宏观
美联储9月如期加息25个基点
1、国际宏观：
【美国】
美联储全体同意加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至2.00%-2.25%，符合市场预期。这是今年第三次加息，也是2015年12月开启加息周期以来的第八次。点阵图显示，预计今年总计加息4次，明年加息3次。
鲍威尔在新闻发布会上称，删除宽松措辞不代表联储的利率路径预期有任何改变。重申整体金融条件仍然宽松，不排除一旦经济走软降息的可能。
美国8月新屋销售增幅高于预期，但基本趋势仍显示，在抵押贷款利率上升和房价上涨的背景下，房市正处于疲软状态并滞后于强劲的经济。
【欧洲】
欧央行研究显示，如果美国与全球其他国家和地区爆发全面贸易战，那么美国经济将在开战后的第一年萎缩2%左右，而其他经济体则可能从中受益。
德国经济研究院称，迄今为止，与美国的贸易冲突基本上没有对德国和整个欧洲产生影响。但因贸易摩擦和英国退欧谈判，德国经济的风险已经上升。
英国9月份零售销售增长在经历了一个繁荣的夏季后有所放缓，但仍保持强劲。进一步表明，随着英国脱欧临近，英国消费者没有大幅削减支出。
2、国内宏观：
国务院常务会议称，从11月1日起降低部分商品进口关税，关税总水平将由上年的9.8%降至7.5%，今年关税措施预计减轻企业和消费者支出600亿元。另外，确定推动外商投资重大项目落地。
证券时报发文称，受置换债大限、地方政府专项债发行计划等因素影响，8月以来地方债发行量猛增，上周更是创下一年内单周最高发行量。多位债基经理表示，地方债发行提速将推动债市发行量大增，将在供给层面对债市形成阶段性扰动，短期内对债市走势形成压力。
发改委等十九部委联合发文：扩大双创公司债试点规模 大力发展数字经济。发改委指出，要加大融资政策支持力度，进一步深化新三板改革，稳步扩大创新创业公司债试点规模，支持私募股权和创业投资基金投资数字经济领域，切实落实支持新产业新业态发展、促进大众创业万众创新用地意见，支持互联网龙头企业、各类开发区建设开放平台，建设一批数字产业承接能力强的返乡创业示范基地，营造富有活力的数字经济创新创业环境。
周三，央行未开展逆回购操作，当日有400亿元逆回购到期。隔夜shibor报2.5530%，上涨1.00个基点。7天shibor报2.7110%，上涨1.90个基点。3个月shibor报2.8300%，上涨0.3个基点。
截至9月26日下午收盘，期市涨跌互现，工业品分化，甲醇、PVC、焦炭跌超2%，沥青、塑料、沪铅跌超1%，燃油涨超1%创挂牌以来新高；农产品多数走升，油脂油料齐涨，白糖涨近2%。
农产品
市场对新季玉米是否减产分歧严重，玉米期价震荡下跌
1、背景分析：
豆类油脂
周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货市场连续第二个交易日上涨，因为多头逢低吸纳，出口需求改善。截至收盘，大豆期货上涨1.50美分到4.25美分不等，其中11月期约收高4.25美分，报收850美分/蒲式耳；1月期约收高4美分，报收863.75美分/蒲式耳；3月期约收高3.75美分，报收876.50美分/蒲式耳。上周主力期约跌至近十年来的最低水平，本周豆价开始反弹。美国农业部将在周四发布周度出口销售报告。分析师们预计，在截至9月20日的一周里，2018/19年度美国大豆净销售量为60到100万吨。作为对比，一周前的大豆销售量为91.76万吨。
美国和中国贸易冲突升级，对大豆市场构成压制，因为大豆是美国对华出口的最大农产品。自从7月份中国对美国大豆等产品加征关税后，美国对华的大豆出口几乎陷入停滞。不过其他买家加快进口美国大豆。美国农业部周三称，美国私人出口商向墨西哥销售671,934吨美国大豆，2018/19年度交货。这是自1999年以来美国对墨西哥的最大单笔销售量。一位分析师称，墨西哥的生意很棒。销售说明墨西哥提前积极采购大豆。大豆价格低迷，吸引一些采购。目前美国大豆价格远远低于南美供应，即使有关税，美国大豆对于中国买家来说也很有吸引力。因贸易战，中国的采购重点已经从美国转移到全球头号大豆出口国巴西。不过圣保罗Agribrasil公司周二称，由于巴西供应下滑，巴西可能从美国进口约100万吨大豆。德国行业机构油世界称，中国也开始进口更多的阿根廷大豆，而阿根廷反过来将会进口更多的美国大豆，满足国内需求。美国大豆也在欧洲赢得更多的市场份额。
周三公布的的政府数据显示,印度农户料从2018/19作物年度(7月开始)的夏季搔种季节中收获1.4159亿吨谷物,同比增长0.6%。夏播大米产量预估增加1.8%至9,924万吨,玉米产量料为2147万吨,大豆产量料为1,346万吨,棉花产量料为3,248万包,甘蔗产量料为3.8389亿吨。随看收集更多的数据及作物播种信息,政府将会更新产量预估。
