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宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
美联储梅斯特称，加息的通胀标准尚未达到；通胀存在上行风险，美联储必须对此保持高度协调；美国劳动力市场尚未达到就业最大化。
8月30日召开的中央全面深化改革委员会第二十一次会议，审议通过了《关于改革完善体制机制加强战略和应急物资储备安全管理的若干意见》。会议强调，要加快健全统一的战略和应急物资储备体系，完善战略储备市场调节机制，增强大宗商品储备和调节能力，更好发挥战略储备的稳定市场功能。
2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
4、今日重要经济日程提醒
1. 中国8月官方制造业PMI
2. 欧元区8月CPI
金融板块
股指期货：
重要消息：
1、 中基协召开第三届会员代表大会，证监会主席易会满首次全面阐述基金业高质量发展。易会满指出，基金行业高质量应把握五个“更加突出”的原则：一是更加突出处理好规模、结构与发展质量的关系；二是更加突出抓规范、促创新和防风险的统筹平衡；三是更加突出行业自身发展和客户价值增长的同提升、共进步；四是更加突出回归行业本源，坚守“真私募”定位；五是更加突出厚植行业文化，促进健全发展生态。
2、 证监会主席易会满指出，截至7月底，公募基金管理资产规模23.5万亿元，升至全球第四。其中，权益类基金产品数量和管理规模分别达5140只、7.7万亿元，均创历史新高。私募证券投资基金、私募股权和创投基金规模分别达5.5万亿元和12.6万亿元。
3、 教育部表示，“双减”督导已被列为2021年教育督导工作“一号工程”。新学期开学后，义务教育学校要严明教育教学工作纪律，不得以任何名义设置重点班。要大幅压减考试次数，并区别不同年级做出明确规定。其中，小学一二年级不进行纸笔考试。
4、 证监会相关部门日前对券商机构下发文件指出，近期存在的“两融套现”行为存在规避监管要求、扰乱交易等风险，要求各券商强化展业合规意识，主动排查清理违规行为，并严防融资“信贷”化。券商板块周一明显回调，广发证券、东方证券双双跌停。
5、 北京今年第二批集中供地出炉，将集中供应43个住宅地块。其中关注度比较高的海淀京昌路地块、丰台丽泽万泉寺地块均名列其中。第二批供地土地总面积约245公顷，除一宗招标项目以外，起始价总额约1359亿元。
国债期货：
2.操作建议：谨慎偏空，防御为主。
3.风险因素：地方债供给压力超预期，美联储收紧超预期
4.背景分析： 8月30日，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.05%。Shibor短端品种涨跌不一，隔夜品种下行24.6bp报1.846%，7天期下行2.1bp报2.308%，14天期上行1.7bp报2.323%，1个月期上行0.4bp报2.319%。
重要消息：
1、 央行8月30日以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期，净投放400亿元。
2、 地方政府债券发行在加快，财政进一步发力稳经济。财政部称，今年综合考虑跨周期政策设计和调节需要，结合项目准备情况，科学安排新增专项债券额度下达和发行节奏，保持对重点项目支持力度。
3、 债券“南向通”有望于今年国庆前开通。初期可投资债券范围主要为香港金管局债务工具中央结算系统（CMU）托管的港元及人民币债券。
4、美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌1.4个基点报0.211%，3年期美债收益率跌2.3个基点报0.404%，5年期美债收益率跌3.3个基点报0.774%，10年期美债收益率跌3个基点报1.283%，30年期美债收益率跌2.3个基点报1.899%。
有色板块
铜：基本面现支撑，高位震荡
1.核心逻辑：宏观面上，美联储Taper预期增强，中美7月经济数据下滑超预期一度引发市场担忧。不过铜基本面依然偏强，国内库存持续去库，价格结构维持强势。短期空头情绪释放后，基本面给予铜价支撑。低库存下，旺季需求未被证伪前，预计铜价难以大幅下跌，高位震荡为主。
2.操作建议：66000-71000元/吨区间操作。
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、下游需求不及预期
4.背景分析：
外盘市场
