2017年欧元区GDP增速创十年最高
1、国际宏观：
【美国】
美国财长努钦称，考虑到美国长期利益，支持美元走强；支持不受干预的自由外汇市场；对于跨党派债务上限解决方案，持开放态度。
据CNBC，美国国家经济顾问科恩称，总统将在国情咨文中专注于1.5万亿基建计划，并将谈到如何精简基建审批，目前的审批流程长达7至10年，需要将流程精简到2年以内；市场正在消化货币政策的变化。
11月美国S&P／CS 20座大城市房价指数创三年来最大同比涨幅。八成美国城市房价增速达工资增速两倍。强劲的劳动力市场，低抵押利率，和房屋库存的减少，都拉动了房价的上涨。
【欧洲】
欧元区2017年四季度，GDP同比初值2.7%，符合预期，前值2.6%修正为2.8%。2017年，欧元区GDP增长2.5%，创下十年以来最高增速。欧盟28国的2017年全年GDP增速也为2.5%。
英国央行行长卡尼称，英镑汇率波动将继续影响英国通胀；预计不久的将来通胀将继续处于2%的目标上方；预计实际薪资将在2018年稍晚重拾增长；通胀目标框架仍然是合适的。
2、国内宏观：
据高盛研究称，过去一年中国的债务水平仍稳中见升，但是债务杠杆增速已明显放缓。中国总债务占GDP比重从2016年的277%升至2017年的284%左右，为过去近8年中首次出现个位数增长。尤其是企业债务初次出现下调。
经济参考报头版刊文称，今后一段时期，我国防控金融风险的压力仍然较大，任务仍然较重。银行业是我国金融业的主体，防控金融风险重点在银行。2018年，我国应继续深入整治银行业市场乱象，处理好四个方面关系，巩固和提高整治有效性，进一步防控金融风险。
央行公告称，考虑到金融机构有序动用“临时准备金动用安排(CRA)”和月末财政支出可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素的影响，1月30日不开展公开市场操作，当日净回笼2400亿。Shibor涨跌不一。隔夜Shibor跌1.2bp报2.5540%。
截至1月30日下午收盘，期货多数下跌，橡胶收跌3%。塑料、沪铝、沪银、沥青、郑煤、沪镍、焦炭、PVC、沪金跌逾1%，沪铜、沪铅、螺纹、热卷、锰硅、鸡蛋、硅铁、玻璃、沪锌等收跌。菜粕、豆粕、铁矿、沪锡、焦煤等收涨。
IH、IF继续面临回调风险
1、背景分析：
周二，三大股指继续回调，其中IC收跌0.07%，跌势减弱，IF收跌1.17%、IH收跌1.59%，回调幅度依然相对较大。期现价差方面，按收盘价计，之前升水的IC1802贴水至10点左右，IF1802升水缩小至11点左右，IH1802升水扩大至8点左右。现指方面，权重板块集体低迷，地产、银行股领跌，水泥、钢铁、军工、家电跌幅靠前。持仓方面，三大期指均有一定幅度减仓，IF、IH减持600手左右，IC减持1000手左右。
流动性方面，维持平稳运行。Shibor市场短期利率小幅下跌，7天Shibor下跌0.40个基点，为2.8380%。央行公告称，考虑到金融机构有序动用“临时准备金动用安排(CRA)”和月末财政支出可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，1月30日不开展公开市场操作，当日自然净回笼2400亿。
消息面上：
（1）短期连续净回笼尚未造成市场资金面明显变化，资金面仍处宽松格局。但春节前居民取现引发的银行体系流动性供求变化仍值得关注，预计央行将合理摆布公开市场开停时点、操作方向和力度，保持流动性合理平稳。
（2）两融余额重拾升势，续创两年新高。截至1月29日，A股融资融券余额为10831.90亿元，较前一交易日的10795.42亿元增加36.48亿元。
