扫二维码
查看交易信息
宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
文旅部：2022年端午节假期，全国国内旅游出游7961.0万人次，同比下降10.7%，按可比口径恢复至2019年同期的86.8%；实现国内旅游收入258.2亿元，同比下降12.2%，恢复至2019年同期的65.6%。
据经济参考报，进入6月，全力以赴稳住经济大盘，财政、货币多项增量新政悉数亮相，包括留抵退税、新增专项债、延期还本付息等举措都将在本月集中发力。业内指出，财政货币政策加力升级，纾困市场主体、提振投资和消费等成为重要发力方向。财政货币政策“四两拨千斤”的稳经济效应将愈加显现。
央行、外汇局解读国务院常务会部署扎实稳住经济的有关金融政策表示，央行、外汇局将靠前发力，适当加力，继续加大稳健货币政策实施力度，营造良好的货币金融环境，与有关部门齐心协力，推动一揽子政策尽快落地，发挥好稳住经济和助企纾困的政策效应，保持经济运行在合理区间。一是增强信贷总量增长的稳定性；二是突出金融支持重点领域，从二季度起央行通过普惠小微贷款支持工具提供的激励资金比例由1%提高到2%；三是继续推动降低企业融资成本。
叠加消费券、购置税减半，深圳买车热情被点燃。端午节假期第一天，深圳会展中心的车展主会场人流如织。一个接一个的购车大礼包，激发了越来越多深圳消费者的购车欲望。除了在市一级层面给予购车补贴，深圳所辖各区同样推出多项优惠购车补贴。海通国际的报告显示，在不考虑广东省、深圳市“以旧换新”政策情况下，估算省级购车补贴约2.7亿元，市级购车补贴约9.3亿元，区级购车补贴合计约4.8亿元，释放补贴共约17亿元。
近期全国多地陆续推出家电补贴政策，机构预计家电下乡力度有望加强，促进家电更新与新增需求的释放。业内表示，在原材料下跌+低估值+基本面复苏的背景下，家电板块接下来几个月的表现值得期待。
美联储副主席布雷纳德表示，市场对6月和7月各加息50基点的预期似乎是合理的，现在很难找到9月份暂停升息的理由。布雷纳德指出，很难准确预测通胀何时会下降，但美联储的工具已经开始产生预期的效果；金融环境已普遍大幅收紧。
	
2、全球资产价格走势
上一日收盘 |
前值 |
变动 |
|
国际商品期货方面 |
|||
布伦特原油 |
119.72 |
117.61 |
1.79% |
WTI原油 |
118.87 |
116.87 |
1.71% |
COMEX黄金 |
1848.1 |
1867.9 |
-1.06% |
COMEX银 |
21.925 |
22.325 |
-1.79% |
LME3个月铜 |
9520 |
9439 |
0.86% |
全球主要股票市场 |
|||
上证综合指数 |
3195.46 |
3182.16 |
0.42% |
恒生指数 |
21082.13 |
21294.94 |
-1.00% |
道指 |
32899.7 |
33248.28 |
-1.05% |
英国富时100指数 |
7532.95 |
7607.66 |
-0.98% |
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理
3、国内流动性概况
上一日收盘 |
前值 |
变动（BP) |
|
SHIBORO/N |
1.43 |
1.41 |
2 |
SHIBOR:1周 |
1.67 |
1.65 |
2 |
SHIBOR:3个月 |
2.00 |
2.00 |
0 |
R007 |
1.67 |
1.69 |
-1 |
DR007 |
1.67 |
1.65 |
2 |
数据来源：Wind，东海期货研究所整理
4、重要财经日历
金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4089.57点，较前值上升2.21%；成交额方面上周累计成交9270亿元，日均成交2317亿元，较前值增加145亿元。两市融资融券余额为14443亿元，北向资金当周净流入253亿元。涨幅前五的行业分别是汽车(7.22%)、电子(7.08%)、电力设备及新能源(6.86%)、机械(6.02%)、计算机(5.87%)；涨幅后五的行业分别是石油石化(0.09%)、银行(-1.09%)、建筑(-1.68%)、房地产(-2.48%)、煤炭(-2.75%)。
2.操作建议：逢低做多IC。
3.风险因素：经济修复速度不及预期、美联储加息节奏超预期。
4.背景分析：6月2日，沪深三大股指全天震荡走升，科创50步入技术性牛市。宁德时代连涨五日，重回万亿市值阵营，创业板指趁势而起。盘面上，汽车板块强者恒强，稀土、动力电池、半导体、工业机械、钢铁、通讯设备、光伏、风电、军工板块纷纷走强，油气、煤炭、地产、白酒、旅游出行板块调整，国企改革概念炒作继续发酵。上证指数收涨0.42%，创业板指涨1.21%，科创50涨4.68%。大市成交0.892万亿元，上日为0.885万亿元。
重要消息：
1.本周（5月30日-6月2日），因MSCI指数调整，北上资金出现了近期少见的大满贯，全周每个交易日都在加仓A股，其中周三一度净买入139亿元，创年内次高；全周合计净买入逾253亿元，亦为年内次高。另外，本周也是5月的最后交易周，5月北上资金累计净买入169亿元，连续第3个月净买入。本周，北上资金大举增持“茅族”股，五粮液、贵州茅台包揽净买入前两位，分别为14.35亿元、13.18亿元。
2.据经济参考报，进入6月，全力以赴稳住经济大盘，财政、货币多项增量新政悉数亮相，包括留抵退税、新增专项债、延期还本付息等举措都将在本月集中发力。业内指出，财政货币政策加力升级，纾困市场主体、提振投资和消费等成为重要发力方向。财政货币政策“四两拨千斤”的稳经济效应将愈加显现。
