【东海晨报】5月宏观数据出炉 经济仍面临下行压力

国际宏观

【美国】

美国6月密歇根大学消费者信心指数初值94.3，预期94，5月终值94.7。美国6月密歇根大学消费者现况指数初值111.7，5月终值109.9。美国6月密歇根大学消费者预期指数初值83.2，5月终值84.9。

美国6月密歇根大学1年通胀预期初值2.4%，5月终值2.4%。美国6月密歇根大学5年通胀预期初值2.3%，创纪录新低，5月终值2.5%。

【欧洲】

6月13日关于英国退欧的三份民调结果如下：ICM民调显示，53%受访对象要求英国退欧，比支持英国留在欧盟者多出六个百分点；（ORB）48%支持英国继续留在欧盟，另有49%要求退欧；（YouGov）39%的受访对象支持英国继续留在欧盟，另有46%要求英国退欧。

国内宏观

中国5月社会消费品零售总额同比10%，预期10.1%，前值10.1%。中国1-5月社会消费品零售总额同比10.2%，预期10.2%，前值10.3%。

中国5月规模以上工业增加值同比6%，预期6%，前值6%。中国1-5月规模以上工业增加值同比5.9%，预期5.9%，前值5.8%。

中国1-5月城镇固定资产投资同比9.6%，增速创16年来新低，预期10.5%，前值10.5%。中国1-5月份，民间固定资产投资116384亿元，同比名义增长3.9%，增速比1-4月份回落1.3个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重为62.0%，比去年同期降低3.4个百分点。

中国1-5月，全国房地产开发投资同比名义增长7.0%，增速比1-4月份回落0.2个百分点。中国1-5月，房屋新开工面积59522万平方米，增长18.3%，增速回落3.1个百分点。中国1-5月，商品房销售面积47954万平方米，同比增长33.2%，增速比1-4月份回落3.3个百分点。中国1-5月，商品房销售额36775亿元，增长50.7%，增速回落5.2个百分点。

统计局解读认为：中国5月份经济面临持续较大的经济下行压力；要坚定不移地推动供给侧结构性改革，要适度扩大总需求，要努力确保经济运行在合理区间；国内结构调整阵痛仍在持续；国际环境依然复杂严峻。

在民生宏观分析师看来，经济L型震荡，市场仍需等待。权威人士明确否定走老路的需求刺激，加上经济企稳，需求侧的财政货币短期难有大动作，供给侧或有更多地方推出落实方案。

背景分析

⑴【美联储褐皮书称劳动力市场收紧推涨薪资七月加息概率走高】就业数据持续向好并没有支撑美联储启动加息，薪资涨幅停滞令市场对美国经济陷入滞胀的担忧挥之不去，也成为掣肘联储行动的因素之一。不过现在这个因素正在式微。美联储周三发布褐皮书称，四月至五月中旬，经济活动在美国大部分地区出现适度增长，通胀压力略微增加，美国公司的劳动力成本也在增长。褐皮书发布后，七月加息概率明显上浮。

⑵【再度站上50  中国5月官方制造业PMI好于预期】中国5月官方制造业PMI50.1，好于预期的50，与上月持平，连续三个月位于扩张区间。数据超预期，市场没有意料到的房地产的高景气持续及企业去库存周期结束是重点，房地产高景气状况未变，经济从L型底再下滑概率非常小。此外，5月钢铁行业PMI跌至50.9，环比大幅回落6.4个百分点，钢价弱势格局难改。

⑶【一行三会联手行动  最严金融监管风暴来袭】在五月初人民日报刊登了权威人士专访《开局首季问大势》，明确中国经济L型运行，不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长之后，“一行三会”不约而同地收紧了监管的尺度。一场收缩杠杆，引导资金“脱虚向实”的监管风暴，已经强势来袭。

⑷【保险资金一季度投资图谱：弃“防御”爱“周期”】关于保险资金近期投资战术微变的传闻再度传来，市场都在猜测险资此番动作背后具体交易指向。其实早在今年一季度时，保险机构在调仓与战术上的路数便已现端倪。随着近日上市公司2016年一季报披露收官，保险资金的选股路径一览无遗。

⑸【国家队一季度现身1212家公司十大流通股股东】去年三季度，A股出现非理性下跌，国家队(包括汇金公司、证金公司以及各大基金旗下的中证金融资产管理计划，不含社保基金、外管局投资平台等)耗资过万亿稳定市场。去年四季度市场回暖，今年初又经历了大幅回调，国家队的行动轨迹备受关注。随着上市公司2015年年度报告及2016年第一季度报告披露完毕，其最新持股情况随之清晰。

