宏观
外储连降两月，5月创七个月新低
1、国际宏观：
【美国】
美国上周首申人数小幅降至22.2万人，处于历史极低水平。表明劳动力市场进一步收紧，目前认为劳动力市场接近甚至是达到充分就业状态。
美国2018年第一季度家庭净值上升至100.8万亿美元，家庭债务同比增长3.3%至15.3万亿美元。
【欧洲】
欧元区第一季度GDP年率修正值和季率修正值均符合预期。一季度经济增速因贸易量下跌而出现放缓，但消费和投资的增长则支撑了经济扩张。
欧盟委员会提议，设立欧盟首个“数字欧洲”项目并向其拨款92亿欧元。其中，27亿欧元将用于超级计算机及数据处理领域。
2、国内宏观：
中国5月外汇储备环比减少142亿美元至3.1106万亿美元，为连续两个月下降，预期3.107万亿美元，前值3.125万亿美元；中国5月末黄金储备报5924万盎司（约1842.57吨），与4月持平。外管局称，中国外汇储备规模有望保持总体稳定，外汇市场总体延续合理均衡的跨境资金流动格局。
新华社发文称，美国商务部正式宣布与中兴通讯达成新和解协议。美国商务部长罗斯表示，中兴通讯必须30天内更换董事会和管理层；美国方面会挑选人员进入中兴合规小组；将对中兴罚款10亿美元，其中4亿美元将交由第三方托管；目前尚未发现华为有任何违规行为。
周四，央行开展200亿7天期和200亿28天期逆回购操作，中标利率维持在2.55%、2.85%不变。当日有1100亿元逆回购到期。隔夜shibor报2.555%，下跌0.7个基点。7天shibor报2.783%，下跌0.9个基点。3个月shibor报4.35%，下跌0.4个基点。分析人士称，在降低融资成本、扩大内需要求下，不排除下半年再度实施降准置换MLF的可能性。
截至6月7日下午收盘，国内期市收盘涨跌互现，工业品普遍走升，甲醇、沪铜、焦炭、沥青涨超2%，沪铝涨近2%，原油偏强震荡；农产品分化，油脂油料齐跌，豆一、豆二跌超1%，鸡蛋涨近1%。
股指
反复磨底阶段，激进者可进行波段操作
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
周四，三大股指冲高回落，其中IC收跌0.43%、IF收跌0.11%，仅小幅收涨，IH收涨0.27%，表现相对偏弱。期现价差方面，按收盘价计，IC1806贴水缩小至6点左右，IF1806贴水维持在14点左右，IH1806贴水缩小至10点左右。现指方面，周期股钢铁板块接力昨日强势的有色继续领涨，煤炭股僚机助攻，首单税延型养老险落地，保险股造好；CDR规则出台，独角兽、券商冲高回落；酒类、纺织、食品等消费股整体低迷，次新、能源股亦表现欠佳。持仓方面，IF减持300手左右，IC减持500手左右，IH持仓与前一交易日基本持平。
流动性方面，资金面处于“调结构”，月内资金宽裕。Shibor市场短期利率小幅下跌，7天Shibor下跌0.90个基点，为2.7830%。央行周四进行200亿元7天、200亿元28天逆回购操作，当日有1100亿元逆回购到期，净回笼700亿元。
消息面上：
（1）商务部：有关此次中美经贸磋商的细节，目前尚待双方的最终确认；美方提出的双边经贸合作的关切；希望美方能够与中方共同努力，维护中美经贸关系稳定健康的发展。中方的立场是一贯而且明确的，我们不希望中美之间贸易摩擦升级。
（2）据证券时报，年初原银监会发布的《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》正处在阶段性收尾阶段，各地银监部门现在正忙着对机构进行现场检查。据悉下半年各地银监局还将继续就深化整治银行业市场乱象进行另一轮现场检查和专项整治，整治市场乱象正形成常态化监管机制。
（3）美国三大股指涨跌不一。道指收涨0.38%，报25241.41点；纳指收跌0.7%，报7635.07点；标普500指数收跌0.07%，报2770.37点。欧洲三大股指集体下跌。
3.走势研判及操作建议
市场情绪目前仍是较为谨慎的，制约A股市场的因素主要归结于三类，第一是在美强欧弱的大背景下，欧元偏弱，强美元格局延续，对新兴市场资产产生资金流出压力；第二是由于中美贸易战尚未结束，贸易环境带有一定的不确定性；第三是金融去杠杆大环境下带来的金融周期向下以及信用风险加剧。整体而言，A 股仍然处于反复磨底阶段，存在趋势性行情的机会较小。因此，在市场风险较大情况下，建议投资者观望为主，逢低介入等待机遇，激进者可尝试波段操作。
国债期货
交投情绪谨慎
1.背景分析
周四，期债市场延续弱势震荡格局、T1809低开后全天低位震荡，交投情绪依旧谨慎。银行间现券收益率小幅上行，10年期国开活跃券180205收益率上行1.49bp报4.4675%，10年期国债活跃券180011收益率上行1bp报3.67%。
资金利率方面，资金面保持平稳，Shibor利率涨跌不一，隔夜Shibor跌0.7bp报2.5550%，7天Shibor跌0.9bp报2.7830%，14天Shibor跌1.4bp报3.6750%，1个月Shibor涨0.8bp报4.05%。银银间回购定盘利率多数下跌，FDR001报2.53%，与前一交易日持平，FDR007跌3bp报2.67%，FDR014跌1bp报3.20%。
