宏观
央行发布资管新规执行通知：公募可投非标，过渡期安排更灵活
1、国际宏观：
【美国】
特朗普称，欧盟等一直在操纵汇率，并降低利率，而美国在加息，美元也变得越来越强。
美国财长Mnuchin表示，特朗普尊重美联储的独立性。长期来说，强势美元对美国很重要。拒绝就短期美元事务置评。
瑞银报告称，料美联储今年再加息1次，明年加息3次。美联储将在今年12月按兵不动。
【欧洲】
德国6月PPI数据符合预期，年率持续走高预示着生产者物价将进一步承压，但该数据对于通胀指标而言稍显滞后且影响力较小。
英国6月政府收支短差稍稍大于预期，但本财年头三个月公共部门借款降至2007年以来新低。
2、国内宏观：
上周五，“一行两会”有关资管新规的配套细则深夜相继落地，允许老产品投新资产，不硬性提阶段性的压降要求，明确公募产品可适当投非标，估值方法有适当妥协；尽管有放松，但几个文件均坚持资管新规的打破刚兑、消除期限错配、拆资金池、压缩并清理存量、去嵌套、强化穿透管理等，是资管新规的延续；官媒称非大放水。
新华社报道，作为供给侧结构性改革的重要内容，去杠杆是防范化解金融风险、实现经济高质量发展的必由之路。经过一系列政策的共同发力，当前我国宏观杠杆率上升势头明显放缓，风险整体可控。
我国将在7月23日24时迎来年内第14轮成品油调价时间窗口。近期受利比亚原油出口恢复及伊朗原油制裁担忧有所缓解影响，国际油价震荡回落。业内预计，本轮调价期内每吨油价下调幅度约为120元，若按家用汽车加满一箱油50升计算，车主或少花4.5元。
据央行数据，6月末，人民币房地产贷款余额35.78万亿元，同比增长20.4%，增速比上季末高0.1个百分点；房产开发贷款余额8.18万亿元，同比增长27.7%，增速比上季末高2.4个百分点；个人住房贷款余额23.84万亿元，同比增长18.6%，增速比上季末低1.4个百分点。
上周五，央行未开展公开市场操作，当日无逆回购到期。按逆回购口径统计，上周累计净投放5400亿元。本周公开市场上将有3700亿元逆回购到期。
截至7月20日下午收盘，商品期货多数上涨，农产品期货异常火爆，早稻、粳稻、晚稻收涨4%，燃油、苹果收涨2%。
农产品
郑糖反弹昙花一现，因印度增产对冲国内政策利好支撑
1、背景分析：
豆类油脂
芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周五连续第五日收高，因受技术性买盘提振，市场从10年低位回升。8月大豆期货合约收涨3-3/4美分，报每蒲式耳8.49-3/4美元。交投最活跃的11月大豆期货合约收涨3-1/4美分，报每蒲式耳8.64-3/4美元。该主力合约触及7月10日以来最高，本周涨约3.8%。尽管担心中美贸易战将打击美豆市场，但大豆价格依然收涨。短期来看，美国大豆产区天气料大体温和，下周大豆价格可能承压。
周五，美国大豆现货市场报价上涨。在美湾，美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳8.9925美元，约合每吨330.4美元，比上一交易日上涨4.75美分。路易斯安那湾的基差报价是比CBOT的8月大豆期价高出45到54美分。在伊利诺伊州的中部地区，大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲8.4625美元，比上一交易日上涨4.25美分。基差报价是比CBOT的8月大豆期价每蒲低了18美分到高出10美分。
欧盟数据显示，2018年7月1日到2018年7月8日期间，2018/19年度欧盟大豆进口量约为184,611吨，比去年同期的592,269吨减少约69%。豆粕进口量约为523,692吨，比去年同期的836,386吨减少37%。棕榈油进口量为146,538吨，比去年同期的277,557吨减少47%。
连粕期价继续高开上涨，国内豆粕现货价格跟盘继续上涨，沿海豆粕价格2960-3110元/吨一线，涨20-30元/吨。期货市场上涨，但买家追涨仍谨慎，涨幅偏大的难成交，总体成交量不大，部分低位远期基差吸引一些成交。总成交7.516万吨，基本为现货成交。
连盘油脂上午小幅上涨，午后震荡收跌，国内豆油现货价格大多滞涨企稳，沿海一级豆油主流价位稳定在5360-5480元/吨，局部续涨10元/吨。午后大连盘油脂震荡回落，买家入市谨慎，市场总体成交不多。主要工厂散装豆油成交总量14900吨（其中现货成交6900吨，基差合同成交8000吨）。国内豆油商业库存总量157.1万吨，港口食用棕榈油库存总量53.9万。
玉米：