LME 夏季银行日休市
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于升水190~升水240元/吨，均价升水215元/吨，较前一日上升20元/吨。平水铜成交价格69950-70230元/吨，升水铜成交价格69970-70250元/吨。
1. 核心逻辑：多地出台限电政策，对于7月的电解铝影响显著，预计产量延续上两个月的下降，对于铝价有所支撑。新疆昌吉州对于电解铝的限产也是一大供给扰动因素。目前是国内电解铝处于去库到累库的拐点周期，周一显示的数据已经开始小幅累库，八月份累库1万吨，需要关注累库的持续性。随着金九银十旺季到来，料库存有望重新去库。
2. 操作建议：适当止盈
3. 风险因素：消费淡季，抛储量，限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2654，34.5，1.32%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为20,580元/吨，较上一交易日增加190元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,410元/吨、20,800元/吨、20,410元/吨、20,380元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1. 核心逻辑：沪锌基本面有转空的风险，近期矿端边际宽松，加工冶炼费触底反弹，云南等地限电影响已经逐步消退，而下游转入淡季，国内第三批锌抛储5万吨消息落地，占比月均国内产量10%，预计对锌价影响偏空，锌价有高位回调的可能性。
2. 操作建议：谨慎看空，观望
3. 风险因素：消费淡季，抛储情况
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收2987，-14.5，-0.48%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为23,250元/吨，较上一交易日增加150元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为22,520元/吨、22,430元/吨、22,450元/吨、22,500元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。
1. 核心逻辑：国内出口量增加，加之国内消费较好，锡锭库存继续走低。上个月国内精锡产量大幅下降，不过随着云锡结4000吨产能的检修加上银漫矿业的复产，8月供应有望进一步恢复。国内现货供应依然偏紧，升贴水保持坚挺。上期所库存八月份降低60%，目前处于极低为止，需要持续关注库存变化。
2. 操作建议：多单止盈
3. 风险因素：云南限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收33685，335，1.00%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为245,750元/吨，较上一交易日增加3,500元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1.核心逻辑：基本面依然偏强，东南亚疫情防控严格，供应端扰动不断，镍铁维持偏紧格局。不锈钢高排产仍支撑镍需求，新能源市场如火如荼支撑硫酸镍价格高位。LME库存持续去库，国内库存极低水平，back结构走强，镍价仍谨慎偏多。
2.操作建议：前多持有
3.风险因素：宏观风险、不锈钢需求不及预期、印尼镍铁项目超预期
4.背景分析：
外盘市场
LME夏季银行日休市
现货市场
俄镍升水报价维持在900~1000元/吨升水，金川镍现货升水保持在1700～1900元/吨。镍豆方面，市场供应依然呈现短期过剩的格局，加之月差较大，贸易商积极甩货，市场镍豆报价最低存在平水报价
1.核心逻辑：随着不锈钢价格连续下挫，不锈钢厂利润收窄，由于基差走阔，盘面利润已经趋于成本线。价格下挫后下游成交也转向谨慎，且由于钢厂集中到货，现货紧张格局有所缓解。此外，近期钢厂铬铁采购价大幅下调，但镍铁价格仍维持高位，关注成本端支撑情况。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观风险、累库超预期
4.背景分析：
现货市场
