【东海晨报】高盛等机构纷纷下调人民币对美元汇率预期

国际宏观

【美国】

美国6月非农就业人口+28.7万，创下2015年10月以来新高，预期+18.0万。美国5月非农就业人口从+3.8万修正为+1.1万，4月非农就业人口从+12.3万修正为+14.4万。

美国6月失业率4.9%，预期4.8%，前值4.7%。美国6月劳动力参与率62.7%，前值62.6%。

“美联储通讯社”Hilsenrath称，6月份非农数据靓丽，令美联储9月加息可能重新提上日程。美联储官员很可能对6月份非农数据感到欣慰，但应该不会急于在短时间内行动。

昨日，美国堪萨斯联储主席乔治就美国经济发表讲话称，鉴于当前经济进展状况，美国利率水平太低；核心通胀近期在上升；货币政策的效果是有限度的；保持利率在过低水平是有风险的；渐进式的加息将有助于美联储实现其目标。

【欧洲】

英国首相卡梅伦发言人Helen Bower表示，卡梅伦将迅速做出移交权力的安排。卡梅伦称May将是下一任首相，7月12日将主持最后一次内阁会议，英国将在7月13日深夜之前迎来新首相。

意大利总理伦齐称，意大利与欧盟之间有望达成银行业协定；有关宪法改革的公投或将在10月30日或11月6日举行。

【日本】

昨日，据日经新闻报道，日本首相安倍晋三将举行内阁会议，考虑采取10万亿日元的经济刺激措施。政府可能会考虑在四年来首次发行新的日本国债。全球经济面临着不同的风险，安倍表示将采取经济措施以支撑国内需求。

国内宏观

7月10日，据国家统计局发布的6月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，中国6月CPI同比上涨1.9%，高于预期1.8%，前值2.0%；中国6月CPI环比降幅为-0.1%，前值-0.5%。中国6月PPI同比降幅缩窄至-2.6%，低于预期-2.5%，前值-2.8%；中国6月PPI环比降幅为-0.2%，前值0.5%。

据华尔街见闻报道，近日，美国银行、瑞银集团、高盛集团、苏格兰皇家银行等机构将人民币兑美元汇率的预期水平下调至7元人民币兑1美元甚至更低。美国银行预计人民币兑美元到年底将下跌超过4%，达到7元人民币兑1美元，创下2008年以来最低水平；瑞银预计明年会跌至7.2；高盛、苏格兰皇家银行和荷兰银行预计人民币兑美元在2017年跌至7。

据新华社消息，近日，国家主席习近平主持召开经济形势座谈会，他强调，适度扩大总需求，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；以推进供给侧结构性改革为主线，有力、有度、有效落实好“三去一降一补”重点任务；引导好发展预期，用稳定的宏观经济政策稳定社会预期，用重大改革举措落地增强发展信心。

据中国证券报发文称，7月MLF到期规模明显高于前两月，预计央行大概率将对MLF进行续做，提前续做可能性不小。近期货币政策宽松面临的约束有所减轻，但降准不确定性仍高。

背景分析

⑴【中国6月CPI重回“1时代” PPI连降52个月】国家统计局7月10日公布，中国6月CPI重回“1时代”，PPI连降52个月。其中，CPI同比增1.9%，前值2%，预期1.8%；PPI同比降2.6%，前值降2.8%，预期降2.5%。2016年6月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.9%。上半年，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.1%。6月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.1%。

⑵【6月券商业绩公布 环比暴增同步下滑】截至7月10日晚间，A股22家上市券商公布了6月报。据统计，尽管上市券商6月份的整体经营业绩同比依旧下滑，但与今年5月份相比，共有20家上市券商净利润实现增长，19家营业收入增长明显。其中，8家上市券商今年6月份的净利润环比增速超一倍，太平洋证券和申万宏源证券净利润环比暴增，高达927%、669%。相较于今年5月份，这两家券商6月份的营业收入还“翻了一番”。值得一提的是，从已披露数据来看，上半年有21家券商净利同比大幅下滑，仅国泰君安单家正增长，增幅超一成。

