宏观
1、宏观重要消息及事件：
中国10月CPI同比升2.5%，预期2.5%，前值2.5%；10月PPI同比升3.3%，前值3.6%。目前国内需求端仍然疲弱，货币、融资增速低位徘徊，并不支持通胀的大幅上行，随着短期扰动因素逐步消退，预计年内通胀有望进一步回落。
央行发布2018年第三季度中国货币政策执行报告。相较二季度的报告删除了过去一直以来贯穿金融领域的政策导向，例如删除了“把好货币供给总闸门，坚持不搞‘大水漫灌’式强刺激”、“加大市场决定汇率的力度”、“有效控制宏观杠杆率和重点领域信用风险，积极化解影子银行风险，稳妥处置各类金融机构风险，全面清理整顿金融秩序”等语句。下一阶段，央行在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间，形成三角形支撑框架，促进国民经济整体良性循环。综合来看，目前货币政策的主要矛盾已从去杠杆转到稳增长和救民企。
李克强总理11月9日主持召开的国务院常务会议，其中两项议题都聚焦同一个主题：缓解民营企业特别是小微企业融资难融资贵。李克强表示，这项工作涉及宏观经济稳定大局，更关乎市场预期，必须高度重视。要激励金融部门主动作为，财政部要“挺身而出”！
美国11月密歇根大学消费者信心指数初值略好于预期，但连续两个月不及前值。薪资预期有所改善，不过楼市与汽车购买力降至五年新低。
美国10月PPI月率增速创近六年新高，主要是受能源和贸易服务成本跳升推动；但潜在通胀指标降温，成本增长放缓。
意大利财长表示，不会改变2019年2.4%的预算赤字目标。将在11月13日回应欧盟之时重申计划的要点。
2、流动性概况
上周（11月5日至11月9日）公开市场无净回笼亦无净投放。本周无逆回购到期，从全口径统计来看，本周四有1200亿元国库定存到期。
3、今日重要经济日程提醒
1.或将公布中国10月M1、M2及社融规模、新增贷款情况。据彭博调查所得预估，10月新增人民币贷款料从9月份的1.38万亿元降至9000亿元，社会融资规模增量料从2.2万亿元降至1.3万亿元
农产品
豆类：CBOT大豆期货收涨，因对美中贸易情绪乐观
1、核心逻辑：
上海进博会，华东部分大型油厂开机率下降明显，有助于豆粕去库存。但国产新豆上市，油厂使用国产新豆加工量增加，加上传言国储大豆1-2月份或定向抛售，远期大豆供应缺口远小于预期，连粕继续回落。中美贸易战不确定的因素依旧存在，最终要到月底G20峰会两国领导人会面之后才会明了。多空双方都较谨慎，短线豆粕或将震荡整理为主。
2、操作建议：观望。豆粕1-5反套持有。
3、风险因素：中美贸易战；G20峰会领导人会晤情况。
4、背景分析：
CBOT大豆期货周五上涨，因美国现货市场走强以及市场对本月晚些时候进行的美中贸易谈判感到乐观。交投最活跃的1月大豆期货收涨7-3/4美分，报每蒲式耳8.86-3/4美元。
CFTC发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上大幅减持净空单，这意味着基金将上周二之前新增的2.6万余手空头部位悉数认赔出局。截至2018年11月6日的一周，投机基金在CBOT大豆期货以及期权部位持有净空单45,078手，比一周前减少26,227手。
因为上海进博会，环保巡视组入驻江苏，华东部分大型油厂开机率下降明显，以及部分油厂缺豆或检修，上周油厂大豆开机率大幅下降，为48.46%，较前一周降4.79百分点。
上周五连粕低开回落，国内豆粕现货价格跟盘继续下跌，沿海豆粕价格3250-3360元/吨一线，跌20-40元/吨。期货市场继续下跌，买家大多观望，豆粕成交仍不多，总成交4.383万吨，其中现货成交2.383万吨，远期基差成交2万吨。
油脂：马来棕油库存继续攀升，马盘棕油创三年来新低
1.核心逻辑：
豆油：国内豆油库存虽说止升转降，但就绝对值而言184.8万吨仍处于历史高位水平，而终端市场并不景气，中下游需求不佳导致油厂出货速度较慢，油脂整体供过于求格局延续。利多消息匮乏，预计11月底两国领导人会晤前豆油行情整体或偏弱震荡运行。
