宏观
央行：流动性从“合理稳定”到“合理充裕”
1、国际宏观：
【美国】
美国第一季度实际GDP终值放缓大于预期，个人消费支出的表现录得近5年来最差水平。但因劳工市场强劲及税改政策利好影响，经济增速或将重新获得动能。
美国上周初请人数比预期的要多，但趋势与劳动力市场的紧缩保持一致。劳动力市场被视为接近完全就业，失业率也接近美联储预测。
美联储主席鲍威尔6月27日表示，美联储在加息问题上正变得谨慎起来，重申美联储正追求耐心的加息路径。
美国贸易赤字在4月份跌至七个月新低，出口升至纪录高位，受助于工业原料和大豆运量的增加。
【欧洲】
欧央行经济月报称，全球经济风险平衡已经恶化，中期风险偏向于下行。欧元区经济增长仍然坚实、广泛，预计将持续下去。
德国7月Gfk消费者信心指数略好于预期，目前良好的就业前景带来的积极效应超过欧美贸易冲突加强的负面影响。
2、国内宏观：
央行货币政策委员会二季度例会称，综合运用多种货币政策工具，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，促进经济平稳健康发展，稳定市场预期。央行会议提到，稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，管好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社融规模合理增长。央行报告关于流动性的表述也从"保持流动性合理稳定"变为"保持流动性合理充裕"。
发改委、商务部发布《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》，自2018年7月28日起施行。据《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》，证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司及寿险公司的外资股比不超过51%，2021年取消外资股比限制。外商在石油、天然气（含煤层气，油页岩、油砂、页岩气等除外）的勘探、开发限于合资、合作。除专用车、新能源汽车外，汽车整车制造的中方股比不低于50%，同一家外商可在国内建立两家及两家以下生产同类整车产品的合资企业。（2020年取消商用车制造外资股比限制）。
周四，央行开展了800亿7天期逆回购操作，中标利率持平于2.55%，当日有1800亿逆回购到期。市场预期半年末资金面仍将“有惊无险”度过，7月资金面整体将持续宽松。隔夜shibor报2.289%，下跌15.6个基点。7天shibor报2.841%，上涨0.7个基点。3个月shibor报4.192%，下跌5个基点。
在岸人民币兑美元（CNY）北京时间6月28日23:30收报6.6258元，较周三夜盘收盘跌218点。离岸人民币（CNH）兑美元北京时间04:59报6.6342元，较周三纽约尾盘跌162点，盘中整体交投于6.6103-6.6404元区间。
截至6月28日下午收盘，国内期市收盘多数飘红，工业品偏强震荡，沪铅涨近3%，PTA涨超2%，动力煤、螺纹钢、焦炭、沥青、甲醇、沪锌、沪镍涨超1%；贵金属、软商品走弱；油脂油料飘红，豆二、菜粕、棕榈油涨超1%，苹果涨近2%。
国债期货
汇率端风险成隐患，期债多单谨慎持有
1.背景分析
周四（6月28日），国债期货小幅收高，利率债活跃券收益率普遍回落。交易员表示，月内资金面宽松不改，平稳跨季基本无忧，债市维持偏强走势。国债期货全天维持震荡，小幅收高，10年期债主力T1809涨0.13%，5年期债主力TF1809涨0.1%，均刷新一年来新高。银行间现券收益率普遍下行，10年国债活跃券收益率下行幅度大于同期限国开，10年国债活跃券180011收益率下行2.75bp报3.5250%，10年国开活跃券180205收益率下行0.75bp报4.2975%，次活跃券170215收益率下行3.1bp报4.3675%。
银行间市场月内资金宽松不改，跨季资金价格仍高但未超预期。银存间质押式回购利率多数下跌；Shibor多数下跌，隔夜跌15.6bp，跨月品种续升。非银跨季资金融入价格依然较高，不过整体资金面情绪依旧平稳。国债逆回购利率大幅上行，GC001、R-001最高升至12%上方。
公开市场操作方面：央行今日进行800亿元7天逆回购操作，当日有1800亿元逆回购到期，净回笼1000亿元，连续4日净回笼。央行称，6月份是财政支出大月，预计今日财政支出吸收央行逆回购到期等因素后还将适当补充银行体系流动性。
运行逻辑：当前经济基本面下行压力加大，中美贸易战紧张形势加剧，央行为对冲市场不利因素，通过定向降准投放流动性，此次定向降准快速执行，结构性宽松再次确认。此次定向降准预计将释放7000亿元资金，是今年以来单次降准释放最大规模，央行通过降准的方式营造利率下行环境，在以资产负债回表为目标的金融去杠杆背景下，降低准备金率能有效降低银行负债端成本，有助于推动银行资产负债回表进程，或将持续利多利率债市场。当前市场环境下，基本面和市场情绪上均全面利好利率债，期债或仍处于上行期内，但前期涨幅较大，近期或有一定回调压力，建议投资者后期重点关注央行货币政策信号变化及中美贸易战最新进展。
消息面上：
（1） 央行措辞变了：流动性从“合理稳定”到“合理充裕”。中国人民银行货币政策委员会2018年第二季度（总第81次）例会于6月27日在北京召开。值得注意的是，会议提到，稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，管好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。对比一季度《中国货币政策执行报告》，可以发现，关于流动性表述的变化也正式从“保持流动性合理稳定”变为“保持流动性合理充裕”。
