李克强：要注意稳定市场预期
1、国际宏观：
【美国】
全美房地产经纪人协会（NAR）公布的数据显示，美国成屋销售总数继10月和11月分别环比下跌3.4%和10.5%之后，12月成屋销售总数年化546万户，环比大涨14.7%，超出预期的环比上涨9.2%。
具体数据显示，美国12月成屋销售总数年化546万户，预期520万户，前值476万户。美国12月成屋销售总数年化环比14.7%，预期9.2%，前值-10.5%。
美国1月Markit制造业PMI初值为52.7，预期为51.1，12月终值为51.2。该指数高于50表明经济活动扩张。
其他数据显示，1月产出分项指数初值为54.0，12月终值为52.5；1月新订单分项指数初值为53.7，10月终值为50.2。
Markit首席经济学家威廉姆森点评称，年初美国制造业向好发展，主要是订单和工业产出都在复苏回暖；出口订单有所增加，生产商逐渐消除对中国经济的担忧。
【欧元区】
欧元区1月综合PMI初值从12月终值54.3降至53.5，不及预期值54.1；但该指数自2013年7月以来就一直处在50荣枯分水岭之上。这可能将增强市场各界对进一步宽松政策的呼吁，以提振欧元区经济和通胀。
数据并显示，欧元区1月制造业PMI初值从12月终值53.2降至52.3，创一年以来低位，但高于预期值53.0；1月服务业PMI初值从12月终值54.2降至53.6，低于预期值54.2，说明即使价格下跌，欧元区服务业增长仍陷于困境。
德国1月综合PMI初值从12月终值55.5降至54.5；连续第33个月稳稳居于荣枯分界线50上方，但低于预期值55.1；该数据暗示德国经济活动从12月的强劲增长中放缓。数据同时显示，1月德国制造业PMI初值从12月终值53.2降至52.1，低高于预期值53.0；1月德国服务业PMI初值从12月终值56.0降至55.4，略低于预期值55.5。制造业和服务业占德国经济的逾三分之二。
另外，日内公布的法国PMI数据显示，法国1月民间领域活动小幅回升，服务业活动在11月13日巴黎遭遇恐怖攻击后重回增长；但同时制造业则停滞。法国1月综合PMI初值从12月终值50.1微升至50.5，高于预期值50.3，由于50为荣枯风水岭，表明法国企业活动连续第11个月扩张。
2、国内宏观
国务院总理李克强主持召开国务院第五次全体会议。李克强指出：继续在区间调控基础上加大定向调控、相机调控，推进结构性改革特别是供给侧结构性改革；统筹运用财政货币政策；稳定市场预期，增进社会共识。
近日人民银行召开商业银行座谈会，会议进行了工作部署：现阶段管理流动性要高度关注人民币汇率稳定，降准政策信号过于强。流动性太过宽松会对人民币汇率造成较大压力，形成负面冲击；补充流动性工具选择，不轻易实施降准。
1月22日央行发布2015年金融机构贷款投向统计报告。人民银行统计，2015年末，金融机构人民币各项贷款余额93.95万亿元，同比增长14.3%，增速比上年末高0.6个百分点；全年增加11.72万亿元，同比多增1.81万亿元。贷款投向呈现以下特点：企业短期贷款及票据融资增速回升；小微企业贷款余额占比提高；工业和服务业中长期贷款增速回落；农户贷款增速高于各项贷款；个人购房贷款增长持续加快；住户消费性贷款快速增长。
股指期货低位震荡
1．背景分析：
⑴【外媒：中国部分银行对票据业务进行风险管控】外媒援引知情人士称，中国部分国有银行和股份制银行对票据业务进行风险管控，防止出现和扩大融资风险。一位知情人士称，工行某分行已下发通知要求暂停办理铁矿石、钢贸、煤贸三个行业的票据贴现业务。
⑵【人社部：确保今年养老金启动投资运营 已取得阶段性进展】人社部表示，养老金投资运营正在按照计划推进，已经取得了阶段性进展。下一步将抓紧修改完善相关配套政策，征求各地意见后正式实施，确保今年启动投资运营的目标如期实现。相关配套政策出台后，各省区市就可以陆续启动委托投资程序，进展快的年内就可以启动。
⑶【外媒：中国央行采取窗口指导等措施 缓解银行间流动性紧张】外媒援引知情人士称，中国央行本周采取多种措施缓解银行体系流动性紧张，包括窗口指导部分机构撤销利率过高的回购交易；还要求部分机构将回购交易限制在某一利率之下，以降低资金成本。中国央行未来还将视情况继续采取多种措施，以支持春节前的流动性需求。
⑷中国央行连续6天投放资金超1.8万亿元人民币。
⑸欧洲央行维持基准利率不变。德拉吉称全球风险上升，暗示欧央行3月或采取更多行动。
⑹中国外管局：跨境资金流出压力缓解，没有出台限制购汇的新规定。
2．走势预测及操作建议：
市场多空分歧加剧，后市市场可能演绎震荡整理模式；短期以震荡思路为主，建议投资者切忌重仓博弈。
央行巧用货币工具 化解资金危机
1、背景分析：
