2018政府工作报告发布
1、国际宏观：
【美国】
美国2月ISM非制造业指数再次超过去年全年均值并接近10年高点，订单存量与增量实现双增长，意味着市场对非制造业的需求继续维持强劲。
美国2月Markit服务业PMI为去年8月以来新高。经济产能显然受到了经济好转的影响。数据显示出美国经济在第一季度稳定扩张。
美国总统特朗普称，只有在签署新的北美自贸协定（NAFTA）后，加拿大和墨西哥才可以豁免钢铁和铝关税；并不认为既定的钢铁和铝关税计划会引发贸易战。
【欧洲】
欧元区3月投资者信心再度恶化，因美国贸易保护主义抬头，欧元区投资者对此感到担忧，以及对德国组阁协议感到失望。
欧元区1月零售销售年率指数录得大幅增加，主要因非食物产品销售量，特别是网络销售量的大幅增加。
欧元区2月份综合PMI触及四个月来最低，或暗示欧元区经济增速已见顶。服务业活动指数也遭下修。
2、国内宏观：
3月5日，第十三届全国人大第一次会议在北京人民大会堂开幕，国务院总理李克强作政府工作报告。2018年政府工作报告提出，中国2018年GDP增长目标为6.5%左右；CPI涨幅目标3%左右；城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率5.5%以内，城镇登记失业率4.5%以内；赤字率拟按2.6%安排，比去年预算低0.4个百分点；稳健的货币政策保持中性，要松紧适度。
政府工作报告提出，2018年将深入推进供给侧结构性改革，继续破除无效供给；今年再压减钢铁产能3000万吨左右，退出煤炭产能1.5亿吨左右；加大“僵尸企业”破产清算和重整力度；加大网络提速降费力度，取消流量“漫游”费，移动网络流量资费年内至少降低30%；进一步减轻企业税负，全年再为企业和个人减税8000多亿元。
政府工作报告提出，稳妥推进房地产税立法；启动新的三年棚改攻坚计划，今年开工580万套；继续实行差别化调控，建立健全长效机制；加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。
2月财新中国服务业PMI小幅回落至54.2，预期54，前值54.7，显示中国服务业活动继续稳健增长，增速略微放缓，这一走势与官方服务业PMI一致。财新智库莫尼塔钟正生评：制造业需求状况仍较稳定，服务业成本上升态势有所收敛，宏观经济的平稳状态尚未动摇。
周一，央行未开展公开市场操作，当日有1000亿元逆回购到期。业内人士预计，虽然央行周一暂停公开市场操作，但预计央行仍将继续保持一定的操作力度，季末出现资金短缺的可能性较小。
截至2月22日下午收盘，黑色系期货跌幅居前，铁矿、硅铁跌逾3%。鸡蛋跌3%，焦炭、沪锌跌逾2%，PVC、沥青、锰硅、螺纹、沪铝、沪镍、郑煤、热卷、塑料等跌1%，白糖、玻璃、焦煤、沪铅、沪铜等收跌。
进入“两会”时点，继续多IC空IH操作
1、背景分析：
周一，三大股指均震荡偏弱，其中IC收跌0.09%，IF收跌0.41%，IH收跌0.33%，IC跌幅仍然相对较小。期现价差方面，按收盘价计，IC1803贴水扩大至45点左右，IF1803贴水扩大至26点左右，IH1803贴水扩大至7点左右。现指方面，“独角兽”概念一枝独秀，跌幅榜上，周期、白马股双双低迷。持仓方面，三大期指持仓均有所减仓，IF减仓1000手左右，IC减仓800手左右，IH与前一交易日基本一致。
流动性方面，有所收敛。Shibor市场短期利率小幅下行，7天Shibor下跌0.30个基点，为2.8940%。央行公告称，考虑到金融机构法定存款准备金退缴和地方国库现金管理操作可对冲央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，当日不开展公开市场操作，净回笼1000亿。
消息面上：
