宏观
1、宏观重要消息及事件：
中国11月通胀数据回落，在CPI方面，蔬菜价格短期迅速下跌叠加石油跌价构成本月CPI的主要下拉因素；在PPI方面，大宗商品价格下行叠加基数效应持续压制PPI走势，工业品通缩趋势逐渐明显。
中国11月月进出口增速双双大幅下滑，以美元计价的11月进口同比仅增长3%，较上月回落18.4%，而出口增速也回落10.2个百分点录得5.4%，尽管贸易顺差继续上升，但在全球PMI回落背景下，内外需求走弱叠加中美贸易冲突下对出口的抢跑效应的消散，出口仍面临明显压力。
美国10月非农就业人口增加大幅不及预期和前值，工资增速环比不及预期，表明经济活动有所放缓，可能会为美联储放缓加息提供助力。
美国10月批发库存较此前预期略有增加，因销售额下降，表明库存投资将继续为四季度经济增长做贡献。
美国12月密歇根大学消费者信心指数初值略高于预期，但有关未来就业前景的负面消息增多，对中短期通胀的预期也跌至历史低位。
欧元区GDP增速放缓，PMI继续回落，经济需求呈放缓态势。欧元区第三季度GDP同比增长1.6%，低于预期的1.7%；环比增长0.2%，与预期持平，是2014年二季度以来增长最缓慢的季度。
2、流动性概况
央行上周继续暂停逆回购，实现零投放零回笼，周四等额续作一年期当日到期的1875亿MLF，操作利率3.3%，与前期持平；同时周五投放1000亿国库现金定存，期限为首创的1个月期，主要为对冲年末银行体系的资金需求。
本轮逆回购空窗期达31个交易日，刷新纪录。资金面延续宽松，货币市场利率回落。
3、今日重要经济日程提醒
⑴欧元区12月Sentix投资者信心指数
⑵本周：中国11月M1、M2及社融规模、新增贷款情况
农产品
豆类：贸易战缓和及供需面偏空，豆粕偏弱震荡
1、核心逻辑：
巴西大豆长势良好，丰产在望，将从12月下旬将陆续收割，而目前国内水产养殖业基本结束，且非洲猪瘟疫情继续蔓延，导致养殖户补栏受抑，豆粕下游需求明显减少。贸易战缓和及供需面偏空，豆粕整体暂仍偏弱震荡。但中国是否将取消美豆加征关税尚不确定。
2、操作建议：空单谨慎持有。
3、风险因素：中美后续谈判情况；中国何时重新放开美豆进口。
4、背景分析：
周五，CBOT大豆期货市场收盘上涨，因为周度出口销售数据表现强劲。1月期约收高7.25美分，报收916.75美分/蒲式耳。不过南美大豆丰产在望，制约大盘的上涨空间。美国与中国的贸易关系存在不确定性，也令市场人气谨慎。
罗萨里奥谷物交易所称，如果中美贸易战迟迟无法平息，那么预计阿根廷2018／19年度对华大豆出口量将跳增至1,400万吨纪录高位。
海关消息，今年11月中国进口大豆538.4万吨，环比10月692万吨下降153.6万吨，降幅22.19%，同比去年868万吨下降329.6万吨，降幅37.97%。
国内豆粕现货反弹昙花一现，跟盘再度回落，沿海豆粕价格3000-3080元/吨一线，跌20-40元/吨。期货市场跌势暂未结束，下游采购谨慎。总成交4.15万吨，其中现货成交3.05万吨，远期基差成交1.1万吨。
油脂：市场预期马来11月底棕油库存增至300万吨高位
1.核心逻辑：
豆油：中国商务部称有信心与美国在90天内达成协议，美总统特朗普推特称美中双方团队沟通顺利，利空国内油脂市场，加上巴西大豆产量预估持续上调，本月下旬将收割，令豆油跌幅不断扩大。同时，豆油库存仍仍居历史高位区域，供应压力犹存，短线豆油或将继续弱势震荡运行。
棕榈油：市场马来11月末棕榈油库存或达300万吨大关创新高。国内12月份24度棕榈油到港量预计在50-52万吨左右，而气温下降不利于棕榈油消费，后面棕榈油库存或缓慢增加。油脂供大于求格局仍未得到扭转，继续抑制棕榈油走势。
2、操作建议：空单谨慎持有；中国何时重新放开美豆进口。
3、风险因素：中美后续谈判情况。
4、背景分析：