3.文旅部：2022年端午节假期，全国国内旅游出游7961.0万人次，同比下降10.7%，按可比口径恢复至2019年同期的86.8%；实现国内旅游收入258.2亿元，同比下降12.2%，恢复至2019年同期的65.6%。
4.本周仅有两只新股申购，周一将有5只新股集体上市，两只百元新股——华海清科和昱能科技，大概率将在下周上市，由于网上投资者“恐高”，这两只百元新股均遭遇高比例弃购。
5.据中国基金报，数据显示，截至5月31日，国内共有109家证券私募机构的管理规模超百亿，但与年初相比，赫富投资、同犇投资、望正资产、嘉恳资产、煜德投资5家私募掉出百亿梯队。另外也有机构逆市发展，白鹭资产、红土资产在5月份先后跻身百亿俱乐部。整体而言，百亿私募数量增长较之前变缓。
国债期货：
1.核心逻辑：虽然基本面仍弱的现实决定了债券熊市拐点未到，但短期内经济面积极变化的压力仍带来调整，上周稳增长政策效果逐渐显现与上海正式解封均冲击债市。6月专项债供给将大幅加速，资金面可能有一定幅度的波动，短端面临的回调压力大于长端。
2.操作建议：多十债空二债做平收益率曲线。
3.风险因素：通胀压力超预期，货币宽松力度不及预期
4.背景分析： 6月2日，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.05%。全周来看，10年期主力合约跌0.56%，5年期主力合约跌0.42%，2年期主力合约跌0.18%，均创4月22日以来最大周跌幅。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行1.9bp报1.432%，7天期上行2.2bp报1.674%，14天期下行1.6bp报1.625%，1个月期上行0.5bp报1.87%。
重要消息：
1、央行6月2日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日100亿元逆回购到期，完全对冲到期量，全周央行公开市场完全对冲到期量。
2、美债收益率集体上涨，3月期美债收益率涨11.72个基点报1.251%，2年期美债收益率涨2.1个基点报2.665%，3年期美债收益率涨3个基点报2.856%，5年期美债收益率涨2.6个基点报2.941%，10年期美债收益率涨2.7个基点报2.941%，30年期美债收益率涨1.2个基点报3.091%。
有色板块
铜：美元短期大幅走弱，Comex铜大幅反弹
1.核心逻辑：上周四沪铜小幅上涨0.74%，收于72130元/吨。宏观方面，由于美国ADP就业数据以及制造业PMI数据不及预期，美元指数大幅下跌，Comex铜一度涨超5%，周五随着美国非农就业数据好于预期，美元重新走强，铜价有所回落。基本面上，进口窗口难见明显打开的迹象，短期内恐难以再有大量进口货源补充，叠加国内冶炼厂检修依旧，国内供应则依旧处于偏紧状态；需求端随着国内稳增长措施的出台，需求回升预期较强。现货方面，端午节前最后交易日，外加市场受到铝锭重复质押时间影响，市场整体交投偏向谨慎，不少持货商都以甩货换现为主，升水呈现调降之势。综上、海外宏观氛围偏暖，国内供需双弱，但需求预期回升，短期铜价受美国经济和就业数据影响波动加大，中期阶段性反弹趋势不变。
2.操作建议：短期谨慎做多
3.风险因素：美联储加息超预期、旺季需求被证伪、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
LME铜开盘9437.5美元/吨，收盘9520美元/吨，较前日收盘价涨0.86%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于升水240~升水300元/吨，均价升水270元/吨，较前一日下滑15元/吨。平水铜成交价格72460-72570元/吨，升水铜成交价格72480-72600元/吨。
铝：库存事件影响提货量增加，周度库存继续降库
1.核心逻辑：5月国内电解铝供应端增速放缓且某铝厂意外减产，预计5月国内日均产量环比小幅增长为主，而下游消费运输的好转带动下，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比增长2.7%至61.8%。国内铝社会库存短期维持去库状态，6.2SMM统计国内电解铝社会库存88.2万吨，较上周四库存下降5.5万吨，较5月初库存下降15.1万吨。沪铝回升仍需观察消费复苏的力度。
2.操作建议：观望
3.风险因素：运输情况，运行产能增量
4.背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2726，61，-2.19%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为20,540元/吨，较上一交易日增加350元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、20,800元/吨、20,560元/吨、20,530元/吨。
锌：供应约束下，锌价回调空间较为有限
1.核心逻辑：俄乌局势尚未结束，以及近期俄罗斯对于波兰等国断供天然气背景下使得海外部分锌冶炼产业恢复预期仍然不利。因锌矿复产缓慢以及进口矿供应紧张，使得精炼锌供应增长受限。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。短期锌价回调空间较为有限。
2.操作建议：谨慎做多
3.风险因素：海外能源危机