（1）政府工作报告提出，加快市场化法治化债转股和企业兼并重组；加强金融机构风险内控；强化金融监管统筹协调，健全对影子银行、互联网金融、金融控股公司等监管，进一步完善金融监管；防范化解地方政府债务风险；严禁各类违法违规举债、担保等行为；今年安排地方专项债券1.35万亿元，比去年增加5500亿元；我国经济基本面好，政策工具多，完全能够守住不发生系统性风险的底线。设立国家融资担保基金，支持优质创新型企业上市融资，将创业投资、天使投资税收优惠政策试点范围扩大到全国。
（2）两融余额结束六连升。截至3月2日，A股融资融券余额为9975.84亿元，较前一交易日减少9.38亿元。
（3）香港万得通讯社报道，香港恒生指数跌逾2%，跌破3万点大关。
2、走势解读及操作建议：
目前，市场正式进入全国两会时间窗口，政策面偏暖预期下有望带动市场风险偏好的进一步修复。管理层加速进行制度改革，为股市的健康发展保驾护航；国家推出一系列的国家战略以加速推动创新经济。在此背景下，上证指数或呈区间振荡走势，创业板则有望迎来历史最好机会。后市创业板的走势有望强于主板。因此，建议投资者可继续进行多IC空IH 对冲操作。同时，继续关注3月下旬美联储议息会议。
中枢震荡
1、背景分析：
周一，期债市场先抑后扬，微幅收跌，政府工作报告调低经济增长目标，下调赤字率，或使得市场对经济走弱预期更趋一致，给债市一定支撑。银行间现券收益率小幅上行，10年期国开债活跃券170215收益率上行1.03bp报4.9250%，10年期国债活跃券180004收益率上行1bp报3.8450%。
资金利率方面，shibor利率多数上涨，但隔夜和7天品种转跌，隔夜Shibor跌12.10bp报2.6520%，7天Shibor跌0.3bp报2.8940%，14天期Shibor涨0.20bp报3.84%，1个月期Shibor涨2.75bp报4.0726%，3个月期Shibor涨0.29bp报4.7220%。银银间回购定盘FDR利率则多数下跌，FDR001跌14bp报2.62%，FDR007跌10bp报2.75%，FDR014涨5bp报3.80%。
运行逻辑上，我们认为后续债市风险事件较多，债市供给压力逐步加大，3月份OMO到期量逐渐正常化，3月季末效应或发挥影响，而两会维稳更直接利好股市（或提升市场风险偏好曲线），资管新规3月大概率落地，美债市场暂时性的Risk off难改美债10年期基础收益率破3之大势，鲍威尔偏鹰，外围市场对国内债市终将有实质和情绪层面的传导，美联储3月份大概率加息，央行很可能跟随上调公开市场操作利率，以上背景下债市交投情绪预计谨慎，应难见趋势性机会，中枢震荡仍是主旋律。
公开市场操作方面：央行公告称，考虑到金融机构法定存款准备金退缴和地方国库现金管理操作可对冲央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，3月5日不开展公开市场操作。当日1000亿逆回购到期，净回笼1000亿。央行继续展现了 “保持货币政策稳健中性，管住货币供给总闸门”的坚定态度。统计数据显示，本周公开市场到期压力较小，后续3月8日（周四）逆回购到期1000亿、3月9日（周五）到期400亿，此外3月7日（周三）还有1055亿MLF到期，但无国库现金定存到期。
2、走势解读及操作建议：
我们坚持认为，期债市场整体仍以中枢震荡为主，10年期国债到期收益率震荡中枢应在3.90%位置，后市震荡波幅区域亦或进一步扩大，建议投资者多看少动。
有色走势继续分化
1、背景分析：
铜：
据SMM，昨日沪铜主力1805合约开于52450元/吨，盘初铜价尚挣扎于日均线52347元/吨附近，但随后空头集中进场打压，铜价重心下移，整体围绕52290元/吨震荡运行，下午时段空头又一波增仓入场，拖累铜价重心再下一个台阶，低位至52040元/吨，52000元/吨整数关支撑再显，随后铜价小幅上修，终收于52120元/吨，跌330元/吨，持仓量增12628手至26.9万手，成交量增7116手至15.4万手。沪铜指数持仓量增7256手至86.7万手。