连粕期价高开继续上涨，国内豆粕现货继续跟盘上涨，沿海豆粕价格3380-3420元/吨一线，涨20-50元/吨。期货市场涨势放缓且买家已补库，豆粕成交有所转淡。总成交9.7万吨，其中现货成交7.4万吨，远期基差成交2.3万吨。
连盘油脂继续走高，沿海一级豆油主流价位5720-5800元/吨，涨幅在30-60元/吨。连豆油继续上涨，提振市场信心，豆油低位仍吸引一些采购，相对高位成交或不多。国内主要工厂散装豆油成交总量25500吨（其中现货成交10500吨，基差成交15000吨）。
玉米：
周三，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货市场收盘下跌，未能延续早盘的涨势。截至收盘，玉米期货下跌0.50美分到1美分不等，其中12月期约收低0.75美分，报收363美分/蒲式耳；3月期约收低0.75美分，报收375美分/蒲式耳；5月期约收低1美分，报收382.50美分/蒲式耳。早盘玉米价格曾涨至8月20日以来的最高水平。美国农业部将于周四发布周度出口销售报告，分析师猜测玉米出口销售数量为90到130万吨。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计本年度阿根廷玉米产量将达到创纪录的4300万吨，比上年因干旱减产的水平增加约1100万吨。美国乙醇日均产量略微下滑，也对价格不利。据美国能源信息署发布的乙醇产量周报显示，截至9月21日的一周里，美国乙醇库存连续第二周下滑，因为产量减少以及需求良好。库存为2262.9万桶，比一周前减少11.7万桶。
连玉米期货低开收跌，开盘趋弱，全天沿昨结线窄幅震荡运行，盘终收跌。国内玉米价格震荡走弱。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1770-1900元/吨一线，大部分企业较昨日跌10-50元/吨不等，河南地区深加工企业收购价在1760-1824元/吨不等，局部较昨日跌10-20元/吨；辽宁锦州港口17年烘干玉米主流收购价在1770-1800元/吨（容重700），容重720以上收购价在1830元/吨，较昨日持平，陈粮收购价格在1770-1800元/吨，容重700，2018年新玉米水分30%收购价1460元/吨，15%个水收购价格1800-1820元/吨，较昨日持平，鲅鱼圈港口18年新粮价格1800元/吨，陈粮收购价在1740-1750元/吨，较昨日持平，广东蛇口港口二等陈粮价格1920-1940元/吨，较昨日涨10元/吨。
华北黄淮地区新玉米收割上市量持续增多，季节性供应压力增强，加之临储玉米拍卖每周800万吨继续推进，新、陈叠加，供应格局持续宽松。而下游需求仍表现一般，深加工企业采购保持谨慎态度，维持随用随买格局。非洲猪瘟疫情仍在蔓延，全国已发生21起疫情，北方地区活猪调运几乎停止，生猪出栏率居于高位，养殖户补栏积极性不高，玉米终端消费恢复缓慢。
不过，目前东北产区新玉米尚未批量上市，仅辽宁、黑龙江地区新季玉米少量上市，受减产因素提振，农户普遍惜售，今年新粮价格高开。此外，临储拍卖陈粮出库价依旧高企，加之销区部分饲料对优质陈粮刚需仍存，贸易商挺价心态仍强，继续支撑陈粮价格。
白糖：
甘蔗行业集团Unica周二表示,巴西中南部地区近40%的糖厂将在10月结束甘蔗加工,比正常情况早一个多月。全球交易的糖大多来自巴西中南部地区。由于巴西中南部的天气比正常干燥,糖厂在4月开始的榨季中大多数时间里设法保持快速加工速度。降雨量较少亦意味着甘蔗含糖量较低,这是本榨季比平常更早结束的另一个原因。
印度政府周三批准了糖业450亿卢比的援助计划，其中包括向甘蔗种植者提供两倍以上的生产援助，以及向糖厂提供运输补贴，以便在2018-19年度出口多达500万吨糖。这是政府继去年6月宣布850亿卢比的财政支援后，第二轮为制糖业纾困的金融计划。由于2017-18年度(10 - 9月)糖产量达到创纪录的3200万吨，糖业正面临过剩局面，导致本月末的结转库存达到1000万吨。在全球糖价下跌的情况下，食品部建议通过补贴国内运输、货运、装卸和其他费用的支出，帮助制糖厂在2018-19年度完成最低指示性出口配额(MIEQ)下500万吨的糖出口。
据海关总署公布，2018年8月中国进口食糖15万吨，同比降低5万吨，环比降低10万吨。2018年1-8月我国累计进口糖178万吨，同比增加11万吨。
国内主产区白糖售价止跌反弹，且有部分厂家下午二次补充上调出厂价格，主要受郑糖期货大幅反弹的影响。截止目前：广西新糖南宁站台区间报价在5180-5200元/吨，持稳，厂家车板价格5150-5190元/吨，涨60-70元/吨；云南主产区昆明库新糖报价在5020-5110元/吨，涨20-70元/吨。
