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宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
中国今日将公布9月份外贸数据，预计进出口增速可能较8月放缓，但仍保持健康增长，贸易顺差料有所收窄。
为推动实现碳达峰、碳中和目标，中国将陆续发布重点领域和行业碳达峰实施方案和一系列支撑保障措施，构建起碳达峰、碳中和“1+N”政策体系。
我国有序放开全部燃煤发电电量上网电价，将燃煤发电市场交易价格浮动范围扩大至上下浮动原则上均不超过20%，高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制；推动工商业用户都进入市场。
美国8月职位空缺出现今年以来首次下降，但仍接近历史最高水平。美国劳工部JOLTS显示，8月职位空缺数降至1043.9万，低于经济学家预期，7月数据则上修为1110万。
2、全球资产价格走势
3、国内流动性概况
4、今日重要经济日程提醒
1. 中国9月进出口数据
2. 美国9月CPI
金融板块
股指期货：
重要消息：
1、 央行资管统计课题组发文称，目前，金融机构资管产品总体规模适度增长，资管业务发展呈现出结构优化、更可持续的态势。6月末，剔除资管产品相互之间交易后资产余额合计77.2万亿元，同比增长7.8%，比年初增加2.9万亿元；银行理财、公募基金、信托产品、券商资管、基金专户和保险资管资产余额占比依次约为31%、27%、18%、9%、9%和5%。
2、 证监会主席易会满：全面提升中国证监会系统党的建设质量，扎实抓好资本市场改革发展稳定各项工作，努力建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，更好服务经济社会高质量发展。
3、 中房协召集房企开座谈会生变！据华夏时报，中国房地产业协会表示，此前确实讨论过，但会议可能不开了。业内专家表示，房企当前的确面临销售、融资、流动性、经营等方面的压力，并预计四季度政策或许会有所转向。
4、 《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023年)》即将发布，将培养一批面向车联网、工业互联网等新赛道的“专精特新”中小企业。到2023年，我国网络安全产业规模超过2500亿元，电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例不低于10%。
5、 教育部校外教育培训监管司近日就校外培训机构“营改非”工作作出部署，要求把握2021年底前完成登记工作的时间节点，确保如期完成。现有培训机构在完成非营利性机构登记前，应暂停招生及收费行为。对于未选择登记为非营利机构的现有培训机构，应当设定截止日期，日期届满，由教育部门依法终止其办学资格或调整办学内容。
6、 中汽协数据显示，9月汽车产销分别完成207.7万辆和206.7万辆，环比分别增长20.4%和14.9%，同比分别下降17.9%和19.6%。当月新能源汽车产销再创新高，并超过35万辆，1-9月渗透率已提升至11.6%。中汽协表示，四季度历史销量明显高于前三季度，叠加芯片供应紧张的问题，企业未来生产压力仍然很大。审慎乐观地看待行业发展，全年市场将弱于预期。
国债期货：
2.操作建议：防御为主。
3.风险因素：流动性收紧超预期，社融增速超预期。
4.背景分析：10月12日，国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约持平。Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行3.4bp报2.101%，7天期下行3.2bp报2.167%，14天期上行0.2bp报2.183%，1个月期下行0.3bp报2.363%。
重要消息：
1、 央行10月12日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日1000亿元逆回购到期，因此单日净回笼900亿元。
2、 美债收益率普遍上涨，3月期美债收益率持平报0.051%，2年期美债收益率涨4.61个基点报0.348%，3年期美债收益率涨5.71个基点报0.610%，5年期美债收益率涨6.19个基点报1.076%，10年期美债收益率涨1.41个基点报1.584%，30年期美债收益率跌3.16个基点报2.097%。
有色板块
铜：供需两弱，震荡延续
1.核心逻辑：宏观面上，美联储Taper渐进，全球经济增速进一步放缓。国储局储备铜较为充足的背景下，中期政策压力仍存。不过铜基本面依然偏强，国内库存低位，假期间LME库存持续去库，全球极低的库存水平及全面偏强的价格结构依旧对于铜价有支撑，整体仍震荡。当前能耗双控背景下，供需两弱，关注政策影响情况。