国内玉米价格大多维持稳定，个别略跌。山东地区深加工企业玉米收购主流区间价在1830-1920元/吨一线，持平；辽宁锦州港口玉米主流收购价在1720元/吨，持平，陈粮收购价格在1710元/吨，持平，鲅鱼圈港口辽吉烘干玉米价格1720元/吨，自然干玉米收购价1730-1740元/吨，陈粮收购价在1690元/吨，持平。广东蛇口港口二等陈粮价格在1830-1850元/吨，持平。
目前临储玉米成交溢价现象仍存，考虑到已成交的优质玉米的出库费用，以及外运运输费用的上涨，拍卖粮外运成本上升，贸易商中间利润被挤压，挺价心态明显增强。而华北本地粮源所剩不多，部分企业采购均以拍卖粮为主，一旦上量出现紧张的局面，企业在库存持续消耗的情况下，补库需求增加，提振近阶段玉米价格震荡走强。
当前临储玉米已成交近5525.7万吨，但出库进度仅在40%-50%，还有一半以上粮源尚未出库，而本周（7月26-27日）800万吨竞价公告常态化出台，供应面仍偏宽松。需求面，据农业农村部最新数据显示，6月生猪存栏比上个月减少1.2%，比去年同期减少1.8%。能繁母猪比上个月减少1.3%，比去年同期减少12.9%，目前养殖户补栏积极性仍不高，饲料消费仍低迷，据悉，饲料销量同比去年下滑30%以上，下游饲料、养殖企业采购原料玉米心态仍保持谨慎。而深加工企业受环保检查以及季节性检修高峰来临影响，开机率较前期有所下降，大部分企业维持安全库存，采购原料玉米积极性一般。
白糖：
洲际交易所(ICE)原糖期货周五收高，受巴西货币雷亚尔走强提振。10月原糖期货收高0.15美分，或1.4%，报每磅11.12美分，在本周的窄幅区间内波动。本周，现货月合约上涨1.5%，为5月底以来的最强周度表现。10月白糖期货收高3.80美元，或1.19%，报每吨322.2美元。10月白糖较原糖溢价报约77美元，大幅低于之前一周的85美元。ING在一任分市场报告中称:“我可门认为10月白糖升水将进一步下滑，因印度2018/19年度产量将创纪录高位，且欧洲生产国可能想要在新年度前更换}日的糖作物。”。
顾问公司Safras Mercado称，巴西2018/19榨季中南部地区糖产量料降至2800万吨，低于此前预估的3100万吨，因受干旱以及乙醇产量增加影响。巴西中部多数地区今年的降雨量低于均值。
2018年上半年海关立案侦办农产品走私犯罪案件186起，案值81.37亿元，其中，立案侦办走私大米犯罪案件11起，案值2.71亿元，查证涉案大米6.56万吨；侦办走私食糖犯罪案件26起，案值3.25亿元，查证涉案食糖5.13万吨。
国内主产区白糖售价稳中小幅走低，广西新糖南宁站台区间报价在5230元/吨，涨10元/吨，厂家车板价格5160-5250元/吨，维持稳定；云南主产区昆明库新糖报价在5000元/吨，跌20元/吨。
棉花：
ICE期棉合约上周五连续第三日下跌，此前美国农业部发布的报告显示上周美国棉花出口销售下降。交投最活跃的12月期棉收跌0.61美分，或0.70%，报每磅86.94美分，交易区间为86.5-88.46美分。
当前在温度偏高的环境下，美国棉花生长速度加快，现蕾率已经达到了72%，结铃率达到了31%，但本周公布的优良率依然大幅低于去年同期，仅为41%。目前，棉花生长已经进入了关键时期，对水分要求极为敏感。作为美国棉花主产区，得克萨斯州的天气情况一直未见好转，并且预报也显示7月部分地区降水量大概率低于正常值，干旱条件没有明显改变的迹象，由此预计棉农弃种的情况会增多，在USDA7月展望中，本年度弃种率预计为22.26%。USDA目前预计单产仍维持在947公斤/公顷位置，倘若8、9月份天气条件未有明显改善，优良率难以向好，USDA可能将继续下调单产预估至900公斤/公顷附近，成为未来唯一可能利多美棉的因素。
国储棉方面，7月20日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨，实际成交1.76万吨，成交率58.72%，成交均价14856元/吨，下跌231元/吨，折3128价格16399元/吨，上涨9元/吨。
根据国家发改委、财政部发布的《关于国家储备棉轮换有关安排的公告 》（2016年第9号）对储备棉轮出销售底价计算公式，2017/2018年度储备棉轮出第二十周（7月23-27日）标准级销售底价为15828元/吨，较上周上涨143元/吨。
国内期市方面，上周五，郑棉主力1901收于16690元/吨，跌40元/吨，跌幅0.24%。现货市场方面，新疆巴州库尔勒地区3128-29级棉市场公重价16300-17000元/吨，兵团棉报价17200元/吨左右，市场成交清淡，棉商按单交货，短期价格难涨。山东菏泽巨野零星棉企存收，籽棉收购价格在3.6元/斤左右，零星弱三级皮棉报价15800元/吨左右，主走老客户订单。目前国内棉企平均开机率为0.24%，环比下降0.16个百分点，下游处于淡季，短期棉花市场难有作为，价格走势平稳为主。