公开市场操作方面：央行周四进行200亿元7天、200亿元28天逆回购操作，当日有1100亿元逆回购到期，净回笼700亿元。统计数据显示，今日公开市场将到期400亿。
运行逻辑上，信用债违约潮风险，利率债发行加速、经济韧性较强，近阶段油价走升推高通胀预期，资管新规细则落地不确定性担忧，6月份存单到期压力和MPA考核压力扰动资金面以及美国加息大概率事件等，给债市带来前行的阻力，整体来看期债陷入弱势震荡。
消息面上：
（1）进出口行两期债中标利率低于中债估值，需求旺盛。进出口行3个月期贴现债中标利率为2.7605%，全场倍数为4.23；5年期增发债中标收益率4.3961%，全场倍数3.83。
（2）国开行两期债中标利率低于中债估值，需求尚可。国开行7年期固息增发债中标收益率4.4887%，全场倍数3.64；10年期增发债中标收益率4.4255%，全场倍数2.59。
（3）周四美债收益率普遍下跌。两年期美债收益率跌1.2个基点，报2.492%。五年期美债收益率跌0.7个基点，报2.770%。10年期美债收益率跌0.5个基点，报2.928%。30年期美债收益率跌0.7个基点，报3.073%。
2.走势解读及操作建议
交投情绪依旧谨慎，期债市场弱势或弱震荡为主，建议投资者日内波段操作为宜，T1809在94.20下方可考虑短多入场，在94.50上方则短空介入，注意控制好仓位，密切关注资金面变化、信用债违约潮发酵情况及后续相关资管新规细则亮相。
有色金属
中美贸易争端再起，有色走势分化
1.背景分析
铜：
据SMM，昨日沪铜主力1808合约早市开盘于53950元/吨，盘初延续夜盘走势稳步上行，不断远离日均线，摸高54360元/吨。下午时段受外盘拖累，沪铜小幅回落，探低53980元/吨后再度回归升势，至54250元/吨后涨势收止。尾盘震荡运行，收于54160元/吨，涨1160元/吨。成交量增5.8万手至28.7万手，仓增1.3万手至20.7万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-贴水10元/吨，平水铜成交价格53520元/吨-53660元/吨，升水铜成交价格53550元/吨-53700元/吨。沪期铜隔夜大涨千元，昨日铜价持续上扬，下游畏高加剧，基差保持200元/吨以上，投机商青睐低价货源，早市报价贴水60~贴水10元/吨，市场尚无吸引力。投机商顺势压价，报价降至贴水70~贴水30元/吨，压价仍有放大空间，十一点后，大江小板、鲁方等牌子可压价至贴水80元/吨收货。湿法铜贴水130~贴水100元/吨。市场持续显现期强现弱特征，畏高情绪持续发酵，抑制市场消费。市场成交多为投机贸易商在交割前利用基差的买现抛期。下午时段成交仍以投机商为主，市场整体活跃度较差，成交寥寥。临近交割，报价下调空间较小。下午时段上海电解铜现货成交价格53600元/吨-53760元/吨，平水铜报贴水70元/吨-贴水60元/吨，好铜报贴水30元/吨-贴水20元/吨。
铝：
据SMM，昨日沪铝主力合约开于14870元/吨，开盘后多空博弈下铝价震荡运行于日均线上方，午后多头集中入场推升铝价上行摸高15020元/吨，并成功守住万五关口，收于该点位。
现货市场，午前上海成交集中14800~14810元/吨，对当月贴水60~50元/吨，无锡成交集中14800~14810元/吨，杭州成交集中14810~14830元/吨，午前持货商逢高出货意愿提升，市场流通货源增多，中间商观望情绪滋生，下游企业仅按刚需采购，整体成交较前日下滑，午后铝价大幅拉涨，市场几无成交。
锌：
据SMM，昨日沪锌主力1807合约开于24575元/吨，盘初沪锌渐次上行摸高24660元/吨，震荡回落，重心下沉至24560元/吨附近承压日均线整理。午后空头携仓入场，沪锌小跳水跌布林道上轨后稍作挣扎，即补跌探低24420元/吨，沪锌尝试回填部分跌幅，未果后重回前期低位。终收跌报24450元/吨，跌180元/吨，跌幅0.73%，持仓量减9336手至16万手，成交量减12万手至23.8万手。
现货方面，上海0#锌主流成交于24710-24860元/吨，0#普通品牌、0#双燕对沪锌1806合约报贴水40元/吨-平水，较前日收窄70元/吨左右。1#主流成交于24700-24750元/吨。沪锌1806合约高位盘整小幅回落，早盘收于24830元/吨。昨日6月与7月合约月差快速收窄后，炼厂及贸易商仍以出货为主，差牌进口锌较0#国产贴水扩大至300元/吨左右，市场流通较宽松。早市0#国产市场报价不断调整，因锌价高企，下游畏高观望，虽差牌进口锌贴水再度扩大至对6月贴水300元/吨左右，然江浙一带环保检查影响下游生产，订单减弱，下游观望情绪占主导，对低价进口锌亦少有询价采购，仅贸易商间长单交投尚可，整体市场成交仍疲弱，成交货量较前日变动不大。
镍：
