宏观
中美贸易战情绪发酵，期货股市集体“沉沦”
1、国际宏观：
【美国】
美国5月新屋开工数据高于预期，环比上涨5%至135万户，创2007年7月以来新高，主要得益于独栋房屋和多户家庭住宅建设的加速。
巴克莱预计，若美国与所有贸易伙伴展开贸易战，美国进出口企业都面临10%的新关税，那么标普500成分股公司今年EPS下降11%，完全抵消税改正面影响。
【欧洲】
欧央行行长德拉吉表示，欧元区经济继续保持增长，通胀逐渐重返目标水平，将耐心确定第一次加息的时机。
欧央行管委Nowotny称，欧洲央行正开始退出扩张性货币政策。预计欧央行2019年夏天过后将会加息。
德国智库IFO预计德国经济2018年、2019年将分别增长1.8%，先前预期分别为2.6%、2.1%。开年经济表现疲弱及风险增加是下修此前预估的原因。
2、国内宏观：
美方在推出500亿美元征税清单之后，又威胁将制定2000亿美元征税清单。商务部回应称，如果美方失去理性、出台清单，中方将做出强有力反制。
个人所得税法修正案草案提请人大常委会会议审议，将迎来一次根本性变革：工资薪金、劳务报酬、稿酬和特许权使用费等四项劳动性所得首次实行综合征税；个税起征点由每月3500元提高至每月5000元；首次增加子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除。
周二，央行开展700亿7天期、200亿14天期和100亿28天期逆回购操作，中标利率维持在2.55%、2.7%和2.85%不变。有500亿逆回购到期。当日，开展2000亿1年期MLF操作，中标利率持平于3.3%。接近政策人士指出，6月两次MLF操作，意在稳定跨季资金面，弥补银行体系中长期流动性缺口。当前货币政策稳健中性未变，两次MLF操作不是放水，更没有进入QE。
截至6月19日下午收盘，多种期货收盘跌停，苹果、豆粕等收涨逾3%，橡胶收跌5.7%，郑棉，郑油、铁矿、焦炭、棉纱跌逾4%。其中苹果期货主力收盘首次涨破万元大关。
股指期货
期指或震荡整理
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
6月19日，A股遭遇重挫三大期指全线暴跌，IC1807跌6.75%。受A股影响，今日期指全线跳空低开，随后单边下行，午后跌幅再度扩大，IC1807盘中跌8.61%。截至下午收盘，IH1807报2561.8点，跌3.28%；IC1807报5057.8点，跌6.75%；IF1807报3569.6点，跌4.00%。
现货指数方面，受到中美贸易摩擦再度加剧影响，三大股指集体大幅低开。沪指低开1.3%，直接失守3000点而后持续低走。两市个股涨少跌多，超两千余只个股下跌。小米概念板块出现大幅跌停，钢铁等权重板块持续受挫拖累沪指走弱。截止收盘，沪指报2907.82，跌3.78%；深成指报9414.76，跌5.31%；创业板指报1547.15，跌5.76%，从盘面上，农业、银行、中字头等板块涨幅居前；钢铁、机场、电子通信等板块跌幅居前。
资金面整体平稳宽松，但跨季资金价格仍高。银存间质押式回购利率多数下跌，shibor涨跌不一。央行双管齐下投放流动性，开展今日2000亿元MLF和1000亿元逆回购操作，当日有500亿元逆回购到期。
期指成交持仓方面，IH1807总手16797手，持仓16274手；IC1807总手13418，持仓23557手；IF1807总手22299手，持仓29488手。
消息面上：
（1） 上证报称，30多家上市公司密集发出“增持令”。A股市场非理性下跌引起了产业资本的迅速反应——入场增持。19日晚，截至发稿，已有30余家公司发布了控股股东或高管增持动作及增持计划，此外还有公司发布了回购计划以及提前终止减持股份的计划。行动迅速且力度较大的，要数打出“组合拳”的华业资本：不仅有控股股东增持、股东增持、高管团队增持，同时还有公司回购计划。宣布大手笔增持计划的还有山鹰纸业。公司控股股东计划出资2亿元至10亿元用于增持公司股份。
（2） 中证报：央行多措并举 年中流动性无恙。央行适时的流动性供给，将为货币市场流动性提供托底支撑，至少可确保流动性及市场利率波动不超出政策容忍边界。与此同时，市场机构对年中流动性潜在风险也有较充分的预期，并有所准备。往后看，虽然季末前货币市场出现一定波动可能在所难免，但流动性并不悲观，实际状况甚至可能好于预期。
（3） 小米推迟发行CDR，估值分歧浮出水面。据中介人士透露，推迟发行CDR是小米与证监会双方沟通后的结果。目前“独角兽”的商业模式和CDR的发行模式在A股都是创新的，公众对此的理解也尚不全面，现在发行CDR在时间上也比较赶，目前并非小米发行CDR最好的时间，所以双方沟通后决定暂缓。不发行CDR对小米来说是最好的结果。先在H股上市可以确定公允的价格，价格由市场来决定和验证。
3.走势研判及操作建议
昨日中美贸易战争端扩大，新兴市场股市均受影响出现回调，A股出现大幅震荡下跌，央行加大流动性供给，上市公司增持等消息一定程度上或缓解期指下跌态势，但目前期指市场情绪仍相对脆弱，震荡整理态势或延续，后期建议投资者采取逢高做空的区间操作思路，注意止盈止损。
国债期货
中美贸易争端扩大，期债或维持偏强态势
1.背景分析