⑶【美国6月非农就业人口大增28.7万 创8个月最大增幅】美国劳工部公布数据显示，美国6月非农就业人口大增28.7万，为去年10月以来最大月度增幅，但失业率升至4.9%。分析称，非农就业人口大增为美国经济从一季度颓势中恢复提供了更多数据，失业率上升则是因为涌入就业市场的人数增加。具体数据显示，美国6月季调后非农就业人口增加28.7万人，远好于预期的17.5万，前值为3.8万；但失业率升至4.9%，预期4.8%，前值4.7%。

⑷【欣泰电气被强制退市创业板退市正式开启】证监会7月8日（周五）对创业板上市公司欣泰电气涉嫌欺诈发行及信息披露违法违规案正式开出罚单，并启动强制退市程序。2014年1月27日上市的欣泰电气将成为创业板第一家终止上市的公司，更将成为中国证券市场第一家因欺诈发行被退市的上市公司。

⑸【中央巡视提速国企改革管理层级或将大削减】国有企业改革的进展不仅吸引着社会各方关注的目光，而且成为了中央巡视组十分关切的议题。在对国资委的中央巡视工作结束后，中央第十四巡视组在向国资委反馈相关情况时即提出了国有企业改革进展缓慢的问题。国资委大型企业监事会主席季晓南称，第二轮巡视工作已经开始。也正因如此，国资委已经在各方面积极工作，以期提速国有企业改革，解决制约国有企业发展的体制机制问题。

走势预测及操作建议

解读：上一交易日沪指冲高回落，投资者在这一点位情绪较为谨慎，追涨意愿较低，从技术面亦显示未来几日或有一定程度额回调。

操作建议：沪指当前仍处于上升通道中，建议投资者在回调时可大胆加仓。

背景分析

原油：油价继续下跌

国际油价继续下跌，NYMEX8月和Brent9月原油期货分别收跌1.26%及0.80%，报收于44.55美元/桶及46.07美元/桶。

据调查显示，尼日利亚和利比亚的石油产量正在从近期导致每日供应过剩减少的供给中断中恢复。普氏能源资讯统计，这一情况连同沙特和伊朗石油产量的稳定增长，6月份欧佩克石油日产量3270万桶，接近8年来最高水平，比5月份日均产量增加30万桶。

 渣打集团在研究报告中称，石油市场的投资气氛太过负面。与一年前不同的是，美国石油产量的降幅超过了欧佩克石油产量的增幅。因而渣打集团对油市持有部分最为乐观的预期，预测布伦特原油期货今年均价将达到每桶50美元，明年将达每桶78美元。

法国兴业银行分析师Michael Wittner在报告中写道，尽管该行看涨明年的油价，但对于今年余下时间仍持谨慎态度。全球的原油及成品油库存仍然高企，普遍的供需平衡不会在很大程度上改变这种状况。他说，再平衡的阻力包括∶加拿大石油供应逐步回归，此前，在近期的毁灭性加拿大森林大火爆发后，石油行业进行了重组；尼日利亚政府也正在试图与武装分子达成停火协议。

持仓方面，据ICE周一提供的数据分析，截止7月5日当周，布伦特原油期货和期权持仓量2831425手，比前一周减少了21841手；管理基金在布伦特原油期货和期权中持有净多头312270手，比前周减少14787手;布伦特原油期货持仓量2186047手，比前一周减少了27540手；管理基金在布伦特原油期货中持有净多头319370手，比前周减少15615手。

PTA：维持震荡格局

周一PTA现货市场主流供应商港口自提报盘暂稳至4550元/吨，买入价PX成本（含ACP）高200元/吨；今日现货报盘基差有所走强，但买盘不佳，日内成交量小幅下滑；截至下午期货收盘，日间现货市场成交听闻4550元/吨自提、4545元/吨仓单、4546元/吨仓单等。PTA百万吨仓单压力制约市场，以及近期汉邦石化220万吨/年装置即将重启也在一定程度上弱化市场。但周一宁波三菱装置意外停车以及近期加工费连续下滑对PTA构成一定支撑。