据SMM，昨日沪镍1809开于117730元/吨，盘初多头减仓，空头增仓，镍价小幅下跌，探低117050元/吨。午后随后重心一直围绕日均线上下波动。整日，沪镍主力合约1809收于小阴线，较前一交易日结算上涨60元/吨，涨幅0.05%。成交量减16.9万手至55.5万手，持仓量减4636手至39.8万手。
现货方面，SMM1#电解镍117750~117950元/吨。俄镍较无锡1806合约贴水100元/吨左右，金川镍贴水50元/吨左右。昨日金川公司电解镍（大板）上海报价118200元/吨。今日镍价高位震荡，成交一般。主流成交于118000-118350元/吨。下午成交一般，主流成交于117950~118350元/吨，金川镍主流成交于118000~118350元/吨，俄镍主流成交于117950~118300元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
近期美元走弱以及Escondida劳资谈判对铜供应的不确定性引发市场炒作，一定程度上提振了铜价。国内方面，环保影响废铜利用，部分废铜产粗铜工厂已经关停，利好市场情绪。短期来看，预计铜价偏强，关注下游消费需求。
铝：
因国家自备电厂整顿力度较大，企业生产成本受到影响。此外，社会库存逐渐企稳，氧化铝价格继续坚挺。近期成本端支撑仍然坚挺，建议短多为主。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价震荡，随着二季度临近，目前市场做空情绪再起，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：
有消息称政府将会对山东临沂地区展开环保审查，市场作出相关减量预期，该地区的镍铁产量占到整个市场份额的20%。上游供应减少的预期推动了镍价的上涨。下游方面，环保因素及钢厂集中检修导致不锈钢价格呈上涨趋势，另外因交割数量不足带来的逼仓风险也利好市场情绪，操作上建议逢低建仓。
能源化工
市场担忧委内瑞拉供应，油价出现反弹
原油
1.市场信息及分析
周四原油价格得益于市场担忧委内瑞拉产量而出现反弹。WTI报收于65.95美元/桶;Brent报收于77.32美元/桶。内盘收涨，主力合约SC1809报收于461.80元/桶。
内盘方面，SC1809涨幅最大，涨1.11%，主力合约成交251680，持仓量增加184手至33264手；全部合约成交251928手，持仓量增加188手至34668手，总成交金额超1100亿元。
中东方面，随着伊朗和委内瑞拉这两个主要竞争对手在亚洲市场的衰微，沙特阿美正着手将亚洲市场的原油定价调至自2014年以来的新高。据彭博社统计数据，沙特阿美超轻质和中质原油也将以2014年来的最高溢价卖到亚洲市场，而其重质原油的溢价则处2012年来最高水平。值得注意的是，沙特公布的月度原油出口定价所体现出来的，是海湾产油国对待亚洲市场的态度。而其官方价格的逐月的调整方向则体现出它们对于国际原油需求的看法。在沙特的官方定价出来后，其他国家往往会以此作为亚洲市场价格的标杆，调整自身的官方价格。有分析认为，沙特阿美之所以会如此明目张胆地调高对亚洲市场定价，主要是因为其在亚洲市场的主要竞争对手，伊朗和委内瑞拉，都面临着各自的供应困境。其中，与2015年那次经济政治动荡相比，委内瑞拉日均原油产出已减少约100万桶；而随着美国落实对伊制裁，伊朗原油也有可能面临同样巨量的出口削减。实际上，随着夏季用油高峰的到来，除了针对亚洲市场之外，沙特阿美还调高了销往西北欧及地中海所有品种原油的价格。而销往美国的绝大部分原油报价也见提升，唯独超轻质原油价格维持原位。排除季节性因素，欧佩克及其盟国的减产计划也推动了油价的上扬。但在上月，沙特和俄罗斯提议今年提高原油产量以降低油价上扬对消费者的影响，并保护需求不会被过高的油价所损伤。
美国方面，EIA数据表明，美国原油库存增加207.2万桶至4.366亿桶，市场预估为减少182.4万桶。美国精炼油库存增加216.5万桶，增幅创2月9日当周(17周)以来最高，市场预估为增加78.4万桶。美国汽油库存增加460.3万桶，连续3周录得增长，且创1月5日当周(22周)以来最大增，市场预估为增加58.7万桶。此外，上周美国国内原油产量增加3.1万桶至1080万桶/日，连续15周录得增长。
2.走势研判及操作建议
预计后期减产计划完成率会有所下降但整体限产格局仍旧能够维持。油价在短期内将持续震荡。操作上建议观望为主。谨防Brent-WTI价差回调。
PTA
1、原油市场
国际油价涨跌互现，WTI原油7月期货结算价至每65.95美元（+1.22），布伦特原油7月期货结算价至每桶77.32美元（+1.96）。内盘SC1809报收于每桶461.80元（+1.10）。
2、原料市场
亚洲石脑油价格642（-6）美元/吨CFR日本；亚洲MX（异构）为827（-2）美元/吨FOB韩国；PX亚洲至969（0）美元/吨FOB韩国和988（0）美元/吨CFR中国。
3、现货市场
