宏观
1、宏观重要消息及事件：
商务部称，12月11日上午，刘鹤应约与美国财政部长姆努钦、贸易代表莱特希泽通电话；双方就落实两国元首会晤共识、推进下一步经贸磋商工作的时间表和路线图交换了意见。
中国11月新增人民币贷款1.25万亿元，预期1.12万亿元，前值6970亿元；11月M2同比增8%，预期8%，前值8%；11月社会融资规模增量1.52万亿元，预期1.33万亿元，前值7288亿元。分析认为，这反映信用问题未出现实质改善，信用纾困政策有望持续出台。此外，M1进一步接近负增长。
特朗普威胁民主党称，如果不把更多的钱用于在美墨边境沿线修建一堵墙，将关闭政府。抵消贸易利好刺激，美股自早盘高点大幅回落，标普、道指小跌。
美国11月PPI意外上涨，因服务成本上升抵消能源产品大幅下滑的影响，但批发物价上涨势头似乎正在放缓，通胀指标一直在走软。
欧元区12月ZEW经济景气指数反弹回升，但对欧元区经济形势的评估都急剧恶化，表明四季度经济增长相对疲弱。
英国政府称将于1月21日前就退欧进行“有意义的投票”。特蕾莎•梅已重返欧盟，试图修改上月达成的退欧协议，但外界普遍对其是否能够拿到更好的结果表示怀疑。
英国11月失业人口在8至10月间增加，尽管面临退欧不确定性，但英国公司仍在增加岗位，大多来自于IT、医疗和社会工作。
2、流动性概况
央行公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，12月11日不开展逆回购操作。央行连续第33个交易日未开展逆回购操作，因11日无逆回购到期，当日实现零投放零回笼。
11日Shibor短端品种全线走高，长端走低；隔夜Shibor报2.4630%，上涨1.00个bp。
3、今日重要经济日程提醒
⑴美国11月核心CPI、11月CPI数据
⑵欧元区10月工业产出数据
农产品
豆类：中美谈判消息盖过USDA报告利空，CBOT大豆收高
1、核心逻辑：
短期内豆粕价格跌势放缓，转为震荡，但贸易战缓和及供需面偏空，目前油厂豆粕供应仍较充足，油厂豆粕总库存量93.7万吨，部分还处于胀库限产或停产状态中，因此整体震荡偏弱格局暂未改。
2、操作建议：空单谨慎持有。
3、风险因素：中美后续谈判情况；中国何时重新放开美豆进口。
4、背景分析：
CBOT大豆期货周二收高，因交易商预期中国可能将恢复进口美国农产品，因此未理会USDA月度全球大豆库存利空报告的影响。
美国农业部周一发布月度全球农产品供需报告。报告将2018－19年度全球大豆年未库存预估上调至1.1533亿吨，远高于上月的1.1208亿吨，甚至高于行业贸易区间的高端。农业部预计美国2018－19年度大豆年末库存为9.55亿蒲式耳，较前月预估持平。美国2018－19年度大豆产量预估为46亿蒲式耳，11月预估亦为46亿蒲式耳。
巴西国家商品供应公司（ Conab）周二称，巴西201819年度大豆产量预计为1.20066亿吨，创纪录高位。 Conab预计该国谷物和油将产量将为2.3840亿吨，高于11月预估的2.3583亿吨。
连粕期价近月合约震荡小反弹，国内豆粕现货止跌，转为震荡，沿海豆粕价格2980-3050元/吨一线，波动10-30元/吨。期货市场反弹乏力，买家还不敢大量补库，豆粕成交仍不大。总成交31.22万吨，其中现货成交9.42万吨，远期基差成交21.8万吨。
油脂：市场预期12月马来棕油库存将继续增加
1.核心逻辑：
豆油：目前国内油脂供大于求格局尚未结束，拖累豆油行情跌跌不休。新利多消息匮乏，预计短线豆油继续弱势震荡。不过，“元旦、春节”即将来临，中下旬双节备货或将逐步展开，将限制豆油下跌空间。
棕榈油：市场预期12月出口量降幅将继续超过产量降幅，届时库存将会增加，马盘棕油走势疲弱。国内棕油到船增加，且气温下降不利于棕榈油消费，棕榈油库存货或缓慢增加。国内外供大于求格局延续，令棕油行情承压。
2、操作建议：空单谨慎持有；中国何时重新放开美豆进口。
3、风险因素：中美后续谈判情况。
4、背景分析：
西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，12月1日-10日马来西亚棕榈油产量比11月份下降0.49%，单产下降3.54%，出油率增加0.58%。12月1日-5日马来西亚棕榈油产量比11月份下降0.71%，单产下降3.44%，出油率增加0.52%。