中美贸易争端扩大，避险情绪升温，昨日国债期货午后跳升，收盘大涨。10年期债主力合约T1809收涨0.41%，创4月18日以来新高，盘中一度涨超0.5%，5年期债主力合约TF1809涨0.26%。银行间主要现券收益率显著下行，10年期国开活跃券180205收益率下行4.3bp报4.3450%，10年期国债活跃券180011收益率下行4.26bp报3.56%。
资金面整体平稳宽松，但跨季资金价格仍高。Shibor涨跌不一，跨月品种上涨，隔夜Shibor跌0.2bp报2.59%，7天Shibor跌0.1bp报2.8060%，14天Shibor涨2.7bp报3.69%，1个月Shibor涨1.8bp报4.1440%；银银间回购定盘利率多数下跌，FDR001报2.56%，跌1个基点；FDR007报2.72%，跌2个基点；FDR014报3.60%，涨5个基点。
公开市场操作方面：央行双管齐下投放流动性，资金面整体平稳宽松，但跨季资金价格仍高。银存间质押式回购利率多数下跌，shibor涨跌不一。央行开展今日2000亿元MLF和1000亿元逆回购操作。当日有有500亿元逆回购到期。
运行逻辑：上周央行金融数据全面不及预期，宏观经济数据走弱，美联储加息靴子落地，中国央行根据本国情况保持独立的货币政策，未跟随美联储上调公开市场操作利率，导致大部分机构对资金面会短期偏紧的预期落空，基本面和市场情绪上全面利好利率债，期债或受益将进入一个上行期。中美贸易战争端扩大，或将触发利率债避险需求，利好期债行情。
消息面上：
（1）周二美债收益率普跌。两年期美债收益率跌0.4个基点，报2.549%。五年期美债收益率跌0.3个基点，报2.772%。10年期美债收益率跌0.4个基点，报2.897%。30年期美债收益率跌0.3个基点，报3.031%。
（2）周二美元指数涨0.26%，报95.0029，创今年以来新高。贸易战忧虑重击商品货币和新兴市场货币，投资者追逐风险较小的美元和日元。美国总统特朗普威胁对中国进一步加征关税，令全球最大两个经济体间的贸易争端升温。中国商务部周二警告称，如果美国出台更多关税措施，中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施，做出强有力反制。美元兑日元跌0.45%，报110.05；欧元兑美元跌0.29%，报1.1589；英镑兑美元跌0.56%，报1.3173；贸易紧张关系打击大宗商品价格，澳元兑美元跌0.57%，报0.7382；美元兑加元涨0.63%，报1.3285；离岸人民币一度跌至五个月来最低的6.4948元，纽约市场尾盘报6.4772元，较周一纽约尾盘跌228点。
2.走势解读及操作建议
美国总统特朗普威胁对中国进一步加征关税，令全球最大两个经济体间的贸易争端升温。中国商务部警告称，如果美国出台更多关税措施，中方将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施，做出强有力反制。中美贸易争端扩大，或将触发利率债避险需求，国内股市大幅下跌，股债之间的“跷跷板”效应或利好期债做多情绪，总体而言，期债或受益维持偏强态势，操作上建议投资者逢低做多，注意止盈止损。
有色金属
中美贸易争端再起，有色短期承压
1.背景分析
铜：
据SMM，昨日沪铜主力1808合约大幅跳空低开于52660元/吨，盘初铜价尚维稳于日均线52718元/吨附近窄幅盘整，随着金融市场的全面下跌，恐慌情绪蔓延，多头大幅减仓离场，拖累基本金属全线下跌，沪铜一路下泄，接连跌破20、40、60日均线的支撑，低位至51590元/吨，尾盘跌势暂缓，小幅修复，收于51680元/吨，跌1830元/吨，跌幅达3.42%，持仓量大减18860手至19.1万手，成交量增80256手至28.8万手，沪铜1807合约持仓量大减16288手，沪铜1807和1808合约持仓量总共减35148手，有色板块资金净流出33亿，其中沪铜指数资金净流出18亿。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水170元/吨-贴水110元/吨，平水铜成交价格52080元/吨-52420元/吨，升水铜成交价格52110元/吨-52460元/吨。昨日换月，市场对1807合约报价贴水收窄，平水铜贴水160元/吨左右，好铜贴水120元/吨左右，下游逢低入市补货的买兴有所改善，消费买盘力度增加，故昨日平水铜调价有限，贸易商压价好铜，少量好铜可被压价至贴水140~130元/吨。湿法铜平稳成交于贴水220元/吨左右。下午时段，盘面继续下泄，且金融市场全方位大跌，市场人士大多驻足观望，询价也寥寥，现货报价贴水虽有收窄，但暴跌之下已乏人成交，平水铜报贴水160-150元/吨，好铜报贴水120-110元/吨，成交价格为51540-51940元/吨。市场再次受控于空头力量，铜价恐尚未止跌，若低位成交尚可，现货贴水将维稳一段时间。
铝：
据SMM，昨日沪铝主力跌至14200元/吨附近，午后开盘空头落井下石，引发多头的第二波离场，铝价下触14070元/吨，最后收于14105元/吨。成交量增3104手至248316手，持仓量减12050手至263724手，当月1707合约减仓10000余手，沪铝远月合计增仓1.7万余手。
现货方面，上海成交集中14200~14330元/吨，对当月贴水70~50元/吨，无锡成交集中14200~14330元/吨，杭州成交集中14340~14360元/吨。期铝下行后，杭州难寻出货，故而价格表面上未跟随下跌，持货商稳定出货。期铝挣扎未跌时，市场成交尚可，但随着期铝持续下行，持货商报价混乱，中间商观望情绪较侬，江苏南通、常州进行环保检查，影响下游企业接单量，整体成交较差。午后期铝当月继续跳水，华东成交价格已低至13960元/吨。