棉纱
7月20日，期货市场方面，郑棉纱主力1810收于24955元/吨，跌15元/吨，跌幅0.06%。现货市场方面，目前山东滨州地区普梳环锭32支23500-24800元/吨；进口纱市场，浙江杭州地区普梳高配32支23500-24500元/吨，走货相显平淡。
据市场调研了解，利空消息面逐渐消化，但偏弱的需求格局不容好转，纯棉纱企业按需操作，随着库存压力渐升，新单成交趋于灵活。基于原料市场走势平缓，纺企意向锁定利润，顺价走货。另外据悉，家纺、服装需求不佳，布厂库存消化不良，对后市看好预期不强。预计短期，淡季偏空需求格局将蔓延，纺企运营难度增加，微利模式较难打破。
苹果：
新季果减产支撑仍存，加之多头资金提振，苹果期价再度大涨。不过现货方面，产区整体库存富士仍维持稳中趋弱的行情，仅部分地区优质客商货源出现挺价现象。同时我们也要注意1807合约交割对市场情绪的影响。长周期霜冻和冰雹导致的减产预期引发的总体上涨趋势依然存在。总体而言苹果调整将有可能持续3-4个月时间，而到了8-9月收获季之后，苹果价格有望再度出现上涨。
2、走势解读及操作建议：
豆粕：目前中美贸易争端及美豆产区天气仍将是主导豆类市场价格走势的主要因素，第四季度大豆供应堪忧；加上美豆已经进入了天气炒作的阶段，后期美豆产区仍有可能出现干燥天气对豆粕价格具有支撑作用。M1809建议轻仓试多，阻力3150，支撑3080。
油脂：基本面压力仍较大，预计8月初小包装油备货旺季启动前，豆油行情反弹空间也将有限，但贸易战及美豆天气不确定又将限制跌幅，短线豆油行情将维持窄幅震荡。Y1809建议观望，阻力5540，支撑5470。
玉米：区域性供应缺口的存在，以及物流运费上涨，或助力短期国内玉米价格保持稳中偏强震荡格局，但在国储大量抛售情况下，陈粮的出库压力仍存，玉米上行空间或受限。C1809建议逢低买入，阻力1800，支撑1770。
白糖：如果新榨季印度继续增产，将使得全球供给过剩仍将延续；印度产量大增对冲国内取消优惠国关税的利好支撑，致使国内郑糖及现货价格均走低，若成交转淡的话，预计短期糖价将转为弱势运行。SR809建议轻仓试空，阻力4900，支撑4800。
棉花：目前现货市场资源供给充足，加之仓单压力，棉花继续大幅上行面临很大难度，短期震荡运行。建议观望。
棉纱：短期来看，尽管来自于需求端表现不容理想，且较难摆脱产不及销的窘境，纯棉纱企业仍意向顺价走货，保障利润空间不被压缩，观望情绪偏强。
鸡蛋：近期鸡蛋价格持续上涨，终端出现抵触心理，将限制鸡蛋价格继续上涨，但入伏之后，气温持续偏高，对于没有冷库的蛋商来说，大量备货仍然谨慎。短期鸡蛋价格继续上涨不易，或逐步驱稳，局部涨幅较大的地区或有回调的可能。JD1809建议观望，阻力4150，支撑4100。
有色产业链
宏观氛围疲弱，有色或维持震荡
1.背景分析
铜：
据SMM，上周五早市沪铜主力1809合约开于48340元/吨，盘初小幅上扬，在48400元/吨附近，空平多入，铜价缓步回落至低点48170元/吨。第二交易时段，重心上移至48330元/吨一线震荡运行。午盘开盘后，部分空头获利减仓，伦铜回升至6100美元/吨，提振铜价跳空拉涨至48650元/吨一线震荡运行，收于48590元/吨，跌100元/吨。持仓增1万余手至21万手，成交减2272至39.6万手。
现货方面，上周五上海电解铜现货对当月合约报平水-升水50元/吨，平水铜成交价格48150元/吨-48300元/吨，升水铜成交价格48180元/吨-48320元/吨。隔夜伦铜暴跌，几近6000美元/吨整数关口反复，沪期铜抗跌，离岸人民币大贬突破6.80大关，低至6.8365，沪伦比值攀高至7.98附近，进口亏损缩窄至200元/吨左右，隔月价差也缩窄至70元/吨附近，持货商难顶升水，报价虽挺好铜升水40~50元/吨，但贸易商对好铜成交买兴不佳，平水铜平水~升水10元/吨，下游对平水铜逢低继续保持适量补货，下游消费买盘成交略好过贸易商，湿法铜挺价于贴水50元/吨，几无价差松动空间。铜笼罩于空头氛围中，少量投机依存买现抛期的意愿，还有部分补货长单的贸易商被迫为之。虽然近日进口亏损缩小，但是目前清关入市货源仍有限，升水僵持格局或将延续。下午盘面直线回升，持货商持续挺价，接货方依旧无买盘意愿，成交清淡，平水铜报价变化不大，报平水至升10元/吨，好铜为求成交报价小幅下调至升20元/吨~升30元/吨，下午成交价格为48540元/吨~48620元/吨。
铝：
据SMM，上周五沪铝主力1809合约早间高开于14040元/吨，快速上升摸高14085元/吨，受5日均线抑制作用高位回落，价格回到周四日盘盘尾水平，随后顺沿10日均线小幅爬高14070元/吨，接着小幅回落，并于尾盘处整理价格，收于长十字星。收报14055元/吨。跌30元/吨，跌幅0.21%，成交量减70500手至120556手，持仓量减1418手至266446手。