上一个交易日（1.22），银行间资金利率大幅反弹。隔夜品种加权平均利率为2.1053%，跌9个基点；7天期品种加权平均利率2.6168%，跌10个基点；14天期品种加权平均利率为3.6621%，跌4个基点；21天期品种加权平均利率为3.1667%，跌94个基点。
周五（1.22）利率债收益率普遍下行。国债方面，1年期上行1个BP至2.3050%；3年期下行3个BP至2.5647%；5年期下行1个BP至2.6657%；7年期下行1个BP至2.8144%；10年期下行2个BP至2.7741%。国开金融债方面，1年期下行2个BP至2.4758%；3年期下行3个BP至2.7692%；5 年期下行3个BP至2.8779%；7年期下行2个BP至3.1614%；10年期下行2个BP至3.0365%。非国开金融债方面，1年期下行2个BP至2.4812%；3年期2.7543%与上个交易日基本持平；5 年期下行3个BP至2.9799%；7年期下行6个BP至3.1909%；10年期下行4个BP至3.1934%。
关注如下消息：
【加拿大地方政府发行30亿熊猫债券】加拿大不列颠哥伦比亚省近期在中国国内债券市场发行首支熊猫债券。随着人民币国际化和中国资本市场创新进程的不断推进，熊猫债券的发行近期明显呈现升温态势。不列颠哥伦比亚省21日在中国国内债券市场发行首支熊猫债券。这支利率为2.95%的三年期熊猫债券募集资金总额达人民币30亿元（约合6.65亿加元）。本次发行所募集的资金会再投资于新加坡大华银行的离岸人民币投资产品。离岸人民币投资产品的净收益将用来支持不列颠哥伦比亚省在中国设立的各个投资贸易办公室，进一步拓展不列颠哥伦比亚省在华的国际贸易投资业务。本次熊猫债的发行获得近2倍的超额认购，银行、保险公司、证券公司及基金经理人等投资者都踊跃认购。中国银行和汇丰银行是本次债券发行的联席主承销商，中国银行间市场交易商协会负责对中国国内债券市场进行自律监管。
2、走势研判及操作建议
上周（1.18-1.22），国债期货基本保持在高位震荡。一周内，央行通过公开市场操作等货币工具共向市场提供超1.5万亿流动性，其中1.2万亿为春节跨年资金，大大缓解了近期因1月信贷超1.7万亿引发的银行间市场资金面波动。但同时，根据近期召开的央行商业银行会议纪要，为稳定汇率预期，央行未来会更多使用货币工具释放流动性，轻易不降准，加之周末传出的索罗斯已布局做空人民币，央行在春节前降准的概率大大降低。不过，短期资金问题已经解决，利率未来下行仍有空间，尤其是长端利率。国债期货后市上涨趋势不变，建议前期多单持有。
煤炭受益于去产能，价格上扬
1、背景分析：
煤焦：受益于去产能，价格上扬
本周五国内动力煤主力合约1605收盘涨停，成交量达到45万手，较今年平均成交量增加近百倍，一改近两年的颓势下跌，成为黑色产业链本周黑马。
对于期货价格的涨停，空头平仓短期起了推波助澜的作用。通过郑商所持仓数据看，前期大力做空的中投天琪席位空单已悉数平仓。
无风不起浪，近期动力煤期价强势上涨也与基本面发生变化有关，据某市场人士透露：“ 1月21日，中国煤炭工业协会与神华、中煤、同煤、伊泰四家煤炭企业召开了“4+1”会议。四大煤炭企业认为近期市场缺煤的现象将延续至2月底，决定从2月1日起四家企业上调5500大卡煤种平仓价，每吨较1月上涨10元，至382元/吨。
此外，国家相关部门近期将出台有关淘汰落后产能的重要政策。”
这些政策涉及中央将设立专项资金化解产能过剩。1月12日，国家发改委秘书长、新闻发言人李朴民在宏观经济运行发布会上表示，以钢铁、煤炭等行业为重点，力争通过一段时间的努力，在化解产能过剩方面取得突破，同时中央将设立专项资金，对地方和企业化解产能过剩进行补贴。
1月13日，申万宏源证券研究所煤炭行业研究团队发布报告，预计将有高达1400亿元资金规模用于煤炭去产能。
中国煤炭工业协会副会长姜智敏日前透露，煤矿制度工作日将做调整，将原来的330天下井工作日调整到276天。可压缩现有煤炭产能的16％，进一步缓解煤炭行业供求矛盾，也能让煤矿工人在假日真正得到休息。全国法定节假日加上双休日大约119天左右，接近全年时间的1/3，一年减少产能达15亿吨。此外，中国煤炭工业协会将倡议今年春节给煤矿工人放假。
以山西为例，山西国有煤企下属个别矿井近期下发关于机关科室人员执行休假规定的通知，一律强制休假一个月。个别县要求煤矿本月15日起开始放假。临汾地区煤矿多数将于本月底放假，不仅是临汾，山西其它地区也均有煤矿提前放假或者年后延迟复产的情况。
综合来看，我们认为当前煤价低迷，不少产地煤矿因为连续亏损，在国家政策指导下减产。目前主产地煤矿库存普遍偏低，销售压力较小，有提价意愿。而下游库存也并未达到高位，采购积极性较高。在供给侧改革的指导下，煤市有望异军突起。