304民营冷轧报18500-19400元/吨，304热轧报18200-18400元/吨。304冷轧大厂切边价格报19900-20300元/吨，价格均与上周五价格持平。
黄金：反弹动力减弱，长期仍存利空
1.核心逻辑：中期内美国疫情存尾部风险，美国经济增长担忧，美国债务问题担忧等存利多，但在美联储下一步考虑TAPER的情况下反弹高度或受限。长期来看，关注市场对美联储逐步退出宽松政策的押注是否继续升温。
2.操作建议：逢低多金银比
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周一内盘黄金主力合约宽幅震荡，夜盘收报377.56元/克。伦敦金在破1810美元/盎司关口震荡。
据福克斯新闻，超过100名共和党议员周一签署了一封信，承诺在任何情况下他们都不会投票表决提高债务上限。
美联储梅斯特认为，通胀存在上行风险，美联储必须对此保持高度协调，但加息的通胀标准尚未达到。
美国《新闻周刊》援引美国官员的话称，最后一架美国飞机离开喀布尔，美国对阿富汗的军事行动阶段已经结束，现在进入外交阶段。
白银：下跌弹性更大，关注是否仍存支撑
1.核心逻辑：黄金反弹动力减弱对银价支撑减弱。且从金银比看白银估值当前仍中性偏高，金银比3月以来整体走势向上，或提示避险情绪有所升温，通胀预期减弱。
2.操作建议：逢低多金银比
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周一内盘白银主力合约宽幅震荡，夜盘收报5119元/千克。伦敦银在破24.0美元/盎司关口震荡。
前里奇蒙德联储主席莱克周一在接受《华尔街日报》采访时表示，美联储处境艰难。美联储目前面临的通胀飙升的危险是，六个月的通胀率比1983年以来的任何时候都要高，并且这种情况会持续下去。
据路透，三位消息人士表示，欧佩克+在周三会议上可能维持其增产政策不变。一名欧佩克消息人士表示，目前每桶70美元左右的油价还不错；另一个消息人士称，增产计划“很有可能”从9月份开始。
农产品板块
豆类：美豆窄幅波动，市场等待天气结果
1.核心逻辑：预计八月份，巴西能顺利装货580万吨到中国。美国大豆出口需求下降，供应吃紧稍微缓解。美元指数走强。饲料厂提货普通，豆粕库存压力依旧存在。国际国内政策利空大宗商品。基金多单获利离场。
2.操作建议：建议震荡行情对待
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析
8月30日，美豆11月合约收盘于1302美分，较前一交易日下跌20美分。
印度政府正式允许进口120万吨豆粕，低于预期150万吨，但是已属历史性突破。
美国环保署建议白宫下调生物燃油法定掺兑标准，低于2020年标准，RIN D6价格应声跌22美分，本周共下跌33美分。
FOMC会议表示， 正考虑在2021年开始减码QE。
8月份USDA报告显示，美豆种植面积为8755万英亩，维持不变。大豆单产从50.8下降到50，低于市场平均预期50.4bpa。同时，USDA略微下调了美国本国的出口，压榨，进口等，但维持期末库存不变。全球方面，略微下调阿根廷和巴西的期末库存20万吨和24万吨。增加中国库存200万吨，下调中国进口100万吨至1.01亿吨。在预估中国进口大豆量方面，usda较为谨慎，即便中国当前豆粕需求疲软，USDA还是将中国进口维持在较高数字，后期有较大可能继续下调，对市场的利空因素还有待释放。
玉米种植面积为9269万英亩。玉米单产从179.5下降到174.6bpa,低于市场预估的177.6bpa。下调产量的同时也将美国玉米库存从3637万吨下降到3156万吨，调整较大，利好价格。同时，将20/21年度巴西玉米产量从9300万吨下降为8700万吨。调整较大。下调乌克兰玉米产量从3589万吨到3030万吨。USDA充分考虑到天气因素，对全球的玉米产量都做了不同程度的下调。但是21/22年度中国玉米进口维持在2600万吨不变。
此次USDA报告超出市场预期。高价并没有刺激农民大量种植。美国总种植面积中有1440万英亩种植面积流失，无法追踪。而在大豆价格（11月合约）创出历史第三高价（1428美分）的时候，种植面积反而没有增加，这的确让市场大跌眼镜。比如Informa 报告显示美豆种植面积可能为88.48，高于usda数据87.6万英亩，玉米种植面积可能为96.85，高于usda数据91.144万亩。
美国最高法院支持炼油厂的生物燃料配额豁免。拜登政府有可能降低生物柴油混合目标来减少能源企业压力。
1.核心逻辑：马来西亚产量恢复一般，出口好于预期。库存降幅高于市场预期。
2.操作建议：逢高建空单
