春节因素消退，3月通胀如期回落
1、国际宏观：
【美国】
美联储3月会议纪要中显示，所有委员一致预期通胀率将在未来几个月内上升，多位委员员认为经济前景支持更陡峭的加息路径。暗示或更快加息。
美联储会议纪要发布后，美国联邦基金利率期货显示，美联储2018年到9月底只会再加息一次。高盛将6月美联储加息概率提高至85%。
美国3月CPI十个月来首次录得负值，主要是因为汽油价格下跌使数据承压。随着劳动力市场收紧，税减带来的刺激，及政府支出，预计今年将达到通胀目标。
【欧洲】
欧洲央行行长德拉基称，经济改善，薪资和通胀也会上扬。有信心通胀将会上升到欧洲央行的目标。
英国2月制造业产出意外下滑，为近一年来首次下滑，主要原因在于机械和设备产出的减少。数据表现增强了有关经济或在第一季度放缓的迹象。
2、国内宏观：
中国3月CPI同比上涨2.1%，连续两个月处于“2时代”，预期2.5%，前值2.9%。中国3月PPI同比上涨3.1%，创近17个月新低，预期3.3%，前值3.7%；一季度PPI同比上涨3.7%。统计局指出，3月CPI环比由上月上涨转为下降，主要受“节日因素”消退影响。
三月CPI走低主要是受到“节日因素”消退的影响，而PPI涨幅回落则是受到黑色系、油气开采和加工、有色等行业的拖累。有分析指出，即便考虑贸易摩擦的因素，今年通胀快速上行的风险也并不大。
央行行长易纲表示，以下金融领域的开放措施预计到6月30日将大部分到位：取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制，内外资一视同仁；将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%，三年后不再设限；5月1日起把互联互通每日额度扩大四倍；放开外资保险经纪公司经营范围，与中资机构一致。
周三，央行未开展公开市场操作，当日有200亿元逆回购到期。市场人士称，目前资金面仍维持宽松，但随着央行持续开展净回笼的累积效应显现，预计后续央行将逐渐调整公开市场操作，增加流动性供应。
截至4月11日下午收盘，国内商品期货收盘走势分化，黑色走弱有色上涨。焦炭收跌2.5%，焦煤、锰硅、热卷、豆粕、PVC跌逾1%。原油、鸡蛋、沪镍、沥青收涨逾1%，沪锌、玻璃、沪金、沪银、沪铜、沪铝、塑料、沪铅等收涨。
保持多头思路
1、背景分析：
周三，期债市场低开后一路高走、表现极为强势，中美贸易争端缓和引致避险情绪降温以及一级市场供给压力陡增，未能给债市带来持续利空压力，这从侧面体现出债市运行逻辑和市场情绪的真实改善，流动性整体宽松、货币政策基调更为中性灵活、监管忧虑敏感性及其影响弹性趋弱、通胀压力下行（最新公布的数据显示，中国3月CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨3.1%均低于预期）、一级市场招投标承接力表现较好，以上因素均有效提振债市。
周三，银行间现券收益率先扬后抑，10年期国开活跃券170215收益率下行0.61bp报4.65%，早盘最高至4.73%，10年期国债活跃券170025收益率下行1.67bp报3.69%。
资金利率方面，资金面整体偏宽松，Shibor利率多数下跌，隔夜Shibor涨1.00bp报2.5610 %，7天Shibor跌0.30bp报2.8040%，14天Shibor跌0.90bp报3.6840%，1个月期Shibor跌4.40bp报3.8710%。银银间回购定盘利率涨跌不一，FDR001涨1bp报2.56%，FDR007跌1bp报2.68%，FDR014报3.20%，与前一交易日持平。
公开市场操作方面：央行周三公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，周三当日不开展公开市场操作，当日实现净回笼200亿。央行已连续两日不进行公开市场操作，且已是连续第15日未施行公开市场资金净投放。统计数据显示，今日（周四）至周五分别到期200亿、0亿，无MLF和国库现金定存到期。
