事件
据海关总署数据，按人民币计，中国4月贸易帐1828亿元人民币，预期顺差1891.5亿元人民币，前值逆差297.8亿元人民币；4月进口同比11.6%，预期10.4%，前值5.9%。；4月出口同比3.7%，预期4.0%，前值-9.8%。
按美元计，4月贸易顺差287.8亿美元，预期顺差277.5亿美元，前值逆差49.83美元；4月进口同比21.5%，预期16%，前值14.4%；4月出口同比12.9%，预期8.0%，前值-2.7%。
点评
1、4月贸易重回顺差，录得287.8亿美元，虽然中美摩擦等外部因素存在一定扰动，然而我国仍大概率维持贸易顺差。整体来看，4月进口同比增速继续回升，一方面因为国内生产表现较强，带动工业生产整体恢复；另一方面大宗商品价格的持续上涨支撑进口增速。4月出口同比增速如期回升，受益于海外主要经济体仍处于较高景气，及部分企业因贸易摩擦恐惧而提前出货。从季节性角度来看，后期国内需求大概率走弱，叠加供给侧结构性改革和环保限产边际效应逐步趋弱，进口增速受到压制。另一方面，国家提出“主动扩大进口，今年将相当幅度降低汽车进口关税，同时降低部分其他产品进口关税”，一定程度上“扩大内需”政策将支撑进口数据。而贸易摩擦对出口的扰动效应有增无减，未来出口走势的关键将取决于欧美经济复苏的持续性、人民币汇率的走势和贸易摩擦动向。
2、按美元计，4月进口同比增速较上月大幅回升，略高于预期。一方面因为国内生产表现较强，4月份以来节后复工需求逐渐修复，带动工业生产整体恢复，4月六大发电集团日均耗煤量和高炉开工率较3月已经明显回升；另一方面大宗商品价格的持续上涨支撑进口增速，4月CRB现货指数同比较前月回升1.8个百分点至4%。从贸易类型来看，4月加工贸易和一般贸易进口均大幅回升。其中，一般贸易同比增速回升近10个点至24.6%。总体来看，6月份之后华东地区进入梅雨季节，7，8月份为持续高温天气，从季节性角度看，后期需求大概率走弱，叠加供给侧结构性改革和环保限产边际效应逐步趋弱，进口增速受到压制。另一方面，国家提出“主动扩大进口，今年将相当幅度降低汽车进口关税，同时降低部分其他产品进口关税”，一定程度上“扩大内需”政策将支撑进口数据。
3、从商品进口方面来看，4月大宗商品进口量价齐升。大宗商品价格增速上升，其中原油和铜价格回升，同比增速加快；铁矿石价格虽继续回落，但同比降幅收窄。4月大宗商品主要商品进口量同比较3月回升，4月铜、原油、铁矿石和塑料进口量同比明显回升，分别较3月变动44%、14%、11%和8%，铜产品进口数量同比绝对水平47%，创两年新高。
4、4月出口同比增速如期回升，受益于海外主要经济体仍处于较高景气，3月录得负值受季节性因素影响较大。从主要出口国制造业PMI来看，美国4月ISM制造业PMI57.3%，较前值大幅回落2个百分点；欧元区制造业PMI小幅回落0.4个百分点至56.2%；日本制造业PMI则较3月回升0.8个百分点，主要经济体制造业PMI短期虽有波动但仍保持在高景气区间。具体来看，4月，对美国、欧洲、日本出口增速大幅回升，分别至9.72%、10.94%和9.59%。对新兴经济体出口增速回升也较明显，其中对俄罗斯、巴西和东南亚国家出口增速回升分别至12.72%、15.51%和17.72%。另一方面，4月初中美分别公示拟制裁清单，这或导致企业因制裁恐惧而提前出货，进而推升出口读数。短期来看，贸易摩擦对出口的扰动效应有增无减，未来出口走势的关键将取决于欧美经济复苏的持续性、人民币汇率的走势和贸易摩擦动向。
5、目前来看，全球经济和国际贸易走势面临的压力和挑战有增无减：一是国际环境不确定性对世界经济复苏带来挑战；二是贸易保护主义升温对国际贸易增长带来挑战；三是贸易摩擦不断升级对我国外贸发展带来挑战，将对我国进出口带来负面影响。
数据详情
免责条款：
本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。
