宏观
郑棉期货放量涨停
1、国际宏观：
【美国】
美国4月份工业产出月率上升，制造业产出恢复增长，并将产能利用率提高至2015年以来最高水平，表明该行业将支持本季度的经济增长。
美国4月份新屋开工总数大幅下滑，营建许可总数下降，意味着在土地和熟练劳动力短缺的情况下，住房市场没有改善。
【欧洲】
欧元区4月CPI放缓，证实了早些时候的短期预测，并使寻求逐步取消货币刺激方案的欧洲央行政策制定者更加头疼。
意大利民粹主义政党五星运动和极右翼政党联盟党达成了协议，该协议中去除了意大利可能退出欧元区的条款，而只是建议修改欧盟的某些创始条款。
英国央行调查表明，整体劳动力成本小幅上升。消费者支出显著放缓，部分受天气影响。企业服务业增长依旧温和。
2、国内宏观：
据财政部数据，4月，全国发行地方政府债券3018亿元。其中，一般债券2210亿元，专项债券808亿元。1－4月累计，全国发行地方政府债券5213亿元。截至4月末，全国地方政府债务余额166101亿元，控制在全国人大批准的限额之内。
据统计局数据，4月，一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比降幅比上月分别扩大0.4和0.6个百分点。二线城市新建商品住宅销售价格同比涨幅与上月相同，二手住宅销售价格同比涨幅比上月回落0.1个百分点。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比涨幅均比上月回落0.3个百分点。
周三，央行开展了2600亿元逆回购操作，其中，7天期1400亿，14天期1200亿，中标利率分别为2.55%、2.7%。当日实现净投放2000亿元。近期随着资金面收紧，公开市场操作也从净回笼和零回笼转向净投放，显示出对资金面的呵护。隔夜shibor报2.766%，上涨12.5个基点。7天shibor报2.835%，上涨6.2个基点。3个月shibor报4.082%，上涨1个基点。
截至5月16日下午收盘，商品期货多数上涨。郑棉期货涨停，涨4%；锰硅涨3.9%，硅铁涨2.2%，郑醇、苹果、郑煤涨逾1%，焦炭、热卷、沪镍、沪锌、沪铝、原油、玉米、白糖、塑料、玻璃上涨。菜粕、豆粕跌逾2%，沪金跌逾1%，沪银、铁矿、鸡蛋、沪铜、焦煤、沪锡、橡胶等下跌。
股指
中美贸易战影响持续，逢低试多IC、IH
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
周三，三大股指走势分化，其中IC收涨0.07%，IF收跌0.50%、IH收跌1.09%，表现偏弱。期现价差方面，按收盘价计，之前小幅贴水IC1805升水扩大至8点左右，IF1805升水缩小至2点基本平水，IH1805贴水扩大至3点左右。现指方面，涨价效应叠加消费旺季，啤酒、食品领衔消费股强势不改，治疗肺癌新药通过优先审批程序，医药股集体大涨。持仓方面，IF增持7000手左右，IC增持6000手左右，IH减持2000手左右。注意本周五将更换主力合约。
流动性方面，资金面处于“调结构”。Shibor市场短期利率小幅上涨，7天Shibor上涨6.20个基点，为2.8350%。央行进行1400亿元7天、1200亿元14天逆回购操作，当日有600亿元逆回购到期，净投放2000亿元。
消息面上：
（1）发改委：防范地方政府债务风险问题，严禁以PPP等形式违规变相举债，坚决遏制隐性债务增量，对于列入地方政府债务风险预警范围的高风险地区，原则上不得举债搞高铁建设。
（2）两融余额二连升。截至5月15日，A股融资融券余额为9870.47亿元，较上日增加10.47亿元。
（3）亚太股市收盘涨跌不一，投资者担忧日本经济和朝鲜取消“特金会”。韩国综合指数涨0.05%；日经225指数跌0.44%；澳大利亚ASX200指数涨0.15%；台湾加权指数涨0.21%；新西兰NZX50指数跌1.76%。
3.走势研判及操作建议
中兴事件虽有所缓解，但中美贸易战将持续影响市场风险偏好；随着A股入摩在即，蓝筹板块有较强吸引力，可能会使部分提前“抢跑”资金有见利好兑现的冲动。因此，在股指修复反弹期间，建议投资者少量试多IC、IH。
国债期货
资金面收敛，央行连续两日净投放
1.背景分析
周三，期债低开高走、小幅收红，整体仍处于弱势震荡格局。短期运行逻辑上，多空因素交织，利空因素目前更占主导，市场交投心态日趋谨慎。具体来看，短期受制于信用债风险事件凸显、经济数据韧性较强、市场风险偏好上抬、股市趋稳且投资价值显现引致对债市配置的挤出效应、油价走升推高通胀预期、资管新规细则落地不确定性以及美10年期国债收益率站上3%关口等，短期流动性受税期影响也有所收敛，5月是税收大月，例行月度税款征缴叠加上年度企业所得税汇算清缴，综合来看，债市整体承压，难见强势表现。
周三，银行间现券收益率升幅有所收窄，10年期国开债活跃券180205收益率上行1.74bp报4.5525%，10年期国债活跃券170008收益率下行0.5bp报3.7050%。资金利率方面，Shibor利率连续两日全线上行，隔夜Shibor涨12.5bp报2.766%，7天Shibor涨6.2bp报2.8350%，14天Shibor涨3.8bp报3.6490%，1个月Shibor涨1.2bp报3.8250%。银银间回购定盘利率全线上涨，FDR001涨13bp报2.76%，FDR007涨11bp报2.82%，FDR014涨30bp报3.90%。