2.操作建议：区间操作
3.风险因素：宏观政策变动、抛储超预期、能耗双控政策影响不定
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于 9496美元/吨，收盘报 9454美元/吨，较前日收盘价跌幅0.81%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于升水0~升水120元/吨，均价升水60元/吨，较前一日下跌290元/吨。平水铜成交价格70100-70520元/吨，升水铜成交价格70140-70670元/吨。
1. 核心逻辑：多地出台限电政策，估计对于9月的电解铝影响显著，产量环比连续四个月下降，对于铝价有所支撑。目前是国内电解铝处于小幅累库的周期。前沪铝的定价逻辑依然是供给端定价为主，在能耗双控政策结束执行之前，沪铝的易涨难跌状态还将维持。
2. 操作建议：谨慎看涨，适当止盈
3. 风险因素：消费淡季，抛储量，限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收3068，4，0.13%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为22,620元/吨，较上一交易日减少20元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为22,630元/吨、22,940元/吨、22,640元/吨、22,610元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1. 核心逻辑：国内能耗双控政策的向下扩散以及煤炭-电力供应不足造成的用电缺口使得限电政策再度向西南精炼锌端蔓延，云南和湖南地区因限电政策的影响，日均产量下降近700吨/天，需求端虽然同样面临能耗双控的限电影响，下游消费存在回落压力。金九银十消费预期减弱。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：消费淡季，抛储情况
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3263，33，1.02%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为23,480元/吨，较上一交易日增加330元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为22,930元/吨、22,730元/吨、22,850元/吨、22,900元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。
1. 核心逻辑：国内出口量增加，加之国内消费较好，锡锭库存继续走低。上个月国内精锡产量大幅下降，不过随着云锡结4000吨产能的检修加上银漫矿业的复产，9月供应有望进一步恢复。国内现货供应依然偏紧，升贴水保持坚挺。伦锡国庆期间降库明显，需要持续关注库存变化。
2. 操作建议：多单止盈
3. 风险因素：云南限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收36473，91，0.25%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为282,000元/吨，较上一交易日增加4,000元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。
1.核心逻辑：能耗双控影响下，镍铁及不锈钢产量均受波及，供需关系不确定性较大。若需求端不能提供有效支撑，则价格可能向下负反馈。但是当前纯镍较高镍铁溢价已转为贴水，且库存维持低位，短期或仍有一定支撑。
2.操作建议：观望
3.风险因素：不锈钢行业政策风险、疫情发展、印尼投产情况（镍铁及高冰镍
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍开于 19195美元/吨，收盘报18950美元/吨，较前日收盘价跌幅1.28%
现货市场
俄镍报价对2111合约升水1000~1200元/吨，金川镍现货升水报价则集中在1500`1700元/吨，镍豆方面，目前镍豆主流报价集中在对2111合约升水600~800元/吨。