棕榈油：马来西亚棕榈油产量季节性增加，库存预期进一步提高，马盘棕油期价延续跌势。国内棕油库存虽然下降，但11-12月棕榈油买船较多，且随着天气转冷，不利于棕油消费，当前棕榈油走货情况不乐观，预计后期国内棕榈油库存仍将继续趋增。当前利多消息匮乏，预计11月底两国领导人会晤前棕榈油行情整体或偏弱震荡运行。
2、操作建议：空单持有。
3、风险因素：中美贸易战；G20峰会领导人会晤情况。
4、背景分析：
上周五马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场下跌超过2%，创下三年多来的最低水平，追随亚洲电子盘交易中CBOT豆油市场的跌势，出口放慢令人担忧。基准1月期约收低43令吉或2.1%，报收2042令吉/吨，约合每吨488.75美元。
连盘油脂继续回落，国内沿海一级豆油主流价格5320-5410元/吨，跌20-50元/吨。连豆油延续回落态势，买家有观望情绪，豆油总体成交仍不多，国内主要工厂散装豆油成交总量21350吨。
沿海24度棕榈油价格大多在4440-4610元/吨，部分跌40-50。午后连盘及马盘棕油期货跌幅扩大，买家避市观望，棕榈油市场总体成交仍清淡。全国港口食用棕榈油库存总量39.85万。
玉米：多地货运中心实施停装限装，短期支撑价格
1、核心逻辑：主产区轮番迎来雨雪天气，农户惜售心态仍浓，加上多地货运中心因装卸压力大，实施停装限装，预计玉米或仍将偏强运行。
2、操作建议：观望。
3、风险因素：中美贸易战；产区天气、运输等对基层售粮心态的影响。
4、背景分析：
上周五CBOT玉米期货市场收盘下跌，追随邻池小麦市场的跌势，技术抛盘活跃。12月期约收低3.75美分，报收369.75美分/蒲式耳。
国内多地货运中心因粮源集中到货，车站待卸、在途均超站地仓容及卸载能力，多地货运中心接到铁路总局调度任务，实施停装限装。其中，哈沈局各站发往高桥镇、锦州港、商丘、唐河等站的玉米，11月8日起暂行停限装五天。
国内玉米价格局部继续涨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1940-2060元/吨一线，涨10-30元/吨不等，辽宁锦州港口陈粮主流收购价在1810元/吨（容重700），持平；鲅鱼圈港口18年新粮价格11850-1875元/吨（容重700-720），涨10元/吨；广东蛇口港口二等陈粮价格在1960-1980元/吨，持平。
棉花：外部市场利空，ICE期货大跌
1、核心逻辑：2018年11月9日,美国PPI指数受加征关税影响涨至六年高点引发市场对美国经济的担忧，美国股市和商品期货全线下跌，伴随美元指数继续上涨，ICE期货在外部市场的压力下大幅收低。分析人士认为，棉花供应减少抵不过需求下降，中美贸易战将继续主导棉价走势。国内方面，籽棉收购价格走低局面并没有明显改观。
2、操作建议：预计郑棉短期维持震荡，建议1901合约等待15000以下短多机会。
3、风险因素：中美贸易战，国内外天气因素，汇率因素
4、背景分析：
外盘方面，12月合约78.09美分，跌92点,3月合约79.86美分，跌68点，成交量52645手，较上个交易日减少5957手。
美棉出口周报：中国继续大量毁约。美国农业部报告显示，2018年10月26日-11月1日，2018/19年度美棉出口净签约量为2.06万吨，较前周和前四周平均值大幅增加。新增签约主要来自越南（1.98万吨）、巴基斯坦（3901吨）、日本（3266吨）、孟加拉国（2200吨）和土耳其（1882吨）。取消合同的是中国（1.31万吨）和韩国（998吨）。
现货方面，根据南疆阿克苏、库尔勒地区等地企业反馈，近期个别轧花厂下调籽棉价格0.1-0.2元/公斤。40%衣分手摘棉主流收购价为6.9-7.1元/公斤，机采棉主流收购价5.9-6.1元/公斤。
棉纱：需求疲软，销售低迷
1、核心逻辑：纯棉纱下跌原因主要有三：一是上游棉价跌幅较大，纯棉纱缺乏支撑；二是企业订单较少，很多企业维持半开工状态；三是企业资金紧张，不少厂家抛售变现心理增强。基本面尚未好转。
2、操作建议：预计短期跟随棉花波动，建议暂时观望。
3、风险因素：中美贸易战，棉花价格变动，进口纱价格变动
4、背景分析：