（2） 周四美债收益率多数上涨，但投资者仍然交投谨慎。两年期美债收益率涨0.4个基点，报2.516%。五年期美债收益率涨0.8个基点，报2.718%。10年期美债收益率涨0.7个基点，报2.840%。30年期美债收益率跌1.2个基点，报2.967%。
（3） 周四在岸人民币兑美元北京时间23:30收报6.6258元，较上一交易日夜盘收盘跌218个基点；全天成交量缩水64.03亿美元至304.69亿美元。
2.走势解读及操作建议
今日银行间市场月内资金宽松不改，跨季资金价格仍高但未超预期，跨季资金担忧逐渐消退。但近期人民币贬值压力加大，在岸人民币和离岸人民币兑美元分别跌破6.63和6.64关口，离岸人民币已经录得连续11日下跌，我们认为目前需要关注央行后期是否会对汇率进行干预，如果央行开始干预，会导致流动性收紧，不利于债券市场；如果央行不干预，短期对市场影响不大，中国人民银行货币政策委员会2018年第二季度例会于6月27日在北京召开，央行措辞有所变化，流动性从“合理稳定”到“合理充裕”，透露出货币政策的结构性边际放松，后期来看，期债震荡上行趋势或延续，但向上亦有顶。建议投资者后期重点关注央行货币政策信号变化及中美贸易战最新进展。操作上建议投资者采取区间思路，逢低做多，注意止盈止损。
股指期货
期指谨慎为主，关注周末PMI数据
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
6月28日，冲高回落三大期指全线收阴，IF1807跌0.77%。今日三大期指小幅低开，随后快速冲高反弹，临近午盘开始回落，午后跌幅进一步扩大。截至下午收盘，IH1807报2405.6点，跌0.60%；IC1807报5007.2点，跌0.53%；IF1807报3380.2点，跌0.77%。
股市方面，两市再度低开，沪指盘初快速下探，最低摸及2790.40点，续创两年新低，随后受券商股提振小幅翻红，午后大盘再度跳水，一度跌超1%；创业板指早盘持续高位震荡，午后下行翻绿。截止收盘，沪指报2786.90点，跌幅0.93%，深成指报9071.73点，跌幅1.06%；创指报1543.66点，跌幅0.17%。从盘面上看，仅少数板块飘红，公交、券商、石油、高送转板块涨幅居前，养殖业、物流、军工、银行、家电等板块跌幅居前。
银行间市场月内资金宽松不改，跨季资金价格仍高但未超预期。银存间质押式回购利率多数下跌；Shibor多数下跌，隔夜跌15.6bp，跨月品种续升。非银跨季资金融入价格依然较高，不过整体资金面情绪依旧平稳。国债逆回购利率大幅上行，GC001、R-001最高升至12%上方。
央行今日进行800亿元7天逆回购操作，当日有1800亿元逆回购到期，净回笼1000亿元，连续4日净回笼。央行称，6月份是财政支出大月，预计今日财政支出吸收央行逆回购到期等因素后还将适当补充银行体系流动性。
期指成交持仓方面，IH1807总手15679手，持仓16186手；IC1807总手13275手，持仓25346手；IF1807总手23395手，持仓31672手。
消息面上：
（1） A股纳入MSCI首月 北上资金净买入近285亿元。由于假期结算因素，昨日是沪深股通在6月份的最后一个交易日。A股纳入MSCI的首个月份，北上资金累计净买入近285亿元。具体来看，北上资金逢低吸纳以中国平安等为首的大盘金融股，同时，对医药生物、有色金属和食品饮料等行业个股的增持也比较明显。
（2） 深交所：正积极研究制定《现金分红信息披露指引》。据深交所6月28日消息，深交所就深市上市公司2017年度现金分红及监管情况答记者问。深交所表示，下一步，深交所将按照中国证监会的统一部署，严格履行一线监管职责，不断推动和规范上市公司现金分红，通过市场传导机制，优化资本市场资源配置，实现上市公司、投资者及市场各方共赢。
3.走势研判及操作建议
消息面上，对于棚改的担忧继续发酵，且负面影响有扩散化的迹象，近期地产、银行、周期行业权重股均表现不佳，可能暗含对于地产相关产业链的担忧，期指触底反弹或需继续等待更加明确的利好信号，统计局6月30日（本周六）将公布官方PMI数据，作为重要的经济先行指标，建议投资者关注。短线建议谨慎思维应对，建议投资者采取区间思路或逢高做空的操作思路，注意止盈止损。
有色金属
中美贸易争端再起，有色走势分化
1.背景分析
铜：
据SMM，昨日沪铜主力1808合约开于51760元/吨，开盘后部分多头获利了结，铜价重心下移至51700元/吨附近震荡运行，上午时段收盘前，铜价小幅上行至高位51810元/吨，随后受阻于60日均线处，铜价继续维持窄幅盘整，尾盘收报前半小时，多头集中减仓离场，铜价逐渐下泄至低位51560元/吨，终收于51640元/吨，涨60元/吨，持仓量减6342手至17.3万手，成交量增23916手至20.6万手，沪铜指数持仓量减970手至65.9万手。
现货方面，昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨-贴水150元/吨，平水铜成交价格51330元/吨-51400元/吨，升水铜成交价格51370元/吨-51430元/吨。持货商早市报价坚挺于贴水180~140元/吨，成交驻足，随即好铜调降至贴水160~150元/吨，平水铜调价至贴水200元/吨。部分有资金能力的投机商为下月补货，压价收货，成交稍有起色，低价平水铜成交优于好铜，湿法铜货源占比减少，昨日报价收敛，较前日略有缩窄报价在贴水270元/左右。今日是本月最后交易日，银行资金还贷基本已进入尾声，企业大多也将进入结算状态，加上周末，升贴水或将呈现僵持，成交也难有突破性改善。下午时段，市场交投仍延续僵持状态，持货商报价维稳，平水铜报贴水200-190元/吨，好铜报贴水170-160元/吨，成交价格为51330-51440元/吨。