1.核心逻辑：由于能耗双控叠加环保督察，各地限电限产不断趋严。不锈钢排产受到明显扰动，上海有色网目前预计产量环比降幅超20%。与此同时，不锈钢价格居高需求受抑，库存近期小幅累库，若需求端不能提供有效支撑，基差可能朝现货下跌的方向来修复。后期需关注高价下需求端支撑情况。
2.操作建议：观望
3.风险因素：宏观风险、能耗双控政策影响情况
4.背景分析：
现货市场
市场部分商家价格下调，304冷轧报21300-22300元/吨，均价下调150元/吨；304热轧报20300-20500元/吨，价格持稳
黄金：反弹动力减弱，长期仍存利空
1.核心逻辑：中期内美国疫情存尾部风险，美国经济增长担忧，美国债务问题担忧等存利多，但在美联储下一步考虑TAPER的情况下反弹高度或受限。长期来看，关注市场对美联储逐步退出宽松政策的押注是否继续升温。
2.操作建议：逢低多金银比
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周二内盘黄金主力合约震荡，夜盘收报367.82元/克。伦敦金在1750美元/盎司关口震荡。
美联储副主席克拉里达在演讲中表示，在通胀强于预期和就业市场持续重新招人的情况下，美联储缩减购债规模的条件几乎已经得到了满足，FOMC普遍认为，逐步缩减购债规模将在2022年年中结束。他还再次强调，高通胀将被证实只是暂时的。
国际货币基金组织周二在半年度金融稳定报告中警告称，随着美联储和其他央行收回其在疫情期间提供的支持，全球股票价格和房屋价值面临骤降风险。超宽松货币政策导致的“局部市场繁荣和融资杠杆上升”可能会以无序方式退出，随着信贷的收紧，这可能会使经济复苏面临风险。此外国际货币基金组织还将美国2021年经济增速预期下调了1个百分点至6%。
白银：下跌弹性更大，关注是否仍存支撑
1.核心逻辑：黄金反弹动力减弱对银价支撑减弱。且从金银比看白银估值当前仍中性偏高，金银比3月以来整体走势向上，或提示避险情绪有所升温，通胀预期减弱。
2.操作建议：逢低多金银比
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鸽派
4.背景分析：
周二内盘白银主力合约偏弱震荡，夜盘收报4793元/千克。伦敦银在22.5美元/盎司附近震荡。
亚特兰大联储主席博斯蒂克与克拉里达对Taper的观点基本保持一致，但是博斯蒂克却表示，今年通胀率飙升的持续时间比决策者预期的更久，所以不适合再把物价上涨称为“暂时性”。
圣路易斯联储主席布拉德周二在接受媒体采访时呼吁，美联储应当采取激进的Taper时间表，以备在通胀成为大麻烦时能够及时动用加息工具。
众议院议长佩洛西暗示称，总统拜登数万亿美元的经济议程将缩水，并把重点放在数量更少但能执行良好的项目上。她对3.5万亿美元的支出计缩减至大约2万亿美元表示“很失望”。
9月份中短期通胀预期中位数达到了5.3%，实现连续11个月上涨，升至2013年消费者调查启动以来的最高水平。美联储此前曾预测，截至今年年末，美国通胀指数将达到4.2%，并在明年达到2.2%。
农产品板块
豆类：库存高于预期，美豆继续下跌
1.核心逻辑：预计10月份，巴西能顺利装货390万吨到中国。美国大豆出口需求下降，供应吃紧稍微缓解。美元指数走强。饲料厂提货普通，豆粕库存压力依旧存在。国际国内政策利空大宗商品。基金多单获利离场。
2.操作建议：建议震荡行情对待
3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系
4.背景分析
10月12日，美豆01月合约收于1210.25美分，比前一交易日下跌29.5美分。
USDA报告公布，大豆种植面积维持在8720万英亩，大豆单产从50.6提升到51.5蒲/英亩，因此期末库存增加到3.2亿蒲。玉米种植面积维持在9330万亩，单产从176.3蒲/英亩提升到176.6蒲/英亩，因此总产量从149.96亿蒲提神到150.19亿蒲。期末库存从14.08亿蒲提升到15亿蒲。
美国公布季度期末谷物库存。其中20220/21年度玉米库存未12.36亿蒲。市场交易区间在9.98-12.52亿蒲之间。去年库存未19.19亿蒲。大豆期末库存未2.56亿蒲，市场交易区间为1.45-2.02亿蒲之间，去年库存未5.25亿蒲。美国农业部8月大豆压榨量在1.683亿蒲，低于业界平均预期的1.69亿蒲和去年同期的1.747亿蒲，但高于7月的1.664亿蒲。
印度政府正式允许进口120万吨豆粕，低于预期150万吨，但是已属历史性突破。
美国环保署建议白宫下调生物燃油法定掺兑标准，低于2020年标准，RIN D6价格应声跌22美分，本周共下跌33美分。
FOMC会议表示， 正考虑在2021年开始减码QE。