现货方面，上海成交集中13910~13930元/吨，对当月贴水70~60元/吨，无锡成交集中13910~13930元/吨，杭州成交集中13920~13940元/吨。期铝窄幅震荡，现货价格相对稳定，7月下游铝锭需求环比6月下降较多，企业基本按需采购，而弱需求，无行情下，中间商的接货和出货都相对稳定，市场持续进入稳定的疲弱状态。午后期铝当月窄幅震荡，华东成交价格13910~13930元/吨。
锌：
据SMM，上周五沪锌主力1809合约开于21175元/吨，盘初沪锌冲高回落，重心微沉至21110元/吨附近贯穿日均线窄幅整理，随后部分空头减仓，提振沪锌小幅拉升于21230元/吨附近再次陷入僵持。终收涨报21240元/吨，较前一交易日收盘涨115元/吨，涨幅0.54%，成交量减34万手至110.1万手，持仓量减7220手至22.1万手。
现货方面，上海0#锌主流成交21620-21750元/吨，0#普通对1808合约报升水300-330元/吨，双燕对8月报升水290-310元/吨。1#主流成交于21500-21600元/吨。日内炼厂出货意愿又所改善，市场流通渐有宽松。早市市场出货积极性尚可，贸易商报价较难成交后主动调价，成交集中于升水300元/吨左右。进入第二交易时段，贸易商出货仍较积极，然接货商陆续完成采购离市，市场报价逐步下调，成交集中与升水280-290元/吨左右，然临近收盘，有贸易商以低升水积极出货，听闻报8月升水250-260元/吨左右，成交情况不明。而下游观望情绪主导，日内采购较为谨慎。市场多出少接，成交货量主由贸易商贡献
镍：
据SMM，上周五沪镍1809今日开于109130元/吨，盘初空头减仓出逃，沪镍拉至109500元/吨。随后多头信心不足，获利了结，回吐之前之前涨幅，重回日均线附近，随后再次小幅上探。午后多头发力增仓，镍价急剧上升，摸高110170元/吨，随后围绕110000元/吨盘整，以109880元/吨收盘。整日，沪镍主力合约1809收于小阳线，较前一日交易结算价上涨470元/吨，涨幅0.43%。成交量减11.6万手至79.4万手，持仓量减1万手至30.5万手。
现货方面，SMM 1#电解镍108500~109600元/吨。俄镍较无锡主力1808合约升水100元/吨左右，金川镍较无锡主力1808合约升水1000元/吨左右。上周五金川公司电解镍（大板）上海报价110000元/吨，较前一日下调500元/吨。上周进口窗口陆续打开，部分俄镍流入国内，且金川有惜售挺价行为，导致金川俄镍价差不断拉大。无锡盘较前一日重心下移，但成交情况一般，不如前日。因宏观环境和进口窗口打开等因素，后市认为利空镍价，市场多继续观望，主流成交于108650-109700元/吨。下午盘面继续走高，俄镍升水下降，金川镍升水无变化，成交不如上午，整天成交情况不如前一交易日。主流成交于108750-109000元/吨
2.走势研判及操作建议
铜：
供应端，精废差价接近持平，废铜消费下降，加速精铜去库存力度。上期所和LME库存持续下降且去库速度加快。需求端，据SMM最近数据，6月份铜杆铜管的开工率均有所上升，铜核心领域需求没有明显走弱。但短期受贸易战的干扰及宏观经济下行的影响，预计铜价偏弱震荡，关注后续escondida劳工谈判。
铝：
近期山西、河南铝土矿紧张和两地氧化铝厂减产的消息利好铝价，铝价整体表现较为抗跌。库存方面，国内社会库存继续下降，但下滑速度放缓，消费端呈现弱势。在宏观环境整体较弱的氛围下，预计铝价弱势震荡，操作上建议观望。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。市场锌精矿增产的计划短期难以实现，建议继续关注锌库存走势。价格方面近期锌价震荡，叠加贸易环境恶化，目前市场做空情绪再起，但近强远弱格局不改，操作上建议逢高布局空单。
镍：
镍库存持续下降，加之环保影响镍铁产量，上游供应减少的预期一定程度上支撑了镍价。下游方面，不锈钢库存有累库现象，消费预期转淡。整体来看镍价短期基本面多空交织，宏观面上中美互征关税市场悲观情绪浓厚，镍价短期承压，但中长期看涨逻辑不变，操作上尝试区间内高抛低吸。
能化产业链
沙特减少出口，油价震荡上行
1、背景分析：
原油
周五(7月20日)WTI原油8月期货结算价每桶70.46美元，比前一交易日上涨1.00美元，涨幅1.4%，交易区间69.37-71.10美元；布伦特原油9月期货结算价每桶73.07美元，比前一交易日上涨0.49美元，涨幅0.7%，交易区间72.26-73.47美元。中国原油SC1809涨6.3报490.4元/桶；夜盘收涨0.2报490.6元/桶，涨幅0.04%。