⑹【连续14个月收缩 香港零售业直面凛冬】 香港政府统计处和旅发局最新数据显示，香港4月零售业总销货价值同比跌7.5%，延续去年3月开始的跌势；占访港旅客四分之三的内地旅客4月同比跌4%。港府称，零售业销售前景短期内仍视乎访港旅游业的表现，以及经济情况欠佳下市民消费意欲表现。

走势预测及操作建议

市场多空分歧加剧，后市市场可能演绎震荡整理模式；短期以震荡思路为主，建议投资者切忌重仓博弈。

背景分析

上一个交易日（6.13），银行间资金面适中偏紧。隔夜品种加权平均利率为2.0186%，涨3个基点；7天期品种加权平均利率2.3905%，涨7个基点；14天期品种加权平均利率为2.5614%，跌4个基点；21天期品种加权平均利率为3.2102%，涨30个基点。央行公开市场进行400亿元7天期逆回购操作，中标利率2.25%与上次持平，当日还有400亿元逆回购到期，单日公开市场净投放（含国库现金）0亿元。

周一（6.13）利率债收益率涨跌互现。国债方面，1年期2.4130%与上个交易日基本持平；3年期2.6079%与上个交易日基本持平；5年期上行1个BP至2.8140%；7年期下行2个BP至2.9935%；10年期下行1个BP至2.9979%。国开金融债方面，1年期上行1个BP至2.7145%；3年期2.9923%与上个交易日基本持平；5 年期3.2288%与上个交易日基本持平；7年期3.4599%与上个交易日基本持平；10年期下行1个BP至3.3282%。非国开金融债方面，1年期上行1个BP至2.7286%；3年期3.0271%与上个交易日基本持平；5 年期下行1个BP至3.2446%；7年期下行1个BP至3.4861%；10年期3.4987%与上个交易日基本持平。

关注如下消息：

【央行、财政部16日将进行800亿元国库现金定存招标，期限3个月】香港万得通讯社报道，央行网站消息，为提高中央国库现金使用效益，加强财政政策与货币政策的协调配合，财政部、中国人民银行定于2016年6月16日上午9:00至9:30，通过中国人民银行中央国库现金管理商业银行定期存款业务系统进行2016年中央国库现金管理商业银行定期存款（三期）招投标。本期操作量800亿元，期限3个月（94 天），起息日为2016年6月16日，到期日为2016年9月18日(遇节假日顺延)，面向2015-2017年中央国库现金管理商业银行定期存款业务参与银行进行利率招标。招投标有关事宜按照《中央国库现金管理商业银行定期存款业务操作规程》、《2015年中央国库现金管理商业银行定期存款招投标规则》及相关规定执行。

走势预测及操作建议

上个交易日（6.13），或受部分5月经济数据不及预期影响，国债期货高开高走，震荡上行，但通胀风险仍存，因此对债市影响有限。后市需警惕风险，尤其长端利率上行压力较大。建议谨慎操作。

短期高位震荡整理

背景分析

原油：美油期货继续下跌

隔夜国际油价继续下跌，NYMEX7月及Brent8月原油期货分别下跌0.65%和0.95%。市场避险情绪有升温迹象。

欧佩克在月度报告中显示，受到尼日利亚供应中断的影响，5月份该组织原油日产量减少了10万桶；并说如果以5月份该组织产量持续下去，今年下半年供应将紧缺。

法国兴业银行在一份报告中称，今年伊朗可能会成为欧佩克产量增长的主要推动力。该行预计，2016年欧佩克原油日供应量2180万桶，比2015年增加70万桶，其中大部分增量将来自伊朗，该国在解除制裁后产量回升的速度快于外界普遍预期。

但是兴业银行认为，不尽人意的经济继续打击高成本石油生产，美国页岩油深受其害。美国石油业上游支出在去年减少40%之后，2016年将再次减少40%-50%。鉴于来自页岩油井的生产快速下降，12个月后通常减少70%-75%，支出减少对石油产量产生破坏性影响。预计2016年和2017年美国页岩油产量日均将分别减少73万桶和41万桶。兴业银行分析师认为，期待已久的全球石油市场重新平衡已经开始了。以美国为首的非欧佩克原油供应量正在下降，而全球需求正在稳健的速度增长。鉴于此，预计今年下半年全球库存略微下降，明年全球库存将大幅度减少。此外，当前尼日利亚和加拿大为主的原油供应中断相当严重，5月份达到每日370万桶，这也给市场重新平衡带来有效的影响。