4.背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3864.5，-49，-1.25%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为26,390元/吨，较上一交易日增加160元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、26,210元/吨、26,350元/吨、26,400元/吨。
锡：市场情绪有所改善
1.核心逻辑：国内4月锡锭产量同比小幅减少但是依旧处于历史同期较高位置。随着国内价格下挫，进口利润虽有所缩窄，但是继续维持净进口格局，进口产品持续进入国内市场叠加需求转弱使得市场出现供给宽松预期，国内总供应量将明显增加。随着沪锡主力合约更替，空头资金获利集中离场带动走势出现反弹，不过供应的增加可能将给予锡价持续的压力。
2.操作建议：空单止盈
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收34929，259，0.75%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为273,500元/吨，较上一交易日减少500元/吨。
镍：下游成交回暖，沪镍短期小幅上涨
1.核心逻辑：上周四沪镍收于215380元/吨，涨1.38%，主要受广东铝锭事件以及黑海港口重新开通影响。目前，基本面上，供应端，纯镍现货持续维持盈利状态，海外清关顺利，供应增加，升水下调，整体成交情况较上周有明显好转，但整体看来纯镍供给依旧维持偏紧状态。需求端来看，不锈钢方面部分钢厂6月或面临年中检修对产量造成一定影响，同时目前下游恢复情况仍较为悲观，预计产量难见明显起色；合金厂方面，随着国内疫情逐步好转，厂家复产复工情况有所提升，预计原料需求有所回升。综上，目前镍产业链继续维持供需双弱局势，但短期内纯镍库存低位以及国内需求回升预期较强，镍价短期低位反弹。
2.操作建议：谨慎做多
3.风险因素：印尼投产情况（镍铁及高冰镍）、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
LME镍开盘28310美元/吨，收盘28270美元/吨，较前日收盘价跌0.09%
现货市场
金川升贴水报价7000-8000元/吨，均价7500元/吨，价格较昨日下调1250元。俄镍升贴水报价7500-8000元/吨，均价7750元/吨，价格较昨日下调1000元。
不锈钢：现货继续下调， 不锈钢低位震荡
1.核心逻辑：昨日不锈钢价格小幅上涨0.9%，收于18495元/吨。基本面上，部分钢厂已经给出了6月排产计划，预计政策面也将大力鼓励钢厂生产，短期内还将维持供过于求的格局。需求方面，消费端疲软使得下游企业不愿意接单。现货市场方面，无锡佛山两市场各系现货价格均继续小幅下调，304不锈钢再下调100-200元/吨左右。整体来看，短期内不锈钢现货仍是供过于求的局面，不锈钢价格低位震荡。
2.操作建议：观望
3.风险因素：不锈钢投产情况、地缘政治风险
4.背景分析：
现货市场
无锡地区现货304/2B卷-毛边报19100-19500元/吨，下调100元/吨，304/No.1卷报18800-19400元/吨，价格持稳。佛山地区现货304/2B卷-毛边报20200-20500元/吨，下调150元/吨，304/No.1卷报18800-19200元/吨，下调200元/吨。
黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。中短期来看，金价支撑主要来自海外地缘政治事件未决带来滞胀风险。后市美联储量化紧缩在即，贵金属价格或仍有下行空间。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：地缘政治，美联储鹰派有限
4.背景分析：
周四内盘黄金主力震荡，夜盘收报398.98元/克，伦敦金目前处1852美元/盎司一线。近期市场对美联储四季度是否暂停加息有一定分歧，金银震荡中，关注6月美联储议息会议。
梅斯特表示，赞成在6月和7月加息50个基点。在接下来的几次会议中，美联储将提高联邦基金利率，然后评估供求失衡。美联储很可能在9月会议上加息50个基点，如果到那时看到通胀下降的有力证据，可能会加息25个基点。
美国5月季调后非农就业人口增加39万人，高于预期的增加32.5万人；美国5月失业率为3.6%，与前值持平，高于预期的3.5%。市场仍预计，美联储6月和7月将加息50个基点。
美国总统拜登就美国5月份就业报告发表讲话，表示抗击通胀是其首要经济任务。拜登表示，他应对通胀的计划中，除了美联储方面外，另外两个组成部分是降低美国家庭生活成本和联邦赤字。
白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比
1.核心逻辑：黄金反弹动力稍有减弱对银价支撑减弱，从金银比看当前白银估值中性。长期来看，美联储货币收紧可能使长期通胀预期减弱，可尝试逢低做多金银比价。单边行情上，后市美联储量化紧缩在即，贵金属价格或仍有下行空间。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：地缘政治，美联储鹰派有限
4.背景分析：
周四内盘白银主力震荡，夜盘收报4743元/千克，伦敦银目前处21.9美元/盎司一线。近期市场对美联储四季度是否暂停加息有一定分歧，金银震荡中，关注6月美联储议息会议。
美国5月ISM非制造业PMI录得55.9，为2021年2月以来新低。分析称，俄乌危机等原因造成的国际环境严峻，可能加剧了供应链的持续紧张局势。