现货端，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水170元/吨-贴水120元/吨，平水铜成交价格51680元/吨-51820元/吨，升水铜成交价格51700元/吨-51850元/吨。现货铜价依然承压52000元/吨，但下跌受限。据称昨日抛货情绪已有缓和，明显表现资金压力已减缓松绑。早市报价就较稳定，好铜报价趋稳于贴水130元/吨左右，平水铜仍略有差异，韩国铜、日本铜、鲁方等早市盘面高位时可压价至贴水180元/吨~170元/吨收货，针对下游的补货期待，湿法铜持坚于贴水270元/吨~260元/吨，少量压价收货于贴水290元/吨~280元/吨。第二节交易时段，盘面回落百元，市场已难觅低价货源，持货商继续挺价，等待下游归来，昨日成交仍以大贸易商收货为主。
锌：
据SMM，昨日沪锌主力开于26045元/吨，盘初空头增仓势头未有减弱，沪锌缓步走低，重心下沉至25960元/吨附近展开横盘整理，上下振幅不足30元/吨，临近盘尾，外盘跳水，空头顺势携巨仓进场，沪锌急速下泄探低25625元/吨。终收跌报25650元/吨，跌615元/吨，跌幅2.34%，成交量增89689手至27.9万手，持仓量增10850手至17.4万手。日内空头表现强势，沪锌下行未做停顿直接击穿60日线，日内三地市场成交有所转好，然整体消费复苏节奏暂不及预期，也引发市场悲观情绪放大。
昨日，上海0#锌主流成交于25870-26000元/吨，0#普通品牌对沪锌1804合约贴水90-贴水80元/吨附近，较昨日收窄40元/吨附近；0#双燕对4月贴水50-贴水40元/吨； 1#主流成交于25800-25890。锌价弱势运行，部分炼厂惜售，报价收窄较快，贸易商交投较为谨慎，出货积极性不佳；而下游复工后入市询价，采购积极性尚可，整体成交一般，成交货量较上周五增加。午后沪锌盘尾跳水，普通0#锌市场报价收窄至40-60元/吨附近，但持货商出货积极性更淡，下游逢低入市采购，整体成交尚可。
1月份锌冶炼厂开工率较2017年12月份环比小增0.98%。2018年1-2月份暂无新增检修冶炼企业，1月份受中金岭南大检结束，产量恢复，整体开工率环比小增。2月份，冶炼厂虽仍无新增检修情况，但受过年等多因素影响下，产量预计环比减少较为明显，或到2万多吨附近。SMM预计，部分冶炼厂检修计划将集中在3月份开始。
铝：
据SMM，昨日沪铝主力合约早间开于14420元/吨，SMM数据显示今日统计国内主流消费地电解铝库存大幅增加6.1万吨至218.7万吨，铝价承压下泄，低位触及14270元/吨，随后多入空平下小幅反弹至14345元/吨，午后黑色及周边金属大幅下泄，沪铝反弹受限，拐头再度下行，低位仍触及14270元/吨止跌，盘末空头回补下沪铝收于14295元/吨，沪铝指数持仓量增加7462手至795916手。
现货方面，午前上海成交集中13960-14000元/吨，对当月贴水160-150元/吨，无锡成交集中13960-14000元/吨，杭州成交集中13970-13990元/吨。持货商跟盘调价，保持贴水在150元/吨左右，后期期铝上行，持货商逢低询价意愿积极，但是由于供需两端关于成交价格产生僵持，从而成交量一般，下游企业按需采购，整体成交一般，供需双方形成僵持与错配。午后期铝震荡运行，华东成交价格13990-14000元/吨。
2、走势解读及操作建议：
铜：
短期内考虑库存、比价等因素的情况下，尽管年内预期精铜供应偏紧，目前仍未切实反应在现货市场，铜价重心上移的过程不会一帆风顺，预计价格走势继续宽幅震荡。
锌：
全球库存低位，国内尽管国内库存春节期间有所回升，节后能否继续保持值得怀疑。另一方面锌精矿增产的计划短期难以实现，建议关注节后锌库存走势。走势方面近期锌价跌幅较大，预计短期回归震荡概率大，建议暂时观望，或者低位少量建仓。