纱线方面，2018年11月1日，我国有一批外贸类政策法规正式实施，包括降低部分进口商品关税、提高部分产品出口退税率等等。其中400余税目的纺织织物、纱线、纺织机械、缝纫机械等产品进口关税下调；蚕茧、羊毛、麻等纺织原料出口退税率提高。这也将给国产纱带来冲击。
白糖：后续甘蔗入榨量集中，谨防回落风险
1、核心逻辑：目前原糖走势相对疲软，因巴西下炸鸡预期增产和印度出口带来的利空打压；国内较原糖市场而言，短期处于供应压力不大的氛围中，因南方市场库存低位，对短期行情仍旧形成支撑；但随着后续甘蔗糖压榨量逐步集中，市场供应压力凸显后，唐家后续存在回落的风险。
2、操作建议：预计短期糖价以稳为主，谨防回调。
3、风险因素：印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动
4、背景分析：
国内主产区白糖售价维持稳定，市场交投情况一般，但库存低位，糖厂挺价意向偏强。截止目前：广西糖厂车板价格在5300-5390元/吨；云南地区5220-5250元/吨，持稳；内蒙地区主流报价5200-5250元/吨，持稳；新疆地区主流报价4900-4950元/吨，持稳。
ICE原糖期货周四降至四周低位，ICE3月原糖合约收低0.17美分，或1.3%，报每磅12.84美分。
有色产业链
铜：多空博弈，铜价走势震荡
1.核心逻辑：宏观面上，近期全球股市调整，市场风险偏好略有下降。但国内方面政策利好频出，有望提振市场情绪。基本面上，目前铜库存仍处低位，对于铜价有一定支撑，但下游消费的疲弱逐渐成为铜价上行的掣肘，铜价维持震荡走势。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：中美贸易摩擦恶化；铜库存继续大幅增加
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦铜开于6130美元/吨，收盘报6039美元/吨，跌幅1.71%。
现货市场
上周五上海电解铜现货对当月合约报升水30元/吨~升水80元/吨，平水铜成交价格49380元/吨~49440元/吨，升水铜成交价格49410元/吨~49470元/吨。
重要消息
11月2日LME铜库存大增43700吨，创2004年以来最大增幅。
据SMM，10月电线电缆企业开工率为86.2%环比下降2.64个百分点。
锌：供给预期悲观，锌价下行压力较大
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。上周以来锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦锌开于2503美元/吨，收盘报2500美元/吨，涨幅0.30%。
现货市场
上周五上海0#锌主流成交21970-22260元/吨，0#普通对1812合约报升水540-620元/吨；双燕对1811合约报升水400-500元/吨。1#主流报21600-21750元/吨。
广东0#锌主流成交于21780-21970元/吨，粤市较沪市贴水100元/吨附近，较前日基本持平。对沪锌1812合约升水420-500元/吨附近，升水较前日扩大了20元/吨。
天津市场0#锌锭主流成交于22000-23840元/吨，0#普通品牌主流成交于22000-22250元/吨，对1812合约升水550-800元/吨附近，较前日基本持平，津市较沪市升水100元/吨，较前日扩大了40元/吨。
镍：再度下探，关注能否守住支撑
1.核心逻辑：镍库存持续下降，一定程度上支撑了镍价，但是随着镍铁复产预期的逐渐落实，市场预期悲观。同时下游不锈钢出现累库，消费预期偏弱。上周五夜间镍价再度大幅下行，市场悲观情绪蔓延，短期内关注镍价能否守住95000支撑位。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：中美贸易摩擦恶化；镍铁新增产能提前或超额释放
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦镍开于11750美元/吨，收盘报11400美元/吨，跌幅2.97%