乌克兰总统办公厅主任顾问、俄乌谈判乌方代表团团长阿列斯托维奇表示，当乌克兰的谈判立场得到加强时，将恢复与俄罗斯的谈判。阿列斯托维奇强调，目前没有任何理由继续谈判。俄罗斯外交部长拉夫罗夫则表示，俄乌谈判目前没有进展是由于西方不允许乌克兰与俄罗斯进行谈判。
美元指数震荡上行，回到102关口之上，收涨0.403%，报102.19；10年期美债收益率一度逼近3%，尾盘小幅回落至2.94%附近。
农产品板块
美豆：美生柴政策落地，情绪利好美豆油，关注美豆盘中连动行情
1.核心逻辑：6月USDA供需报告中旧作库存仍存在下探空间，基于此预期基金连续增仓押注，利润空间兑现后资金回撤的可能性仍在。限制资金持续做多的原因，除宏观收缩及谷物市场边际改善带来的风险资金回撤之外，主要是6月依然缺乏天气背景的利多支撑。不过需要注意，拜登对清洁能源政策及预期掺混目标的坚定立场，还有巴西可能会上调生柴的掺混比例，均对美豆油有较大提振作用，尽管大部分交易空间已兑现，但短期情绪释放或带连带美豆走强。
2.操作建议：观望为主
3.风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情加重
4.背景分析：
隔夜期货：6月3日，CBOT市场大豆收盘下跌，主力07合约跌幅29.75或1.72%，报收1699.5美分/蒲。
CFTC持仓：截至2022年5月31日当周，CBOT大豆期货非商业多头持仓增1672手至237836手，空头持仓增3962手至51758手。
重要消息：
EPA公布RVO正式方案，对2021及2022年的掺混义务作了一些调整，将2021年可再生燃料总掺混义务上调至188.4亿加仑，但下调了对高级生物燃料及纤维素燃料的掺混要求；将2022年可再生燃料掺混义务下调至206.3亿加仑，减量全部来自高级生物燃料中的纤维素燃料，没有涉及生物质柴油掺混义务的调整。
BAGE: 阿根廷大豆收割率为94.3%，去年同期96.6%，五年平均95%.
USDA出口销售：截至5月26日当周，美国2021/2022年度大豆出口净销售为11.2万吨，符合预期；2022/2023年度大豆净销售28.4万吨。美国2021/2022年度对中国大豆净销售-7.2万吨；2022/2023年度对中国大豆净销售0万吨；美国2021/2022年度对中国大豆累计销售3026.3万吨。
蛋白粕：美豆震荡偏强预期下，豆粕短期有望走强
1.核心逻辑：近6月国内大豆到港量较大，叠加抛储调控， 国内供应宽松，豆粕增库趋势不变，现货依然承压。近期美豆偏强预期，以及市场对7-9月较为积极的采购动作，叠加部分地区豆粕胀库压力影响油厂开机供给影响，豆粕近期或有偏强表现。
2.操作建议：逢低低多买入。
3.风险因素：抛储政策动向，南美天气异常
4.背景分析：
压榨情况：2022年第22周（5月28日至6月3日），111家油厂大豆实际压榨量为164.32万吨，较第21周减少23.55万吨，开机率为57.12%。本周油厂实际开机率低于此前预期，主要因多个地区开机率不及预期。（mysteel）
压榨利润：6月2日，巴西7-8月升贴水分别下降5、0美分/蒲，巴西7-8月套保毛利较昨日分别上涨40、31至-68、-108元/吨。美西10-11月升贴水无变化，美西10-11月套保毛利较昨日上涨30、30至-255、-234元/吨。美湾10-11月升贴水无变化，美湾10-11月套保毛利较昨日分别上涨30、30至-155、-121元/吨。
现货市场：6月2日，全国主要油厂豆粕成交17.03万吨，较上一交易日减少11.91万吨，其中现货成交12.63万吨，远月基差成交4.4万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日大幅下降至49.79%。（mysteel）
油脂：美豆油生柴政策以及MPOB报告利多预期或提振油脂
1.核心逻辑：二季度豆油增库虽缓但趋势依然明显，且随着天气转暖，油脂的消费淡季下也难有长效的需求支撑，现货相较于远月或依然有相对疲软的表现。棕榈油方面，马来节后产量增长预期再次受到丰产季劳工不足问题困扰，同期单产较近五年水平表现也再让前期施肥不足和树龄老龄化问题也引发关注，此外马来就生柴问题表态转向也在增加国内消费预期。尽管目前印尼出口配额增多，出口供应边际仍在逐步改善，棕榈油高位依然有较强支撑。近期受美豆油生柴政策以及本周MPOB报告提振，棕油或有偏强表现。
2.操作建议：观望为主
3.风险因素：油脂抛储，宏观政策异动，印尼出口限制政策调整
4.背景分析：
隔夜期货：6月2日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油07合约涨幅0.49或0.6%，报收81.93美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕07基准合约跌幅56或0.83%，报收6665马币/吨。
外电消息：
印尼高级部长：印尼将（食用油）出口许可比例设定为当地国内强制销售数量（DMO）的5倍。在过渡期，印尼规定每月国内必须销售30万吨食用油。印尼确保对棕榈油分销进行严格监控。称将很快修改棕榈油出口税。
高频数据：
UOB：马来西亚2022年5月棕榈油产量调查的数据显示，沙巴产量幅度为-9%至-5％；沙捞越产量幅度为+2%至+6％；马来半岛产量幅度为-6％至-2％；全马产量幅度为-5％至-1％。
ITS：马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为1415569吨，较4月同期出口的1135681吨增加24.64%。
AmSpec：马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为1361634吨，较4月同期出口的1112578吨增加22.39%。