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
8月30号，马来西亚BMD交易所11月合约收于4254马币，比上一交易日下跌75马币。
根据马来西亚棕榈油局MPOB消息显示：马来西亚7月棕榈油库存量为1496460吨，环比减少7.30%；马来棕榈油7月出口为1408321吨，环比减少0.75%；而棕榈油产量为1523143吨，环比减少5.17%；市场担忧：在夏季，棕榈油季节性增产的月份，棕榈油产量并没有爬坡，而进入冬季，当棕榈油产量下滑的时候，将导致马来库存持续降低。因此油脂价格今日大涨。
由于主要棕榈油使用市场采购减少，马来棕榈油价格下降。同时由于马来西亚病毒数量感染创历史新高，引起市场对严格封锁的担忧。
1.核心逻辑：售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底。华北新粮上市，价格约在2500左右。东三省新粮即将上市，玉米卖压加强。国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮。养殖玉米需求低迷，目前小麦库存尚且可以维持到9月新粮上市。基本面的利多继续作用中长线的市场。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
8月30号，国内地区玉米现货价格波动。01合约期货价格为2482元/吨。
新麦收购价偏高，有力支撑小麦价格。由于生长期降雨，新作优质小麦数量少，因此价格居高。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。
1.核心逻辑：河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。受此影响，仔猪和能繁母猪价格上涨。而由于年后，需求降低，生猪价格迅速走低。现货和期货价差缩小。
2.操作建议：建议逢高做空
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
8月30日，生猪01合约收盘价为14080元/吨。
发改委30日发文提示，最近生猪价格跌幅过大，发改委或建议在适当时刻再次启动收储，熨平猪价周期。
疫情导致道路阻封，各处生猪价格涨跌不一。封锁地区生猪无法调运，因此非封锁地区尝试提价销售。总体来说，并没有多大改变。企业提价只是试探市场反应。
国储第三次收储。目标数量11900吨。收于25510元。显示发改委收储意愿下降。
国储二次收购13,900吨，竞标价格为25700元/吨。高于当前市场价格2，000吨至3,000吨不等。国储抬价目的明确。但是收储数量有待提高以烘托猪价。
当前博弈主要集中在养殖企业和屠宰企业。市场各方对于此次涨价的心态不同。屠宰企业认定当前市场消费低迷，只要价格上涨就减少活猪屠宰量。冻肉进口商则希望价格走高，好带动冻品出库。育肥户则担心，仔猪的采购价格随毛猪上升而上涨。消费端表示，猪肉需求不畅，不愿意提价从屠宰厂手里接货。
棉花：抢籽棉预期偏强，棉价短期宽幅震荡
1.核心逻辑： 2021年8月30日，由于飓风影响，由于飓风影响尚不明朗，外棉价格回落，郑棉冲高回落。近日皮棉价格下跌，棉花企业出货积极性偏强,纺织企业原料库存偏低得适时采购。考虑到棉价上涨距离基本面配合还需要一段时间，盘面高位宽幅，需求旺季临近对短期盘面仍有支撑，但是纺企采购开始谨慎。中长期的信心仍在，棉花震荡中心不断上移，依旧处于时间换空间的状态下。在抢籽棉预期驱动下，棉价震荡上行为主。
2.操作建议：短期内震荡偏强，建议01合约17400-17700元/吨区间逢低做多。关注现货抢籽棉节奏。
3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策，新冠疫情发展走向等事件。
4.背景分析：
外盘市场
洲际交易所(ICE)棉花期货12月合约结算价94.84涨68，3月93.83涨63，5月93.18涨52，成交约1.8万手。
现货市场
国内棉花现货企业报价略跌。郑棉主力小幅下跌，点价小批量成交。随着郑棉、国储震荡下行及新年度将到来，多数棉企积极促销清理库存。纺企销售压力较大，原料保持刚需。
棉纱：未来或跟随棉花价格震荡继续上行
1.核心逻辑：当前棉花价格带动棉纱价格，预期金九银十下游需求较好，短线棉纱价格或将跟随棉价震荡偏强。
2.操作建议：操作上不做空，不追涨，回调做多为主。
3.风险因素：天气情况与未来棉花收割进度，德尔塔毒株
4. 背景分析：
现货市场