现货市场
上周五SMM 1#电解镍97300-106600元/吨。俄镍较无锡1811合约升水300-400元/吨，金川镍较无锡1811合约升水9000-9300元/吨。金川公司出厂价106000元/吨，较前日持平。俄镍和金川价差9000元/吨左右
重要消息
据SMM了解，某一体化不锈钢厂集中从印尼运回大量镍生铁，11月起至12月中旬华南某大型不锈钢集团将陆续从印尼运回约8万实物吨高镍生铁。
能化产业链
原油：供应过剩忧虑增加，油价下跌
1.核心逻辑：伊朗制裁正式实施，但伴随豁免国家名单公布，市场充分消化美国对伊朗新一轮制裁的影响，此因素支撑力度渐趋于弱化，投资者开始担心全球经济增速下滑以及贸易争端将对石油需求增长产生的负面影响。同时，EIA报告供应数据利空，预计盘面维持震荡
2.操作建议：预计价格仍将维持震荡，建议观望。
3.风险因素：伊朗制裁力度不及预期；全球经济大环境疲弱。
4.背景分析：
美国原油增长迅速超过了原先预期。截止11月2日的一周，美国日产量达到了1160万桶，超越了俄罗斯成为全球最大的产油国。今年美国原油日产量以来增长了22%，而在10年前，美国原油日产量仅有500万桶。欧佩克成员国伊拉克、阿联酋也有大幅度增加原油产量的计划。阿联酋阿布扎比国有石油公司将在2020年底将原油日产量从当前的约300万桶增加到400万桶。
美国对伊朗石油出口进行制裁已经实施，但是伊朗原油出口量未必继续下降。前期因对制裁伊朗的担心，一些国家停止进口伊朗原油，在美国对八个国家和地区进行豁免后，或许会有国家恢复伊朗原油进口。路透社援引中国海关数据说，10月份中国原油日均进口量961万桶，比去年同期增加32%。路透社还援引两位知情人士的话说，中国得到豁免权，在今后180天内还可以每天进口36万桶伊朗原油。
花旗银行董事总经理、大宗商品研究全球主管Ed Morse称：“市场机制已经表明，全球有足够的过剩产能，能够填补伊朗原油供应缺口。美国、加拿大、巴西和中东国家石油产量均在较高水平。”花旗银行预计今年冬季油价在每桶80美元高位，但是随着原油产量增加，2019年末布伦特原油价格将在每桶64-65美元水平。
PTA：加工费回升，走势震荡
1.核心逻辑：基本面依然偏空，PTA加工差有所恢复，短期下跌动能略有减缓。但PX及聚酯效益依然良好，且聚酯库存上升，PTA上下两端均有下探的空间，后续随着PTA装置重启，聚酯库存压力增大等因素，PTA依旧承压明显。
2.操作建议：单边建议观望，套利方面可关注1-3,1-5正套。
3.风险因素：油价下跌；中美贸易摩擦
4.背景分析
原料市场
石脑油：545（-13）美元/吨CFR日本；亚洲MX（异构）：836（-18）美元/吨FOB韩国；PX亚洲：1116（-18）美元/吨FOB韩国和1136（-18）美元/吨CFR中国。
现货市场
PTA价格明显下跌，主要受到聚酯产销持续疲弱以及聚酯装置降负等下游负反馈的传导，下跌过程中PX同步跟跌，因此PTA加工费仍能维持在600元/吨上下的中性水平。当然，PTA持续下跌过程中主流供应商宣布未来装置检修的计划，但在产业整体承压下行的情况下，PTA现货依然难以止跌。本周聚酯工厂对PTA现货参与幅度不大，个别工厂后半周刚需补货尚可，主流供应商每日少量采购。
下游市场
江浙终端开工快速下降。截至本周五，综合江浙加弹开机负荷在60%，织机负荷在60%。
切片：
聚酯切片价格持续下跌，成本端再度下挫，本周PTA、MEG双双大跌，聚酯市场交投持续清淡，涤丝产销依然低迷，切片工厂价格连续下调，尤其贸易商抛货低价频出，周内切片跌幅在400-500元/吨，至周五，半光、有光切片指数分别至8350、8375元/吨，较比上周五下跌475、450元/吨。从周均价来看，CCF半光、有光切片均价分别在8555、8585元/吨，均价较比上周分别下跌385、340元/吨。
长丝：
江浙市场涤丝持续大幅下跌。在库存压力日渐逼近库容量，而下游刚需还在下降中，配合原油的大跌，涤丝工厂本周价格连续大跌，低价竞争开始激烈。本周，整体重心跌幅在500-800不等，局部品种在1000元以上。华南涤丝价格继续下跌。本周原料成本小幅下降，江浙地区长丝价连续性大幅下跌，市场低价成交频出，福建长丝大厂跟随大跌，金纶本周跌幅在500-1000，锦兴跌幅在400-600，百宏跌幅在300-500，翔鹭跌幅在200-400。