（3）香港恒生指数收盘跌1.09%报32607.29点，恒生国企指数跌1.98%报13389.38点，恒生红筹指数跌1.17%报4816.86点。亚太股市收盘全线下挫。
2、走势解读及操作建议：
股指回调源于两方面，一是监管趋严，二是获利盘有止盈需求。短期回调并非是基本面出现转折，耐心等待企稳。建议投资者短期谨慎操作，调整结束后市仍看多IF、IH合约行情走势，IC近期呈现震荡格局，高抛低吸为主。
短期适度乐观
1、背景分析：
周二，期债震荡收跌，十年期国开债活跃券收益率小幅上行0.52bp报于5.09%，十年期国债到期收益率持于3.93%上下。资金利率方面，shibor利率和银银间FDR利率多数下跌，隔夜Shibor跌1.2bp，7天Shibor跌0.4bp，14天期Shibor跌0.5bp。FDR001跌3bp，FDR007跌3bp，FDR014跌10bp。
公开市场操作方面：央行公告称考虑到金融机构有序动用“临时准备金动用安排(CRA)”和月末财政支出可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，1月30日不开展公开市场操作。周二当日有2400亿逆回购到期，净回笼2400亿，已是央行连续第五日暂停操作。统计数据显示，今日至周五分别到期2100亿、800亿、900亿。
我们认为，普惠金融定向降准、央行临时准备金动用安排、月中近万亿OMO净投放、近期国债等利率债一级市场招标情况较好、春节前债市供给压力显著缩小、对资管新规落地松于征求意见稿的美好预期乃至人民币汇率由贬转升、外汇占款有望转正， 1月份超储率估算或达1.6%，远高于去年平均水平等，带来债市短期运行逻辑边际改善的动能。但是，我们还是要清醒地认识到，短期反弹并不是反转，波段性的中性偏强走势也并不代表着趋势性的行情延续，市场中期逻辑受制于资金面坚决维系紧平衡，金融机构内部流动性失衡加剧，经济依旧韧性十足，通胀预期共识性抬升，去杠杆强监管防风险仍在路上且压力山大，美债收益率趋势逆转乃至全球去量化宽松、全球陷入利率上行共振周期（中国能独善其身吗?），市场情绪在漫漫熊途打压下谨慎居多，银行保险等传统配置资金整体依旧缺位，企业利润改善背景下有限的资金倾向权益类投资和信用债市场（即风险偏好抬升）等，国债市场整体处境依旧难言乐观，这也将限制此轮波段性修复行情的高度与速度。
消息面上：
（1）中证报：从近期密集召开的地方两会来看，多省市重拳出击防控地方债风险，部分地区更是提出举债终身问责制。业内人士指出，2018年，在继续实施积极财政政策的大背景下，地方政府债务将继续发挥重要作用，但“严管地方债务”也将成为打好防范化解重大风险攻坚战的重要任务。同时，监管高压态势有望延续，更大力度的监管新政有望出台。
2、走势解读及操作建议：
短期盘面上，期债表现稳中小升，普惠金融定向降准、央行临时准备金动用安排、自动质押融资业务新规实施、月中近万亿OMO净投放、月末财政支出下放乃至近期国债一级市场招标情况较好等因素，带来债市运行逻辑的短期边际改善动能，建议投资者关注短多机会，T1803在91.80以下价位可适度介入。
金价连续回落，有色小幅回调
1、背景分析：
黄金：
昨日，国际金价小幅回升。纽约COMEX黄金主力4月合约全天上涨1.2美元/盎司，涨幅0.09%。
美国劳工部数据显示，美国12月CPI环比增加0.1%；预期0.1%，前值0.4%；同比2.1%，预期2.1%，前值2.2%。美国12月核心CPI环比增长0.3%，预期0.2%，前值0.1%；同比增长1.8%，预期1.7%，前值1.7%。
美国四季度实际GDP年化季环比初值增长2.6%，预期增速3%，前值为3.2%。四季度个人消费支出（PCE）年化季环比初值增长1.9%，预期1.9%。
美联储12月利率会议后发表声明表示，上调利率25个基点，并称劳动力市场已经表现强劲。