铝：
据SMM，昨日沪沪铝主力合约早间开于14190元/吨，午前空头积极入场，期铝承压下泄低位触及14155元/吨，随后交易时段资金平仓离场为主，铝价走势清淡，收于14175元/吨，沪铝指数持仓量减少1420手至645244手，若无新的突发性消息刺激，预计沪铝维持弱势区间震荡行情。
现货方面，午前上海成交集中14010~14040元/吨，对当月贴水90~80元/吨，无锡成交集中14010~14040元/吨，杭州成交集中14030~14060元/吨。现货贴水扩大，贸易商由出货转为接货，角色转变促进市场成交的活跃度，下游企业按需采购，整体维持相对活跃的状态。近期现货贴水显示扩大迹象，但夹杂年中回款及现货消费较弱的两个因素。午后华东成交价格集中14010~14020元/吨。
锌：
据SMM，昨日沪锌主力合约开于23280元/吨，盘初多头离场，沪锌下行，重心下沉至23150元/吨附近窄幅盘整，午后时段，市场空头再次携仓而来，沪锌补跌，低位触及23015元/吨，随后稍作修复，整理运行于23050元/吨附近。终收涨报23110元/吨，较前一交易日涨195元/吨，涨幅0.85%，持仓量减14990手至18.4万手，成交量增10.1万手至53.9万手。
现货方面，上海0#锌主流成交23360-23460元/吨，0#普通品牌对沪锌1807合约升水80-100元/吨，双燕对7月升水100-130元/吨。1#主流成交于23260-23360元/吨。锌价止跌反弹，炼厂出货意愿略有改善，早市锌价小幅回落，出货商较为谨慎，而市场接货较为积极，带动市场交投氛围好转，市场成交集中于升水90-100元/吨左右，而日内双燕流通货量小幅增加，升水较前日快速下调。下游畏高观望，对后市存疑，加之资金限制，询价采购以刚需为主，市场成交主由贸易商贡献，成交货量较前日小增。
镍：
据SMM，昨日沪镍1809开于116250元/吨，受中美贸易情绪缓和影响，盘初沪镍沿日均线上方小幅波动。临近上午收盘，多头增仓，沪镍小幅拉涨，破117000元/吨关口后于116950元/吨盘整。多头获利了结，空头增仓，沪镍下泄，回吐全部涨幅，跌破116000元吨关口，重心围绕116200元/吨盘整。整日，沪镍主力合约1809收于中阳线，较前一交易日结算价上涨1350元/吨，涨幅1.18%。成交量增19.5万手至84.7万手，持仓量增2.2万手至39.9万手。
现货方面，昨日金川公司电解镍（大板）上海报价较昨天上调900元/吨至116700元/吨。昨日升水较昨天继续下调，一是因为换月时段，贸易商出货积极。二是年中阶段，公司资金回笼等问题，导致贸易商降升水出货，但下游接货积极性不高，一是盘面价格较高，二是近期补货充足，且对后期镍价不太看好，继续观望并等待镍价回调。主流成交于116500-116900元/吨。下游买货积极性延续上午，成交一般。主流成交于116150~116700元/吨，金川镍主流成交于116350~116700元/吨。俄镍主流成交于116150~116500元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
近期美元走弱以及Escondida劳资谈判对铜供应的不确定性引发市场炒作，一定程度上提振了铜价。国内方面，环保影响废铜利用，部分废铜产粗铜工厂已经关停，利好市场情绪。但随着贸易战开打对铜价产生宏观扰动以及下游消费进入传统淡季，预计铜价近期偏弱震荡或有回调，操作上建议观望。
铝：
国家自备电厂整顿文稿迟迟没有出台消磨多头耐心，叠加基本面走弱和中美贸易争端再起使铝价短期承压。基本面上，一方面成本端氧化铝和阳极价格继续下滑，另一方面需求也即将进入淡季，预计铝价走势偏弱，操作上建议观望。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价震荡，叠加贸易环境恶化，目前市场做空情绪再起，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：
镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存较5月下旬有所回升，消费预期转淡。整体来看镍价短期基本面多空交织，预计短期高位震荡或有回调，中长期看涨趋势不变，操作上建议逢低建仓。
能源化工
EIA报告全面利好，油价继续上行
原油
1.市场信息及分析
国际油价继续上行。WTI报收于73.45美元/桶;Brent报收于77.85美元/桶。内盘主力合约SC1809报收于491.90元/桶。主力合约成交260304手，持仓量减少2520手至36606手；全部合约成交260406手，持仓量减少2516手至37882手，总成交金额超1281亿元。