棉花：
2018年9月26日, 洲际交易所(ICE)棉花期货上涨，受美国东南部地区降雨令棉花收割放缓的优虑支撑。具体来看，交投最活跃的次月12月期棉合约收高0.41美分，或0.52%,报每磅78.99美分。交易区间为78.10-79.21美分。期货市场总成交量增加1,539手，至15,964手。数据显示，前一日持仓量减少288手，至249,709手。
印度棉花协会预测，2018/19年度印度对中国的棉花出口量将增长5倍，达到400万包（1包=170公斤，下同）。受中国对美棉加征25%进口关税的利好因素推动，近日印度与中国买家签订了一份约120万包的远期装运合同，交货日期是今年11月至明年1月。
国内期市方面，9月26日，郑棉延续弱势，CF1901收16015元/吨，跌0；CF1905收16650元/吨，跌0。
9月26日储备棉轮出销售资源33079.823吨，实际成交13159.0493吨，成交率39.78%。平均成交价格14624元/吨（较前一日上涨63元/吨）；折3128价格16007元/吨（较前一日下跌85元/吨）。
中国储备棉管理有限公司定于9月27日上市交易储备棉重量32152.0140吨，第一节上市交易储备棉重量16172.9405吨，其中需要倒垛出库58捆；第二节上市交易储备棉重量15979.0735吨，其中需要倒垛出库42捆。
现货方面，9月19日，中国棉花网驻疆通讯员走访了奎屯地区几家轧花厂了解到，当地收购价格均有所回落至7.2元/公斤（40%衣分、12%水分），较前几日下跌0.2-0.3元/公斤。19日，库车某刚开秤的轧花厂当前仅采用预收购方式，即当前厂家正常收购但是籽棉价格不定，待10月10日以后，采用当地市场上籽棉收购价随行就市再对籽棉款项进行结算。
棉纱：
9月26日，期货市场方面，棉纱CY1810收25435元/吨，跌390，CY1901收25285元/吨，跌130。
纱线方面，近期，湖北地产棉上市，该厂少量采购地产棉用于非漂白纱线的生产。目前纺织厂期待新花上市，认为3128B级价格在16500元/吨附近比较理想。现在纱线进入传统旺季，但该厂纱线销售不及预期，库存堆放较多，该厂负责人表示，希望国庆之后纱线销售能回暖。
2、走势解读及操作建议：
豆粕：贸易战利好国内豆粕市场，且大豆到港成本价高企，远期大豆供应或趋紧张，继续支撑豆粕价格。但非洲猪瘟继续蔓延，且国庆后天气转凉，水产养殖旺季将结束，下游需求减弱。而豆粕与杂粕价差扩大，杂粕对豆粕的替代量或将增加。操作上，不宜过分追高。
油脂：油脂供大于求格局延续，豆油行情短线上涨空间或受限。不过贸易战令国内远期大豆供应或有较大缺口，加上美国制裁伊朗导致原油大涨。因此贸易战结束前国内豆油将延续震荡趋升走势。
玉米：华北地区新粮陆续收割入市，距离东北新粮上市也仅剩半个月时间，季节性供应压力下，预计短期玉米价格延续弱势。后期因新季玉米收割、晾晒上市初期，天气将显得尤为重要，需加以重点关注，当然需要关注的还有仍在继续进行的临储玉米的拍卖。
白糖：郑糖高开高走，激发了部分终端和贸易商买货意愿，下午部分糖厂二次上调报价，部分糖厂停售或观望市场，现货交投气氛高涨，在甜菜糖短期未大量上市之前，预计市场存在一定支撑。
鸡蛋：随着鸡蛋价格的回调，目前各地区鸡蛋价格均跌至四元附近，鸡蛋价格跌势放缓，且由于蛋商库存普遍不高，给市场提供了底部支撑。再加上，国庆小长假也将到来，市场仍存在一定的刚性需求。预计短期鸡蛋价格继续下跌，但是跌幅将逐步收窄。
棉花：受美国东南部地区降雨令棉花收割放缓的优虑支撑，ICE棉花期货上涨。国内方面，国储棉成交量再次回落，成交价进一步下跌。目前，棉花市场基本面仍无利好消息，预计短期弱势震荡延续，建议1901合约观望为主。需继续关注中美贸易战动向。
棉纱：纱线方面，纱线销售不及预期，累库较多。棉纱价格高位回落，短期难以向好，建议观望为主，等待棉花企稳。
有色产业链
宏观提振市场情绪，有色表现亮眼
1.背景分析
铜：
据SMM，昨日沪铜主力1811合约隔夜已跳空高开，早间开于50460元/吨，盘初多头减仓，铜价快速下触日内最低50390元/吨，随后沿50520元/吨附近窄幅整理。午后，多头获利离场，大量空头携仓而入，铜价重心下移，再次下探日内低位50390元/吨受阻，尾盘继续在日均线下方沿50455元/吨窄幅整理，收报50530元/吨，涨350元/吨，涨幅达0.7%。主力持仓减4654手至19.7万手，成交增68996手至23.4万手。
昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水40元/吨~升水50元/吨，平水铜成交价格50630元/吨~50700元/吨，升水铜成交价格50670元/吨~50750元/吨。沪期铜沿50700元/吨一线窄幅整理，临近假期，持货商避险清库存为主，早市报价升水10~升水50元/吨，但持货商流露出明显抛货换现的情绪，在抛货集中成交乏力的情况下，平水铜率先降至贴水20元/吨左右，好铜报价调降至升水30元/吨。但顶不住急于成交换现的一堆中小贸易商，将平水铜调降至贴水40~30元/吨，好铜被拖累至升水10~20元/吨，成交依然艰难。第二节交易阶段，再次出现降价潮，市场报价全面贴水，好铜报价贴水10元/吨左右，平水铜报价贴水40元/吨以上 湿法铜紧跟市场报价，自贴水40元/吨附近调降至贴水百元附近。下游消费仍显谨慎，未见节前集中补货，买盘非常有限。期铜盘面高，隔月倒基差依然在130~150元/吨区间，节前仅剩3个交易日，换现意愿仍占主导，贴水仍有下扩可能性。下午部分贸易商为下游最后的节前备货做准备，收低价平水铜货源，尤其是当月票货源，令平水铜升水上调，好铜随之跟涨，平水铜报贴水20元/吨~平水，好铜报贴水10元/吨~升水20元/吨，成交价格下降至50550元/吨~50630元/吨。
铝：
据SMM，沪铝主力1811合约昨日开于14635元/吨，亚洲交易时段第一阶段沪铝开盘后略有徘徊便下跌至14595元/吨窄幅波动，区间不超过20元/吨，进入第二交易阶段后开始下滑，随后再踏下一个阶梯探低日内低价14530元/吨，尾盘在14545元/吨一线企稳整理价格，收于14540元/吨，跌80元/吨，跌幅0.55%，成交量增51582手至18.3万手，持仓量减6398手至22.6万手。
现货市场，期铝当月午前震荡下行。上海成交集中14520~14530元/吨，对当月贴水40~30元/吨，无锡成交集中中14520~14530元/吨，杭州成交集中14540~14550元/吨。市场流通货源充足状态未改变，下游国庆备货需求，逢低采购积极性提高，整体成交较前日回升，但供大于求局面未改。午后期铝下行，华东成交14490~14520元/吨。
锌：
据SMM，昨日沪锌主力1811合约开于21620元/吨,，盘初部分空头减仓，沪锌小幅冲高21705元/吨，迎来多头逢高获利了结离场，沪锌缓慢回落。随后外盘拉升，沪锌跟涨，然上行动能不足，午后，遭遇大量多头携仓离场，沪锌快速走低，至21540元/吨,附近稍显犹豫，随即补跌下探21375元/吨,低位。尾盘，随着伦锌拉涨，沪锌受指引，止跌返升，收跌报21560元/吨，较前一交易日收盘跌165元/吨，跌幅0.76%，成交量增38.6万手至76万手，持仓量减15854手至18.9万手。
现货方面，上海0#锌主流成交22520-22680元/吨，0#普通对1810合约报升水120-200元/吨；双燕、驰宏报升水260-280元/吨，市场流通较少。1#主流成交于22200-22280元/吨。炼厂正常出货，国庆长假前最后3个交易日，贸易商积极出货清库存，市场当月票下月票均有流通，因成交疲弱，价差维持10-30元/吨左右。早市贸易商惯性挺价，0#国产报升水250-260元/吨左右，然市场反馈寥寥，部分贸易商率先调价出货刺激成交，市场报价顺势快速调整，临近收盘，0#国产已调整至升水120-140元/吨左右。而进口报价相对持稳，进口与国产价差收窄至80-340元/吨左右，昨日下游备货较前日有所好转，贸易商多随订单入市采购，虽整体成交仍偏弱，但下游实际消昨日已有所体现。
镍：
沪镍1811昨日开于105500元/吨，盘初，多头增仓，沪镍短暂摸高105940元/吨，上方承压日均线震荡回落，抹平之前全部涨幅，探底105180元/吨，下方105000元/吨关口支撑。临近午间收盘，沪镍重心围绕105450元/吨上下波动。午后，内盘跟涨外盘，沪镍再次震荡上行至日均线附近，收于105710元/吨。整日，沪镍主力合约1811收于小阳线，较前一日交易结算价上涨640元/吨，涨幅0.61%。成交量增23.9万手至53.3万手，持仓量减1.6万手至22.7万手。
现货方面，SMM 1#电解镍105450~112350元/吨，俄镍较无锡主力1810合约升水200元/吨，金川镍较无锡主力1810合约升水7000元/吨左右。昨日金川公司出厂价112300元/吨，较前天上调500元/吨。俄镍金川镍价差6800元/吨。主要因近期进口窗口打开，俄镍现货货源充裕。金川镍由于生产商检修，货源紧缺，升水仍较高。成交方面，昨天价格较前天有所回调，下游拿货依旧不积极，仅少量拿货。主要因前期备库充足，现多在销库存，且等待镍价进一步回调。金川镍由于货少，升水仍较高，下游电镀合金仅按需拿货。主流成交于105550-112400元/吨。下午盘面震荡走高，下游拿货情绪依然偏淡，以观望为主，日内整体成交一般，主流成交于106200-113300元/吨。
