12月工业企业利润同比增速再放缓
1、国际宏观：
【美国】
美国2017年第四季度GDP初值年化季环比升2.6%，预期3%，前值3.2%；个人消费支出年化季环比初值升3.8%，预期3.7%，前值2.2%。
美国12月商品贸易帐逆差716亿美元，预期逆差689亿美元，前值由逆差697亿美元修正为逆差700亿美元。
美国12月耐用品订单初值环比增2.9%，预期增0.8%，前值由增1.3%修正为1.7%；12月扣除运输类耐用品订单初值环比增0.6%，预期增0.6%，前值由降0.1%修正为增0.3%；12月扣除飞机非国防资本耐用品订单初值环比降0.3%，预期增0.6%，前值由降0.2%修正为增0.2%。
【欧洲】
欧洲央行预计欧元区2018年GDP增速为2.3%，此前预期1.9%，预计2019年GDP增速为1.9%，此前预期1.7%；将欧元区2018年通胀预期由1.4%上调至1.5%。
英国2017年第四季度GDP初值同比升1.5%，预期1.4%，前值1.7%；环比升0.5%，预期0.4%，前值0.4%。英国2017年全年经济增长1.8%，为5年来最慢增速。
英国央行行长卡尼称，全球经济今年会进一步提速；短期内英国经济受到脱欧的影响，英国企业正在等待脱欧谈判局势变得明朗；英国投资增速落后于全球，加深和欧盟以及全球的联系对英国有益；今年晚些时候英国经济将实现和全球经济的同步增长。
2、国内宏观：
据国家统计局数据，2017年全国规模以上工业企业实现利润总额75187.1亿元，同比增长21%，为近六年来最快增速，增速比2016年加快12.5个百分点。2017年12月份，规模以上工业企业实现利润总额8241.6亿元，同比增长10.8%，环比放缓4.1个百分点。
自去年“3·17新政”以来，北京市相关部门出台了20多项政策。北京市住建委主任徐贱云昨日披露，从“3·17新政”到去年年底，北京二手房房价已经下降13%。今年楼市将坚持调控不动摇，持续保持房地产市场调控定力。
银监会发文称，2018年,要着力降低企业负债率，努力抑制居民杠杆率，继续压缩同业投资，严格规范交叉金融产品，大力整治违法违规业务，严厉打击非法金融活动，清理规范金融控股集团，有序处置高风险机构，继续遏制房地产泡沫化，主动配合地方政府整顿隐性债务。
央行1月26日未开展公开市场操作，当日有2700亿逆回购到期，净回笼2700亿。Shibor多数下跌，隔夜利率继续下行。上周公开市场净回笼3200亿，此外有1070亿MLF到期。本周央行公开市场有7600亿逆回购到期，无央票和正回购到期。
截至1月26日下午收盘，黑色系期货收跌，硅铁跌2.6%。锰硅、铁矿、沪铅收跌逾1%，沪铝、鸡蛋、焦煤、沪金、螺纹、橡胶、沪锡、菜粕、沪铜、沪银、沪锌、豆粕等收跌。沪镍收涨1.7%，PVC、郑煤、沥青、玻璃、塑料、焦炭等收涨。
谨防短期回调风险，中期继续看多
1、背景分析：
上周五，三大股指仍然走势分化，其中IC收跌0.08%，盘中震荡，IF收涨0.27%、IH收涨0.49%，小幅反弹，较为强势。期现价差方面，按收盘价计，之前贴水的IC1802升水扩大至13点左右，IF1802升水扩大至16点左右，IH1802升水扩大至16点左右。现指方面，家电、航空、建材股造好，粤港澳大湾区概念股活跃，次新股、周期股低迷。持仓方面，三大期指均小幅减持。
流动性方面，维持平稳运行。Shibor市场短期利率小幅下跌，7天Shibor下跌0.78个基点，为2.8420%。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，1月26日不开展公开市场操作，当日净回笼2700亿。按逆回购口径计算，上周公开市场净回笼3200亿，此外上周有1070亿MLF到期。
消息面上：
（1）保监会：修订后的保险资金运用管理办法将于2018年4月1日起实施，新规补充内容包括股东不得违法违规干预险资运用，境外投资应符合央行、外管局等相关规定。
（2）人社部称，基本养老保险基金投资运营稳步推进，北京等9个省（区、市）签署4300亿元委托投资合同，2731.5亿元资金已到账并开始投资。
