宏观
社零稳基建弱，8月经济延续弱势
1、国际宏观：
【美国】
美国财政部数据显示，8月，美国联邦政府财政赤字达到2140亿美元，同比增加近一倍；财政收入为2190亿美元，同比下降3％；财政支出为4330亿美元，同比增长30％。专家认为，大规模减税法案和特朗普政府大幅增加联邦政府支出是导致美国财政赤字增加的主要原因。
美联储卡普兰（2020年有投票权）称，预计2018年经济增速为3%，2019年将略减退；部分财政刺激将在2019、2020年开始消退；美联储应当渐进、耐心地加息，通胀不会偏离轨道，美联储应当将利率上调至中性利率水平。
【欧洲】
欧央行维持三大利率不变，符合市场预期。重申将保持利率不变至少至2019年夏天，将于12月底结束QE。表述与前两次会议均一致。欧央行行长德拉基虽然微幅下调经济增长预期，但一改此前的鸽派基调，乐观看待通胀前景，称通胀前景的不确定性正在下降。
英国脱欧事务大臣拉布表示，脱欧谈判中悬而未决的问题接近达成可行的解决办法；仍存在分歧，但接近达成可行的解决办法；就未来关系进行了富有成果的讨论。
土耳其央行暴力加息625个基点，上调基准利率至24%，大超市场预期的21%，受此消息影响，土耳其里拉短线暴涨，美元兑土耳其里拉暴跌5%。
2、国内宏观：
中国1-8月规模以上工业增加值同比增长6.5%，增速较1-7月回落0.1个百分点；1-8月社会消费品零售总额242294亿元，同比增长9.3%。统计局称，8月国民经济保持总体平稳、稳中向好发展态势；工业生产略有回升，企业利润较快增长。
中国1-8月固定资产投资同比增长5.3%，创历史新低，前值5.5%。统计局称，8月国民经济保持总体平稳、稳中向好发展态势，未来几个月基础设施投资逐步放缓的趋势会得到初步控制，固定资产投资有望趋稳。
中国1-8月房地产开发投资同比增长10.1%，前值10.2%；商品房销售面积同比增4.0%，前值4.2%；商品房销售额89396亿元，增长14.5%，增速比1-7月份提高0.1个百分点；1-8月房地产开发企业到位资金106682亿元，同比增6.9%，增速比1-7月份提高0.5个百分点。
中国8月70大中城市中有67城新建商品住宅价格环比上涨，7月为65城，6月为63城。8月北京、南京新建商品住宅价格环比持平，厦门则为唯一下跌的城市。 8月4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.3%，涨幅扩大0.1个百分点；31个二线城市新建商品住宅销售价格环比上涨1.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。
9月14日至15日，中国期货业协会第五次会员大会在京召开。证监会副主席方星海发表致辞，鼓励期货经营机构通过市场化手段增强资本实力，提升综合服务能力，将服务实体经济效果作为期货经营机构开展新业务的先决条件；鼓励期货经营机构根据实体企业的需求，深耕现有业务类型，创新服务内容，探索新的业务模式和类型，拓展服务的深度和广度。坚定不移扩大对外开放，下一步PTA期货将引入境外交易者，股指期货对外开放也要抓紧推进。
上周五，央行进行1100亿元7天、400亿元14天逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放1500亿元，连续三日净投放。上周累计净投放3300亿元。Shibor多数下跌，短期品种继续走低，7天Shibor跌1.8bp报2.6450%。
截至9月14日下午收盘，国内期市涨跌互现，能化板块整体偏弱，燃油、PTA跌超2%，原油跌近2%，塑料类微涨；黑色系、有色金属小幅飘红，硅铁涨近3%，锰硅、焦煤涨超1%；农产品多数飘绿，棕榈油跌近1%。
农产品
关注台风“山竹”对糖市影响
1、背景分析：
豆类油脂
周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场收盘下跌。虽然美国财政部长Steven Mnuchin尽力重启与中国的贸易谈判，但是美国总统特朗普下令助手继续对中国超过2000亿美元产品加征关税。截至收盘，大豆期货下跌1美分到2.75美分不等，其中11月期约收低2.75美分，报收830.50美分/蒲式耳；1月期约收低2.75美分，报收844.25美分/蒲式耳；3月期约收低2.50美分，报收857.25美分/蒲式耳。
分析师称，对于美国大豆供需来说，最大的不确定因素是出口数据。美国关税形势的任何变化都会支持美国大豆价格。从周线图上来看，大豆市场下跌1.6%。分析师称，市场仍担心中美贸易战促使中国继续限制出口。美国农业部预计今年美国大豆产量将达到创纪录的水平。分析师指出，玉米和大豆市场没有太多的动力从低点处反弹，因为美国生长条件良好，而中西部地区的收割工作已经开始。美国农业部在9月份供需报告中预计今年美国大豆产量将达到创纪录的46.93亿蒲式耳，该数据位于市场预期范围内45.23亿到47.81亿蒲式耳。