SGS：预计马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为1329186吨，较4月同期出口的1103093吨增加20.5%。
现货市场：6月2日，全国主要地豆油成交量34000吨，棕榈油成交量1600吨，总成交比上一交易日增加23000吨，增幅182.54%。（mysteel）
生猪：端午备货完成，屠宰需求或降低
1.核心逻辑：猪价进入博弈阶段。养殖场和屠宰场的提价和压价意图明显，但是双方均不妥协。养殖企业出栏计划略微滞后，但是不愿意增加出栏计划。6/7/8月养殖企业出栏数量预计减少，叠加市场二次育肥，短线推高价格。当下高价抑制消费，养殖场被迫降价销售白条，高价采购毛猪，剪刀差导致屠宰场亏损。进入7月，养殖户肥猪或将面临夏季，选择主动出栏。
2.操作建议：震荡向上行情。
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，
4.背景分析：
6月2日，生猪09合约收盘价为18950元/吨。河南现货基准价报15.4-15.8元。
生猪价格再创新高。5/6/7为消费次淡季。但是由于养殖场出栏减少，因此并不着急出售生猪。同时，由于长期处于亏本状态，养殖场迫切希望能推高价格，使得生猪价格重回成本区域，弥补现金流的缺失。另一方面，由于饲料销量开始下滑，市场担忧能繁母猪去化较为严重，影响今年下半年生猪供应。当前疫情期间市场认为需求已经如此好，那等到疫情复苏，价格将更上一层楼，因此做多氛围浓厚。另一方面屠宰场因竞争激烈，销售提价困难。因此面临价格剪刀差，收贵猪，卖便宜白条。屠宰场几次压价均失败。
白条市场消费维持低迷状态。批发市场多有剩余白条未能及时销售。高毛猪售价和白条大量剩货形成鲜明反差。
2022年3月3日第一批第一次收储1.94万吨，3月4号第二次收储2.06万吨，流标1.6万吨。
2022年3月10日第二批收储3.8万吨
2022年4月2日第三批第一次收储1.18万吨，4月3日第二次收储进行2.82万吨，流拍1.97万吨。
2022年4月14日第四批收储4万吨，流拍3.73万吨。
2022年4月22日第五批收储4万吨，全部流拍。
2022年4月29日第六批收储4万吨，流拍3.82万吨
2022年5月13日第七批收储4万吨，成交4500吨。
2022年5月20日第八批收储4万吨，成交300吨。
2022年5月26日，27日第九批收储收储4万吨，共成交7400吨。中标价格24710元。
2022年5月26日，27日第九批收储收储4万吨，共成交7400吨。中标价格24710元。
第十批收储收储4万吨，成交900吨。
玉米：玉米现货大幅下跌，小麦可能丰产
1.核心逻辑：东北地区陈量中优质的玉米价格偏高。下游企业收粮困难。这提振北方港口玉米价格。伴随深加工提价锁粮，玉米价格稳中有涨。东北疫情可能影响春耕，关注今年种植影响。小麦丰收已成定局，玉米上涨受替代品影响较大。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：	
6月2号，国内地区玉米现货价格波动。09合约期货价格为2875元/吨。
本周玉米价格以稳为主，局部地区互有涨跌。产区深加工企业收购积极性一般，库存相对充裕，但基层余粮消化完，深加工到货量下降，部分企业小幅上调挂牌价格。本周期货继续下跌，受此影响，港口多数贸易商收购谨慎，持观望态度，部分贸易商随收随走，但成本支撑价格整体稳定。销区短期内供应仍宽松，局部地区受谷物压港影响，小幅下调价格。东北短期贸易环节出货节奏决定市场供应，目前产区贸易业者出货心态主流稳定，资金、保管压力较小，出现踩踏出货概率较低。预计玉米价格仍以稳为主，销区玉米价格下跌空间有限。
北方港口玉米价格局部跳涨，锦州港国一等720容重玉米报价2840元，广东蛇口新粮散船一等玉米3020元。
苹果：时令水果冲击，稳中偏弱运行
1.核心逻辑：减产和优果率低将期价拉至高位，短期按需求调配偏弱运行，后期关注新季果套袋情况和市场情绪。
2.操作建议：轻仓试空
3.风险因素：天气灾害，疫情情况。
4.背景分析
上个交易日，苹果10合约收盘价8857，上涨51元/吨。
受疫情影响和时令水果的冲击，苹果需求出现疲软现象。现货价格稳定，走货速度放慢，山西销区订购基本结束，山东产区以客商按需调货。随着气温上升，夏令水果上市后大幅冲击苹果销售。前期优果率低和产量减少的期价提振已经完全兑现，短期内将会延续稳中偏弱运行。新季果已经进入套袋工作，华北东部和山东半岛降雨量和气温适宜，市场对新季果生长持良性情绪，期价走势的关键驱动因素是下半年苹果产量。
2022年全国冷库库存环比下降24%，且受冰雹天气影响优果率低，产区各地好果已展现吃紧状况。一二级80#以上优果价格偏硬，已由三月初的3.3元/斤上涨至目前的3.9元/斤-4元/斤，涨幅18.18%。而部分客商货源高价更飙升至5.5元/斤。本周山东产区冷库剩余17.53%，陕西产区冷库剩余14.39%，走库较上周持平，按需调货。
红枣：低位震荡
1.核心逻辑：需求薄弱，期价低迷。
2.操作建议：观望
3.风险因素：挺价心理加强。
4.背景分析：	
上个交易日，红枣09收盘价11620，涨10元/吨。
产区红枣生长情况：由于今年普遍回温较早，枣树在四月底已可见花苞，现已进入开花期。中下旬枣农将进行打药除虫工作，病虫害高发期各项工作有序进行中。气温方面无极端天气延迟花期与坐果。预期22年产量将会在去年减产后修复。
需求方面受高温天气影响，红枣需求偏弱。销区市场走货一般，河北河南大货已入冷库，实际成交随购随销，品质不同价格不一。市场上量货多为大企业放量货源。相比于减产上市的新枣，陈枣良好的性价比更加吸引市场。近年来，红枣由传统的线下销售转型为线上线下并行，低级别干枣竞争力随着电商端需求增加而不断提升。仓单方面，较去年同期增加。