锌：
据SMM，昨日沪锌1808合约补跌外盘跳空开于23620元/吨，盘初沪锌尝试上修，摸高23815元/吨后受阻，在23720元/吨附近稍作挣扎，然空头携仓入场施压，沪锌重心下沉至23530元/吨附近整理，低位触及23450元/吨，盘尾略作修复，然受阻于日均线，伦锌整理运行于23600元/吨附近。收跌报23545元/吨，跌550元/吨，跌幅2.28%，持仓量减4078手至20.9万手，成交量减27092手至31.9万手。
现货方面，上海0#锌主流成交于23630-23860元/吨，0#普通品牌对沪锌1807合约报升水90-110元/吨；0#双燕对7月报价升水100-120元/吨。1#主流成交于23500-23720元/吨。昨日逢低部分炼厂惜售不出，早市有部分贸易商逢低高升水报价，然分歧较为明显，市场报价经短暂混乱后统一为对7月升水100-120元/吨左右，然市场观望情绪未有缓解，加之盘面下挫，部分贸易商离市观望，接货商亦显踌躇，贸易商间以长单交投为主。而下游逢低略有入市询价采购，然步入淡季订单偏弱加之看跌后市，下游维持按需采购，整体成交货量较上周五变化不大。
镍：
据SMM，昨日沪镍1809开于114420元/吨，整个上午，沪镍围绕日均线窄幅波动，走势平稳。午后，多头减仓，空头增仓，沪镍震荡下泄，探低112420元/吨，下方20日均线获支撑，重心围绕113060元/吨窄幅波动。整日，沪镍主力合约1809收于中阴线，较前一交易日结算价下跌2010元/吨，跌幅1.75%。成交量减21.8万手至53.5万手，持仓量减3.3万手至32.9万手。
现货方面，SMM 1#电解镍114750~115150元/吨。俄镍较无锡主力1807合约升水700元/吨左右，金川镍较无锡主力1807合约升水800元/吨左右。昨日金川公司电解镍（大板）上海报价较上周五下调800元/吨至115000元/吨。昨日镍价持续回调，市场成交相对活跃，下游贸易商钢厂拿货相对积极。由于进口窗口持续关闭，国内库存持续净消耗。市场多认为镍价小幅回调后会继续偏强运行，因此逢低适当补货。主流成交于114700-115050元/吨。下午镍价持续下降，下游买货积极性延续上午情绪。主流成交于113700~114500元/吨，金川镍主流成交于113800~114500元/吨。俄镍主流成交于113700~114400元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
近期美元走弱以及Escondida劳资谈判对铜供应的不确定性引发市场炒作，一定程度上提振了铜价。国内方面，环保影响废铜利用，部分废铜产粗铜工厂已经关停，利好市场情绪。但随着贸易战开打对铜价产生宏观扰动以及下游消费进入传统淡季，预计铜价近期偏弱震荡或有回调，操作上建议观望。
铝：
国家自备电厂整顿文稿迟迟没有出台消磨多头耐心，叠加基本面走弱和中美贸易争端再起使铝价短期承压。基本面上，一方面成本端氧化铝和阳极价格继续下滑，另一方面需求也即将进入淡季，预计铝价走势偏弱，操作上建议观望。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价震荡，叠加贸易环境恶化，目前市场做空情绪再起，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：
镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期推动了镍价的上涨。下游方面，环保因素及钢厂集中检修导致不锈钢价格呈上涨趋势利好镍价。但因近期镍价涨幅过快且逼仓担忧缓解，预计镍价短期有回调风险，但中长期看涨趋势不变，操作上建议逢低建仓。
能源化工
OPEC会议内部分歧，油价涨跌不一
原油
1.市场信息及分析
周二原油价格继续偏弱震荡。WTI报收于65.07美元/桶;Brent报收于75.08美元/桶。内盘主力合约SC1809报收于460.70元/桶。SC1812合约跌幅最大，跌1.77%。主力合约成交75788手，持仓量31970手，增加3300手；全部合约成交75954手，持仓量33294手，增加3308手，总成交金额超350亿元。
5月份由于数据显示经合组织石油库存已经回落至五年同期水平，布伦特原油上涨至三年半以来最高价位，突破了每桶80美元。但是有报道说，沙特阿拉伯和俄罗斯已经增加原油产量，并将在6月22日会议上将提议增加原油产量，国际油价随之回跌。路透社报道说，周一厄瓜多尔石油部长说，俄罗斯和沙特阿拉伯提出建议，将参与减产的欧佩克和非欧佩克原油日产量增加150万桶。但是欧佩克第二大和第三大产油国伊拉克和伊朗已经明确表示增加原油产量，当前的减产协议有效期到今年年底。斯坦福德传统能源公司市场研究主管Gene McGillian认为，由于市场预期欧佩克和参与减产的非欧佩克原油日产量增幅可能低于150万桶，仅有30万至60万桶，周一油价上涨。同时，委内瑞拉和利比亚原油供应中断也支撑了市场。委内瑞拉国家石油公司由于缺乏设备而导致炼油厂开工不足，原油产量下降。同时该国受到美国制裁导致金融危机和港口阻塞。利比亚国家石油公司表示，由于两个主要出口码头的发生争夺控制权纠纷，有原油油罐起火，石油重镇拉斯拉努夫港口储油能力减少了40万桶。
