产不断加强，环保监察趋严。近日内蒙地区接连发布最新用电缺口，且广西出台不锈钢限产政策，结合9月份排产计划，不锈钢产量预计将会削减。减产预期下，市场情绪回暖。此外，前期不锈钢价格连续回调，而原材料价格高涨，生产利润已被大幅缩减，基差更是大幅走阔。随着减产预期发酵，期价有向上修复利润和基差的动力，预计短期价格偏强运行。关注政策实施情况。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：宏观风险、累库超预期
4.背景分析：
现货市场
不锈钢现货价格基本持稳为主，304民营冷轧报19700-20200元/吨，304热轧报19000-19200元/吨；304冷轧大厂切边价格报20200-20500元/吨， 316L冷轧报27800-28000元/吨，价格均与前日价格持平
黄金：反弹动力减弱，长期仍存利空
1.核心逻辑：中期内美国疫情存尾部风险，美国经济增长担忧，美国债务问题担忧等存利多，但在美联储下一步考虑TAPER的情况下反弹高度或受限。长期来看，关注市场对美联储逐步退出宽松政策的押注是否继续升温。
2.操作建议：逢低多金银比
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周四内盘黄金主力合约震荡，夜盘收报374.54元/克。伦敦金在1800美元/盎司关口震荡。
欧洲央行表示，维持紧急抗疫购债计划（PEPP）规模在1.85万亿欧元不变，并放缓第四季度PEPP购债速度，维持紧急抗疫购债计划将至少持续到2022年3月底。
白宫新闻秘书珍·普萨基在新闻发布会上表示，在拜登发布疫苗接种计划后，除残疾或宗教信仰等原因外，联邦工作人员将必须在75天时间内进行全面的新冠疫苗接种。
2021年FOMC票委博斯蒂克表示，近期疲弱的数据可能推迟了紧缩计划的开始，但今年缩减债券购买规模的大门仍然敞开，仍着眼于2022年底美联储加息。
白银：下跌弹性更大，关注是否仍存支撑
1.核心逻辑：黄金反弹动力减弱对银价支撑减弱。且从金银比看白银估值当前仍中性偏高，金银比3月以来整体走势向上，或提示避险情绪有所升温，通胀预期减弱。
2.操作建议：逢低多金银比
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周四内盘白银主力合约震荡，夜盘收报5142元/千克。伦敦银在24.0美元/盎司关口震荡。
民主党人Stephanie Murphy表示，她将会投票反对提供带薪家庭假、扩大医疗保险和其他提供社会福利的提议。值得注意的是，Murphy的反对对于美国众议院议长佩洛西来讲是危险的信号，因为如果按照预期，共和党人全部反对，佩洛西要通过拜登的计划就只允许再输掉3票。
美国至9月4日当周初请失业金人数录得31万人，低于预期的33.5万人，创2020年3月14日当周以来新低，前值修正为34.5万人。
农产品板块
豆类：美豆继续下滑，因市场预期USDA大豆单产上调
1.核心逻辑：预计九月份，巴西能顺利装货390万吨到中国。美国大豆出口需求下降，供应吃紧稍微缓解。美元指数走强。饲料厂提货普通，豆粕库存压力依旧存在。国际国内政策利空大宗商品。基金多单获利离场。
2.操作建议：建议震荡行情对待
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析
9月9日，美豆11月合约收于1272.25美分，比前一交易日下滑7.25美分。
印度政府正式允许进口120万吨豆粕，低于预期150万吨，但是已属历史性突破。
美国环保署建议白宫下调生物燃油法定掺兑标准，低于2020年标准，RIN D6价格应声跌22美分，本周共下跌33美分。
FOMC会议表示， 正考虑在2021年开始减码QE。
8月份USDA报告显示，美豆种植面积为8755万英亩，维持不变。大豆单产从50.8下降到50，低于市场平均预期50.4bpa。同时，USDA略微下调了美国本国的出口，压榨，进口等，但维持期末库存不变。全球方面，略微下调阿根廷和巴西的期末库存20万吨和24万吨。增加中国库存200万吨，下调中国进口100万吨至1.01亿吨。在预估中国进口大豆量方面，usda较为谨慎，即便中国当前豆粕需求疲软，USDA还是将中国进口维持在较高数字，后期有较大可能继续下调，对市场的利空因素还有待释放。
玉米种植面积为9269万英亩。玉米单产从179.5下降到174.6bpa,低于市场预估的177.6bpa。下调产量的同时也将美国玉米库存从3637万吨下降到3156万吨，调整较大，利好价格。同时，将20/21年度巴西玉米产量从9300万吨下降为8700万吨。调整较大。下调乌克兰玉米产量从3589万吨到3030万吨。USDA充分考虑到天气因素，对全球的玉米产量都做了不同程度的下调。但是21/22年度中国玉米进口维持在2600万吨不变。