公开市场操作方面：央行周三公告称，为对冲税期和央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，当日开展2600亿元逆回购操作，其中7天1400亿、14天1200亿，中标利率均与上次持平。当日到期量600亿，净投放2000亿。受税期因素影响，市场资金面有所转紧，央行已连续两日大额净投放，预计后续仍将加大公开市场操作力度。统计数据显示，今日公开市场到期200亿，无正回购和央票到期。
消息面上：
（1）财政部1年期国债中标利率3.02%，边际利率3.1%，投标倍数1.77；10年期国债中标利率3.69%，边际利率3.73%，投标倍数2.2。中债国债到期收益率数据显示，5月15日和10年期农发债到期收益率分别为2.9669%、3.7151%。
（2）农发行7年期固息增发债中标利率4.5913%，全场倍数3.44；10年期固息增发债中标收益率4.6765%，全场倍数2.84。稍早进行的农发行1年期新发债中标利率3.89%，全场倍数1.6；5年期固息增发债中标收益率4.4584%，全场倍数2.5。
（3）周三10年期美债收益率突破3.1%，为近七年来首次。两年期美债收益率涨0.8个基点，报2.593%。五年期美债收益率涨1.9个基点，报2.944%。10年期美债收益率涨2.4个基点，报3.104%。30年期美债收益率涨1.4个基点，报3.223%。
2.走势解读及操作建议
期债市场短期交投谨慎，弱势震荡为主，日内波动加大，建议投资者多看少动或日内短操作为主，T1806在94.00以下短多、在94.30以上短空，密切关注后续资金面变化及后续资管新规细则亮相。
有色金属
美中贸易分歧大，有色震荡整理
1.背景分析
铜：
据SMM，昨日沪铜主力1807合约早市开盘于50890元/吨，盘初向上攀升。摸高51080元/吨后小幅回落，整理于51000元/吨一线。午后冲高51180元/吨后上升动力不足，回落至50120元/吨一线，随空头减仓缓慢上行，受阻于51090元/吨。尾盘多头撤出，小幅下挫，收于51020元/吨，跌250元/吨。成交量增3.1万手至21.8万手，仓减84手至21.6万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨-贴水60元/吨，平水铜成交价格50700元/吨-50760元/吨，升水铜成交价格50720元/吨-50800元/吨。隔夜沪期铜下跌，今日于50800元/吨一线震荡整理。换月后首日，市场对1806合约报价贴水120~80元/吨，贸易商询价多，压价够力，个别贸易商平水铜能于贴水130元/吨左右压价收货，好铜不为所动，十点后，好铜在接货商的收货下，报价已悄然上抬至贴水70元/吨。平水铜立刻跟涨，第二节交易时段，平水铜已上抬至贴水110~100元/吨，好铜已然被拥至贴水60元/吨左右。今天市场活跃度尚可，主要贡献者多为收货交长单的贸易商，所以对好铜以及一些可交割可交长单的货源，成交明显转暖。但下游仍保持刚需，湿法铜僵持于贴水170~150元/吨区间，成交远不及其他品种，主要因为由于近期进口铜逐渐到货，湿法铜供应已大有改善，在下游未见大量入市的前提下，报价跟随再抬有困难。下午时段，盘面小幅上扬，早市的长单接货已基本结束，然市场报价依然坚挺于贴水50元的好铜及贴水100元/吨的平水铜，整体市场活跃度较上午明显下降，出现拉锯状态。下午时段上海电解铜现货成交价格50730~50900元/吨，平水铜报贴水110元/吨-贴水100元/吨，升水铜报贴水60元/吨-贴水50元/吨。
铝：
据SMM，昨日沪铝主力合约早间开于14705元/吨，开盘后多头集中一波入场推升铝价摸高14825元/吨，随后窄幅震荡收于14790元/吨，沪铝指数持仓量减少60972手至660354手。
现货方面，上海成交集中14630~14640元/吨，对当月贴水80~70元/吨，无锡成交集中14620~14640元/吨，杭州成交集中14640~14650元/吨，午后市场成交集中在14640~14650元/吨，昨日某大型铝企在华东市场以14650元/吨继续收货，由于近期铝价企稳，下游买货意愿较强，厂内原料库存已然较高，加之订单维持平稳，并未有持续增长势头，因此买兴明显趋淡，铝棒成交亦不佳，今日华东市场整体成交一般。
锌：
据SMM，昨日沪锌主力1807合约开于23823元/吨，盘初伴随多头强势增仓，重心上移至24840元/吨附近盘整，多空交替有减仓；午后多头再度携仓涌入，沪锌仅摸高23980元/吨即引发多头陆续止盈出逃，录得一倒V形态回落至23800元/吨附近以日均线为支撑盘整。终收平报23780元/吨，成交量增6478手至43.8万手，持仓量减11030手至24万手。