OPEC第174届大会将在维也纳正式召开，本次峰会可能对减产至今的成果进行评估，并且讨论会否继续减产或逐步增产。此前沙特和俄罗斯已经暗示他们准备在这次会议上增加产量，使得油价大跌。而根据最新消息显示，OPEC据称将讨论增产30-60万桶/日——尽管这一幅度不及此前预期，但增产本身理论上仍是利空油价的。但分析师却认为，本次峰会可能会对油价构成利多，或收复沙特和俄罗斯可能增产的消息造成的跌幅。而实际上即使沙特真的增产，之后对油价的冲击也不会太大。
管理基金在布伦特原油期货和期权中持有的净多头增加4.05%。据洲际交易所周一提供的数据分析，截止6月12日当周，布伦特原油期货和期权持仓量3308780手，比前一周增加了34212手；管理基金在布伦特原油期货和期权中持有净多头455943手，比前周增加17757手。其中持有多头增加15011手，空头减少2746手。管理基金在布伦特原油期货中持有的净多头增加4.1%。据洲际交易所周一提供的数据分析，截止6月12日当周，布伦特原油期货持仓量2561638手，比前一周增加了18113手；管理基金在布伦特原油期货中持有净多头437185手，比前周增加17237手。其中持有多头增加12124手，空头减少5113手。
2.走势研判及操作建议
22号之前油价预计会维持震荡格局。考虑到美国以及减产主导国，此次会议延长协议至年底但放宽限产份额的可能性更大。操作上建议观望为主。谨防Brent-WTI价差回调。内盘大概率紧随外盘波动，同样建议观望为主。
PTA
1、原油市场
国际油价继续下跌，WTI原油7月期货结算价至每65.07美元（-0.78），布伦特原油8月期货结算价至每桶75.08美元（-0.26）。内盘SC1809报收于每桶460.70元（-7.50）。
2、原料市场
亚洲石脑油价格628（+7）美元/吨CFR日本；亚洲MX（异构）为785（-8）美元/吨FOB韩国；PX亚洲至936（-9）美元/吨FOB韩国和955（-9）美元/吨CFR中国。
3、现货市场
期货和现货有所上涨，市场成交氛围稍好于昨日，主流供应商继续采购现货，个别聚酯工厂有所采购，流现货和09合约商谈成交基差在升水45至升水60元/吨上下，个别江苏方向PTA货源商谈成交在升水45元/吨上下；仓单和09合约商谈成交基差在升水40至升水45元/吨上下。日内5745-5790自提成交，5760-5765仓单成交，5829送到成交。装置方面：仪征年产35万吨的PTA小线预计推迟至6月15号左右开车重启，该装置此前于5月26日停车检修。逸盛石化今日PTA外盘卖出价维持至855美元/吨。 恒力石化PTA内盘卖出价维持在6000元/吨，外盘卖出价维持至850美元/吨。
4、MEG市场
MEG价格重心坚挺上行，市场成交尚可，日内电子盘坚挺上行，市场买盘跟进积极，部分存合约缺口的贸易商补货积极，期现货价格价差维持在10元/吨附近。美金方面，MEG外盘重心上行明显，日内外商整体出货意向偏浓，融资商询盘较为积极，成交在915-930美元/吨区间。上午MEG外盘报询盘价差偏大，市场商谈僵持，6月船货报盘在925-927美元/吨，递913-915美元/吨，少量商谈围绕915美元/吨偏上展开。下午MEG外盘价格坚挺上移，6月船货报928-930美元/吨，递920-923美元/吨，预计商谈925美元/吨或略偏下；7月船预计商谈925美元/吨附近。上午多单6月船915美元/吨及略偏上成交。华南地区：乙二醇价格小幅抬升，市场零星成交。广东乙烯制MEG送到报价7200元/吨；煤制MEG送到报7150-7200元/吨；福建报7250元/吨附近。
5、下游市场
切片：
聚酯切片报价多稳，市场交投气氛清淡，受原料大跌，市场买盘较少，半光主流报至7650-7700元/吨现款，个别略低在7600元/吨附近；有光主流7950-8050元/吨现款，实盘商谈为主。荣盛石化聚酯半光切片报7700元/吨现款，有光切片报价在8100元/吨现款。恒逸石化聚酯半光切片报7715元/吨现款，有光切片报7965元/吨现款。浙江华成聚酯半光切片报7655元/吨现款。浙江双兔聚酯半光切片报7700元/吨现款。浙江开氏聚酯半光切片报价7650元/吨现款。物产华祥聚酯半光切片报7700元/吨现款，有光切片报8000元/吨现款。浙江联达聚酯半光切片报7600元/吨现款。浙江绿宇聚酯半光切片报价7650元/吨现款。
聚酯切片成交不多，半光主流7600-7650元/吨现款，局部略高或略低，萧绍市场一单100吨半光7630元/吨现款自提成交，另几小单分别在7620、7650元/吨现款自提成交；有光主流7950-8000元/吨现款，零星小单成交为主。
长丝：
假期至今，江浙涤丝POY报价多稳，零星调整优惠商谈，半光75/72主流9950-10150，较低9850，150/144主流9100-9300，较低8850-9000。桐乡方向桐昆细旦涨100；新凤鸣报稳。萧绍方向联达、荣盛、东南、远东、恒逸、双兔均报稳。宁波方向大沃、华星、卓成等报稳优惠扩大50-100。太仓方向长乐、申久稳定。其他盛虹、三房巷、宏泰、鹰翔稳定，华祥个别涨50-100。
假期至今江浙涤丝FDY多稳，零星调整， 半光75/36主流9800-10150，150/96主流9350-9500。浙江方向除亿丰优惠缩小，桐昆、新凤鸣、荣盛、华祥、佳宝、双兔、东南、远东均报稳，优惠商谈。江苏方向除新民假期调整，盛虹、三房巷、欣欣、华亚、鹰翔均稳定，成交商谈。
