【东海晨报】国家统计局：改革研发支出核算方法 修订GDP核算数据

国际宏观

【美国】

美国5月工厂订单环比-1%，预期-0.8%，前值1.9%修正为1.8%。美国5月扣除运输的工厂订单环比0.1%，前值0.5%修正为0.3%。

纽约联储主席杜德认为，整体来看美国经济表现尚可，预计上半年GDP增幅略微低于2%；因低利率和经济前景面临的不确定性，在宽松问题上需保持耐心；美国政治进程的不确定性可能会加大经济下行压力。

美联储威廉姆斯表示，英国退欧的影响目前都符合预期，对美国影响不大；美国经济正步入正轨，并没有迹象表明经济将步入衰退；预计美联储仍将维持渐进加息；低利率持续时间越长，后期可能需要更快步伐收紧政策。

【欧洲】

欧元区5月零售销售环比0.4%，预期0.4%，前值0.0%修正为0.2%。欧元区5月零售销售同比1.6%，预期1.7%，前值1.4%。

昨日，英国央行发布半年度金融稳定报告表示，目前金融稳定性展望面临挑战，英国经常项目仍然是弱点之一；预计将出现不确定期、调整期、波动期，将在必要时采取进一步行动；下调缓冲比率旨在提振借贷，预计将维持0值直至2017年6月；密切关注英国资产需求的恶化；密切关注商业地产、买房出租领域的风险。

英国保守党党首选举第一轮投票结果显示内政大臣May大幅领先，英国内政大臣Theresa May在议会选举中以165票赢得英国保守党党首第一轮选举，能源大臣Andrea Leadsom以66票名列第二，Michael Gove和Stephen Crabb分别获得48票和34票。前防务大臣Liam Fox出局。第二轮投票将在周四进行。

国内宏观

昨日，国家统计局表示，改革研发GDP支出核算方法能够更好地反映创新对经济增长的贡献。改革后，由于历年的GDP总量均有所增加，因此对GDP增速的影响较小。从近十年的数据来看，改革后GDP增速年均提高0.06个百分点。其中，2015年GDP增速提高0.04个百分点。从2016年一季度GDP增速变化情况看，因核算方法改革增速变化幅度只有0.04%左右；二季度将继续使用新的核算方法。

6月财新中国服务业PMI环比回升1.5个百分点至52.7，创2015年7月以来新高。6月财新中国综合PMI数据从5月的50.5降至50.3，显示6月增速轻微，为4个月来最低。莫尼塔宏观研究主管钟正生认为，后期政府仍有必要继续放宽服务业管制，推动经济转型和健康发展。

日前，央行货币政策委员樊纲指出，这一轮经济下滑已基本稳住。樊纲称，从2011年开始下滑，我们下滑了5年，2016年也许还会略有下滑，但是基本稳住。2007年是高度过热的经济状态，后来国家进行了调整，但是2008年世界金融危机来了，国家又搞了很大的刺激政策，2010年又上10%以上。后面的下滑，现在遇到的问题都是因为全面的过热，现在的产能过剩，库存挤压，高杠杆率，都是因为前面投资过度、经济过热，包括资产市场的泡沫，楼市泡沫，股市泡沫等等产生的后果。

背景分析

⑴【员工持股改革试点“破冰” 优先支持科技型企业】作为国企改革的重头戏，涉及员工持股等内容的改革也开始破冰。据悉，目前一些地方已经开始透露出员工持股的改革尝试，以实现混合所有制为旗帜和目标，多地都在制定改革方案并明确提出探索员工持股是国企改革方案中的重点内容之一。除此之外，中央层面也在积极推进改革，目前国资委制定了关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见，已经国务院国有企业改革领导小组审议通过，并报有关部门审批。

⑵【中报透露股东人数变化 跌多涨少筹码日趋集中】截止目前，共有88家公司披露了5月31日的股东数据；253家公司披露了6月15日的股东数据；103家公司披露了6月30日的股东数据；另有7家公司也在6月份不同时点披露了股东数据。从整体来看，股东数减少的家数大于股东数增长的家数，但从局部来看，股东数增长幅度大的明显多于股东数下降幅度大的。

⑶【央行周二进行400亿7天期逆回购，当日净回笼1400亿】周二（7月5日），央行进行400亿7天期逆回购，当日有1800亿逆回购到期，当日净回笼1400亿。。数据显示，本周公开市场有8400亿逆回购到期，其中，周一到周五分别到期2700亿、1800亿、2100亿、1300亿、500亿；。分析称，资金面年中风险最大时点已过，央行将稳步回笼资金。