消息面上：
（1）财政部两期加量国债招标结果出炉，中标利率低于中债估值，其中3年期国债中标利率3.42%，边际利率3.4%，全场倍数1.86，边际倍数7.46；7年期国债中标收益率3.6979%，边际利率3.7309%，全场倍数2.3，边际倍数1.51。450亿元的招标规模，创出单期国债最大发行规模，而去年国债单期发行量最高为400亿元。
（2）央行行长易纲在博鳌亚洲论坛“货币政策的正常化”分论坛上表示，中国央行已经准备好迎接主要央行收紧利率退出扩张和缩表的情况，未来利率市场将是基准利率和市场利率双轨融合，中国不会以人民币贬值来应对贸易争端，也不会干预长期汇率，六月末将落实六大金融开放举措，年底将落实另外五项开放举措。
（3）农发行1年期增发债中标收益率3.6614%，投标倍数2.45；5年期中标收益率4.4193%，投标倍数2.49；7年期增发债中标收益率4.6007%，投标倍数2.87；10年期中标收益率4.7043%，投标倍数3。中债农发行债到期收益率数据显示，1年、5年、7年、10年期农发债最新到期收益率分别为3.7853%、4.4819%、4.7037%、4.7385%。
（4）中国铁路总公司5年期铁道债中标利率4.63%，10年期铁道债中标利率4.74%。
（5）周三美债收益率普跌，中东局势越发紧张，特朗普暗示要对叙利亚发动导弹袭击，市场避险情绪升温。两年期美债收益率跌0.4个基点，报2.307%。五年期美债收益率跌0.7个基点，报2.613%。10年期美债收益率跌1.1个基点，报2.779%。30年期美债收益率跌1.1个基点，报2.994%。
2、走势解读及操作建议：
从整个4月中下旬来看，尽管存在税期因素扰动，但对于期债市场表现依旧可以持相对乐观态度，机会大于风险，操作上建议保多头思路，T1806短线或回抵93.65上下位置时逢低做多，注意控制好仓位。
贸易摩擦降温，有色普遍反弹
1、背景分析：
铜：
据SMM，昨日沪铜主力1805合约今日早市开盘于51290元/吨，盘初国内PPI、CPI数据公布不及预期，PPI数据更是连续5个月下行。受影响多头陆续了结，拖累铜价下行，跌破日均线。第一节交易时间末，跌势稍止，于51150元/吨稍作整理。后随着多空交替离场，铜价呈阶梯式下行。午后跌势延续，探低50740元/吨，后小幅回升，运行于50870元/吨一线。尾盘空头集中离场，提振铜价，收于50950元/吨，涨170元/吨。成交量减18944手至17.3万手，仓减113087手至23.4万手。
现货方面，昨日上海地区电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨-升水40元/吨，平水铜成交价格51170元/吨-51300元/吨，升水铜成交价格51200元/吨-51330元/吨。沪期铜高开低走，午市当月合约勉守51000元/吨，持货商仍以换现为主，现货报价与盘面呈现同步快降态势，早市报价虽以平水~升水40元/吨开始，由于出货困难，很快出现甩货降价潮，10点左右，平水铜已降至贴水20元/吨左右，好铜随之调降至升水20元/吨，甚至贸易商可压价收货至平水一线。下游保持刚需，升水成交已显现困难受阻态势，市场多仍驻足，持货商换现意愿迫切，随着午市尾盘盘面的持续下滑，市场已报贴水30~平水，湿法铜货源紧缺，已跟低端平水铜几无价差。
铝：
据SMM，昨日沪铝主力合约早间开于14440元/吨，开盘后多平空入，铝价承压震荡下泄，低位触及14300元/吨，但午后在伦铝强势上探提振下，沪铝修复部分跌势收于14375元/吨，沪铝指数持仓量增加24614手至808920手，隔夜多头增仓为主。短期来看在俄铝事件持续发酵下，沪铝跟随外盘被动上探仍有空间，但中期基本面压力亦客观存在。