（3）证监会发布会：2017年四个批次专项执法行动涉及54起典型案件，直指财务造假、炒作次新股、利用高送转等违规交易和私募领域违法违规等四大市场乱象；重点打击了雅百特跨境造假，山东墨龙业绩变脸等违规行为。
2、走势解读及操作建议：
当前国内外整体经济仍处在复苏进程当中，稳定向好的大环境刺激市场风险偏好上升，近一阶段债券出现明显调整，资金持续流入到股票市场。普惠金融定向降准全面实施，加上“临时准备金动用安排”补充作用，可以有效对冲春节前资金需求上升影响，近期市场流动性对股市不会产生明显压力。但短期大盘仍有回调整理需求。因此，建议投资者谨防指数短期调整需求，调整结束后市仍看多IF、IH合约行情走势，IC近期呈现震荡格局，高抛低吸为主。
短期适度乐观
1、背景分析：
上周，期债市场整体震荡走升，shibor利率和银银间FDR利短端下行，债市交投情绪有所修复，十年期国债到期收益率在距离4.0%关口一步之遥之际获得正向支撑，普惠金融定向降准、央行临时准备金动用安排、月中近万亿OMO净投放乃至近期国债等利率债一级市场招标情况较好、春节前债市供给压力显著缩小以及对资管新规落地松于征求意见稿的美好预期等，带来债市短期运行逻辑边际改善的动能。但是，我们还是要清醒地认识到，短期反弹并不是反转，波段性的中性偏强走势也并不代表着趋势性的行情延续，市场中期逻辑受制于资金面坚决维系紧平衡，金融机构内部流动性失衡加剧，经济依旧韧性十足，通胀预期共识性抬升，去杠杆强监管防风险仍在路上且压力山大，美债收益率趋势逆转乃至全球去量化宽松、全球陷入利率上行共振周期（中国能独善其身吗?），市场情绪在漫漫熊途打压下谨慎居多，银行保险等传统配置资金整体依旧缺位，企业利润改善背景下有限的资金倾向权益类投资和信用债市场（即风险偏好抬升）等，国债市场整体处境依旧难言乐观。
公开市场操作方面：央行公告称考虑到普惠金融定向降准可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，上周末连续两日不开展公开市场操作从而呈现净回笼。按逆回购口径计算，上周公开市场净回笼3200亿。统计数据显示，本周公开市场共有7600亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期1400亿、2400亿、2100亿、800亿、900亿。
消息面上：
（1）央行发布2017年金融市场运行情况，2017年债券市场共发行各类债券40.8万亿元，较上年增长12.9%；银行间市场信用拆借、回购交易成交总695.3万亿元，同比下降0.3%；银行间人民币利率衍生品市场累计成交14.4万亿元，同比增长45.2%；货币市场利率和债券收益率上行。
（2）财政部91天期贴现国债加权中标利率3.2775%，边际利率3.3244%，全场倍数3.52，边际倍数1.55。
2、走势解读及操作建议：
短期盘面上，自本周起期债市场表现稳中小升，说明短期情绪有所修复，十年期国债到期收益率在距离4.0%关口一步之遥之际获得一定正向支撑，普惠金融定向降准、央行临时准备金动用安排、自动质押融资业务新规实施、月中近万亿OMO净投放乃至近期国债一级市场招标情况较好等，或带来基本面短期边际改善动能，据此我们将期债市场短期震荡格局由弱势震荡调升为中性震荡，建议投资者关注短多机会，T1803在91.85以下价位可适度介入。
金价冲高回落，有色持续继续
1、背景分析：
黄金：
上周，国际金价大幅冲高后回落，将再次面临1370-1400美元/盎司的阻力区间考验。纽约COMEX黄金主力4月合约全周累计上涨17.3美元/盎司，涨幅1.29%，周中最高价曾达到1370.5美元/盎司。
美国劳工部数据显示，美国12月CPI环比增加0.1%；预期0.1%，前值0.4%；同比2.1%，预期2.1%，前值2.2%。美国12月核心CPI环比增长0.3%，预期0.2%，前值0.1%；同比增长1.8%，预期1.7%，前值1.7%。
美国四季度实际GDP年化季环比初值增长2.6%，预期增速3%，前值为3.2%。四季度个人消费支出（PCE）年化季环比初值增长1.9%，预期1.9%。