美国原油每日出口量有史以来首次触及300万桶，原油净进口量骤降360万桶，美国原油库存下降；然而炼油厂开工率上升，美国汽油和馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示，截止2018年6月22日当周，美国原油库存量4.16636亿桶，比前一周下降989万桶；美国汽油库存总量2.41196亿桶，比前一周增长116万桶；馏分油库存量为1.17423亿桶，比前一周增长2万桶。原油库存比去年同期低18.2%；比过去五年同期低4%；汽油库存比去年同期高0.1%；比过去五年同期高6%；馏份油库存比去年同期低22.9%，比过去五年同期低14%。美国商业石油库存总量下降456万桶。美国炼厂加工总量平均每天1781.6万桶，比前一周增加11.5万桶；美国炼油厂开工率97.5%，比前一周增长0.8个百分点。上周美国原油进口量平均每天835.6万桶，比前一周增长11.4万桶，成品油日均进口量204.4桶，比前一周增长14.7万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2989.3万桶，比前周减少271.3万桶。
截止2018年6月22日当周，美国原油出口量日均300万桶，比前周每日平均出口量增加62.6万桶，比去年同期日均出口量增加247.2万桶；过去的四周，美国原油日均出口量228万桶，比去年同期增加292.3%。今年以来美国原油日均出口180.4万桶，比去年同期增加139.5%。美国原油净进口量每日535.6万桶，比前周减少51.2万桶。
截止6月22日当周，美国原油日均产量1090万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加165.0万桶；截止6月22日的四周，美国原油日均产量1087.5万桶，比去年同期高16.8%。
美国汽油需求量季节性增加。美国能源信息署数据显示，截止2018年6月22日四周，美国成品油需求总量平均每天2019.5万桶，比去年同期高1.5%；车用汽油需求四周日均量947.8万桶，比去年同期低0.1%；馏份油需求四周日均数383.6万桶, 比去年同期低2.5%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低3.7%。单周需求中，美国石油需求总量日均2029.5万桶，比前一周高6.7万桶；其中美国汽油日需求量973.1万桶，比前一周高40.6万桶；馏分油日均需求量361.2万桶，比前一周日均低21.3万桶。
外汇经纪商CMC Markets认为，由于特朗普政府破事其盟国在11月份停止购买伊朗原油，美国原油价格可能上涨至每桶76美元。CMC Markets说，欧佩克增加100万桶的日产量决定不能完全缓解伊朗出口损失，即使沙特阿拉伯7月份增加产量。美国此举也可能将美国价格推高，加拿大和利比亚生产中断也加剧全球和美国供应紧缺，欧佩克其他成员国在短期内增加产量的能力也有限。
路透社援引半官方的塔斯林新闻社的报道说，一位伊朗石油官员称，美国要求在几个月内削减伊朗在全球市场的石油供应并非那么容易，伊朗每天出口原油和凝析油总计约250万桶，要在几个月内清除这些原油是不可能的。
2.走势研判及操作建议
建议继续关注美国对于伊朗的制裁情况。近期利好因素较多，因此预计油价震荡上行的可能性大。目前我国的原油期货价格依旧偏低，单边上可逐步布局多单。套利方面建议做缩Brent-WTI价格。
PTA
1、原油市场
国际油价上行，WTI原油8月期货结算价至每73.45美元（＋0.69），布伦特原油8月期货结算价至每桶77.85美元（＋0.23）。内盘SC1809报收于每桶491.90元（＋15.0）。
2、原料市场
亚洲石脑油价格652（+10）美元/吨CFR日本；亚洲MX（异构）为820（+27）美元/吨FOB韩国；PX亚洲至965（+22）美元/吨FOB韩国和984（+22）美元/吨CFR中国。
3、现货市场
PTA期货和现货延续大涨，个别聚酯工厂有所采购，市场基差继续表现坚挺，不过由于期货上涨，实际现货基差成交稍有走弱。主流现货和09合约有商谈成交在升水65至升水95元/吨上下，仓单和09合约有报盘在升水60元/吨上下至升水80元/吨上下。夜盘5840-5860自提成交，日内5865-5921自提成交。
逸盛石化PTA外盘卖出价上调10美元至855美元/吨。
恒力石化PTA内盘卖出价维持在6000元/吨，外盘卖出价维持至850美元/吨。
4、MEG市场
MEG电子盘高位回落，市场交投一般。隔夜原油上行，早上乙二醇电子盘高开回落，市场整体出货意向较浓。午后现货价格多维持宽幅震荡，市场买盘跟进一般。美金方面，MEG外盘价格小幅上行，市场商谈偏淡，融资商多观望为主，日内成交多围绕895-898美元/吨展开。
华东一套38万吨/年的MEG装置计划于7月中旬停车检修，预计检修时长在10-15天附近。
5、下游市场
切片：
荣盛石化聚酯半光切片报7800元/吨现款，有光切片报价在8100元/吨现款。恒逸石化聚酯半光切片报7825元/吨现款，有光切片报8105元/吨现款。浙江古纤道半光切片报7800元/吨现款，有光切片报8100元/吨现款。浙江华成聚酯半光切片报7755元/吨现款。浙江双兔聚酯半光切片报7750元/吨现款。浙江开氏聚酯半光切片报价7750元/吨现款。物产华祥聚酯半光切片报7750元/吨现款，有光切片报8050元/吨现款。浙江联达聚酯半光切片报7750元/吨现款。浙江绿宇聚酯半光切片报价7750元/吨现款。合肥乐凯聚酯有光切片报8200元/吨现款；浙江万凯有光切片报价8200元/吨现款。
聚酯切片适量成交，半光主流7700-7750元/吨现款，局部略高，江浙市场几中小单分别在7700、7750元/吨现款自提成交，萧绍一单200吨7750元/吨现款送到成交；有光主流8050-8100元/吨现款，局部略高或略低，萧绍几中小单分别在区间内成交。
长丝：