美国劳工部发布的12月非农就业数据显示，美国12月新增非农就业人口14.8万人，预期19.0万人，前值为22.8万，环比大幅下降。此外，数据显示：美国12月失业率继续维持在4.1%的低点不变。12月平均时薪环比增长0.3%，同比2.5%。符合预期并与前值持平。
特朗普在白宫签署减税1.5万亿美元的税改法案，美国三十多年来最大规模的减税行动拉开帷幕。同日，特朗普还签署了政府短期融资议案，明年1月19日之前联邦政府都将获得持续融资。
锌：
据SMM，昨日沪锌主力1803合约开于26995元/吨，盘初空头减仓推动沪锌上扬，突破日均线压力后于27000元/吨下沿受阻，上行乏力引燃多头了结平仓情绪，沪锌缓步走弱，重心下沉至26710元/吨附近。午后部分空头平仓出局，沪锌小幅反弹。终收跌报26795元/吨，跌235元/吨，跌幅0.87%，成交量减9746手至29712手，持仓量减10862手至27690手。日内1802、1803合约减仓力度颇大，合计减仓逾3.1万手，资金抽离明显，主因市场利多因素有所削弱，价格高位难有可持续性，叠加国内基本面偏空驱使，预期在外盘了结情绪下，晚间沪锌或暂难翻红，将维持高位震荡整理运行态势。
昨日，上海地区0#锌主流成交于26740-26920元/吨，0#普通品牌对沪锌1803合约贴水100-贴水80元/吨附近，0#双燕对3月贴水70-贴水60元/吨，贴水又所收窄；1#主流成交于26680-26840元/吨附近。锌价高位走软，冶炼厂维持出货正常；第一交易时段锌价走强，贸易商交投保持谨慎，多以长单交投为主；第二交易时段锌价下行，部分贸易商着意以低贴水积极收货，持货商低价出货意愿不佳，市场贴水已又所收窄，成交较为有限；而下游畏高锌价保持观望，市场整体成交一般，成交货量较昨日小增。
铜：
长江有色现货铜上一个交易日报价53180—53200元/吨，现货较期货贴水150元/吨～贴水130元/吨。
日本财务省周二公布的数据显示，日本12月海关结清后精炼铜出口35,955,353千克，同比-8.8%，1-12月出口总量518,184,573千克，同比-15.9%。
开年铜矿并购交易量创至少12年来的最高水平，预计今年更多资金将涌向该行业。本月以来超过5亿美元交易正在等待或已经完成，创12年来最高纪录。并购兴趣升温，多年的投资欠缺限制了矿企满足不断增长的铜需求的能力。2017年铜价创七年来最大涨幅，导致对铜开采资产的胃口加大。去年生产中断事件使供应缺口进一步扩大。自从去年12月底铜价爬升至三年高点之后，涨势有所放缓，但高盛分析师依然积极看好铜金属的前景。全球经济共振复苏的信号也在推升需求前景，凸显了推动新铜矿项目投产的必要性。本周铜价有望迎来今年以来首周上涨。
据国际铜研究小组统计，去年前十个月，产量与消费量之间的缺口达到175,000吨，较上年同期143,000吨的缺口拉大。必和必拓在智利的Escondida矿工人罢工以及Freeport-McMoRan Inc印尼Grasberg矿铜精矿出货量一度遭禁，导致2017年上半年供应量减少。
未来供应面可能遭遇更多难题。今年智利和秘鲁将有30多个劳工合约需要进行谈判，意味着全球将近五分之一的铜供应量面临中断的风险。
2、走势解读及操作建议：
黄金：
美国四季度GDP不及预期，特朗普后期政策将焦点转移至基建投资，美国政府开支增加不利于美元走强，短期内油价高位震荡有利通胀回升，唯一利空在于目前价格在重阻力位置，短期预计或有回调，操作上建议逢低进多。
锌：
锌价昨日回调，全球库存低位短期难有大幅改善，操作上建议多单持有。
铜：
农历春节前铜市下游处于消费淡季，供应面上四季度精铜产量处于年内高峰阶段，因此基本面短期内处于供强需弱状态，铜价仍有进一步回落的可能。中长期来看受益铜矿供应减弱以及铜矿罢工风险增加预期，铜价将保持偏多运行。