昨日上海0#锌主流成交于24020-24080元/吨，0#普通品牌对沪锌1806合约报价升水80-140元/吨左右；0#双燕对6月报价升水130-150元/吨。1#双燕主流成交于23940-24000元/吨。沪锌1806合约开盘冲高，重心上抬至23920元/吨附近盘整，早盘收于23930元/吨。锌价拉高，炼厂出货略有改善；昨日市场国产0#锌流通仍偏少，进口货量亦不高，市场报价快速走高，持货商挺价意愿较强，因报价拉高过快，接货者不愿买账，报价略有回落，整体成交偏淡；而下游企业畏高观望，询价为主少有采购，整体成交较昨日稍有转淡。午后市场流通货源有增加，成交集中于对6月升水110-130元/吨左右，较早市变化不大。
镍：
据SMM，昨日沪镍1807开于107180元/吨，盘初沪镍重心于日均线上方偏强震荡。午后多头发力，连续增仓，沪镍极速拉升，摸高108740元/吨。随后获利多头纷纷离场，沪镍急速下挫，但受下方多条均线支撑，重心围绕107700元/吨一线盘整。收盘报于107730元/吨。整日，沪镍主力合约1807收于小阳线，下方有多根均线支撑，较前一交易日结算价上涨680元/吨，涨幅0.64%。成交量增72426手至75.7万手，持仓量减648手至34.7万手。
现货方面，SMM1#电解镍106750~107150元/吨。俄镍较无锡1806合约升水500元/吨，金川镍升水700元/吨左右，昨日金川公司电解镍（大板）上海报价107000元/吨。下游企业按需拿货，主流成交于106600-107200元/吨。下午镍价上涨，下游拿货不积极，或受4月底集中采购影响，主流成交于107300~108200元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
短期内考虑库存、比价等因素的情况下，尽管年内预期精铜供应偏紧，目前仍未切实反应在现货市场，预计近期铜价总体走势震荡。
铝：
特朗普对进口钢铁和铝分别征税25%和10%。特朗普认为钢铁和铝公司一直遭受不公平的对待，将重新打造美国钢铁和铝产业，国内方面，社会库存逐渐企稳，氧化铝价格继续坚挺。近期成本端支撑仍然坚挺，建议短多为主。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价震荡，随着二季度临近，目前市场做空情绪再起，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：
有消息称政府将会对山东临沂地区展开环保审查，市场作出相关减量预期，该地区的镍铁产量占到整个市场份额的20%。上游供应减少的预期推动了镍价的上涨。下游方面，华南地区一300系不锈钢厂于5.11日发布设备检修通知，供应减少或使不锈钢利润得到一定程度的修复，产生利好影响。镍价的多头氛围能否持续仍需继续关注下游不锈钢去库存情况。
黄金
多空双方相互博弈，金价走势或区间震荡
1.背景分析
黄金：
昨日国际金价先涨后跌，纽约COMEX黄金主力6月合约价格收于十字星，较前一交易日收盘价持平。全天最高价1296.4美元/盎司，最低价1285.7美元/盎司，收盘价1290.1美元/盎司。国内方面，上海期货交易所黄金12月合约跳空低开，全天于日均线下方震荡走低，收盘价报271.25元/克，较前一交易日收盘价跌幅0.93%。成交量增59232手至14.4万手，持仓量增7298手至31.3万手。
数据方面，日本一季度实际GDP修正值为-0.20%，前值为0.40%。日本3月工业产出环比终值1.40%，前值1.20%。德国4月CPI环比终值0.00%，同比终值1.60%。欧元区4月调和CPI1.20%，前值1.30%。美国5月11日当周MBA抵押贷款申请活动指数周环比-2.70%，前值-0.40%。美国4月新屋开工128.70万户，低于前值131.90万户。美国4月工业产出环比0.70%，高于预期0.60%及前值0.50%。
今日关注，日本3月核心机械订单数据，澳大利亚4月就业人口变动和失业率，以及美国5月12日当周首次申请失业救济人数。
2.走势研判及操作建议
黄金：
特朗普发表声明表示美国退出核协议，将会重新对伊朗实施制裁，包括大幅限制伊朗原油出口。地缘政治的不确定性短期对黄金产生了一定的支撑，仍需重点关注后续进展。上周公布的美国通胀数据不及预期，美元走弱，提振了金价。但是美联储6月加息预期升温，金价进一步上行恐承压。有着“恐怖数据”之称的美国零售销售数据公布符合预期，黄金大幅走低。预计近期金价展开下跌态势。国务院副总理刘鹤本周访美，关注中美贸易战的进展情况。
能源化工
能源署月报利好；油价上行
原油
1.市场信息及分析
周三，受到能源署月报传来的利好消息影响，油价继续上行。WTI报收于71.49美元/桶;Brent报收于79.28美元/桶。内盘大幅走高，主力合约SC1809报收于474.10元/桶。
SC1903合约涨幅最大，涨0.87%。主力合约成交193836手，持仓量25888手，减少1984手；全部合约成交194000手，持仓量27158手，减少1994手，总成交金额超920亿元。
OPEC在最新月报中表示，3月全球发达经济体原油库存已经降至距5年均线还有900万桶附近，而2017年1月距5年均线则有着3.4亿桶的差距。OPEC在月报中称：“4月原油市场表现获得了地缘政治因素的强力支撑，成品油库存收紧以及全球需求也在攀升。”随着OPEC继续推进减产行动，委内瑞拉产量也在大幅下滑，不过该国主要是受到经济危机的影响。