甲醇：价格震荡偏强
目前内地市场出货不一，局部出货有所好转，但春节前多数企业仍面临去库存操作，短期或维持偏弱整理之势；港口方面，昨夜原油大幅反弹、期货维持高位震荡，然考虑到后续进口货到港及欧美两地持续走跌等因素影响下，预计港口现货或以宽幅震荡概率较大。
原油大幅反弹，化工品整体表现强势。近期南方地区将面临一轮雨雪天气，市场担忧对甲醇运输产生影响。
现货方面， 江苏甲醇市场日内整体交投仍显一般，商谈重心与昨日持稳。其中太仓现货成交1750-1760元/吨，早间略高价格有；2、3月底纸货部分成交1725-1735元/吨，交投一般；江阴常州地区弱稳于1800-1810元/吨；南通部分单1810元/吨。
1月22日中国到港价格持稳于207美元。
2、走势研判及操作建议
煤焦：煤焦连续反弹后出现震荡走势，唐山钢坯价格上涨，钢厂利润回升。供给侧改革指导下 ，供应有望缩减，价格震荡偏强。
甲醇：期价近期走势震荡，市场氛围有一定好转推动价格小幅反弹，短期无确定方向。
部分印尼棕榈油砷检测超标影响后续进口
1、背景分析：
芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五收盘下跌，因为南美大豆产区天气改善。截至收盘，大豆3月期约收低2美分，报收876.50美分/蒲式耳；5月期约收低1.75美分，报收877.25美分/蒲式耳。一位交易商指出，大豆价格未能延续早盘涨势，因为巴西和阿根廷将迎来有利降雨。他还指出，农户趁着近来豆价飙升出售库存大豆。气象预报显示，未来十天阿根廷和巴西大豆产区将会迎来有利降雨，提振当地大豆作物生长。周度出口销售数据表现疲软，也令豆价承压。据美国农业部称，截至2016年1月14日的一周，美国2015/16年度大豆净销售量为985,100吨，比上周低了13%，比四周均值低5%。不过当豆价创下盘中低点时，技术买盘介入，制约豆价的下跌空间。
阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告显示，截至2016年1月21日，阿根廷农户已经播种的大豆面积相当于全国计划播种面积的98.4%，比一周前的96.5%提高了1.9个点，比去年同期提高了0.2%。截至1月21日，已经播种的大豆面积为19,770,531公顷。
据美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周美国大豆压榨利润保持稳定。截至周四（1月21日）的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳0.98美元，和一周前持平，低于去年同期的2.42美元。伊利诺伊州中部的毛豆油卡车报价为每磅28.81美分，高于一周前的28.62美分，低于去年同期的29.54美分/磅。伊利诺伊州中部地区大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨281.2美元，比一周前的283.2美元低了2美元，低于去年同期的369.4美元。
国内鸡蛋价格大多上涨，部分稳定。全国现货市场均价为4.23元/斤，较昨日涨0.11元/斤。由于货源偏紧，部分地区有抢货现象。大连盘鸡蛋期货小幅上涨，给其市场带来利多支撑。不过随着春节临近，备货结束，预计鸡蛋价格上涨空间有限，短期内鸡蛋价格或以稳为主。
全国豆粕现货均价2611元/吨，较前日跌7元/吨，沿海一级豆油主流价位集中在5800-5940元/吨。本周物流将趋于紧张，饲料厂节前备货已经进入尾声，豆粕现货成交也将逐步趋淡。且南美天气正常，及国内经济形势低迷，股市疲软，春节前国内外期货进一步大幅上涨的机率很小，豆粕现货节前备货引发的上涨行情或已经终结。棕榈油进口成本偏高，以及最近广东黄埔新沙连续从印尼进口的3条棕榈油船检测出有害物质“砷”超标，目前这几批货物已被封存，并上报国家质检总局。商检可能重点监控印尼进口货物，不排除需检测合格方能卸货的可能。据悉已有4船棕榈油已经卸货但不能卖，提振周末广州棕榈油大涨，也间接为豆油行情形成利多。但宏观经济面低迷，大环境不佳，预计豆油行情上行空间也有限。
2、走势预测及操作建议：
豆粕：震荡整理，建议观望，M1605合约阻力2470，支撑2440。
豆油：震荡整理，建议观望，Y1605合约阻力5640，支撑5580。
棕榈油：震荡整理，建议观望，P1605合约阻力4680，支撑4620。
鸡蛋:震荡整理，建议观望，JD1605阻力3350，支撑3290。
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