江浙直纺POY市场价格多跌100-200不等。主流POY150D/48F价格为每吨8995元（-155）
江浙直纺FDY市场价格多跌100-200不等。主流市场FDY150D/96F每吨9365元（-125元）。
江浙市场大厂DTY价格多跌100-200左右。主流市场DTY150D/48F为每吨10960元（-180元）。
短纤：
直纺涤短继续下跌调整，跌幅在300-500元/吨区间。聚酯原料持续走低，需求低迷，本周直纺涤短继续下跌调整。相对而言，本周北方地区跌幅较南方地区小，但销售同样疲软，工厂成品库存升至10-15天区间，进入正常水平。现金流方面本周整体维持在500元/吨附近震荡。因滁州安兴复产，开机负荷提升至79%偏上。目前市场心态依旧谨慎偏空，贸易商及纱厂普遍看跌至9000附近关口。
轻纺城：
周五中国轻纺城总成交1314万米，其中化纤布894万米，短纤布420万米。
PTA仓单：
周五郑商所仓单21517（－1034）张，有效预报3906张。
利润价差
周五TA1905-TA1901价差在－230元/吨；PTA期现价差（TA1901-PTA现货）为-190元/吨；PTA现货加工费约为411元/吨。
LLDPE: 油价延续弱势，LL短期偏震荡
1.核心逻辑：供需面短期变化不大：装置检修增多使得检修损失有所增加，但进口量预计仍处于中等偏上水平，市场整体供应预期环比增加；棚膜开工仍然保持高位，管材行业因天气转冷开工持续下滑，整体需求弱势下滑。中期而言，国外新增产能开始陆续兑现，去库存压力仍较大，期价存在向下动力。
2.操作建议：空单继续持有。
3.风险因素：装置检修增多；油价大涨等。
4.背景分析
现货市场价格部分走软，华东和华南部分线性跌50元/吨，LLDPE主流价格在9250-10000元/吨。线性期货弱势运行，加之部分石化继续下调出厂价，市场交投气氛欠佳，部分贸易商让利报盘出货，下游工厂采购情绪不高，现货市场走量一般。
美金市场价格暂稳，部分低价线性货源继续在1040美元/吨，成交一般。印度外商报盘1月货源，线性在1060美元/吨，业者看空后市，低价还盘。低压中空在1190美元/吨，成交尚可。本周港口库存继续下行，部分仓库预报量较少，建议业者关注进口供应缩量。
装置方面，中天合创釜式法LDPE4日停车，计划本月中旬开车；上海金菲HDPE装置停车，预计11月15日开车；上海石化一线，二线停车；福建联合全密度装置停车，开车待定；蒲城清洁能源全密度装置21日晚间停车，开车待定；中原石化全密度二期装置停车，开车待定。
PP: 油价延续弱势，PP短期偏震荡
1.核心逻辑：供需面暂无太大改观。部分装置计划恢复开车将使得市场供应小幅增加，但石化存在一定控库压力，贸易商货源压力一般，低库存操作情绪依然偏强。下游工厂开工变化不大，高价位制约工厂采购积极性，仍以按需采购为主。
2.操作建议：空单继续持有。
3.风险因素：装置检修增多；油价大涨等。
4.背景分析
现货市场弱势下调，部分牌号价格下调50-100元/吨。早间期货震荡下挫拖累，同时成本支撑暂无起色，贸易商避险心态较浓，出货多主动让利。华北市场拉丝主流价格在10200-10250元/吨，华东市场拉丝主流价格在10300-10450元/吨。
美金市场行情清淡，国内价格的下行挫伤市场信心，美金业者暂无意继续调降报价，暂持货观望。终端企业多数离市，市场实盘成交鲜见。价格方面，市场均聚主流报价区间在1200-1240美元/吨，共聚主流报价区间在1260-1300美元/吨。
装置方面，福建联合老装置于10月28日进行停车检修；新装置双线于在10月27日停车检修；锦西石化10月10日起停车检修，预计停车50天左右；庆阳石化9月20日起停车检修，预计检修45天；中原石化二线因故停车，开车待定。
黑色产业链
螺纹钢：库存走低抑制螺纹下行空间