2.走势研判及操作建议
铜：
供应端，今年以来废铜进口政策收紧，且中国对美废铜进口加征关税进一步限制了美国废铜进口，精废价差维持低位，精铜对废铜的替代效应较为明显。需求端，随着“金九银十”传统消费旺季的到来，叠加小长假时期下游的备货需求，短期需求预期向好。社会库存和上期所库存也持续下降，现货偏紧短期对于铜价具有一定支撑。国务院会议要求加大对基础设施补短板的力度，四季度需求有望提振，短期铜价走势向好。
铝：
近期山西、河南铝土矿紧张和两地氧化铝厂减产的消息利好铝价，铝价整体表现较为抗跌。库存方面，国内社会库存继续下降，但下滑速度放缓，消费端呈现弱势。由于基本面的支撑，铝价整体表现较为抗跌。近期贸易战利空出尽，宏观氛围整体转好，铝价或偏强震荡。
锌：
总体看全球库存依旧偏低。但市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，建议继续关注锌库存走势。近期由于锌库存大幅下降锌价得以拉升，虽然据了解九月镀锌消费整体处于旺季不旺状态，但是国常会提出加大基建补短板力度后，以基建、房产为主的镀锌消费后期值得期待，在市场情绪好转下锌价表现亮眼。
镍：
镍库存持续下降，一定程度上支撑了镍价，但是随着镍铁复产预期的逐渐落实，后期镍铁供给预计有所增加。下游方面，不锈钢库存有累库现象，但随着“金九银十”传统消费旺季的到来，后期需求或有所好转。整体来看镍价短期基本面多空交织，镍价受宏观环境影响较为明显。
能化产业链
美国宣布加息，国际油价震荡
1、背景分析：
原油
美国宣布加息，油价持续震荡。WTI原油11月期货结算价至每桶71.57元（-0.71）；布伦特11月期货结算价至每桶81.37美元（-0.50）。内盘SC1812报收于每桶554.2元（+3.40）。
上周四美国总统特朗普推特上说美国保护中东地区国家，欧佩克垄断组织现在必须降低油价！此前特朗普曾经要求沙特阿拉伯和俄罗斯增加原油产量以应对美国制裁伊朗导致的供应短缺。然而9月23日欧佩克一些成员国与包括俄罗斯、阿曼和哈萨克斯坦在内非欧佩克产油国在阿尔及尔举行能源部长监测委员会会议，讨论原油产量问题，但是没有做出进一步增加产量的决定。
欧佩克无视特朗普的要求，让特朗普恼羞成怒。周二，在纽约举行的联合国大会上，特朗普再次指责欧佩克甩掉了世界其他国家。他说：“欧佩克和欧佩克成员国像往常一样甩掉世界其他国家，我不喜欢这样，没人喜欢这样。我们无偿保护这些国家，但是他们给我们高油价而获利，这样不好。”特朗普还称，在11月份对伊朗实施石油业制裁后，还将对伊朗实施更多的制裁。欧佩克秘书长巴尔金都周二在马德里表示，欧佩克以及同盟国应该合作，以确保他们不会从一场危机到另一场危机。
分析师认为，在证实欧佩克有能力填补伊朗出口下降导致的缺口之前，欧佩克很难降低原油价格。初步计算，在美国即将制裁伊朗的未来几个月，伊朗原油出口量可能每天减少100万桶。分析师预测在11月4日买家停止购买伊朗原油的最后期限和随后的美国中期选举期间，油价还将继续上涨。
据外媒报道，目前为止印度仍没有11月从伊朗购买任何原油的计划。印度石油公司和巴拉特石油公司11月没有任何有关装运伊朗货物的要求。Nayara能源公司、Manglore炼油厂和石油化工有限公司11月也没有购买计划。但是这些石油公司的最终购买决定到10月初才到期，所以这些炼油商仍有可能改变主意。据彭博油轮追踪数据，印度是伊朗石油的第二大买家。今年平均进口57.7万桶/天，约占中东国家出口量的27%。
美国银行一份新的报告显示，油价飙升的可能性越来越大，而且2008年的高油价历史重演并非完全不可能。实际上，目前伊朗的停产情况，比大多数分析师预期的还要糟糕，而美国页岩块的“瓶颈”问题可能会阻止非欧佩克国家的供应填补缺口。更重要的是，国际海事组织的新规定将于2020年生效，这可能会大大收紧世界原油供应。对此，美银美林(Bank of America Merrill Lynch)在一份报告中警告称：“综合起来看，出现类似于2008年油价飙升和崩盘的可能性增加了。我们预计到2019年第二季度末，布伦特原油价格目标是每桶95美元。而在2008年，布伦特原油价格飙升至每桶近150美元。”
高盛分析师Damien Courvalin等人在周二的研报中预计，布伦特油价将在年底之前一直稳定在70-80美元/桶之间。伊朗产出下降初时会令布油升至82.5美元/桶，要让油价向上突破，那么新一轮的产出紧缺是必要的。仍预计伊朗出口降幅将达到140万桶/日。仍预计其他欧佩克产油国和俄罗斯的产量将抵消伊朗原油降幅。重申建议超配石油和大宗商品。考虑到地缘紧张局势升级，原油库存低于平均值，原油需求增速前景强劲，油价风险偏向上行。