能化板块
原油：供应风险仍存，市场担忧继续
1.核心逻辑：OPEC+同意在7月和8月将日产量增加64.8万桶/天，比最近几个月的增幅高出约50%。这意味着在先前已经同意的温和增产基础上，这两个月该组织将每天增加月40万桶的原油供应。但鉴于许多成员国增产很艰难，投资者对于OPEC+是否会完全兑现增产承诺保有怀疑。同时美国5月份的就业增长超过预期，表明经济持续增长，这将提振原油和成品油需求，油价连续第6周上涨。
2.操作建议：Brent 105-120美元/桶，WTI 100-115美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，经济放缓的担忧使得需求前景不明，近期波动性将会继续放大。
市场情况：Brent主力收于119.72美元/桶，前收117.61美元/桶，WTI主力118.87美元/桶，前收110.7美元/桶。Oman主力收于116.68美元/桶，前收113美元/桶，SC主力收于714.5元/桶，前收743.9元/桶。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。
沥青：需求仍然较弱，短期中枢继续跟随上游
1.核心逻辑：主力合约收于4477元/吨，前收4449元/吨，目前于其中的下游需求仍然未现，成本定价逻辑仍是主因。原油的剧烈波动导致沥青相关的价差也剧烈波动。原料成本高企，下游需求疲弱，沥青涨价下游不接受，导致利润被压缩，6月供应或有收缩。目前来看高成本低利润低需求的矛盾难以解决，如果原油不下跌，需要看到下游逐渐接受高价或者炼厂不提高开 工负荷。刚需仍在低位，炼厂库整体继续上升，但是需求或许接近拐点。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 6月需求依旧不佳，排产量仍然过高
4.背景分析：
当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。
现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4650元/吨左右，山东保持4500元/吨，华东市场保持4650元/吨左右，华南市场保持在4700元/吨左右，西南市场价格在4730元/吨左右。现货价格整体稳定。
PTA：终端小幅好转，补库需求仍有限
1.核心逻辑：TA开工率继续保持66%，但是近两日TA加工费转亏为盈，并且轻纺成交继续保持良好，长丝开工也小幅升高，总体来说解封前后期间产业链利润和产销的转良都比较明显，如果最终下游库存数据出来后能看到比较明显的去化，那么TA价格中枢仍然可以继续上抬。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵
4.背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。2季度大概率将会逐渐去库。
现货市场：商谈价在6870元/吨左右，主港主流现货基差对09 +100元。
乙二醇：煤制供应压力过大，累库预期不变
1.核心逻辑：乙二醇开工回到60%，并且短期还将有数套装置回归正常。聚酯开工负荷小增到84%，但仍然不够填补过剩供给，乙二醇的产销也一般，库存本周的去化也非常有限，预计仍然要停留高位一段时间。近期乙二醇价格或将继续震荡运行。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快
4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及5月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。
现货市场：商谈价4850左右，现货对盘面主力贴水-130，但总体成交仍然一般。
甲醇:震荡偏强
1.核心逻辑：供应恢复，下游需求有待提升。但是成本利润亏损，估值偏低，预计价格震荡为主。宏观政策刺激经济，渤化MTO近期投产，逢低做多等待利好发酵。
2.操作建议：逢低短线做多
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析	
内蒙古地区甲醇市场稳中有升。北线地区商谈2330-2350元/吨，签单顺利；南线地区商谈2280元/吨。
太仓甲醇市场续涨。上午太仓小单现货成交在2795-2800元/吨自提。有货者延续拉高排货，刚需逢低适量入市采买。
现货小单2795-2805
6上成交：2795，基差MA09-57
6下成交：2795-2815，基差MA09-45/-55
7下成交：2820-2830，基差MA09-30
8下成交：2835-2850，基差MA09-10
装置方面：重庆川维化工77万吨/年大装置因罐区检修，5月24日陆续停车，悉企业装置预计端午假期间恢复重启，具体待跟踪；另年产10万吨小装置于5月10日附近停车，重启时间待定。内蒙古包钢庆华20万吨/年甲醇装置现运行平稳，厂家计划6月2日起停车检修1个月左右。榆林凯越煤化70万吨/年甲醇装置目前运行正常，因液化空气检修等原因，后续计划停车检修10-15天左右。阳煤恒通30万吨/年MTO装置于5月1日晚间停车检修，预计6月10日左右重启。
L:震荡修复
1.核心逻辑：节前主要生产商库存水平在72.5万吨，节后预计小幅累库。上游装置恢复，下游需求疫情之后有修复空间，当前成本支撑明显。基于宏观利好和成本支撑，建议逢低做多。
2.操作建议：逢低做多
