一、行情回顾
上个交易日（07.15），国债期货TF1409震荡下行，收于93.402，跌0.21%。
二、走势研判
1、背景分析：
上个交易日（07.15）银行间资金利率小幅下降，跨月资金受追捧。隔夜品种加权平均利率为3.2455%，跌5个基点；7天期品种加权平均利率为3.7055%，跌7个基点；14天期品种加权平均利率为4.2226%，跌13个基点，21天期品种加权平均利率为4.5951%，涨12个基点。央行公开市场本周共有550亿元资金到期，其中，正回购到期500亿元（分别为周二到期300亿元和周四到期200亿元），央票到期50亿元（周二到期）。周二央行进行了200亿正回购操作，单日投放150亿，对市场影响中性，资金面整体宽松。
周二国债曲线整体上行，幅度约为2-4BP；政策性银行收益率曲线（国开行）和政策性银行收益率曲线（进出口和农发行）收益率上行明显，上行幅度大于国债,约为3-7BP。
具体来看，国债7、10年期上行3-4BP至4.13%和4.16%的水平。受一级市场国开行招标影响，二级市场出现多笔成交，带动政策性银行收益率曲线（进出口和农发行）曲线和政策性银行收益率曲线（国开行）收益率整体上行，中长端上行尤为明显。其中5、7、10年期政策性银行收益率曲线（国开行）上行3-7BP至4.99%、5.21%和5.26%的水平。
央行7月15日公布数据显示，6月末，广义货币(M2)余额120.96万亿元，同比增长14.7%，增速分别比上月末和去年末高1.3个和1.1个百分点；6月份人民币贷款增加1.08万亿元，同比多增2165亿元。2014年上半年社会融资规模为10.57万亿元，比去年同期多4146亿元。6月M2同比14.7%，十个月高点，新增贷款1.08万亿，季节性因素之外，也反映了前期定向降准的影响。社融存量增速16.5%，较上月加快0.7个百分点，票据融资多增，信托及委托贷款略反弹。
我们认为M2增速超预期或预示未来央行进一步宽松意愿下降，货币政策或稳中略趋紧，短期内降息降准必要性下降。
今日将公布二季度GDP等重要经济数据，敬请期待。
关注如下消息：
【财政部今日招标280亿元10年期固息国债】中国财政部将于今日招标发行280亿元人民币记账式国债，为10年期品种续发。采用混合式招标方式，标的为价格。进行甲类成员追加投标。
【上半年GDP今公布或增7.5%，经济现企稳回暖态势】今日国家统计局将公布二季度和上半年国民经济运行情况。机构预测，二季度经济呈现回暖态势，增速可能略高于一季度。专家预计，由于一系列稳增长措施陆续实施和显效，二季度GDP增速或回升至7.5%左右，上半年同比增速也有望达到7.5%。下半年经济仍会小幅回升，但须防范房地产市场调整和产能过剩等风险。
【国开债中标利率高于预期】国开行周二招标的1年、3年、5年及10年期固息债券，中标收益率分别为4.2074%、4.7281%、4.9512%和5.2458%，高于此前市场预期，认购倍数分别为3.23、3.04、3.74和4.43。
2、持仓分析：
上个交易日（07.15），主力合约TF1409，前20大多头席位持仓6340手，前20大空头席位持仓6910手， TF1409合约前20名主力持仓的多空比为0.917。
3、走势预测：
受未来货币政策可能趋紧预期的影响，昨日国债期货震荡下跌。重点关注今日重磅经济数据出炉。
三、操作建议
建议投资者近期观望为宜。
套利方面，根据“东海债券通-国债投资高端决策系统”提示，在满足流动性的情况下，可关注13附息国债08（上证所）与TF1409的正向套利（买国债现券、卖国债期货）机会。
风险提示：本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。更多信息请登录东海期货官网：http://www.qh168.com.cn/