现货方面，午前上海成交集中14200~14230元/吨，对当月贴水70~60元/吨，对隔月贴水40~30元/吨。无锡成交集中14200~14230元/吨，杭州成交集中14210~14230元/吨。持货商前期出货力度较高，但随着盘面稳住，小幅反弹，持货商开始缩减出货力度，现货贴水缩窄，导致中间商接货力度下降，下游企业对高价格的排斥性较高，仅按刚需采购，整体成交较昨回落。午后期铝当月波动较大，华东成交价格14200~14250元/吨。
锌：
据SMM，昨日沪锌主力1806合约开于24530元/吨，盘初空头减仓上测上行压力，承压明显空入多平回落至24500元/吨附近围绕日均线展开盘整，下方5日线勉力支撑，多空操作均显踌躇。午后空头犹豫不决部分出逃，沪锌小幅拉升，重心微抬至24560元/吨附近整理。终收涨报24580元/吨，涨80元/吨，涨幅0.33%，成交量增60230手至47.6万手，持仓量减692手至22.2万手。
现货方面，昨日上海市场0#锌主流成交于24640-24720元/吨，0#普通品牌对沪锌1805合约升水50-60元/吨左右，0#双燕对5月升水60-70元/吨，实际成交较普通偏淡。1#主流成交于24600-24660元/吨。沪锌1805合约冲高回落，早盘收于24595元/吨。部分炼厂仍惜售；锌价盘整，临近交割，市场报价与当月基本持平，因市场流通偏紧，市场报价成交对当月亦有升水5-10元/吨左右，贸易商长单交投活跃，日内听闻有部分进口锌流入，报价与普通基本持平；而下游多看跌后市维持刚需采购，买兴一般，日内成交尚可，市场成交货量较前日基本持平。
2、走势解读及操作建议：
铜：
短期内考虑库存、比价等因素的情况下，尽管年内预期精铜供应偏紧，目前仍未切实反应在现货市场，铜价重心上移的过程不会一帆风顺，预计价格区间震荡偏弱。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面前期锌价跌幅较大，预计短期走势继续震荡。
铝：
特朗普对进口钢铁和铝分别征税25%和10%。特朗普认为钢铁和铝公司一直遭受不公平的对待，将重新打造美国钢铁和铝产业，此外美国制裁俄铝也将显著影响境外铝供应。国内方面，社会库存逐渐企稳，上周氧化铝价格继续坚挺。近期铝价反弹较快，主要受境外铝期货上涨带动，上涨空间不宜过分乐观。
地缘政治风险增加，油价上行
1、背景分析
原油：地缘政治风险增加，油价上行
周三,伴随着中东地缘政治风险加剧，国际油价继续上行。 WTI报收于66.82美元/桶;Brent报收于72.06美元/桶。内盘追随外盘上行，主力合约SC1809报收于418.20元/桶。
分析师认为美国与中国贸易冲突税，加剧了市场不安，中国针对特朗普加征关税的意图，也做了相应的对策。然而博鳌亚洲论坛上中国对世界进一步开放的表态让一些分析师解读为缓解贸易冲突的机会。4月10日上午习近平主席在博鳌亚洲论坛发表主旨演讲时，掷地有声地指出：“中国开放的大门不会关闭，只会越开越大。”就中国下一步扩大开放的战略，习主席公布了一系列重大新举措，内容涉及大幅度放宽市场准入、创造更有吸引力的投资环境、加强知识产权保护、主动扩大进口等四个方面，并强调尽快使之落地。
市场仍然在关注美国方面的回应，贸易冲突是特朗普发出的对世界经济都有负面影响的决策，贸易冲突是否能缓解，要看美国经济政策何去何从，而不是过度解读中国的回应。周二美国股市大幅收涨，道琼斯指数涨幅超过400点；标普500指数收盘上涨1.7%，科技股集中的纳斯达克综合指数收涨2.1%。
中东局势也备受市场关注。华尔街日报认为，叙利亚在疑似化学武器攻击后紧张局势升级，促使投资者担心中东地区新的冲突可能影响原油产量，并对全球供应造成压力。
世界上最大的石油出口国沙特阿拉伯周二表示，将把5月份的原油日供应量保持在700万桶以下，这符合沙特对欧佩克主导的减产协议所作的承诺。沙特阿拉伯能源部在一份电邮声明中称，对国际客户的石油出口量仍较低，尽管受季节性因素影响需求比前一个月有所回升。沙特能源部一名发言人在声明中表示，沙特继续以身作则，在欧佩克的合作协议下将产量控制在限额以下，尽管国内外季节性需求日益增加。