印尼政府计划进一步提高国内生物燃料消费，消化更多的毛棕榈油供应。除了改善全国B20生物燃料配给外，政府还在研究将生物燃料掺混率从20%提高到30%，甚至提高到100%。印尼能源及矿业部石油及天然气主管Djoko Siswanto称，印尼能源及矿业部正在测试B100生物燃料。
国内沿海一级豆油主流价格5050-5180元/吨，跌幅在50-80元/吨。连豆油期价大跌创下年内新低，打击买家入市积极性，豆油总体成交减少。
沿海24度棕榈油价格大多4080-4200元/吨，跌30-60元/吨。连盘油脂期货震荡下跌，午后马盘延续跌势，且棕榈油终端走货迟滞，买家入市谨慎。
玉米：深加工企业库存较足，继续调降收购价
1、核心逻辑：进口玉米以及替代品再次放开的预期增加，利空情绪持续扩散，市场部分囤货主体惜售心态逐步松动，出货增多。部分深加工企业库存较足，在厂门到货量持续增加的情况下，纷纷调降玉米收购价。预计短线玉米或仍偏弱震荡运行。
2、操作建议：空单谨慎持有。
3、风险因素：中美后续谈判情况；产区天气、运输等对基层售粮心态的影响。
4、背景分析：
据天下粮仓网调查114家玉米深加工企业，截止2018年12月7日当周（第49周）玉米库存总量（含拍卖粮）在608.7万吨，较上周（第48周）的库存592.16万吨增加16.54万吨，增幅在2.79%。
国内玉米价格稳中偏弱调整。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1934-2080元/吨一线，跌6-10元/吨左右，辽宁锦州港口2018年新玉米水分15个水容重700以上收购价格在1880元/吨，涨10元/吨，辽宁鲅鱼圈港口18年新粮价格1870-1880元/吨（容重700-720），持平；广东蛇口港口二等陈粮价格在1980-2000元/吨，持平。
棉花：USDA月报公布，ICE期货小幅收高
1、核心逻辑：2018年12月11日,美国农业部供需预测调增了美棉产量和库存，全球库存也小幅上升，报告总体略微偏空，ICE期货在报告发布后下探，随后收复失地并小幅收高。市场关注今晚的美棉出口周报，期待中国在G20会议之后增加对美棉的采购。
2、操作建议：预计郑棉低位震荡，建议观望。
3、风险因素：中美贸易战，国内外天气因素，汇率因素
4、背景分析：
外盘方面，3月合约80.02美分，涨14点,5月合约81.13美分，涨24点，成交量23086手，较上个交易日增加4488手。
根据美国农业部发布的12月份全球产需预测，美国2018/19年度产量和期末库存上调。具体看，美棉产量调增18万包，主要原因是得州产量增加30万包，美国国内消费量和出口量没有变化，期末库存调增10万包至440万包，美国农场均价为71-77美分，中间价为74美分，环比持平。
现货方面，截至12月10日，新疆棉花累计加工量389.3万吨，同比减幅3.6%，其中，地方棉花加工量263.4万吨，同比减幅2.3%，兵团棉花加工量125.9万吨，同比减幅6.2%。当日加工量4.4万吨。
棉纱：棉纱市场整体成交清淡
1.核心逻辑：国内棉纱行情出现企稳态势，不少纺织厂表示近期订单虽然变化不大，但价格却逐步稳定下来。
2.操作建议：预计短期存在回落风险，建议暂时观望。
3、风险因素：中美贸易战，棉花价格变动，进口纱价格变动
4、背景分析：
纱线方面，纯棉纱走势平稳。12月份以来，纯棉纱跌势明显放缓，尤其进入本周，各地纺织厂反馈，棉纱价格走势平稳，企业顺价销售。截至目前，河北、山东及河南等地普梳纯棉纱21S、32S、40S主流价格在22700元/吨、23700元/吨、24800元/吨，较上周持平。厂家表示，眼下库存维持前期水平，开工率在80%左右。
白糖：糖价窄幅震荡运行为主
1、核心逻辑：因近期广西产区接连一周左右雨水充沛导致甘蔗进厂困难，部分已经开榨的糖厂出现断槽现象，短期市场供应节奏可能下降，但考虑到后续整体供应趋势仍旧增加的趋势，以及糖市旺季并未启动，市场产销进度仍不平衡，预计短期现货价格跟盘窄幅整理为主。
2、操作建议：预计跟盘窄幅整理或以窄幅震荡运行为主。
3、风险因素：印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动