此次USDA报告超出市场预期。高价并没有刺激农民大量种植。美国总种植面积中有1440万英亩种植面积流失，无法追踪。而在大豆价格（11月合约）创出历史第三高价（1428美分）的时候，种植面积反而没有增加，这的确让市场大跌眼镜。比如Informa 报告显示美豆种植面积可能为88.48，高于usda数据87.6万英亩，玉米种植面积可能为96.85，高于usda数据91.144万亩。
美国最高法院支持炼油厂的生物燃料配额豁免。拜登政府有可能降低生物柴油混合目标来减少能源企业压力。
1.核心逻辑：马来西亚产量恢复一般，出口好于预期。库存降幅高于市场预期。
2.操作建议：逢高建空单
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
9月9号，马来西亚BMD交易所11月合约收于4391点，比前一交易日下滑81马币。
加拿大菜籽大概率减产，在种植面积增加8%的情况下，总产量约为1475万吨，并且还有下调的空间。
根据马来西亚棕榈油局MPOB消息显示：马来西亚7月棕榈油库存量为1496460吨，环比减少7.30%；马来棕榈油7月出口为1408321吨，环比减少0.75%；而棕榈油产量为1523143吨，环比减少5.17%；市场担忧：在夏季，棕榈油季节性增产的月份，棕榈油产量并没有爬坡，而进入冬季，当棕榈油产量下滑的时候，将导致马来库存持续降低。因此油脂价格今日大涨。
由于主要棕榈油使用市场采购减少，马来棕榈油价格下降。同时由于马来西亚病毒数量感染创历史新高，引起市场对严格封锁的担忧。
1.核心逻辑：售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底。华北新粮上市，价格约在2500左右。东三省新粮即将上市，玉米卖压加强。国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮。养殖玉米需求低迷，目前小麦库存尚且可以维持到9月新粮上市。基本面的利多继续作用中长线的市场。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
9月9号，国内地区玉米现货价格波动。01合约期货价格为2459元/吨。
新麦收购价偏高，有力支撑小麦价格。由于生长期降雨，新作优质小麦数量少，因此价格居高。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。
1.核心逻辑：河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。受此影响，仔猪和能繁母猪价格上涨。而由于年后，需求降低，生猪价格迅速走低。现货和期货价差缩小。
2.操作建议：建议逢高做空
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
9月9日，生猪01合约收盘价为14995元/吨。
发改委30日发文提示，最近生猪价格跌幅过大，发改委或建议在适当时刻再次启动收储，熨平猪价周期。
疫情导致道路阻封，各处生猪价格涨跌不一。封锁地区生猪无法调运，因此非封锁地区尝试提价销售。总体来说，并没有多大改变。企业提价只是试探市场反应。
国储第三次收储。目标数量11900吨。收于25510元。显示发改委收储意愿下降。
国储二次收购13,900吨，竞标价格为25700元/吨。高于当前市场价格2，000吨至3,000吨不等。国储抬价目的明确。但是收储数量有待提高以烘托猪价。
当前博弈主要集中在养殖企业和屠宰企业。市场各方对于此次涨价的心态不同。屠宰企业认定当前市场消费低迷，只要价格上涨就减少活猪屠宰量。冻肉进口商则希望价格走高，好带动冻品出库。育肥户则担心，仔猪的采购价格随毛猪上升而上涨。消费端表示，猪肉需求不畅，不愿意提价从屠宰厂手里接货。
棉花：抢籽棉预期偏强，棉价短期宽幅震荡
1.核心逻辑： 2021年9月9日，新疆还未正式开秤收购，但个别区域轧花厂零散收购报价达到10元以上，支撑棉价。考虑到基本面配合棉价上涨临近，近期盘面偏强震荡，需求旺季临近对短期盘面仍有支撑，中长期的信心仍在，棉花震荡中心不断上移，依旧处于时间换空间的状态下。在抢籽棉预期驱动下，棉价震荡上行为主。
2.操作建议：短期内震荡偏强，建议01合约17200-17500元/吨区间逢低做多。关注现货抢籽棉节奏。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策，新冠疫情发展走向等事件。
4.背景分析：
外盘市场