美元汇率下跌也支撑以美元计价的商品期货市场。预计欧洲央行将很快宣布今年结束量化宽松政策，加之博鳌论坛上中国承诺进一步开放提振了人民币汇率，周二美元指数即美元对一揽子主要货币下跌至近两周来最低。
PTA：短线反弹
周三PTA期货市场延续震荡反弹走势，1809合约报收5460元/吨。现货价格继续走高，CCF内盘PTA价格上涨40元至5475元/吨。逸盛石化PTA外盘卖出价上调10美元在790美元/吨；恒力石化PTA内盘卖出价下调300元至6000元/吨，外盘卖出价下调30美元在800美元/吨。日内主流现货和05合约基差报盘在升水40至升水50元/吨上下，商谈成交在05合约升水40元/吨上下，部分货源报盘升水30元/吨上下，仓单和05合约报盘在升水40元/吨上下。个别聚酯工厂有所采购，市场仓单成交稀少，整体现货市场成交氛围稍好于前一日，成交价格夜盘主流5450自提，日内5450-5492自提。
产业链方面，周三PX价格继续小幅走高，亚洲PX分别收936.33美元/吨FOB韩国和955.33美元/吨CFR中国，较前一交易日均涨3.16美元/吨。隔夜原油大涨提振市场气氛，聚酯市场整体上涨，市场成交氛围较好，下游继续补仓，日内涤短工厂产销大多在100-200%，江浙涤丝产销平均估算在120-130%左右。
进入4月份，国内PTA装置迎来集中检修季，目前已有部分工厂开始停车，后市停车装置仍将增多。而聚酯开工有望维持在90%以上高位，因此PTA将进入去库存化，基本面支撑较为有力，一定程度限定PTA下行空间。后市重点关注国内装置检修情况。
PP：短线延续反弹，关注60日均线压力
周三国内PP期货市场高开低走，重心小幅回落。现货市场行情多数上涨，幅度在100-200元/吨不等。虽期价盘中有跌，但对业者心态压制并不明显。在石化库存大幅下降及各大区继续调涨报价，贸易商报价多跟涨。下游及终端早间有适量接盘，但伴随价格连涨，下午实盘转弱，高价成交阻力大。日内华北市场拉丝主流价格在8750-8850元/吨，华东市场拉丝主流价格在8930-9000元/吨，华南市场拉丝主流价格在9000-9150元/吨。
PP美金市场报价暂稳，贸易商侧重实盘商谈，下游方面买气有所回升，华北地区注塑货物交投改善，共聚货源则延续强势走势。价格方面，市场均价主流报价区间在1210-1240美元/吨，共聚货源在1230-1270美元/吨。
石化价格多数上调，不断加大对货源成本支撑，对现货价格提涨明显，商家跟涨意向浓厚。基本面看，目前下游工厂开工较足需求稳定，而石化库存下降较为明显，加之部分工厂有检修预期，供需压力进一步缓解。但价格涨至高位后，终端接盘高价抵触情绪愈加明显，而低价补货后，刚需有继续减少可能，后期实盘减量可能性大，或将压制市场的进一步上涨空间。后市建议投资者密切关注石化政策变动情况。
2、走势解读及操作建议：
原油：消息面喜忧参半，除了贸易战以外叙利亚的紧张局势引发人们对于原油供应的进一步担忧。油价短期内有震荡上行动力，但建议仍旧观望为主，谨慎操作。
PTA：4月份PTA供需面存在有力支撑，PTA下行空间有限，建议投资者可逢低位介入多单。
PP：1809合约短期仍处阶段性反弹中，建议投资者短多为宜，关注60日均线附近压力。
干旱迫使阿根廷采购美豆数量创20年高位
1、背景分析：
豆类油脂：
周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘下跌，因为多头获利平仓抛售。截至收盘，大豆期货下跌1.50美分到4.50美分不等，其中5月期约收低2.25美分，报收1047.75美分/蒲式耳；7月期约收低1.50美分，报收1058.75美分/蒲式耳；11月期约收低1.50美分，报收1046.50美分/蒲式耳。早盘大豆价格受到出口需求旺盛的支持。当天大豆市场在临近收盘前半个小时下跌，因为5月期约涨至一个月来的最高水平10.64美元后，多头获利平仓抛盘涌现，打压豆价回落。