美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上增持净空单，这也是连续第三周增持。截至2018年9月11日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净空单68,269手，比一周前增加5,520手。
连粕震荡小跌，国内豆粕现货跟盘窄幅震荡，沿海豆粕价格3190-3270元/吨一线，波动10-20元/吨。期货市场反弹乏力，买家入市积极性不高，豆粕成交仍不大。总成交12.296万吨，其中现货成交10.046万吨，远期基差成交2.25万吨。
连盘油脂震荡小跌，但跌势放缓，国内沿海一级豆油主流价位企稳在5680-5830元/吨一线，少部分波动10-20元/吨。连盘豆油仍震荡整理，买家入市积极性受抑，市场总体成交不多，部分低位仍吸引一些采购。国内主要工厂散装豆油成交总量7100吨。
玉米：
连玉米期货低开收跌，开盘趋强，全天沿昨结线窄幅震荡运行，盘终收跌。国内玉米价格大多稳，局部继续跌。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1810-1920元/吨一线，跌6-20元/吨；辽宁锦州港口17年烘干玉米主流收购价在1770-1800元/吨，持平，容重720以上收购价在1830元/吨，持平，陈粮收购价格在1770元/吨，持平，2018年新玉米水分30%收购价1420元/吨，持平，鲅鱼圈港口18年新粮价格1800元/吨，陈粮收购价在1750-1770元/吨，持平。广东蛇口港口二等陈粮价格在1920元/吨，持平。
9月中旬，华北一带的新玉米上量逐渐增多，加之拍卖粮仍在流向华北市场，新、陈叠加，令玉米供应面更显宽松，市场心态由强转弱，华北地区深加工企业多维持安全库存，采购随用随买，自9月份以来，山东地区已累计跌20-130元/吨不等。此外，非洲猪瘟仍在蔓延，国内已发生十五起疫情，养殖户补栏积极性受抑制，不利于玉米饲料消费的增长。
不过，受极端天气影响，今年新作玉米减产预期下，进一步增强新季玉米高开的市场预估，近期临储玉米拍卖持续向好，陈粮出库底部成本上涨，令贸易商挺价心态仍强。同时，中、美贸易战之下，进口谷物成本大幅增加，替代优势丧失，国产玉米饲用需求得到提振，饲企刚需备库仍存，继续支撑陈玉米价格，东北及沿海港口玉米价格仍在高位坚挺，同时，今年辽宁、黑龙江少量早春玉米开秤价亦是高开，比去年同期高出60-80元/吨。
白糖：
位于巴西的全球最大糖厂一名高管称，该糖厂往年压榨量为 1,000万吨，但今年甘蔗压榨量连续第二年下滑，因巴西圣保罗州遭遇严重干旱。巴西中南部是全球最大的甘蔗产区，今年产量料连续第四年下滑。分析师指出，除了天气影响外，财政困难的企业降低投资也是主要因素。
澳大利亚贸易部长Simon birmingham称,印度和巴基斯坦的相关政策已推动了全球糖市场的供应过剩。Birmingham称:“很明显,印度和巴基斯坦改府最近推出的出口补贴政策已导致了全球市场供应过剩量增加。”印度预期今年将超过巴西,成为全球最大的糖出口囯,该国在5月份批准了一项每销售1吨甘蔗补贴55印度卢比的政策。近年来糖产量一直增加的巴基斯坦在1月份将有资格获得出口补贴的糖数量翻了两番至200万吨,旨在降低国内过剩供应量。
印度内阁周三有望批准将直接从甘蔗汁生产的乙醇价格上调25%，即自每公升47.5卢比上调至59.5卢比，旨在鼓励糖厂将更多甘蔗从生产糖转为乙醇，以降低糖库存。同时，政府旨在通过将乙醇在汽油中的混合比例上调10%来削减处于上升趋势的原油进口量。
国内主产区白糖售价稳定为主，局部出现小幅的上涨或下跌。截止目前：广西新糖南宁站台区间报价在5220元/吨，涨20元/吨，厂家车板价格5090-5120元/吨，涨20元/吨；云南主产区昆明库新糖报价在5000-5040元/吨，维持稳定。
棉花：
2018年9月14日，飓风“佛罗伦斯”登陆和少量空头回补支撑价格企稳，ICE期货小幅收涨。短期内9月月报的利空影响仍将持续。同时，旷日持久的中美贸易谈判也难以给市场带来足够的信心，随着美棉收获的展开，市场将继续承受压力。具体来看，12月合约81.83美分，涨32点,3月合约82.14美分，涨17点；成交量17290手，较上个交易日增加862手。截至9月13日收盘的持仓量为258009手，增加1427手。
9月14日，进口棉报价继续大幅下跌。国际棉花指数（SM）93.32美分/磅，跌120点，折一般贸易港口提货价15938元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）90.06美分/磅，跌119点，折一般贸易港口提货价15389元/吨。