LLDPE：短线回落 后市仍可期待

周一LLDPE价格下跌，线性低开弱势，多数石化纷纷调低线性出厂价格，场内看跌气氛渐浓，加之终端高价抵触，贸易商频频降价操作，让利促交较为常见，整体市场较为疲软，加之前期部分相对低价货源流入市场，以及终端高价抵触情绪影响，短线看跌心态较多。当前国内LLDPE主流价格8950-9450元/吨。

走势预测及操作建议

原油：油价短期调整持续，中期将呈现宽幅震荡态势，密切关注市场消息面的变化。

PTA：TA09短期仍将维持震荡格局，支撑4650，4530，投资者需密切关注产业链装置检修动态。

LLDPE：L1609短线回调，然后市仍值得期待，建议投资者等待回调后的低位介入机会。

行情报价及基差

市场信息及分析

螺纹钢：

近期市场频吹“东风”利好钢价，昨日盘中又有两大利好推升期价止跌回升：

首先，沙钢出台7月中旬价格政策：在7月上旬基础上，螺纹钢和盘螺上涨100元/吨，线材上涨60元/吨。现螺纹钢2380元/吨、高线2420元/吨、盘螺2470元/吨。沙钢涨价意料之中，但这个涨幅超出市场预期，表明钢厂对当前价格信心较足，同时助推市场买涨不买跌的心理。由于当前现货市场仍然处于淡季，该价格政策出台将压力传导至贸易商手中，不涨价难有盈利空间。

其次近期市场盛传的唐山限产消息落地。上周以来市场盛传唐山地区将会再次限产，再度引发关注。7月9日，唐山市对丰南区国丰钢铁有限公司北区的3座450立方米高炉和2座50吨、1座40吨转炉进行了拆除。今日唐山市政府印发《唐山市七月份环境空气质量改善强化措施》，指出为保障抗震纪念活动期间空气质量，唐山12日0时-31日24时露天矿山、工地停工，使用煤气发生炉的轧钢、锻造等企业对加热炉停产，烧结减少排放污染物50%，焦化延长出焦时间至36小时，25日0时起至31日24时，在确保安全生产的前提下全市烧结、焦化停产，市区、丰润、丰南、古冶等地区5轴（含）以上大货车禁行。此次限产时间跨度接近20天，为唐山世园会召开以来最长时间的环保限产，显示出政府加强环保治理的决心。

对于7月份唐山环保限产，我们认为可能市场价格已经在前期的上涨中反映。从政策力度分析来看，此次限产力度也弱于6月份中国-中东欧国家会议限产对市场的影响。本次限产仅针对下游轧钢、锻造等企业，没有针对高炉实行闷炉，对钢坯的产量影响有限，对铁矿石需求影响弱于原先预期，也会造成钢坯与螺纹之间的差价拉大。

总的来看，虽然市场不乏对于价格利好的“东风”，但我们认为短期螺纹钢期价难以扶摇直上。更多的可能是以时间换空间，在震荡充分后借助需求好转的推动继续上涨。

铁矿石：

11日进口矿现货价格暂稳，钢厂询盘寥寥，成交欠佳。

现货成交具体如下：曹妃甸港智利精粉495元/吨，63.34%纽曼块548元/吨（较上周五涨3元/吨）；日照港57.17%罗布河粉352元/吨；Mysteel平台成交：曹妃甸港1.0万吨63.5%纽曼块545（较上周五平）；连云港1.0万吨智利精粉510元/吨；