国际能源署月度报告认为市场供应过剩已经消失，美国原油库存下降，欧美原油期货连续第三天上涨。美国能源信息署发布的月度《钻探生产率报告》预计2018年6月份美国关键的七个地区页岩油产量将连续第17个月增长并持续创历史新高。6月份美国七个关键地区页岩油日产量可望达到717.8万桶，比修正过的预测的5月份日产量增加14.4万桶，这期报告将5月份美国七个关键地区页岩油日产量预测上调至703.4万桶，而上个月报告预测为699.6万桶。6月份位于得克萨斯州和新墨西哥州的二叠纪盆地页岩油日产量327.7万桶，为历史最高产量，比修正过的预测5月份产量增加7.8万桶，其中对5月份二叠纪盆地页岩油日产量预测从上个月估计的318.3万桶上调至319.9万桶。预计6月份预计鹰潭地区页岩油日均产量138.7万桶，为2016年3月份以来最高产量，比修正过的预测5月份日均增长3.3万桶，对5月份鹰潭地区页岩油日产量预测从上个月估计的133.6万桶上调至135.4万桶；预计6月份北达科他州的巴肯地区页岩油日产量123.8万桶，比修正过的5月份预测日均增加2万桶，其中对5月份巴肯地区页岩油日产量预测从上个月估计的122.9万桶下调至121.8万桶。预计6月份俄克拉荷马州阿纳达科盆地和落基山地区奈厄布拉勒页岩油地区平均日产量分别为52.4万桶和59.6万桶，比5月份各增长6000桶和3000桶。预计6月份包括马塞勒斯和尤蒂卡地区在内的阿帕拉契亚页岩油日均产量11.4万桶，比5月份日均增加4000桶。预计6月份海恩斯维尔地区页岩油日均产量稳定在4.2万桶。报告还显示，4月份这七个地区已经建设但未完工油井7677座，比3月份增加55座。其中二叠纪盆地未完工油井308.6座，比3月份增加111座。鹰潭地区未完工油井149.4座，比3月份增加18座。
2.走势研判及操作建议
市场主要担忧原油供应问题，另外从当前基金持仓的角度看，大部分机构仍对后市保持较为乐观的态度。建议保持多头思路；内盘预计还能够继续保持上行态势持续走强。
PTA
1、原油市场
国际油价收涨，WTI原油6月期货结算价至每桶71.49美元（+0.18），布伦特原油7月期货结算价至每桶79.28美元（+0.85）。内盘SC1809报收于每桶474.10元（+3.10）。
2、原料市场
亚洲石脑油价格687（+13）美元/吨CFR日本；亚洲MX（异构）为852（+0）美元/吨FOB韩国；PX亚洲至1010（-4）美元/吨FOB韩国和1029（-4）美元/吨CFR中国。
3、现货市场
PTA期货冲高后回落，市场商谈成交有所放量，其中现货主流报盘在平水附近，商谈在-10元上下；仓单商谈不多，日内基本以现货成交为主。成交主体来看，主流供应商仅夜盘适量参与买盘，个别其他供应商及聚酯工厂少量参与，另外均以贸易商成交为主。
逸盛石化PTA外盘卖出价维持在845美元/吨。
恒力石化PTA内盘卖出价维持在6000元/吨，外盘卖出价维持在850美元/吨。
PX价格小幅回落，PTA美金价格基本维持，船货报盘在840美元/吨附近，递820-825美元/吨，预计商谈830-840美元/吨。供应商一日游报盘在840-850美元/吨，商谈预计830-835美元/吨。
4、MEG市场
MEG电子盘冲高回落，现货价格波动明显。上午乙二醇价格重心窄幅震荡维为主，市场商谈一般，午后现货冲高回落，市场出货意向偏浓，尾盘现货价格下挫至7160-7180元/吨附近。美金方面，乙二醇价格窄幅震荡为主，场内卖盘惜售为主，个别聚酯工厂参与询盘。
MEG外盘重心窄幅震荡，近期船货报955-957美元/吨，递950美元/吨附近，商谈950-955美元/吨，近期船货949-953美元/吨成交。6月船货报955美元/吨附近，递945-948美元/吨水平，商谈948-955美元/吨左右。
日本一套28万吨/年的MEG装置已按计划于今日停车检修，预计检修时长在一个月附近。
5、下游市场
切片：
聚酯切片市场多稳，局部略有下调，交投气氛依然偏弱，半光主流报至8000-8050元/吨现款，个别略低在7950元/吨附近，有光主流报8200-8300元/吨现款，实盘商谈为主。荣盛石化聚酯半光切片报8050元/吨现款，有光切片报价在8200元/吨现款。恒逸石化聚酯半光切片报8005元/吨现款，有光切片报8255元/吨现款。浙江华成聚酯半光切片报8055元/吨现款。浙江双兔聚酯半光切片报8000元/吨现款。浙江开氏聚酯半光切片报价8000元/吨现款。物产华祥聚酯半光切片报8050元/吨现款，有光切片报8200元/吨现款。浙江联达聚酯半光切片报8000元/吨现款。浙江绿宇聚酯半光切片报价8050元/吨现款，有光切片报8300元/吨现款。聚酯切片成交不多，半光主流7950-8000元/吨现款，有光主流8200-8250元/吨现款，零星小单为主，萧绍市场一单100吨半光7950元/吨现款自提成交，江浙另几小单半光分别在7950、8000元/吨现款自提或送到成交。
长丝：