股市下跌拖累油价
1、背景分析：
原油：股市下跌拖累油价
昨日，NYMEX市场与Brent市场受全球主要股市下跌的负面影响，分别报收于64.5美元/桶和69.02美元/桶。
中东方面，伊拉克一名石油官员周一说，石油市场正在改善，即使伊拉克增加了出口能力，也能履行欧佩克减产协议。伊拉克国家石油市场营销组织1月份出口原油已经达到日均350万桶。伊拉克原油出口量增加的原因在于产量增加和地方消耗量下降。伊拉克下周准备启动北方基尔库克油田原油用卡车装运出口到伊朗，因而伊拉克原油出口量将进一步增加。上个月伊朗和伊拉克达成交换协议允许恢复从基尔库克原油出口到伊朗Kermanshah炼油厂。两国协议允许每天用伊拉克基尔库克生产的6万桶原油换取伊朗交货到伊拉克南方港口的原油。10月份伊拉克部队夺回了库尔德人控制的基尔库克油田，基尔库克原油就停止了销售。库尔德武装是从2014年起控制基尔库克油田的。当时伊拉克部队与伊斯兰国进行战斗，库尔德人趁机控制了该地区油田。伊拉克石油部长卢艾比说，伊朗和伊拉克还计划建造运送基尔库克原油的管道以取代卡车运送原油，计划中的管道也将取代通过土耳其和地中海出口基尔库克原油.伊拉克石油部长卢艾比说，2018年12月份伊拉克原油日均出口353.5万桶，今年要将日均出口能力提高40万桶。伊拉克现在出口成品油日均70万桶，成为成品油净出口国。伊拉克在探明原油储量中可开发原油增加到100亿桶。伊拉克目前原油日产量435万桶，遵守了欧佩克减产协议履行率。
美国方面，美国石油学会发布的数据显示，截止1月26日的一周美国原油库存增加320万桶；汽油库存增加270万桶，但是包括取暖油和柴油在内的馏分油库存减少了410万桶。备受市场关注的美国库欣地区原油库存减少240万桶。美元汇率在连续六周下跌后反弹打压了以美元计价的商品期货市场气氛。更多投资者预期美联储会坚持今年加息三次的预测，周一华尔街日报美元指数上涨0.3%，从2015年1月以来的最低收盘水平回升。上周五美元汇率曾经跌至三年来最低。分析师认为美国原油库存将在连续10周下降后首次上升，美国炼油厂已经进入季节性检修，对原油需求减少。同时，上周美国石油钻井平台数量增加至去年8月份以来最多，引发市场对供应增长的担忧。美国原油日均产量已经接近990万桶，与沙特阿拉伯原油日产量相近，预计今年美国原油日产量很快将超过1000万桶。
PTA：期现齐回调，短线或维持震荡
周二国内PTA期货价格震荡下行，主力1805合约跌60点或1.04%报收5696元/吨。现货市场同样走弱，CCF内盘PTA价格下跌45元至5625元/吨。逸盛石化外盘卖出价维持在775美元/吨；恒力石化PTA内外盘卖出价仍分别维持在6200元/吨、780美元/吨。日内主流现货报盘在05合约贴水50元/吨上下至贴水80上下，部分货源略报盘在05合约贴水90至贴水100元/吨上下，仓单和05合约报盘在贴水60元/吨上下，有递盘在05合约贴水80元/吨上。市场成交多以套利商为主，夜盘成交在5638-5670自提，日内5588-5634自提成交。装置方面，海南逸盛220万吨的PTA装置已于1月30日开车重启，预计近期将出产品，该装置于1月15日停车检修。
产业链方面，周二PX价格高位回落，亚洲PX分别收于961美元/吨FOB韩国和981美元/吨CFR中国，较前一交易日均回跌9美元/吨。下游聚酯市场延续跌势，为去库存，聚酯工厂继续降价促销；市场产销气氛清淡，其中江浙涤丝市场产销在平均估算在6-7成，涤短大多在2-5成附近。伴随春节临近，部分聚酯工厂已开始停车降负，后市停车装置仍将继续增加。据CCF统计，截至目前，2018年春节聚酯装置检修、减产涉及产能969万吨，占有效产能的20.1%附近。