铝：
上周五，特朗普决定将对进口钢铁和铝分别征税25%和10%。特朗普表示，钢铁和铝公司一直遭受不公平的对待，将重新打造美国钢铁和铝产业。国内方面，社会库存高位徘徊，铝价短期压力不改，建议关注反弹以及采暖季后的做空机会。
多重利好助涨油价
1、背景分析
原油：多重利好助涨油价
多重利好助推油市出现反弹。NYMEX市场与Brent油价报收于62.57美元/桶和65.54美元/桶。
利比亚最大油田沙拉拉（Sharara）从上周日开始暂停了生产，此前沙拉拉至Zawiya炼油厂的输油管道被关闭。相关数据显示，截至3月1日，利比亚的原油日产量达到大约110万桶，其中沙拉拉油田的日产量高达约30万桶。利比亚Zintan地区西部的一位土地所有者Mohamed al-Hadi表示，他关闭了经过其所有土地的一段输油管道，因为该管道已经造成了6公顷的土地污染。据悉，该输油管道是连接利比亚最大油田El SHarara油田。al-Hadi表示，去年还曾因为同样的原因关闭过该管道。此前曾有调解人员劝说其重启阀门并为其清洁土地，但土地污染的情况再次发生了。伊朗石油部副部长Zamaninia表示，伊朗目前的产量略低于400万桶/日，原油和凝析油出口为260万桶/日。据OilPrice.com估计，从技术上而言，预计伊朗在2018年底原油产量增加约18万桶/日。对伊朗原油出口的制裁可能不那么容易实施，但是对支付手段的限制则可能实现。
美国总统特朗普表示，他将施加高昂的关税以保护美国生产商，这有可能遭受来自中国，欧洲和加拿大等主要贸易伙伴的报复。美元受到此消息打压下挫，美指再度跌破90关口。美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）公布的数据显示，截至3月2日当周，美国石油钻井总数增加1座至800座，录得连续六周上涨，并创2015年4月以来新高。钻井总数增加意味着产量可能增长，这对于油价来说通常是个负面因素。但在这份报告公布以后，油价仍旧保住了此前的涨幅。道明证券驻多伦多的全球大宗商品策略主管Bart Melek认为，3月2日当周仅增加一座意味着美国未来的产量前景可能不如近期看到的强劲。辉立期货高级市场分析师Phil Flynn称，尽管贸易战相关忧虑导致整体风险偏好情绪遭到了削弱，但是美国可能征收的钢铁等关税同时也带来了一个看涨油价的理由。这是因为，关税开征将令原油的生产成本变高，之所以会有这种结果，则是由于原油生产和分配的几乎所有环节都要用到钢铁。
PTA：期价延续调整，基本面支撑较强
周一PTA期货1805合约冲高回落，短线延续调整走势。现货市场表现坚挺，CCF内盘PTA价格上涨30元至6045元/吨。逸盛石化外盘卖出价上调5美元至810美元/吨；恒力石化PTA内盘卖出价维持至6200元/吨，外盘卖出价维持在810美元/吨。主流供应商继续采购现货，日内采购量在16K左右，其它成交较少，个别货源相比较成交偏低。主流现货一口价报盘在6050元/吨上下，远期货和05合约报盘在升水100元/吨上下，仓单报盘较少；主流成交5920-6050自提。
产业链方面，周一PX价格小幅走高，亚洲PX分别收于952.33美元/吨FOB韩国和971.33美元/吨CFR中国，较前一日均上涨3.33美元/吨。下游聚酯市场价格稳定为主；下游加弹、织造开工负荷不高，且本身有一定备货，在聚酯成本端稳中偏弱走势的情况下，聚酯市场整体产销气氛清淡，且库存累积上升，日内江浙涤丝平均估算在5成附近，涤短工厂产销大多在3-6成。
主流供应商买货支撑下，PTA现货价格高位坚挺。供需端来看，2-3月份PTA供应量充裕，短期聚酯恢复力度一般，预计3月份PTA仍将明显累库存，届时一季度PTA累库幅度将高于预期，令后市行情承压。但眼下主流供应商合约缺口下市场买盘积极，在很大程度上收缩了现货市场的流通性，也相应延长了行情对弈时间。未来主要关注下游复工及原油走势。