ICE12月合约结算价94.08涨3，3月93.26不变，5月92.99涨24，成交约3.2万手。
现货市场
国内棉花现货企业报价涨200元/吨。郑棉主力大幅上涨，点价小批量成交。当前国储资源为纺企采购主力，因下游销售压力大，原料采购积极性较差，市场成交清淡。
棉纱：未来或跟随棉花价格震荡继续上行
1.核心逻辑：当前棉花价格带动棉纱价格，预期金九银十下游需求较好，短线棉纱价格或将跟随棉价震荡偏强。
2.操作建议：操作上不做空，不追涨，回调做多为主。
3.风险因素：天气情况与未来棉花收割进度，德尔塔毒株
4. 背景分析：
现货市场
棉纱期货近日没有跟涨棉花，局部甚至小幅下跌。商家反映下游需求不佳，虽有一定量反弹，但无本质好转。整体上下游偏弱运营。商家心态担忧，不敢上调价格。
白糖：震荡整理为主
1.核心逻辑：2021年9月9日，国际盘面平稳，广西销售数据好于预期再加上广西旱情的助推下，内盘糖价较为稳定。8月进口预计维持高位，库存压力有待去化，但近期配额外进口都亏损，造成配额外进口终端，国内库存加速消耗，叠加中秋国庆备货，支撑郑糖价格。
2.操作建议：预计短期糖价震荡偏强，建议短期01可在5900以下短多。
3.风险因素：印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动
4. 背景分析：
外盘市场
洲际交易所(ICE)原糖期货高位震荡，10月合约下跌至19.45美分，下跌0.87%。
现货市场
主产区现货报价基本持稳，总体成交一般。广西南宁集团厂仓车板报价在5710元/吨；云南产区昆明报价5520-5540元/吨，大理报5520-5540元/吨；广东湛江产区报5650-5700元/吨。新疆乌鲁木齐中间商报价5650元/吨，报价不变，成交一般。
能化板块
原油：周度数据受飓风拖累，2022年美油产量预期再度调降
1.核心逻辑：EIA数据原油及汽油数据均出现大幅下降，但是如同之前所说，多数已经被市场笑话，所以价格并无太大波澜，只不过实质的炼厂以及海油装置运行恢复速度可能会影响到后期的市场预期。同时2022年EIA将没有产量预期从1178万桶/天调降至1172万桶/天，说明明年美油的产量上限仍然较低，页岩油的上游资本开支问题在近两年间仍然无法得到解决，OPEC+仍然掌握着市场主要的变动供给量，而在此基础上11月的会议决定将成为下一个油市的主要导向，在此之前宏观数据将成为近期油价波动的主要风向标。
2.操作建议：Brent 65-72美元/桶，WTI 63-70美元/桶区间操作。
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、成品油需求坍塌过快
4.背景分析：
虽然EIA库存出现大幅下降，但是目前生产以及炼厂运行都在稳步恢复中，短期飓风影响已经淡化。中国8月数据即将公布，届时可能会对后续市场做出导向，因为地方炼厂7月来利润情况较为稳定，配额情况较为一般，后续购入量将最多会与8月持平。
市场情况：Brent主力收于71.37 美元/桶，前收72.66美元/桶，WTI主力收于67.92美元/桶，前收69.39美元/桶。Oman主力收于69.97美元/桶，前收69.30美元/桶，SC主力收于451.4元/桶，前收448.5元/桶。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水-0.35美元/桶，较前一日下降0.06美元/桶，Ekofisk贴水0.05美元/桶保持不变，CPC贴水-2.05美元/桶同样保持稳定，Urals贴水-1.1美元/桶不变，Cabinda贴水-0.1美元维持稳定，Forcados贴水0.05美元/桶，较前日不变，ESPO贴水1.9美元/桶，较前日不变。
沥青：厂库下降社会库小幅抬升，需求恢复仍任重道远
1.核心逻辑：2112合约收于3216元/吨，前收3238元/吨，供应面近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续走高，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为41.90%，环比变化1.9 %。9月产量可能在为280万吨左右，环比小幅增加。需求方面持续降雨对公路项目施工形成抑制，同时近期部分地区将迎来环保检查也将对沥青消费形成进一步打压，但9、10月份是沥青最后的传统消费旺季，随着雨季的结束，公路项目将陆续启动，沥青消费可能会有好转。
2.操作建议：逢低关注多BU-SC裂解，及BU12-06正套机会。
3.风险因素：9月需求依旧不佳，9、10月排产量过高
4.背景分析：