棉纱现货降200-300元。走货一般，贸易商反映下游织造订单不佳，纱价仍较高，接受力度不强。规模大厂订单2月左右，中小厂1月。最近走货缓慢，部分库存略增。
白糖：震荡整理为主
1.核心逻辑：2021年8月30日，巴西产量低于预期使得2021/22年度全球供应短缺，支撑糖价，原油上涨助推糖价。郑糖跟随上涨。8月进口预计维持高位，但近期配额外进口都亏损，造成配额外进口终端，国内库存加速消耗，叠加中秋国庆备货，支撑郑糖价格。
2.操作建议：预计短期糖价震荡偏强，建议短期01可在5900以下短多。
3.风险因素：印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动
4. 背景分析：
外盘市场
洲际交易所(ICE)原糖期货高位震荡，10月合约上涨至19.67美分，下跌0.30%。
现货市场
主产区现货报价基本持稳，总体成交一般偏好。广西南宁集团厂仓车板报价在5750元/吨；云南产区昆明报价5520-5540元/吨，大理报5520-5540元/吨；广东湛江产区报5650-5700元/吨。新疆乌鲁木齐中间商报价5650元/吨，报价不变，成交一般。
能化板块
1.核心逻辑：主要逻辑在于“金九银十”旺季需求带动的传统下游开工上行。基本面有改善预期，而甲醇自身估值偏低，成本支撑明显，在基本面驱动的牵拉下，预计仍有上升空间。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析
内蒙古北线主流成交价格2250元/吨厂提现汇，低端较上周稳定；南线及陕北地区本周新价暂未出具；关中地区主流成交价格2270-2300元/吨厂提现汇，跌30-100元/吨。
太仓甲醇现货报盘2705-2710元/吨自提，太仓小单现货成交2700-2705元/吨自提。上午有货者报盘在2680-2690元/吨自提，多以中小单成交为主；午后太仓现货参考商谈在2695-2705元/吨自提.
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货公式价参考商谈在+2-3%，参考商谈在340-370美元/吨远月到港的中东其它区域船货参考商谈在290-340美元/吨，近两日少数远月到港的非伊船货成交在365美元/吨（5000吨）；近两日中国台湾成交在395美元/吨，印度价格逐步回撤至400-405美元/吨，需求转弱。
装置方面：四川煤焦化年产7万吨焦炉气制甲醇装置目前停车检修中，预计9月上旬恢复重启。内蒙古黑猫一期年产260万吨焦化及利用焦炉煤气联产30万吨甲醇及8万吨合成氨项目进入尾声，预计9月底前投产。内蒙古荣信二期90万吨装置8月16日起停车检修，预计9月8日-10日附近重启
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在72.5万吨，与前一工作日相比累库5.5万吨，增幅在8.21%，去年同期库存大致在65万吨。进口较少，产业库存较低。农膜开工触底回升。长庆投产，检修即将接近尾声，去库放缓，基差较弱。关注农膜开工提升情况。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
部分石化调低出厂价，美国飓风致使当地部分石化装置关停，提振部分玩家炒作信心，持货商试探小涨报盘，然终端工厂接货意向较弱，实盘价格侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格8200-8450元/吨。
美金市场部分小涨，成交偏清淡。外商报盘方面，沙特某外商报盘线性在1180美元/吨，高压在1450美元/吨，低压膜在1170美元/吨，低压中空在1120美元/吨，9月装。流通市场上，今日贸易商报盘美金低压膜部分上涨5美元/吨，其余品种暂稳，工厂刚需采购，成交商谈。装置方面，受美国飓风Ida影响，ExxonMobil和Dow部分装置紧急关停，ExxonMobil涉及90万吨/年LLDPE、40万吨/年HDPE和40万吨/年LDPE产能。Dow涉及134.4万吨/年LLDPE、150万吨/年HDPE和53.4万吨/年LDPE产能，具体重启时间待定。
装置方面：辽通化工30万吨低压装置7月15日-8月27日检修；福建联合45万吨全密度装置二线8月19日-9月初检修；神华榆林30万吨LDPE装置8月17日检修，计划20天左右；中天合创30万吨LLDPE装置8月22日检修，开车时间待定。
PP:震荡偏弱