自周二购进12万吨美国大豆后，阿根廷周三又购进了12万吨美国大豆，提振美国大豆市场看涨人气。这是20年来阿根廷从美国采购的最大一笔大豆生意，显示出持续干旱对阿根廷的影响。阿根廷是全球第三大大豆出口国。市场传闻阿根廷事实上已经购进40万吨美国大豆，10月到11月交货，价格可能在11月大豆期价上每蒲式耳加上180美分左右。据称Vicentin公司是第一船大豆的买家，但是未能得到证实。
美国农业部发布的4月份全球农业产量报告显示，2017/18年度印度大豆产量预计为900万吨，比上年减少18%。单产预计为0.86吨/公顷，比上年减少12%。大豆单产减少的原因在于大豆主产区作物进入营养生长期及花期后天气干燥。收获面积预计为1050万公顷，比上年减少7%，因为农户改种棉花等价格更高的农作物。虽然2017年季风降雨正常，印度的降雨一直不稳定。中央邦和马哈特拉施特邦等主产区的天气很干燥。8月份出现大雨，但是前期降雨不足已经制约大豆生长以及结荚。
美国农业部和欧盟委员会近期发布的数据显示，2017/18年度欧盟大豆产量将连续第五年增加，不过到2018/19年度的产量将保持稳定，或者略微增加。由于各成员国和欧盟政府出台鼓励政策，2017/18年度欧盟大豆产量预计达到创纪录的280万吨，其中法国、意大利和罗马尼亚的产量增幅最大。意大利占到欧盟大豆产量的40%左右，明年意大利大豆产量预期增加，因为单产改善。由于欧盟产量增长，2017/18年度欧盟大豆进口量将降至1410万吨，低于2015/16年度的1480万吨，到下个年度大豆进口量进一步减少到1370万吨。美国农业部的参赞报告显示，法国大豆播种面积和单产预期增加，因为政府提供补贴。法国占到欧盟大豆产量的17%。欧盟是全球第二大大豆进口国，仅次于中国。
USDA报告中性偏多，美豆收涨，但在中美贸易战和解概率提高，多头平仓压力之下，连粕期价继续下跌，豆粕现货继续跟盘下跌，沿海豆粕价格3260-3300元/吨一线，跌40-120元/吨，期货市场继续下跌，买家避市观望。连盘油脂继续回落，国内豆油现货继续跟盘回调，沿海一级豆油主流价位在5780-5920元/吨，跌幅在20-50元/吨。近几日买家逢低补库积极性较高，市场低位继续吸引了一些成交。后续大豆到港量较为庞大，5月份大豆到港最新预期950万吨，较上周预期下调10万吨，6月份最新预期在940万吨，较上周预估下调60万吨，7月份最新预期970万吨。 国内豆油商业库存总量137.6万吨，港口食用棕榈油库存总量70.1万。
玉米：
国内玉米价格延续跌势。山东地区深加工企业玉米收购主流区间价1820-1930元/吨一线，局部跌10-20元/吨不等，东北地区深加工企业收购价1600-1730元/吨，持平；辽宁锦州港口玉米主流收购价在1780-1795元/吨（容重690-700之间），高位下跌5元/吨，鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格在1780元/吨（水分15%以内，容重690-700），高位下跌10元/吨。广东蛇口港口玉米价格1930-1940元/吨，下跌10元/吨。
4月12-13日规模性玉米抛储正式启动，临储玉米投放669.3万，分贷分还玉米投放30万吨，合计约有700万吨，后期市场也将逐渐进入“拍卖季”，市场心态持续偏空，囤货风险加大，部分囤货主体恐慌性出货增多，现货玉米供应压力进一步释放。而下游深加工企业原料玉米库存充足，目前采购玉米积极性不高。同时，猪价大幅下跌，生猪养殖户深陷亏损，而小仔猪价格仍居高位，养殖户补栏不积极，生猪存栏率仍处于历史低位，饲料终端消费仍疲软，加之本周玉米拍卖启动，因此，市场上观望氛围浓郁，下游饲料、养殖企业谨慎采购。
白糖：
巴西贸易部数据显示，18年3月巴西共计出口糖176.7万吨，同比增加10.6%。其中出口原糖136.54万吨，同比增加19.3%，出口精制糖35.97万吨，同比减少约11.1%。巴西17/18年度(4-3月)共计出口糖2780.6万吨，同比减少约1.7%。