8月份因疫情和超级降雨而延后的终端需求在9-10月应该会有报复性弥补，预计9月份的需求会在320万吨左右，而9月排产计划应该不足300万吨左右，9月-10月去库是大概率事件，但价格走向仍取决于去库幅度，同时去库幅度的大小也决定了沥青裂解走强的空间。
现货市场：本周价格较为稳定，东北地区沥青价格维持3300水平，山东地区沥青价格小涨至3100左右，涨幅10-30元/吨，西北、华北地区沥青价格持稳。国际原油价格近期呈震荡格局，成本面支撑尚可。总体炼厂库存水平仍然较高，且近期开工率有所回升，后期价格中心抬升对需求改善的要求较高，且目前社会库反而出现小幅增长，只能说需求改善的数量还未达到市场预期水平。
1.核心逻辑：主要逻辑在于“金九银十”旺季需求带动的传统下游开工上行。基本面有改善预期，而甲醇自身估值偏低，成本支撑明显，在基本面驱动的牵拉下，预计仍有上升空间。近期装置检修增多，内地价格坚挺。
2.操作建议：15正套。
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析
内蒙古地区甲醇市场稳中有升。北线地区部分商谈2300元/吨，出货有待观察；南线地区报盘有限，报价有待观察。
太仓甲醇市场窄幅整理。太仓甲醇现货报盘2955-2960元/吨自提，太仓小单现货成交在2950-2960元/吨自提。现货及月上按需采购，远月逢高出货，基差接货为主，商谈略显僵持。随尾盘下跌，个别单边接货，基差出货为主。各周期换货思路延续，全体整体成交尚可。9.9成交基差&华东&
现货及月上成交：01-115到-1259月中成交：01-110到-1159月下成交：01-95到-10510月下成交：01-50到-60；11-511月下成交：01-15到-25；12-15
外盘方面，买家递盘延续追涨，买家递盘在340-380美元/吨（非伊甲醇船货），远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+9-11%，有货一族控制排货节奏，少数有货者报盘在+3.2-3.5%（非伊船货）；近期东南亚递盘继续走高，少数买家递盘在400-410美元/吨，但现货缺乏成交听闻。
装置方面：据悉，四川泸天化年产45万吨甲醇装置现低负运行，企业装置初步计划近日短停小修。山东铁雄新沙15万吨/年甲醇装置因焦化限产现停车。内蒙古世林30万吨/年甲醇装置7月16日停车检修，9月下有开车计划。内蒙古荣信二期90万吨装置8月16日起停车检修，预计本周末、下周附近重启；一期90万吨装置精馏9月6日临停，现已恢复正常。陕西精益化工年产26万吨甲醇装置8月9日起停车检修，9月2日重启恢复。贵州天福化工年产20万吨甲醇装置近日停车检修，预计3-5天；中煤鄂能化100万吨/年甲醇装置因装置问题现维持低负运行。
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在73万吨，与前一工作日持平，去年同期库存大致在70万吨。进口较少，产业库存较低。农膜开工触底回升。长庆投产，检修即将接近尾声，去库放缓，基差较弱。关注农膜开工提升情况。
2.操作建议：多L空PP。
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
石化延续涨价节奏，持货商受成本支撑继续报高，终端企业接货刚需为主，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8450-8550元/吨，华东地区LLDPE价格在8400-8550元/吨，华南地区LLDPE价格在8600-8700元/吨。
外商报盘方面，沙特某外商报盘高压环比稳定，在1440美元/吨。泰国某外商报盘茂金属线性在1220美元/吨，6C线性在1210美元/吨，10月装。流通市场上，今日贸易商报盘部分上涨5-10美元/吨，下游对高价接货谨慎
装置方面：齐鲁石化14万吨LDPE装置7月7日检修，14万吨HDPE装置A/B线7月31日开始检修、12万吨老全密度装置及25万吨新全密度装置8月3日开始检修，计划到9月20日；神华榆林30万吨LDPE装置8月17日检修，计划到9月10日；延安能化45万吨HDPE装置9月1日检修，计划45天左右；独山子石化10万吨老全密度装置9月7-13日检修；延长中煤30万吨HDPE装置9月6日检修，开车时间待定；中天合创30万吨LLDPE装置9月8日检修，开车时间待定；神华包头30万吨全密度装置9月15日检修
PP:震荡偏弱
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在73万吨，与前一工作日持平，去年同期库存大致在70万吨。需求整体不佳，能化反弹，下游成交稍好转，价格短期有支撑。但新增产能已投产，供应压力将逐渐体现，价格仍然震荡偏弱为主。关注装置运行及成本情况。
