图 上证50ETF走势
一、行情回顾
上个交易日50ETF开盘3.220，收盘报3.220，涨跌幅-0.25%，成交量缩小至1586万。MACD红柱缩短,DIF有向下穿越DEA的趋势，10日均线支撑力度依然较强,投资者可持股观望，不推荐利用认购期权做投机。
二、走势研判
（1）中国央行有非常充裕的空间通过利用资产负债表来清理地方政府债务，主要因资产负债表扩张速度不及美日等国，并且地方政府融资成本仍较高。有专家预计，中国央行将在未来几个月里买进约1万亿元地方政府债券。 而央行马骏说，央行没必要直接购买新发地方债实施QE，中央银行法也规定央行不得直接向政府提供融资。对于“央行QE”的传闻，机构表示曲线QE或正在路上，未来更有可能的政策措施或许是PSL或LTRO（长期再融资操作）。
（2）、华南某大型券商人士透露，监管层正在商议深港通启动时间，有望择机宣布。深交所总经理宋丽萍日前表示，深港通方案已准备好，但仍有待监管机关批准。预测深港通下半年正式推出的概率较大。
（3）发改委：今年一季度，全国固定资产投资（不含农户）增速继续回落，但投资运行中呈现出一些新的亮点和积极变化，如民间投资比重进一步提高，房地产市场出现回暖迹象。
（4）、4月29日，外管局公布QFII、QDII和RQFII投资额度审批情况。数据显示，截止4月28日，外汇局累计批准736.15亿美元QFII额度，累计批准899.93亿美元QDII额度，累计批准3637亿元人民币RQFII额度。中国结算统计月报显示，3月份QFII在沪深两市新开了12个A股账户，其中，沪市7个，深市5个，开户总数为866个。这也是QFII连续39个月开立A股账户。
（5）、继上周申万宏源、东海等部分券商陆续上调融资融券保证金比例至0.7后，中信证券自本周大面积调整可抵充保证金证券的担保折算率。中国南车、中国北车、中国中铁、中国铁建、中国船舶以及一些近期涨幅较大的股票如全通教育、西部证券的担保折算率都降至0。
2、上证50ETF期权分析：
期权主力合约50ETF购5月3200开盘0.1658，收盘0.1781，结算价0.1781，涨跌幅0.45%，成交量1902，持仓量7205。对应的认沽期权，50ETF沽5月3200开盘0.1469，收盘0.1430，结算价0.1430，涨跌幅-2.79%，成交量1461，持仓量2579。
上个交易日，50ETF收盘小幅下跌，然而5月份合约涨跌不一。平值认购期权合约小幅上涨而认沽期权小幅下跌。这种现象可以根据隐含波动率来解释。在5月份平值期权附近的认购期权的隐含波动率普遍高于认沽期权，导致认购期权价格较高。目前几个月份的期权合约隐含波动率依然较高，反映出市场较高的风险和投资者谨慎的心态。从成交量来看，认沽期权有较明显的下降，而行权价格较高的几个认购期权的成交量较大。因此虽然从总体来看市场风险较大，但是通过比较认沽和认购期权合约我们依然可以看出投资者对市场并没有看空。我们建议投资者依然可以安心持有标的合约，并维持前段时间的持有标的的保护性慢涨策略，不建议利用期权做方向上的高杠杆投机。
图、50ETF期权隐含波动率对比图
图、50ETF期权日间隐含波动率图
3、走势预测：
快速下跌和上涨的概率均较小，短期维持震荡，中期趋势不变。
三、操作建议
推荐领式策略，平仓带有高杠杆性的策略。
风险提示：本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。更多信息请登录东海期货官网：http://www.qh168.com.cn/