9月份USDA报告显示，美豆种植面积为8645万英亩，下降。大豆单产从50上涨到50.6。同时，USDA略微上调了美国本国的出口，压榨，进口等，但增加期末库存到1.85亿蒲。全球方面，略微下调阿根廷70万吨，上调巴西的期末库存50万吨。增加中国库存200万吨，维持中国进口数量不变在1.01亿吨。在预估中国进口大豆量方面，usda较为谨慎，即便中国当前豆粕需求疲软，USDA还是将中国进口维持在较高数字，后期有较大可能继续下调，对市场的利空因素还有待释放。
美国最高法院支持炼油厂的生物燃料配额豁免。拜登政府有可能降低生物柴油混合目标来减少能源企业压力。
1.核心逻辑：马来西亚产量恢复一般，出口好于预期。库存降幅高于市场预期。
2.操作建议：空单离场，观望
3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系
4.背景分析：
10月12号，马来西亚BMD交易所12月合约收于4852点，比前一交易日下跌101马币。
加拿大菜籽大概率减产，在种植面积增加8%的情况下，总产量约为1475万吨，并且还有下调的空间。
根据马来西亚棕榈油局MPOB消息显示：马来西亚8月棕榈油库存量为18747460吨，环比增加25%；马来棕榈油8月出口为1162812吨，环比减少0.75%；而棕榈油产量为1523143吨，环比减少17.06%；市场担忧：在夏季，棕榈油季节性增产的月份，棕榈油产量并没有爬坡，而进入冬季，当棕榈油产量下滑的时候，将导致马来库存持续降低。因此油脂价格今日大涨。
由于主要棕榈油使用市场采购减少，马来棕榈油价格下降。同时由于马来西亚病毒数量感染创历史新高，引起市场对严格封锁的担忧。
1.核心逻辑：售粮进度快于往年，当前部分地区农户余粮见底。华北新粮上市，价格约在2500左右。东三省新粮即将上市，玉米卖压加强。国家调控市场，吉林及内蒙部分地区中储粮已停止收粮。养殖玉米需求低迷，目前小麦库存尚且可以维持到9月新粮上市。基本面的利多继续作用中长线的市场。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议空单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
10月12号，国内地区玉米现货价格波动。01合约期货价格为2537元/吨。
新麦收购价偏高，有力支撑小麦价格。由于生长期降雨，新作优质小麦数量少，因此价格居高。
美国方面，最新USDA报告降低美国玉米库存到3942万吨，降低巴西产量从1.1亿吨到1.09亿吨，下调巴西库存到649万吨；下调阿根廷产量从4900万吨到4750万吨，库存维持在288万吨不变；增加中国进口到1750万吨。乌克兰将2020/21作物年玉米出口上限设置为2400万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25欧元/吨。
1.核心逻辑：河南，山东地区冬季受非洲猪瘟和流行性腹泻双重影响，能繁母猪，仔猪出生数量和生猪存栏均出现下降。受此影响，仔猪和能繁母猪价格上涨。而由于年后，需求降低，生猪价格迅速走低。现货和期货价差缩小。
2.操作建议：建议逢高做空
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4.背景分析：
10月12日，生猪01合约收盘价为15290元/吨。
发改委表示，据初步统计，17个省份已开展或启动收储工作，其他地方也将在四季度开展收储，各地收储总数量明显增加，力度明显加大。
发改委30日发文提示，最近生猪价格跌幅过大，发改委或建议在适当时刻再次启动收储，熨平猪价周期。
疫情导致道路阻封，各处生猪价格涨跌不一。封锁地区生猪无法调运，因此非封锁地区尝试提价销售。总体来说，并没有多大改变。企业提价只是试探市场反应。
国储第三次收储。目标数量11900吨。收于25510元。显示发改委收储意愿下降。
国储二次收购13,900吨，竞标价格为25700元/吨。高于当前市场价格2，000吨至3,000吨不等。国储抬价目的明确。但是收储数量有待提高以烘托猪价。
能化板块
原油：天然气价格高位震荡，中重质馏分表现抢眼
1.核心逻辑：12日荷兰TTF价格基本保持平稳，87.6欧元/MWh的价格仍然在高位震荡。当下由于天然气替代需求出现，中重质馏分的贴水逐渐上升，货源较为紧俏，使得近期英国加油站缺油频发。全球炼厂利润中心上移，OPEC谨慎增产后，短期油品库存将继续去化。
2.操作建议：Brent 75-85美元/桶，WTI 73-83美元/桶区间操作。
3.风险因素：疫情发展、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯Nord StreamⅡ天然气供应管道10月投入使用。
4.背景分析：