2.操作建议：多L空PP。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP现货市场偏暖运行为主，部分价格小幅上涨50元/吨。午前期货先扬后抑，对现货提振力度有限。但石化出厂价格部分上调，货源成本支撑较强。贸易商心态尚可，部分小幅试探性高报。下游工厂谨慎观望为主，刚需采购。今日华北拉丝主流价格在8400-8550元/吨，华东拉丝主流价格在8500-8600元/吨，华南拉丝主流价格在8530-8630元/吨。
目前进口资源偏紧，但对整体市场交投带动有限，终端企业谨慎采购。海外市场方面，目前聚丙烯市场最新报价依旧坚挺，但下游交投较为清淡。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1120-1130美元/吨，共聚美金远期参考价格在1130-1150美元/吨。
装置：神华榆林30万吨装置计划9月16日重启。
黑色板块
玻璃：政策稳价基调下，远月合约承压
1.核心逻辑：8月旺季因疫情影响延迟，四季度竣工赶工约束下需求或仍有韧性，且当前期价贴水较深，中短期或有反弹；但供应端在政策导向下或趋增，政策稳定玻璃价格基调下期价或缺乏持续反弹动力。
2.操作建议：多单逢高逐步止盈
3.风险因素：疫情变数、宏观政策调控
4.背景分析：
周四玻璃期价延续偏弱态势，01合约夜盘收报2555元/吨,05合约夜盘收报2266元/吨。基本面上玻璃厂继续累库，累库幅度稍有放缓，远月合约深贴水，但目前反弹动力较弱。
现货需求整体较淡，原片价高、下游资金偏紧，加工厂接货积极性一般观望为主。华北沙河市场整体表现平平，贸易商售价灵活；华东市场零星企业出货略有优惠但出货情况仍无明显好转；华中区域湖北地区下游刚需拿货，湖南、江西地区产销较好。本周全国样本企业总库存2517.82万重箱，环比上涨2.33%，同比下降15.85%，库存天数12.29天。
据隆众资讯，国内玻璃均价3068元/吨，环比持平。华北地区主流价3064元/吨；华东地区主流价3256元/吨；华中地区主流价3110元/吨；华南地区主流价3095元/吨；东北地区主流价2988元/吨；西南地区主流价3008元/吨；西北地区主流价2954元/吨。
纯碱：供应增长担忧有所降温，期价连创新高
1.核心逻辑：碱厂夏季检修接近尾声，但近期关于环保因素限产加码对供应造成一定扰动的预期或有所提升。需求方面持续向好，整体看纯碱基本面较强，当前主力合约升水已较高后市或逐步转向高位震荡。
2.操作建议：短期维持偏多思路
3.风险因素：疫情变数、潜在需求释放不及预期
4.背景分析：
周四纯碱期价延续上行，01合约夜盘收报3039元/吨,05合约收报3120元/吨。基本面上碱厂夏季检修延续，库存继续去化处低水平。8月底纯碱厂家继续涨价至2700元/吨，当前期现仍呈CONTANGO结构。
现货需求整体一般，下游有畏高情绪按需采购为主。供应端部分企业待发量充裕，个别企业适当接单。周内纯碱整体开工率76.39%，环比下调0.88个百分点。周内，徐州丰成盐化、青海五彩碱业结束检修；重庆湘渝盐化重碱装置减量检修中，个别企业装置问题开工下降。周内纯碱厂家总库存34.30万吨，环比减少0.53万吨，降幅1.52%。
据隆众数据，东北地区重碱价格2800元/吨；华北地区重碱价格2750元/吨；华东地区重碱价格2700元/吨,；华中地区重碱价格2600元/吨；华南地区重碱价格2800元/吨；西南地区重碱价格2700元/吨；西北地区重碱价格2350元/吨（出厂价）。
钢材：市场成交放量，钢材现货市场大幅上涨
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场涨幅扩大，市场成交量明显回升，全国建筑钢材成交量29.36万吨，环比回升10.9万吨，热卷价格涨幅也有所扩大。消息面，《钢铁行业碳达峰实施方案》有望在今年年底发布，同时今天市场再度传出能耗双控升级的消息，供应收缩预期再度强化。基本面方面，本周Mysteel螺纹钢库存继续下降，且降幅较上周有明显扩大，表观消费量环比32万吨至372.12万吨。热卷则呈现产量上升，库存下降格局，表观消费量环比回升3.87万吨至332.8万吨。后期行情博弈的焦点依然是压减粗钢产量和旺季需求预期，年底前粗钢产量平控大概率落地，而需求9-10月也会环比回升，所以钢材市场大概率延续涨势。
2.操作建议：螺纹、热卷短期区间震荡，中期延续逢低买入思路。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：9月9日，上海、杭州、南京等29城市螺纹钢价格上涨20-150元/吨；上海、杭州、南京等18城市4.75MM热卷价格上涨10-90元/吨。