PP：短期震荡为主
周一国内PP期货主力合约弱势回落；现货市场仍维持窄幅震荡走势，区间在50元/吨左右。业者心态本脆弱，伴随早间期货下跌，业者操盘不多，市场交投冷清。周末期间，生产厂家库存增加明显，市场供应压力未见明显减少，贸易商出货压力大；而需求增多却并不明显，整体供需矛盾仍旧存在，对价格再涨形成压制。但因下游整体开工有复苏预期，加之地区厂价提涨，对价格也形成一定支撑。日内华北市场拉丝主流价格在8950-9000元/吨，华东市场拉丝主流价格在9000-9150元/吨，华南市场拉丝主流价格在9100-9250元/吨。
PP美金市场价格弱势整理，部分均聚货物价格下跌5-10美元/吨，共聚货物价格暂时变动不大。本周下游市场全面恢复开工，因国内市场价格趋向弱势，部分工厂延缓补仓活动，部分则选择采购国产一日游货物。价格方面，市场均聚主流价格区间在1240-1260美元/吨，共聚价格在1270-1290美元/吨。
短期来看，市场供应压力不减，中间商库存相对较多，而需求提升缓慢，短线恐会倒逼贸易商主动让利促成交。预计近期市场将延续窄幅盘整走势，业者谨慎心态不改，市场难有根本好转契机。后市重点关注石化销售政策及下游需求恢复情况。
2、走势解读及操作建议：
原油：石油市场基本面稳定，市场关注点转向金融和股票的变动。建议继续关注美国贸易战的相关消息，如果美元受此影响进一步回落，则有利于油价企稳。但从基本面的角度看，成品油去库存较为困难，美国原油产量居高不下，预计油价在短期内仍会继续震荡。
PTA：1805合约短线回调，整体走势仍偏强，建议投资者逢低多单介入。
PP：短期1805合约整体或维持区间震荡格局，建议投资者高抛低吸为宜。
印度继续上调棕油进口关税，马盘棕油表现疲软
1、背景分析：
豆类油脂：
芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一继续小幅上涨，因交易商对于阿根廷干旱的天气限制作物产量并减少出口的担忧挥之不去。交投最活跃的5月大豆合约攀升6-1/2美分，至每蒲式耳10.77-1/2美元，接近上周五触及的数个月高位10.82-1/2美元。不过美元走强，以及中美贸易关系的不确定限制了大豆期货的上涨，并鼓励市场在上周大涨过后进行整固。CBOT 5月豆粕合约自上周五的日高中回落，但仍收涨30美分或0.1%，报每短吨393.20美元。CBOT 5月豆油合约收盘小跌0.09美分或0.22%，报收于每磅32.21美分。
私营分析机构Informa经济公司将2017/18年度阿根廷大豆产量预测数据从早先的5100万吨（18.74亿蒲式耳）大幅调低至4400万吨（16.17亿蒲式耳），因为天气持续干燥。不过Informa还指出，巴西大豆产区天气更为良好，因此产量数据从1.125亿吨（41.34亿蒲式耳）上调到1.14亿吨（41.89亿蒲式耳）。
据福斯通公司（FCStone INTL）称，2017/18年度巴西大豆产量预计为1.1289亿吨，相比之下，2月份的预测为1.1108亿吨。福斯通公司预计2017/18年度巴西头季玉米产量为2340万吨，相比之下，2月份的预测为2387万吨。二季玉米产量预计为6280万吨，相比之下，2月份的预测为6322万吨。
咨询机构Agrural预计，将巴西2017/18年度大豆作物产量上调至1.179亿吨，高于之前预估的1.162亿吨，该消息对市场来说利空，但大豆期价仍然上涨。
咨询机构Safras & Mercado周一称，截至目前，巴西农户已经售出43.5%的2017/18年度大豆，高于去年同期的42%，但低于五年均值50.2%。
