投资要点
上周豆粕在强势突破之后震荡回落，最终收于3406，预期后市维持震荡概率较高，推荐卖出宽跨式组合，收取时间价值。
1.基本面分析
国际方面，11 月底 12 月初 G20 峰会上，中美领导人可能会谈。国内方面，全国多地再次出现非洲猪瘟疫情，财政部取消豆粕出口退税，使豆粕价格高位承压。总体来看，基本面利空因素不少，且中美两国领导人下月底会晤解决贸易战及国储大豆将明年初抛售补充市场空缺的消息仍困扰市场，但贸易战导致后期原料不足的担忧暂也难缓解，油厂挺价，预计短线豆粕价格或窄幅波动为主。
2.技术面分析
上周豆粕重心震荡下移，最终收于3393。技术面上看，粕价在3350处寻得支撑，在3400附近窄幅震荡。MACD绿柱走平，目前行情胶着，短期维持震荡概率较高。当前压力位近期高点3550，支撑位3300。
3、期权分析
3.1期权基本情况
上周豆粕期权的总成交量达424718手，环比-29.3%，持仓量2533444手，环比+8.5%。
3.2市场压力位和阻力位
一般经验认为缴纳保证金的期权卖方属于资金优势者，通过分析卖方的持仓行权价来分析大资金倾向的压力位和支撑位。截止10.26，成交量多集中3600附近，持仓量上，看涨期权集中在3600附近，看跌期权集中在3100附近。目前资金面的压力位3600附近，支撑位还是在3100附近。
3.3波动率信息
波动率为期权定价的关键因素，更是衡量期权价格高/低估的唯一指标。我们综合比较其和历史波动率的大小来预估商品期权定价。通过对豆粕主力近一年的历史波动率统计，其20日的波动率均值和中值分别为17.82%和16.16%，截止10.26，豆粕主力的IV和HV20分别为24.16%和18%，相比前周，H两者差值基本无变化，是卖出期权的理想环境。
3.4投资者情绪（PCR）
我们通常通过分析成交量和持仓量的PCR（看跌期权与看涨期权的比值）来衡量当前市场的情绪。上周成交量PCR大幅上冲，盘中情绪一度较为悲观，而持仓量PCR重心基本保持不变，显示市场整体情绪较为稳定，多空较为均衡。
4.期权策略推荐
收益于行情的震荡和波动率的稳定，上周推荐的卖出跨式组合目前应处于盈利状态，建议继续持有。结合本周基本面和波动率因素，继续推荐卖出宽跨式组合策略，从波动率稳定和下降中获益，同时收取时间价值，具体合约建议卖出M190-C-3550，卖出M1901-P-3300，卖出M1901-C-3550，注意标的合约接近行权价格附近时的风险，若强势突破一侧，建议将此侧的标的合约及时平仓，保留另外一侧继续持有观察。
风险提示：
本报告中的信息均来自于公开材料，相关分析仅代表东海期货研究员个人观点，仅供投资者参考。更多信息请登录东海期货官网：http://www.qh168.com.cn/