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在72.5万吨，与前一工作日相比累库5.5万吨，增幅在8.21%，去年同期库存大致在65万吨。需求整体不佳，今日出现现货补空，价格短期有支撑。但新增产能已投产，供应压力将逐渐体现，价格仍然震荡偏弱为主。关注装置运行及成本情况。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP现货市场窄幅整理。月底石化出厂价格多数稳定，货源成本支撑变动不大。但期货宽幅震荡涨幅有限，加重市场观望气氛。贸易商积极出货为主，报盘小幅整理。下游方面入市采购积极性欠佳，市场整体交投一般。今日华北拉丝主流价格在8200-8350元/吨，华东拉丝主流价格在8350-8450元/吨，华南拉丝主流价格在8350-8480元/吨。
PP美金市场价格小幅整理，受到美国飓风影响，部分工厂PP装置紧急短停，具体影响尚待观望。国内市场价格窄幅整理，进口货源成交压力不减，海外生产企业对华报盘价格变动幅度不大，成交平淡。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1115-1125美元/吨，共聚美金远期参考价格在1130-1150美元/吨。
装置：新增石家庄炼厂停车检修，检修时间计划在8月28日至10月29日
黑色板块
钢材：限产再度发酵，钢材市场反弹明显
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场反弹明显，市场成交量也明显回升，全国建筑钢材成交量27.02万吨，环比回升4.01万吨；热卷价格也明显回升。基本面方面，压减粗钢产量政策逐步从预期转向现实，广西突发能耗双控，对当地钢铁企业实施限产要求，其中柳钢、广西盛隆、广西贵港，在9月份排产计划的基础上，再压减20%的产量。东北也有9家钢厂相继接到减量不高于去年的通知。需求亦有边际好转迹象，螺纹钢库存连续三周下降，热卷则呈现产量库存双降格局。在减产大方向以及需求预期未被证伪的情况下，市场反弹基础尚在，随着疫情的好转和需求的边际恢复，钢价重心或仍逐步抬升。
2.操作建议：螺纹、热卷中期继续以逢低买入思路对待，但短期需注意回调风险。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：8月30日，上海、杭州、南京等27城市螺纹钢价格上涨10-100元/吨；上海、杭州、南京等23城市4.75MM热卷价格上涨10-110元/吨。
重要事项: 国家统计局数据显示，7月份，全国规模以上工业企业利润同比增长16.4%，比2019年同期增长39.2%，两年平均增长18.0%，比6月份加快2.3个百分点。从1—7月份累计看，规模以上工业企业利润同比增长57.3%，比2019年同期增长44.6%，两年平均增长20.2%。
铁矿石：压减产量预期进一步增强，矿石中期下行趋势确立
1.核心逻辑：广西地区限产加严，市场对未落实限产地区限产政策加严的预期进一步强化。同时，近两周港口继续累库，且下半年无论是主流矿还是非主流矿均会有一定增产，所以矿石中期下行趋势已经确立。不过，短期来说反弹风险仍存，一是本周全球铁矿石发货量环比回落156.2万吨至3147.7万吨。二是钢厂利润处于中高位水平，且接下来又将面临钢材需求旺季。三是，由于部分贸易商为了给买家月底交货导致采购需求有所增加。品种上，超特粉和混合粉的交投最为活跃，PB粉需求略微有好转。
2.操作建议：铁矿石中期逢高沽空，短期有反弹风险。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数157.75美元/吨，跌1.3美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报1085元/吨，涨29元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12920.90，环比增125.12；日均疏港量296.48增1.37。分量方面，澳矿6548.24增133.51，巴西矿3731.46增73.25，贸易矿7338.40增135 ，球团420.67增7.69，精粉1025.16增34.36，块矿1980.20增28.10，粗粉9494.87增54.97；在港船舶数182条降3条。（单位：万吨）。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.22%，环比上周增加0.65%，同比去年下降17.19%；高炉炼铁产能利用率85.30%，环比下降0.17%，同比下降9.34%；钢厂盈利率89.18%，环比下降0.00%，同比下降6.06%；日均铁水产量227.05万吨，环比下降0.46万吨，同比下降24.87万吨。