逸盛海南装置重启，PTA开工进一步抬升，市场供应也将稳步增加。临近春节，伴随下游聚酯及纺织终端开工不断走弱，PTA供需格局转向宽松，PTA现货市场进入库存累积阶段。目前市场的利好支撑主要来自于上游PX的高位坚挺。预计1805合约短线或维持震荡，后市需重点关注下游聚酯降负节奏及此对PTA带来的影响。
PP：短期震荡为主
周二国内期货市场化工品集体走弱，PP1805合约下跌106点或1.10%，报收9489元/吨；现货市场同样疲弱。虽然石化出厂价稳定且场内货源不多，但期货震荡下行抑制市场信心，午后现货价格伴随期货回调，开始小幅回落。以华东煤化工拉丝为例，午前报盘9500元/吨，但午后已报至9400元/吨。总体成交偏差。日内华北市场拉丝主流价格在9300-9400元/吨，华东市场拉丝主流价格在9400-9550元/吨，华南市场拉丝主流价格在9600-9750元/吨。
PP美金价格继续上行，均聚市场表现较为平稳，共聚市场部分货物价格上行10-20美元/吨。中东某供应商对华新一轮报价大幅走高，国内中间商对高价较为抵触，尝试低价还盘，效果不佳，成交稀少。下游方面采购意愿增强，华南部分家电企业积极递盘共聚货源，推动价格上行。
石化库存压力不大，出厂价平稳给予市场成本支撑。但虑及刚需备货接近尾声，而市场供应货源无减，预估后市供应压力有增大。此外，由于2月份工作日较少，贸易商存在一定计划压力，目前以抓住节前需求促成交为主，难以拉动价格上行。整体来看，目前PP基本面并不存在明显利空，节前需求疲弱拖累下，短期PP价格或维持震荡为主。建议投资者密切关注石化销售政策的变动情况。
2、走势解读及操作建议：
原油：2月份，基本面变动以及美元走势将从根本上影响油价变动。从基本面上看，OPEC在短期内将继续控制产量；但包括美国，加拿大在内的国家的增产幅度可能会较大。建议继续关注近期美元的变动以及美国的去库存情况。
PTA：1805合约回落调整，技术指标走弱，建议投资者暂时观望为宜，密切留意资金动向。中线多单等待低位介入机会。
PP：临近春节假期，市场缺乏明确的方向指引，短期1805合约整体或维持区间震荡格局，建议投资者高抛低吸为宜。
节前备货临近结束，油脂遇阻回落
1、背景分析：
豆类油脂
芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二上涨，因阿根廷主要种植地区干燥天气持续，点燃了市场对该国大豆产量的担忧。天气预报称，预计阿根廷主要大豆种植区未来10日至两周降雨不多。阿根廷是全球第三大大豆出口国，同时也是最大的豆粕和豆油供应国。指标CBOT 3月大豆期货结算价高于关键的10美元水准，是六周半以来首见。3月大豆期货合约收涨8.75美分，结算价报每蒲式耳1000.25美分。豆粕和豆油期货也收涨。3月豆粕合约收高3.1美元，结算价报每短吨340.5美元。3月豆油合约收高0.21美分，结算价报每磅33.08美分。
周二美国大豆现货市场上涨。主要是受到南美天气不利的影响。阿根廷天气干燥不利于大豆播种，而巴西本周预计出现不合时宜的降雨，可能导致收获放慢。在美湾，美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳10.3675美元，约合每吨380.9美元，比上一交易日上涨9.75美分。路易斯安那湾的基差报价是比CBOT的3月大豆期价高出34到39美分，上一交易日是高出32到39美分。在伊利诺伊州的中部地区，大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲9.8775美元，比上一交易日上涨8.75美分。基差报价是比CBOT的3月大豆期价每蒲低了20到5美分，和上一交易日持平。