4、背景分析：
国内主产区白糖售价相比昨日以稳定为主，个别集团报价出现小幅回落，市场交投情况一般，终端按需采购为主。截至目前：广西新糖报价在5140-5240元/吨，较昨日价格持稳；云南新糖昆明库价格5070元/吨，大理新糖报5020元/吨；内蒙地区主流报价5150-5200元/吨（实际主流成交价格在5100-5130元/吨），较昨日稳中走低；新疆地区主流报价4850元/吨（实际商谈在4700-4800元/吨），较昨日持稳。
3月原糖期货收跌1.2%或0.15分，报每磅12.72美分。
有色产业链
铜：情绪逐渐回归理性，铜价回归基本面
1.核心逻辑：整体来看，在经济持续下行的压力下，需求疲弱趋势难改。但是近期库存又恢复下降态势，低库存和弱消费之间的矛盾凸显，铜价震荡走势维持，受宏观环境影响明显。随着情绪回归理性，预计铜价将回归基本面。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：铜库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
昨日伦铜开于6102.5美元/吨，收盘报6146美元/吨，较前日收盘价涨幅0.84%。
现货市场
昨日上海电解铜现货对当月合约报升水100元/吨~升水320元/吨，平水铜成交价格49220元/吨~49300元/吨，升水铜成交价格49350元/吨~49420元/吨。
锌：近强远弱持续，关注库存情况
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。近期锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
昨日伦锌开于2574美元/吨，收盘报2597美元/吨，较前日收盘价涨幅0.78%。
现货市场
昨日上海0#普通主流成交21510-21600元/吨，双燕、驰宏主流成交于21990-22030元/吨。0#普通对1901合约报升水300-320元/吨；双燕、驰宏对1月报升水750-780元/吨。1#主流报21400-21450元/吨。
广东0#锌主流成交于21630-21730元/吨，粤市较沪市由前日的升水160元/吨转至升水140元/吨附近。对沪锌1901合约升水410-460元/吨附近，升水较前日收窄了80元/吨。
天津市场0#锌锭主流成交于21440-23300元/吨，0#普通品牌主流成交于21440-21500元/吨，对1901合约升水210-290元/吨附近，较前日基本持平，津市较沪市由贴水100元/吨附近收窄至贴水50元/吨附近。
镍：基本面尚无好转，镍价或回归弱势
1.核心逻辑：随着镍铁复产预期的逐渐落实，市场预期悲观。同时下游不锈钢出现累库，消费预期偏弱。叠加国内镍库存出现回升，市场悲观情绪蔓延，基本面依旧较弱。随着市场情绪回归理性，叠加外盘近期大跌，镍价回归弱势。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：中美贸易摩擦恶化；镍铁新增产能提前或超额释放
4.背景分析：
外盘市场
昨日伦镍开于10790美元/吨，收盘报10745美元/吨，较前日收盘价跌幅0.37%
现货市场
昨日俄镍报价较无锡1901合约贴水200-300元/吨，SMM了解，有华东钢厂因镍价再次回调至9万元以下的低位，且厂内纯镍库存较少，逢低补俄镍。金川公司出厂价维持96000元/吨，成交区间95800-96100元/吨。金川和俄镍价差已回调至6600-6650元/吨。
重要消息
菲律宾政府机构公布的数据显示，2018 年 1-9 月该国镍矿石产出量同比下降 1%至 2220 万干吨。 印尼和菲律宾依次是中国前两大镍矿石供应国。 菲律宾矿山和地球科学局称，该国 29 个镍矿中的 11 个在检修或运营暂停期间没有产出。
能化产业链
原油：需求放缓引担忧，油价回跌
1.核心逻辑：目前OPEC达成的初步减产协议，协议约定自明年1月起，欧佩克减产80万桶/日，非欧佩克减产40万桶/日，产油国联合减产120万桶/日，这一幅度高于此前市场传言的100万桶/日的水平。但需求疲弱使得市场情绪大幅波动。预计近期仍将以震荡为主
2.操作建议：观望。