1.核心逻辑：进入11月之后，建材市场行情一直处于弱势调整的态势，价格持续走低。虽然就当前的市场价格来看，这也算是合理的回调，能够给后市的发展留一些空间，但是市场情绪受实时行情的影响变得有所低迷。另外从基本面看，库存已经连续下降3周，而低库存也是一直支撑市场的重要因素。
2.操作建议：螺纹钢前期空单逢低减持，中期继续关注4300点附近压力
3.风险因素：环保限产力度超出预期，需求降幅低于预期
4.背景分析：
现货价格： 11月8日，上海、杭州、南京等18城市螺纹钢价格下跌10-70元/吨；上海、杭州、南京等21城市4.75MM热卷价格下跌20-50元/吨。
重要事项：本周，全国主要钢材社会库存889.77万吨，较上周减少47.78万吨，较上月减少175.61万吨；螺纹钢库存总量336.44万吨。
铁矿石：高品矿供应收缩，短期矿价存在支撑
1.核心逻辑：.市场全天成交情况一般，钢厂采购积极性不强，部分贸易商借午盘期矿上涨计划出货，但少有成交。目前港口高品澳粉库存持续走低，钢企在高利润条件下，仍偏好使用高品粉矿。而BHP脱轨事件对近两周的高品澳粉发货有较大影响，在环保限产不及预期的大背景下，后期铁矿走势或继续存在支撑。
2.操作建议：空单逢低减持，后期继续考虑逢高沽空
3.风险因素：澳矿发货量明显低于预期
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数报76.25美元/吨，涨1.75美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报584元/吨，涨2元/吨。
库存情况：全国45个港口铁矿石库存为14357.40万吨，环比上周降161.24万吨。港口品种结构性问题仍未改善，澳矿减巴西矿增，同时块矿库存维持低位。
下游情况：本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率67.54%环比上期降0.69%，产能利用率78.01%环比降0.49%，连续三周下降。本周统计钢厂日均铁水产量228.50万吨，环比上周增0.14万吨，同比降0.5万吨。
焦炭：钢厂采购决定后期焦炭价格
1.核心逻辑：当前主流市场整体焦炭库存仍偏低，焦企销售顺畅，下游采购需求不减，焦炭出货未遇阻力；贸易商补库谨慎，中间环节市场参与度降低，需求向终端集中；钢厂维持正常采购水平，整体供需相对平衡，后续采暖季钢厂、焦化方面的限产执行情况或决定焦价走势
2.操作建议：可继续考虑逢高沽空焦化利润策略
3.风险因素：焦炭供应明显收缩
4.背景分析
现货价格：山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价2500元/吨，准一级冶金焦报2450-2550元/吨；唐山二级到厂2580-2650元/吨，准一级到厂2680-2720元/吨
开工情况：本周全国100家独立焦化企业产能利用率78.62%，上升0.57%；日均产量38.13万吨增0.27万吨；焦炭库存20.33万吨，减0.72万吨。
动力煤：内蒙坑口煤价承压，警惕港口煤成本下移
1. 核心逻辑：在目前终端需求疲弱，6大电厂库存高企的背景下，港口现货的弱势已经向坑口传导，虽然山西、陕西在环保加持下仍相对坚挺，但内蒙地区随着环保督察组的撤出，坑口煤价已出现松动。警惕前期成本支撑不在所导致的煤价快速下行。
2. 操作建议：短期观望为主
3. 风险因素：极端天气的影响；下游需求超预期；环保再度发力。
4. 背景分析：
现货价格：11月9日CCI5500指数报646元/吨（-3元/吨）。11月神华外购5500大卡煤月度长协价641元/吨（+17元/吨）。
库存情况：11月9日秦港库存549万吨（-10万吨）；南方长江口岸库存486万吨（+14万吨）。
下游需求：6大电厂维持淡季弱势。11月9日日耗52.79万吨（+2.7万吨），秦港锚地船舶数39艘（-5艘）。11月8日6大电厂库存1706.25万吨（+4万吨），可用天数32天。库存水平再创新高。
海运运价：11月9日，秦皇岛到广州CBCFI运价49.2/元吨（+2.1元/吨）；秦皇岛到上海CBCFI运价36.7元／吨（+0元/吨）。CBCFI煤炭运价综合指数966.96（-5）。