国内期市方面，9月14日，郑棉震荡上行，CF1901收16500元/吨，跌95；CF1905收17200元/吨，跌135。
9月14日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨，实际成交1.82万吨，成交率76%，成交均价14958元/吨，下跌46元/吨，折3128价格16363元/吨，下跌47元/吨。
中国储备棉管理有限公司定于9月17日上市交易储备棉重量30265.4708吨，第一节上市交易储备棉重量15010.3838吨，其中需要倒垛出库60捆；第二节上市交易储备棉重量15255.087吨，其中需要倒垛出库52捆。
现货方面，近日，新疆棉企开秤收购工作陆续展开，籽棉价格出现明显上涨。9月13日，北疆石河子、奎屯等地手摘棉收购价最高7.6元/公斤（衣分40%，回潮率12%），较低价格也在7.3元/公斤一线，整体价格重心较本月初上涨0.2元/公斤；相比2017年开秤时期的水平上涨0.6元/公斤以上。南疆阿克苏、喀什等地40%衣分手采棉价格在7.4-7.5元/公斤，较9月10日上涨0.1元/公斤一线。
棉纱：
9月14日，期货市场方面，棉纱CY1810收26765元/吨，涨45，CY1901收25815元/吨，涨80。
海关统计，2018年7月我国进口棉纱线20万吨，同比增加43.8%；2018年1-7月我国累计进口棉纱线123万吨，同比增加11%，印度、巴基斯坦棉纱进口量与越南纱的差距越拉越大，而中亚纱（主要是乌兹别克斯坦、土库曼斯坦等）、印尼、马来西亚、泰国等地棉纱的增长则非常迅速，有力的填补了印巴纱减少的市场份额。
2、走势解读及操作建议：
豆粕：中美谈判事宜悬而未决，具体时间尚未确定，多空双方都将较为谨慎，因此近段时间里豆粕价格将以频繁震荡整理为主。
油脂：市场普遍预期中美两国即使谈判，短期内也难达成协议，11月份至1月份国内大豆供应或有明显缺口，春节前后大豆原料供应将比较紧张，这将促使油厂挺价意愿较强，贸易战结束前豆油行情预计延续震荡缓步趋升态势。
玉米：目前正处于新、陈玉米交替期，随着新玉米上量持续增多，季节性供给压力下，玉米或将震荡回落，谨慎防范回调风险。继续重点关注产区天气、新玉米上市以及临储玉米拍卖成交情况。
白糖：郑糖受阻于5000元/吨大关口，尾盘回吐部分涨幅，现货稳中走高，部分糖厂趁此完成清库。在甜菜糖即将开榨前夕，市场观望气氛浓厚，预计短期糖价维持窄幅震荡整理为主。
鸡蛋：商超及农贸市场对于中秋节的备货大多已接近尾声，下游走货开始放缓，并且，近日气温明显下降，蛋鸡产蛋率继续提升，再加上，3-4月份补栏的鸡蛋逐步开产，鸡蛋市场供应压力继续增加。鸡蛋价格或延续偏弱运行趋势。
棉花：飓风“佛罗伦斯”登陆和少量空头回补支撑价格企稳，ICE期货小幅收涨。国内方面，国储棉成交处于高位，新棉陆续开秤，开秤价于7-7.5之间，高于去年水平。在消息真空期，预计短期震荡偏弱，建议1901合约16500-17000区间操作。需继续关注中美贸易战。
棉纱：在上游PTA价格拉涨的带动下，涤纶短纤仍存继续上涨可能，同时也带动棉纱价格上行。目前，期货市场棉纱表现强于棉花，持续在26600一线附近震荡，建议观望为主，谨防高位回调风险。
有色产业链
隔夜美元大涨，有色集体下挫
1.背景分析
铜：
据SMM，上周五沪铜主力1811合约早市开于48460元/吨，盘初空头减仓，铜价小幅攀升至48600元/吨，随后沿48570元/吨一线窄幅震荡,。午后，空头减仓，铜价上探日内最高48680元/吨受阻，短多获利离场，铜价重心下移至48520元/吨，收报几于日内最低，收报48420元/吨，涨180元/吨，涨幅0.37%。主力持仓减7016手至19万手，成交减79494手至20.1万手，近月合约累计减仓近1.7万手，沪铜指数流出2.58亿资金。
现货方面，上周五上海电解铜现货对当月合约报贴水40元/吨~升水10元/吨，平水铜成交价格48710元/吨~48790元/吨，升水铜成交价格48730元/吨~48810元/吨。沪期铜沿48800元/吨一线窄幅整理，上周进口窗口一直维稳盈利状态，上周五进口窗口维持盈利500元/吨附近，隔月价差倒挂130~150元/吨，供应持续宽裕，持货商报价踊跃，早市报价贴水20元/吨~升水10元/吨。无奈个别持货商换现意愿强烈，主动调降报价急于成交，平水铜至贴水40元/吨，好铜可压价至贴水20元/吨，低贴水货源成交尚可，好铜成交略逊于平水铜，下游周末入市补货有改善，湿法铜报价维稳于贴水80~50元/吨。十一点左右，隔月价差倒挂缩窄至120元/吨附近，第一节交易时段个别集中甩货结束，大多数持货商报价上抬至贴水30元/吨~平水，低价货源已难寻。有少量持货商为便于出货，部分已转向1810合约报价，报价升水90~140元/吨区间，为换月后的现货交易埋下伏笔。交割前，隔月基差对报价影响较大，关注价差以及比值变化的指引。下午期铜冲高回落，市场询价氛围依然积极，贸易商仍青睐于贴水货源，但下午低价货源已难觅，尤其是平水铜，报价贴水20~贴水10元/吨，好铜少有变化，维稳于平水~升水10元/吨，下午成交价格为48700~48840元。周一为当月合约最后交易日，但现货恐将全面对1810合约报价，或将升水高企于150左右，关注价差的变化。