由于OPEC+的11月40万桶/天增产量并不能够在短期覆盖目前的能源短缺量，10月甚至至年底油市都将呈紧平衡情况，去库将以50-100万桶/天左右的量进行，具体量将视OPEC12月增产决议而定，但这一切建立在能源危机持续的背景下，如果天然气短缺局面得到极大缓解，原油替代需求也将下降，去库量将存疑。目前现货小幅转强，但强度不大，部分油品现货重新走弱。
市场情况：Brent主力收于83.38美元/桶，前收83.69美元/桶，WTI主力收于80.59美元/桶，前收80.56美元/桶。Oman主力收于81.58美元/桶，前收81.66美元/桶，SC主力收于529.5元/桶，前收530元/桶。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水-0.05，美元/桶保持不变，Ekofisk贴水0.2美元/桶，保持不变，CPC贴水-1.85美元/桶，较前日不变，Urals贴水-3.0美元/桶不变，Cabinda贴水为0不变， Forcados贴水0.1美元/桶，较前日不变，ESPO贴水4.55美元/桶，较前日不变。
沥青：原料强势成近期承托主因，需求放量增长时空间已经不大
1.核心逻辑：2112合约收于3438元/吨，前收3478元/吨。沥青现货和期货在原油成本端推动下持续上涨，但现货涨幅不及期货，基差大走弱。成本来看，全球能源危机仍在发酵，原油作为替代取暖和工业发电能源也受此提振，沥青上周厂库累库2万吨，社库去库6万吨，总体去库4万吨，去库幅度不及预期。焦化料利润仍然高于沥青，但成品油的强势可能会使得沥青产量被动提高。沥青自身需求仍然未见明显恢复，短期基本承托于原料价格，从时间和空间上来说，需求大幅增长的概率都已经越来越小。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：10、11月需求依旧不佳，排产量过高
4.背景分析：
总体而言沥青供应端压力较小，需求端有一定支撑但量级不大。基本面仍然偏弱，绝对价格靠成本抬升。
现货市场：主流成交价，东北沥青价格小幅上涨70元至3450元/吨左右，山东小涨100元至3200元/吨，华北市场上涨100保持3300元/吨左右，华东市场上涨100至3450元/吨左右，华南市场保持在3450元/吨左右。现货价格整体受原料强势影响小幅抬升。
1.核心逻辑：能耗双控目前对上游影响大于下游。整体供需偏强，价格受原材料上涨影响较为强势，易涨难跌。需警惕政策风险。
2.操作建议：15正套。
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析
太仓甲醇市场区间扩大。日内太仓中大单现货成交在4100-4250元/吨自提。早间月内买气良好，基差略显坚挺。午后买气转弱，远月单边出货积极，基差走弱。全天整体成交尚可。
10.12成交基差&华东&
现货成交：01+50到+75
10月中成交：01+40到+60
10月下成交：01+20到+60
11月下成交：01+10到+35
&华南&
现货成交：参考01-50到+50
10月下成交：参考01-60到+20
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在470-520美元/吨，低价惜售，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+10-12%。
装置方面：宁夏和宁化学30万吨/年甲醇装置重启中。河北金石化肥一套10万吨/年甲醇装置9月13日起停车检修，预计10月中下旬恢复。同煤广发年产60万吨甲醇装置于9月24日锅炉点火，初步预计本周中出产品。内蒙古荣信二期90万吨装置恢复正常；一期90万吨装置气化炉故障维持停车。
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在78万吨，较前一工作日下降3万吨，降幅在3.70%，去年同期库存大致在82.5万吨。进口增加，能耗双控产量落实有限，新产能逐渐释放。下游限电需求不佳。库存小幅上涨。基本面不及预期。但成本端推动明显。预计价格高位震荡。
2.操作建议：多PP空L
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
多数石化继续上调出库价，贸易商报盘受支撑随之走高，然终端工厂采购意向偏弱，现货成交寥寥，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在10000-10150元/吨，华东地区LLDPE价格在10100-10200元/吨，华南地区LLDPE价格在10200-10600元/吨。