中东方面，7月19日本周四，沙特能源部援引沙特OPEC理事Adeeb Al-Aama表态发布声明，称供过于求的市场会赶走石油业可能的投资，抑制未来供应，沙特只会让出口量符合确认终端用户已经提高的需求，“不会试图让超出客户需求的油进入市场。”声明还提到，Adeeb Al-Aama表示，7月沙特原油出口量将大致和6月相当，8月将减少10万桶/日。虽然本季度国际市场供需均衡，但今年下半年库存料将因需求强劲和季节性消费增加而下降。利比亚近期已经重启原油终端，而挪威原油罢工工人日内也已经恢复工作，这令原油价格承受较大的下行压力。另一方面，美国对伊朗重启制裁一度为油价带来支撑，因市场担心作为全球第五大原油供应国，伊朗原油出口很难被其他国家的增产计划轻易取代，这令油价大幅上涨。不过美国财长努钦昨日表示，可能会允许部分国家暂时继续从伊朗进口原油，这缓解了投资者对供应不足的担忧情绪。
美国总统特朗普对美联储发表了尖锐而罕见的批评，表达了对美联储的失望，并称美联储可能会扰乱经济复苏。特朗普称美元走强不利于美国，不满意利率上升。这一言论传来之后，美元指数短线下挫逾50点至94.91，从逾一年高位回落至仅小幅上涨。美元涨势受阻为油价带来了一定支撑。油价在本月已跌超7%，但投资者应意识到油价在今年基于上周的的水平上涨40%至100美元/桶是可能的。近期欧佩克及其盟国增产的决定、美国或将考虑对伊朗制裁的部分豁免等因素使油价下跌10美元，但并不足以弥补过去一年半以来供需的差距。Goehring&Rozencwajg执行合伙人Goehring表示，影响油价的最大因素是供需，最大产油国沙特的闲置产能有限，并不能弥补库存的损失。预计全球原油库存将在第四季度初下降，而布伦特原油将达到100美元/桶的水平。
据外媒7月16日消息，在7月份短期能源市场展望报告中，美国能源信息署（EIA）预测今年下半年布伦特原油平均价格为73美元/桶，2019年的平均价格为69美元/桶。EIA预计今年下半年WTI原油平均价格将比布伦特原油平均价格低7美元/桶，2019年也将低7美元/桶。
PTA
1、原油市场
国际油价小幅回调。WTI原油8月期货结算价至每桶70.46美元（＋1.00），布伦特原油9月期货结算价至每桶73.07美元（＋0.49）。内盘SC1809报收于每桶490.40元（＋6.30）。
2、原料市场
亚洲石脑油价格643（＋14）美元/吨CFR日本；亚洲MX（异构）为842（＋17）美元/吨FOB韩国；PX亚洲至997（＋10）美元/吨FOB韩国和1016（＋10）美元/吨CFR中国。
3、现货市场
PTA震荡上行，市场价格有所创新高，上涨的原因主要一方面本身PTA供需面依然尚可，现货依然大幅升水期货。另外一方面主要由于人民币不断贬值，PX表现也相对强势，使得加工差并未随着此前油价下跌而扩大。本周装置来看主要是前期停车装置的开车。华东一套年产220万吨的PTA装置开车重启，目前稳定运行；华东一套年产70万吨的PTA装置开车重启。
尽管原油下跌，但PX表现较为坚挺，本周美金船货成交稀少，美金船货报盘在855美元/吨上下至875美元/吨上下，一日美金报盘在845至855美元/吨。涤丝整体产销继续较好，工作日5天涤丝平均产销在110%附近。
PTA装置当前的开工率为83.45%。
4、MEG市场
MEG价格重心大幅推升，市场成交尚可，部分贸易商空单回补积极。上半周，MEG市场价格震荡回落，其中受原油市场弱势下跌影响明显，MEG电子盘震荡回落，但是价格下行至7180元/吨附近，低位买气支撑显现。下半周，MEG价格重心坚挺上行，人民币大幅贬值影响下，市场买盘跟进积极，8月期货形成小幅升水。
MEG美金价格宽幅震荡，受人民币汇率大幅贬值，市场出货较多，周内部分外商参与报盘积极，但融资商询盘较为谨慎，买卖较为僵持。本周近期船货商谈为主，主流成交围绕900-905美元/吨展开，周内倒挂价差明显，维持在260-300元/吨。本周美金船货最高成交在912美元/吨，最低成交在892美元/吨。
5、下游市场
聚酯负荷94.7%。江浙加弹机开机率为87%，江浙织机开机率为79%，长丝负荷93.2%。
切片：
价格方面：本周聚酯切片价格继续小幅上涨，聚酯原料成本继续走强，切片工厂库存下降，本周涤丝产销有所放量，切片买盘同样回暖，价格重心小幅上移，其中半光切片受效益亏损影响，工厂报价多有上调，成交重心从7900-7950元/吨到周五上涨至8000元/吨附近；而有光切片由于供应增多，加之瓶片价格大幅回调影响，成交重心局部有所下滑，主流价格从8150-8200元/吨到周五至8100-8150元/吨。从周均价来看，CCF半光切片均价指数7950元/吨，均价较比上周涨70元/吨；有光切片均价8140元/吨，均价较上周跌20元/吨。