江浙市场大厂DTY多稳。江苏方向盛虹、鹰翔稳定；宇晨假期部分涨50。浙江方向荣盛、华清、远东、华祥、兴惠稳定，开氏个别涨100。中小加弹厂DTY多稳。
CCF数据显示，POY150D/48F价格为每吨9015元（+34元，较前日，下同），FDY150D/96F每吨9420元（+43元），DTY150D/48F为每吨10630元（+14元）。
短纤：
受金融市场大跌影响，PTA期货及EG电子盘纷纷大跌，现货同步跟跌。PTA现货日内商谈在5630-5646元/吨。EG现货下午下跌至6770-6780元/吨。
直纺涤短工厂福建地区报价多有下调50元/吨，其他地区报价维稳，成交商谈。受金融市场大跌影响，市场观望心态浓重，成交清淡。工厂成品库存压力渐升，下游涤纱工厂近期走单不理想，工厂降价走货动作增多，行情弱势。
成交方面：半光1.4D江苏地区在8600-8750区间出厂或短送，较高仍在8800-8900附近。浙江地区在8600-8700元/吨出厂或者短送；山东、河北市场在8650-8800元/吨送到，较高8900-8950元/吨。福建市场重心在8600-8700/吨现款短送，较高8750元/吨。
2018年5月起直纺涤短有效产能调整为675.4万吨。
轻纺城：
周二中国轻纺城总成交704万米，其中化纤布493万米，短纤布211万米。
6、PTA仓单：
周二郑商所仓单34588（-203）张，有效预报220张。
7、利润价差
周二，TA1901-TA1809价差在-34元/吨；PTA期现价差（TA1809-PTA现货）为-111元/吨；PTA现货加工费约为792元/吨。
LLDPE
1.市场信息及分析
周二L1809合约开盘于9185元/吨，尾盘收于9045元/吨，较上个交易日下跌165元/吨，跌幅1.79%。现货市场，价格部分走软，华北部分线性松动50元/吨，个别低压松动50-100元/吨；华南部分线性松动50元/吨，个别高压跌100元/吨，其余整理为主。线性期货低开弱势震荡，挫伤市场交投，且假期归来，下游补仓意向不高，商家出货不畅，部分小幅让利，整体成交欠佳。华北地区LLDPE价格在9300-9350元/吨，华东地区LLDPE价格在9400-9600元/吨，华南地区LLDPE价格在9350-9450元/吨。
PE美金市场，价格窄幅整理，市场心态有所分化，紧张情绪略有升温。下游方面采购策略趋向谨慎，整体需求仍较清淡。价格方面，市场线性主流报价区间在1140-1180美元/吨，高压在1150-1190美元/吨，低压膜在1350-1390美元/吨。本周PE美金市场仍面临较大的到港压力，市场心态较为谨慎，不利于推动价格反弹。PE美金价格暂时接触低点，贸易商继续下调意愿不高，本周市场整体或以弱势震荡走势为主。
供应方面，部分生产装置转产，其中齐鲁石化新全密度装置转产6098；天津联合LLDPE转产6010；上海石化2PE装置已转产DJ210,HDPE装置转产YGH04I; 福建联合全密度装置一线转产7042，二线转产7050。另外，部分装置停车检修，包括沈阳化工LLDPE装置5月初检修，预计7月3号恢复运行；四川石化全密度和HDPE装置4月7日开始大修，开车时间待定；延长中煤全密度和HDPE装置停车5月30日停车大修，计划检修至6月底；宁夏宝丰6月7日检修，计划检修35-45天。需求端，下游整体变动不大，农膜延续弱势，补仓刚需为主。
2.走势研判及操作建议
综合来看，中美贸易战烽烟再起，紧随着美国发布的加征关税清单的发布，中国也将对原产于美国的液化乙烯，聚乙烯等加征25%的关税，我们估计国内PE市场也会受到相应的影响，但考虑到美国货源较低的进口比例和较多的替代货源，影响程度相对有限。下周国内部分装置继续检修，但相对上周减少，多数检修装置计划于本月中下旬重启，且进口货源处于较高水平，再加上端午假期累库的影响，下周整体供应将增加。下游需求整体变动不大，农膜延续弱势，管材开工率逐渐下滑，补仓刚需为主，接货意向不高，对原料支撑较弱。预计短期内PE市场或将震荡为主，中期来看，随着检修装置的复产增多，供需压力进一步加大，需要继续关注国内外装置运行情况和贸易战扩大的可能，建议谨慎操作。
PP
1.市场信息及分析
周二PP1809合约开盘于9300元/吨，尾盘收于9122元/吨，较上个交易日下降140元/吨，跌幅1.51%。现货市场，行情弱势下调，多数市场报价出现50-100元/吨不等下滑。期货低开且盘中跌势放大，对业者入市心态压制明显加之接盘高位抵触，早间市场交投气氛清淡，部分贸易商主动调低报价促成交。但石化多数大区出厂价维持平稳，对市场形成一定的货源成本支撑，故而下跌幅度并未明显放大。今日华北市场拉丝主流价格在9100-9250元/吨，华东市场拉丝主流价格在9120-9300元/吨，华南市场拉丝主流价格在9200-9300元/吨。
PP美金市场，价格弱势整理，因下游方面抵触明显，部分贸易商小幅下调拉丝货物报价，下降幅度约在5-10美元/吨。下游方面采购积极性下滑，市场鲜有实盘。贸易商方面销售压力不大，无大幅让利意愿。价格方面，市场均聚主流价格区间在1250-1280美元/吨，共聚在1280-1340美元/吨。本周开市国内期现价格阴跌，加之不确定国际因素的持续发酵，市场心态趋向谨慎。PP美金价格支撑仍较充足，短线较为抗跌。明日PP美金市场或以弱势整理走势为主。
