事件：
据国家统计局数据，中国一季度GDP同比6.8%，预期6.8%，前值6.8%，去年全年为6.9%。
3月规模以上工业增加值同比6%，预期6.3%，前值6.2%；1至3月规模以上工业增加值同比6.8%，预期6.9%，前值7.2%。
3月社会消费品零售总额同比10.1%，预期9.7%，前值9.4%；1至3月社会消费品零售总额同比9.8%，预期9.7%，前值9.7%。
1至3月城镇固定资产投资同比7.5%，预期7.7%，前值7.9%；1至3月份民间固定资产投资同比增长8.9%，前值8.1%。
点评：
1、3月社消总额增速出现季节性的回升，消费增长较为稳健，对经济起到一定的支撑作用。根据历年“金三银四”的投资季节性，前期基数较高，而今年3月节后复工力度和节奏较慢，拖累工业增加值。但从目前高频数据显示，“银四”将如期而至，预计带动4月工业增加值回升。从投资来看，受到实体经济融资成本较高等因素影响，基建、制造业投资均明显弱于去年同期，而房地产投资持续超预期。在房地产方面，从三大类投资来看，在房地产方面，1-3月，全国房地产开发投资同比名义增速意外高达10.4%，增速比去年全年提高3.4个百分点，为3年来新高。但销售面积增速、销售额增速、到位资金增速均继续下滑，而房地产土地购置面积增速有所持续回升，房地产投资增速后续能否保持较高增速存疑。考虑到房地产调控偏紧的基调不变，棚改政策力度减弱二三线房地产销售的下滑，叠加房贷利率上升，地产投资稳步下滑趋势难改。但目前商品房库存较低，预计下滑幅度有限。基建投资持续回落，主因地方债务整顿，资渠道受到限制。考虑到政府投资大幅下行或对整体投资形成拖累、中美贸易摩擦升温或限制顺差规模等多重因素，二季度经济承压，或以4月为高点后逐步下行。
2、3月规模以上工业增加值同比6%，低于市场预期及前值。一方面由于前期基数较高，今年3月节后复工力度和节奏较慢；另一方面，1-2月天气较为寒冷，采暖季需求导致公用事业增速回升带动工业增加值上行，3月天气转暖回落至常态。分三大门类看，3月份，采矿业增加值同比下降1.1%，制造业增长6.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.8%。分产品看，钢材8977万吨，同比增长4.2%，水泥15443万吨，下降15.6%。根据历年“金三银四”的投资季节性，今年开工旺季的力度或有所减弱，节点有所推后，“银四”将如期而至带动将带动工业增加值回升。
3、3月社会消费品零售总额同比10.1%，高于预期及前值。2月春节期间传统消费表现疲软，3月社消总额增速出现季节性的回升。从细项数据来看，3月化妆品、珠宝及通讯器材增速明显回升，分别至22.7%、20.4%、15.4%，且服装鞋帽、日用品和办公用品消费量均明显回升，消费对经济拉动水平较明显。而3月汽车消费增速仅为3.5%，增速低于去年全年水平，对整体消费起到一定的拖累作用。地产相关的家电、家居、建材消费增速也有所回暖，但伴随着房地产市场调控政策的持续作用，未来地产后产业链商品消费仍将持续放缓。目前油价较为坚挺，支撑石油制品名义消费增速保持较高水平。
4、1-3月城镇固定资产投资同比7.5%，低于预期及前值。受到实体经济融资成本较高等因素影响，基建、制造业投资均明显弱于去年同期，而房地产投资持续超预期。从三大类投资来看，在房地产方面，1-3月，全国房地产开发投资同比名义增速意外高达10.4%，增速比去年全年提高3.4个百分点，为3年来新高。但销售面积增速、销售额增速、到位资金增速均继续下滑，分别比1-2月下滑0.5、4.9和1.7个百分点，而房地产土地购置面积增速有所持续回升，房地产投资增速后续能否保持较高增速存疑。考虑到房地产调控偏紧的基调不变，棚改政策力度减弱二三线房地产销售的下滑，叠加房贷利率上升，地产投资稳步下滑趋势难改。但目前商品房库存较低，预计下滑幅度有限。基建投资持续回落，1-3月基建投资同比增长13%，增速比1-2月份回落3.1个百分点，主因地方债务整顿，资渠道受到限制。考虑到政府投资大幅下行或对整体投资形成拖累、中美贸易摩擦升温或限制顺差规模等多重因素，二季度经济基本面存在一定的下行压力。
数据详情：
免责条款：
本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。