投资银行摩根斯坦利上调国际油价预测，预计今年布伦特原油期货均价每桶43美元，比上次预测上调了10美元；预计2017年布伦特原油期货均价每桶51美元，比上次预测上调7美元。摩根斯坦利认为，供应中断平衡了市场供需，且供应中断情况不大可能完全消失。同时美国原油产量可能持续下滑，美元可能继续走强。布伦特原油近来突破每桶50美元，预计7月份全球油市将重新陷入供应过剩局面，从而令油价在今年下半年承压。

国际能源署将于周二发布6月份《短期能源展望》。

PTA：关注检修动态

周一PTA期货市场表现偏弱，现货市场受期货影响弱势下滑，早间主流供应商港口自提报盘暂稳至4700元/吨，买入价在4580元/吨；日内内贸现货市场成交平淡，以贸易商及聚酯工厂为主；截至下午期货收盘，日间现货市场公开成交听闻在4545元/吨自提、4570元/吨送到、4550元/吨自提、4540元/吨自提以及4575元/吨仓单等。装置方面，汉邦石化二期装置其中110万吨/年线路于6月12日夜间停车，厂家另外110万吨/年装置计划6月15日停车检修，目前负荷下滑至8成，6月20日计划停车检修其60万吨/年装置；宁波台化120万吨/年装置于6月13日短停，计划短停5天。下游聚酯工厂产销清淡，终端纺织整体行情疲软，市场买气不足，难以对PTA需求构成有力支撑。

LLDPE：关注下游需求

周一国内LLDPE现货市场涨跌互现，节后贸易商心态一般，线性期货低开高走给予市场一定指引，但终端采购乏力，高价抵触情绪明显，目前价位继续拉涨阻力较大，贸易商报盘涨跌两难，窄幅震荡为主。目前国内LLDPE主流价格8450-9000元/吨。

煤焦:太原铁路局下调10%运费

动力煤市场关注

在港口煤价上涨的支撑下产地动力煤价格稳中有涨。陕西榆林地方煤矿价格近期再次出现涨势，销售情况良好，矿方基本无库存，由于执行276个工作日，煤矿产量降低，在考虑为后半年预留产量。内蒙古煤价上涨，由于限产，矿上产量小，销售良好，没有库存。山西动力煤价格整体持稳，下游需求良好，部分整合矿还未复产，加上限产政策限制导致资源供不应求，对后期市场还有涨价预期。北方港蒙煤价格上涨，港口资源依然较缺，对煤价上涨起到支撑。沿海运费上涨，找船困难。太原铁路局出台文件，铁路运费下降10%。5月份进口煤量增加，预测6、7月进口量还会小幅增加，印尼和澳洲煤报价走高，与内贸煤相比价格优势不明显，近期水电发点好，火电需求受到挤压，电厂接受进口煤价格没有上调，成交较少。

据太原铁路局关于规范铁路货物运输两端作业服务收费标准降低物流成本的通知，显示在总公司赋予的权限范围内，在规定收费标准的基础上下浮10%收取费用。

海关总署发布：5月份进口煤及褐煤1903万吨，较上月环比增加23万吨，增幅1.2%，较去年同期增加478万吨，增幅33.54%。1-5月累计8628万吨，较去年同期增加302万吨，增幅3.63%。

炼焦煤市场关注

焦炭价格继续下跌，河北某钢企焦炭采购价继续下调50元。多数焦化厂目前仍出货较好，也没什么库存。受焦价下跌和煤价上涨双重影响，焦企利润减少。有焦企开始打压原料煤炭价格，限量接收。前期报价较高的煤矿也已开始下调报价，山西安泽、古县地区，近期主焦煤报价下调70元以上。个别从陕西方向过来的配焦煤，价格下跌5-10元。山东大矿开始执行量价优惠政策，对本地煤炭市场造成影响。进口煤价格总体平稳，港口一线主焦和二线主焦分别报价770元和760元。 

重点数据

6月13日秦港生产动态：①卸车：全港4448车；②装船：34万；③场存：内贸376.5万，外贸0万，合计376.5万；④锚地煤炭船舶14艘，预到11艘；周边港口场存：①曹妃甸港247万；②京唐港264万；③天津港229.6万。 

甲醇：震荡下跌

昨日为端午节后首个工作日，内地甲醇市场整体表现欠佳，多地重心有所松动，加之部分地区运费上涨，预计今日内地市场或仍以偏弱为主，局部重心继续下滑；港口方面，在内地松动、外盘回落等因素影响下，部分单略下滑。现货方面，太仓现货部分报1900元/吨，略低、略高报盘有听闻；6月底纸货部分报1880元/吨，8月纸货部分报1890元/吨；江阴、常州、南通部分暂报1910元/吨。进口甲醇报价CFR中国233美元。 