马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘下跌，也是连续第二周下跌，追随相关食用油和原油市场的跌势。基准2月毛棕榈油期约下跌0.4%，报收1998令吉/吨。
调查显示,11月末马来西亚棕榈油库存料触及300万吨大关,为近年来最高水平,因出口下滑速度超过产量减少幅度。
沿海一级豆油主流价格5170-5350元/吨，跌幅在20-50元/吨。午后连豆油跌幅扩大，或影响买家入市积极性。
沿海24度棕榈油价格大多4160-4340元/吨，跌10元/吨。连盘油脂仍处震荡整理之中，且因棕榈油终端走货迟滞，买家入市谨慎。全国港口食用棕榈油库存总量41.52万。
玉米：天气转冷，年关临近，集中售粮压力不断加大
1、核心逻辑：贸易战缓和，引发进口玉米以及替代品再次放开的预期，利空情绪持续发散，加之东北迎来降温天气，且受“卖跌不卖涨”心态影响，新粮上量增加，同时，前期囤有部分陈粮贸易商开始加快出货，供应压力增强。
2、操作建议：空单谨慎持有。
3、风险因素：中美后续谈判情况；产区天气、运输等对基层售粮心态的影响。
4、背景分析：
周五，CBOT玉米期货市场收盘上涨，因为出口强劲。截至收盘，3月期约收高2.75美分，报收385.50美分/蒲式耳。
据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至11月29日的一周，美国玉米出口销售数量为117.75万吨，比一周前低7%，不过比四周平均值高出26%。墨西哥和日本是主要买家。
国内玉米价格弱势下跌。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1934-2080元/吨一线，部分跌10-20元/吨，辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格在1870-1890元/吨，持平，辽宁鲅鱼圈港口18年新粮价格1870-1900元/吨（容重700-720），持平；广东蛇口港口二等陈粮价格在2000-2010元/吨，持平。
棉花：外围市场利好，ICE期货收涨
1、核心逻辑：2018年12月7日,上周美棉出口大减和美国股市下跌对市场没有影响，原油和谷物市场普涨带动棉价大幅收高，ICE期货收复前日一半失地并重新站上80美分。除了中美贸易战之外，下周市场关注点是USDA月报。
2、操作建议：预计郑棉低位震荡，建议观望。
3、风险因素：中美贸易战，国内外天气因素，汇率因素
4、背景分析：
外盘方面，3月合约80.23美分，涨115点,5月合约81.17美分，涨91点，成交量30213手，较上个交易日减少1268手。
美棉出口周报：签约量大减，装运量增加。美国农业部报告显示，2018年11月23-29日，2018/19年度美棉出口净签约量为2.15万吨，较前周减少46%，较前四周平均值就是31%。新增签约主要来自越南（7235吨）、孟加拉国（6418吨）、马来西亚（3787吨）、巴基斯坦（2994吨）和土耳其（2385吨）。取消合同的是中国（6872吨）。
现货方面，截至12月3日，新疆棉加工量已达355.39万吨，销售量占加工量比例为18.35%。目前2018年度新疆棉销售比例依然较低。
棉纱：棉纱市场整体成交清淡
1、核心逻辑：新疆籽棉收购进入尾声，由于后期籽棉质量下降，收购价格下降幅度较大，市场认为后市行情仍存在诸多不确定性，棉企出货意愿略有增加。
2、操作建议：预计短期存在回落风险，建议暂时观望。
3、风险因素：中美贸易战，棉花价格变动，进口纱价格变动
4、背景分析：
纱线方面，近日纺织企业陆续开始小批量进行采购外棉工作，目前澳棉报价在16700-16800元/吨（净重、带票、自提，下同），巴西棉报价15900-16100元/吨。虽然外棉成交数量有所提高，但市场整体成交情况依旧清淡，加之目前纺织下游整体行情偏弱，企业产品库存较高，对原材料的采购不会集中大量采购。