3.风险因素：伊朗制裁力度不及预期；全球经济大环境疲弱。
4.背景分析：
石油输出国组织(OPEC)周五(12月7日)发布政策公报指出，该组织在10月的产量基础上减产80万桶/日，将自1月起生效，持续6个月。同时俄罗斯等非OPEC产油国将减产40万桶/日，双方合计减产120万桶/日，同样将持续至明年6月底。
稍早伊拉克油长曾表示，OPEC与非OPEC产油国将会减产200万桶/日，这令原油多头大为惊喜，布油涨幅一度逼近6%。但随后俄罗斯能源部长诺瓦克表示，确认联合减产量为120万桶/日。
诺瓦克补充道，油市局势面临挑战，减产将会有助于市场更快实现再平衡，不过油市将会在2019年第一季度与第二季度出现供过于求的情况。
沙特能源大臣法利赫指出，2019年绝大部分的供过于求情况将会出现在上半年，若出现供应缺口，OPEC将准备举行额外的会议来填补这个缺口。据悉下次会议提前至明年4月举行，届时OPEC和非OPEC产油国将会重新评估减产情况。
尼日利亚油长称，多数OPEC国家将会减产2.5%，非OPEC国家将会减产2%，该国将减产约4万桶/日。其中伊朗、委内瑞拉与利比亚不需要承担OPEC减产义务。
据沙特数据显示，该国1月产油量将约为1020万桶/日，较11月的1100万桶/日减少80万桶，法利赫预计沙特12月产量为1070万桶/日。
PTA：加工费回升，建议观望
1.核心逻辑：基本面看，PTA加工差恢复至800元/吨。宏观预期改善，短期内形成利多。但中期角度而言，随着PTA装置重启，聚酯库存压力增大等因素，PTA依旧承压明显。
2.操作建议：加工费已经回升，建议观望。
3.风险因素：油价下跌；下游装置开工不及预期
4.背景分析
原料市场
石脑油：489（-1）美元/吨CFR日本；亚洲MX（异构）：684（－4）美元/吨FOB韩国；PX亚洲：1057（＋8）美元/吨FOB韩国和1077（＋6）美元/吨CFR中国。
现货市场
PTA期货震荡下跌，现货市场气氛一般，日内基差相对强势，总体成交在1901升水130-150之间不等附近。绝对价格上，日内总体成交区间在6620-6730元/吨现款自提，整体成交重心略有回调。逸盛石化PTA内盘现货挂牌价上涨100至6750元/吨，外盘卖出价维持美金至900美元/吨。恒力石化PTA内盘现货挂牌价维稳在7030元/吨，外盘上涨10美金报至850美元/吨。
下游市场
切片：
聚酯切片报价上涨，受供应偏紧，主流工厂报价继续上调，半光主流工厂报至8150-8250元/吨现款，有光主流报8250-8350元/吨现款，实盘商谈为主。荣盛石化聚酯半光切片报8250元/吨现款，有光切片报价在8350元/吨现款。恒逸石化聚酯半光切片报8250元/吨现款，有光切片报8350元/吨现款。浙江古纤道聚酯半光切片报8250元/吨现款，有光切片报8350元/吨现款。浙江天圣聚酯半光切片报8200元/吨现款，有光切片报8300元/吨现款。浙江聚兴半光切片报价8300元/吨现款。浙江开氏聚酯半光切片报价8200元/吨现款。浙江绿宇聚酯半光切片报8200元/吨现款。浙江万凯聚酯有光切片报8300元/吨现款。
长丝：
江浙切片纺丝价重心多涨50。慈溪切片纺丝价小幅上涨，POY75/36（150）白丝8700-8750，黑丝9500-9600；诸暨切片纺丝价小幅上涨，POY75/36(152)白丝9100-9200，黑丝9600-9800附近，欠款价高两百。
江浙直纺POY市场价格多涨50-150。主流POY150D/48F价格为每吨8550元（+60）
江浙直纺FDY市场价格多涨50-100。主流市场FDY150D/96F每吨9270元（+60）。
江浙市场大厂DTY价格重心小幅上移。主流市场DTY150D/48F为每吨10250元（+0元）
短纤：
原料震荡调整，直纺涤短报价多维稳，实际成交部分仍有适度上移，但下游观望为主，成交稀少。目前直纺涤短市场进入僵持阶段，等待原料方向的进一步明朗。
成交方面：半光1.4D江苏地区商谈多在8890-9000出厂或短送，较高9050-9150元/吨附近；浙江地区在8900-8950元/吨出厂或者短送；山东、河北市场成交商谈价9000-9200，较低8950元/ 吨附近。福建市场重心在9000-9100元/吨现款短送，较低8950元/吨。