重要事项: 中国物流与采购联合会最新数据显示，2021年8月份全球制造业PMI为55.7%，较上月下降0.6个百分点，连续3个月环比下降，自2021年3月以来，首次降至56%以下。全球制造业PMI连续下降，原因有二：一是变异病毒的传播导致疫情在许多国家反复，由此产生制造业及整个供应链冲击；二是一些国家极度宽松经济政策准备退出，经济刺激力度减弱。正是上述两个方面因素压迫，世界经济复苏趋势呈现逐步放缓态势，致使制造业采购需求放缓
铁矿石：各地限产力度加大，矿石需求延续弱势
1.核心逻辑：由于焦炭价格上涨不断挤压钢厂利润，加之各地限产力度加大，矿石需求持续下降，钢厂补库存也持谨慎态度，上周全国247家钢厂矿石库存10423.35万吨，环比回落128.88万吨。供应方面，，本周全球矿石发货量环比回升89.7万吨，尽管周一库存数据环比上周五回落140万吨，但较上周一回升100.97万吨。考虑四季度为传统外矿发货旺季，且下半年无论是主流矿还是非主流矿均会有一定增产，港口库存累积态势或继续延续。所以矿石中期下行态势仍会延续，但短期需注意高贴水、钢厂高利润以及钢材需求的边际好转，这些因素可能会导致矿价短期反弹。
2.操作建议：铁矿石中期逢高沽空，短期有反弹风险。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数133.05美元/吨，持平；青岛港PB61.5%粉矿报970元/吨，跌7元/吨。
库存情况：上周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量13099.15万吨，周环比累库178.25万吨。日均疏港量291.68万吨，周环比降4.8万吨。目前在港船舶数173条降9条。随着港口压港好转，港口总库存也延续累库趋势，且累库幅度较上周有所扩大，目前库存量超1.3亿吨。具体来看，除华北地区外其余四地库存均有增量。其中，华东地区港口入库量维持高位，库存增幅相对较大；同时沿江地区由于钢厂提货节奏放缓，疏港回落明显，库存也有一定幅度的增加
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.22%，环比上周持平，同比去年下降17.19%；高炉炼铁产能利用率85.45%，环比增加0.15%，同比下降9.07%；钢厂盈利率88.31%，环比下降0.87%，同比下降6.93%；日均铁水产量227.45万吨，环比增加0.39万吨，同比下降24.14万吨。
焦炭：大幅上涨
1.核心逻辑：焦炭盘中大幅上涨，现货端第十轮提涨逐步落地。山东焦企限产严重，焦炭全产业链库存低位，而钢厂利润较好，积极采购焦炭，这也是焦炭连续提涨的基础，建议继续持有1-5正套。
2.操作建议：1-5正套
3.风险因素：政策扰动。
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为80.79%，环比上周减0.91%；日均产量68.40，减0.77；焦炭库存44.92减5.94；炼焦煤总库存1329.56，减3.60，平均可用天数14.62天，增0.12天。
山西地区准一级湿熄冶金焦报价3490-3750元/吨；准一级干熄冶金焦报价3790-4060元/吨；一级湿熄冶金焦报价3740-3990元/吨；一级干熄冶金焦报价4190-4440元/吨。
焦煤/动力煤：两煤大涨，注意风险
1.核心逻辑：焦煤动力煤盘中大幅上涨。供应端，山西由于煤矿事故周边煤矿继续停产整顿，陕西受十四运影响，产量释放有限。蒙古疫情反复，甘其毛都再次出现确诊病例，已闭关一天。印尼连续暴雨且海运费高位，内外交加基本面不容乐观。但保供稳价决心明显，供给情况正在逐步好转，不建议单边追高，1-5正套继续持有。
2.操作建议：1-5正套
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2850元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报3600元/吨，S1.3，G78报价3100元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价1680元/吨，1/3焦煤车板价1560元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报2100元/吨，主焦煤A<10，S<1.2报2500元/吨，均为到厂含税价。
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