白糖：糖价窄幅震荡运行为主
1、核心逻辑：现货价格上涨支撑郑糖期货下午反弹幅度有所扩大，虽然南方产区开榨进度不断提升，但当前总供应量不大，且销区对于新糖需求尚可，在盘面反弹的情况下，糖厂试探小幅上调报价。随着市场后续供应量加大以及旺季需求暂未开启，预计糖价大幅上涨的可能性不大，跟盘窄幅整理为主。
2、操作建议：预计跟盘窄幅整理或以窄幅震荡运行为主。
3、风险因素：印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动
4、背景分析：
国内主产区白糖售价相比昨日以稳中小幅反弹，市场交投情况一般，终端按需采购为主。截至目前：广西新糖报价在5150-5230元/吨，较昨日上涨10元/吨；云南地区陈糖5020元/吨，新糖昆明库价格5070元/吨，较昨日维持稳定；内蒙地区主流报价5150-5200元/吨（实际主流成交价格在5100-5150元/吨），较昨日持稳；新疆地区主流报价4850元/吨（实际商谈在4700-4800元/吨），较昨日持稳。
3月原糖期货收跌0.6%或0.08分，报每磅12.64美分。
有色产业链
铜：情绪逐渐回归理性，铜价回归基本面
1.核心逻辑：整体来看，在经济持续下行的压力下，需求疲弱趋势难改。但是近期库存又恢复下降态势，低库存和弱消费之间的矛盾凸显，铜价震荡走势维持，受宏观环境影响明显。随着情绪回归理性，预计铜价将回归基本面。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：铜库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦铜开于6139美元/吨，收盘报6149美元/吨，较前日收盘价涨幅0.24%。
现货市场
上周五上海电解铜现货对当月合约报升水140元/吨~升水420元/吨，平水铜成交价格49250元/吨~49320元/吨，升水铜成交价格49480元/吨~49570元/吨。
锌：近强远弱持续，关注库存情况
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。近期锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦锌开于2610美元/吨，收盘报2585美元/吨，较前日收盘价跌幅0.96%。
现货市场
上周五上海0#普通主流成交21760-21820元/吨，双燕、驰宏主流成交于22120-22180元/吨。0#普通对1901合约报升水380-420元/吨；双燕、驰宏对12月报升水450-480元/吨。1#主流报21600-21650元/吨。
广东0#锌主流成交于21920-22030元/吨，粤市较沪市由前日的升水110元/吨转至升水190元/吨附近。对沪锌1901合约升水540-600元/吨附近，升水较前日收窄了30元/吨
天津市场0#锌锭主流成交于21520-23510元/吨，0#普通品牌主流成交于21520-21650元/吨，对1901合约升水200-270元/吨附近，较前日收窄了90元/吨左右，津市较沪市贴水150元/吨附近较前日收窄了10元/吨左右。
镍：基本面尚无好转，镍价或回归弱势
1.核心逻辑：随着镍铁复产预期的逐渐落实，市场预期悲观。同时下游不锈钢出现累库，消费预期偏弱。叠加国内镍库存出现回升，市场悲观情绪蔓延，基本面依旧较弱。随着市场情绪回归理性，叠加外盘近期大跌，镍价回归弱势。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：中美贸易摩擦恶化；镍铁新增产能提前或超额释放