今晨贸易商报盘积极，但出价较晚，报价较昨上周五暂稳，日照港PB粉主流报价425-430元/吨，PB块报价535元/吨。受周末钢坯大跌90元/吨影响，贸易商议价空间扩大，但工厂询盘寥寥，上午pb粉高于415元/吨，采购意向不强，故而成交清淡。临近中午，唐山限产等因素炒作，钢坯拉涨，贸易商集体挺价，议价空间收窄，据了解，山东港PB粉低于425元/吨，贸易商出货意向不强，普遍看好后市，工厂还是持续观望，买卖双方博弈。现阶段Mysteel64家钢厂库存样本烧结矿平均可用天数在22天，与今年最高水平29天降7天，处在一个较低的位置，现阶段工厂盈利水平尚可，原料低库存运行，对铁矿需求依旧强劲，短期矿价易涨难跌。

焦煤焦炭：

钢材市场明显好转，钢厂利润增加。焦炭价格继续下行的压力减弱，甚至有个别地区传出了焦价上涨的消息，河北地区焦企目前利润在30元左右。目前钢厂焦炭库存处于偏低水平，钢厂仍有补库意愿，后期预计焦价止跌企稳。天津港准一级焦港口库提价维持1000元左右，出口焦炭价格155-160美金。焦煤方面，目前主流大矿仍严格执行276个工作日生产，煤矿生产紧张，几乎无库存，下游客户有订货困难的情况。据客户反映，山西焦煤集团7月份炼焦煤价格维持6月价格政策不变。港口焦煤价格整体平稳，一线主焦煤报价780元，一线尾主焦煤报价770元。有客户反映，蒙古煤由于国庆等原因，近期出现停运情况，停运时间约为10天左右。

动力煤：

月份山西动力煤价格迎来一波大涨行情。六月底到现在，大同地区煤矿涨价频繁，部分矿累计涨幅达到30元/吨，目前大同地区5500大卡动力煤价格在250元/吨左右；朔州地区部分矿原煤价格上涨20元/吨，朔州5000大卡洗煤价格在205-210元/吨。由于煤源紧张，部分矿上都是限量供应，下游需求良好，煤矿基本没有库存。港口货源供应非常紧缺，随着需求的增多，环渤海库存量大幅下滑，其中秦皇岛港11日库存量降至289万吨，创历史低位水平。沿海六大电厂日耗量维持在60万吨左右，由于供货不及时，库存量也降至近几年同时期最低水平。供不应求的局面短期内难以改变，预计后期动力煤价格仍将继续上涨。

走势预测及操作建议

周一黑色期货价格大幅下跌。近期强弱比较顺序如下：

j＞jm＞zc ＞rb＞i；

黑色系期货价格在消息刺激仍保持着强势震荡反弹，但追高意愿仍不太强。后续或可能会继续展开调整。目前整体焦炭、铁矿石等库存压力减弱，基本面上对价格亦有支撑。但由于螺纹、动力煤期货价格前期大涨后，上档技术面调整的压力依然存在，估短期维持强势震荡调整居多。

操作上可考虑逢低短多原料煤焦，但不宜过度追涨。螺纹铁矿等区间操作思路。

背景分析

油脂油料：

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周周一收跌，因预期短期内美国中西部将降雨，且受玉米和其它商品市场回落的外溢影响。但包括交投最活跃的11月合约在内的新作合约受到支撑，因担忧中西部本月稍后料将出现高温天气。另外，周二美国农业部将公布月度作物供需报告，报告公布前的头寸调整亦支撑大豆市场。分析师预计，美国农业部将在报告中下调美国旧作大豆结转库存预估，但将上调新作大豆结转库存预估。美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至7月10日当周，美国大豆生长优良率升至71%，之前一周为70%，上年同期为62%。此前，分析师平均预期美国上周大豆长优良率为70%，与之前一周持平。CBOT豆粕和豆油期货收跌，跟随大豆期货走势。

美国农业部发布的出口检验周报显示，过去一周的美国大豆出口检验量显著增长。截至2016年7月7日的一周，美国大豆出口检验量为374,016吨，一周前为192,870吨，去年同期为146,130吨。迄今为止，2015/16年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量为44,829,858 吨，比上年同期低了7.1%，上周是同比减少7.6%，两周前是同比减少7.6%。