走势预测及操作建议

原油：当前油价测试50美元/桶压力，市场市震荡恐加剧。由于油市再平衡加快，后续仍有望保持相对偏强态势。

PTA：TA09合约连续低位震荡后出现反弹迹象，建议投资者逢低短多，严格止损。

LLDPE： L1609合约短线反弹，建议短线投资者逢低短多为宜，中线投资者等待逢高抛空机会，密切留意石化库存及下游需求变动。

煤焦：动力煤期货升水现货，预计上行空间有限，后期可逢高做空。焦煤焦炭近期现货走势偏弱，期货价格受制于需求预期不佳的影响预计继续走弱，可逢高做空。

甲醇：假期油价下跌利空甲醇，中期处于低位震荡筑底，后期上涨需等待。

背景分析

油脂油料：

芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一走低，因交易商在现货月合约前一交易日逼近1200美分之上的两年高位后锁定获利。此外，需求相关的不确定性亦打压大豆价格，且市场预期美国2016年大豆种植量将增大。随着春季大豆价格上涨，一些农户可能将更多土地改为种植大豆。民间分析公司Informa Economics将2016年大豆种植面积预估上调至8,380万英亩，高于5月的预估8,300万英亩。投资公司RCM Asset Management的分析师Doug Bergman称："目前的大豆供应充足，但极端天气可能令来年情况显著变差。"市场收盘后，美国农业部(USDA)公布的作物生长报告显示，截至2016年6月12日当周，美国大豆生长优良率为74%，高于分析师预计的72%。美国农业部还公布，当周，美国大豆种植率为92%，符合预估。

美国农业部发布的出口检验周报显示，过去一周的美国大豆出口检验量增长，但是仍然落于去年同期水平。截至2016年6月9日的一周，美国大豆出口检验量为136,506吨，一周前为98,378吨，去年同期为226,736吨。迄今为止，2015/16年度美国大豆出口检验总量为43,654,953吨，比上年同期的47,411,809吨低了7.9%，上周是同比减少7.8%，两周前是同比减少7.6%。  

现货市场豆粕均价3457元/吨，涨202元/吨，沿海一级豆油主流价位集中在6070-6350元/吨。尽管近几个月大豆集中到港，国内油厂开机率高企，但现油厂暂无库存压力，美豆疯狂涨势掩盖了所有利空，市场关注点在成本面，油厂提价补亏意愿较强，在美豆强劲走势支持下，国内交易商疯狂做多豆粕期货，加上一些买粕卖油套利影响，短线豆粕期货疯涨，或继续在成本面驱动下维持强势，不过同时做多风险也在加大。豆油方面，买粕卖油套利交易令午后大连盘豆油滞涨转跌，连棕油跌势更加明显，尾盘宽幅收跌。目前国内豆油商业库存总量已回升至83万吨左右。而包装油备货旺季尚未启动，终端需求依旧疲软，油脂基本面偏空。

鸡蛋：

国内鸡蛋价格继续下跌。全国现货市场均价为3.05元/斤，跌0.06元/斤；销区蛋价在3.07-3.4元/斤，跌0.04元/斤。产区蛋价在2.89-3.15元/斤，跌0.03-0.07元/斤。大连盘期货上涨，给其市场带来利多支撑。不过，近期市场需求偏低，加之六月梅雨天气较多，影响鸡蛋存放，促使养殖户积极出货，市场供应增多，而经销商手中库存趋于饱和，收货较为谨慎，销区走货缓慢，现货贸易形势弱势下跌，预计短期内蛋价或仍将以稳中偏弱走势为主。

玉米：

国内玉米价格延续涨势。华北产区从南至北逐渐进入麦收农忙时期，基层玉米购销较清淡，再考虑到目前华北产区余粮已普遍不足一成，玉米供应较为紧张。从需求面来看，华北大部分深加工企业原料库存普遍处于低位，为了“抢收”市场粮源，近期持续且大幅上调玉米收购价，山东地区部分企业继续上调玉米收购价，部分企业上调至2000元/吨。

后期临储玉米拍卖继续，而东北轮换玉米或将加大出库力度。另外，2014年临储玉米拍卖或将于6月底出台拍卖消息，临储玉米去库存化趋势不变，仍需谨慎防范政策风险。

走势预测及操作建议

豆粕：震荡整理，建议观望。

豆油：震荡整理，建议观望。

棕榈油：震荡整理，建议观望。

鸡蛋：震荡整理，建议观望。

玉米：震荡整理，建议观望。

风险提示

本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。想了解更多期货研究或信息请点击左下方“阅读全文”登录东海期货官网查看。