铝：
据SMM，上周五沪铝主力1811合约早间开于14570元/吨，开盘即录得高点14600元/吨，随后略滑低短暂盘整价格，随着部分多头进场，沪铝价格逐渐拉升至14640元/吨日内高点，但上方压力较大，沪铝高位有所回软，于14610元/吨一线窄幅震荡，午后两点左右踏下一个阶梯回踩14588元/吨一线附近，期间小幅探低14570元/吨，最终收报14585元/吨，涨55元/吨，涨幅0.38%，成交量减23016手至23.1万手，持仓量减3920手至28.7万手。
现货市场，期铝当月午前震荡上行。上海成交集中14500~14520元/吨，对当月贴水10元/吨至平水，无锡成交集中中14500~14520元/吨，杭州成交集中14530~14550元/吨。持货商出货稳定积极，中间商主要为下游接货，下游企业周末备货，接货意愿积极，整体成交较好。午后华东成交14500~14510元/吨。
锌：
据SMM，上周五沪锌主力1811合约开于20740元/吨，盘中多空分歧较浓，沪锌陷入僵持，沪锌于20745元/吨附近盘整。午后，空入多平，沪锌下挫，先后击穿20、10日均线，触及日内低位20590元/吨，于布林道中轨附近觅得支撑。盘尾沪锌止跌返升，收复大部分跌幅。终收跌报20735元/吨，较前一交易日收盘跌125元/吨，跌幅0.6%，成交量增2688手至58.3万手，持仓量减1746手至17.8万手。
现货方面，上海0#锌主流成交21530-21650元/吨，0#普通对1810合约报升水330-350元/吨；双燕报升水410-430元/吨，1#主流成交于21430-21460元/吨。炼厂惜售不出，早市贸易商坚定挺价，对1810合约报升水360-370元/吨左右，相当于对当月升水60-90元/吨左右，市场反馈较少，成交寥寥，部分贸易商微调价格出货刺激部分成交。进入第二交易时段，部分贸易商收货，市场成交稳于升水320-350元/吨左右，对当月仍处升水状态；而进口对国产维持大贴水200-350元/吨左右，因盘面及升水均处相对高位，下游采购较为谨慎，整体成交一般。午后，市场成交情况较早间变化不大。
镍：
沪镍1811上周五开于103710元/吨，午前，沪镍重心围绕日均线窄幅波动，幅度约为0.4%。午后，沪镍上探，摸高104220元/吨，多头信心不足，获利了结，沪镍下跌，探底103510元/吨，收于103820元/吨。整日，沪镍主力合约1811收于小阴线，较前一日结算价上涨520元/吨，涨幅0.5%。成交量减27.4万手至48.4万手，持仓量减0.3万手至27.2万手。
现货方面，SMM1#电解镍103800~109700元/吨。俄镍较无锡主力1810合约升水300元/吨，金川镍较无锡主力1810合约升水6000元/吨左右。上周五金川公司出厂价109800元/吨。俄镍金川镍价差5700元/吨。较之前6000元/吨价差收窄。主要因俄镍货源较前期慢慢减少，升水有所上升。金川镍由于货源紧缺，升水仍较高。成交方面，上周五价格走势平稳，下游拿货较前日有改善，但整体一般，不如上周。主流成交于103900-109700元/吨。下午盘面小幅走弱，下游拿货意愿延续上午，成交一般，主流成交于103600-109550元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
供应端，中国将对美国废铜进口加征关税，限制美国废铜进口，且目前精废价差维持低位，上期所库存持续下降且去库速度加快。需求端，铜管开工率有所下降，下游需求转淡。整体来看，供应端扰动对于铜价有支撑作用，但需求转淡和强势上涨的美元一定程度上使铜价承压，预计铜价维持震荡走势。
铝：
近期山西、河南铝土矿紧张和两地氧化铝厂减产的消息利好铝价，铝价整体表现较为抗跌。库存方面，国内社会库存继续下降，但下滑速度放缓，消费端呈现弱势。由于基本面的支撑，铝价整体表现较为抗跌。近期宏观扰动明显，美元强势上涨金属集体承压，操作上建议逢低入场。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。但市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，建议继续关注锌库存走势。近期由于锌库存大幅下降锌价得以拉升，但随着未来预期的供给增加，近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单，关注库存情况。
