中国6月制造业PMI为50.9，预期50.4，前值51；6月非制造业PMI为53.5，前值55.2。
数据解析
◆6月制造业PMI景气度维持稳定，较前值回落0.1个百分点，平于2020年同期水平，其中生产、新出口、价格指数等均出现不同程度放缓。国内需求方面，6月因消费与制造业投资改善，地产仍有韧性；同时外需受益于全球制造业补库存，需求端仍有支撑。整体来看，国内需求端增长动能边际放缓，出口或面临海外消费结构调整与份额收缩等压力，房地产政策高压效应逐步显现。在生产方面，6月份之后华东地区进入梅雨季节，7，8月份为持续高温天气，从季节性角度看，后期生产端大概率边际放缓。6月价格指数高位回落，国内调控政策频出，已经形成供需两端措施来调控商品价格过热，预计大宗商品过快上涨势头已经得到抑制。
◆6月官方制造业PMI录得50.9，环比5月回落0.1个百分点，景气度基本保持平稳。在需求方面，6月新订单PMI分项录得51.5，高于前值0.2个百分点，6月因消费与制造业投资改善，地产仍有韧性；同时外需受益于全球制造业补库存，需求端仍有支撑。整体来看，国内需求端增长动能边际放缓，出口或面临海外消费结构调整与份额收缩等压力，房地产政策高压效应逐步显现。在生产方面，6月生产指数较前值回落0.8个百分点至51.9，生产端景气度有所降温。6月份受到华东地区进入梅雨季节，7，8月份为持续高温天气，从季节性角度看，后期生产端大概率出现放缓。6月新出口订单回落0.2个百分点至48.1，仍位于收缩区间，近期海外需求有所放缓，叠加人民币汇率仍处高位，对出口存在一定的拖累作用。在海外经济方面，考虑到美国财政部“刺激支票”已在 4 月基本发放完毕，前期美国居民收入的最重要支撑将逐步“退场”，美国商品消费增速预期将见顶回落。市场对需求端充分定价，短期或难超预期，关注二季度是否为美国全年需求环比增速的高点。
◆在价格指数高位回落。6月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别比上月大幅回落11.6和9.2个百分点至61.2和51.4。从主要原材料购进价格指数看，除石油煤炭及其他燃料加工业继续攀升外，其他行业均明显回落。从出厂价格指数看，大部分行业均有不同程度回落，其中黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业下降幅度较大，均落至收缩区间；但石油煤炭及其他燃料加工业仍高于70.0%，产品出厂价格继续上升。6月份海外需求延续复苏，供需缺口仍存，仍对大宗商品价格有所支撑。在国内方面，调控政策频出，已经形成供需两端措施来调控商品价格过热，近期国家粮食和物资储备局表示将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备，预计大宗商品过快上涨势头已经得到抑制。
◆从库存情况来看,6月两大库存指标持续处于荣枯线之下，且持续回落。产成品库存指数回升0.6个百分点至47.1，原材料库存指数回升0.3个百分点至48，6月受需求及出口端修复的带动，持续去化，但去化速度有所放缓。步入三季度，全球制造业生产与订单或将放缓，库存水平低位回升。全球范围内影响供给的天气、生产、运输等问题都有所缓解，高利润刺激的“产能”扩张也正在逐渐转化为“产量”，供给弹性相对较高的商品或存在价格下行风险。
◆6月份，非制造业商务活动指数为53.5，,比上月回落1.7个百分点，非制造业扩张速率放缓。受个别地区局部疫情等因素影响，服务业商务活动指数回落至52.3%，低于上月2.0个百分点。建筑业商务活动指数为60.1%，与上月持平，连续两个月位于高位景气区间，建筑业保持较快增长。但6月份之后华东地区进入梅雨季节，7，8月份为持续高温天气，从季节性角度看，后期生产端大概率边际放缓。
图1 PMI数据
资料来源：WIND，东海期货研究所整理
图2 官方制造业PMI分项数据
资料来源：WIND，东海期货研究所整理
图3 官方制造业PMI分项数据
资料来源：WIND，东海期货研究所整理
免责声明
分析师承诺
本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确的反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。