原料平稳，纯涤纱及涤棉纱也多平稳，销售一般。
轻纺城：
周一轻纺城总成交781，化纤布591，短纤布190。
PTA仓单：
周一郑商所仓单9107（+0）张，有效预报525张。
利润价差
周一TA1905-TA1901价差在-424元/吨；PTA期现价差（TA1901-PTA现货）为－122元/吨；PTA现货加工费约为946元/吨。
LLDPE: 油价高位回调，LL暂时观望
1.核心逻辑：供需面短期变化不大：尽管OPEC+逆境中达成减产协议，但投资者仍然难以从中寻得有效支撑，油市前景依然存在不确定性；装置方面变化不大，但进口量预计仍处于中等偏上水平，市场整体供应预期环比增加；棚膜开工下滑，管材行业因天气转冷开工持续下滑，整体需求弱势下滑。中期而言，国外新增产能开始陆续兑现，去库存压力仍较大，期价存在向下动力。
2.操作建议：暂时观望。
3.风险因素：油价大跌等。
4.背景分析
现货市场价格窄幅震荡，华北部分线性涨50-100元/吨，华南部分线性涨跌50元/吨，其余整理。LLDPE主流价格在9200-9650元/吨。线性期货高开震荡，部分石化调涨，然市场交易热情清淡，商家心态谨慎，部分价格小幅涨跌。下游需求跟进缓慢，实盘成交一般。
美金市场报盘不多，价格多稳定。上午期货盘面变动较大，部分业者继续封盘等待指引。本周外商报盘不多，价格延续上周。外商对低压注塑报盘在950-980美元/吨，其中多数低熔和高熔注塑价格在950-970美元/吨。印度货源持续报盘，建议业者关注。高压和线性低价报盘减少，除了印度外商外，多数报盘在1000美元/吨附近。
装置方面，中沙天津LLDPE装置检修；中天合创釜式法LDPE装置检修；上海石化一线，二线继续停车；兰州石化老全密度，LDPE装置停车检修；中原石化全密度二期装置停车，开车待定；福建联合装置继续停车检修。
PP: 油价高位回调，PP多单逐步止盈
1.核心逻辑：供需面短期有所恶化：尽管OPEC+逆境中达成减产协议，但投资者仍然难以从中寻得有效支撑，油市前景依然存在不确定性；部分装置计划恢复开车将使得市场供应增加。由于上周PP市场止跌反弹，且反弹速度较快，市场购买积极性提高，部分工厂增加采购，下游需求短期有所增加。
2.操作建议：PP多单逐步止盈。
3.风险因素：油价大涨等。
4.背景分析
现货市场小幅整理，部分牌号下滑幅度50-100元/吨。早间期货低位震荡打击市场信心，市场交投氛围一般，贸易商恐跌心态影响下，积极小幅让利，随行出货。下游工厂及终端观望气氛较为浓厚，延续随用随拿，实盘商谈为主。华北市场拉丝主流价格在9300-9400元/吨，华东市场拉丝主流价格在9450-9600元/吨。
美金市场弱势整理，市场成交气氛较差，终端多数观望，贸易企业维稳报盘，成交实盘商谈为主。价格方面，市场均聚主流报价区间在1030-1070美元/吨，共聚主流报价区间在1120-1150美元/吨，台湾免税货源价格约在1260-1280美元/吨，部分无规货源价格约在1240-1300美元/吨。
装置方面，中原石化二线于11月初因故停车，重启时间未定；福建联合老装置于10月28日进行停车检修，新装置双线于在10月27日停车检修，预计12月中旬开车；锦西石化10月10日起停车检修，预计12月底重启；青海盐湖停车中，预计1月份重启等。
黑色产业链
螺纹钢：需求走弱，短期价格将延续弱势
1.核心逻辑： 由于贸易商对后市普遍看空，因此前段时间基本出货为主，所以现阶段贸易商手里的库存并不是很大。从基本面来看，低库存是个利好的支撑点，不过近日市场需求受雨雪天气影响变的更差后，低库存带来的利好基本上不足以支撑市场。另外，钢厂在追求利润的情况下仍然会加码生产，在根本供需矛盾尚未解决的情况下，短期价格仍将延续弱势。
2.操作建议：螺纹钢前期空单减持，中线继续逢高沽空。 可考虑价差100以内布局螺纹买5空10正套操作
3.风险因素：需求降幅低于预期
4.背景分析：
现货价格：12月11日，上海、杭州、南京等24城市螺纹钢价格下跌20-80元/吨；上海、济南、合肥等19城市4.75MM热卷价格下跌10-70元/吨。
重要事项：根据河南省生态环境厅消息，为减轻污染程度、确保各地应急管控措施落实，在重污染天气预警响应预案中，河南省管控清单上共有管控企业22225家，其中红色预警需停产8447家、限产10950家；橙色预警需停产6337家、限产12263家；黄色预警需停产4203家、限产12621家