周一美国大豆现货市场价格上涨。在美湾，美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳11.17美元，约合每吨410.4美元，比上一交易日上涨8.5美分。路易斯安那湾的基差报价是比CBOT的5月大豆期价高出39到40美分。在伊利诺伊州的中部地区，大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲10.535美元，比上一交易日上涨6.5美分。基差报价是比CBOT的5月大豆期价每蒲低了30到18美分，和上一交易日持平。
连豆粕也继续上涨，但涨幅缩小，国内豆粕现货价格继续跟盘提价，沿海豆粕价格3120-3250元/吨一线，局部涨10-20元/吨，但上周买家大多已经逢低补库，预计今日提价后成交量不大。豆粕成交有所减少，总量11.68万吨，其中现货成交4.93万吨，远期基差成交6.75万吨。相比之下，上周五成交31.84万吨。期货市场持续上涨，买家担忧有回调风险，提货积极性不高。连豆油温和上涨，但因印度上调棕榈油进口税，大连盘棕榈油低开回落，豆油现货大多滞涨企稳，部分窄幅波动，沿海一级豆油主流价位在5700-5830元/吨，部分波动10-20元/吨。豆油低位成交好转，总成交量再度放大。今日国内主要工厂散装豆油成交总量32100吨，相比之下，上周五成交24900吨。上周五油厂出库量较前一个交易日略降。
玉米：
周一，美国玉米现货价格上涨。在美湾，2号黄玉米的现货报价为每蒲式耳4.4225美元，合每吨174.1美元，比上一交易日上涨3.5美分。路易斯安那湾的基差是比CBOT的5月玉米期价高出54到56美分。在伊利诺伊州的中部地区，玉米加工厂收购二号黄玉米的报价平均为每蒲3.7875美元，比上一交易日上涨3.5美分。基差报价是比CBOT的5月玉米期价低19美分到高出2美分。
周一，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘上涨。5月玉米期约收报387.25美分/蒲，比上一交易日上涨2美分；7月玉米收报394.5美分/蒲，比上一交易日上涨2美分。
国内玉米价格进一步上涨，山东个别企业已突破“1”元大关。山东地区深加工企业玉米收购主流区间价1920-2000元/吨一线，较上周五涨10-40元/吨不等；辽宁锦州港口玉米主流收购价在1885-1920元/吨（容重690-710之间），较上周六上涨15-20元/吨，鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格1900-1910元/吨(水分15%以内，容重690-700)，较上周六涨20元/吨。广东蛇口港口玉米上调至2010-2030元/吨，较上周五上涨20元/吨。
东北产区余粮仅剩2成左右，而华北产区基层购销尚未恢复，加之玉米价格不断走高，导致部分囤粮种植户、贸易商惜售心态加重，玉米上量依旧较少。而正月十五元宵节已过，下游深加工企业开机率逐步回升，采购原料积极性增强，同时，部分中小型饲料企业在春节过后，对原料玉米的补库需求增强，为了刺激上量，近日持续调涨玉米收购价，上周末至今日玉米收购价再度上涨10-40元/吨，其中，山东地区部分企业玉米收购价已突破“1”元大关。此外，上周吉林粮食局发布“关于开展饲料加工企业和大豆加工企业补贴申报及资质审核工作的通知”，虽然具体补贴金额尚未出台，但市场对于后期吉林、黑龙江地区玉米深加工企业补贴政策的出台预期提升，促使东北贸易商挺价惜售心态进一步增强，拉涨东北产区玉米报价。
不过，各地方拍卖已有序进行，且市场传言，临储玉米规模拍卖或提前在3月份启动，最迟也将在4月启动，仍需谨慎防范后期政策性玉米拍卖而带来的风险。
白糖：
国际糖业组织（ISO)周四上调2017/18年度（10月/次年9月）全球糖市供应过剩预估，从之前的503万吨调高至515万吨。此番上修是因为2017/18年度消费量预估早下调，从之前的1. 7441亿吨调降至1. 7355亿吨。ISO在季度报告中称，全球糖产量料为1.7870亿吨，低于上次预估的1.7945亿吨。
