投资要点
上周豆粕期货主力合约M1901较前一周上涨3.67%，收于3279点，本周料震荡偏强，建议建立看涨期权的牛市价差组合。
1.基本面分析
8月7日，美国贸易代表办公室宣布于23日开始对第二批自中国进口的价值160亿美元的商品加征25%关税，最终清单包括6月15日公布的284个关税项目中的279个，这令中美贸易战进一步升级，使得进口大豆成本抬升，中期三季度中国进口大豆暂时相对充足，四季度进口美豆数量仍存不确定性，而国内养殖需求环比持稳预增，利多豆粕。但我国可能放开豆粕进口、增加杂粕替代等措施使得豆粕需求量下降，限制豆粕涨幅。料豆粕市场震荡偏强。
2.技术面分析
上周豆粕期货主力合约M1901较前一周上涨3.67%，收于3279点，成交量以及持仓量分别为41.5万手和223.41万手。技术面上看，长短期均线向上发散，呈多头排列趋势。MACD红柱增加，动能增加。料短期维持震荡偏强格局。
3、期权分析
3.1期权基本情况
上周豆粕期权的总成交量达485904手，环比-31.13%，持仓量1713246手，环比-38.77%。大幅下降的原因是上周豆粕1809合约到期。
3.2市场压力位和阻力位
一般经验认为缴纳保证金的期权卖方属于资金优势者，通过分析卖方的持仓行权价来分析大资金者倾向认为的压力位和支撑位。截止上周8.10，成交量多集中3300，持仓量上，看涨期权集中在3300，看跌期权集中在2900-3100。可以看出，目前市场比较认可的支撑和压力位置在分别在3100和3300。
3.3波动率信息
波动率为期权定价的关键因素，更是衡量期权价格高/低估的唯一指标。我们综合比较其和历史波动率的大小来预估商品期权定价。通过对豆粕主力近一年的历史波动率统计，其20日的波动率均值和中值分别为17.01%和14.93%，截止8.10，豆粕主力的IV和HV20分别为18.21%和13.5%，相比前周，HV和IV均略微提高。
3.4投资者情绪（PCR）
我们通常通过分析成交量和持仓量的PCR（看跌期权与看涨期权的比值）来衡量当前市场的情绪。上周成交量PCR有所下降，而持仓量PCR重心大幅上升，显示目前市场情绪较为看多。
4、期权策略推荐
综上，结合期货和期权分析，建议建立看涨期权的牛市价差组合。即买入M1901-C-3100，卖出M1901-C-3400。此组合可以从波动率上升和标的价格上涨中获得收益。虽然这个策略的盈利和风险都有限，但仍建议当行情靠近最大盈利点3400时及时止盈，当价格跌破重要支撑3100时及时止损。
风险提示：
本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。更多信息请登录东海期货官网：http://www.qh168.com.cn/