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦镍开于10860美元/吨，收盘报10955美元/吨，较前日收盘价涨幅0.87%
现货市场
上周五SMM 1#电解镍88950-96800元/吨。俄镍较无锡1812合约贴水200-贴水150元/吨，金川镍较无锡1812合约升水7800元/吨。金川公司出厂价96500元/吨，较前日下调1000元/吨。
重要消息
菲律宾政府机构公布的数据显示，2018 年 1-9 月该国镍矿石产出量同比下降 1%至 2220 万干吨。 印尼和菲律宾依次是中国前两大镍矿石供应国。 菲律宾矿山和地球科学局称，该国 29 个镍矿中的 11 个在检修或运营暂停期间没有产出。
能化产业链
原油：减产协议初步达成，油价反弹
1.核心逻辑：目前OPEC达成的初步减产协议，协议约定自明年1月起，欧佩克减产80万桶/日，非欧佩克减产40万桶/日，产油国联合减产120万桶/日，这一幅度高于此前市场传言的100万桶/日的水平。市场情绪得到提振，预计油价再近期将有小幅反弹。
2.操作建议：轻仓短多。
3.风险因素：伊朗制裁力度不及预期；全球经济大环境疲弱。
4.背景分析：
2018年12月7日，欧佩克主席，阿联酋能源和工业部部长及其代表团团长Mazrouei以及俄罗斯能源部长诺瓦克共同主持了欧佩克和参与减产的非欧佩克会议，会后发表了联合声明。会议重申了各国人民和各国对其自然财富和资源拥有永久主权的权利。会议回顾了2016年12月10日欧佩克与非欧佩克产油国之间达成的“合作宣言”，并重申参与减产的各国继续致力于“稳定市场的合作宣言”，维护产油国的共同利益，向消费者提供有效、经济和安全的供应以及公正的投资回报，并关注市场条件和市场气氛的整体改善，以及石油行业的信心和投资于石油业的效益。
会议结束后，沙特能源部长法利赫在接受媒体采访的时候说，11月份欧佩克原油日产量1110万桶，12月份预计为日产量1070万桶，2019年1月份石油日产量配额为1020万桶。 欧佩克以及减产同盟国谈判时间延长一定程度上是因部分国家自认有特殊情况，我正在为进入2019年提供一些线索和预见性。他还说，欧佩克的市场决策并非出于任何政治目的，今天美国油气生产商可能松了一口气，低油价对美国不利，最大油气生产商显然在美国，石油行业在美国经济中发挥重要作用。他认为，欧佩克是将市场份额让给美国页岩油生产商。
尼日利亚能源部长说，尼日利亚参与欧佩克减产2.5%的行动，该国减产后产量目标日均173万桶。他透露，委内瑞拉和伊朗不必参加欧佩克减产行动。
俄罗斯能源部长诺瓦克称，作为欧佩克协议的一部分，俄罗斯计划在10月份产量基础上减产2%，10月份俄罗斯原油日产量1140万桶。
PTA：加工费回升，建议观望
1.核心逻辑：基本面看，PTA加工差恢复至800元/吨。宏观预期改善，短期内形成利多。但中期角度而言，随着PTA装置重启，聚酯库存压力增大等因素，PTA依旧承压明显。
2.操作建议：加工费已经回升，建议观望。
3.风险因素：油价下跌；下游装置开工不及预期
4.背景分析
原料市场
石脑油：489（-1）美元/吨CFR日本；亚洲MX（异构）：684（－4）美元/吨FOB韩国；PX亚洲：1051（＋18）美元/吨FOB韩国和1071（＋18）美元/吨CFR中国。
现货市场
本周，PTA现货市场呈现快速上涨走势。周初随着G20会议以及中美贸易缓和消息的刺激，油价上涨，商品氛围也开始好转。受此影响，国内聚酯上下游集中补货，产销好转。PTA期货空头集中平仓，期货上涨。而现货市场在11月份大幅度去库存后，货源偏紧的情况开始体现，加上供应商继续采购，价格进一步上涨，卖方更加惜售。当然从全周来看，市场的买气较上周虽有所好转，但每天的成交量仍然一般，现货多在1-1.5万吨左右。本周采购仍以供应商采购为主，个别工厂后半周采购较多。出货贸易商为主，上半周个别工厂有较多出货。
