关注2018年春节期货休市安排
1、国际宏观：
【美国】
美国白宫公布4.4万亿美元规模预算计划，提出基建将十年投入2000亿美元，十年内美国政府预算赤字料将激增。
纽约联储的消费者预期调查显示，1月份一年通胀预期下降至2.71%。1月未来数年薪资增长预期上升至2.73%，创2013年有数据记录以来的历史新高。
【欧洲】
法国12月工业产出月率优于预期，受软件、电子产品等产业产出走高带动。马克龙希望改革经济以及帮助提振商业的计划，法国产业月率数据一直处于高位。
英国12月制造商产出连续八个月增长，因为全球经济强劲增长和英镑此前的贬值提振了出口。12月产出增加主要由船舶、飞机和汽车产量驱动。
2、国内宏观：
2018年春节期货市场放假时间安排为：2月14日晚上无夜盘，2月15日(除夕）—2月21日调休，共停市7天。2月22日起照常开市。
2018年春节期间，A股自2月15日起至2月21日休市，2月22日起恢复正常交易。香港股市于2月15日上午开市，下午休市，另外自2月16日至2月19日休市，2月20日起恢复正常交易。深股通及沪股通自2月15日起至2月21日关闭，2月22日起恢复开通。港股通(深、沪)自2月13日起至2月21日关闭交易，2月22日恢复开通。另外，美国股市2月19日美国总统纪念日休市。
证券时报刊文称，多数机构表示，近期流动性整体相对充裕，预计资金面整体将平稳跨年。展望节后，现金回笼与CRA到期可能会增加流动性的不确定性，对此，央行也将继续灵活搭配工具组合，维护流动性合理稳定，流动性整体料继续保持平衡。
周二，央行公告称，考虑到春节后第一个工作日银行体系流动性将受到税期、中期借贷便利（MLF）到期、临时准备金动用（CRA）部分到期和法定存款准备金缴存等因素影响，加强预调微调，开展1年期MLF操作3930亿元（无逆回购操作），中标利率3.25%，与此前持平。2月15日有2435亿MLF到期。Shibor多数上涨，7天Shibor涨1bp报2.9280%。
截至2月13日下午收盘，有色上涨。沪镍、鸡蛋、沪铜、铁矿等收涨1%，沪银、沪铝、沪金、沪锌、豆粕、锰硅、焦煤、热卷、菜粕、螺纹、白糖、焦炭、沪锡等收涨。郑醇、沥青、郑煤、塑料、PVC、橡胶、沪铅、硅铁、玻璃等收跌。
存在震荡运行，仍需谨慎操作
1、背景分析：
周二，三大股指继续小幅反弹，其中IC收涨0.40%，盘中冲高，IF收涨1.03%、IH收涨1.43%，小幅上行。期现价差方面，按收盘价计，IC1803贴水缩小至49点左右，IF1803贴水缩小至31点左右，IH1803贴水扩大至15点左右。现指方面，金融、地产等权重板块午后涨幅缩窄，保险股领涨，地产股爆发，雄安概念股崛起。持仓方面，三大期指均增持3000手左右。本周将进入春节期间。
流动性方面，维持平稳运行。Shibor市场短期利率小幅上行，7天Shibor上涨1.00个基点，为2.9280%。央行公告称，考虑到春节后第一个工作日银行体系流动性将受到税期、中期借贷便利（MLF）到期、临时准备金动用（CRA）部分到期和法定存款准备金缴存等因素影响，加强预调微调，于2月13日开展1年期MLF操作3930亿元（无逆回购操作）。
消息面上：
（1）央行行长周小川在中国金融家杂志刊文称，2018年央行要继续实施稳健的货币政策，保持货币信贷和社会融资规模合理增长；认真履行国务院金融稳定发展委员会办公室职责，守住不发生系统性金融风险的底线；大力推动重点领域和关键环节的金融改革开放。
（2）两融余额9连降，续创3个月新低。截至2月12日，A股融资融券余额为10049.94亿元，较前一交易日的10122.69亿元大幅下滑72.75亿元。
（3）香港恒生指数收盘涨1.29%，报29839.53点，盘中一度涨2.4%升破3万点。亚太股市收盘多数上涨，追随隔夜美股涨势。
2、走势解读及操作建议：
目前，市场节后对A股走势基本持乐观态度，未来一个阶段流动性预期将趋于改善，风险偏好将进一步提升，从往年情况看预计年初行情可能会体现出普涨轮动的特征。建议投资者节前谨慎操作，调整结束后重点关注估值较低的大金融板块，仍看多IH合约行情走势。
MLF提前续作
1、背景分析：
周二，期债市场震荡微跌，临近春节长假国内债市交投情绪暂时冷却。银行间现券市场整体成交清淡，10年期国开债活跃券收益率多数小幅下行；10年期国债活跃券170025收益率下行0.49bp报3.87%，成交寥寥。
资金利率方面，shibor利率与银银间回购定盘利率FDR昨日多数上涨，隔夜Shibor涨0.2bp报2.5870%，7天Shibor涨1bp报2.9280%，14天期Shibor涨2.9bp报3.9480%，1个月Shibor跌0.45bp报4.0705%，3个月Shibor涨0.46bp报4.7006%；FDR001涨1bp报2.57%，FDR007跌10bp报2.75%，FDR014涨25bp报4.34%。基本面逻辑上，我们依旧认为债市短期运行逻辑存在有效改善动能，且市场交.投情绪整体处于恢复进程，但这种改善动能带来的债市上行波段大概率将待至春节长假之后再行呈现。
公开市场操作方面：央行周二公告称，考虑到春节后第一个工作日银行体系流动性将受到税期、中期借贷便利（MLF）到期、临时准备金动用（CRA）部分到期和法定存款准备金缴存等因素影响，加强预调微调，于2月13日开展1年期MLF操作3930亿元（无逆回购操作），中标利率3.25%。统计数据显示，本周无逆回购到期，2月15日将有2435亿MLF到期，但因春节假期被顺延至节后到期。