美联储12月利率会议后发表声明表示，上调利率25个基点，并称劳动力市场已经表现强劲。
美国劳工部发布的12月非农就业数据显示，美国12月新增非农就业人口14.8万人，预期19.0万人，前值为22.8万，环比大幅下降。此外，数据显示：美国12月失业率继续维持在4.1%的低点不变。12月平均时薪环比增长0.3%，同比2.5%。符合预期并与前值持平。
特朗普在白宫签署减税1.5万亿美元的税改法案，美国三十多年来最大规模的减税行动拉开帷幕。同日，特朗普还签署了政府短期融资议案，明年1月19日之前联邦政府都将获得持续融资。
锌：
据SMM，上周沪锌主力1803合约多空矛盾仍无改善，沪锌高位运行。周初多空拉锯僵持，沪锌围绕26140元/吨横盘整理，周中国内消费疲弱，三地成交持续清淡，空头跃跃欲试，携仓涌入，沪锌急跳水，破位探低25820元/吨；随后外盘强势拉高，多头顺势发力，空头止损逃窜，沪锌跟涨外盘走强，高位触及 26415元/吨；然国内春节将至，基本面无太多变化趋势，多空矛盾仍显著，沪锌小幅滑落，周五重心基本稳于26150元/吨附近盘整。截止上周五，沪锌指数成交量减10914手左右至234.6万手左右，成交量增8192手左右至21.2万手左右。
上周，上海地区0#锌对沪锌1802合约由贴水50-30元/吨左右，小幅下扩至贴水60-40元/吨附近；由于到货量增加，0#双燕对2月由升水40-60元/吨快速收窄至平水-升20元/吨附近。上周沪锌高位运行，冶炼厂出货正常，贸易商以出货为主，多为长单操作，散单仅按需少采，供需双方成交僵持，长单结算前交投活跃度尚可；下游畏高维持刚需性采购，年前略有备货。上周市场成交不温不火，成交与此前一周基本持平。
铜：
长江有色现货铜上一个交易日报价53210—53230元/吨，现货较期货贴水70元/吨～贴水50元/吨。
外媒1月25日消息，一项调查显示，铜矿罢工和铝炼厂因治污而关停等供应面问题，将使得今年金属短缺问题更加严重，但中国需求疲弱可能会打压价格。
自12月初以来，伦敦金属交易所(LME)期铜和五种其他金属扬升约10%，但难以维持在较高水平。电动车革命在去年稍早引燃基本金属的一轮升势，但许多分析机构称，市场过于超前了，几年内还感受不到真正的影响。总部设在苏黎世的瑞士银行（UBS）分析师Giovanni Staunovo表示：“中国房地产市场疲软告诉我们，今年铜需求增速可能放缓。”
“然而，也可能出现供应受到干扰的风险，今年20%的产能可能将遭遇薪资谈判。”全球多个铜矿的劳动合同今年到期，包括全球最大铜矿--智利埃斯康迪达(Escondida)铜矿。潜在的供应威胁令分析机构纷纷调整预估，此前市场一致预测今年铜市场实现供需平衡，而目前他们预测铜市将短缺4.55万吨，11月调查为预估过剩9.3万吨。不过，市场已经消化了供应短缺预估。受访的30位分析师的预估中值显示，2018年LME现货铜均价为每吨6,684美元，较周三收盘价下滑6%。
自由港麦克默伦公司（Freeport-McMoRan Inc）周四表示，与印尼政府就达成Grasberg铜矿许可协议又近了一步，但这家全球第二大铜矿商同时警告称，尚未达成任何正式协议。自去年8月以来，没有任何迹象显示双方的谈判取得进展，当时自由港承诺剥离Grasberg项目51%的股权给印尼政府，以交换该项目的长期运营权。Grasberg项目是全球第二大铜矿。 但自由港首席执行官Richard Adkerson在与分析师举行的电话会议上坚称，谈判已取得积极效果。他说，各方都希望在2018年上半年结束谈判。他表示，双方已就为自由港资产转让设定公平市价的标准达成一致意见，这也是迄今为止谈判的症结所在，印尼政府也同意自由港对长期财政和司法确定性的要求。“我们之所以集中全力解决印尼问题，因为我们认识到不解决这一问题，公司的信用评级和股价都将会受到影响，”Adkerson说道。