江浙切片纺丝价重心多稳。慈溪切片纺丝价稳定，POY75/36（150）白丝在9450-9600，黑丝在10200元/吨附近；诸暨切片纺丝价稳定，POY75/36(152)白丝在9500，黑丝在10000-10100元/吨附近，欠款价高两百。直纺POY市场价格多稳，局部微调。除宁波方向的大沃、泉迪、华星科技等视量可优惠百元，绍兴的远东个别跌一百，海欣优惠扩大50外，桐乡方向的桐昆、新凤鸣，萧绍方向的荣盛、联达、双兔、东南、远东，太仓方向的申久、华儒，此外盛虹、华祥、三房巷、宏泰等均报稳。涤丝产销一般，但库存暂时不高，涤丝市场延续多稳走势。直纺FDY市场价格多稳，零星调整。如远东个别跌50-100，三房巷优惠取消，其余如盛虹、荣盛、佳宝、天圣、双兔、东南、华祥、华亚、欣欣、新民、恒科等均多稳。近期市场成交气氛一直一般，不过涤丝工厂暂时库存压力不大，所以丝价维持多稳。大厂DTY价格重心多稳，如华祥、天元、荣盛、兴惠、盛虹、远东等均报稳。中小加弹DTY价格重心跟随大厂也基本稳定。市场成交气氛一般。
CCF数据显示，POY150D/48F价格为每吨9300元（-5元，较前日，下同），FDY150D/96F每吨9840元（0元），DTY150D/48F为每吨10800元（0元）。
短纤：
聚酯原料冲高回落，现货PTA下午商谈在5854-5912元/吨，EG下午商谈在7280-7330元/吨。直纺涤短早盘大多维稳，下午在聚酯原料上涨带动下，部分有跟涨意愿，成交优惠略有缩小，但下游观望居多，成交一般，今日产销大多在6-9成附近。
成交价方面：半光1.4D江苏地区在8900-9000区间，较低8850附近，较高9100-9200元/吨，浙江地区在8750-8850元/吨，山东、河北市场在9000-9150元/吨送到，较低8900-8950，较高9200元/吨。福建市场重心在8800-8900元/吨现款短送，较低8700-8750元/吨。纯涤纱及涤棉纱维持平稳走货。
2018年5月起直纺涤短有效产能调整为655.4万吨。
轻纺城：
周三中国轻纺城总成交1271米，其中化纤布745万米，短纤布526万米。
6、PTA仓单：
周三郑商所仓单72182（-1486）张，有效预报768张。
7、利润价差
周三，TA1901-TA1809价差在-78元/吨；PTA期现价差（TA1809-PTA现货）为-32元/吨；PTA现货加工费约为659元/吨。
LLDPE
1.市场信息及分析
周三L1809合约开盘于9450元/吨，尾盘收于9455元/吨，较上个交易日上涨15元/吨，涨幅0.16%。现货市场，价格延续弱势，华北个别线性松动50-100元/吨；华东部分线性跌50-100元/吨；华南部分线性跌50-100元/吨。部分石化下调出厂价，市场失去成本支撑，商家部分随行跟跌。终端询盘积极性不高，按需采购为主。今日国内LLDPE主流价格在9650-10050元/吨。
PE美金市场，高价成交受阻，部分终端对1400美元/吨以上低压膜较为抵触。听闻泰国外商对低压膜最新报盘在1450美元/吨，成交一般。市场高压货源出货受阻，主流成交在1200-1220美元/吨附近。卡塔尔外商和泰国外商对6月高压报盘在1230-1260美元/吨，贸易商递盘谨慎。线性货源出货一般，成交价位在1200美元/吨附近，美国货源价格略低。目前外商报盘持续调涨多属于跟涨国内价格，中东地区主要供应国家除了伊朗外，对国内供应量将持续处于较高水平。预计未来国内PE美金市场成交量变动不大，进口货源消化继续以一般贸易为主。
供应方面，部分线性生产装置转产，其中中沙天津由 222WT 转产 218NT；中煤蒙大由 7050 转产 5000S（低压拉丝）；扬子石化由 1802 转产 M234BX；华东某合资企业由0220AA 转产 0220KJ；茂名石化由 MLPE-0209 转产 7042。吉林石化停车大修；沈阳化工大修；蒲城清洁能源停车小修；镇海炼化 4 月 27 日开始检修；四川石化 4 月 9 日开始大修。另外，部分装置停车检修，包括镇海乙烯LLDPE装置停车检修，预计6月8日开工；上海金菲HDPE装置停车，开车时间待定；四川石化全密度和HDPE装置4月7日开始大修，开车时间待定。需求端，地膜旺季已经逐渐结束，短期内LLDPE的下游消费保持相对稳定。
2.走势研判及操作建议
综合来看，5月装置检修仍然比较多，对价格形成一定的支撑，短期内国内供应端压力有望维持低位，市场总体供应或将减少。需求端，下游需求无明显好转，农膜方面逐渐转弱，其他下游领域坚持刚需，且对高价原料采购不多，导致出货缓慢，预计LLDPE短期内维持窄幅震荡态势。需要继续关注国内外新产能投产情况，装置检修情况，建议谨慎操作。
PP
1.市场信息及分析
周三PP1809合约开盘9250元/吨，尾盘收于9274元/吨，较上个交易日上涨63元/吨，涨幅0.68%。现货市场，市场窄幅波动，拉丝料跟随期货小幅调整，其他料基本维稳观望。今日石化局部出厂价仍有上调，市场成本支撑坚挺。早间期货高开对场内心态略有提振，局部贸易商对拉丝料试探性高报50元/吨，亦有部分区域暂稳观望。下游工厂接货意向谨慎，实盘侧重商谈。今日华北市场拉丝主流价格在9050-9200元/吨，华东市场拉丝主流价格在9150-9300元/吨，华南市场拉丝主流价格在9200-9400元/吨。