美金市场窄幅整理，成交偏清淡。外商报盘方面，泰国某外商报盘茂金属线性在1475美元/吨，高压在1750美元/吨，11月装。卡塔尔某外商报盘线性在1300美元/吨，低压膜在1220美元/吨，低压中空在1220美元/吨，高压在1730美元/吨，11月装。沙特某外商报盘高压在1680美元/吨，10月装。流通市场上，今日线性期货低开震荡，贸易商报盘美金价格整理为主，工厂接货偏谨慎，实盘侧重商谈。
装置方面：9月国内PE石化企业检修装置环比减少，涉及检修年产能在738万吨，检修损失量在20.58万吨，总量较8月减少4.88万吨；10月国内PE检修损失量预计在10.5万吨，总量较9月份减少10.08万吨。
PP:价格震荡
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在78万吨，较前一工作日下降3万吨，降幅在3.70%，去年同期库存大致在82.5万吨。基本面需求不佳，供应暂无明显收缩，但成本高位，支撑明显。预计价格高位震荡。
2.操作建议：多PP空L。
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
PP现货价格部分松动，波动幅度在50-100元/吨。期货主力走势下沉，对现货支撑作用明显松动，市场观望情绪加重，虽石化出厂价格仍有补涨，但贸易商信心不足，为寻求出货报价部分弱行，下游延续谨慎接货，实盘成交平平。今日华北拉丝主流价格在10050-10200元/吨，华东拉丝主流价格在10000-10150元/吨，华南拉丝主流价格在10000-10150元/吨。
PP美金市场价格窄幅整理，国内期货市场今日偏弱整理，贸易商报价随行就市。目前美金市场价格多以整理为主，供应商对华报盘有限，终端多抱有观望心态，高价难以成交，具体成交情况以商谈为主。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1290-1320美元/吨，共聚美金远期参考价格在1280-1330美元/吨。
装置：青岛金能、福建古雷8月试车成功后出现短期调整，在本月逐步正常开车运行，浙江石化二期计划本月底投产.延长中煤榆林40万吨PP装置9月23日故障停车。装置：神华榆林30万吨装置计划9月16日重启。
黑色板块
钢材：市场成交明显回落，钢材市场跌幅扩大
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场整体下跌，市场成交明显回落，全国建筑钢材成交量12.67万吨，环比回落4.6万吨，板材价格也延续跌势。近两日成材价格走弱与需求恢复不及预期有一定关系，同时节后国家对部分地区限产过程中的“一刀切”进行了纠正，且山西地区受暴雨影响大部分煤矿已经复产，这些因素导致市场对于供应收缩的预期有所减弱。但目前供应收缩的大方向仍未变，今日中国再次重申将构建“碳达峰、碳中和”1+N的政策体系，工信部也表示，前8个月粗钢产量仍增加2689万吨，与限产要求有很大差距,所以待风险充分释放后钢价仍有上涨可能。
2.操作建议：螺纹、热卷短期注意回调风险，中期延续逢低买入思路。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：10月12日，上海、杭州、南京、济南等30城市螺纹钢价格下跌10-150元/吨；上海、杭州、南京等19城市4.75MM热卷价格下跌20-120元/吨。
重要事项: 压减粗钢产量和应对铁矿石价格高企是钢铁行业今年的两件大事。在日前举行的一场论坛上，工信部表示，下一步要继续稳妥做好粗钢限产工作，实施差异化错峰生产；鼓励引导企业充分利用国内外两种市场、两种资源，建立多元化、稳定可靠的原料供应体系。
铁矿石：压产任务依然较重，矿石价格冲高回落
1.核心逻辑：受到节后钢厂复产影响，矿石价格出现了明显反弹，长假期间高炉日均铁水产量环比回升3.35万吨至214.3万吨。但四季度压减产量任务依然较重，今年前8个月粗钢产量仍增加3869万吨，未来几个月压减任务依然较重，且今年采暖季限产范围相比去年也有所扩大，所以矿石需求会进一步走弱。供应方面，受矿石价格下跌影响，近几日零星报出中小矿山停产休息，但主流矿山供应并未受到影响，且四季度为传统外矿发货旺季，所以后期矿石港口库存延续累积态势。