全天PTA成交活跃欠佳，期货窄幅震荡，市场交投气氛一般。主力供应商现货买盘，5750 5770 5758 5760 5755自提公布成交7k。市场逸盛大化、恒力主港货源1809+45到50左右报盘，个别贸易商1809+30至1809+40递盘，基差升水30-40少量商谈成交；宁波和江阴方向货源1809+30到40报盘，询盘清淡，仓单报盘1809+40左右，个别贸易商之间商谈成交。全天市场主流成交5718-5770，5736 5738 5750 5755 5758 5760 5770自提，5834送到,5718 5724 5740仓单。美金货暂无成交听闻。据不完全统计，全天市场成交量20k左右，PTA-忠朴0607均价5744.95。当前PTA装置开工负荷69.2%左右。福海创450万吨装置（半负荷运行）5月24日起停车检修，5月底6月初升温重启，目前已出料，负荷提升中。
逸盛石化PTA外盘卖出价维持至855美元/吨。
恒力石化PTA内盘卖出价维持在6000元/吨，外盘卖出价维持至850美元/吨。
4、MEG市场
MEG7000左右开盘后快速上行，买盘跟进，7050附近多单成交，随后电子盘回落，卖盘出货积极，7030-6980集中成交，午后电子盘6990附近持稳，低位买气良好，盘中电子盘冲高7050后又急速下跌到6990附近，终端和贸易商买盘积极，卖盘谨慎出货，市场整体成交良好，尾盘走弱，主流贸易商递盘积极，现货6970-6990商谈且成交。据不完全统计，MEG终端采购数量4K附近。美金商谈气氛清淡，船货主流成交905-914。
5、下游市场
切片：
聚酯切片市场交投气氛一般，主流工厂报价稳定，半光主流报至7650元/吨现款，局部略高略低，个别稍低在7600元/吨附近；有光主流报8000元/吨现款附近，个别视量稍低在7950元/吨，实盘商谈为主。
荣盛石化聚酯半光切片报7750元/吨现款，有光切片报价在8100元/吨现款。恒逸石化聚酯半光切片报7665元/吨现款，有光切片报7965元/吨现款。浙江华成聚酯半光切片报7655元/吨现款。浙江双兔聚酯半光切片报7680元/吨现款。浙江开氏聚酯半光切片报价7650元/吨现款。物产华祥聚酯半光切片报7700元/吨现款，有光切片报8000元/吨现款。浙江联达聚酯半光切片报7650元/吨现款。浙江绿宇聚酯半光切片报价7700元/吨现款。
聚酯切片成交一般，半光主流7600-7650元/吨现款，局部略高略低，萧绍市场几小单分别在区间内成交；有光主流8000元/吨现款，个别稍低在7950元/吨附近，萧绍市场一单100吨8000元/吨现款自提成交，另几小单在7970、7980元/吨现款自提成交。
长丝：
浙涤丝POY稳中局部下调，POY半光75/72主流9700-9950，150/144主流8950-9100，较低8800。桐乡方向桐昆、新凤鸣报稳优惠商谈。萧绍方向联达、荣盛、东南、恒逸、远东均稳定，优惠商谈，双兔跌50-100。宁波方向大沃、华星、卓成等报稳。太仓方向长乐稳定优惠商谈，申久十公斤优惠扩大。其他盛虹、宏泰有光涨100，半光稳定；三房巷、华祥、鹰翔、海欣稳定。
江浙FDY局部下调， FDY半光75/36主流在9800-10100，150/96主流在9250-9500元/吨。浙江方向荣盛、亿丰、华祥、佳宝、远东稳定；双兔、东南部分跌50，优惠扩大商谈。江苏方向盛虹、华亚、新民稳定；欣欣部分跌50；三房巷跌50-100。
江浙市场大厂DTY多稳。江苏方向盛虹报稳，优惠商谈；浙江方向荣盛、华清、华祥、远东、兴惠稳定；开氏个别有光涨100。中小加弹厂DTY暂时维持稳定为主，局部优惠出货。
CCF数据显示，POY150D/48F价格为每吨8925元（-5元，较前日，下同），FDY150D/96F每吨9345元（-15元），DTY150D/48F为每吨10580元（0元）。
短纤：
直纺涤短价格稳定，市场成交表现僵持。工厂无库存压力下，均继续维稳报价——主要认为降价也不会促进销售。但市场信心略显谨慎偏弱。
成交方面：半光1.4D江苏地区在8700-8900区间出厂或短送。浙江地区在8700-8800元/吨送到；山东、河北市场在8900-8950元/吨送到，较高9100元/吨，较低8700元/吨。福建市场重心在8800-8850/吨现款短送，较低8700元/吨或者偏下。
市场供需看，近期华西村、中石化的新产量逐步增加，江苏逸达近期也有200吨/天增量。不过本月中旬到月底前后，厦门翔鹭、福建金纶有检修计划。浙江远东、福建逸锦也有减停车计划，但具体细节尚未确定。
需求看，目前填充市场淡季明显，市场成交低迷。棉纺和无纺布类整体稳定，但因对传统淡季的预计，以及原油价格下跌，市场信心不足。但生产稳定。
2018年5月起直纺涤短有效产能调整为655.4万吨。
轻纺城：
周四中国轻纺城总成交1268米，其中化纤布877万米，短纤布291万米。
6、PTA仓单：
周四郑商所仓单44145（-2171）张，有效预报652张。
7、利润价差
周四，TA1901-TA1809价差在-30元/吨；PTA期现价差（TA1809-PTA现货）为-50元/吨；PTA现货加工费约为723元/吨。
