宏观：
美CPI下降 油价下挫 股市齐跌：风险偏好下降
1、国际宏观：
【美国】
美国12月季调后CPI环比下降0.1%，而预期值和前值均为持平；12月未季调CPI年率上升0.7%，升幅为2015年内最大，但低于预期值0.8%，前值则为0.5%。美国12月未季调CPI年率之所以上升，主要是由于油价基数效应。
美国12月未季调核心CPI环比上升0.1%，升幅低于预期值和前值(两者均为0.2%)；12月未季调核心CPI年率上升2.1%，升幅创2012年7月以来最高水平，与预期值一致，且高于前值2.0%。12月核心CPI的升幅与美联储确定的2%通胀目标高度一致。美国12月未季调核心CPI环比之所以较低，主要因房屋租金和医疗费用上升缓慢。
美国12月CPI数据疲软，同时油价进一步下跌，以及服务业的增长“较为温和”，表明美联储2016年可能离设定的2%通胀目标渐行渐远，通胀向美联储目标上升过程可能缓慢。
油价及美国CPI的下滑，加之全球股市的重挫，导致风险偏好降低，日元黄金等避险品种上涨。
日内公布的另一组数据显示，美国12月实际收入环比上升0.1%，前值为下降0.2%；12月实际收入年率上升1.6%，与前值一致。
美国12月新屋开工年化环比下降2.5%，降幅高于市场预期的2.3%，前值由上升10.5%修正为上升10.1%；12月新屋开工总数年化降至114.9万户，低于预期值120.0万户，前值由117.3万户修正为117.9万户。美国12月营建许可环比下降3.9%，降幅低于预期值6.4%，前值从上升11.0%修正为上升10.4%；12月营建许可总数降至123.2万户，高于预期值120.0万户，前值从128.9万户修正为128.2万户。
美国新屋开工数量和营建许可总数于11月强劲反弹后，12月均录得下降，提高了市场对美国经济健康的担忧。
【欧洲】
英国至11月三个月ILO失业率降至5.1%，为2006年以来最低水平，且低于预期值和前值（均为5.2%）；该国至11月三个月失业人数下降9.9万人，降幅低于前值11.0万人。
数据同时显示，英国至11月三个月包括红利的平均工资年率上升2.0%，升幅不及预期值(2.1%)和前值(2.4%)；至11月三个月剔除红利的平均工资年率上升1.9%，升幅高于预期值1.8%，但低于前值2.0%。
当前英国通胀率长期徘徊在零附近，同时全球经济疲软对英国出口造成打击，因而英国央行正在密切注视该国工资增长情况，以便确定何时开启加息。据统计，英国11月一个月的私营企业工资年率上升2.2%，升幅高于前值2.1%，该指标被英国央行密切关注。
2、国内宏观
1月20日，当日央行以利率招标形式开展1500亿元6天期短期流动性调节工具（SLO）操作，中标利率2.25%。从今年1月15日至今，央行为缓解市场流动性，已动用逆回购、MLF、SLO等工具共释放8700亿元资金。剔除已经到期的550亿元3天期SLO，央行从15日开始释放的流动性规模仍高达8150亿元，超过降准0.5个百分点释放的流动性规模。
另外，根据通过MLF构建利率走廊上限来看，MLF利率的下移将利率走廊调低。
央行研究局首席经济学家马骏称，值得注意的是这次央行明确了所提供的中期流动性的规模，安排6000亿元以上的资金予以支持，有替代降准作用的含义。他强调，这对稳定市场预期和利率，会起到积极的作用。
股指：
股指期货低位震荡
1．背景分析：
⑴【证监会核发7家企业IPO批文】其中上交所3家，中小板1家，创业板3家。这7家企业为今年1月1日新股发行制度改革新规施行后，首批适用新规发行的公司，发行流程以及申购、缴款等环节较之前进行了调整。