江浙涤丝POY昨日补涨50-100，涨50-100，半光75/72主流10150-10300，150/144主流9300-9400。桐乡方向桐昆多涨100，个别50、200；新凤鸣涨100；萧绍方向联达昨日补涨50-100，涨50；东南昨日补涨100，个别涨50；荣盛涨100-200；双兔涨100-150。宁波方向大沃、华星、卓成涨100。太仓方向长乐涨100；申久涨100-150。其他盛虹涨100；三房巷涨50-100，个别150；宏泰半光涨150，有光涨100；鹰翔涨100；华祥涨50-100；海欣补涨100，涨50-100。
江浙涤丝FDY零星上涨，半光75/36主流9850-10150，150/96主流9300-9500元/吨。
浙江方向佳宝涨50-100；双兔稳定；荣盛、华祥部分涨50-100；东南涨50，稳定；天圣一分厂涨100；桐昆涨200-300。江苏方向振辉涨50；华亚早上涨50-100，后补涨50；三房巷涨50-100，个别150；新民昨日补涨150，涨50；盛虹涨100；欣欣稳定；鹰翔涨100。
江浙市场大厂DTY涨100-200。江苏方向盛虹涨100；宇晨部分涨100；鹰翔涨100；振辉涨50-100。浙江方向荣盛部分涨100-200；华清多涨100；华祥涨50-100；兴惠涨50-100；开氏涨200。因POY原料大涨集中，中小加弹厂DTY跟涨。
CCF数据显示，POY150D/48F价格为每吨9160元（＋145元，较前日，下同），FDY150D/96F每吨9485元（＋95元），DTY150D/48F为每吨10740元（＋170元）。
短纤：
隔夜原油大涨，刺激涤短工厂今日报价继续强势，早盘普遍报价普遍上涨，幅度在50-100，实际成交价上升幅度明显，部分厂家优惠幅度明显缩窄，成交重心上涨幅度较报价更多。
成交方面，早盘下游厂商买气略显观望，询盘和采购积极性一般，除了因为前期在低价位有大量补货外，下游对后期价格能否持续上涨也较为谨慎。所以市场观望为主。不过总体来看今天涤短销售表现尚可，大多工厂的产销仍能做平，甚至在200%。
成交方面：半光1.4D江苏地区在8650-8900区间出厂或短送。浙江地区在8700-8750元/吨出厂或者短送；山东、河北市场在8750-9150元/吨送到。福建市场重心在8650-8750/吨现款短送，较高8700元/吨，较低8500元/吨。
外盘方面同样跟涨，大多工厂报价多至1190-1220美元/吨FOB张家港、福州或者厦门。
2018年5月起直纺涤短有效产能调整为675.4万吨。
轻纺城：
周四中国轻纺城总成交832万米，其中化纤布589万米，短纤布243万米。
6、PTA仓单：
周四郑商所仓单29283（+0）张，有效预报220张。
7、利润价差
周四，TA1901-TA1809价差在-92元/吨；PTA期现价差（TA1809-PTA现货）为-90元/吨；PTA现货加工费约为724元/吨。
LLDPE
1.市场信息及分析
周四L1809合约开盘于9180元/吨，尾盘收于9110元/吨，较上个交易日下跌5元/吨，跌幅0.05%。现货市场，价格多数整理，仅个别小幅涨跌，华北个别线性略高20-30元/吨，个别高压略高50元/吨，个别中空跌50-100元/吨，个别拉丝松动50元/吨；华东个别线性和高压略高50元/吨；其余整理为主。线性期货虽延续高开震荡，但市场反应一般，气氛疲软，商家继续随行出货。终端需求改观不大，实盘成交商谈。华北地区LLDPE价格在9150-9300元/吨，华东地区LLDPE价格在9150-9350元/吨，华南地区LLDPE价格在9200-9250元/吨。
PE美金市场，美国原油库存大幅度下降近千万桶，WTI涨至三年半以来最高。美金市场价格弱势震荡，成交清淡，价格下行。由于人民币汇率线性，外商本周报盘价格多数走低20-30美元/吨，降幅较大，仍以促成交为主。参考价格为低压膜1340-1380美元/吨，线性1140-1160美元/吨，高压1140-1170美元/吨。
供应方面，部分生产装置转产，其中燕山石化新高压转产EVA18J3；齐鲁石化HDPE装置A线转产R335HL；上海石化2PE装置已转产DJ210,HDPE装置转产YGH04I; 福建联合全密度装置一线转产7042，二线转产7050。另外，部分装置停车检修，包括上海石化HDPE装置6月20号开始检修；沈阳化工LLDPE装置5月初检修，预计7月3号恢复运行；延长中煤全密度和HDPE装置停车5月30日停车大修，计划检修至6月底；宁夏宝丰6月7日检修，计划检修35-45天。需求端，下游整体变动不大，农膜延续弱势，补仓刚需为主。
2.走势研判及操作建议
综合来看，由于OPEC增产规模低于市场预期，上游原油价格预计偏向上行，对下游行业形成成本支撑。供需方面，随着部分检修石化装置逐渐重启，检修损失量延续减少趋势，虽进口到港量预计环比减少，但港口库存依旧处于高位，国内货源供应充足。下游需求整体变动不大，农膜延续弱势，对行情难起有效支撑，短期受原油大涨影响，PE市场将震荡走强为主。中期来看，国外新增产能开始陆续兑现，进口到港未来可能处于相对高位，期价下行压力增大，需要继续关注国内外装置运行情况和贸易战扩大的可能，建议谨慎操作。
PP
1.市场信息及分析
周四PP1809合约开于9116元/吨，尾盘收于9098元/吨，较上个交易日上涨24元/吨，涨幅0.26%。现货市场，稳中向好运行为主，部分牌号小幅上涨50元/吨。期货延续上涨及月底石化挺价同时贸易商月底计划完成心态较好，因此早间市场报价有探涨。下游终端延续刚需谨慎操作，实盘小量成交，多以商谈为准。华北市场拉丝主流价格在8980-9150元/吨，华东市场拉丝主流价格在9100-9180元/吨，华南市场拉丝主流价格在9000-9200元/吨。