LLDPE
1.市场信息及分析
周四L1809合约开盘于9235元/吨，尾盘收于9260元/吨，较上个交易日上涨5元/吨，涨幅0.05%。现货市场，价格部分走软，华北部分线性和高压跌50-100元/吨，个别低压松动50元/吨；华东个别线性和低压松动50元/吨，部分高压跌50-100元/吨；华南个别线性和低压松动50元/吨。线性期货低开弱势震荡，挫伤交投气氛，加之部分石化下调出厂价，市场失去支撑，商家部分随行跟跌。终端补仓意向不高，坚持刚需采购。华北地区LLDPE价格在9300-9400元/吨，华东地区LLDPE价格在9400-9750元/吨，华南地区LLDPE价格在9450-9600元/吨。
PE美金市场，成交尚可。外商本周报盘增多，有台湾地区供应商对低压报盘在1430-1450美元/吨，环比上周下跌10-20美元/吨。泰国某外商超，卖较多，压力不大，低压价格在1440-1450美元/吨，较为坚挺。参考价格：低压膜1360-1390美元/吨，线性1160-1190美元/吨，高压1170-1200美元/吨。
供应方面，部分生产装置转产，其中大庆石化新LDPE转产2426H;齐鲁石化新全密度装置转产6098；天津联合LLDPE转产9085；上海石化2PE装置已转产DJ210,HDPE装置转产YGH04I; 福建联合全密度装置转产7042，LLDPE转产201KI。另外，部分装置停车检修，包括中天合创LLDPE装置5月25日停车，计划检修12天左右；釜式法LDPE装置5月19日停车，计划6月10日开车；沈阳化工LLDPE装置5月初检修，预计7月3号恢复运行；镇海乙烯LLDPE装置停车检修，预计6月8日开工；四川石化全密度和HDPE装置4月7日开始大修，开车时间待定；延长中煤全密度和HDPE装置停车5月30日停车大修，计划检修至6月底。需求端，下游整体变动不大，农膜延续弱势，管材开工率逐渐下滑，补仓刚需为主。
2.走势研判及操作建议
综合来看，供应方面，石化库存维持中等水平，下周检修损失量环比增加，进口量预计环比小幅回落，总体供应将窄幅收缩。下游需求整体变动不大，农膜延续弱势，管材开工率逐渐下滑，补仓刚需为主，接货意向不高，对原料支撑较弱。预计短期内PE市场或将弱势震荡为主，中期来看，随着检修装置的复产增多，供需压力进一步加大，需要继续关注国内外装置运行情况，进口情况，建议谨慎操作。
PP
1.市场信息及分析
周四PP1809合约开盘于9201元/吨，尾盘收于9290元/吨，较上个交易日上涨36元/吨，涨幅0.39%。现货市场弱势整理。石化出厂价多数稳定，成本支撑尚可。期货盘面低位运行抑制市场心态，贸易商小幅让利成交。但场内货源供应压力不大，局部部分品种货源略少仍对价格形成支撑。下游工厂延续刚需采购，低价位成交尚可。华北市场拉丝主流价格在9050-9200元/吨，华东市场拉丝主流价格在9150-9250元/吨，华南市场拉丝主流价格在9150-9300元/吨。
PP美金市场，美国原油库存和产量增长，原油期货跌至接近两个月低点，委内瑞拉石油出口可能将遭遇不可抗力，限制了布伦特原油期货跌幅。PP美金价格稳中上涨，市场中东产地均聚报盘增量，多6月装货物。下游方面采购谨慎，实盘少量刚需成交。参考价格为均聚1240-1270美元/吨，共聚1270-1320美元/吨。
供需方面，部分生产装置转产，其中燕山石化一聚转产T1001J;上海石化一聚转产FC801MX;广西钦州石化由纤维转产拉丝等，近期国内石化企业拉丝生产比例小幅上升。另外，部分装置停车检修，包括镇海炼化5月23日安佳华停车检修；延长中煤榆林5月30日起开始停车检修30天；镇海石化4月27日起停车检修45天左右；中原石化5月11日起停车检修40天左右。部分装置有望重启，包括前期停车的大唐多伦一线将于6月2日重启，二线重启时间待定，宁波富德也有望于下周恢复生产。需求端，受产成品库存积累的影响，下游整体需求量将逐渐减少。
2.走势研判及操作建议
综合来看，6月份国内PP装置停车检修较上月略有减少，而前期检修的大唐多伦一线装置，宁波付的装置将陆续恢复生产，整体货源供应量将有所增加，在下游需求逐渐减少的情况下，石化库存与市场货源将逐渐积累，供需矛盾逐渐显现。预计短期内PP将维持震荡为主，而中期随着进口到港的阶段性回升及6月开始检修装置的陆续恢复，供需压力增大，建议关注装置检修力度及新产能投放情况，谨慎操作。
农产品
USDA报告前瞻：或上调美豆库存至4.4亿蒲
1、背景分析：
豆类油脂
芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周四下跌逾2%，因美国作物天气有利，基金驱动多头结清头寸，新作11月合约跌穿每蒲式耳10美元的心理支撑位。CBOT7月大豆合约收跌20美分，报每蒲式耳9.74－1/4美元。新作11月合约收跌18－3/4美分，报每蒲式耳9.94－3/4美元，为2月初以来最低收盘水平。CBOT7月豆粕合约收跌6.60美元，报每短吨358.40美元，7月豆油合约跌0.05美分，报每磅30.60美分。大豆出口销售数据也增添了压力。美国与全球最大大豆购买国中国以及其它国家之间的贸易关系不确定，也影响市场。
