投资要点
存量供应及检修方面，部分检修装置开工，供应相对增加。从利润方面来看，采用不同工艺的上游企业利润整体良好，上半年的整体利润都要高于往年的水平，这对于企业维持高开工率有着积极的推动作用。
进口方面，6月进口量46万吨，低于市场预期，由于发生转口贸易以及部分外盘装置检修，预计7，8月份进口量依然有限。
库存方面，今年沿海甲醇库存整体偏低，7月份虽然有所累库，但累库速度不及预期，仍然处于相对低位，随着内地和港口套利窗口打开以及斯尔邦装置检修，8月份有累库预期
外盘方面，部分装置临时停车检修，再加上由于人民币贬值，进口倒挂严重，东南亚转口窗口持续打开，对甲醇的价格有一定的支撑作用。
需求方面，传统需求处于淡季，整体利润出现下滑，再加上斯尔邦等烯烃装置停车检修，需求表现一般，甲醇继续上涨面临一定的阻力
操作策略：目前09期现贴水已经修复差不多，后面上涨空间有限。随着交割临近，多头会选择离场或者转战01，预计09后期回落概率较大，而01合约是季节性多配合约，冬季由于供暖及环保等问题容易发酵。因此短期建议多头离场观望，中期可以尝试9-1反套。
风险因素：MTO装置动态，港口累库情况
一、行情回顾
近期，MA09合约强势涨停，并带动01合约涨停，创下近年来新高，表现极为抢眼。回顾7月份，甲醇市场整体先扬后抑，月初，受西北和山东装置迎来检修小高峰，宁波富德等MTO装置重启，以及与周边国家套利窗口开启等利多因素的影响，MA09价格逐步走高。进入中下旬，鲁北部分炼厂停车检修，而西北企业也出货一般，导致内地甲醇市场弱势下滑。临近月底，受CFR中国价格较高，进口货较少，以及西北与港口套利窗口开启等多方面影响，甲醇价格再次震荡走高。
二、基本面分析
1、装置陆续重启，存量供应增多
7月份，由于西北和山东装置的检修，迎来一个检修小高峰。此外，受环保影响，关中和河南装置部分降负荷运行。进入8月份以后，前期检修装置陆续恢复，其中新奥一期60万吨装置计划8月初重启；陕西煤化60万吨装置8月初重启；山东盛隆10万吨装置8月初重启；江苏伟天35万吨装置计划近期重启等，虽然8月份仍有部分装置停车检修，但总体而言，国内供应将环比增多，同时关注临时检修计划。此外，从利润方面来看，采用不同工艺的上游企业利润整体良好，不论是煤制，焦炉气制，还是天然气制甲醇，上半年的整体利润都要高于往年的水平，这对于企业维持高开工率有着积极的推动作用。
外盘供应来看，部分装置临时停车检修，包括美国OCI装置，伊朗ZPC装置等于上周检修，再加上由于人民币贬值，进口倒挂严重，东南亚转口窗口打开，对甲醇的价格有一定的支撑作用。 
3、转口窗口打开，进口增量有限
国内新增产能方面，内蒙古新奥，安徽昊源，新能凤凰，山东金能等已于上半年投产，新增大约180万吨产能，并且这些产能均采用煤制甲醇工艺，主要集中在内蒙古，山东和安徽地区。而延安能化及久泰能源等装置产出的甲醇只是作为中间原料，并不流入市场，对甲醇供应基本没有影响。而鲁西化工80万吨装置，晋煤华昱大概率在8月份投产，但产能释放需要一段时间，对市场影响有限，
国外新增产能方面，主要关注美国175万吨OCI装置，该装置在6月份投产，或将在9月左右发往亚洲，预计对国际市场将会产生较大影响。
从进口数据来看，4月份以来，甲醇的进口量持续降低，6月份进口量大约45万吨，相比去年同期减少25万吨，这也是港口库存持续低位的原因之一。到了7月份，由于人民币贬值，进口成本增加，进口倒挂严重，和东南亚价格拉开后，出现了转口贸易，最终进口量在55万吨左右，另外，部分原定于7月到港的船只受台风等原因推迟到8月到港，预计8月的进口量将少量增加。
4、整体库存偏低，累库不及预期
库存方面，今年沿海甲醇库存整体偏低，7月份，江苏港口库存27.69万吨，环比增加2万吨；华南港口库存9.9万吨，同比增加1.6万吨，累库不及预期。近期，港口价格再次走高，内地和港口套利窗口打开，并且伴随斯尔邦装置检修，8月份有累库预期。
5、传统需求偏弱，新兴需求减少
传统下游方面，占比最大的甲醛受季节性因素影响最为明显，每年从5，6月份随着北方高温以及南方阴雨天气的到来，甲醛也进入相对的淡季。再加上环保压力日增，在河北，河南，山东等甲醛产销集中区域，厂家多维持低负荷运行，甲醛的开工处于相对低位。对于其他传统下游，根据目前已经公布的重启计划，华谊上海70万吨醋酸装置预计8月初重启，烟台万华78万吨MTBE装置计划8月初重启，预计8月份传统下游开工率将进一步提升。但是由于甲醇价格不断升高，下游利润出现了下滑，其中醋酸利润下滑最为明显，可能会影响装置重启计划，需要加以跟踪。 新兴下游，7月份宁波富德和浙江兴兴两套烯烃装置开车，需求增加，但是江苏斯尔邦MTO装置7月20号检修35天, 并且MTO和MTP利润虽然有所修复，但仍然不佳，预计8月需求有所减少，随着8月下旬斯尔邦装置重启，新兴需求将增加，但也要注意处于亏损边缘的MTO装置的停车可能。
三、结论及操作策略
总的来说，最近甲醇表现强势，一方面是低库存和累库不及预期为甲醇提供了上涨的动能，另一方面是人民币贬值，进口成本增加，东南亚转口窗口持续打开，对甲醇的价格有一定的支撑作用，还有就是甲醇期货市场持续深度贴水，但随着这次大幅度上涨，基差已经差不多修复。基本面而言，供应端，随着前期检修装置陆续恢复，国内供应将环比增多。需求端，传统需求处于淡季，整体利润出现下滑，再加上斯尔邦等烯烃装置停车检修，需求表现一般，甲醇继续上涨面临一定的阻力，短期来看，甲醇或将维持高位震荡，但上涨空间有限。
操作上，短期建议多头离场观望，中期可以尝试9-1反套，目前09期现贴水已经修复差不多，后面上涨空间有限。随着交割临近，多头会选择离场或者转战01，预计09后期回落概率较大，而01合约是季节性多配合约，诸如冬季国内外天然气需求旺季导致天然气制甲醇装置降负荷或者停工，冬季环保问题突出，且西北雨雪天气运输困难等问题，使得01合约容易发酵，后续09走弱、01走强的概率较大。需要注意的是，郑商所已经对甲醇发布了风险警示函，建议谨慎操作。
风险因素：MTO装置因亏损出现停车，人民币持续贬值
