宏观
1、宏观重要消息及事件：
庆祝改革开放40周年大会12月18日上午10时在人民大会堂举行。根据往年时间安排，中央经济工作会议一般于12月的中旬召开。中央经济工作会议是中共中央、国务院召开的规格最高的经济会议，是观察2019年中国经济前景、宏观调控和重大改革的风向标。
1至11月城镇固定资产投资同比5.9%，预期5.8%，前值5.7%。其中，11月房地产投资部分先行数据仍保持在高位，年内地产投资仍有韧性，赶工期过后明年下半年地产投资下行压力或显现；基建投资或继续小幅修复，但结合11月的信贷数据显示，实体经济融资需求偏弱，地方隐性负债增长仍受限制，基建或不具备大幅反弹的基础。
11月社会消费品零售总额同比8.1%，预期8.8%，前值8.6%。11月消费数据疲弱，顺周期性逐步显现，但本身波动较小，伴随着经济下行趋势，及居民加杠杆导致居民负债规模扩张，消费仍将承压。
11月规模以上工业增加值同比5.4%，预期5.9%，前值5.9%。11月环保限产政策边际趋松，但由于需求端疲弱，产品产量跌多涨少，生产端增速总体偏弱。
美国11月零售销售环比高于预期，同时10月数据上修，表明消费者对经济的推动力超过预期，可能会缓解有关经济增速正在显著减弱的担忧。
美国11月工业产出月率高于前值和预期，因异常寒冷的天气支撑了对供暖的强劲需求，电力产出较上月大幅增长。
欧元区12月制造业PMI创34月新低，服务业、综合PMI均创49个月新低，新订单增长几近枯竭。因贸易摩擦与法国黄背心抗议活动。
2、流动性概况
央行公告，对12月14日到期的2860亿元中期借贷便利（MLF）进行等额续做，操作利率3.3%，14日无逆回购操作。央行逆回购连续停做的时长纪录被刷新至36个工作日。
14日当天Shibor全线走高，隔夜Shibor报2.655%，涨13.6bp。本周公开市场无逆回购到期，有1200亿元国库现金定存到期。
3、今日重要经济日程提醒
⑴本周关注中央经济工作会议召开（暂未确定日期）
⑵美国12月NAHB房产市场指数
农产品
豆类：对华销售数量低于市场预期，CBOT大豆下跌
1、核心逻辑：
巴西早熟豆周末或开始收割，丰产上市在即。上周美豆对华销售数量低于市场预期水平，但在中美双方推进贸易磋商进程背景下，中国买豆行为料暂未结束。国内市场也将继续消化利空消息，短线豆粕价格或将震荡偏弱运行。
2、操作建议：空单谨慎持有。
3、风险因素：中美后续谈判情况；中国重新放开美豆进口情况。
4、背景分析：
CBOT大豆期货周五连续第二日下跌，因交易商对中国采购美豆数量小于预期做出反应，加上全球供应膨胀。市场预期中国的采购数量为300－500万吨，且本周有市场传言称，中国将进一步购买数百万吨大豆。
巴西即将离任的农业部长 Blairo Maggi周五称，针对中国取消对美豆征税的可能性，中国取消对美豆的关税将使得美豆与巴西大豆价格相互靠拢，并给大豆市场帯来更大的可预见性，这对于巴西农户而言是有利的。
CFTC发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上继续减持净空单。截至2018年12月11日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净空单11,068手，比一周前减少6,525手。上一周基金减持了46,269手净空单。
沿海豆粕价格2900-2990元/吨一线，跌20-40元/吨。期货市场持续下跌，买家入市谨慎，豆粕成交清淡。总成交5.47万吨，其中现货成交5.22万吨，远期基差成交0.25万吨。
油脂：市场预期马来棕榈油产量放慢，印尼库存下滑
1.核心逻辑：
豆油：国内市场则继续消化中国买入美豆的利空，叠加巴西大豆丰产上市在即，部分地区早熟豆或于周末开始收割，基本面偏空拖累豆油行情续跌。不过，12月中下旬双节备货逐步展开，将限制豆油续跌空间。
棕榈油：由于近期买船的增加，后期棕榈油到港量有望进一步增加，加之气温下降不利于棕榈油消费，终端需求疲软局面仍未改，继续抑制棕榈油走势，何时能企稳需要看主产国库存消耗情况。
2、操作建议：空单谨慎持有；中国重新放开美豆进口情况。
3、风险因素：中美后续谈判情况。
4、背景分析：
周五，BMD毛棕榈油期货市场收盘上涨超过1%，创下三周来的最高水平，因为市场预期马来西亚棕榈油产量放慢，印尼的棕榈油库存下滑。