现货市场豆粕均价3342元/吨，涨26元/吨，沿海一级豆油主流价位集中在5930-6110元/吨。南方多地强降雨造成严重洪涝灾害，华东及华中水产养殖堪忧，损失较重，生猪养殖也受影响，部分养殖户担忧情绪增强，出栏积极性增加，将影响饲料销量。且当前饲料企业手中豆粕库存充足，也不敢备太多的货，因降雨天气影响，容易出现霉变，连续大跌也令市场信心严重受挫，大多以消耗库存为主，本周豆粕成交极为低迷。同时，此前上涨过程中积累了过多的获利单，贸易商低于油厂价格恐慌性抛售令油厂走货迟滞，近期油厂出货压力增大，合同执行也不顺利，油厂豆粕库存在慢慢累积，降雨也严重影响运输发货，部分油厂豆粕开始胀库，山东已有油厂豆粕胀库停机，本周胀库的油厂将进一步不增加。另外，国储豆将于7月15日重启拍卖，首批拍卖30万吨，预计总量在300-400万吨。同时，美豆产区良好天气还将持续一段时间，近两周还较好。而随着美豆持续大跌，市场信心减弱，目前已经有越来越多的观点认为连粕09合约上周高点3577元/吨可能已经形成顶部，后期或尽管还会有反弹上冲，但很难再突破这个高点。后市豆粕价格能否再回涨势主要取决于美豆产区天气。

白糖：

郑糖低开高走，小幅反弹。今天各产销区现货报销以持稳为主。其中主产区柳州中间商报价5850元/吨，报价上调30元；部分集团厂仓报价5850-5860元/吨；站台报价5880-5910元/吨，低价每吨下调20元，成交清淡。南宁中间商报价5830元/吨，报价上调30元/吨，成交一般；部分集团厂仓报价5830-5890元/吨，海南船板报价5790元/吨，报价下调20元/吨，成交清淡。

受到逢低买盘推动，隔夜ice原糖期货大幅反弹，目前进口成本位于高位，国内糖价下跌空间不大。操作上可采用逢低买入的策略，新低止损。

鸡蛋：

国内鸡蛋价格大多稳定，部分小涨。全国现货市场均价为3.15元/斤，涨0.2元；销区蛋价在3.27-3.6元/斤，涨0.2元。产区蛋价在3.07-3.25元/斤，涨0.2元。大连盘鸡蛋期货上涨，给其市场带来利多氛围。另外，受前段时间梅雨天气影响，目前市场库存较少，贸易商手中库存偏紧，随着时间的推移，看涨预计不断增加，预计近期蛋价或将稳中小幅上扬走势为主。

玉米：

国内玉米价格行情继续下跌。前期定向拍卖玉米仍不断进厂，再加上东北轮换玉米持续流向华北，以及本地部分囤粮贸易商出货积极性提升，玉米阶段性供应量增多，山东地区深加工企业在日正常加工用量供应相对稳定的基础上，近日持续下调玉米收购价。另外，长江中下游地区出现强降雨造成严重洪涝灾害，水产养殖堪忧，部分区域生猪养殖也受影响。加之，近期猪肉以及禽蛋价格持续下跌，养殖户出栏积极性增加，饲料终端需求或将缩减，饲料企业采购原料玉米心态渐趋谨慎。14日起，临储玉米拍卖再度开启，本周共有两次拍卖，分别是14日和15日，拍卖量均为200万吨。

走势预测及操作建议

豆粕：震荡整理，建议观望。

豆油：震荡整理，建议观望。

棕榈油：震荡整理，建议观望。

白糖：震荡偏强，建议逢低做多。

鸡蛋：震荡整理，建议观望。

玉米：震荡偏弱，建议观望。

风险提示

本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。想了解更多期货研究或信息请点击左下方“阅读全文”登录东海期货官网查看。