供需方面，部分生产装置转产，其中镇海炼化二线由均聚转产共聚，荆门石化由拉丝转产纤维，中韩石化一线由纤维转产均聚，洛阳石化新线由纤维转产拉丝，海南炼化由 BOPP 转产均聚等，近期国内石化企业均聚生产比例小幅上升，拉丝生产比例小幅下降。另外，部分装置停车检修，包括辽通化工老装置6月6日起停车；镇海炼化5月23日安佳华停车检修；延长中煤榆林5月30日起开始停车检修30天；镇海石化4月27日起停车检修45天左右；中原石化5月11日起停车检修40天左右；宁夏宝丰6月7号开始开始，计划检修30天。需求端，受产成品库存积累的影响，下游整体需求量将逐渐减少。
2.走势研判及操作建议
综合来看，中美贸易战烽烟再起，紧随着美国发布的加征关税清单的发布，中国也将对原产于美国的液化丙烷，液化丙烯等加征25%的关税，国内丙烷脱氢制丙烯项目也会受到相应的影响，作为丙烯最大下游的PP价格将会受到一定的支撑。供需层面，随着前期检修的大唐多伦一线装置，宁波富德装置将陆续恢复生产，整体货源供应量将有所增加，在下游需求逐渐减少的情况下，石化库存与市场货源将逐渐积累，供需矛盾逐渐显现。预计短期内PP将维持震荡为主，而中期随检修装置的陆续恢复，供需压力增大，建议关注装置检修情况及贸易战扩大的可能，谨慎操作。
农产品
中美贸易战争端加剧，豆类内强外弱、分化显著
1、背景分析：
豆类油脂
芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周二跌至九年半来最低，因中美两国之间的贸易紧张局势升级，推动基金进行抛售。中国是全球最大的大豆采购国。CBOT 7月大豆合约收跌19－1/2美分，报每蒲式耳8.89美元，盘中一度跌至现货月合约2008年12月以来最低的8.41－1/2美元。该合约本月迄今已经下跌约1.30美元或13%。新作11月合约收跌20－1/2美分，报每蒲式耳9.11美元。7月豆粕合约收跌1美元，报每短吨334.5美元。豆油期货同样创下合约低点。7月豆油合约下跌0.72美分，报每磅28.85美分。
大豆急挫，此前美国总统特朗普威胁对2,000亿美元中国商品征收10%关税，中国政府警告称将不得不采取数量型和质量型相结合的综合措施，做出强有力反制。全球最大两个经済体之间的贸易冲突迅速升级。此外，中西部地区作物天气有利，支撑美国大豆丰收前景，同样给市场増添压力。美国农业部周一收盘后公布的报告显示，截至6月17日美国大豆优良率为73%，低于之前一周的74%。
美国中西部加工厂、储运仓库及内河码头现货玉米和大豆基差报价周一大多持平,因期货价格触及合约低位,且农户拖延玉米大豆销售。CBOT大豆期货从低位反弹并小幅收高,但农户延迟销售,寄望价格在今年稍晚反弹。美国良好的作物生长条件,以及与中国和墨西哥等贸易伙伴的争端令玉米和大豆期货承压。在密西西比河沿岸爱荷华州的达文波特,大豆和玉米基础报价小幅上涨,但在其他加工厂、储运仓库,基差报价大多持平。
贸易战利好国内期货市场，连粕期价大涨，国内豆粕现货也继续反弹，沿海豆粕价格2960-3030元/吨一线，较节前涨130-200元/吨。因涨幅较大，且买家上周已逢低适量补库，而下游消化不快，买家不敢过分追涨，大幅提价后成交不多。油脂期货走势却令人意外，不涨反而大跌，一方面，贸易战对油脂利多提振要小于豆粕，因为豆油供应减少可以用棕榈油替代，交易商积极性进行买豆粕卖豆油或棕油套利，另一方面，欧盟已达成一项非正式协议，将在2030年前逐步弃用棕榈油生产的生物柴油，该消息令马盘棕油大跌，连棕油闻讯跌停，连豆油早盘一度走高，11点之后也受累出现高台跳水，期货市场波动过于激烈，油厂现货豆油大多停报，午后一些油厂陆续恢复报价，一些较低的基差报价成交还不错，其中日照各油厂一级豆油6、7月基差合同Y1809-80至120元/吨成交良好。6月份口大豆预报到港147船955万吨。国内豆油商业库存总量141万吨，港口食用棕榈油库存总量60.3万。
玉米：
国内玉米价格偏强震荡。山东地区深加工企业玉米收购主流区间价1840-1930元/吨一线，部分企业较节前涨20-40元/吨；辽宁锦州港口玉米主流收购价在1700-1720元/吨，较端午假期跌10-20元/吨，陈粮收购价格1690元/吨，较端午假期略跌5元/吨，鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格1720元/吨，持平，自然干玉米收购价在1740元/吨，较节前持平，陈粮收购价在1600-1710元/吨，较节前持平。广东蛇口港口玉米价格在1850元/吨，二等陈粮价格在1810-1830元/吨，较节前持平。
临储拍卖继续常态化向前推进，加之，6月中旬，拍卖初期成交的玉米兑现期限将至，出库压力将持续积聚，今日南北港口玉米价格小幅下跌。需求面，目前生猪养殖依旧处于亏损状态，存栏率在继续下降，据农业部5月生猪存栏信息显示，生猪存栏环比下降1.9%，同比下降2%；能繁母猪环比下降2.5%，同比下降3.9%，饲料终端消费仍疲软，饲料企业采购玉米仍保持谨慎，加之进口高粱、大麦大量靠港，今年芽麦替代效应增加，国产玉米的饲用市场份额被挤占。而玉米深加工企业多维持安全库存状态，随用随买居多。
白糖：