2017年Grasberg项目铜产量为10亿磅，因此不论是对自由港公司，或是全球铜市供应来说，其重要性不言而喻。但自由港仍重申之前的警告，称若谈判破裂，将废弃数十亿美元的印尼开发计划，或寻求仲裁。为了进一步掌握国内矿产资源，印尼政府在2017年引入新规，要求矿商将项目的大部分股权转让给印尼政府，并要求他们放弃仲裁权，以及征收新税和矿产资源使用费。自由港同意建造新的冶炼厂，并称考虑与印尼矿商PT Amman进行合作开发。自由港称，还将帮助印尼评估力拓对Grasberg项目所持有的40%股权。力拓也正在与印尼政府进行谈判。自由港称，还与力拓及印尼国营企业--阿萨汉铝业公司（Inalum）讨论了潜在的投资计划。
2、走势解读及操作建议：
黄金：
美国四季度GDP不及预期，特朗普后期政策将焦点转移至基建投资，美国政府开支增加不利于美元走强，短期内油价高位震荡有利通胀回升，唯一利空在于目前价格在重阻力位置，短期预计或有回调，操作上建议逢低进多。
锌：
锌价上周持续回升，全球库存低位短期难有大幅改善，操作上建议多单持有。
铜：
农历春节前铜市下游处于消费淡季，供应面上四季度精铜产量处于年内高峰阶段，因此基本面短期内处于供强需弱状态，铜价仍有进一步回落的可能。中长期来看受益铜矿供应减弱以及铜矿罢工风险增加预期，铜价将保持偏多运行。。
美指下跌，油价反弹
1、背景分析：
原油：美指下跌，油价反弹
周五,NYMEX市场与Brent市场受美指下跌的影响而出现反弹，分别报收于66.14美元/桶和70.52美元/桶。
中东方面，沙特依然计划将今年第一季度的原油出口维持在大约700万桶/日的水平。不过这也表明作为石油输出国组织(OPEC)最大的产油国，沙特依然将继续遵循减产承诺。另一方面，沙特计划将今年第一季度原油产量维持在大约980万桶/日，这低于沙特在减产协议中承诺的1005.8万桶/日产量水平。作为减产协议的坚定拥护者，沙特一直以身作则，以超过减产承诺的幅度限制产量，这为整个减产行动做出了巨大贡献。另外，迪拜政府公布了2018年4月份迪拜原油官方销售价，每桶比阿曼原油官价高15美分，与2018年3月份官持平。阿曼原油2018年4月份官价将在2018年2月份最后一个交易日由当月交易的阿曼原油2018年4月期货平均价算出。
国际能源署估计2017年和2018年全球石油日均需求分别为9780万桶和9910万桶，与上个月预测大致相等。国际能源署将2016年石油日均需求估测下调了4万桶，预计2017年全球石油日均增长160万桶，2018年日均增长130万桶。对2018年全球石油需求增长减缓预测主要原因是油价上涨，最近经合组织需求下降，非经合组织一些地区转用天然气，也抑制石油需求量增长。美国能源信息署数据显示，截止1月19日的四周，美国成品油需求总量平均每天2050.8万桶，比去年同期高8.1%；车用汽油需求四周日均量870.7万桶，比去年同期高5.4%；馏份油需求四周日均数395.7万桶, 比去年同期高15.3%。
公司的首席执行官兼共同所有人Marco Dunand在达沃斯表示，全球石油需求意外大幅度增长也支撑油价。他说:“人们都认为需求达到了高峰，但是随后需求进一步加速增长，而且全球GDP增长率高于平均水平，引发了对通货膨胀的担忧。在这种环境下，许多宏观基金想在商品期货中做多头，将其用作对冲通货膨胀的手段。布伦特原油和WTI基准原油期货持仓量，或者说管理基金拥有的期货和期权合同数量达到了新高。人们说油价会很快崩盘，但是不一定，股市在疯狂上涨，为了保持资金百分比分配不变，宏观基金必须购买商品期货，这有助于解释为什么石油期货的持仓量如此之多。
PTA：上冲动能不足，短线或维持震荡
周五国内PTA期货价格震荡调整，主力1805合约下跌28点或0.49%报收5736元/吨。现货市场跟随回落，CCF内盘PTA价格跌35元至5670元/吨。逸盛石化外盘卖出价维持在775美元/吨；恒力石化PTA内盘卖出价持稳于6200元/吨，外盘卖出价维持在780美元/吨。日内主流现货报盘在05合约贴水30元/吨上下至贴水50上下，部分货源有商谈在05合约贴水100元/吨上下，仓单和05合约有递盘在贴水80元/吨上下。市场成交较为平淡，夜盘5700自提成交，5700仓单成交，日内成交价格在5630-5690自提。