行业机构的数据显示，11月底马来西亚棕榈油库存为185万吨，环比减少6.09%，12月份的库存可能进一步下滑。棕榈油产量通常在3季度和4季度达到高峰，随后逐渐减少。
国内沿海一级豆油主流价格4980-5150元/吨，跌幅在10-40元/吨。午后大连盘豆油继续回落，买家有观望情绪，豆油总体成交转淡。国内主要工厂散装豆油成交总量10910吨。
沿海24度棕榈油价格大多在4060-4200元/吨，局部跌10-20元/吨。因棕榈油终端走货迟滞，买家入市谨慎。
玉米：彭博社：中国可能进口300万吨美国玉米
1、核心逻辑：目前市场缺乏利多消息，阶段性供需宽松的压力下，短线玉米或仍偏弱调整，年关临近，重点关注基层售粮节奏与用粮企业节前备货之间的博弈情况，天气、运输等都是不可控因素。
2、操作建议：观望。
3、风险因素：中美后续谈判情况；产区天气、运输等对基层售粮心态的影响。
4、背景分析：
周五，CBOT玉米期货市场收盘上涨，因为市场传闻中国可能采购美国玉米。据彭博社报道，中国在美豆恢复进口之后，政府正在准备1月份重启美国玉米进口事宜，中国可能会购买300万吨美国玉米，且正在寻求渠道解决美国玉米进口时25%的关税问题。
中国周五发布的数据显示，今年中国玉米产量为2.573亿吨，比上年减少0.66%。不过仍比早先预测值高出20%。
国内玉米价格延续稳中偏弱震荡格局。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1928-2080元/吨一线，跌4-14元/吨左右，辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格在1880元/吨，跌20元/吨，辽宁鲅鱼圈港口18年新粮价格1870-1880元/吨（容重700-720），持平；广东蛇口港口二等陈粮价格在1990-2010元/吨，涨10元/吨。
棉花：外围市场大跌，ICE逆市收涨
1、核心逻辑：2018年12月14日，尽管美国股市和商品期货大跌、美元指数蹿升，但ICE期货盘中大跌之后仍然收复失地并小幅收高。分析人士认为，本周美国大豆已恢复对中国出口，而且中国已经取消对美国汽车加征关税，中美贸易谈判的进展比预想得要快而且顺利，市场密切关注中国是否取消对美棉加征关税。
2、操作建议：预计郑棉低位震荡，建议观望。
3、风险因素：中美贸易战，国内外天气因素，汇率因素
4、背景分析：
外盘方面，3月合约79.60，涨19点,5月合约80.67美分，涨24点，成交量16334手，较上个交易日减少1966手。
美棉出口周报：签约量再减一半，中国毁约不停。美国农业部报告显示，2018年11月30日-12月6日，2018/19年度美棉出口净签约量为1.07万吨，较前周减少50%，较前四周平均值减少66%。新增签约主要来自越南（6645吨）、中国（2653吨）、墨西哥（1837吨）、印度尼西亚（1633吨）和土耳其（1247吨）。取消合同的是孟加拉国（6486吨）、中国（2948吨）、韩国（363吨）、马来西亚（90吨）。
现货方面，今年机采棉收购均价在5.7-6.1元/公斤，手采棉7.2元/公斤左右，第二师第一批棉花补贴0.814元/公斤。
棉纱：棉纱市场整体成交清淡
1.核心逻辑：国内棉纱行情出现企稳态势，不少纺织厂表示近期订单虽然变化不大，但价格却逐步稳定下来。
2.操作建议：预计短期价格可能企稳，在中美关系无实质利好前建议观望。
3、风险因素：中美贸易战，棉花价格变动，进口纱价格变动
4、背景分析：
纱线方面，涤纱价格继续下跌。截至25日，河北石家庄某厂32S的涤纶纱报12700元/吨（不含税出厂），与前一周相比价格继续下跌300元/吨，销量尚可，大单可据量商谈。盛泽市场纯涤纱45S报价14800元/吨，与前一周相比价格下跌500元/吨 。
白糖：糖价窄幅震荡运行为主
1、核心逻辑：今天广西及云南地区仍有因断槽无货未报价的市场现象，据糖厂反应，在天气逐步好转的情况下，近1-2天恢复压榨的概率较大；虽然短期市场供应略显紧俏支撑市场，但后续压榨将进入高峰状态而供应压力犹存。在终端需求未明显释放之前，预计短期白糖价格主要以稳或窄幅运行为主。
2、操作建议：预计跟盘窄幅整理或以窄幅震荡运行为主。