铁矿石：钢厂观望情绪浓厚，矿价维持高位盘整
1.核心逻辑：由于从12月9日12时至12月31日24时，唐山全市启动重污染气Ⅱ应急响应，钢厂方面不愿过多进行累库，观望情绪较为浓重。部分钢厂按需补库，实盘压价也较为明显。与贸易商形成博弈，买卖双方难以达成共识。下游方面，成材市场走势依然偏弱，当前成材市场价格受库存量下降的影响，尚有挺价热情，但整体需求依然偏弱，对于价格的压制依然明显。
2.操作建议：铁矿石前期空单减持
3.风险因素：澳矿发货量明显低于预期
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数报66.95美元/吨，涨0.15美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报530元/吨，跌3元/吨。
库存情况：本周港口库存跌破1.4亿吨大关，全国45个港口铁矿石库存为13860.02万吨，环比上周降174.90万吨，。本周统计全国15个主要港口高品澳粉矿占比略有回升，为18%，较上周涨0.08%，但低于上月同期0.75%。PB粉库存连增两周至846万吨，累计增幅6.4%，纽曼粉连降两周至274.44万吨，累计降幅11.8%。
下游情况：本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率65.88%环比上期降0.83%，产能利用率75.67%环比降0.98%。本周统计钢厂日均铁水产量220.21万吨，环比上周降0.7%，环比10月最高值降4%，同比增7.1%。
焦炭：焦炭价格延续高位震荡，钢焦企业继续博弈
1.核心逻辑：现阶段各地区钢厂内焦炭库存处于中高位，焦企出货情况略显一般，库存有所增加，贸易商询盘虽有增加，但实际成交较少，加上上游炼焦煤价格波动不大，焦炭成本处于高位。目前焦炭价格涨跌两难，商家多维稳观望，少数钢厂有补跌现象。近日河北、山西地区焦化厂陆续提涨，然而钢厂目前并未同意，焦企、钢企处于博弈状态中。
2.操作建议：沽空焦化利润策略建议逢低减持
3.风险因素：焦炭供应明显收缩
4.背景分析
现货价格：山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价2000-2200元/吨，准一级冶金焦报2100-2250元/吨；唐山二级到厂2130-2200元/吨，准一级到厂2230-2270元/吨。
开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率77.66%，上升1.98%；日均产量37.66万吨增0.96万吨；焦炭库存30.80万吨，增5.20万吨；炼焦煤总库存880.40万吨，减3.28万吨，平均可用天数17.58天，减0.53天
动力煤：进口煤总量略超全年，12月进口量压力增大
1. 核心逻辑：由于旺季日耗边际回升是必然事件，坑口的销售也将得到一定程度的支撑，所以影响今年旺季煤价走势的关键又回到了库存和日耗的博弈。目前来看，沿海6大电厂的日耗回升幅度尚可，电厂可能加快囤煤节奏在旺季前继续维持高库存，待1月进口煤通关恢复后再度减缓内贸煤补库，加之近期产地降雪、安检扰动生产，市场情绪或将受到一定提振。
2. 操作建议： 前期多单继续持有。
3. 风险因素：日耗不及预期，主产地产量释放较快。
4. 背景分析：
现货价格：12月11日CCI5500指数报621元/吨（-0元/吨）。12月神华外购5500大卡煤月度长协价631元/吨（-10元/吨）。
库存情况：12月11日秦港库存623.5万吨（-3.5万吨）；南方长江口岸库存762万吨（+6万吨）。
下游需求：6大电厂旺季耗煤逐渐发力。12月11日日耗70.14万吨（+4.2万吨），秦港锚地船舶数28艘（+1艘）。12月11日6大电厂库存1775.37万吨（-16.1万吨），可用天数25天。
海运运价：12月11日，秦皇岛到广州CBCFI运价32.5/元吨（+1.1元/吨）；秦皇岛到上海CBCFI运价24.5元／吨（+1.1元/吨）。CBCFI煤炭运价综合指数682.47（+20.5点）。