央行公开市场业务操作室负责人此前接受采访时称，春节后将继续灵活搭配工具组合，维护流动性合理稳定。
消息面上：
（1）昨日，国债逆回购利率大幅收跌。上交所GC001跌108bp报2.29%，GC002跌147.5bp报2.87%。深交所R-001跌100bp报1%，R-002跌316bp报0.54%。分析称，央行节前通过普惠降准、临时准备金动用安排（CRA）以及MLF等多渠道提供流动性，资金面维持宽松，跨春节流动性无忧。
2、走势解读及操作建议：
春节前最后一个交易日，国内债市大概率陷入规律性“乏味”走势，整体震荡平稳，建议投资者观望为主， 减持仓位以规避长假风险。
铜锌反弹，有色分化继续
1、背景分析：
铜：
昨日，沪铜主力1804合约开于51670元/吨，开盘后铜价重心阶梯式上行，上午时段收盘前，铜价企稳于52100元/吨，午后多头率先增仓入场，空头随后减仓，带动铜价继续上扬，高位至52300元/吨，尾盘小幅回落，终收于52140元/吨，涨780元/吨，持仓量增3790手至24万手，成交量减89366手至17.9万手。
现货端，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水350元/吨-贴水200元/吨，平水铜成交价格51340元/吨-51580元/吨，升水铜成交价格51400元/吨-51660元/吨。沪期铜低位回升300元/吨，今日市场基本进入到节假日模式，报价稀少，报价分歧大，有的好铜报价贴水200元/吨左右，平水铜贴水300~280元/吨，市场已是一片春节气氛，少人呼应交易。第二节交易时段盘面返升后，有个别贸易商出手压价收货，成交于好铜贴水250元/吨以上，平水铜贴水350~300元/吨区间，湿法铜成交于贴水500元/吨。投机商基于对节后归来的贴水收窄和盘面反弹的预期，而压价收货，下午个别有资金实力的贸易商仍有大贴水的收货意愿，平水铜贴水380-350元/吨，成交于51500-51560元/吨，好铜贴水300-贴水280元/吨，成交于51560-51700元/吨。
锌：
据SMM，昨日沪锌主力1804合约开于25950元/吨，震荡上行回踩26000元/吨整数位，收复夜盘全部跌幅，伴随着空方的增仓，沪锌两次下测探低日均线，然而低位多方做多意愿有所升温，推动沪锌阶梯式上行，接连刷新日内新高，站上40日均线，剑指26100元/吨关口，午后，沪锌跟涨外盘，震荡上行刺破5日线压力位，以30元/吨的振幅围绕26230元/吨高位盘整至收盘，收报26230元/吨，涨290元/吨，涨幅1.12%，成交量减98056手至22.3万手，持仓量增878手至18.5万手。
昨日，上海地区0#锌主流成交于25970-26100元/吨，0#普通品牌对沪锌1803合约贴水70-贴水60元/吨附近，0#双燕对3月贴水10-平水，较上周五提高60元/吨附近；1#鲜有报价。沪锌1803合约围绕26070元/吨横盘整理，早盘收于26050元/吨。冶炼厂多为长单交投，少部分炼厂仍在积极清库存变现；贸易商多已放假，少量值班贸易商，鲜少进行交投；而下游放假休息，市场冷清，整体成交货量较上周下降。
1月份锌冶炼厂开工率较2017年12月份环比小增0.98%。2018年1-2月份暂无新增检修冶炼企业，1月份受中金岭南大检结束，产量恢复，整体开工率环比小增。2月份，冶炼厂虽仍无新增检修情况，但受过年等多因素影响下，产量预计环比减少较为明显，或到2万多吨附近。SMM预计，部分冶炼厂检修计划将集中在3月份开始。
铝：
据SMM，昨日沪铝1804合约开于14390元/吨,开盘后空头主动平仓下铝价震荡上行摸高14495元/吨,未能触及14500元/吨整数关口,随后在更多的多头平仓主导下铝价回落至14315元吨,低位5/10日均线支撑再显,沪铝修复部分跌势收于14380元/吨,沪铝指数持仓量减少17920手至767930手,节前资金大量平仓离场,需持续关注铝价能否站稳当前位置。
现货方面，午前期铝高位时，上海成交价格14150-14170元／吨，对当月贴水240-210元／吨，无锡成交价格14150-14170元／吨，冲高时，出货者少，接货相对积极，造就价格较高；回落时，市场价格下滑，上海无锡价格从14150元／吨下滑至地位14100元／吨，贴水收窄至最低190元／吨，杭州成交稀少，报价14140-14160元／吨，贴水收窄，持货商出货相对积极，中间商接货意愿回落，成交稀少，下游企业接货意愿冷淡，整体成交显现节前冷淡，及供需僵持。午后市场供需两弱,几无成交。
2、走势解读及操作建议：
铜：
全球库存保持稳定，目前比价有利进口，尽管年内预期精铜供应偏紧，目前仍未切实反应在现货市场，铜价重心上移的过程不会一帆风顺，预计价格走势宽幅震荡。
锌：
锌价持续下行，全球库存低位短期难有大幅改善，仍看好锌价，操作上建议多单仍可持有。
铝：
高库存叠加出口淡季，铝价短期压力不改，下行方面主要受成本支撑，短期空间却也有限，可关注反弹以及采暖季后的做空机会。
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本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。