成交基差看，本周基差明显走强，周初现货成交基差在1901升水60-80附近，周三较高扩大至1901升水90-100，到周五进一步走强至1901升水120-140附近。
下游市场
切片：
价格方面：本周聚酯切片价格止跌大幅反弹，受上游聚酯原料大涨带动，成本平台上移，市场交投气氛明显回暖，周内聚酯切片成交放量，价格重心逐步上移，本周切片涨幅在400-500元/吨，半光、有光切片分别从周初7700元/吨、7750元/吨到周五上涨至8100元/吨、8150元/吨，周中切片价格继续震荡下滑，至周五，半光、有光切片指数分别至7675、7725元/吨，指数较比上周五上涨425元/吨。从周均价来看，CCF半光、有光切片均价分别在7910、7980元/吨，均价较比上周分别上涨204、215元/吨。
成交方面：本周聚酯切片成交放量，成交主要集中在周初，下游切片纺工厂低位适量备货，进入后半周，市场买盘稍有回落，周内半光主流成交区间在7700-8100元/吨，有光成交区间在7750-8200元/吨。
效益方面：本周聚酯切片现金流效益逐步压缩，原料成本大幅抬升，切片加工费缩小，按照原料现买现做测算，本周聚酯半光切片现金流平均为盈利50元/吨，加工差较比上周缩小130元/吨，有光切片平均盈利120元/吨，加工差较上周缩小120元/吨。
长丝：
本周油价先扬后抑。上半周，G20会议中美决定停止升级关税等贸易限制措施；OPEC和非OPEC商谈减产事宜，两边消息利好下油价抬升。下半周，OPEC和非OPEC谈判延后且谈判成功可能性降低，美原油库存再次增加，油价回落。本周五隔夜盘较上周五隔夜，WTI涨0.04至51.49美元/桶，Brent涨0.55至60.06美元/桶。聚酯原料端整体上行。聚酯需求和成本端共振，加上PTA主流供应商收货，现货相对偏紧，而MEG供应相对宽松，因此PTA上涨较MEG更大。本周五现货盘环比上周五现货，PX外盘涨68至1071美元/吨，内盘PTA涨570至6705元/吨，MEG涨225至5965元/吨。
主流POY150D/48F价格为每吨8490元（+0）
主流市场FDY150D/96F每吨9210元（+0）。
主流市场DTY150D/48F为每吨10250元（+0元）
短纤：
上周末中美贸易战暂缓的消息刺激商品市场，本周聚酯原料大幅反弹，直纺涤短销售火爆，周一、周二两天，下游集中补仓，成交放量，产销大多在300-500%，较高个别有700-800%。工厂优惠缩小或报价上调。周三开始涨价气氛逐步放缓，直纺涤短成交量逐步下滑。但工厂大量去库存后，部分进入无库存或欠货状态，因此报价方面下半周提涨也较多。周五除浙江地区因价格偏低仍有补涨外，大多维稳走货。
上周因聚酯原料涨幅较大，直纺涤短现金流被压缩。上周在500-600元/吨，本周在300-400元/吨。负荷方面受部分装置重启及开机负荷变动等影响，整体负荷提升至85%偏上。库存方面目前大多在5天以内，部分欠货一周左右，小部分较高的在10-15天附近。
轻纺城：
周五轻纺城总成交1184，化纤布856，短纤布328。
PTA仓单：
周五郑商所仓单9107（-8）张，有效预报525张。
利润价差
周五TA1905-TA1901价差在-344元/吨；PTA期现价差（TA1901-PTA现货）为－69元/吨；PTA现货加工费约为851元/吨。
LLDPE: 油价止跌反弹，LL多单持有
1.核心逻辑：供需面短期有所好转：欧佩克和参与减产的非欧佩克达成联合减产协议，油价强劲反弹；装置方面变化不大，但进口量预计仍处于中等偏上水平，市场整体供应预期环比增加；棚膜开工下滑，管材行业因天气转冷开工持续下滑，整体需求弱势下滑。中期而言，国外新增产能开始陆续兑现，去库存压力仍较大，期价存在向下动力。