PP美金市场，美国原油库存大幅度下降近千万桶，WTI涨至三年半以来最高。PP1809午前收在9117元/吨，涨0.47%。PP美金价格弱势整理，部分均聚货物价格下滑约5-10美元/吨，其他货源价格暂稳。下游方面需求较为疲软，实盘成交有限。参考价格：均聚1250-1270美元/吨，共聚1280-1330美元/吨。
供需方面，部分生产装置转产，其中镇海炼化一线由透明料转产均聚，长岭石化由纤维转产拉丝，大连西太平洋由纤维转产拉丝，神华宁煤三线由共聚转产透明料，神华宁煤四线由拉丝转产纤维等，近期国内石化企业拉丝生产比例小幅下降。另外，部分装置停车检修，包括中天合创环管装置6月16日停车，开车时间待定；辽通化工新装置6月10日起停车检修，计划1个月；延长中煤榆林5月30日起开始停车检修30天；宁夏宝丰6月7号开始开始，计划检修30天；中海壳牌二期6月18日停车检修。需求端，受产成品库存积累的影响，下游整体需求量将逐渐减少。
2.走势研判及操作建议
综合来看，由于OPEC增产规模低于市场预期，上游原油价格预计偏向上行，对下游行业形成成本支撑。供需方面，随着前期检修装置陆续恢复生产，市场货源供应量将逐渐增加。石化库存没有发生明显变化。贸易商出货不畅，但终端需求并未发生明显好转，社会库存没有得到有效消化，下游工厂成品库存积累，加之对市场高价货源抵触情绪加重，接货积极性下降，市场货源将逐渐积累。预计短期受原油大涨影响，PP将震荡走强为主，中期来看，随着镇海炼化，延长中煤的重启，供应压力将逐渐增大，建议关注装置检修情况及贸易战扩大的可能，谨慎操作。
农产品
市场预期美国大豆播种面积将会高于3月份的预测
1、背景分析：
豆类油脂
周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌。在周五美国农业部关键报告出台前，交易商调整持仓部位。截至收盘，大豆期货下跌3.5美分到6.25美分不等，其中7月期约收低6.25美分 ，报收861.25美分/蒲式耳；8月期约收低6.25美分，报收866.75美分/蒲式耳；11月约收低5.5美分，报收883.5美分/蒲式耳。美国农业部将于周五发布季度库存报告以及播种面积预测报告，分析师普遍认为美国大豆播种面积将会高于3月份的预测。
美国农业部周四发布的周度出口销售报告显示，截至2018年6月21日的一周，美国2017/18年度大豆净销售量为358,500吨,比上周高出19%，比四周均值高出14%。但是对中国的销售量减少120,000吨。2018/19年度净销售量为 642,300吨，高于市场预期。当周出口量为500,500吨，比上周低了50%，比四周均值低了27%。其中对中国运出71,700吨。分析师指出，市场并不希望看到中国退出美国市场，不过美国大豆开始销往那些通常不买入美国大豆的国家。随着中美贸易战升级，美国大豆下跌，而巴西大豆价格飙升。美国大豆价格要比巴西大豆便宜1美元/蒲式耳，这有助于吸引买家采购美国大豆。
周四，美国大豆现货市场报价下跌。在美湾，美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳9.1475美元，约合每吨336.1美元，比上一交易日下跌6.25美分。路易斯安那湾的基差报价是比CBOT的7月大豆期价高出51到56美分。在伊利诺伊州的中部地区，大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲8.5675美元，比上一交易日下跌6.25美分。基差报价是比CBOT的7月大豆期价每蒲低了15美分到高出6美分。
连粕期价继续上涨，但位于前收盘下方运行，国内豆粕现货部分延续上涨，沿海豆粕价格2960-3030元/吨一线，涨20-50元/吨。由于连粕期货涨势放缓，且近两日下游已逢低补库，豆粕总体成交将继续减少，明显转淡。总成交6.24万吨，其中现货成交5.74万吨，远期基差成交0.5万吨。
连盘油脂期货涨势也放缓，呈温和上涨态势，国内豆油现货继续跟盘提价，但涨幅有所收窄，沿海一级豆油主流价位在5400-5500元/吨，涨幅在10-30元/吨。内盘油脂涨势放缓，买家有观望情绪，总体成交不多。国内主要工厂散装豆油成交总量13000吨（其中现货成交7000吨，基差合同成交6000吨。国内豆油商业库存总量149.3万吨，港口食用棕榈油库存总量61.2万。
玉米：
国内玉米价格大多维持稳定，个别小幅调整。山东地区深加工企业玉米收购主流区间价1790-1890元/吨一线，持平，个别企业较昨日涨6-10元/吨；辽宁锦州港口玉米主流收购价在1700-1720元/吨，陈粮收购价格在1690元/吨，容重700，持平，鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格1720元/吨，自然干玉米收购价1730-1740元/吨，陈粮收购价在1680元/吨，持平。广东蛇口港口玉米价格在1830-1850元/吨，二等陈粮价格在1800-1820元/吨，持平。
临储玉米成交进一步降温，成交率下滑至26.53%，较上周四35.6%下降了9.07个百分点，成交均价1514元/吨，较上周四1518跌4元/吨。
每周临储玉米继续常态化向前推进（下周7月5-6日再投出800万吨，其中，5号共403万，其中内蒙古103万、辽宁50万、吉林250；6号黑龙江共397万），加之，截止今日。临储玉米已成交近4841万吨，考虑到60天出库兑现的时间，陈粮出库压力仍强，同时，吉林省粮食交易中心最新发布，将于6月29日销售省级储备玉米66866.751吨，后期市场供应仍趋向宽松，令玉米价格承压。需求面，目前生猪养殖依旧亏损，养殖业整体仍不影响，饲料终端消费疲软，再加上进口谷物以及芽麦替代，玉米饲用需求仍受限。同时，近期淀粉需求旺季不旺，而深加工企业逐步进入传统检修季，采购原料在安全库存状态下，随用随买。