3、风险因素印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动
4、背景分析：
国内主产区白糖售价相比昨日稳中上涨，个别集团因断货而停报。截至目前：广西新糖低端主流报价集中在5140-5190元/吨之间，高端主流报价在5200-5240元/吨之间；广东地区5150-5180元/吨；云南产区新糖价格5090元/吨涨20；内蒙甜菜糖糖厂报价5150-5200元/吨，贸易商甜菜糖报价在5100-5150元/吨，超过200吨以上可议价；新疆地区主流报价4700元/吨，北疆4820-4850元/吨左右跌20-30元/吨。
3月原糖期货收高0.1%或0.01美分，报每磅12.75美分。
有色产业链
铜：震荡延续，受宏观环境影响明显
1.核心逻辑：整体来看，在经济持续下行的压力下，需求疲弱趋势难改。但是近期库存又恢复下降态势，低库存和弱消费之间的矛盾凸显，铜价震荡走势维持，受宏观环境影响明显。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：铜库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦铜开于6148美元/吨，收盘报6140.5美元/吨，较前日收盘价跌幅0.20%。
现货市场
上周五上海电解铜现货对当月合约报平水~升水50元/吨，平水铜成交价格49060元/吨~49180元/吨，升水铜成交价格49080元/吨~49220元/吨。
锌：近强远弱持续，关注库存情况
1.核心逻辑：市场锌精矿增产的计划开始逐步兑现，加工费持续走高，市场对于未来锌供给较为悲观。但是矿端向锌锭的传导尚未全面展开，锌锭的短缺使得锌价难有深跌预期。近期锌库存又恢复大幅下降，全球库存依旧偏低，低位库存和政策向好的预期对于锌价仍有支撑，后续关注锌库存变化。
2.操作建议：操作上建议逢高沽空。
3.风险因素：库存继续大幅下降
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦锌开于2571.5美元/吨，收盘报2533美元/吨，较前日收盘价跌幅1.63%。
现货市场
上周五上海0#普通主流成交21440-21580元/吨，双燕、驰宏主流成交于21800-21880元/吨。0#普通对1901合约报升水350-400元/吨；双燕、驰宏对1月报升水720-750元/吨。1#主流报21320-21450元/吨。
广东0#锌主流成交于21520-21630元/吨，粤市较沪市由前日的升水70元/吨附近转至升水60元/吨附近。对沪锌1901合约升水440-480元/吨附近，升水较前日扩大了90元/吨。
天津市场0#锌锭主流成交于21330-23200元/吨，0#普通品牌主流成交于21330-21400元/吨，对1901合约升水250-300元/吨附近，较前日扩大了60元/吨左右，津市较沪市贴水120元/吨附近，较前日扩大了40元/吨左右。
镍：基本面尚无好转，但短期或有反弹
1.核心逻辑：随着镍铁复产预期的逐渐落实，市场预期悲观。同时下游不锈钢出现累库，消费预期偏弱。叠加国内镍库存出现回升，市场悲观情绪蔓延，基本面依旧较弱。
2.操作建议：操作上建议观望。
3.风险因素：中美贸易摩擦恶化；镍铁新增产能提前或超额释放
4.背景分析：
外盘市场
上周五伦镍开于10845美元/吨，收盘报11040美元/吨，较前日收盘价涨幅1.75%
现货市场
上周五SMM1#电解镍89150-95400元/吨。俄镍较无锡1901合约贴水150-200元/吨，金川镍较无锡1901合约升水6100元/吨。金川公司出厂价95000元/吨，较前日持平。
重要消息
菲律宾政府机构公布的数据显示，2018 年 1-9 月该国镍矿石产出量同比下降 1%至 2220 万干吨。 印尼和菲律宾依次是中国前两大镍矿石供应国。 菲律宾矿山和地球科学局称，该国 29 个镍矿中的 11 个在检修或运营暂停期间没有产出。
能化产业链
原油：经济前景引担忧，国际油价回跌
1.核心逻辑：目前OPEC达成的初步减产协议，协议约定自明年1月起，欧佩克减产80万桶/日，非欧佩克减产40万桶/日，产油国联合减产120万桶/日，这一幅度高于此前市场传言的100万桶/日的水平。市场情绪得到提振，预计油价再近期将有小幅反弹。