⑵央行开展4100亿元MLF；安排春节前后流动性，公开市场操作受青睐。中国央行研究局首席经济学家马骏称，央行本次安排6000亿以上资金支持，有替代降准作用的含义。
⑶【港元跌破7.82 创2007年以来最低】港元兑美元亚市早盘一度跌至7.8228，进一步接近7.75-7.85港元区间的弱方兑换保证水平，现报7.8223。美元/港元1个月和12个月远期汇差扩大至500点以上，为2008年雷曼危机以来首次。
2．走势预测及操作建议：
市场多空分歧加剧，后市市场可能演绎震荡整理模式；短期以震荡思路为主，建议投资者切忌重仓博弈。
国债：
国债期货日内反弹
1、背景分析：
上一个交易日（1.20），银行间资金利率延续反弹。隔夜品种加权平均利率为2.2160%，涨17个基点；7天期品种加权平均利率2.6146%，涨1个基点；14天期品种加权平均利率为3.3640%，涨49个基点；21天期品种加权平均利率为3.5340%，涨36个基点。
周三（1.20）利率债收益率全线上涨。国债方面，1年期上行4个BP至2.3105%；3年期上行3个BP至2.6063%；5年期上行3个BP至2.6934%；7年期上行2个BP至2.8542%；10年期上行2个BP至2.8114%。国开金融债方面，1年期上行12个BP至2.5004%；3年期上行3个BP至2.7840%；5 年期上行3个BP至2.9300%；7年期上行1个BP至3.1867%；10年期上行2个BP至3.0632%。非国开金融债方面，1年期上行11个BP至2.5111%；3年期上行4个BP至2.7513%；5 年期上行2个BP至3.0107%；7年期上行7个BP至3.2941%；10年期上行4个BP至3.2329%。
关注如下消息：
【资金偏紧无碍7年国债旺销】在资金面持续紧张的情况下，昨日财政部招标的7年期国债需求稳定，投标倍数较高，中标利率接近预期。市场人士表示，缺资产格局依旧，债市配置需求仍在，资金紧张不会长久维持，若利率明显恢复将是机会。财政部昨日招标的是续发的2015年第二十六期记账式附息国债，期限7年，计划发行200亿元，不可追加投标。据市场人士透露，本次续发行中标收益率为2.8331%，边际中标收益率为2.88%，全场投标3.03倍，边际1.89倍。本次续发行收益率贴近二级市场水平。据中债固息国债到期收益率曲线显示，1月19日银行间市场7年期国债收益率为2.8392%。此外，边际与加权中标利率价差接近5bp，尚在合理范围内。全场投标达到3倍，并不低。这表明，尽管短期流动性较紧张，但机构配债的需求仍然存在。
2、走势研判及操作建议
上个交易日（1.20），国债期货先抑后扬，日内触底反弹。虽然今日资金面延续偏紧，但央行昨日又进行1500亿SLO，一周内释放8700亿流动性，资金面宽松可期。待此轮技术性回调风险释放后，上涨趋势不变，建议逢回调布局少量多单。
能源 ：
原油暴跌 连塑挺价难持久
1、背景分析：
PTA：关注上方压力
周三PTA现货市场震荡为主，内盘市场气氛偏弱，套利盘报盘在4130－4150元/吨附近，还盘4100元/吨，商谈较为僵持，聚酯工厂观望为主，部分聚酯工厂有参与买盘；PTA外盘市场冷清，船货报盘在540－545美元/吨附近，但买卖双方意向价差较大，整体商谈清淡。1月20日逸盛石化主港自提现款报价大幅上调：内盘涨80至4120元/吨，买入价涨80至3980元/吨，中间价涨80至4020元/吨，美金卖出价涨5至542美元/吨；恒力石化PTA主港自提美金报价涨5美元至565美元/吨。
LLDPE：高抛低吸为宜