成交方面：本周聚酯切片成交良好，下游买盘增多，本周半光主流成交区间在7900-8000元/吨，有光成交区间在8050-8150元/吨，局部略高或略低。
效益方面：本周聚酯切片现金流效益小幅回升，半光切片现金流依然处于盈亏线附近，按照原料现买现做测算，本周聚酯半光切片现金流平均为30元/吨，加工差较比上周扩大25元/吨；有光切片现金流有所压缩，平均为220元/吨，加工费较比上周下降60元/吨。
长丝：
江浙市场涤丝继续上涨。原料端坚挺偏涨，而终端在上涨氛围下投机备货积极性持续，且终端开工提升后刚需增加。涤丝工厂低库存运行，部分品种缺货，整体涤丝继续去库存上涨。
华南涤丝价格整体上涨。本周原料成本小幅上升，江浙地区涤丝价格持续上涨，福建大厂周初稳定，周中以后跟随上涨，但华南下游市场需求相对江浙市场略微平淡，涨幅不及江浙地区。福建大厂金纶周四、周五涤丝部分规格分别涨100-200，百宏周四FDY、DTY部分涨100-200，锦兴周五部分涨100-200。
外销市场方面，出口报价维持稳定。由于内销市场需求旺盛，主流长丝工厂库存普遍偏低，内销市场现金回收货款快，成交价格高，长丝工厂普遍优先内销市场，尤其是POY处于极度缺货状态中，而与此同时，近期原油价格回落，国外工厂及贸易商对于长丝价格有一定的下跌预期，双方预期不对称的情况下订单成交偏少，预期下周长丝出口价格依然稳中偏强。
CCF数据显示，POY150D/48F价格为每吨9645元（＋135元，较前日，下同），FDY150D/96F每吨9765元（＋40元），DTY150D/48F为每吨10990元（＋125元）。
短纤：
直纺涤短整体价格水平处于窄幅震荡，上半周受到直纺涤短销售持续疲软影响，加至工厂库存持续的提升，涤短价格弱势下滑。下半周原油持续强势，涤短工厂的现金流持续被压缩，从300元附近压缩至200元附近，部分较低价工厂有出现亏损。使得涤短工厂报价意愿较强。因此周中原油、聚酯原料价格的反弹，给涤短价格上涨带来了推动力，企业报价在周四和周五陆续上调，成交重心也有小幅度跟进。价格的上涨，以及下游纱厂本身就有补货需求的叠加下，周四开始涤短的产销明显好转，连续两天的产销大多都在200%甚至以上，个别工厂两天总的产销在600%左右，即两天内库存下降近4天。不过本轮成交重心的上涨仍然表露出一定的问题，即下游厂商仍旧以刚需补货为主，积极囤货的意愿并不强，同时涤短部分工厂对涨价的意愿也并不强——核心仍然在于供应增加，而下游需求表现相对偏弱的供需矛盾。中石化出台本周直纺涤短指导价维稳，1.4D半光在9150元/吨，1.2D有光缝纫线报10000元/吨。
2018年5月起直纺涤短有效产能调整为675.4万吨。
轻纺城：
周五中国轻纺城总成交813万米，其中化纤布565万米，短纤布248万米。
6、PTA仓单：
周五郑商所仓单14680（-414）张，有效预报0张。
7、利润价差
周五，TA1901-TA1809价差在-134元/吨；PTA期现价差（TA1809-PTA现货）为-88元/吨；PTA现货加工费约为627元/吨。
LLDPE
周五L1809合约开盘于9290元/吨，尾盘收于9370元/吨，较上个交易日上涨55元/吨，涨幅0.59%。现货市场，价格窄幅震荡，个别小幅涨跌。华北个别线性松动20-50元/吨，个别高压略高50元/吨。低压拉丝涨100元/吨；华东个别线性松动50元/吨；华南个别线性松动20-30元/吨；其余整理。线性期货低开震荡后虽有反弹，部分石化继续拉涨，但市场交投清淡，商家出货缓慢，随行报盘居多。下游询盘平平，成交侧重商谈。华北地区LLDPE价格在9300-9450元/吨，华东地区LLDPE价格在9350-9550元/吨，华南地区LLDPE价格在9300-9500元/吨。
PE美金市场，市场成交偏淡，保税库库存有所增加，高压和低压港口库存流转好转。外商继续降价，多数远月船货价格贴水现货，成交尚可。人民币汇率继续下行，市场采购热情一般。本周外商报盘继续下行，卡塔尔外商低压膜报盘在1290美元/吨，成交一般。目前随着人民币下跌趋势仍在，外商美金报盘将紧跟汇率做调价，以促成交为主。目前进口货源库存依然较足，整体供应较为平衡，部分低端高压货源出货受阻，等待行情指引。
供应方面，部分生产装置转产，其中新LDPE转产2426F；齐鲁石化全密度转产转产7149U；扬子石化HDPE装置A线转产5000S；神华新疆LDPE转产2420D。另外，部分装置停车检修，包括大庆石化LLDPE停车检修40天左右，全密度一线7月16日停车大修，计划检修至9月初；上海石化装置停车检修，计划8月初开车；宁夏宝丰6月7日检修，计划检修35-45天；四川石化停车，计划26日左右开车。需求端，棚膜需求逐渐增加。