巴西产区30日除南里奥格兰德以外均有明显降水，31日至2月1日降水范围向北收缩，帕拉纳及圣保罗先后转晴；巴西南部南里奥格兰德一带天气干燥，预计墒情仍有不足；而马托格罗索州的小雨可能会在一定程度上影响大豆收获。据Agrural数据，截至25日，马托大豆收获13.5%，较上周的2.8%有明显推进，圣保罗、南马托及东北部一些产区大豆收获也已经开始，巴西全国收获进度为3.8%，快于五年均值水平。
马来群岛棕榈产区，大部产区降水偏少，仅西马来半岛有短时强降雨，利于改善棕榈油阶段性产出水平，不过本周末东部半岛（东马来、加里曼丹）季风降雨增强，届时或有90-130mm，影响棕榈生产。目前马币走强不利棕榈油出口，SGS及ITS两家机构数据显示1月1-25日马棕出口环比分别下滑6.8%和7%。
连粕豆粕也继续上涨，但因库存庞大，而需求不旺，豆粕现货走势继续弱于期货市场，国内豆粕现货价格变化不大，沿海豆粕价格稳定在2850-2910元/吨一线，局部较波动10-20元/吨。连盘油脂滞涨转跌，且跌幅明显，国内豆油现货大多跟盘回落，沿海一级豆油主流价位在5590-5700元/吨，跌幅在20-50元/吨。国内油脂期货盘再度回落，买家有观望情绪，且包装油备货已近尾声，需求量逐步下降。
玉米：
连玉米期货玉米期货早间低开收跌，开盘趋强，全天窄幅震荡运行，盘终收跌，主力合约减仓放量，收阴线。主力合约1805开盘价1793元，收盘价1792元，跌3元。
国内玉米价格大多稳定，个别小幅波动。山东地区深加工企业玉米收购主流区间价1840-1970元/吨一线，大多稳定，个别小涨；东北地区深加工企业玉米收购区间价在1640-1720元/吨一线，持平；辽宁锦州港口玉米主流收购价在1810-1825元/吨，持平，鲅鱼圈港口玉米价格稳定，辽吉烘干玉米价格在1800-1810元/吨(水分15%以内，容重690-700)，持平。广东蛇口港口玉米现货价格在1900-1910元/吨，高位略跌10元/吨。
中储粮网1月30日辽宁玉米竞价销售结果：计划销售30340吨，实际成交21490吨，成交率71%，起拍价1800元/吨，成交均价1801元/吨。1月30日黑龙江贸易粮（玉米）交易结果：计划销售10000吨，实际成交4000吨，成交率40%，成交均价1780元/吨。
近期国家“分地区、小批量、多频次”的拍卖策略不断推进，继续给市场释放利空信号，东北地区贸易商心态趋弱，出货意愿增强，而深加工企业厂门到货量增多，而节前补库需求减弱，部分企业陆续小幅下调玉米收购价。此外，近期生猪价格持续下跌，终端备货即将结束，养殖户对后期涨价不再期待，出栏意愿增强，且销区不少饲养企业春节前的备货活动进入尾声，玉米饲用需求下降。
2、走势解读及操作建议：
豆粕：市场担忧阿根廷干燥天气可能削减产量，提振美豆上涨。加上油厂未执行合同较大，而豆油低迷，油厂挺粕，加上饲料企业还将进行最后一波节前备货，豆粕短期或震荡上扬。操作建议：M1805多单持有，阻力2830，支撑2780。
油脂：包装油备货已经进入尾声，终端需求的放缓将影响油厂出库量，进而影响豆油库存继续下降的幅度，令油脂反弹遇阻。操作建议：Y1805轻仓试空，阻力5770，支撑5670。P1805轻仓试空，阻力5220，支撑5150。
玉米：短期补库、天气因素将继续对玉米市场形成利好，但拍卖又将制约其上行空间。难有大的波动，或维持高位震荡。操作建议：C1805观望，阻力1800，支撑1770。
鸡蛋：降雪天气，鸡蛋运输受限，养殖户鸡蛋库存增加，而节日的利好仍未提振鸡蛋市场的销售量，下游食品厂鸡蛋备货情况并不理想，不利于鸡蛋价格上行。操作建议：JD1805空单持有，阻力3660，支撑3600。
免责条款：
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