图 上证50ETF走势
一、行情回顾
上个交易日，50ETF开盘3.055，收盘报3.110，涨跌幅1.8%，成交量继续缩小,为1374万。盘中下探均线后回升，显示日线MA30和60分钟线MA120支撑力较强,KDJ也在回升途中。
二、走势研判
1、基本面分析：
（1）、最新统计显示，上周（5月4日-5月10日），共有81家银行合计发行1111款理财产品，较此前一周减少8.41%。已公布预期年化收益率的1089款产品平均收益率为5.11%，与此前一周相比下降0.04个百分点。
（2）、截止5月8日，41家钢铁产业债发行人中已有34家正式披露2014年年报，其中有31家已经披露2015年一季度季报。在已披露2015年一季度季报的31家钢铁产业债发行人中，共有13家实现盈利，较2014年Q1的17家和2014年年报的23家均出现下降，表明钢铁行业盈利出现边际恶化迹象。
（3）、中国和白俄罗斯联合声明：将加强基础设施建设、机械制造、建材等领域合作，将深化金融领域合作，推动双边贸易本币结算，扩大银行间授信合作，为重点合作项目提供融资支持。中国和白俄罗斯联合声明：将加强基础设施建设、机械制造、建材等领域合作，将深化金融领域合作，推动双边贸易本币结算，扩大银行间授信合作，为重点合作项目提供融资支持。
（4）、北京公积金贷款利率11日起下调，5年期(含)以下的公积金贷款利率由3.5%下调至3.25%；5年期以上的贷款利率由4%下调至3.75%。
（5）、五月8日晚间，证监会按法定程序核准了20家企业的首发申请，其中上交所11家、深交所中小板3家、创业板6家。据安排，证监会将于下周三审核北京韩建河山管业股份有限公司、上海宝钢包装股份有限公司、中国核能电力股份有限公司等3公司的首发申请。而中国核电将是本轮新股发行开启起来的最大IPO。
（6）、月CPI公布，4月CPI涨1.5%不及预期 连续三个月处于1时代。2015年4月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.5%。其中，城市上涨1.6%，农村上涨1.3%；食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格上涨1.3%，服务价格上涨2.1%。1-4月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.3%。
（7）、中国人民银行决定，自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%。谢亚轩认为，货币政策仍会延续稳健中适度宽松的基调，降息降准仍然可期。除了价格工具之外，数量化工具仍会大量使用，更加关注货币政策传导效率，引导实体经济进一步降低融资成本带动总需求回暖。
2、上证50ETF期权分析：
5月份期权平值合约50ETF购5月3100开盘0.1008，收盘0.1091，结算价0.1091，涨跌幅5.92%，成交量4530，持仓量7290。对应的认沽期权，50ETF沽5月3200开盘0.1315，收盘0.0959，结算价0.0959，涨跌幅-25.72%，成交量3571，持仓量4246。
上个交易日认购期权普遍涨幅较小，甚至虚值的认购期权在标的上涨1.8%的情况下还出现下跌。与此同时认沽期权跌幅较大，认购期权隐含波动率下降幅度较大。50ETF期权的期限结构呈现波动率逐渐升高的形态，；其中认购期权波动率高于相同期限的认沽期权，而认沽期权的波动率并没有随着到期日的长短而出现明显有规律性的变化。观察波动率曲线我们可以看到5月份合约的波动率呈左低右高形态。综合以上信息我们可以猜测投资者对今天标的走势抱有谨慎的态度，在昨天较好的上涨后50ETF今天能中/大幅度上涨的概率并不是很大，不过，投资者依然对后市抱有乐观的态度。
图、50ETF期权隐含波动率对比图
图、50ETF期权日间隐含波动率图
3、走势预测：
下跌空间有限，后市以震荡上涨为主。
三、操作建议
可继续做空波动率策略，或持有标的，或卖出认沽期权。
风险提示：本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。更多信息请登录东海期货官网：http://www.qh168.com.cn/