PP
周五PP1809合约开盘于9290元/吨，尾盘收于9380元/吨，较上个交易日上涨50元/吨，涨幅0.54%。现货市场，行情呈现窄幅盘整走势。期货盘面低开上涨，对市场心态产生的提振效果有限。石化多数大区出厂价平稳，对市场的成本支撑有限。贸易商随行出货，实盘小幅让利销售；下游工厂接货积极性偏低，市场交投氛围清淡，实盘以小单为主。华北市场拉丝主流价格在9200-9300元/吨，华东市场拉丝主流价格在9250-9350元/吨，华南市场拉丝主流价格在9230-9350元/吨。
PP美金市场，价格窄幅整理，临近周末，市场成交情绪不高，多数等待下周行情。价格方面，市场均聚主流报价区间在1220-1250美元/吨，共聚报价区间在1270-1300美元/吨。人民币的持续贬值引发社会关注，PP进口贸易商消极补仓，加之目前港口库存处在较低位置，PP美金市场后期市场规模或缩小明显，市场实盘缺乏买气，行情僵持。
供需方面，部分生产装置转产，其中中沙天津计划明日转产EP200K；上海石化三聚产PPH-T03；镇海炼化老线转产M60T，新线转产T30S；宁夏石化转产NX40S；中韩石化STPP线产PPH-FCP80，JPP线产K7227H。另外，部分装置停车检修，包括福基石化18日起停车检修，预计30-45天；呼和浩特石化月初开始停车,预计检修40天；华北石化7月1日停车检修2个月；神华宁煤二分公司计划8月1日-9月30日检修。需求端整体变化不大。
2、走势解读及操作建议：
原油：沙特的维稳言论热度退却后，市场或重新判断欧佩克等产油国增产及伊朗制裁所带来的供应压力，对市场依然存一种潜在的利空，但考虑近期的需求数据偏好的对油价有一定支撑消息面多空博弈，市场谨慎情绪仍占主导，油价料将盘整待市，短时难以走出单边行情。操作上，建议观望为主。
PTA：当前PTA现货库存较低，现货紧俏，同时下游需求不错，基本面利好因素较多，单边可逢低做多。
PE：供应端来看，下周检修环比减少。进口方面，进口量预计处于中等偏上水平，市场整体供应预期环比增加。库存方面，由于6月份PE去库存情况堪忧，随着7月份的开工率回升，聚烯烃存有累库预期，PE的库存压力较大，预计市场整体供应环比减少；而需求方面，7月下旬开始，棚膜的需求逐步增长。短期PE市场将震荡为主。中期来看，国外新增产能开始陆续兑现，去库存压力仍然较大，期价下行压力增大，需要继续关注国外进口情况，建议谨慎操作。
PP：供应端方面，下周暂无新增停车装置听闻，上海石化三线、四川石化恢复开车，市场货源供应量将继续增加。替代品方面，共聚与拉丝价差仍然在扩大，对拉丝价格有一定支撑。库存方面，石化库存小幅下降，库存较理想，相对PE来说库存压力较小。需求方面来看，下游工厂开工率较上周略有好转，部分前期停车装置开工，导致开工情况上升，实际需求情况没有出现明显的好转。短期PP市场将震荡为主。套利方面，仍然可以考虑LL-PP反套，建议谨慎操作。
黑色产业链
需求疲弱，钢价上涨空间有限
1.行情报价及基差
2.市场信息及分析
钢材市场：
7月20日，国内钢材现货市场高位震荡，南京、济南等10城市螺纹价格上涨10-40元/吨；上海、杭州等12城市4.75MM热卷价格下跌10-20元/吨。自7月以来，随着钢价创出年内新高，粗钢日均产量也创出历史新高。国家统计局数据显示，6月份，国内粗钢产量8020万吨，同比增长7.5%，日均产钢量高达267.3万吨，在4月、5月连创新高的基础上，再创历史最高值。需求方面，前期价格逆势上行，除了环保因素另一部分原因主要来自于淡季需求的超预期，这里有赶工潮的影响，也有前期需求滞后的带动，使得季节性因素有所减弱。但一定程度也透支了部分后期的需求。随着需求的持续释放，后续动力将呈逐步递减的趋势。目前高温多雨天气成为家常便饭，对需求出现一定抑制，短期持续大幅上涨空间有限。不过在环保收缩预期支撑下，断崖式下跌行情出现概率也不大。
铁矿石：
7月20日，普氏62%铁矿石指数报64.8美元/吨，涨0.1美元/ 吨；青岛港PB61.5%粉矿报458元/ 吨，持平。本周铁矿石现货市场价格震荡上行，整体成交周环比小幅回暖。本周钢厂成品材成交转好后，刺激了钢企补库需求，采购量较上周增加。具体来看，得益于市场回暖，PB粉需求转好，溢价小幅走强，已经由前期-1左右成交涨到-0.6-0.7位置成交。巴西粉成交价格继续攀升，本周BRBF成交价格继续走高，市场低于低铝资源需求并未因为高价望而却步，钢厂高利润下，对于小指标好的优质矿粉需求强势；另外，块矿资源买卖盘稍有回落，虽然近期块矿发运呈下降趋势，但前期钢厂已经补完一部分库存，且港口现货可售资源稍有增加的前提下，对于块矿的价格有所抑制，故市场对于块矿的需求一般。