云南省2017/18榨季，截止2月28日统计，全省56家糖厂已经全部开榨（去年同期开榨56家）；共入榨甘蔗772.50万吨（去年同期715.69万吨）；产糖94.08万吨（去年同期86.55万吨）；产糖率12.18%（去年同期12.09%）；生产酒精3.6万吨（去年同期2.92吨）。
国内主产区白糖售价相比上周继续走低，糖厂根据订单合理安排出货。广西新糖报价在5850-6020元/吨，相比上周下跌10-30元/吨；云南主产区新糖报价在5710-5740元/吨，相比上周下跌20-60元/吨。
2、走势解读及操作建议：
豆粕：如果阿根廷旱情延续，接来下产量将进一步降低至4000万吨。因此美豆短线将保持坚挺。预计短线豆粕仍将继续趋升。
油脂：国内棕榈油库存趋增，油厂豆油库存量相比往年同期仍较大，油脂整体供应仍充裕，基本面潜在利空尤存，或限制油脂继续反弹空间。
玉米：阶段性供给仍处于相对偏紧状态，预计短期国内玉米价格仍保持偏强走势，继续关注玉米政策面消息。
白糖：国内目前正值供应高峰阶段，而终端需求相对疲软，糖厂降价吸引低位成交；而贸易商不敢贸然囤货，预计短期继续维持弱势震荡。
鸡蛋：上周后半周开始鸡蛋价格回落，部分地区养殖户有恐慌心理，而经销商观望心理浓烈，压价情况较为严重，再加上气温逐步回升，食品厂鸡蛋需求减弱，销区走货缓慢，货源略有积压，鸡蛋震荡回落。
库存高企&需求偏弱，钢材市场弱势回调
1、行情报价及分析
2.市场信息及分析
钢材市场：
3月5日，国内钢材市场整体走弱，上海、杭州、南京等20城市螺纹钢价格下跌10-80元/吨；上海、杭州、济南等19城市4.75MM热卷价格下跌10-80元/吨。元宵过后，市场预计会进入全面开市的的状态，但是今天很多地区的价格均出现回落，可能是新工地刚准备开工，采集工作还没完全展开的原因。而贸易商手里的库存较多，有低价出货的意愿，所以才会使得价格出现回调。后期实际需求的释放力度将决定钢材价格的走向，建议密切关注。
铁矿石：
3月5日，普氏62%铁矿石指数报75.65美元/吨，跌2美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿价格报535元/吨，下跌10元/吨。据了解，在港口外矿库存高位以及钢厂需求清淡双压力下，贸易商看多惜售的心态在逐渐转变，加之接连几个工作日铁矿期货主力合约弱势运行，买卖双方胶着的局面有所松动。钢厂方面，上周末，钢材进口矿库存天数降至25天，较节前大幅回落8.5天，但绝对水平仍较高，目前采购不明朗，整体以观望为主。
焦煤焦炭：
国内焦炭市场整体表现较为平稳，国内大部分地区焦炭价格已完成上涨，短期内钢铁企业多持观望状态，继续接受焦企提价要求的可能性较低，一方面由于钢材市场短期内表现下滑状态，上涨势头不足，导致钢铁企业对原料价格进行压制的意愿提升，另一方面由于焦炭企业多维持正常生产，焦炭供应量保持充足状态，钢厂内焦炭库存保持高位，由此对焦炭价格形成一定抑制。综合因素来看，近期推升焦炭价格因素不足，预计短期内焦炭市场将表现盘整状态。山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价1650-1800元/吨，准一级冶金焦报1800-1900元/吨；唐山二级到厂1860-2010元/吨，准一级到厂1960-2080元/吨。
3．走势研判及操作建议
元宵过后，市场预计会进入全面开市的的状态，但是今天很多地区的价格均出现回落，后期实际需求的释放力度将决定钢材价格的走向，建议密切关注。铁矿石方面，在港口外矿库存高位以及钢厂需求清淡双压力下，贸易商看多惜售的心态在逐渐转变，加上钢厂库存仍处高位，短期市场陷入观望。焦炭方面，国内焦炭市场整体表现较为平稳，国内大部分地区焦炭价格已完成上涨，短期内钢铁企业多持观望状态，继续接受焦企提价要求的可能性较低。