PP美金市场，价格小幅波动，部分共聚货物价格小幅度回涨，均聚货物价格暂稳。下游工厂方面以刚需采购为主，采购体量有限，今日实盘成交稍有好转。价格方面，市场均聚货物主流报价区间在1230-1260美元/吨，共聚报价区间在1260-1300美元/吨，部分台湾产地货源价格在1400美元/吨之上。PP美金价格波动乏力，市场暂无明显刺激因素，价格或窄幅整理，市场成交多刚需采购。
供需方面，部分生产装置转产，其中其中燕山石化三线由管材转产共聚，中原石化新线由拉丝转产管材，中韩石化一线由均聚转产纤维，福建炼厂新二线由拉丝转产共聚，海南炼化、大庆石化由拉丝转产BOPP，独山子石化新一线由管材转产共聚，宁夏石化由纤维转产拉丝。另外，部分装置停车检修，包括大唐多伦4月18日起检修1个月左右；镇海石化4月27日起停车；中原石化5月3日起停车检修半个月左右。需求端，受到4月下旬国内工业生产回暖，汽车等增速相对稳定的影响，PP尤其是共聚PP的需求将有所提升。
2.走势研判及操作建议
综合来看，虽然近期兰州石化及呼和浩特石化装置恢复运行，但是5月的检修仍然相对集中，供应仍处于相对低位。需求方面，下游成品价格上涨，使得制品利润得以维持，但由于成品库存逐渐积累，多数工厂维持正常开工为主，实际需求并未发生明显改善。短期内供需驱动不明显，预计仍是窄幅震荡为主，继续消化前期的涨幅，而中期随着进口到岗的阶段性回升及检修装置的陆续恢复，行情或将下行。建议关注装置检修力度及新产能投放情况，谨慎操作。
农产品
关注中美贸易磋商以及美国国会听证会情况
1、背景分析：
豆类油脂
芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三下跌1.9%，至六周低位，因担心当前与中国的贸易争端将抑制中国的购买需求。指标CBOT 7月大豆期货合约自4月4日以来首次跌穿10美元，该合约下跌19美分，收报每蒲式耳9.99-3/4美元。7月合约跌穿200日移动均线切入位，之后在20日波林格区间低端获得支撑。美国全国油将加工商协会(NOPA)称，美国4月大豆压榨量同比增加近16%至1.61016亿蒲式耳，创下4月最高纪录。CBOT豆粕合约下跌1.4%，7月月期货合约跌穿50日移动均线切入位，收盘下跌5.7美元，报每短吨376.6美元。豆油合约也下跌。7月豆油期货合约下跌0.53美分，报每磅30.59美分。
周三美国大豆现货市场下跌。在美湾，美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳10.5225美元，约合每吨386.6美元，比上一交易日下跌17.5美分。路易斯安那湾的基差报价是比CBOT的7月大豆期价高出50到55美分。在伊利诺伊州的中部地区，大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲9.7975美元，比上一交易日下跌19美分。基差报价是比CBOT的7月大豆期价每蒲低了25到15美分。
巴西政府数据显示，2018年5月份巴西大豆出口步伐强劲，平均每天出口10船大豆，相当于大约66.75万吨，有望创下历史最高纪录。作为对比，去年5月份，巴西平均每天出口大豆49.82万吨，这也是历史最高纪录。巴西工业服务及外贸部称，本月前8天里巴西共出口大豆534万吨。相比之下，2017年5月份全月的出口量为1100万吨。
中国农业部种植业管理司司长曾衍德在一次新闻发布会上表示，中国将在2018年种植1.27亿亩大豆，相当于847万公顷，比上年提高1000万亩。与此同时，今年水稻播种面积将减少到4.40亿亩，比上年减少约1000多万亩。上周四，中国农业部预测2018/19年度中国大豆产量将达到1527万吨，同比增加4.9%；2018/19年度中国大豆进口量将减少到9565万吨，同比减少0.3%。
连粕期价大幅回落，国内豆粕现货跟盘继续下跌，沿海豆粕价格2840-2960元/吨一线，跌30-80元/吨，买家避市观望。连盘油脂延续回调态势，国内豆油现货纷纷跟盘降价，沿海一级豆油主流价位在5560-5680元/吨，跌幅在30-60元/吨，影响买家入市积极性，总体成交量仍不大。2018年5月份国内各港口进口大豆预报到港141船904.2万吨。且由于进口大豆榨利良好，油厂积极买豆，后续大豆到港量依旧十分庞大，6月份大豆到港最新预期在950万吨。油厂豆粕库存压力大，导致近日因豆粕胀库停机现象增加，目前山东和广东地区油厂因豆粕胀库停机现象最为严重。各油厂全力催促提货，出货意愿较强。国内豆油商业库存总量128.3万吨，港口食用棕榈油库存总量65万。
玉米：
国内玉米价格大多保持稳定，个别小幅调整。山东地区深加工企业玉米收购主流区间价1820-1920元/吨一线，大多稳定，个别涨6-10元/吨；辽宁锦州港口玉米主流收购价在1740元/吨，持平，陈粮收购价在1690元/吨，持平，鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格1720元/吨（水分15%以内，容重700），陈粮收购价在1600-1680元/吨，持平。广东蛇口港口玉米价格在1840-1850元/吨，持平。
