图 五年期国债期货TF1506
一、行情回顾
上个交易日（04.30），五年期国债期货主力合约TF1506高开高走，全天在高位震荡，报收98.460，微涨0.08%；10年期国债期货主力合约T1509走势明显强于TF1506，报收97.955，涨0.26%。
图 十年期国债期货T1509
二、走势研判
1、背景分析：
4月中下旬开始，在降准和央行QE传言的驱动，国债期货低位有所反弹，但成交量依然在低位徘徊。5月，期债仍有继续反弹的可能，但不会持续很久，在央行针对地方政府债务的政策出台后，可能将继续震荡走弱。因为个人观点与上月不变，债市要想摆脱弱势，需满足两个条件，一个是股市进入深度回调，成交量下降；二是全面降准。全面降准4月已经实现，释放的流动性基本可以补足基础货币缺口，但股市仍然呈现上升趋势，成交量保持在万亿级以上。因此，五月上旬多头可继续逢低布局多单，等待政策牵引，及时获利了结。
上一个交易日（04.30），银行间资继续偏松。隔夜品种加权平均利率为1.6249%，跌9个基点；7天期品种加权平均利率2.4202%，跌8个基点；14天期品种加权平均利率为3.0798%，跌12个BP；21天期品种加权平均利率为3.3348%，跌7个基点。央行公开市场暂停操作一周，且上周也无任何操作到期，公开市场实现零净投放（含国库现金定存）。
周四（04.30）利率债收益率普遍下行。国债方面，1年期下行13个BP至2.6940%；3年期下行1个至3.1561%；5年期3.2533%与前一交易日基本持平；7年期下行1个BP至3.3503%；10年期下行5个BP至3.3503%。国开金融债方面，1年期3.3203%与前一交易日基本持平；3年期下行2个BP至3.6286%；5 年期下行4个BP至3.7243%；7年期4.1175%与前一交易日基本持平；10年期下行3个BP至3.7656%。非国开金融债方面，1年期3.3317%与前一交易日基本持平；3年期下行5个BP至3.8656%；5年期下行4个BP至3.9684%；7年期下行2个BP至4.1625%；10年期下行2个BP至4.1719%。
关注如下消息：
【存款保险制度今起正式实施】根据此前正式公布的中国《存款保险条例》，存款保险制度今日起正式实施。存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为人民币50万元。分析指出，存款保险制度是继放开贷款利率后又一重大举措，有利于利率市场化的推进。
【多家外资获准进入银行间债市】周四中国人民银行金融市场司发布公告称，批准32家机构进入银行间债券市场，包括11家QFII（合格境外机构投资者）、10家境外机构以及11家RQFII（人民币合格境外机构投资者）。 央行此前的数据显示，截至2014年末，共有211家包括境外中央银行或货币当局、国际金融机构、主权财富基金、人民币业务清算行、跨境贸易人民币结算境外参加行、境外保险机构、RQFII和QFII等在内的境外机构获准进入银行间债券市场，较2013年末增加73家，其中已有180家境外机构入市交易，持有债券5720.4亿元。
2、持仓分析：
上个交易日（04.30），5年期国债期货主力合约TF1506前20大多头席位持仓28120手，增仓120手，前20大空头席位持仓36032手，减仓133手，TF1506合约前20名主力持仓的多空比为0.780，前值0.783。
10年期国债期货主力合约T1509前20大多头席位持仓14978手，增仓1257手，前20大空头席位持仓17170手，增仓1367手，TF1506合约前20名主力持仓的多空比为0.872，前值0.878。
3、走势预测：
5月，期债仍有继续反弹的可能，但不会持续很久，在央行针对地方政府债务的政策出台后，可能将继续震荡走弱。
三、操作建议
多头可继续逢低布局多单，等待政策牵引，及时获利了结。
风险提示：本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。更多信息请登录东海期货官网：http://www.qh168.com.cn/