操作上，短期成材维持震荡偏强思路，关注实际需求恢复的力度；套利方面，关注铁矿石卖5买9反套以及做多焦化盈利机会。
电厂日耗稳步上涨，煤价仍处下行通道
1、行情报价及分析
2. 市场信息及分析
昨日动力煤主力合约ZC805开盘于632.2元/吨，最高635元/吨，最低623元/吨，报收于624.2元/吨。较前一交易日下跌8.2元/吨，跌幅为-1.3%。
现货价格方面，受下游采购情绪不佳，港口成交情况低迷的影响，动力煤现货港口平仓价回落较快，截止到3月2日，秦皇岛5500大卡动力煤平仓价已下跌至681元/吨，较前一交易日下跌3元/吨。近期神华下调了月度和年度煤炭长协价，对市场煤的进一步趋降或将起到引导作用。
国内供给方面，春节期间停产的小型煤矿以及实行“不放假、少放假”政策的大中型国有煤矿至今已基本恢复生产，保持正常发运。同时，煤矿方面对后市的动力煤价格看跌情绪较为浓厚。近期晋蒙陕地区煤炭价格整体稳中有落，部分煤矿有降价销售计划。中长期来看，昨日李克强总理的政府工作报告中提出2018年计划退出煤炭产能 1.5 亿 吨左右，淘汰关停不达标的 30 万千瓦以下煤电机组。
秦皇岛港口库存上周稳步回升，截止到3月5日，秦港煤炭库存664万吨，较前一日小幅下降1万；曹妃甸港库存2486.6万吨，较上一日上涨8.3万吨。
需求方面，北方大部分地区平均气温接近常年同期。南方地区气温接近常年同期或略偏高。冬季电力和煤炭消费的高峰已经逐渐消退，对煤炭需求和价格的支撑作用减弱。随天气转暖，民用电负荷下降，电厂耗煤较2月初下降幅度较大。但随着下游用电企业的陆续复工，近两周来电厂日均耗煤稳步提升，3月5日6大电厂日均耗煤57.4万吨，较3月4日耗煤水平小幅上涨0.6万吨。但从电厂库存来看，6大电厂库存近期仍维持在1363万吨以上的同期历史高位，库存可用天数也在比较宽松的23天，可以说下游电厂现阶段补库压力仍比较小。
港口调度方面，截止至3月5日，秦皇岛铁路调入量68.9万吨，较前1日增加6.7万吨，锚地船舶数59艘，较上一日持平，较2017年历史同期仍处低位。港口吞吐量69.9万吨。较上一日增长21.7万吨。从港口调度也能看出目前下游采购以满足刚需为主。
海运运价方面，相较于春节期间部分内外兼营的船企改走国际航线，国内海运运力减少，船家守价心里较强的海运行情。近期由于下游采购需求的进一步放缓，海运主要以刚性拉运为主，航运市场较为平稳。截止至3月5日，秦皇岛到广州（5-6万DWT）CBCFI运价37.6元／吨，较上一日均小幅降低0.1元/吨。秦皇岛到上海（4-5万DWT）CBCFI运价28元／吨，较上一日均小幅下跌0.1元/吨。CBCFI煤炭运价综合指数716.75点，较前一日下跌2.7个点。
总体来看，沿海煤炭市场成交情况仍然相对寡淡，市场煤交易价格平稳趋降，后期重点关注电厂复工所带来的动力煤需求增量是否超预期。
3.走势研判及操作建议
现阶段市场煤成交寡淡，下游电厂补库压力较小，采购方 “买涨不买跌”，观望情绪浓厚。展望后市，随着气温的逐渐回升，市场对动力煤的需求将进一步回落。动力煤淡季即将到来。虽然后期下游企业复工带来的需求为动力煤价格的上涨提供了潜在动力，但对动力煤价的支撑力度预计有限。从目前各矿安排的复工进度来看，两会期间煤矿生产受到的影响或将不及去年。短期内动力煤价格大幅度将延续年后下跌的态势。操作策略短线建议维持05空单，跨期套利方面可以考虑卖出05合约买入09合约。
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本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。