临储玉米的拍卖继续常态化向前推进，5月18-19日再投放800万吨，陈玉米高库存压力依旧，同时，华北黄淮产区6月麦收临近，部分囤货商需进行滕库工作，届时或将进一步释放手中余粮。从需求面来看，猪价仍在低位徘徊，养殖户深陷亏损，补栏积极性较低，目前能繁母猪、生猪存栏率仍处于历史低位，饲料终端消费依旧疲软，南方销区饲料企多需滚动补库。而深加工企业采购玉米保持谨慎态度。
不过，东北拍卖粮受制于运力紧、运费涨等因素，出库偏缓，陈粮入关量继续受限。同时，目前2017年基层玉米供应基本见底，优质玉米供应愈加紧缺，部分囤货贸易商挺价惜售心态增加，而国内部分用粮企业近期补库需求增加，需求回暖，提振国内局部地区玉米价格持续小幅反弹。
白糖：
有分析师表示，由于全球糖价下跌并且乙醇价格吸引力日益提高，巴西糖厂取消了高达50万吨的糖出口合约。Archer咨询公司董事Arnaldo Luiz Correa在接受采访时表示，公司已取消了40-50万吨2018/19年度的出口合约，约等于2%的年度潜在发运量。巴西是世界上最大的食糖生产国和出口国，每年出口销售量超过2000万吨，但由于目前的价格水平使大多数糖厂无利可图，巴西糖的市场份额正在减少。
东亚糖业集团认真按照自治区“双高”糖料基地建设工作要求，真抓实干，周密部署，积极推进“双高”基地建设。截至2017年底，该集团累计完成“双高”基地建设54万亩，超额完成崇左市下达的“双高”任务指标。2018年，该集团计划继续建设“双高”基地29万亩。
国内主产区白糖售价稳中小涨，广西新糖站台区间报价在5600-5660元/吨，持稳，车板区间报价在5530-5660元/吨，持稳；云南主产区昆明库新糖报价在5360-5380元/吨，维持稳定。
苹果：
清明节期间，我国陕西、陕西、甘肃省大部地区出现大幅降温天气，黄土高原苹果种植区苹果花受冻严重。上周末，陕北、甘肃部分地区再遇大幅降温天气，部分苹果遭遇二次受灾。对于产量受损情况，专家预计全国产量损失幅度在20-34%，损失产量预计高达1000-1800万吨。不过，苹果花受冻与低温强度与持续时间均有关；花朵受冻后可部分恢复至坐果，果树的自身修复能力可使花朵受冻率减少18个百分点。苹果灾害造成的损失结果是影响当前市场走向的主要因素，要清楚当前受灾的情况，应考虑到受灾范围与各个受灾区域的严重程度以及受灾区域的苹果种植情况。
2、走势解读及操作建议：
豆粕：油厂盘面榨利良好，且大豆到港量庞大，油厂只要豆粕不胀库的，都积极开机，而当前生猪养殖亏损局面难改，养殖户整体补栏积极性一般，加上水产需求启动延迟，终端消耗较慢，油厂出货意愿较强，豆粕现货仍承压。不过，贸易战谈判结果仍存在不确定性。
油脂：部分油厂因豆粕胀库还在停机，初步预计本周油厂开机率仍处于相对偏低的水平，豆油产出量受到影响，豆油库存降至128万吨，供应压力减轻，油厂挺价，限制豆油现货跌幅。
玉米：供需面持续宽松，玉米价格仍承压，但玉米价格底部成本仍有支撑，继续下行的空间已受限，预计短期玉米将以低位震荡整理的行情为主。
白糖：因雷亚尔、印度卢比持续贬值对全球糖市施压，当前市场形势仍不太乐观，利空消息仍旧占据上风；虽然国内存在需求和成本支撑，但不足以逆转当前弱势局面，预计仍旧以窄幅震荡运行为主。
鸡蛋：各地气温不断升高，且近期多个主产区频有降雨天气，鸡蛋存储越来越不容易，鸡蛋走货情况不佳，且短期缺乏节日刺激，市场需求一般，蛋商大多没有做多库存的打算，给鸡蛋行情带来利空影响。
黑色金属
粗钢日产在创新高，钢材价格高位震荡
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
钢材市场：
5月16日，国内钢材现货市场高位震荡，上海、南宁等4城市螺纹钢价格下跌10-20元/吨，其余城市持平；上海、合肥等7城市4.75MM热卷价格上涨10-40元/吨，其余城市持平。在市场持续对高价认可度低的情况下，市场成交表现平平。虽然市场成交一般，但是市场价格却较为坚挺。主要是现在市场实际需求量依然较大，再加上各地陆续出台的环保政策，都对钢市充满利好。不过，目前钢材产量再创新高，据国家统计局周二公布的数据显示，4月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为7670万吨、6311万吨和9227万吨，同比分别增长4.8%、下降0.4%和增长8.5%。粗钢日均产量255.67万吨，再创历史新高，后市恐价格拉涨乏力，不排除有回调压力，加之目前国内多地未来有降雨影响，需求再受抑制，后市价格存在回调可能，虽然目前价格仍然处于上涨的局面，但是仍需防范价格回落风险。
铁矿石：
5月16日，普氏62%铁矿石指数报67.65美元/吨，涨0.25美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报475元/吨，持平。钢厂进口烧结粉库存较上周总体持平，且依然处于高位，个别钢厂原本打算加大5月份铁矿石采购量，但由于近期价格上涨较多，暂决定先消化库存，待市场价格到达心理位置后，再缓慢补库。对于后期市场表现，大多数钢厂相对看好原料端表现，认为前期钢材价格上涨过快，且对后续南方雨季和北方高温对成材的需求影响较为悲观，而受到近期焦炭价格上涨的带动，高品资源需求向好，看好铁矿石。贸易商方面，钢厂询盘虽有所增加，但自家销售量却未见好转，涨价销售压力较大，刨除后续铁矿石到港增加，对后市较为看空。