焦炭：菏泽地区开启限产
1.核心逻辑：中央环保检查小组已经进驻山东，菏泽地区焦企限产50%将延续至9月26号。而铁水产量也开始同步下降，下游钢厂检修计划陆续发布，焦炭呈现供需双降局面。后续提涨节奏预计会放缓。
2.操作建议：1-5正套
3.风险因素：政策扰动。
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为81.70%，环比上周减0.23%；日均产量69.17，减0.19；焦炭库存50.86减7.86炼焦煤总库存1333.16，增0.87，平均可用天数14.49天，增0.05天。
山西地区准一级湿熄冶金焦报价3050-3310元/吨；准一级干熄冶金焦报价3350-3620元/吨；一级湿熄冶金焦报价3300-3550元/吨；一级干熄冶金焦报价3750-4000元/吨。
焦煤/动力煤：蒙煤价格继续上涨
1.核心逻辑：月底产区煤管票紧张，动力煤部分煤矿停产，下游电厂库存持续紧张。炼焦煤方面，甘其毛都持续关闭，策克口岸上周也有司机检出新冠目前无车辆通关，山西客户持续拉运蒙煤，蒙煤价格继续上涨。蒙古疫情依然严峻，9月情况不容乐观，但下游需求受限于粗钢压减政策，上方空间有限。
2.操作建议：逢低做多煤焦比
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤3542.5（+25.0），月均3007.6；中硫（S1.3）主焦煤2507.1（+25.0），月均2180.9；高硫（S2.0）主焦煤2166.7（-），月均2028.4；高硫（S1.8）肥煤2516.7（+216.7），月均2146.1；1/3焦煤（S1.2）2449.0（-），月均2125.4；瘦煤（S0.4）2756.7（+133.3），月均2345.3；气煤（S0.8）1894.6（-），月均1545.0。
玻璃：疫情影响下，近月支撑或减弱
1.核心逻辑：中期8月有旺季预期、当前生产商库存仍低，预计现货仍有上升动力。09合约临近交割期货仓单较少且期价仍贴水，预计仍有支撑，但疫情存变数；01合约主要受政策影响情绪，当前贴水较深。
2.操作建议：等待低多机会
3.风险因素：疫情变数、宏观政策调控
4.背景分析：
周一玻璃期价近强远弱，09合约夜盘收报2904元/吨，01合约夜盘收报2636元/吨。近期疫情影响导致原片厂库存累积旺季逻辑尚未兑现，远月合约方面因政策强调供应增长预期，整体影响偏空。
现货方面，原片价高、下游资金偏紧，加上近期多个区域受疫情影响物流运输受到限制，加工厂接货积极性一般；原片厂家产销普遍放缓，出货减弱，库存多略有增加。周末沙河市场产销有所好转，部分厂家上调价格，其他地区向稳操作为主。
据隆众资讯，全国市场均价3065元/吨，环比上涨0.05%。华北地区主流价3073元/吨；华东地区主流价3262元/吨；华中地区主流价3110元/吨；华南地区主流价3065元/吨；东北地区主流价2988元/吨；西南地区主流价3005元/吨；西北地区主流价2950元/吨。
纯碱：碱厂集中检修，长期关注强需求预期是否兑现
1.核心逻辑：中长期关注浮法玻璃复产点火以及光伏玻璃新建点火的预期是否兑现。当前装置检修下供应水平中性偏低，库存中性偏低。中期随着检修结束供给端利好或逐渐出尽。
2.操作建议：多单止盈
3.风险因素：潜在需求释放不及预期、疫情变数
4.背景分析：
周一纯碱期价偏强运行，09合约夜盘收报2506元/吨，01合约夜盘收报2717元/吨。基本面上碱厂库存处偏低水平。临近月底部分厂家仍有涨价意愿，近月合约修复贴水，远月合约仍有升水。
现货方面，需求端，下游有畏高情绪按需采购。供应端部分企业待发量充裕，接新单暂缓。部分企业未公布新价格。国内纯碱装置开工率为77.05%。青海五彩纯碱装置30日下午开始停车，装置减量，日产量1000吨左右；其他个别装置产量有所调整。
据隆众数据，东北地区重碱价格2500元/吨；华北地区重碱价格2500元/吨；华东地区重碱价格2500元/吨；华中地区重碱价格2500元/吨；华南地区重碱价格2600元/吨，环比涨4%；西南地区重碱价格2550元/吨，环比涨2%；西北地区重碱价格2250元/吨。
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