周三国内LLDPE现货价格窄幅震荡，部分货少略有小涨，线性期货继续高开震荡，市场气氛略有回暖，且部分产品市场缺货，商家随行高报；然终端拿货仍然刚需，实盘成交欠佳；目前国内LLDPE主流报价在8550-9050元/吨。隔夜原油市场方面，国际油价再现暴跌，全球股市下跌引发石油市场新一轮抛盘，对经济减缓的预期和供应过剩的担忧交织，美国基准原油期货自2003年以来首次跌破每桶27美元，为去年9月份以来最大单日跌幅；周三WTI原油2月期货结算价每桶26.55美元，比前一交易日下跌1.91美元；Brent原油3月期货结算价每桶27.88美元，比前一交易日下跌0.88美元。
2、走势预测及操作建议：
PTA：TA05虽跟随其他商品一度出现反弹，然持续性有待考验，原油不断暴跌背景下，建议逢反弹高位抛空为主，关注上方均线压力，关注基本面开工动态。
LLDPE：油价暴跌终将对化工品形成拖累，虽短期部分现货偏紧支撑LLDPE市场，但L1605合约继续上行空间或较为有限，建议投资者高抛低吸为宜，短线压力8380-8500。
农产品：
CBOT大豆回落，连盘油粕受拖累
1、背景分析：
芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三收盘下跌，因为全球经济形势令人担忧。截至收盘，大豆3月期约收低9.50美分，报收874美分/蒲式耳；5月期约收低8.25美分，报收874.75美分/蒲式耳。全球股市下挫，令原油价格走低，对大豆市场利空。一位交易商称，周三商品市场遭受来自外围市场的巨大压力，因为全球股市下跌，引发大规模的抛盘涌现。分析师预计中国的需求将会提高，但是来自巴西和阿根廷的竞争激烈，可能继续令豆价承压。一位分析师称，周三市场关注的焦点重新回到基本面形势：巴西大豆有望丰产。
据分析机构Agroconsult公司发布的最新数据显示，2015/16年度巴西大豆产量预计为9920万吨，低于该公司10月份预测的1.006亿吨。不过最新的产量预测值仍然高于上年的产量9600万吨，创下新的历史纪录。作为对比，上周巴西分析机构AgRural也将2015/16年度巴西大豆产量预测值调低至9870万吨，低于早先预测的9970万吨。
据分析机构Informa经济公司发布的数据显示，2016年美国大豆播种面积将达到创纪录的8523万英亩，高于该公司早先预测的8454万英亩，也高于上年的8270万英亩。
国内鸡蛋价格上涨。全国现货市场均价为4.1元/斤，较昨日涨0.08元/斤。春节临近，鸡蛋价格持续上涨，给其市场带来利多支撑。不过，市场多数蛋商已备货结束，市场需求减少。预计近期鸡蛋市场或将以稳中窄幅震荡走势为主。
全国豆粕现货均价2625元/吨，较前日跌3元/吨，沿海一级豆油主流价位集中在5760-5960元/吨。本周为饲料厂节前最后集中备货时期，而春节前豆粕售罄的油厂在陆续增加，油厂豆粕并无出货压力。1-3月份大豆到港量下降明显，春节前豆粕现货或延续偏强走势，易涨难跌。不过，全球大豆供应充裕，经济形势低迷，且市场对豆粕中长线仍有看弱预期，不会过分追涨，预计节前继续上涨空间也受限。当前节前包装油备货高峰仍继续，油厂低位成交依旧良好，豆油库存不断下降，提振豆油现货终于迎来反弹。不过，南美天气改善、全球大豆供应压力不减及原油持续走软仍在向市场施压，预计豆油反弹空间也不大。全国迎来大范围降温雨雪冰冻天气，不仅将影响到农副产品的运输、造成局部供应紧张，而且持续冻害对菜籽等越冬作物产量也存潜在威胁，2008年类似的天气曾引爆菜籽类产品大涨行情。
2、走势预测及操作建议：
豆粕：震荡整理，建议观望，M1605合约阻力2450，支撑2410。
豆油：震荡整理，建议观望，Y1605合约阻力5600，支撑5540。
棕榈油：震荡整理，建议观望，P1605合约阻力4670，支撑4600。
鸡蛋:震荡整理，建议观望，JD1605阻力3270，支撑3200。
风险提示