焦煤焦炭：
目前，河北部分钢企上调焦炭采购价格50元，现累计涨幅150元，山东主流钢企也于近日上调焦炭价格。目前，焦企出货状况顺畅，部分焦企惜售心理加强，下游钢铁企业内焦炭库存下降，补库需求增加，贸易商拿货积极性依然较高，供需双方心态较好。港口焦炭库存持续上涨，由此对焦炭市场在供需面仍存在隐患，后随着港口前期高价资源的出售，其价格或有松动可能。山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价1700元/吨，准一级冶金焦报1700-1750元/；唐山二级到厂1790-1860元/吨，准一级到厂1890-1930元/吨。
3.走势研判及操作建议
近期，国内钢材价格整体坚挺，但目前钢材产量再创新高，加之目前国内多地未来有降雨影响，需求再受抑制，后市价格存在回调可能。铁矿石方面，钢厂进口烧结粉库存较上周总体持平，且依然处于高位，个别钢厂原本打算加大5月份铁矿石采购量，但由于近期价格上涨较多，暂决定先消化库存，待市场价格到达心理位置后，再缓慢补库。焦炭方面，目前，河北部分钢企上调焦炭采购价格50元，现累计涨幅150元，山东主流钢企也于近日上调焦炭价格。目前，焦企出货状况顺畅，部分焦企惜售心理加强，下游钢铁企业内焦炭库存下降，补库需求增加。
操作上，螺纹钢建议短期减持部分空单，中期延续逢高沽空思路；铁矿石方面关注钢厂补库存进度，短期价格以震荡偏强；套利方面，考虑1.6附近做多焦炭焦煤比价，关注卷螺价格扩大机会。
动力煤
海运运价大幅跳升，盘面连续5日收涨
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
昨日动力煤主力合约ZC809开盘于631.8元/吨，最高643元/吨，最低627元/吨，报收于638.4元/吨。较前一交易日上涨5.8元/吨。
现货价格方面，受下游需求的集中释放，下游电厂、水泥厂等采购需求偏强的影响。动力煤价格出现了淡季上涨的罕见情况。近日煤监局、能源局、国土部、环保部等部门召开协调会，协调有关违法违规煤炭尽快依规合法，同时将协调有关煤炭企业足额释放产量。 进口煤方面，正在会同海关研究直接进口到电厂的煤炭如何实施倾斜政策的问题。要求电厂有序提升库存，避免集中采购进一步激化矛盾。协调会的召开一方面从侧面印证了现阶段煤市供需偏紧的格局，另一方面也向市场释放出了供给或将加快释放的信号。
产地煤价方面，据了解，近期主产地煤矿需求好转，港口价格的上涨已传导至产地。陕西榆林、大同，以及内蒙煤矿均有10元左右的调涨。与此同时，5月以来呼铁局发运量也呈现了上涨局面，创近期新高；鄂尔多斯公路外运量也出现了大幅增长，直接刺激了长途公路运价上涨，也增加了产地煤炭的需求。
港口库存方面，秦皇岛港口受下游采购的回升的影响，库存逐步降低，较去年同期偏低。随着大秦线检修的结束，港口库存或将得到一定的补充。截止到5月16日，秦港煤炭库存519万吨，较前一日上涨4万吨。
需求方面，今年4月的日耗一改往年常态，较3月平均日耗有所增加，需求悲观的预期并未实现。5月16日6大电厂日均耗煤71.6万吨，较前一日耗煤增加4万吨。从电厂1301万吨的库存来看，比同期略高，下游电厂需求表现出了较强的韧性，可用天数维持在19天上下。
港口调度方面，截止至5月16日，秦皇岛铁路调入量65.5万吨，较前日增加3万吨，锚地船舶数64艘，较上一日增加3艘，已达到2017年历史同期水平。港口吞吐量61.5万吨。较上一日上涨3.5万吨。
海运运价方面，随着近期锚地船舶数的增多，南方沿海电厂的采购需求增加，沿海海运需求大幅增加，叠加原油价格的强势，带动了沿海海运运价的跳升。截止至5月16日，秦皇岛到广州（5-6万DWT）CBCFI运价51.2元／吨，较上一日增加3.1元/吨；秦皇岛到上海（4-5万DWT）CBCFI运价46.6元／吨，较上一日上涨3.6元/吨。CBCFI煤炭运价综合指数1084.91点，较前一日大幅上涨74个点。
3.走势研判及操作建议
综上所述，现阶段市场煤成交逐步回温，动力煤价格出现了两个月来的企稳回升。在下游火电需求超预期和供给增量释放有限的背景下，进口煤限制政策的出台成为了推涨煤价的导火索。预计受到今年夏季气温或较往年偏高以及下游火电需求韧性较强的影响，5月底或6月初随着于电厂库存的消耗以及采采购力度的加强，动力煤的旺季或将较往年有所提前，走出进一步的推涨行情。但值得注意的是，今年以来国家几次降低电厂的售电价格，希望让利于实体企业，煤价的大幅上涨无疑是不符合发改委政策初衷的，而近期煤价淡季上涨的行情也已经引起了发改委的关注，对动力煤价格的大幅上涨或将起到抑制作用。后期仍需关注下游库存的消耗进度以及政策面的变化。操作上建议观望为主。
免责条款：
本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。