不过，目前产区17年玉米供应所剩不多，优质粮供应更加紧缺，好粮价格相对紧挺。同时，2015年临储玉米逐步成为主流供给，在起拍价提升50元/吨基础上，自7月1日起实施的运输管制以及夏季瓜果运输增加挤压运力，或导致运费进一步上涨，再加上帖水等费用，拍卖粮底部仍有成本支撑。
白糖：
巴西中南部地区6月上半月含水乙醇产量为144亿2公升,创下2010年8月以来两周最高水平,因较汽油的价格优势使需求强劲，继续提升产量。甘蔗行业组织Unica周二表示,受全球油价上涨推动巴西汽油价格上升,且乙醇价格的优势增加影响,这种乙醇的产量已经较上一作物年度增加80%。含水乙醇被用作汽油的替代品。
中国下调亚太贸易协定国进口关税后，市场传闻中国可能将从印度进口100-150万吨的白糖，但因前期印度政府想中国出口的糖计划主要以原糖为主，而上榨季印度产糖均为白糖，因此传闻可信度不高，即便属实的话，因国内设置了进口许可总量，因此对国内大供需并不会存在影响。
海关总署公布的数据显示，中国5月份进口糖20万吨，同比增加1.3万吨，环比大幅减少27万吨，基本符合市场预估。2018年1-5月我国累计进口糖110.19万吨，同比减少16.51万吨。
国内主产区白糖售价维持稳定，广西新糖南宁站台区间报价在5420-5460元/吨，下跌70-160元/吨，车板价格5370-5400元/吨，下跌20-40元/吨；云南主产区昆明库新糖报价在5180-5300元/吨，持稳。
苹果：
产区整体交易维持之前的态势，贸易商手中的优质货源价格稳定，部分贸易商观望心理明显。中后期顺价走货，剩余货源量将明显减少。新年度苹果产量、优果绿均下降，随着各个机构苹果套袋后产量预估纷纷流出，产量前景不容乐观，初步预估减产在30%左右，后期天气仍存在不确定因素。但部分受灾地区果农对于新果收购价格预期也并未过高，反而担心价格过高会影响走货速度。近期时令鲜果逐渐增多，现货压力增大，加上客商采购积极性不高，预计苹果价格将维持震荡调整走势。
棉花：
2018年第一季度越南服装出口依然强劲，出口增长速度与过去几年相比开始放缓。2018年越南与欧盟之间的免税协议正式生效，越南对欧盟的服装出口大幅增加，对美国的出口明显放缓。根据越南官方数据统计，2018年第一季度，越南纺织品和服装出口额，以美元计算猛增14.55%，达到64.4亿美元。其中纱线的出口份额急剧上升，服装出口开始走弱。
6月28日储备棉轮出销售资源30008.2938吨，实际成交15588.425吨，成交率51.95%。平均成交价格14774元/吨（较前一日下跌58元/吨）；折3128价格16201元/吨（较前一日上涨8元/吨）。 3月12日至6月28日，储备棉轮出累计成交138.65万吨，成交率60.79%。。
贸易战对棉花的影响：对美棉：造成了美棉出口贸易流的结构性变化，全球用棉国对美棉的需求仍然是在的，其他进口国会逐步填补中国留下的空白。对国内棉花：短期来看，进口成本的上升对郑棉是利多，但由于美棉进口占国内总供应的比例不大，对郑棉价格的提振有限。长期来看，中美贸易战具有“长期性、必然性、多面性和博弈性”，可能会伤及中国对美纺织品服装出口。
国内皮棉价格维持稳定，目前国内内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价为15500-16300元/吨，持平，因轧花厂加工接近尾声，开机率仍处于低位，皮棉产出量相对有限，令价格维持稳定。郑棉继续下跌，郑棉1901合约收于16690元/吨，跌155元/吨，期货盘价格涨跌互现，暂未给皮棉现货市场指引方向，不过，当前国内棉花商业库存偏高,下游纺企多有库存，纺企采购大多随用随买，加上受储备棉轮出影响，亦使价格暂难上涨。
2、走势解读及操作建议：
豆粕：短线豆粕价格迎来反弹，或难再深跌，7月6日互相加征关税的概率越来越大，加上7、8月份美豆将进入关键的生长期，在阿根廷大豆大幅减产的背景下，美国天气不能再出现半点闪失，在贸易战结束前，或易涨难跌。
油脂：国内外油脂走势低迷，因基本面疲弱不堪，另外买粕卖油套利也压制油脂行情，预计短线油脂行情弱势格局难改。但中美贸易战总体来说对油脂市场还是有一些利好，将限制下跌空间。
玉米：临储拍卖高压下，供需格局仍偏宽松，玉米上涨动力不足，但优质粮供应更加紧缺，好粮价格相对紧挺。同时，2015年临储玉米逐步成为主流供给，起拍价提升50元/吨，若加上出库、升帖水、运输等费用，底部成本将进一步为玉米市场带来支撑作用。
白糖：受雷亚尔下跌影响，原糖大跌，郑糖期货跟随下跌，现货价格普遍走低。目前国内市场供应仍旧充足，在行情连续偏弱运行下，旺季集中采购情况并不理想，加上印度以及泰国产量暴增，在价差较大下出口至中国的概率增加，因此预计短期糖市弱势难改。
鸡蛋：随着暑期的到来，各地集团消费量有所减少，目前终端需求仍显疲软，再加上南方多地进入梅雨季节，鸡蛋运输及走货受限，高温高湿天气对蛋质影响较大，下游经销商采购积极性不高，养殖户出货意愿较高，均不利于鸡蛋价格行情。但是目前市场库存不多仍在提供底部支撑。
黑色金属
钢材价格小幅反弹，基本面仍偏弱
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
钢材市场：