美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，5月31日止当周，美国大豆出口销售（新作和旧作合计）净增19.95万吨，低于40－100万吨的行业预估区间。2017/18年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期减少20.2%，上周是减少20.5%。截止到2018年5月31日，2017/18年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为2715.6万吨，低于上年同期的3408.3万吨。
巴西货币雷亚尔党美元挫至两年低位，可能鼓励巴西农户卖出更多大豆，预计2018/19年度大豆产量创纪录高位。
中国国家粮食贸易中心称，自2018年6月14日起，启动国家临时存储大豆竞价销售。
美国农业部将于6月12日发布6月份供需报告。美国ADM投资服务公司发布的一份报告显示，分析师预计2017/18年度美国大豆期末库存将接近5.24亿蒲式耳，相比之下，美国农业部5月份的预测为5.3亿蒲式耳。分析师预计2018/19年度美国大豆期末库存将接近4.4亿蒲式耳，相比之下，美国农业部上月的预测为4.15亿蒲式耳。2018/19年度全球大豆期末库存预计接近8680万吨，相比之下，美国农业部5月份的预测为8670万吨。分析师预计阿根廷大豆产量为3780万吨，相比之下，美国农业部的预测为3900万吨。巴西大豆产量预计为1.173亿吨，相比之下，美国农业部的预测为1.17亿吨。
连粕期低开回落，下游采购谨慎，国内豆粕现货继续跟盘下跌，沿海豆粕价格2820-2900元/吨一线，跌20-40元/吨。连盘油脂延续温和回落态势，受此打压，国内豆油现货大多继续跟盘降价，沿海一级豆油主流价位在5590-5700元/吨，大多跌10-40元/吨，豆油现货进一步降价后吸引部分买家逢低补库，低位成交尚可，总成交量有所放大。6月份大豆到港最新预估维持940万吨，7月份最新预估950万吨。国内豆油商业库存总量134.5万吨，港口食用棕榈油库存总量62.7万。
玉米：
国内玉米价格大多维持稳定，个别小幅调整。山东地区深加工企业玉米收购主流区间价1820-1920元/吨一线，大多持平，个别略跌；辽宁锦州港口玉米主流收购价在1730元/吨，持平，陈粮收购价格在1705元/吨，持平，鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格1720元/吨，持平，容重720-740自然干玉米收购价在1760-1770元/吨，持平，陈粮收购价在1600-1710元/吨。广东蛇口港口玉米价格维持在1860元/吨，持平，二等陈粮价格在1830-1840元/吨，持平。
临储玉米拍卖以每周800万吨继续高频投放市场，且据统计，截止昨日，临储玉米拍卖已成交近4210万吨，当前实际出库量约1400万吨，市场仍约有2810万吨尚未出库，前期已成交的拍卖粮出库日期即将到来，后期一旦集中出库，玉米供应压力或将进一步显现。此外，目前养殖业依旧不景气，生猪养殖持续亏损，存栏率处于低位，饲料终端需求仍低迷，加之进口谷物大量靠港，同时湖北、安徽、河南新麦收割期间，阴雨天频发，导致了新小麦出现生芽、霉变等问题，芽麦价格较为低廉，且可作用于禽料生产加工，国产玉米饲用市场份额或将被替代谷物抢占，同时，深加工企业采购保持谨慎态度，随用随买居多。
白糖：
印度食品部长Ram Vilas Paswan称，印度内阁已决定批准建立300万糖库存，以吸收国内市场过剩的供应，并发放价值444亿卢比软贷款来帮助糖厂扩大乙醇产能。Ram Vilas Paswan在总理纳伦德拉.莫迪主持的内阁会议之后的记者会上表示，政府亦将糖最低销售价确定为29卢比/公斤，以确保糖零售价不会进一步下滑。Paswan周二曾表示，政府将会宣布支持措施来降低不断扩大的糖供应过剩量，并抬升价格，旨在帮助亏损的糖厂以及数百万的甘蔗种植户。
截至2018年5月底，本制糖期全国共生产食糖1030.63万吨（上制糖期同期产糖928.78万吨），比上制糖期同期多产糖101.85万吨，其中，产甘蔗糖915.66万吨（上制糖期同期产甘蔗糖824.07万吨）；产甜菜糖114.97万吨（上制糖期同期产甜菜糖104.71万吨）。
国内主产区白糖售价稳中走低，广西新糖站台区间报价在5530-5660元/吨，下跌30元/吨，车板区间报价在5500-5600元/吨，维持稳定；云南主产区昆明库新糖报价在5310元/吨，下跌10元/吨。
苹果：
清明节期间，我国陕西、陕西、甘肃省大部地区出现大幅降温天气，黄土高原苹果种植区苹果花受冻严重。上周末，陕北、甘肃部分地区再遇大幅降温天气，部分苹果遭遇二次受灾。对于产量受损情况，专家预计全国产量损失幅度在20-34%，损失产量预计高达1000-1800万吨。不过，苹果花受冻与低温强度与持续时间均有关；花朵受冻后可部分恢复至坐果，果树的自身修复能力可使花朵受冻率减少18个百分点。苹果灾害造成的损失结果是影响当前市场走向的主要因素，要清楚当前受灾的情况，应考虑到受灾范围与各个受灾区域的严重程度以及受灾区域的苹果种植情况。