镍：
镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存有累库现象，消费预期转淡。整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显，但近期随着进口窗口的打开大量俄镍进入市场，短期内镍价或延续偏弱震荡。
能化产业链
市场等待方向指引，油价涨跌互现
1、背景分析：
原油
贸易战和美国制裁伊朗的双重影响，市场前景不确定，欧美原油期货涨跌互现。周五(9月14日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2018年10月期货结算价每桶68.99美元，比前一交易日上涨0.40美元，涨幅0.6%，交易区间67.94-69.91美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2018年11月期货结算价每桶78.09美元，比前一交易日下跌0.09美元，跌幅0.1%，交易区间77.37-78.94美元。
由于国际油价上涨，激发了美国页岩油生产商持续激活钻井平台。美国能源信息署发布的月度《钻探生产率报告》预计2018年9月份美国关键的七个地区页岩油产量将连续第20个月增长并持续创历史新高。9月份美国七个关键地区页岩油日产量可望达到752.2万桶，比修正过的预测的8月份日产量增加9.3万桶，这期报告将8月份美国七个关键地区页岩油日产量预测下调至742.9万桶，而上个月报告预测为747万桶。
美国能源信息署预测，9月份位于得克萨斯州和新墨西哥州的二叠纪盆地页岩油日产量342.1万桶，为历史最高产量，比8月份修正过的日产量增加3.4万桶；8月份日产量从原先估计的340.6万桶下调到338.7万桶。预计9月份预计鹰潭地区页岩油日均产量144.8万桶，比修正过的预测8月份日均增长2.4万桶，对8月份鹰潭地区页岩油日产量预测从上个月估计的143.6万桶下调至142.4万桶；预计9月份北达科他州的巴肯地区页岩油日产量131.4万桶，比8月份预测日均增加1.7万桶。预计9月份俄克拉荷马州阿纳达科盆地和落基山地区奈厄布拉勒页岩油地区平均日产量分别为558万桶和61.5万桶，比8月份修正过的日产量预测各增长9000桶和5000桶。预计9月份包括马塞勒斯和尤蒂卡地区在内的阿帕拉契亚页岩油日均产量12.3万桶，比修正过的8月份日均产量增加4000桶。预计9月份海恩斯维尔地区页岩油日均产量稳定在4.3万桶。
地缘政治紧张仍然加剧供应担忧。美国国务卿蓬佩奥周四宣布对付伊朗的新举措，加大了特朗普政府试图遏制伊朗核项目及其参与区域军事和政治能力的努力。蓬佩奥称，美国将在国务院内部成立一个“伊朗行动小组”，该小组的官员将帮助确保美国政府所有部门参与对伊朗施加经济和外交压力。
PTA
1、原油市场
国际油价涨跌互现。WTI原油10月期货结算价至每桶68.99美元（+0.4），布伦特原油10月期货结算价至每桶78.09美元（－0.09）。内盘SC1812报收于每桶525.80元（-9.90）。
2、原料市场
亚洲石脑油价格683（-4）美元/吨CFR日本；亚洲MX（异构）为918（+4）美元/吨FOB韩国；PX亚洲至1341（－8）美元/吨FOB韩国和1368（－8）美元/吨CFR中国。
3、现货市场
PTA期货价格下跌，现货市场也开始跟随走弱。虽然主流供应商继续参与现货回购，但场内卖盘明显增加，回购压力增大，主流PTA供应商回购价格从周初9320元/吨走低至后半周的9200元/吨。卖盘增加主要受到长丝工厂集中减产降负影响，其中聚酯负荷从上周末90%偏上下滑至目前87%以下，聚酯工厂卖盘主要以现货及9月中下旬交割货为主。截止本周五场内现货商谈至8700-8800元/吨水平。PTA装置方面逸盛宁波220万吨处于停车检修中，其余装置本周基本无变动。涤丝产销整体低迷，工作日5天涤丝平均产销在4成附近。
PTA负荷82.02%。
4、MEG市场
MEG价格重心持续下行，市场商谈一般。前半周，乙二醇市场价格高位持续回落，场内贸易商整体出货意向偏浓，多单出逃下市场报盘集中压制明显。周中市场跌势稍缓，现货价格弱势震荡向下，日内价格波动在60-70元/吨附近，期现货价差缩窄，10月期货买气有所回升。至周五，MEG电子盘快速下行，现货价格低位商谈成交至7300-7320元/吨附近，个别贸易商空单回补积极。
MEG外盘重心大幅下行，整体幅度在40-45美元/吨附近，整体价格走势跟随人民币市场为主。后半周10月船货成交略有放量，近期船货适量商谈为主，整体价格小幅升水在2-3美元/吨附近。周内融资商参与市场询盘为主，价格回落过程中个别聚酯工厂意向递盘。本周乙二醇内外盘倒挂水平持续缩窄，多在70-120元/吨附近。本周美金船货最高成交在940美元/吨，最低成交在900美元/吨。