PTA
1、原油市场
国际油价震荡。WTI原油11月期货结算价至每桶71.57元（-0.71）；布伦特11月期货结算价至每桶81.37美元（-0.50）。内盘SC1812报收于每桶554.2元（+3.40）。
2、原料市场
亚洲石脑油价格713（+6）美元/吨CFR日本；亚洲MX（异构）为906（-5）美元/吨FOB韩国；PX亚洲至1289（+10）美元/吨FOB韩国和1309（+10）美元/吨CFR中国。
3、现货市场
PTA期货平稳运行，于午后受原油影响价格有所上涨。现货市场表现相对清淡，因月末及交割影响场内交投活跃度下降，现货价格下跌下市场卖盘积极性走弱，聚酯工厂卖盘明显减少，买盘以部分贸易商参与为主，聚酯工厂基本无采购需求。周内交割的现货主流商谈在7750-7800元/吨，部分10月上旬交割的货7750元/吨附近零星成交。逸盛石化PTA内盘现货挂牌价维持在8000元/吨，外盘卖出价维持在1050美元/吨。BP珠海9月PTA合同结算价为9200元/吨（付款方式90天银行承兑汇票）。
4、MEG市场
价格重心坚挺上行，市场整体交投一般。上午乙二醇市场价格宽幅震荡为主，场内贸易商逢高出货意向偏浓，至中午现货价格回落至7200元/吨下方。午后乙二醇电子盘震荡上行，期货买盘跟进明显。美金方面，MEG外盘价格小幅上行，日内商谈相对清淡，午后个别供应商参与高价询盘。华南地区：乙二醇价格震荡，商谈气氛一般。广东乙烯制MEG送到报价7300-7500元/吨；煤制MEG送到报7300-7400元/吨；福建7500元/吨附近有成交。
山东一套5万吨/年合成气制MEG装置于近日同新装置串联调试，预计10月初恢复。
5、下游市场
切片：
上游原料维持区间震荡，聚酯切片报价多稳，局部偏高价有所下调，半光、有光主流工厂报至9800-10000元/吨现款不等，局部略低在9700-9750元/吨现款，实盘商谈为主。
荣盛石化聚酯半光切片报10150元/吨现款，有光切片报价在10000元/吨现款。恒逸石化聚酯半光切片报10000元/吨现款，有光切片报9900元/吨现款。浙江古纤道半光切片报10100元/吨现款，有光切片报10000元/吨现款。浙江天圣聚酯半光切片报10000元/吨现款。浙江绿宇聚酯半光切片报10100元/吨现款。浙江聚兴聚酯半光切片报10000元/吨现款。浙江东南聚酯半光切片报10100元/吨现款。浙江开氏聚酯半光切片报价9800元/吨现款。浙江联达聚酯半光切片报价9900元/吨现款。
聚酯切片适量成交，局部下游刚需采购，半光、有光主流9800元/吨现款附近，稍高在9900元/吨附近或偏上，个别贸易商或二线品牌略低在9700元/吨或偏下，萧绍市场几中小单半光在9750、9770、9800元/吨现款自提成交，江浙另几小单半光、有光分别在9800、9850元/吨现款自提成交。
长丝：
江浙直纺POY市场价格重心小幅下移。除鹰翔跌100-200、三房巷优惠扩大一百、华儒跌50-100外，桐乡方向的桐昆、新凤鸣，萧绍方向的荣盛、联达、双兔、东南，宁波方向的大沃、泉迪、华星科技等，太仓方向的申久，以及盛虹、宏泰等均报稳，实际成交优惠商谈。成交气氛略有好转，但整体表现仍显一般，涤丝工厂高库存压力下继续出货为主，价格重心继续下移。
江浙直纺FDY市场价格重心小幅下移。除佳宝跌100、欣欣多跌50-100、三房巷优惠扩大100外，桐昆、盛虹、荣盛、天圣、双兔、东南、华祥、华亚、新民等均报稳，成交优惠商谈。FDY产销尚可，价格跌幅有所缩小，但高库存压力下，涤丝价格整体依旧略偏弱。
江浙市场大厂DTY价格重心稳中小幅下移，除开氏优惠缩小、华祥部分跌150-200、鹰翔跌100-200外，盛虹、荣盛、兴惠、华清、桐昆等则均多稳。中小加弹DTY价格重心暂时稳定为主。市场成交气氛一般。
CCF数据显示，POY150D/48F价格为每吨11150元（-80元，较前日，下同），FDY150D/96F每吨11265元（-25元），DTY150D/48F为每吨12610元（-0元）。
短纤：
直纺涤短维持疲软走势，原料震荡，需求不振的基本面未改，直纺涤短继续下跌调整，整体重心降至10600-10800元/吨附近。目前工厂成品库存多升至正常水平，而下游贸易商及纱厂手上普遍无货，大多刚需补货操作为主。产销大多在5-7成附近。
成交方面：半光1.4D江苏地区商谈多在10600-10800区间出厂或短送。浙江地区在10650-10750元/吨出厂或者短送；山东、河北市场成交商谈价10600-10800元/ 吨附近。福建市场重心在10700-10800/吨现款短送。
涤纱维持商谈或降价走货操作，下游布厂部分计划国庆放假，近期采购意向低迷，市场谨慎偏空。