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析	
华北地区LLDPE价格在8880-9050元/吨，华东地区LLDPE价格在8950-9100元/吨，华南地区LLDPE价格在9000-9250元/吨。
美金市场小幅整理为主，成交有限。外商报盘方面，阿曼某外商报盘线性在1090美元/吨，低压膜在1110美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘中东线性货源主流价格区间在1145-1165美元/吨，低压膜货源在1140-1175美元/吨，高压货源在1420-1450美元/吨。
装置方面：
企业名称 |
检修装置 |
检修装置产能 |
停车时间 |
开车时间 |
茂名石化 |
全密度 |
22 |
2022年4月2日 |
2022年6月9日 |
茂名石化 |
1#LDPE |
11 |
2022年4月28日 |
2022年6月9日 |
浙江石化 |
HDPE |
30 |
2022年5月7日 |
2022年6月10日 |
PP: 震荡修复
1.核心逻辑：节前主要生产商库存水平在72.5万吨，节后预计小幅累库。上游检修部分恢复，而随着疫情的逐渐得到控制，下游需求恢复有修复预期，油价高企，PP成本支撑明显，逢低做多有较高安全边际，需关密切注物流和下游需求恢复情况。
2.操作建议：逢低短线做多主力合约
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。	
4.背景分析
华北拉丝主流价格在8730-8750元/吨，华东拉丝主流价格在8800-8900元/吨，华南拉丝主流价格在8800-9050元/吨。
PP美金市场价格变动有限，国内期货市场今日高位整理，对现货市场尚有提振支撑，贸易商报价随行就市。海外地区装置运行尚未进入稳定运行，亚洲地区整体供应仍呈现供应偏紧局面。但下游需求尚未明显回暖，整体交投情况平平。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1130-1180美元/吨，共聚美金远期参考价格在1160-1200美元/吨。
装置：
企业名称 |
生产线 |
产能 |
停车原因 |
停车时间 |
开车时间 |
海国龙油 |
二线 |
35 |
常规检修 |
2022年4月3日 |
2022年6月15日 |
大庆炼化 |
一线 |
30 |
常规检修 |
2022年4月18日 |
2022年6月11日 |
茂名石化 |
一线 |
17 |
常规检修 |
2022年4月28日 |
2022年6月14日 |
黑色板块
钢材：市场成交小幅回升，钢材期现货市场同步反弹
1.核心逻辑：周五，国内建筑钢材市场小幅反弹市场成交量继续小幅回升，全国建筑钢材日均成交量20.38万吨，环比回升1.7万吨；热卷价格也小幅反弹。上海全面复工、复产，国常会连续三次召开会议部署稳增长一揽子政策。基本面方面，需求向好预期下，钢厂减产意愿不强，铁水产量环比继续回升；但山东地区粗钢压减政策已经公布，未来其他省份仍有进一步推进可能。需求方面，虽然各地复工、复产仍在继续推进，但现实需求依旧偏弱，社会库存去化缓慢，上周五大品种钢材库存同比增加179万吨，增幅较上周加快9万吨，且北方地区即将进入高温多雨季节，工程施工进入也将受到明显制约。所以目前钢价依然处于需求弱现实和稳增长带来信心提振之间的博弈之中。
2.操作建议：螺纹、热卷以区间震荡思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：6月2日，上海、杭州、南京等30城市螺纹钢价格上涨10-50元/吨；上海、杭州等14城市4.75MM热卷价格上涨10-40元/吨。
重要事项: 4月份，重点统计钢铁企业销售钢材6474.38万吨，同比下降8.81%；钢材日销水平为215.81万吨，日销量环比上升4.51%。其中，国内销售钢材6219.23万吨，同比下降9.28%；直接出口钢材255.15万吨，同比上升4.32%。钢材产销率为96.04%，环比下降1.55个百分点，同比下降7.51个百分点
铁矿石：铁水产量继续回升，矿石价格反弹明显
1.核心逻辑：在铁水日产量继续回升的情况下，市场对于短期铁矿石需求季极度看好，投机情绪也有所提振，且焦炭价格的下调也未铁矿石价格的上涨提供了空间。但是需要注意的是，铁矿石利空因素也在逐渐增加。一是，钢厂利润处在比较低的位置，且钢材需求短期难有明显好转，所以钢材高成本向下游传导不畅。近期钢厂检修范围亦有扩大迹象。若这一趋势持续，则会利空矿石需求。二是，政策风险有所增加。上周，山东地区粗钢产量压减的消息引发了市场对于限产政策升级的预期，同时，高层会议也频提保供稳价。三是，二季度之后，外矿发货量将逐步回升，本周澳洲、巴西矿石发货量2477.2万吨，环比回升14.8万吨。未来需关注港口库存的底部和铁水产量顶部何时出现。
2.操作建议：铁矿石建议以区间震荡思路对待。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数136.55美元/吨，涨0.05美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报995元/吨，涨17元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13233.80，环比降220；日均疏港量323.42增5.38。分量方面，澳矿6158.63降58.47，巴西矿4386.00降217，贸易矿7503.65降159.55，球团539.26增19.67，精粉925.84降2.3，块矿1621.29降4.82，粗粉10147.41降232.55；在港船舶数85条降10条。（单位：万吨）。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.68%，环比上周下降0.14%，同比去年下降4.36%；高炉炼铁产能利用率89.90%，环比增加0.64%，同比下降1.94%；钢厂盈利率51.52%，环比增加3.03%，同比下降34.63%；日均铁水产量242.61万吨，环比增加1.74万吨，同比下降2.98万吨。