聚酯工厂减停产动作明显，至周五聚酯开工负荷回落至86%附近，需求端支撑下调过程中，乙二醇累库存预期增加，9月来看乙二醇供需过剩在9-10万吨附近。此外，产品链运行不畅持续加码，周内聚酯平均产销仅在4成，聚酯产品库存堆积将持续发酵，中长期基本面格局趋弱动力依旧存在。
国内乙二醇整体开工负荷在81.23%（国内MEG产能945.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在82.59%（煤制总产能为316万吨/年）。
5、下游市场
聚酯开工在86.1%附近。江南织机负荷64%。长丝负荷90.1%。
切片：
聚酯切片价格震荡走弱，随着聚酯减产力度加大，上游原料明显承压，上半周MEG大幅下跌，下半周PTA同样松动下行，聚酯成本端逐步下移，而下游方面，减产情况同样加剧，涤丝产销持续低迷，切片纺多数减产甚至局部有停车，本周切片买盘稀少，价格重心逐步下移，半光切片指数从周初10900到周初下跌至10775元/吨，有光切片从10825元/吨下跌至10700元/吨附近。从周均价来看，CCF半光、有光切片均价指数分别在10850、10775元/吨，均价较比上周分别下跌80元/吨。
聚酯切片整体成交清淡，下游切片纺减产运行，多数执行合约货为主，市场现货买盘稀少，局部刚需零星采购，市场成交价高低显混乱，半光主流10750-10950元/吨，个别略低在10500-10600元/吨；有光主流10700-10850元/吨，个别略低在10550-10600元/吨。
聚酯切片现金流效益略有改善，随着聚酯成本端快速下移，切片加工费反而扩大，按照原料现买现做测算，本周聚酯半光切片现金流平均为盈利40元/吨，加工差较比上周扩大150元/吨，有光切片平均亏损30元/吨，同样较上周扩大150元/吨。
长丝：
江浙市场涤丝价格下跌。下游停车增加，持续清淡的涤丝产销，涤丝工厂库存快速回升，本周涤丝工厂价格下跌。局部工厂放较大的优惠以期出货，幅度较大的有近千元附近；而主流大厂价格相对还比较坚挺，跌幅有限在100-200元附近。
华南涤丝价格多维持平稳。本周原料成本小幅下降，原料价格走势反转，开始进入下跌通道，江浙地区涤丝价格持续下跌，局部地区跌幅较大接近700-800元/吨，福建地区涤丝工厂基本稳定为主，个别工厂有小幅下跌，主要是由于下游市场需求持续低迷，其中金纶本周跌幅在100-300，锦兴跌幅在100-200。
外销市场方面，出口报价基本稳定，由于成本因素制约，目前出口报价依然高位坚挺，但出口市场成交基本处于有价无市的状态中，供需双方商谈差距依然较大，随着内销价格的下跌开启，不排除出口报价也会随着下调，且欧美圣诞节订单尚未启动，一旦价格进入合理区间，后期出口市场需求依然是值得期待的。
CCF数据显示，POY150D/48F价格为每吨12200元（－55元，较前日，下同），FDY150D/96F每吨11990元（－70元），DTY150D/48F为每吨13320元（－80元）。
短纤：
直纺涤短让利走货，但销售十分清淡。
延续上周的优惠行情，本周直纺涤短需求疲软，工厂优惠力度放大。因原料PTA跌幅不大，直纺涤短工厂报价大多变动不大，仅部分适度下调100-200元/吨，成交让利较为普遍。下游刚需补货，随用随买。因此本周直纺涤短工厂销售十分清淡，日产销整体维持在3-5成附近徘徊，成品库存快速累积，目前大多在5-12天区间。现金流方面依旧处于保本线边缘，但与上周相比，亏损有所缩小。
一方面产品销售不畅，另一方面原料高企，后期面临压库亏损的可能，因此近期涤短工厂减产力度仍有加大，目前负荷下至68%附近，接近春节期间负荷水平。浙江某直纺涤短工厂减产200吨/天。
浙江泉迪直纺涤短减产100吨/天；福建经纬减产170吨/天至430吨/天；福建山力减产260吨/天至490吨/天。
2018年5月起直纺涤短有效产能调整为675.4万吨。
轻纺城：
周五中国轻纺城总成交1271万米，其中化纤布842万米，短纤布429万米。
6、PTA仓单：
周五郑商所仓单5409（-198）张，有效预报990张。
7、利润价差
周五，TA1905-TA1901价差在－306元/吨；PTA期现价差（TA1901-PTA现货）为－1811元/吨；PTA现货加工费约为1744元/吨。
LLDPE
周五L1901合约开盘于9350元/吨，尾盘收于9395元/吨，较上个交易日上涨55元/吨，涨幅0.59%。现货市场，PE市场价格多数整理，个别涨跌，华北个别线性略高30-50元/吨，低压个别注塑跌250元/吨，个别膜涨100元/吨；华东个别线性略高50元/吨，部分高压跌50元/吨；其余整理为主。线性期货延续高开，然临近周末，市场交投清淡，商家多随行报盘。终端需求平平，实盘成交商谈。华北地区LLDPE价格在9450-9600元/吨，华东地区LLDPE价格在9400-9500元/吨，华南地区LLDPE价格在9650-9750元/吨。