2018年5月起直纺涤短有效产能调整为675.4万吨。
轻纺城：
周三中国轻纺城总成交787万米，其中化纤布529万米，短纤布258万米。
6、PTA仓单：
周三郑所仓单1266（+0）张，有效预报3093张。
7、利润价差
周三TA1905-TA1901价差在－240；PTA期现价差（TA1901-PTA现货）为－631；PTA现货加工费约为630元/吨。
LLDPE
周三L1901合约开盘于9550元/吨，尾盘收于9445元/吨，较上个交易日下跌95元/吨，跌幅1%。PE美金市场，价格稳定，节后归来，贸易商多数整理前期订单，暂未调整价格。终端方面以消化前期库存为主，入市积极性不高。价格方面，市场线性主流报价区间在1100-1130美元/吨，低压膜在1290-1320美元/吨，高压在1110-1150美元/吨。PE美金市场目前低压稍显弱势，线性及高压受下游需求支撑，价格较为抗跌。部分外商公布了10月份报盘，以线性及低压货源为主，价格货币有所抬升，高压货源有限。后市高压行情有望迎来反弹机会，低压货物或延续弱势。
供应方面，部分生产装置转产，其中大庆石化HDPE装置C线开车产QL505P，老LDPE开车产18D；燕山石化新高压转产LD46；中沙天津LLDPE转产222WT；扬子石化HDPE装置C线计划开车产4902T。另外，部分装置停车检修，包括神华包头全密度装置停车检修；中天合创LDPE装置停车检修；神华宁煤全密度装置8月1日晚间停车大修，计划月底开车产低压注塑。需求端，棚膜需求逐渐增加。
PP
周三PP1901合约开盘于10040元/吨，尾盘收于9916元/吨，较上个交易日下跌124元/吨，跌幅1.24%。PP美金市场，价格稳定，市场现货货源稀少，部分韩国共聚临近到港，但多数已预售完毕。贸易商方面手头可销售货源不多，终端方面以消化库存为主，采购意愿不强。价格方面，市场均聚主流报价区间在1230-1260美元/吨，共聚主流报价区间在1280-1320美元/吨，台湾免税货源价格约在1370-1430美元/吨，部分无规货源价格约在1420-1450美元/吨。目前PP美金市场可销售货源不多，贸易商或虽国内市场调整，操作压力不大，节前价格或以窄幅整理为主。
供需方面，部分生产装置转产，其中中沙天津产EP300H；扬子石化2PP装置目前已经开车产K8003；台塑宁波小线17万吨产5090T。另外，部分装置停车检修，包括扬子石化电厂原因，蒸汽管线爆管，PP装置三条线9月21临时停车，1PPA线检修5天，B线待检查后确认；荆门石化计划9月1日停车检修25天左右；神华宁煤二分公司计划8月1日-9月30日检修；青海盐湖停车中，开车时间推迟至最快10月中旬。需求端，随着金九银十到来以及水泥消费旺季到来，塑编和注塑需求有望提升。
2、走势解读及操作建议：
原油：此次会议参与国并未响应特朗普的增产号召，伊朗问题仍是近期关注的焦点。美国制裁伊朗以及释放战略储备的时间基本一致，预计届时油价波动幅度不会太大。特朗普不希望油价上涨过快，但opec的增产能力不及预期，短期油价大方向暂看稳定局势，内盘操作上，建议观望为主。
PTA：从宏观上看，中美贸易摩擦进一步升级，新一轮美方加税清单中包括聚酯等能化产品，不过我国出口美国的聚酯产品所占份额不多，预计对整体市场的影响有限。从基本面上看，部分PTA装置检修推后，预计9月小幅累库，但目前社会库存较低，因此累库对盘面的影响有限。随着聚酯工厂减产降负荷的进行，期限贴水迅速修复，仓单加速注销，现货加工费压缩至每吨600元，短期将宽幅震荡走势。建议关注油价走势以及下游开工情况。操作上建议观望为主，预计期价还将面临调整格局。
PE：供应端来看，随着大庆石化和神华装置开工，国内检修环比减少。进口方面，进口量预计处于中等偏上水平，市场整体供应预期环比增加。库存方面，随着开工率回升，聚烯烃存有累库预期，PE的库存压力较大，预计市场整体供应增加；而需求方面，棚膜的需求逐步增长。由于节前有补库需求，节前PE将震荡为主。中期来看，国外新增产能开始陆续兑现，去库存压力仍然较大，期价下行压力增大，需要继续关注国外进口情况。
PP：供应端方面，神华新疆，大庆石化计划恢复开车，市场货源供应量将进一步增加。库存方面，石化库存较上周小幅下降，需继续观察石化的降库速度。需求方面来看，随着金九银十到来以及水泥消费旺季到来，塑编和注塑需求有望提升。由于节前有补充库需求，节前PP将震荡回调为主，建议暂时观望。
黑色产业链
长假临近，钢材市场延续弱
1.行情基差及报价
2.市场信息及分析
钢材市场：