2.操作建议：多单继续持有。
3.风险因素：油价大跌等。
4.背景分析
现货市场价格部分走软，华北和华南大区部分线性跌50-100元/吨，华东大区部分跌50元/吨，LLDPE主流价格在9200-9600元/吨。线性期货高开震荡，午间走软，挫伤市场交投信心，加之下游工厂集中补仓结束，部分商家试探让利报盘，然终端接货意向欠佳，现货市场交易偏清淡。
美金市场价格报盘不多，部分贸易商本周持续上调价格，下游终端多抵触情绪，市场部分高压小幅走低促成交。外商本周低价报盘封盘，贸易商随行就市，现货价格高报试探，成交尚可。听闻本周有中东外商高压报盘成交在980美元/吨，线性货源在990-995美元/吨，有美国产线性本周报盘国内，价格在995美元/吨，但只能走核销方式，听闻成交不多。
装置方面，中沙天津LLDPE装置检修；中天合创釜式法LDPE装置检修；上海石化一线，二线继续停车；兰州石化老全密度，LDPE装置停车检修；中原石化全密度二期装置停车，开车待定；福建联合装置继续停车检修。
PP: 油价止跌反弹，PP多单持有
1.核心逻辑：供需面短期有所好转：欧佩克和参与减产的非欧佩克达成联合减产协议，油价强劲反弹；部分装置计划恢复开车将使得市场供应小幅增加。由于上周PP市场止跌反弹，且反弹速度较快，市场购买积极性提高，部分工厂增加采购，下游需求短期有所增加。
2.操作建议：PP多单继续持有。
3.风险因素：油价大跌等。
4.背景分析
现货市场市场弱调震荡，幅度50-100元/吨。市场现货资源量一般，局部部分品种供应略紧；石化库存低位，加之市场存在倒挂，今日继续补涨出厂价。所以，总体供应及成本仍对市场有支撑。观望气氛较为浓厚，成交略差。华北市场拉丝主流价格在9350-9400元/吨，华东市场拉丝主流价格在9500-9600元/吨。
美金市场价格窄幅整理，市场成交遇冷，实盘成交减量。终端企业离市居多，贸易商暂持货观望。价格方面，市场均聚主流报价区间在1030-1070美元/吨，共聚主流报价区间在1120-1150美元/吨，台湾免税货源价格约在1260-1280美元/吨，部分无规货源价格约在1240-1300美元/吨。
装置方面，中原石化二线于11月初因故停车，重启时间未定；福建联合老装置于10月28日进行停车检修，新装置双线于在10月27日停车检修，预计12月中旬开车；锦西石化10月10日起停车检修，预计12月底重启；青海盐湖停车中，预计1月份重启等。
黑色产业链
螺纹钢：供需改善不明显，钢材市场再度走弱
1.核心逻辑：随着唐山环保限产消息频出，周三的期螺和钢坯受到利好刺激，再度双双走高。不过由于雨雪天气的影响，现货市场反馈一般，只有华东地区个别城市出现反弹。且在实际情况并未改善的情况下，反弹之后的市场成交一直不佳。另外，根据中钢协数据，11月下旬，会员企业粗钢产量达到195万吨，较中旬再增1.8%，钢产量仍在缓慢上升
2.操作建议：螺纹钢延续前期震荡偏空思路。 可考虑布局螺纹买5空10正套操作
3.风险因素：需求降幅低于预期
4.背景分析：
现货价格：12月7日，上海、杭州、南京等20城市螺纹钢价格下跌10-60元/吨；济南、合肥等14城市4.75MM热卷价格下跌10-50元/吨。
重要事项： 唐山市生态环保组12月6日发布《关于对长期调试无法实现超低排放的钢铁企业烧结机、球团设备实施停产的通知》，文件称唐山截止12月6日仅有33台烧结机、球团设备通过了超低排放验收。大部分企业烧结机和球团设备深度治理工程长期处于调试状态、污染物排放不稳定。文件要求所有设备12月7日至12日进行验收，逾期未通过验收的要求停产整顿至12月31日。
铁矿石：需求降幅明显，矿价继续延续弱势