装置运行方面，截至周五国内PTA平均开工至78.81%，伴随供需逐渐转向宽松，PTA库存有所攀升，目前PTA工厂平均库存至2-3天，聚酯工厂PTA库存至1-3天。据悉，华东一套年产70万吨的PTA装置初步预计在1月27日开车重启，该装置于1月22日因故停车。华东一套220万吨PTA新装置另外一条年产110万吨的生产线已出合格品，预计近些天将会提升至满负荷运行。
产业链方面，周五PX价格继续回落，亚洲PX分别收于961.67美元/吨FOB韩国和981.33美元/吨CFR中国，较前一交易日均下跌4美元/吨。下游聚酯市场稳中偏弱，为去库存，聚酯工厂跌价促销；市场产销气氛清淡，其中江浙涤丝市场产销在平均估算在6成附近。伴随春节临近，部分聚酯工厂已开始停车降负，截止周五，国内聚酯综合开工至86.3%，综合江浙加弹开机负荷低至63%，织机负荷降低至47%。后市停车装置仍将继续增加。
目前PX走势偏强给予PTA成本支撑，但2月初下游聚酯开工将大幅下滑，需求转弱趋势明显，且本周伴随着逸盛海南以及利万聚酯装置重启，PTA供应也将稳步增加。正是基于春节前后供需面转弱预期，PTA上涨空间或将受限。预计1805合约短线或维持震荡，后市需重点关注下游聚酯降负节奏及此对PTA带来的影响。
PP：偏强震荡格局延续
周五PP期货市场震荡收涨；现货市场延续窄幅整理，局部市场涨跌互现，价格波动范围在50-100元/吨。石化整体稳价，少数工厂价格下调，贸易商部分随之调低报价。但伴随期货震荡走高，市场信心略有提振，贸易商对部分货少货源报价小幅上调。下游工厂实盘按需采购，备货意愿不高，高价位成交困难，商谈气氛一般。日内华北市场拉主流价格在9250-9350元/吨，华东市场拉丝主流价格在9400-9500元/吨，华南市场拉丝主流价格在9570-9700元/吨。
PP美金市场价格多数稳定，部分均聚价格继续走高，市场货源偏紧，贸易商暂无意让利出货。听闻沙特有数家外商对2月船预售报盘，均聚在1240-1270美元/吨，共聚在1260-1350美元/吨；华南地区贸易商对3月装印度均聚货源报盘上涨至1250美元/吨，下游客户低价还盘。由于进口货源美金市场货少价高，核销工厂继续采购“保税一日游”货源。
基本面来看，中韩JPP将于近期恢复生产，福建联合新一线与云天化也将于近期恢复生产，市场货源供应量较前期或将有所增加。但受降雪影响，近期货源运输问题凸显，市场货源流通量下降。目前石化库存整体低位，出厂价格坚挺，在基本面暂不存在明显利空背景下，短期PP价格或维持偏强震荡为主。建议投资者密切关注石化销售政策的变动情况。
2、走势解读及操作建议：
原油：目前市场对于基本面的担忧依旧集中在美国页岩油的增产上，目前活跃钻井数量仍旧处于历史高位，但近期由于该国去库存顺利，因此暂时对盘面影响不大。后期建议关注美国产量变动以及美元走势。
PTA：目前1805合约技术形态仍呈多头排列，但上冲动能明显不足，建议投资者暂时观望为宜，密切留意资金动向。中线多单等待低位介入机会。
PP：1805合约整体仍呈现偏强格局，建议投资者短多为宜，关注前高压力。
美豆出口销售不振，十日来首次下跌
1、背景分析：
豆类油脂
周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆市场下跌，从周四的高点处回落，因为周末临近，多头获利平仓抛售。截至收盘，大豆期货下跌2.75美分到6.75美分不等，其中3月期约收低6.75美分，报收985.50美分/蒲式耳；5月期约收低6.75美分，报收997美分/蒲式耳；7月期约收低6.75美分，报收1006.50美分/蒲式耳。大豆出口销售不振，对豆价构成下跌压力，这也是大豆市场十个交易日以来首次收低，使得主力期约回到100日均线下方。3月期约周四曾涨至七周来的最高水平1002美元/蒲式耳。商品基金当天在大豆市场净抛售5500手期约。
据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至1月18日的一周里，美国大豆出口销售数量为 616,300 吨，比一周前低50%，比四周平均值低24%。