2.操作建议：轻仓短多。
3.风险因素：伊朗制裁力度不及预期；全球经济大环境疲弱。
4.背景分析：
分析师认为周五公布的中国和欧元区经济数据弱于预期，对在周末前进行大笔押注心存疑虑。美国三大股指从近期高点已累计下跌10%以上，道琼斯指数下跌496.87点，标普500指数跌1.9%，纳斯达克综合指数跌2.3%。汇市吸引资金流向避险货币，在弱于预期的经济数据发布后，投资者的风险偏好减弱。ICE美元指数盘中一度上触一年半高点，尽管随后反弹。华尔街日报美元指数上涨0.3%。
过去的一周，WTI原油近月合约净跌1.41美元，跌幅2.68%；每桶结算均价51.52美元，比前一周低1.12美元，结算价最高每桶52.58美元，最低每桶51美元；交易区间50.35-53.18美元。布伦特原油近月合约净跌1.39美元，跌幅2.25%；每桶结算均价60.41美元，比前一周低1.00美元，结算价最高每桶61.45美元，最低每桶59.97美元；交易区间59.33-62.33美元。
美国石油在线钻井平台连续第二周减少。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止12月14日的一周，美国在线钻探油井数量873座，比前周减少4座；比去年同期增加126座。报告显示，阿卡马盆地伍德福德（Arkoma Woodford）盆地减少1座；得克萨斯州的伊格尔福特(Eagle Ford）盆地增加1座；俄克拉荷马州西部的花岗岩冲击盆地（Granite Wash）盆地减少1座；海恩斯维尔(Haynesville)盆地减少1座；马塞勒斯盆地减少1座；堪萨斯州的密西西比（Mississippian）盆地减少1座；二叠纪盆地减少3座；俄亥俄州尤蒂卡盆地增加1座；威利斯顿(Williston)盆地减少3座；本周美国海上平台23座，与前周持平，比去年同期增加4座。
PTA：下游缺乏支撑，预计反弹空间有限
1.核心逻辑：基本面看，PTA加工差恢复至900元/吨。宏观预期改善，短期内形成利多。但中期角度而言，随着PTA装置重启，聚酯库存压力增大等因素，PTA依旧承压明显。
2.操作建议：下游缺乏支撑，预计反弹空间有限，建议观望。
3.风险因素：油价下跌；下游装置开工不及预期
4.背景分析
原料市场
石脑油：507（＋14）美元/吨CFR日本；亚洲MX（异构）：653（＋4）美元/吨FOB韩国；PX亚洲：1038（＋15）美元/吨FOB韩国和1073（＋15）美元/吨CFR中国。
现货市场
PTA现货走势以上半周下滑，下半周反弹走势为主，但总体幅度不大。一周内现货成交水平围绕在6550-6700元/吨区间。
较前期变化较为显著的在于：PTA现货货源紧张，成交基差持续走强。终端聚酯信心有所恢复，开工和采购中性维持，特别是受聚酯减产降幅和检修消息刺激，多对聚酯产品价格认为下行空间不大，继续刚需适度采购，使得下游聚酯产销虽然较上周有所下滑，但仍能保持在120%的较好平均产销率。
具体看：本周上半周市场气氛回落，同时由于上周聚酯原料快速反弹，聚酯产品效益被压缩，特别是长丝POY亏损加大，所以本周上半周聚酯工厂减产降幅、以及后期检修的计划逐步出台，市场对PTA谨慎，行情震荡下滑。
不过下半周，在终端织造持续采购和备货的情况下，聚酯产销维持较好状态，聚酯产品价格上涨，库存持续下降，部分聚酯工厂减产推迟，同时加上供应商、部分聚酯工厂参与PTA现货采购，带来PTA现货基差走强，成交价有所反弹。
成交基差看，本周基差明显走强，周初现货成交基差在1901升水130-150附近，到周五走强至1901升水170-180附近。
下游市场
切片：
价格方面：聚酯切片价格窄幅震荡为主，上周原料大涨带动切片交投大幅回暖，本周市场买气有所回落，前半周市场多观望，下游消化库存货为主，后半周，随着涤丝减产预期炒作，气氛稍有回暖，周内成交重心基本维持，半光主流基本围绕8150-8200元/吨，个别贸易商稍低8100元/吨附近，有光基本围绕8250元/吨上下波动，至周五，半光、有光切片指数分别至8175、8250元/吨，指数较比上周五上涨75、100元/吨。从周均价来看，CCF半光、有光切片均价分别在8165、8260元/吨，均价较比上周分别上涨255、280元/吨。