焦炭：焦企提涨
1.核心逻辑：焦企亏损面扩大，更多焦企开始主动限产，焦炭供给有一定收缩，焦企库存回落。下游存在复工复产需求恢复预期，市场情绪得到提振，贸易商也开始进场拿货，部分焦企提出第一轮提涨。正值梅雨季节性淡季，需求实际恢复情况存在不确定性，建议观望为主。
2.操作建议：暂时观望
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为80.3% 减 0.3%；焦炭日均产量68.6 减 0.3 ，焦炭库存85.4 减 24.9 ，炼焦煤总库存1130.4 增 17.2 ，焦煤可用天数12.4天 增 0.3 天。
焦煤/动力煤：下游存在需求恢复预期
1.核心逻辑：电厂日耗仍维持低位徘徊，但复工复产后需求存在恢复预期，且存在迎峰度夏补库需求，但政策调控力度较大，上方空间明确，不建议追多。焦煤目前矛盾较小，以被动跟随下游需求为主，建议观望等需求兑现。
2.操作建议：动煤空，焦煤空
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2600元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报2900元/吨，S1.3，G78报价2800元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3焦煤车板价2600元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报2370元/吨，气煤A<9，S<0.6报2250元/吨，均为到厂含税价。
玻璃：价格已较低，关注政策力度及需求恢复情况
1.核心逻辑：主力合约与生产成本中枢大致持平，终端地产方面托底政策逐渐显现，期价再向下空间或较有限。疫情带来经济下行压力，关注后市政策力度是否加码以及终端需求实际恢复情况，等待反弹机会。
2.操作建议：背靠成本线逢低试多
3.风险因素：下游需求延续性
4.背景分析：
周四玻璃期价震荡，09合约夜盘收报1771元/吨，01合约夜盘收报1830元/吨。近期玻璃纯碱期货持仓量剧增，资金博弈加剧，后市期价波动或放大，建议谨慎入市。
需求端，华北地区深加工市场延续弱势，加工企业订单不多，逢低价刚需采购为主，low-e玻璃出货不畅，价格普遍再次下跌。华中地区需求端受地产资金等问题掣肘，订单表现平平，采购意愿薄弱，推动原片价格下滑。供应端，信义玻璃海南三线600吨浮法27日点火；金晶玻璃博山三线600吨浮法29日点火。上周全国浮法玻璃样本企业总库存7554.16万重箱，环比+1.25%，同比+398.58%。折库存天数37.2天，较上期+0.5天。
据隆众资讯，全国均价1840元/吨，环比持平。华北地区主流价1730元/吨；华东地区主流价1980元/吨；华中地区主流价1830元/吨；华南地区主流价1980元/吨；东北地区主流1767元/吨；西南地区主流价1850元/吨；西北地区主流价1740元/吨。
纯碱：浮法玻璃生产利润较低，后市走势与玻璃联动
1.核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格再向上需要玻璃价格带动，后市需关注终端地产状况。长期视角下供应端新增产能有限，需求端有光伏玻璃投产带动需求增量，在浮法玻璃不出现大面积冷修的情况下基本面仍然向好，后市行情应与玻璃联动性较强。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：下游需求延续性
4.背景分析：
周四纯碱期价震荡，09合约夜盘收报3086元/吨，01合约夜盘收报2894元/吨。近期玻璃纯碱期货持仓量剧增，资金博弈加剧，后市期价波动或放大，建议谨慎入市。
需求端，纯碱需求相对稳定，变化不大，按需采购或消耗库存，低库近期有采购意向。供应端，山东海天短停、青海五彩设备问题降负荷，个别企业负荷提升至正常水平。对于碱厂订单了解，订单各级不同，有维持到10号左右，有到中下旬，加权后库存半个月左右。上周纯碱企业库存49.60万吨，环比减少8.53万吨，降幅14.67%，轻重库存同步下降，部分库存偏高企业，库存下降明显。
据隆众资讯。东北地区重碱主流价3200元/吨；华北地区重碱主流价3150元/吨；华东地区重碱主流价3150元/吨；华中地区重碱主流价3050元/吨；华南地区重碱主流价3300元/吨；西南地区重碱主流价3050元/吨；西北地区重碱主流价2650元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。
分析师承诺
本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确的反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。
免责声明
本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。
在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。