6月28日，国内钢材现货市场小幅反弹，上海、杭州、南京等12城市螺纹钢价格上涨10-40元/吨；上海、杭州、福州等10城市4.75MM热卷价格上涨10-20元/吨。今日国内建材市场价格大多以稳为主，部分城市及地区出现了探涨。市场低迷数日，利好的出现再次点燃了市场，今日黑色系全面上涨，期螺高位震荡，最终涨幅为1.52%。市场行情虽然有所好转，但是当前市场极不稳定，供给处于环保后的缓慢回升阶段，粗钢产量也一直居高不下；传统淡季到来，无论南方高温梅雨最终的影响如何，成交普遍清淡大大加重市场压力。同时，面对近期贸易战的不断演变，国家资金流动性放水也并未起到实质性作用，中下游整体处于高成本压力的亏损边缘，仅剩钢厂出厂价的单方支撑。
铁矿石：
6月28日，普氏62%铁矿石指数报63.95美元/ 吨，涨0.15美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报453元/吨，涨4元/吨。港口现货价格小幅上涨，钢厂采购需求较强，市场询盘较为积极，买卖双方试探性博弈，市场较为活跃。受成品材、钢坯价格上涨影响，贸易商报价略微走高，也刺激了钢厂的采购情绪。品种方面，超特粉近期需求较差，贸易商抬价困难，报价与昨日基本持稳。块矿及巴西资源近期报价涨势过快，市场反应因资源集中度高，钢厂压价显难，成交价受市场影响较小，本周成交价格一路攀升。
焦煤焦炭：
随着国内环保政策的日益严峻，多家钢铁企业减少高硫焦炭资源的采购，为此导致该品种焦炭供应量略显充足。目前北方地区大部分焦化企业仍处于限产状态，延长结焦时间，另钢企对低硫焦炭资源保持一定采购热情，在钢企对焦炭品种需求产生一定分化的情况下，焦炭价格继续上涨的阻力增加，加之个别钢企厂内焦炭库存有增加趋势，由此短期内焦炭价格继续走高表现吃力。短期内焦炭市场将表现盘整状态，个别品种价格或出现下调。山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价2150-2200元/吨，准一级冶金焦报2200-2250元/吨；唐山二级到厂2270-2360元/吨，准一级到厂2370-2430元/吨。
3.走势研判及操作建议
当前市场极不稳定，供给处于环保后的缓慢回升阶段，粗钢产量也一直居高不下；传统淡季到来，无论南方高温梅雨最终的影响如何，成交普遍清淡大大加重市场压力。铁矿石方面，港口现货价格小幅上涨，钢厂采购需求较强，市场询盘较为积极，买卖双方试探性博弈，市场较为活跃。焦炭方面，随着国内环保政策的日益严峻，多家钢铁企业减少高硫焦炭资源的采购，为此导致该品种焦炭供应量略显充足。
操作上，成品材考虑短线逢高沽空；铁矿石调整至430-440元/吨，可考虑逢低买入；套利方面，焦炭9-1跨期正套逢低减持，考虑做空焦化盈利机会，考虑卷螺价差1901扩大机会（80以内介入）。
动力煤
旺季当前，高库存VS高日耗
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
昨日动力煤主力合约ZC809开盘于632，最高647，最低632，报收于643.6元/吨，较前一交易日持平上涨11元/吨。
有消息称，继钦州港和防城港进口煤通关时间缩短后，广州港进口煤也缩短通关时间，前期需要20天左右的通关时间，现在一周左右就可通关，部分电厂甚至货到就能通关，进口煤量较前期明显增加。近期增加的库存主要来自于进口煤。
产地方面，生态环境部定于2018年6月11日-2019年4月28日在重点区域开展大气污染防治强化督查工作。新一轮强化督查范围在京津冀及周边地区“2+26”城的基础上，新增了汾渭平原11个城市，包括山西省吕梁、晋中、临汾、运城市，河南省洛阳、三门峡市，陕西省西安、咸阳、宝鸡、铜川、渭南市以及杨凌示范区。长三角地区的上海市、江苏省、浙江省、安徽省也将安排特别行动组，开展不定期督查。
港口库存方面，截止到6月27秦港煤炭库存651万吨，较前一日增加17.5万吨。南方长江口岸库存仍在累积，截止至6月27日，库存已达到437万吨，比往年同期高出80万吨左右。后期若煤价进入下行通道，或将出现贸易商集中抛货利空煤价的情况。
需求方面，近期日耗有所回落，6月27日6大电厂日均耗煤72.74万吨，较前一日耗煤增加2.5万吨。虽然未有放开进口煤的明确政策下发，但从电厂库存来看，1504万吨的高位库存或与电厂进口煤的通关时间压缩有关，电厂方面也已做好了迎峰度夏的相应库存准备，可用天数也上升到了21天的高位。
港口调度方面，截止至6月27日，秦皇岛铁路调入量68.5万吨，较前一日增加5.4万吨，锚地船舶数69艘，较上一日减少1艘，较去年同期增加明显偏高。港口调出量51万吨，较上一日减少1万吨。
海运运价方面，电厂经过前期的补库，近日补库节奏有放缓之势。截止至6月27日，秦皇岛到广州（5-6万DWT）CBCFI运价44.4／吨，较上一日下跌1.4元/吨；秦皇岛到上海（4-5万DWT）CBCFI运价32元／吨，较上一日下降0.5元/吨。CBCFI煤炭运价综合指数808.98，较前一日下跌16个点。
3.走势研判及操作建议
现阶段由于煤炭主产地的持续性的环保限产以及港口、电厂库存的相对高位，出现了港口煤价持续强势但是港口煤价小幅回落的价格分化格局。
从5月煤炭产量释放的数据以及上游环保限产力度不减的情况来看，短期内供给端难以出现客观的产量释放；与此同时，梅雨季节的到来，水电的逐渐发力也将使日耗在短期内维持在70万吨左右的水平，叠加电厂库存高位以及港口库存较5月中旬的回升，我们预计盘面短期内或将维持震荡偏弱的格局。后期随着梅雨季节过后气温的进一步回升，以及电厂库存的逐步消化，在供给端产量释放有限的背景下，动力煤或将进一步走出推涨行情。操作上短期内建议逢高沽空，等待电厂库存去化后的做多机会。
免责条款：
本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。