⑷【证券市场去杠杆化进程加速资管产品杠杆比例调低】多家商业银行已调低为证券资管产品提供配资的杠杆比例，但尚未明确针对配资杠杆发文。这一动向背后缘由，是为了配合5月中旬基金业协会下发的新“八条底线”征求意见稿中降低资管产品杠杆的要求。“目前杠杆比例还没有调整，在额度要求内的两周内可以放款。一旦上述政策正式出台，我们的要求也会跟着变。”一位股份制银行人士表示。此前，有传言新“八条底线”正式稿将于7月上旬出台。据了解，目前银监会已经按照证监会的原则约束商业银行的配资业务，但并未发文，因此银行也处于紧密观望中。

⑸【上周证券保证金净流出556亿元 连续两周净流出】投保基金公布最新数据显示，上周（6月27日-7月1日），证券交易结算资金净流出556亿，创5月23日当周以来新高，且连续两周净流出，融资融券担保资金净流出64亿。6月30日净转出410.44亿元，7月1日净转出119.58亿元。另外，上周投资者银证转账或银衍转账引起的证券交易结算资金转入额为5649亿元，转出额为6205亿元。证券交易结算资金日均余额为1.58万亿，较前一周变化不大。

走势预测及操作建议

解读：今日军工板块一枝独秀，带领大盘冲击三千点。虽盘中遭遇获利盘抛售，但是尾盘在其他热点的助推下，沪指尾盘站上3000点。从盘面观察，当前市场抛盘依然较重，虽然之前的迹象表明投资者风险偏好得到一定的修复，但是锁筹程度依然较低，后续行情能否继续发酵有赖于关注主力板块的持续性。

操作建议：当前A股而言出现一定的结构性机会，建议投资者可以适当加仓，博弈后续权重板块的持续性 。

背景分析

原油：国际油价继续下挫

受市场避险情绪影响，国际油价继续，NYMEX8月电子盘和Brent9月原油期货分别下跌3.9%及3.72%。

市场关注尼日利亚局势。尼日利亚政府此前证实，已与该武装组织达成了停火协议。停火协议曾帮助恢复了原油生产，原油日产量从约100万桶提高到了近200万桶。尼日利亚国家石油公司上周称，尼日尔河三角洲被破坏的石油管道维修后，尼日利亚原油产量正在从30年以来最低点回升。但是尼日利亚武装组织“尼日尔三角洲复仇者”声称，对周二早间数起针对尼日利亚石油基础设施发起的攻击事件负责。该组织在其网站上发布声明称，他们炸掉了一口由雪佛兰所有的油井、一条由尼日利亚国有石油公司子公司所有的石油总管道，以及两条原油主干线。5月份尼日利亚的袭击事件导致该国原油产量下降至20年以来最低，支撑油价涨至每桶50美元上方，供应量减少促使投资者预计原油市场可能会在今年下半年重新走向平衡。

一份耗时三年的研报显示，美国油储目前已经超过石油出口大国沙特和俄罗斯。分析称，美国将取代沙、俄成为未来极具行业潜力的国家；但因产油成本较高，目前尚未威胁沙、俄等国的石油地位。另有分析估算，美国页岩油开采成本目前高于中东产油成本逾50%。报告估计美国可回收用油储量目前高达2640亿桶，超过石油出口大国沙特（2120亿桶）和俄罗斯（2560亿桶）。该研究数据涵盖当地现有的、已探明和尚未探明的油田。

全球最大石油贸易商维多公司(Vitol)首席执行官Ian Taylor今天在彭博采访中表示，原油价格明年年底之前不会再有大幅上行。全球油储系统中已有庞大储量，市场将花很长时间来逐步消耗。直到年底，油价相对目前水平不会有大幅波动。到2017年年底，预计油价继续涨至60美元/桶。

PTA：维持震荡格局

周二PTA现货市场受期货影响弱势下跌，早间主流供应商港口自提报盘跌40元/吨至4720元/吨，买入价在4600元/吨；日内内贸现货市场成交下滑，多以贸易商及聚酯工厂买盘为主；截至下午期货收盘，日间现货市场多单听闻在4690元/吨自提、4695元/吨送到、4680元/吨自提以及4708元/吨自提等。

LLDPE：高位震荡

周二国内LLDPE现货价格延续走高，期货低开震荡后大幅反弹，多数石化继续上调出厂价，市场受高价支撑，商家随行跟涨；终端询盘积极性不高，实盘成交商谈为主；目前国内LLDPE主流报价在9150-9450元/吨。近期市场价格上涨过快，打击下游工厂备货热情，但贸易商库存较少和外商新的报盘价格上涨支撑市场气氛。