9月26日，国内钢材现货市场延续弱势，上海、杭州、南京等22城市螺纹钢价格下跌10-50元/吨；上海、杭州、南京等22城市4.75MM热卷价格下跌10-30元/吨。九月接近尾声，整体来看，“金九”并没有给市场带来惊喜，八月预期的提前透支使得九月表现平平。虽然市场反应需求有所释放，但是当前行情走势不稳，下游操作极为谨慎，基本是按需采购，所以市场反馈并不是太好。临近国庆小长假，面临着十月份销售时间的缩短，多数商家希望在国庆节前加快出货速度，操作上多选择让利出售以减轻十月份的销售压力。除此之外，临近月底和第三季度季末，市场资金压力也较为紧张。不过社会库存的下降对市场形成了一定提振。
铁矿石：
9月26日，普氏62%铁矿石指数报69美元/吨，涨0.2美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报510元/吨，涨7元/吨。部分贸易商报价较昨日小幅上调，询盘较积极，成交活跃。临近假期，部分钢厂有补库需求，铁矿价格坚挺，贸易商挺价心态较强。另外，唐山地区9月份环保限产紧张情绪相比7、8月份有所缓解，部分钢厂表示仍未接到10月份错峰生产具体实施方案，对于等级（ABCD）的评定依旧没有定论，库存较低的钢厂依然按计划进行国庆期间补库，而部分贸易商为规避国庆小长假风险，选择清仓抛货，加之近期港口高品粉矿处于去库存状态，供需节奏带动铁矿石现货市场成交相对活跃，预计国庆节前铁矿石现货价格依然坚挺
焦煤焦炭：
河北、东北、山东地区多数钢厂均下调了焦炭采购价格，幅度均在百元左右，日前各地区焦化企业陆续接受钢铁企业第二轮提降，市场价格跟跌。另外山西地区个别钢厂已提出第三轮下调，焦企暂未接受，商家心态偏弱。据了解，现阶段钢企焦炭到货情况较好，库存数量上升，打压焦炭价格的意愿不减。焦化企业生产积极，开工将逐渐恢复，后期焦炭供应将增加，市场心态偏弱。山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价2350元/吨，准一级冶金焦报2350-2420元/吨；唐山二级到厂2380-2450元/吨，准一级到厂2480-2520元/吨。
动力煤：
据市场消息，受神华集团某露天煤矿安全事故的波及，内蒙古决定在全区范围内开展安全专项检查。在现阶段东北地区提前开启冬储进程的背景下，预计内蒙东北地区的民用块煤将进一步偏紧。
神华9月长协价格公布，5500大卡外购煤价格603元/吨，较上月环比下降13元/吨，神华长协价的下降预计将对市场煤价格造成一定的压力。
港口库存方面，前期秦港受到环保影响，控制装船作业出港量，港口运输存在瓶颈，目前秦港发运现已恢复正常水平，预计港口库存将回落至正常水平。截止到9月26日秦港煤炭库存685万吨，较前一日减少24万吨。南方长江口岸库存464万吨，较上周增加11万吨。南北方口岸库存均处于比往年同期略高水平。
需求方面，随着用煤旺季的逐步结束，电厂日耗也随之回落，电厂开始逐渐去库存。9月26日6大电厂日均耗煤54.24万吨，较前一日耗减少9.3万吨。从电厂库存来看，今年电厂的高库存已成为常态，部分东北地区电厂提前开始补库进程。6大电厂库存1453万吨，可用天数26天。
港口调度方面，截止至9月26日，秦皇岛铁路调入量44.9万吨，较前一日减少3.4万吨。秦港发运恢复正常，港口压港现象已经缓解。锚地船舶数63艘，较上一日减少4艘。港口调出量68.9万吨，较上一日增加5.1万吨。
海运运价方面，台风继续对航运市场产生影响，且部分内贸船及电厂开始错峰囤煤，叠加近期燃料油价格的抬升，沿海运价继续回暖。截止至9月26日，秦皇岛到广州（5-6万DWT）CBCFI运价52.8/元吨，较上一日微降0.1元/吨；秦皇岛到上海（4-5万DWT）CBCFI运价40.7元／吨，较上一日微降0.4元/吨。CBCFI煤炭运价综合指数1050.45，较前一日小幅下降8个点。
3．走势研判及操作建议
钢材市场：
虽然市场反应需求有所释放，但是当前行情走势不稳，下游操作极为谨慎，基本是按需采购，所以市场反馈并不是太好。
铁矿石：
部分贸易商报价较昨日小幅上调，询盘较积极，成交活跃。临近假期，部分钢厂有补库需求，铁矿价格坚挺，贸易商挺价心态较强。
焦煤焦炭：
河北、东北、山东地区多数钢厂均下调了焦炭采购价格，幅度均在百元左右，日前各地区焦化企业陆续接受钢铁企业第二轮提降，市场价格跟跌。
操作上，成品材可考虑逢高沽空热卷；套利方面，关注螺纹钢1-5跨期反套机会（卖1买5），关注做空螺矿比机会。
动力煤：
01合约来说中长期来看还是维持一个多头思路，今年产量释放的不及预期和用电量高增长的常态化都是的煤价不具备大幅下跌的环境，在加上后期进口煤和供暖季的不确定性，01合约中长期看多。但是近期在秦港发运恢复正常后可能会在淡季出现一定程度的回调。在紧平衡的大背景下任何一点风吹草动都会对盘面有比较大的影响，短期内建议以高位做空为主，后期关注发改委对进口煤的政策。