棉花：
受2016/17年度供应减少以及本年度收获进度缓慢影响，5月份巴西棉花价格上涨明显。CEPEA/ESALQ棉花指数累计上涨了12.3%至3.7491雷亚尔（约1.0024美元）。根据巴西商品交易所(BBM)数据显示，截至5月29日，2016/17年度巴西棉花交易量达到152.9万吨，占棉花产量的75.1%，61.9%在国内消化，27.5%用于出口，10.6%可出口也可国内销售。数据显示，2018/19年度巴西棉成交比例至少有46.9%（产量预计为194.2万吨），其中约46.8%内销，37.5%出口，其余15.7%可出口也可内销。
过去七天（5月31日至6月6日）巴基斯坦棉纱价格再次上涨，棉花价格保持不变，纺纱利润再次提升。30S纯棉纱价累计上涨了57卢比，上涨幅度3.30%。纺纱厂的生产利润低，纱线库存不足给棉纱价格提供了强有力的支撑。受下游纺织企业的强劲需求，巴基斯坦混纺纱的价格也在大幅上涨，但是交易量却略有下调。与此同时，随着国际棉花价格的上涨，巴基斯坦纱线出口价格也有所上涨。
继6月2日出台政策限制贸易商参与抛储政策之后，5日中国棉花协会发布行业预警声明：“中国棉花协会经过调查并与有关部门沟通，目前我国有充足储备库存保障轮出需求，还可以通过增发进口棉配额等其他措施增加市场供应，供给数量不存在短缺问题。”郑棉开始高位回落，资金大幅撤离，，对于政策给市场带来的降温。总体而言，市场对棉价的上涨有所预期，但涨速过快的市场提前透支了“慢牛”行情，不利于下游企业的发展，在短期天气、资金和心理占主导的行情中，应密切关注政策变动。
国内皮棉价格大多稳定，个别止跌企稳，目前国内内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价为15700-16000元/吨，持平。因轧花厂加工接近尾声，开机率仍处于低位，皮棉产出量相对有限，令价格止跌企稳，不过，当前国内棉花商业库存偏高,下游纺企多有库存，纺企采购大多随用随买，加上受储备棉轮出影响，亦使价格上涨乏力。
2、走势解读及操作建议：
豆粕：6月14日起，启动国家临时存储大豆竞价销售。加上，生猪养殖亏损状态难改，影响豆粕需求，豆粕库存高企，基本面压力难消，豆粕价格承压下跌。不过，由于中美贸易战不确定性较大，加上美豆即将进入天气市，阿根廷大幅减产之后，今年美豆不能出现任何闪失，生长期天气炒作或更加频繁，因此对豆粕价中长线走势不宜过于看空。
油脂：豆油终端需求十分疲软，严重影响了油厂的出货速度，使得豆油库存不降反而提升至134万吨，一些工厂已经出现胀库现象。不过，中美贸易战谈判仍不明朗；美豆即将进入天气市，天气炒作将时刻左右美盘走向。在缺乏新消息刺激的情况下，预计短线豆油将继续盘整。
玉米：短期内玉米仍难有大的波动，或维持稳中窄幅震荡整理态势。中长期行情来看，优质玉米供应紧缺，下游企业对好粮刚需仍存。另外，随着2014年临储玉米剩余量减少，2015年玉米将成为后期供应主力，其起拍价则比2014年高出50元/吨，远期玉米价格看涨。
白糖：巴西卡车司机罢工对糖市影响已经告一段落，市场关注点转移至巴西天气以及印度建立缓存库上，整体而言中长期供应压力仍存。糖协公布的5月全国总销糖量为575万吨，库存为456万吨左右，市场供应充足，预计短期糖价仍旧维持弱势运行。
鸡蛋：端午假期临近，各地区走货正常，销区整体压力减弱，不过需求仍有待提振，多以按需采购，市场不温不火。但是新开产蛋鸡逐步进入高峰期，且市场对于下半年行情看空预期较高，孵化场订单减少，种蛋转商品蛋较多，鸡蛋整体供应充足。短期鸡蛋价格继续稳中震荡调整为主。
黑色金属
环保限产继续支撑钢价走高
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
钢材市场：
6月7日，国内钢材现货市场延续涨势，上海、杭州、南京等21城市上涨10-70元/吨；上海、杭州、南京等19城市4.75MM热卷价格上涨10-60元/吨。进入钢市淡季后，环保的加码对市场来说可谓是一场及时雨，虽然下游需求较弱，市场成交也一般，但是钢价却有了强大的支撑。丰润地区涉酸企业全停，环保限产政策继续作用于带钢生产，产量供应受到明显限制，但部分钢厂表示订单量较少，暂时没有明显增加，报价虽有涨，成交仍以低价为主，高温天气依旧影响整体需求。但下游商家恐环保政策导致价格强势上涨也希望早日采购，目前行动上停留观望状态，而今日午后黑色系期货有所回落，下游商家拿货急切心理纷纷回淡。
铁矿石：
6月7日，普氏62%铁矿石指数报65.15美元/吨，跌0.05美元/吨：青岛港PB61.5%粉矿报459元/吨。港口现货、远期现货价格延续上涨态势，供需双方观望僵持状态明显，部分地区成交量略有趋弱表现。进口矿价格连续小涨的主要原因是受部分钢材品种上涨，以及商家惜售拉涨所致。据了解山东部分钢厂受上合峰会影响，6月1日起烧结机限产数日，库存消费比增高，无采购计划。华东区域其他钢厂在前两日的集中补库中基本完成本周采购计划，故今日采购需求较弱。
