一、行情回顾
上个交易日（09.15），国债期货主力合约TF1412跳空高开，转高位窄幅整荡，收于93.580，涨0.17%。
二、走势研判
1、背景分析：
9月15日，中国央行最新公布的金融机构人民币信贷收支表显示，2014年8月末金融机构外汇占款余额294580.30亿元，较7月末的294891.76减少311.46亿元。机构认为，央行口径和全口径外汇占款数额的背离反映央行践行年初有关退出外汇直接干预的承诺，让人民币汇率更多由市场来决定，今后外汇占款低增长将成新常态。
上周陆续公布的经济数据的疲软，加强了市场对未来货币宽松政策的预期。本周将会有正回购330亿到期，加之本周四会2只新股申购将会冻结部分资金，为减少对资金面的扰动，本周央行公开操作或重现小幅净投放，维持市场资金面的流动性。短期国债期货市场看多情绪高涨，建议保持多单。
资金面方面上个交易日（09.15）银行间资金面早盘趋紧，午后有所缓解。隔夜品种加权平均利率为2.8415%，跌0.52个基点；7天期品种加权平均利率为3.2778%，涨1.3个基点；14天期品种加权平均利率为3.5885%，涨13.64个基点，21天期品种加权平均利率为4.0511%，跌3.1个基点。本周公开市场到期正回购330亿，周二到期180亿，周四到期150亿，关注央行操作。本周有三只新股申购，资金冻结从周三开始，预计对资金利率有一定扰动并持续至周五。
周一利率债多数收益率小幅下跌，午后进出口行增发债发行利率基本符合二级市场预期。现券方面，国债收益率整体小幅下行，其中10年期下行2BP至4.26%，5年期下行2.5BP至4.00%。政策性金融债收益率整体小幅下跌，除1年期非国开债上涨1.4个BP至4.37。其中政策性银行收益率曲线（国开行）3年期在报价和成交的带动下下行3.5BP至4.66%。10年期下行6BP至4.99%。
关注如下消息：
【监管层酝酿允许非上市房企发公司债】近日获悉，监管层正在酝酿允许非上市房企在上交所发行公司债。在业内人士看来，相对于所谓的“救市”而言，这一改革举措更大的意义，则在于一直高度分裂的中国债券市场统一互联终于迈出实质性的一步。某知名券商房地产业分析人士指出，允许非上市房企在上交所发行公司债，是公司债发行主体范围扩大的一个信号，也是监管层基于近来房地产市场整体“钱紧”再次发出“救市”信号。他认为，若公司债发行主体能够扩大到非上市公司，则将给券商债券承销业务带来重大利好。另据了解，目前《公司债券发行试点办法》正在修订之中，不久即将出台，上述文件出台之后，公司债发行主体范围的扩大也将获得法律上的支撑。
【传银监会再出重拳非标债权业务风险分类制度征求意见】从商业银行人士处获悉，9月初，银监会向部分上市银行下发了关于非标债权业务风险分类制度的征求意见稿(下称征求意见稿)。征求意见稿主要提出，各家商业银行的非标资产中应收款类资产视为一般类贷款并逐笔还原基础资产，要求商业银行将此与贷款合并，计算新的拨备覆盖率和拨贷比。而非标资产中另一类的买入返售类资产并不包括在计算范围内。收到征求意见稿的上市银行相关人士称，虽然还没有提出最终拨备要求，但这是一个从严监管的明确信号。多位接受商业银行高管将此份文件视为127号文的补充细则。其中一位银行高管称，非标债权业务风险分类制度的出台，将对中国银行业发展产生深远影响。随着非标债权业务风险分类制度最终落地，再加上之前一行三会联合发布的《关于规范金融机构同业业务的通知》(银发127号文)，商业银行或将彻底告别2011年兴起的“非标红利”。
【三部委联合发文约束商业银行存款冲时点行为】 9月12日晚间，银监会、财政部、人民银行三部委下发《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》设立月末存款偏离度指标，“八不得”约束商业银行违规吸存、虚假增存行为。《通知》要求，商业银行应完善绩效考核评价体系，加强对分支机构的绩效考评管理，合理分解考评任务，从根源上约束存款“冲时点”行为。商业银行不得设立时点性存款规模考评指标，不得设定单纯以存款市场份额或排名为要求的考评指标，分支机构不得层层加码提高考评标准及相关指标要求。
2、持仓分析：
上个交易日（09.15），主力合约TF1412前20大多头席位持仓8913手，减仓31手，前20大空头席位持仓10426手，增仓53手，TF1412合约前20名主力持仓的多空比为0.855，前值0.883。
3、走势预测：
央行本周亦会维持资金的流动性，期债短期看多情形不变。
三、操作建议
保持多单持有，持续关注货币和降息降准政策，尽量避免追涨。
风险提示：本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。更多信息请登录东海期货官网：http://www.qh168.com.cn/