全球头号糖贸易商--巴西Copersucar周一预期，巴西中南部本年度糖产量料下降，因蔗田老化及天气较为干燥。该公司预期糖价前景向好。该公司首席执行官Paulo Roberto de Souza称，该公司2018/19年度在中南部的糖产量为2800万吨，上一年度为3600万吨；甘蔗压榨量料为5.55亿吨，上一年度为5.96亿吨。
去年以来，广西宁明县采取“六个重视”“三个积极”等工作措施，扎实抓好甘蔗“双高”基地建设工作。截至目前，该县甘蔗“双高”基地建设任务落实116个片区6.28万亩，完成率达128%；完成测绘面积6.28万亩，完成率达100%；平整土地6.28万亩，完成率达100%；分地6.28万亩，完成率达100%；种植甘蔗6.21万亩，完成率达98.8%。
国内主产区白糖售价相比上周继续走低，广西新糖站台区间报价在5410-5580元/吨，相比上周下跌50元/吨，车板区间报价在5400-5470元/吨，相比上周下跌30元/吨；云南主产区昆明库新糖报价在5200-5300元/吨，相比上周下跌20元/吨。
苹果：
苹果期货再度大涨，创上市以来新高。5月底到6月初苹果期货整体震荡式下滑，但是最近强势上涨。从现货来看，目前冷库货源处于清库存阶段，好货差货价差拉开，新一季远期合约的预期相对较高，从现货价值的角度推涨期货远月预期。
不过，为防范风险，交易所再度启动风险防控的调节措施。郑州商品交易所发布风险提示函称，近期影响苹果期货市场的不确定性因素较多，价格波动较大。各会员单位要进一步加强投资者教育工作，针对苹果期货的特点，把规则讲透、把风险讲够，提醒投资者依规、谨慎、理性参与交易，切实避免盲目跟风，把风险控制在自己的承受能力范围内；同时，要切实强化对客户交易行为的合规监管和风险防范工作。交易所将进一步加强市场监察工作力度，坚决严肃查处违规行为。
棉花：
美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至6月17日当周，美国棉花生长优良率为38%，前一周为42%，去年同期为61%。当周，美国棉花种植率为96%，前一周为90%，去年同期为94%，五年均值为94%。当周，美国棉花现蕾率为22%，前一周为15%，去年同期为21%，五年均值为17%。
贸易战对棉花的影响：对美棉：造成了美棉出口贸易流的结构性变化，全球用棉国对美棉的需求仍然是在的，其他进口国会逐步填补中国留下的空白。对国内棉花：短期来看，进口成本的上升对郑棉是利多，但由于美棉进口占国内总供应的比例不大，对郑棉价格的提振有限。长期来看，中美贸易战具有“长期性、必然性、多面性和博弈性”，可能会伤及中国对美纺织品服装出口。
国内皮棉价格大多稳定，个别下跌，目前国内内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价为15500-16300元/吨，个别较上周五跌300元/吨。郑棉大跌，郑棉1901合约收于16745元/吨，跌885元/吨，期货价格下跌，利空皮棉市场，且当前国内棉花商业库存偏高,下游纺企多有库存，纺企采购大多随用随买，加上受储备棉轮出影响，令价格下跌。
2、走势解读及操作建议：
豆粕：贸易战短期内还难以和解，预计将持续一段时间。加上7、8月份美豆将进一步关键的生长期，在阿根廷大豆大幅减产的背景下，美豆天气炒作也可能较为频繁，预计短期内豆粕价格易涨难跌。
油脂：因欧盟决定逐步弃用棕榈油生产的生物柴油，棕榈油跌停，拖累油脂板块，而豆油库存也在不断增加，供应压力明显，均对油脂市场形成压制。由于贸易战开打后油脂非但未涨反而大跌，出乎市场预料，行情走势混乱，市场信心严重受挫，导致当前油脂走势依旧疲弱。
玉米：7月1日起交通方面全面禁止不合规车辆运输，运费成本或将上调，加上临储玉米拍卖重心开始转向2015年粮源上，起拍价提高50元/吨，底部成本进一步为市场提供支撑。短期内玉米仍难有大的波动，或维持稳中窄幅震荡整理态势。
白糖：因中国进口美国食糖总量每年不超过1万吨，因此贸易战对糖市本身而言影响甚微，但因其它大宗商品大幅走低的影响，郑糖期货大幅走低，现货则普遍下行。虽然目前处于消费旺季，但因市场供应庞大以及宏观面偏弱的打压，预计短期糖价可能继续偏弱运行。
鸡蛋：节日期间，鸡蛋市场走货整体一般，略偏慢，而供应方面仍属正常，需求不佳导至节后鸡蛋现货价格回调。但是，前期经销商备货数量并不多，且高温天气，鸡蛋产量有所下降，也在提供底部支撑。
黑色金属
环保政策影响减弱，短期钢材价格延续弱势
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
钢材市场：
6月19日，国内钢材现货市场大幅下挫，上海、杭州、南京等17城市螺纹钢价格下跌10-90元/吨；上海、杭州、南京等15城市4.75MM热卷价格下跌10-30元/吨。北京、天津、上海、广州均出现价格下跌。前段时间虽然市场成交低靡，但是在政策利好以及期货走高的支撑下，市场价格持续坚挺。不过随着环保政策影响的减弱，一些钢厂也在逐渐恢复生产，对于市场来说，可炒作因素正在逐渐消失。端午假期间中美贸易再起风波，多数人不看好节后市场，企业不得已降价出货，然而低价并不能获得成交量的提升，市场整体仍显乏力。
铁矿石：