焦煤焦炭：
周内，山东、山西、河北、内蒙古地区相继下调焦炭价格，截至目前累计跌幅在350元左右，钢企持续下压焦炭价格的状况明显，当前影响焦炭市场的因素主要在于钢铁企业实际需求，以及焦炭企业的盈利情况。从钢材市场来看，当前钢价出现震荡上涨状态，主要诱因在于钢企的限产，促使钢价上涨预期凸显，且钢铁企业整体盈利空间偏好，在一定程度上对于焦炭价格的下压动力有限，加之焦企也多有限产行为，由此焦炭市场表现缓慢下滑状态。从焦炭市场本身来看，当前大部分独立焦化企业的边际效益依然较高，为此在需求不佳的情况下，焦企更愿意接受适度的降幅而保持一定出货量，来维持自身的盈利空间，短期内即便降价依然不会影响焦企的生产积极性。现山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价1850-1900元/吨，准一级冶金焦报1850-2050元/吨。
动力煤：
近期国务院印发了《赢蓝天保卫战三年行动计划的通知》，计划持续时间3年，以京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等区域（以下称重点区域）为重点，通过优化产业结构、调整能源结构、调整运输结构、调整用地结构、实施重大专项行动、强化区域联防联控、健全法律法规体系、加强基础能力建设，严格环境执法督察、明确落实各方责任这10项措施，在2020年达成一些列环境空气具体指标。
另外，曹妃甸港口，发布了对长期占有剁位而中转效率较低的用户征收场地堆存费的公告。目的通过收取超期堆存费的方式要求中小贸易商加快出货。按照《公告》指定的标准，无论是新用户还是老用户想把囤一个月再卖，吨煤成本会增加12元/吨，折算到资金成本大约相当于月息2%
港口库存方面，截止到7月20秦港煤炭库存668万吨，较前一日下降3万吨。南方长江口岸库存仍在累积，截止至7月20日，库存已达到461万吨，已连续4周回升，比往年同期高出150多万吨。
需求方面，7月20日6大电厂日均耗煤79.22万吨，较前一日耗煤增加0.4万吨。虽然未有放开进口煤的明确政策下发，但从电厂库存来看，1518万吨的高位库存或与电厂进口煤的通关时间压缩有关，也已超过了7年以来库存高位。电厂方面已做好了迎峰度夏的相应库存准备，可用天数19天。
港口调度方面，截止至7月20日，秦皇岛铁路调入量63.6万吨，较前一日减少11.7万吨。鉴于现阶段电厂库存高企，电厂近期的补库力度有所放缓，锚地船舶数54艘，较上一日增加3艘。港口调出量66.6万吨，较上一日增加8.8万吨。
海运运价方面，受近期电厂采购进度的放缓影响，沿海运价依旧维持弱势。截止至7月20日，秦皇岛到广州（5-6万DWT）CBCFI运价37.4元／吨，较上一日下降1.8元/吨；秦皇岛到上海（4-5万DWT）CBCFI运价28.1元／吨，较上一日下降1.5元/吨。CBCFI煤炭运价综合指数716.48，较前一日下降36个点。
3．走势研判及操作建议
钢材市场：
随着需求的持续释放，后续动力将呈逐步递减的趋势。目前高温多雨天气成为家常便饭，对需求出现一定抑制，短期持续大幅上涨空间有限。不过在环保收缩预期支撑下，断崖式下跌行情出现概率也不大。
铁矿石：
本周铁矿石现货市场价格震荡上行，整体成交周环比小幅回暖。本周钢厂成品材成交转好后，刺激了钢企补库需求，采购量较上周增加。
焦煤焦炭：
周内，山东、山西、河北、内蒙古地区相继下调焦炭价格，截至目前累计跌幅在350元左右，钢企持续下压焦炭价格的状况明显，当前影响焦炭市场的因素主要在于钢铁企业实际需求，以及焦炭企业的盈利情况。
操作上，成品材可考虑逢高减持，待回落至低位后在考虑买入；套利方面，考虑1901合约买卷抛螺机会,考虑矿石9-1正套机会，1-5反套机会。
操作上，成品材可考虑逢高减持，待回落至低位后在考虑买入；套利方面，考虑成材跨期正套（买1810空1901，买1901抛1905）,考虑矿石9-1正套机会
动力煤：
受环保限产以及安全督查政策的影响，短期内释放大规模产量的可能性不大。与此同时，进口煤政策的调整将在旺季减轻电厂补库压力，同时也将平抑煤价波动幅度。需求方面，受政策的提振以高温天气发酵的影响，我们认为火电仍将总体保持强势，而且随着梅雨天气的结束，水电的替代作用或将逐步减弱，进而消耗电厂和港口目前的高库存。
预计期货盘面短期内或将震荡偏强的行情，随着港口平仓价已回落至贸易商成本附近，且盘面贴水较深，动力煤09合约不具备大跌的空间。后期随着梅雨季节结束，气温进一步回升，以及电厂库存的逐步消化，在供给端产量释放有限的背景下，动力煤或将进一步走出推涨行情。操作上前期空单建议暂时减仓或离场，短期内可轻仓做多。