2.操作建议：铁矿石01合约建议等待沽空机会，05合约则可关注阶段性反弹机会或者5-9正套。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数136.95美元/吨，涨11.9美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报898元/吨，跌17元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13419.30，环比增97.64；日均疏港量274.19降12.37。分量方面，澳矿6473.50降12.16，巴西矿4382.70增94.86，贸易矿7906.60增199，球团384.80增7.61，精粉1024.10降23.7，块矿2070.30增13.95，粗粉9940.10增99.78；在港船舶数204条增10条。（单位：万吨）。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.52%，环比上周增加4.28%，同比去年下降11.68%；高炉炼铁产能利用率79.94%，环比增加1.25%，同比下降13.26%；钢厂盈利率86.58%，环比增加1.30%，同比下降2.60%；日均铁水产量214.30万吨，环比增加3.35万吨，同比下降33.79万吨。
焦炭：整体供需双降
1.核心逻辑：除却山西暴雨带来的运输受阻导致库存抬升，焦炭基本面仍维持供需双降的基本面情况，能耗双控及环保检查继续，下游需求波动不大。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：政策扰动。
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为75.75%，环比上周增0.48%；日均产量64.21，增0.41；焦炭库存108.64，增37.68；炼焦煤总库存1369.23，减30.91，平均可用天数16.03天，减0.47天。
焦煤/动力煤：动煤连续涨停
1.核心逻辑：动力煤连续两天涨停，电价上涨对于市场情绪提振较大，且高能耗产业不受20%限制，直接由市场交易主导。目前保供正在紧张进行，电厂库存稳步提升。炼焦配煤也受到保供影响，出现小幅上涨。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
山西吕梁主焦煤S2.3，G85报3200元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报4100元/吨，S1.3，G78报价3600元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价1680元/吨，1/3焦煤车板价1560元/吨。
玻璃：政策稳价基调下，期价承压运行
1.核心逻辑：政策导向偏空，现货端驱动较弱，盘面深贴水反应较充分。后市转折点或在上游是否存超预期冷修，需求端地产融资环境是否有所改善。
2.操作建议：1-5反套持有
3.风险因素：疫情变数、宏观政策调控
4.背景分析：
周二玻璃期价震荡，01合约夜盘收报2362元/吨，05合约夜盘收报2288元/吨。节后反弹主要或受到天然气、电价等成本价上行支撑。当前基本面驱动仍不强玻璃持续累库现货价格松动，盘面深贴水有所修复。
现货下游阶段性补库，原片企业产销好转，各地限电影仍响加工厂开工。沙河地区稳价为主，交投氛围尚可；华中地区本地拿货情绪未有明显改善，刚需采购。供应方面复发企业开工率88.85%，环比小降，永年县耀威玻璃有限公司450吨/日浮法线放水。
据隆众资讯，全国均价2807元/吨，环比降0.63%。华北地区主流价2819元/吨；华东地区主流价2782元/吨；华中地区主流价2662元/吨；华南地区主流价3011元/吨；东北地区主流价2796元/吨；西南地区主流价2777元/吨；西北地区主流价2804元/吨。
纯碱：供应持续偏紧，期价创新高
1.核心逻辑：碱厂集中检修接近尾声，但关于能耗双控限产加码对供应造成一定扰动。需求方面预期向好，后市需警惕下游浮法玻璃厂超预期冷修风险。重碱新价后盘面估值不高。
2.操作建议：谨慎者逢高止盈
3.风险因素：疫情变数、潜在需求释放不及预期
4.背景分析：
周二纯碱期价延续强势，01合约夜盘收报3622元/吨，节后供应端偏紧问题延续，青海省发布限电函。当前纯碱库存拐点隐现，价格已经飞涨情况下稳健者可考虑暂时获利了结。
现货需求变化不大，对高价纯碱抵触情绪较强，下游玻璃企业库存较为充足，采购意愿不高。供给端国内纯碱装置开工率为73.77%，青海地区个别企业日产量略有下降，安徽淮南碱厂纯碱装置10月10日停车，预计10天左右。
据隆众数据，东北地区重碱3850元/吨；华北地区重碱3800元/吨；华东地区重碱3600元/吨；华中地区重碱3500元/吨；华南地区重碱报价3800元/吨；西南地区重碱价格3900元/吨；西北地区重碱价格3500元/吨。华北、华中、华东地区为个别企业价格，多数企业暂不报价。
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