中国糖业协会对全国重点制糖企业（集团）报送的数据统计：2017/18年制糖期截至2018年3月底，重点制糖企业（集团）累计加工糖料7165.09万吨，累计产糖量为844.31万吨；累计销售食糖323.77万吨，累计销糖率38.35%（上糖期同期为43.5%）；成品白糖累计平均销售价格6061元/吨（上糖期同期为6736元/吨），其中：甜菜糖累计平均销售价格6243元/吨（上糖期同期为6537元/吨），甘蔗糖累计平均销售价格6032元/吨（上糖期同期为6760元/吨）。
国内主产区白糖售价以稳定为主，小部分糖厂出现小幅的上涨和下跌，广西新糖站台区间报价在5750-5780元/吨，低端价格下跌10元/吨，车板区间报价在5690-5760元/吨，低端价格上涨10元/吨；云南主产区昆明库新糖报价在5510-5520元/吨，维持稳定。
2、走势解读及操作建议：
豆粕：阿根廷大豆大减产，美豆产区天气不利播种，贸易战还有不确定性，空头做空谨慎，目前只是回吐了之前虚涨泡沫，预计暂时也难有持续大跌，中美贸易战结果明了之前，或仍以偏强震荡为主。
油脂：油脂基本面并不支持油脂价格大涨，目前豆油上涨主要依赖贸易战因素，在中美贸易战谈判结果未出之前，将会继续支持油脂市场走势。
玉米：玉米供需环境持续宽松，预计短期玉米或仍将弱势下跌。重点关注本周（4月12-13日）玉米拍卖粮投放节奏、成交溢价及成交情况。
白糖：市场人士担心印度政府或将为鼓励出口而提供补贴的政策有望被通过，原糖跌至两年半低位；郑糖窄幅收低，现货以稳为主。国内售价逼近成本线给行情提供短线支撑。
鸡蛋：国内鸡蛋价格继续上涨，但涨幅收窄。各地经销商及养殖户库存压力均有所缓解，且玉米及豆粕价格仍处于高位运行，养殖企业成本压力较大，惜售心态较重。预计短期内鸡蛋价格或延续弱势反弹。
钢厂下调出厂价，现货市场延续震荡
1、行情报价及分析
2、市场信息及分析
4月11日，国内钢材现货市场小幅反弹，上海、南京、济南等13城市螺纹钢价格上涨10-40元/吨；济南、福州等8城市4.75MM热卷价格上涨10-70元/吨，上海、广州等5城市下跌10-30元/吨，其余城市持平。随着昨日市场价格的上涨，市场成交量开始减少，本就不稳的市场心态又开始转差。在供需端的差距逐渐缩小后，贸易商库存压力开始减弱，低价出货意愿逐渐减小。今日沙钢出台4月中旬价格政策，稳中小幅下调80元/吨，这将对前期倒挂资源成本进行合理修复。受主流大钢厂期货成本倒挂影响，商家亏损显现，订货积极性不足，适当调低价格有利于钢厂接单。目前国内已进入“银四”传统行情，但目前仍旧表现不温不火，贸易商无过多挺价意愿，多选择逢利出货。
铁矿石：
4月11日，普氏62%铁矿石指数报64.2美元/吨，跌1.65美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报447元/吨，持平。在经过昨日的成交放量后，多数钢厂对PB粉需求减弱，偶有询盘，价格也未能达到贸易商心理预期，致实盘成交显难。整体来看，今日港口成交量明显不及昨日，价格也较昨日小幅走低。由于近期港口PB粉现货价格一路攀升，至4月11日，PB粉与金布巴粉价差已经达到70元/吨左右。但在钢厂在利润支撑下，出铁量以及炉况仍是目前首要关心的内容。金布巴粉虽然在价格方面有优势，但是烧结性能不及PB粉，并非钢厂目前的最佳选择。消息面，昨日徐州市落实2018年大气污染防治攻坚行动方案，徐州区域钢企日前已陆续收到文件通知。今日部分钢企已积极响应政府号召，纷纷下达“红头”文件，自2018年04月11日起，暂停原材料采购及成品的销售。据了解，部分企业已进行停产整治，徐州地区钢企日均铁水产量约为6万吨。
焦煤焦炭：
目前，焦炭市场供应宽松局面仍较明显，钢铁企业下压焦炭价格的意愿强烈，但考虑到焦企利润见底甚至倒挂，为此观望心态较为浓厚。近期焦煤价格个别地区略有下调，成本回撤对焦炭市场的支撑作用降低，加剧了焦炭市场的弱势局面。虽然市场部分观点认为焦炭价格下行空间不大，为此有抄底意愿出现，市场询货现象增多，但对当前市场的提振作用颇为有限。山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价1550元/吨，准一级冶金焦报1600-1650元/吨；唐山二级到厂1640-1760元/吨，准一级到厂1740-1830元/吨。