1.核心逻辑：上周到港量连降三周至历史低点后上周终于反弹，本周预计将继续增，加上12月份市矿山发货传统旺季，因此供应未来压力将逐步加大。从需求方面来看：本周高炉产能利用率、铁水产量、疏港量、日耗均继续下降，说明矿石需求下降趋势较为明显。品种方面继续以主流澳粉以及中低品矿为主，减少高品矿用量。
2.操作建议：铁矿石短期仍以震荡偏空思路对待
3.风险因素：澳矿发货量明显低于预期
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数报66.95美元/吨，涨0.85美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报535元/吨，涨2元/吨。
库存情况：本周港口库存跌破1.4亿吨大关，全国45个港口铁矿石库存为13860.02万吨，环比上周降174.90万吨，。本周统计全国15个主要港口高品澳粉矿占比略有回升，为18%，较上周涨0.08%，但低于上月同期0.75%。PB粉库存连增两周至846万吨，累计增幅6.4%，纽曼粉连降两周至274.44万吨，累计降幅11.8%。
下游情况：本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率65.88%环比上期降0.83%，产能利用率75.67%环比降0.98%。本周统计钢厂日均铁水产量220.21万吨，环比上周降0.7%，环比10月最高值降4%，同比增7.1%。
焦炭：市场观望情绪加剧
1.核心逻辑：由于当前焦企尚有一定利润空间，由此为保证一定出货量，从而迎合市场的下跌行情，前期部分焦化企业下调焦炭出厂价格，但现阶段焦化企业受环保限产政策影响依然明显，加之利润空间的收缩，下游需求未有明显减量的情况下，为此个别焦企产生一定抗跌情绪。焦炭市场经过几轮下调后，观望情绪有所升温。
2.操作建议：沽空焦化利润策略建议逢低减持
3.风险因素：焦炭供应明显收缩
4.背景分析
现货价格：山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价2000-2200元/吨，准一级冶金焦报2100-2150元/吨；唐山二级到厂2130-2200元/吨，准一级到厂2230-2270元/吨
开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率77.66%，上升1.98%；日均产量37.66万吨增0.96万吨；焦炭库存30.80万吨，增5.20万吨；炼焦煤总库存880.40万吨，减3.28万吨，平均可用天数17.58天，减0.53天
动力煤：主产地环保、安检有望再度启动，产量释放受限
1. 核心逻辑：由于旺季日耗边际回升是必然事件，坑口的销售也将得到一定程度的支撑，所以影响今年旺季煤价走势的关键又回到了库存和日耗的博弈。目前来看，沿海6大电厂的日耗回升幅度尚可，电厂可能加快囤煤节奏在旺季前继续维持高库存，待1月进口煤通关恢复后再度减缓内贸煤补库，加之近期产地降雪、安检扰动生产，市场情绪或将受到一定提振。
2. 操作建议： 逢低轻仓试多。
3. 风险因素：日耗不及预期，主产地产量释放较快。
4. 背景分析：
现货价格：12月7日CCI5500指数报621元/吨（-1元/吨）。12月神华外购5500大卡煤月度长协价631元/吨（-10元/吨）。
库存情况：12月7日秦港库存608万吨（+0万吨）；南方长江口岸库存762万吨（+6万吨）。
下游需求：6大电厂旺季耗煤略有起色。12月7日日耗63.66万吨（+1.5万吨），秦港锚地船舶数27艘（+0艘）。12月7日6大电厂库存1793.6万吨（-0.3万吨），可用天数28天。
海运运价：12月7日，秦皇岛到广州CBCFI运价31/元吨（-0.2元/吨）；秦皇岛到上海CBCFI运价22.8元／吨（-0.7元/吨）。CBCFI煤炭运价综合指数654.42（-10.5点）。