6月19日，普氏62%铁矿石指数报64.25美元/吨，跌1.75美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报440元/吨，跌18元/吨。在前期进口矿主流品种价格高企之时，国产矿及非主流矿销售顺畅程度有所增加，近期受到钢材价格持续下跌影响，采购方追涨采购操作积极性不高，而为保证自身需求量，而多以稳价采购为主。因大部分贸易商用PB粉资源参与基差套利，且高品澳粉资源短期烂大街现象暂时未有缓解，市场大跌的时候，往往是PB粉跌幅领先于其他品种；而像FMG超特粉与混合粉资源因资源集中度高，且临近成本附近，市场下跌的时候抗跌性比较明显，巴西粉与块矿资源因为港口贸易资源占比偏低，需求旺盛，也表现出比较强的抗跌性，因此后期品种强弱来看优先是巴西粉与块矿资源、其次中低品，最后高品澳粉或将继续处于价格洼地
焦煤焦炭：
端午节假期期间，山东、河北等地多家焦化厂相继上调焦炭出厂价格，市场交投气氛颇显活跃，当前焦企订单充足，焦化企业仍受到环保措施影响，限产现象明显，为此大部分焦化企业对市场颇为看好，钢铁企业也多接受焦企提价要求。现阶段，钢铁企业在持续上调焦炭价格后，目前厂内焦炭库存得到一定补充，但整体仍处于偏低水平，当前国内钢材市场出现波动行情，钢企对焦炭价格的持续上调也多持观望状态，预计近期焦炭市场将维持向好运行状态。 山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价2100-2150元/吨，准一级冶金焦报2100-2200元/吨；唐山二级到厂2170-2260元/吨，准一级到厂2270-2330元/吨。
3.走势研判及操作建议
端午假期间中美贸易再起风波，多数人不看好节后市场，企业不得已降价出货，然而低价并不能获得成交量的提升，市场整体仍显乏力。铁矿石方面，在前期进口矿主流品种价格高企之时，国产矿及非主流矿销售顺畅程度有所增加，近期受到钢材价格持续下跌影响，采购方追涨采购操作积极性不高，而为保证自身需求量，而多以稳价采购为主。焦炭方面，端午节假期期间，山东、河北等地多家焦化厂相继上调焦炭出厂价格，市场交投气氛颇显活跃，当前焦企订单充足，焦化企业仍受到环保措施影响，限产现象明显，为此大部分焦化企业对市场颇为看好。
操作上，成品材考虑短线逢高沽空；铁矿石调整至430-440元/吨，可考虑逢低买入；套利方面，焦炭考虑9-1跨期正套，考虑卷螺价差1901扩大机会（80以内介入）。
动力煤
黑色系普跌，电厂库存再度高企
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
昨日动力煤主力合约ZC809开盘于655元/吨，最高661.4元/吨，最低640.2元/吨，报收于644.2元/吨，较前一交易日下跌16.2元/吨。
有消息称，为积极应对今年的迎峰度夏高峰，发改委正在会同有关方面，制定针对性的保障措施。重点做好四个方面工作：一是提升调峰能力；二是促进稳发稳供；三是统筹资源配置；四是做好应急预案。四项工作中并未明确提及是否放开进口煤。
产地方面，生态环境部定于2018年6月11日-2019年4月28日在重点区域开展大气污染防治强化督查工作。新一轮强化督查范围在京津冀及周边地区“2+26”城的基础上，新增了汾渭平原11个城市，包括山西省吕梁、晋中、临汾、运城市，河南省洛阳、三门峡市，陕西省西安、咸阳、宝鸡、铜川、渭南市以及杨凌示范区。长三角地区的上海市、江苏省、浙江省、安徽省也将安排特别行动组，开展不定期督查。
港口库存方面，截止到6月19秦港煤炭库存619.5万吨，较前一日减少3万吨。南方长江口岸库存仍在累积，截止至6月15日，库存已达到449万吨，比往年同期高出150万吨左右。后期在发改委的政策下，南方口岸的库存或将逐渐释放，警惕短期内或将利空煤价。
需求方面，近期日耗有所回落，6月19日6大电厂日均耗煤68.75万吨，较前一日耗煤减少1万吨。虽然未有放开进口煤的明确政策下发，但从电厂库存来看，接近1400万吨的高位库存或与电厂进口煤的通关时间压缩有关，电厂方面也已做好了迎峰度夏的相应库存准备。6月19日电厂日耗68.75万吨，可用天数也上升到了20天的高位。
港口调度方面，截止至6月19日，秦皇岛铁路调入量70.9万吨，较前日增加14.4万吨，锚地船舶数66艘，较上一日增加1艘，较去年同期增加明显偏高。港口调出量67.9万吨，较上一日增加6.9万吨。
海运运价方面，电厂经过前期的补库，近日补库节奏有放缓之势。截止至6月19日，秦皇岛到广州（5-6万DWT）CBCFI运价49.6元／吨，较上一日下跌0.6元/吨；秦皇岛到上海（4-5万DWT）CBCFI运价35.1元／吨，较上一日下降0.3元/吨。CBCFI煤炭运价综合指数885.71，较前一日下跌5个点。
3.走势研判及操作建议
节前发改委召集下游电力企业以及港口企业的保供会议并未有明确的新增保供政策出台，市场预期落空。叠加产地方面近日以来连续的环保以及超产督查，煤矿的产量释放被进一步限制，市场煤看涨预期再起。
6月上旬由于南方地区台风天气带来的气温降低以及水电边际好转，使得电厂日耗一度回落至65万吨左右，电厂方面也在此段时间内加快补库节奏，电厂库存累计值1400万吨不到的水平。但近日随着气温的再次回升，电厂日耗一度重回70万吨以上，在日耗进一步推涨消化库存后，旺季市场供不应求的局面或将进一步加剧。
在基本面与政策面的来回博弈阶段，需重点关注发改委政策的变化情况，以及下游电厂的去库存进度。操作上建议短期内以观望为主。
免责条款：
本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。