走势预测及操作建议

原油：油价短期将呈现宽幅震荡态势，密切关注市场消息面的变化。

PTA：TA09合约弱势回落，整体维持震荡格局，短期支撑4650，4530，投资者需密切关注产业链装置检修动态。

LLDPE：L1609强势拉涨，期现价差升水进一步扩大，然原油价格连续走低背景下，连塑进一步上涨或将受限，预计短期或将高位震荡。

行情报价及基差

市场信息及分析

螺纹钢：

昨日上海建筑钢材市场价格有所松动。早盘市场平稳开局，但随着黑色系期货的大幅走低，市场黄金时间成交稀少，盘中价格出现松动，午后二次下调，累计跌幅达40-60元/吨，几乎吞噬掉昨日所有涨幅。据反馈，价格下调后仍未能刺激成交。后期上海降雨天气偏多，无疑对需求是雪上加霜，预计短期内，本地建筑钢材价格由强转弱。

铁矿石：

今日港口现货市场成交价较昨日收盘基本持稳，活跃度较差；早盘大连铁跳水之后震荡走强，贸易商报价依旧坚挺，议价空间不大，部分贸易商看好后市，上调报价5元左右；钢厂多以询价为主，实盘较少，大多持观望态度，由于后市走势尚不明朗，个别钢厂将采购计划再度推迟；据了解，唐山港口上午已有PB粉430实盘议价，但由于连铁午盘再度拉涨，贸易商有意挺价，买卖双方博弈较为激烈，难以成交；调研了解，现阶段钢厂盈利水平有所好转，钢厂采购品种较上月有较大变化，目前多以卡粉、MNP为主。据Mysteel统计，全国45个港口铁矿石库存为10505，较上周五增44，日均疏港总量254.2，上周五为266.4。（单位：万吨）本周的港口库存10505万吨，创下今年新高，日均疏港量为254.2，本周疏港量下降的主要原因是因雨水天气影响，沿江港口疏港下降明显，周末部分港口停止船只靠泊，今天我们了解江内部分港口已经恢复正常作业，后期预计因雨水天气，长江沿线港口作业仍会受到影响。所以现在来看，疏港量的下降只是暂时的，因为当前钢厂在有利润的前提下至少不应该放缓提货速度。

焦煤焦炭：

虽然近期钢坯价格上涨，但是钢厂仍有打压焦炭之意，目前多数钢厂依旧在限制焦炭到货量，库存保持低位，不过焦化厂濒临亏损，焦炭库存不高，继续打压焦炭价格比较困难，预计短期内维稳运行，天津港准一级焦港口库提价维持1000元左右，出口焦炭价格160-165美金。焦煤方面，山西地区主流煤企焦煤整体库存处于低位，7月份价格暂时维稳，柳林地区低硫、中硫主焦价格虽维稳，但是发运量有所下滑，煤矿库存有所上升，临汾安泽主焦价格有再次回调现象，另外，近期三起矿难连发，后期政策对煤炭供给层面的影响需密切关注；山东地区精煤销售量大幅下滑，即使大量发运混煤，也达不到预期效果，库存处于高位，后期精煤价格继续承压；进口焦煤总体平稳，京唐港进口澳洲一线主焦煤目前报价780元，一线尾主焦煤报价770元，均为库提价。

动力煤：

近期山西、陕西地区末煤价格保持稳定，面煤销售情况良好，而块煤却销售一般，个别地区块煤价格有所下降。内蒙古地区末煤销售情况良好，多数煤矿价格出现上调。由于当前煤矿严格执行限产，煤炭产量有限，而且近期内陆电厂采购价和港口下水煤价格出现上涨，预计后期产地价格还将延续稳中上涨态势。随着大集团价格上涨后，港口市场煤价格也有所上调。现5500大卡硫0.6平仓价410-415元，5000大卡平仓价370-375元。进口煤方面，近期澳洲煤矿方报价比较激进，实际成交有限，澳洲5500大卡煤主流成交价FOB47-47.5美金，Cape船型海运费6-6.5美金。由于印尼斋月放假，预计近期印尼煤市场会相对比较平静。

走势预测及操作建议

周二黑色期货价格大幅下跌。近期强弱比较顺序如下：

rb＞zc＞i＞jm＞j；

黑色系期货价格在资金推动下大幅上涨，目前期现价差已经升至高位，市场出现套利操作，或导致螺纹期价出现宽幅震荡。铁矿石由于港口库存和到港量位于高位，基本面弱于螺纹钢。动力煤高位震荡，据悉8月大集团还将涨价，期价受到利好支撑，但需要防止技术性调整。

操作上逢高可考虑做空原料。由于原料在上涨后基差缩小，买螺纹卖铁矿或可进行操作。

风险提示

本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。想了解更多期货研究或信息请点击左下方“阅读全文”登录东海期货官网查看。