3．走势研判及操作建议
随着昨日市场价格的上涨，市场成交量开始减少，本就不稳的市场心态又开始转差。在供需端的差距逐渐缩小后，贸易商库存压力开始减弱，低价出货意愿逐渐减小。铁矿石方面，在经过昨日的成交放量后，多数钢厂对PB粉需求减弱，偶有询盘，价格也未能达到贸易商心理预期，致实盘成交显难。整体来看，今日港口成交量明显不及昨日，价格也较昨日小幅走低。焦炭方面，目前，焦炭市场供应宽松局面仍较明显，钢铁企业下压焦炭价格的意愿强烈，但考虑到焦企利润见底甚至倒挂，为此观望心态较为浓厚。
操作上，成材以区间震荡思路对待，铁矿石可采取短多中空思路；套利方面，关注远月做空钢厂利润、多焦化盈利（1809合约）以及成材跨期正套机会。
动力煤价维持弱势，等待库存消耗
1、行情报价及分析
2. 市场信息及分析
昨日动力煤主力合约ZC809开盘于561.6元/吨，最高564.4元/吨，最低558元/吨，报收于562.6元/吨。较前一交易日下跌持平。
现货价格方面，受下游采购情绪不佳，港口以拉运长协煤为主，贸易商多持观望态度的影响，动力煤现货港口平仓价持续回落，但降幅逐渐收窄，有企稳回升的迹象。截止到4月10日，秦皇岛5500大卡动力煤平仓价已下跌至575元/吨，较前一日下跌4元/吨。
产地煤价方面，动力煤主产地晋蒙陕坑口价近期均有不同幅度的回落，虽然销售情况正常，但矿方大部分降价20元/吨左右进行销售。降幅远远低于港口，同时，4月初公布的神华月度及年度长协价均有不同程度的回落，长协价的回落进一步带动了市场煤价格的下降。秦皇岛港口库存仍处于历史同期高位，截止到4月11日，秦港煤炭库存656万吨，较前一日减少3万吨。
需求方面，冬季电力和煤炭消费的高峰已经消退，对煤炭需求和价格的支撑作用减弱，民用电负荷下降。但随着下游用电企业的陆续复工，电厂日均耗煤逐步提升，但恢复速度基本见顶。4月11日6大电厂日均耗煤66.87万吨，较前一日耗煤增加1.04万吨。从电厂库存来看，6大电厂近期长协煤供应充足，库存达1403万吨的同期历史高位， 21天的可用天数仍然宽松。可以说下游电厂现阶段补库压力比较小。
港口调度方面，截止至4月11日，秦皇岛铁路调入量50.5万吨，较前日增加3.8万吨，锚地船舶数28艘，较上一日下降3艘，较2017年历史同期仍处于低位。港口吞吐量55万吨。较上一日增加5万吨。大秦线检修开始，但由于港口库存高位，并未对动力煤价格形成实质性的支撑。从港口调度也能看出目前下游采购以满足刚需为主，采购总体不积极。
海运运价方面，随着水电出力不断增多，火电的发电占比会逐步减少，进入传统耗煤淡季，沿海煤炭运输需求同步转弱。截止至4月11日，秦皇岛到广州（5-6万DWT）CBCFI运价31.5元／吨，较上小幅下降0.2。秦皇岛到上海（4-5万DWT）CBCFI运价24.7元／吨，较上一日持平。CBCFI煤炭运价综合指数643.32点，较前一日小幅上涨0.77个点。
总体来看，沿海动力煤市场成交情况仍然相对寡淡，电厂和港口高企的库存进一步降低了采购需求，市场煤交易价格逐步下跌。
3.走势研判及操作建议
现阶段市场煤成交寡淡，下游电厂补库压力较小，采购活动依旧不积极，动力煤淡季中，价格预计总体将维持弱势。但部近日发改委逐步限制进口煤的政策或将对动力煤价形成支撑。动力煤短期内仍有下跌空间，但降幅将逐渐收窄，维持弱势震荡的态势。操作上建议09空单离场，等待电厂下一波采购行情。
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本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。