PE美金市场，市场价格弱势整理，部分低压价格小幅走低促成交。外商和贸易商继续低价报盘，市场气氛一般。高压和线性价格持续弱势，多数外商对线性报盘在1100-1120美元/吨，部分成交在1100美元/吨以下。高压价格同样承压，多数在1110-1120美元/吨，部分带远期信用证。本周聚乙烯港口库存，变动不大，部分港口仓库高压库存继续小幅走高，但总量波动不大。国内PE美金市场品种分化现象将继续延续，低压货源结构性偏紧将使得低压价格继续坚挺，高压和线性货源将中长期处于弱势震荡走势。
供应方面，部分生产装置转产，其中大庆石化全密度1线转产6097，全密度2线转产9047；抚顺石化新HDPE计划转产5050；扬子石化LLDPE计划转产1802；福建联合全密度一线转产8008；中原石化全密度已转产9088。另外，部分装置停车检修，包括上海金菲HDPE装置8月14日停车，计划9月中下旬开车；大庆石化HDPE装置C线，LLDPE装置停车至9月19日；神华新疆LDPE装置计划近期开车；神华宁煤8月1日晚间停车大修，计划下周开车产低压注塑。需求端，棚膜需求逐渐增加。
PP
周五PP1901合约开盘于9764元/吨，尾盘收于9817元/吨，较上个交易日上涨43元/吨，涨幅0.44%。现货市场，市场稳中走高，幅度50元/吨左右。石化局部继续调涨，成本面支撑依然坚挺。供应面，从市场反馈部分信息显示，目前均聚类产品，包括拉丝货源紧俏，贸易商低出意向不强。早盘期货震荡走势，现货市场多持稳报盘，但随着期货盘中走高，贸易商积极调涨。下游工厂接货心态谨慎，按需采购为主。华北市场拉丝主流价格在9950-10000元/吨，华东市场拉丝主流价格在9950-10100元/吨。
PP美金市场，价格窄幅波动，市场交易气氛一般。韩国新装置货源价格较低，成交尚可。本周外商报盘变动不大，均聚在1210-1230美元/吨，听闻韩国部分低价货源成交在1200美元/吨以下。印度外商近来报盘不多，卓创了解到，印度某外商装置近期出现停车，但影响不大。近期将开始远月报盘，供应量逐步恢复。PP美金市场将继续跟随国内人民币市场变动，在目前供应稳定情况下，难以走出独立行情。
供需方面，部分生产装置转产，其中中沙天津计划转产EP200K；中原石化一线转产PPB-M02，二线转产PPR-MT75；广州石化老装置一线转产PPR4220，新装置转产K8003；大庆炼化老装置近期开车产T30S。另外，部分装置停车检修，包括中天合创环管装置受原料不足影响，计划9月14日下午停车；荆门石化计划9月1日停车检修25天左右；大庆石化PP装置8月1日起停车检修；神华宁煤二分公司8月2日起停车检修，预计到20日附近重启开车。需求端，随着金九银十到来以及水泥消费旺季到来，塑编和注塑需求有望提升。
2、走势解读及操作建议：
原油：多头持仓上扬，印证市场短期积极情绪增多，美国活跃钻井数量减少，弱化前期下游需求减少的影响，另外中国8月进口量增多，及前期欧佩克+闲置产能减少，对油价形成一定支撑，但新兴市场的经济颓势，仍为后市的实际需求带来隐忧，综合考虑下，市场涨跌动能仍显不足，投资者或仍有谨慎求稳心理。近期市场干扰因素较多，操作上，建议观望为主。
PTA：美贸易谈判重启形成利好。从基本面上看，部分PTA装置检修推后，预计9月小幅累库，但目前社会库存较低，因此累库对盘面的影响有限。随着聚酯工厂减产降负荷的进行，预计PTA现货价格有所回调，未来上行空间减弱；远月合约贴水依然不小，短期将宽幅震荡走势。受到消息面“举报”影响，期价出现震荡。建议关注油价走势以及下游开工情况。操作上建议观望为主，可等待继续回调后买入。
PE：供应端来看，随着大庆石化和神华装置月初开工，国内检修环比减少。进口方面，进口量预计处于中等水平，港口部分货源偏高，整体货源供应较为充裕，市场继续承压。而需求方面，棚膜的需求逐步增长。短期PE将偏弱震荡为主。中期来看，国外新增产能开始陆续兑现，去库存压力仍然较大，期价下行压力增大，需要继续关注国外进口情况。
PP：供应端方面，神华新疆，大庆炼化恢复开车，市场货源供应量将进一步增加。库存方面，石化库存较上周小幅增加，表明其去库存存在一定的阻力，需继续观察石化的降库速度。需求方面来看，随着金九银十到来以及水泥消费旺季到来，塑编和注塑需求有望提升。短期PP将震荡为主，建议暂时观望。
黑色产业链
市场恐高情绪加剧，钢材市场延续震荡
1.行情基差及报价
2.市场信息及分析
钢材市场：