焦煤焦炭：
现阶段，焦炭资源供应偏紧状态暂无发生根本改变，同时全国范围内环保督查对焦炭市场的支撑明显，部分焦企有继续提涨意向，但大部分市场参与者对后市仍保持谨慎态度，认为港口贸易商积极出货，焦炭价格已至高位，钢企对焦炭价格的上涨抵制情绪强烈，徐州地区部分企业陆续申请月底复产，焦炭有供应增加预期，届时对焦炭价格的上涨形成抑制作用，预计短期内焦炭价格保持平稳状态，短期上调的可能性仍存。山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价1950-2000元/吨，准一级冶金焦报2050-2100元/吨；唐山二级到厂2090-2160元/吨，准一级到厂2190-2230元/吨。
3.走势研判及操作建议
进入钢市淡季后，环保的加码对市场来说可谓是一场及时雨，虽然下游需求较弱，市场成交也一般，但是钢价却有了强大的支撑。铁矿石方面，港口现货、远期现货价格延续上涨态势，供需双方观望僵持状态明显，部分地区成交量略有趋弱表现。焦炭方面， 现阶段，焦炭资源供应偏紧状态暂无发生根本改变，同时全国范围内环保督查对焦炭市场的支撑明显，部分焦企有继续提涨意向，但大部分市场参与者对后市仍保持谨慎态度。
操作上，螺纹钢中线以逢高沽空思路为主；铁矿石建议暂观望，若调整至430-440元/吨，可考虑逢低买入；套利方面，焦炭考虑9-1跨期正套（10以内介入），考虑卷螺价差阶段性回归套利策略。
动力煤
秦港封航，港口库存继续攀升
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
昨日动力煤主力合约ZC809开盘于629.8/吨，最高645元/吨，最低628.8元/吨，报收于637.6元/吨，较前一交易日上涨7.8元/吨。
神华近日公布了6月份月度长协价，月度长协价625元/吨，环比上涨31元/吨，年度长协价557元/吨，与上月持平，并没有如市场预期的调低长协煤价格以稳定煤价。预计坑口价格将随之上涨，进一步利多港口动力煤现货价。
有消息称，目前伊泰、蒙泰、满世、力量、兴隆、聚祥、九赫等地方重点煤炭企业已在上游组织平价煤炭近300万吨，将以接近长协的价格投放港口市场，满足电力企业的夏季消费需求，实现“煤电共赢”，共同维护沿海煤炭市场的平稳运行。除本批平价煤外，后续还将有更多煤企发运更多平价货投放沿海市场。
产地煤价方面，据了解，由于矿上库存较低，销售情况想好，矿方仍有较强的议价能力。产地“三西”地区市场仍延续涨势。近期山西大同矿口5500大卡价格较上周持平，榆林5500大卡上涨2元/吨，东胜矿口5500大卡煤价上涨5元/吨。近日受第一批中央环境保护督察“回头看”的影响，部分煤矿安检停产，进一步影响的坑口产量。
港口库存方面，截止到6月7秦港煤炭库存642万吨，较前一日增加31万吨。南方长江口岸库存仍在累积，维持在400万吨以上，但后期在发改委的政策下，南方口岸的库存或将逐渐释放，短期内利空煤价。
需求方面，近期日耗有所回落，6月7日6大电厂日均耗煤67.89万吨，较前一日耗煤减少2万吨。从电厂1241万吨的库存来看，比同期略微偏高，随着电厂日耗的降低，可用天数回升至18天。
港口调度方面，截止至6月7日，秦皇岛铁路调入量67.3万吨，较前日减减少1.5万吨，锚地船舶数92艘，较上一日增加4艘，较去年同期增加明显偏高，达到火电旺季采购水平。受秦港封港影响，昨日调出量依旧偏低。
海运运价方面，随着锚地船舶数的增多，南方沿海电厂的采购需求增加，沿海海运需求大幅增加，叠加原油价格的强势，海运运价维持高位，但今日受秦港封航影响，海运需求受限，海运运价下挫。截止至6月7日，秦皇岛到广州（5-6万DWT）CBCFI运价54元／吨，较上一日下跌2元/吨；秦皇岛到上海（4-5万DWT）CBCFI运价38.4元／吨，较上一日下跌2.9元/吨。CBCFI煤炭运价综合指数957.22点，较前一日下跌58个点。
3.走势研判及操作建议
综上所述，现阶段市场的主要矛盾集中在发改委连续出台的煤价调控政策对市场的影响程度上。在发改委超预期的调控力度下，电厂进入主动去库存的阶段，对港口煤的采购呈观望态度；贸易商迫于发改委的压力也将加快出货速度，短期内长江口岸动力煤库存的释放将利空市场煤价。
但鉴于产地销售状况依旧良好，表明煤价的上涨也并非完全由贸易商的炒作引起，一季度供给端的产量释放不足以及5月以来日耗的超预期是支撑动力煤上涨的主要因素。当港口及电厂库存去化后，伴随着旺季电厂日耗的进一步推升，或将推动市场煤的进一步上涨。后期需重点关注发改委政策的执行情况，以及是否会对产地煤炭售价做出调控。动力煤盘面高位，短期操作上建议逢高沽空。
免责条款：
本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。