美国气象机构Radiant Solutions公司称，下周阿根廷农业主产区天气可能更为干燥。阿根廷天气依然令人担忧。不过，巴西和美国大豆丰收，可能抵消阿根廷的损失。全球大豆供应充足。美国农业部预计2017/18年度全球大豆期末库存将创下历史最高纪录9860万吨。
周五，美国大豆现货市场报价下跌。在美湾，美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳10.225美元，约合每吨375.7美元，比上一交易日下跌5.25美分。路易斯安那湾的基差报价是比CBOT的3月大豆期价高出35到39美分，上一交易日是高出32到39美分。在伊利诺伊州的中部地区，大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲9.73美元，比上一交易日下跌6.75美分。基差报价是比CBOT的3月大豆期价每蒲低了20到5美分，和上一交易日持平。
美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上大幅减持净空单。截至2018年1月23日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净空单81,538手，比一周前的103,397手减少21,859手。
连粕低开回落，国内豆粕现货价格跟盘下跌，沿海豆粕价格在2850-2890元/吨一线，部分跌10-20元/吨，期货市场反弹仍显乏力，且今年节前备不如以往，豆粕现货成交量不大。连盘油脂震荡上涨，国内豆油现货大多温和走高，沿海一级豆油主流价位在5630-5750元/吨，涨幅在10-30元/吨。价位相对较低的油厂继续吸引了一些采购，但总体成交量依旧不大。
玉米：
连玉米期货玉米期货价格早间低开收涨，开盘趋强，全天窄幅震荡上行，盘终收涨，主力合约减仓放量，收阳线。主力合约1805开盘价1786元，收盘价1796元，涨5元。
国内玉米价格大多稳定，局部偏强震荡。山东地区深加工企业玉米收购主流区间价1840-1960元/吨一线，大多稳定，个别企业偏强调整；东北地区深加工企业玉米收购区间价在1640-1740元/吨一线，持平；辽宁锦州港口玉米主流收购价在1790-1815元/吨，持平，鲅鱼圈港口玉米价格稳定，辽吉烘干玉米价格在1800-1810元/吨(水分15%以内，容重690-700)，涨10元/吨。广东蛇口港口玉米现货价格报1950元/吨，成交可在1920元/吨，无大的变动。
河南南部以及黄淮地区暴雪，玉米运输受阻。同时，目前黑龙江、辽宁等地余粮不足2成，而华北地区余粮仅剩3-4成，市场担忧后期供应紧缺，部分基层农户、贸易商仍存惜售挺价心态。而距离春节已不足20天，华北地区部分用粮企业仍有补库需求（大部分企业库存普遍在10-15天用量，春节前，需备足20天以上的库存），为了吸引上量，玉米收购价仍维持坚挺，个别继续小幅调涨。
不过，中储粮网+省储一周五拍，玉米拍卖加码，加剧市场偏空心态，东北部分贸易商逢高价出货增多，而当地深加工企业库存普遍在30-50天，库存充足，采购积极性较陆续减弱。而销区不少大型饲养企业备货渐入尾声，需求下降，玉米上行受抑制。
2、走势解读及操作建议：
豆粕：虽然阿根廷干燥天气忧虑令美豆延续涨势，但豆粕跟随反弹幅度很小，因基本面压力不减。不过部分油厂手上未执行合同不少，豆粕跌幅受限。操作建议：M1805观望，阻力2780，支撑2730。
油脂：油脂市场处于多空交织的状态，预计短线出现大幅反弹的概率不大，整体反弹空间还是受限，但也难以深跌。操作建议：Y1805观望，阻力5850，支撑5750。P1805观望，阻力5270，支撑5170。
玉米：短期补库、天气因素将继续对玉米市场形成利好，但拍卖又将制约其上行空间。操作建议：C1805观望，阻力1800，支撑1770。
鸡蛋：上周中东部地区再次遭遇强降雪天气，交通运输再次受阻，养殖户库存增加，蛋商订货不多，市场购销平淡，蛋价小幅回调。操作建议：JD1805观望，阻力3720，支撑3640。
免责条款：
本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。