9月14日，国内钢材现货市场延续上涨，上海、杭州、南京等13城市螺纹钢价格上涨10-70元/吨；邯郸、太原2城市4.75MM热卷价格上涨10-20元/吨。周二，市场纷纷传言称，生态环境部8月初下发的京津冀环保征求意见稿，在环保限产措施上有所放松，或取消限产比例要求，此消息(后证实为不实消息)引发了期货市场骤跌，现货市场也纷纷小幅下调，开启下跌模式。周末期，生态环境部出台会签稿，表示京津冀钢铁等行业不再规定采暖季限产比例，进行差异化管控，达到一定超低排放标准或可不限产。市场价格调整观望。可见，目前支撑价格的主要因素还是围绕环保的炒作。我们认为，本周价格的下跌，环保趋松只是导火索，根本原因还是在于前期价格上涨过快累积的恐高情绪，目前价格释放后，或可有利于九月后期的稳健运行。
铁矿石：
9月14日，普氏62%铁矿石指数报69.6美元/吨，涨0.35美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报500元/吨，持平。本周铁矿到港量或将继续回落，发货量维持平稳。近期港口现货PB粉的流动性远超巴西矿，但主流港口PB粉贸易矿仍然不充裕，贸易商以惜售为主。从需求来看，当前港口疏港量仍维持在280万吨/天左右的高位，高炉复产开工率来持续增加，加之中秋国庆节前钢厂需要补库、10月份限产前集中生产等因素，目前铁矿短期仍处于供需紧平衡的状态，扰动因素在于唐山钢厂烧结与竖炉限产执行力度。
焦煤焦炭：
周初，焦炭主产地价格均有上调，焦化企业内焦炭资源有限，对于焦炭价格形成一定推涨作用。而后期随着焦化企业开工率的提升，以及国内成材价格的明显下调，使得处于高价位区间的焦炭市场下跌情绪提升，钢企逐渐将成材价格的下调压力向上推移，临近周末，焦企对下跌趋势基本达成共识，为此在降价前加紧发货速度，而后河北、山西、山东等地焦炭价格出现明显走低，由此国内焦炭价格的降价基本落实，部分焦企受限运影响，厂内库存连续两周回升，累计上涨幅度为13万吨。山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价2400-2450元/吨，准一级冶金焦报2450-2550元/吨；唐山二级到厂2480-2550元/吨，准一级到厂2580-2620元/吨。
动力煤：
据市场消息，受环保检查，以及港口存煤要控制在堆存能力80%以内要求的制约，秦皇岛港口开始控制点车数量。从港口贸易商处了解，为防止粉尘污染，现秦港各个分公司一天点车菜单数量维持在10个左右。
神华9月长协价格公布，5500大卡外购煤价格603元/吨，较上月环比下降13元/吨，神华长协价的下降预计将对市场煤价格造成一定的压力。
港口库存方面，近期港口库存持续回落。截止到9月14日秦港煤炭库存642万吨，较前一日减少1.5万吨。南方长江口岸库存455万吨，较上周减少1万吨。南北方口岸库存均处于比往年同期略高水平。
需求方面，随着用煤旺季的逐步结束，电厂日耗也随之回落，电厂开始逐渐去库存。9月14日6大电厂日均耗煤57.56万吨，较前一日耗下降0.6万吨。从电厂库存来看，今年电厂的高库存已成为常态，部分东北地区电厂提前开始补库进程。6大电厂库存1539万吨，可用天数26天。
港口调度方面，截止至9月14日，秦皇岛铁路调入量52.1万吨，较前一日增加2万吨。现阶段电厂按需采购，锚地船舶数68艘，较上一日减少3艘。港口调出量53.6万吨，较上一日增加0.5万吨。
海运运价方面，台风继续对航运市场产生影响，且部分内贸船及电厂开始错峰囤煤，叠加近期燃料油价格的抬升，沿海运价继续回暖。截止至9月13日，秦皇岛到广州（5-6万DWT）CBCFI运价50.8/元吨，较上一日持平；秦皇岛到上海（4-5万DWT）CBCFI运价39.8元／吨，较上一日上持平。CBCFI煤炭运价综合指数1026.26，较前一日微涨0.2个点。
3．走势研判及操作建议
钢材市场：
从近期消息看，环保限产似有趋松苗头，关于“限与不限”的问题需要辩证看待，少了环保的加持，加之后期贸易战仍存不确定性，预计钢材价格上涨将继续承压。
铁矿石：
高炉复产开工率来持续增加，加之中秋国庆节前钢厂需要补库、10月份限产前集中生产等因素，目前铁矿短期仍处于供需紧平衡的状态，扰动因素在于唐山钢厂烧结与竖炉限产执行力度。
焦煤焦炭：
焦企对下跌趋势基本达成共识，为此在降价前加紧发货速度，而后河北、山西、山东等地焦炭价格出现明显走低，由此国内焦炭价格的降价基本落实，部分焦企受限运影响，厂内库存连续两周回升。
操作上，成品材建议暂观望，关注4000点支撑；；套利方面，空焦化利润头寸暂时离场。
动力煤：
01合约来说中长期来看还是维持一个多头思路，今年产量释放的不及预期和用电量高增长的常态化都是的煤价不具备大幅下跌的环境，在加上后期进口煤和供暖季的不确定性，01合约中长期看多。但是往后1-2个月可能会在淡季出现一定程度的回调。在紧平衡的大背景下任何一点风吹草动都会对盘面有比较大的影响，短期内建议逢高沽空为主，后期关注发改委对进口煤的政策。