成交方面：聚酯切片成交一般，下游刚需补货为主，成交量较上周明显回落，周内半光主流成交区间在8100-8200元/吨，有光成交区间在8150-8300元/吨。
效益方面：聚酯切片现金流效益持续良好，加工费有明显扩大，按照原料现买现做测算，本周聚酯半光切片现金流平均为盈利210元/吨，加工差较比上周扩大160元/吨，有光切片平均盈利300元/吨，加工差较上周扩大180元/吨。
长丝：
江浙市场涤丝去库上行。一方面，成本端相对坚挺，终端出货维持上周氛围，开工尚可，节前预期的生产时间有延长；另一方面， 涤丝工厂在较大且持续的亏损中，对春节前后检修的预报陆续开始，且预报减停产幅度相对较多，因此终端对涤丝短期丝价易涨难跌的预期增强，原料采购的投机性继续有所放大。因此，本周涤丝整体产销尚可，局部工厂继续去库存，涤丝上涨。
华南涤丝价格整体稳定，局部有零星上涨。本周原料成本小幅上升，江浙地区长丝价格连续上涨，福建长丝大厂本周整体维持稳定，个别工厂有零星调整，本周金纶部分涨100-300，锦兴部分有涨有跌。
外销市场方面，出口报价整体稳定，零星有小幅上涨，一方面原料端PTA表现整体略偏强，加之内销价格整体上涨，另外一方面近期市场气氛相对稳定的情况下，国外客户询单尚可，局部地区补货需求尚可，值得关注的是近期我国出口至埃及船运费用大幅上涨500美元/标准柜，基本上涨至1800-1900美元附近，预计下周长丝出口报价整体持稳为主，出口订单维持在刚需水平。
主流POY150D/48F价格为每吨8730元（+110）
主流市场FDY150D/96F每吨9440元（+60）。
主流市场DTY150D/48F为每吨10260元（+10元）
短纤：
原料震荡，直纺涤短本周整体横盘震荡，销售平淡。
经过上周补货后，本周下游工厂多进入消化周期，采购观望。而上半周聚酯原料下跌调整，市场观望心态加重。因此直纺涤短成交清淡，部分工厂周中有适度优惠让利，但因库存普遍偏少，优惠面及优惠力度不大，另外个别工厂因库存偏少有报价上调动作，因此本周直纺涤短涨跌互现，整体变动不大。
本周直纺涤短成品库存小幅累积，但大多仍在5天之内，现金流从上周的200-300元/吨扩大至400-500元/吨。部分工厂开机负荷有小幅变动。
轻纺城：
周五轻纺城总成交1160，化纤布816，短纤布344。
PTA仓单：
周五郑商所仓单8605（-396）张，有效预报402张。
利润价差
周五TA1909-TA1905价差在-134元/吨；PTA期现价差（TA1905-PTA现货）为－461元/吨；PTA现货加工费约为948元/吨。
LLDPE: 国际油价大幅回落，LL多单离场观望
1.核心逻辑：供需面短期有所恶化：经济前景担忧加剧，国际油价大幅回跌；装置方面，部分装置重启，进口量预计仍处于中等偏上水平，市场整体供应预期环比增加；棚膜开工下滑，管材行业因天气转冷开工持续下滑，整体需求弱势下滑。中期而言，国外新增产能开始陆续兑现，去库存压力仍较大，期价存在向下动力。
2.操作建议：前期多单逐步离场观望。
3.风险因素：油价大涨等。
4.背景分析
现货市场价格延续跌势，华北和华南大区部分线性跌50元/吨，LLDPE主流价格在9200-9600元/吨。线性期货高位运行，部分石化继续下调出厂价，场内交易气氛偏空，贸易商随行跟跌报盘出货，下游接货意向欠佳，现货市场走量较为清淡。
美金市场价格稳定，报盘不多。贸易商本周出货不及上周，美金报盘较少，部分货源转人民币销售。外商报盘不多，听闻近期有印度外商对拉丝报盘在1050-1070美元/吨，注塑在950-970美元/吨附近，黄埔港价格普遍加20美元/吨，2月装船，听闻成家尚可。本周港口库存整体继续走低，但降幅减缓，部分港口库存出现止跌反弹。
装置方面，中沙天津LLDPE装置检修；中天合创釜式法LDPE装置检修；上海石化一线，二线继续停车；兰州石化老全密度，LDPE装置停车检修；中原石化全密度二期装置停车，开车待定；福建联合装置继续停车检修。
PP: 装置重启增多，PP多单离场观望
1.核心逻辑：供需面短期有所恶化：经济前景担忧加剧，国际油价大幅回跌；部分装置计划恢复开车将使得市场供应增加。随着前期阶段性补库需求结束，下游需求不容乐观。
2.操作建议：前期多单逐步离场观望。
3.风险因素：油价大涨等。
4.背景分析
现货市场价格窄幅调整，幅度在50-100元/吨左右。现货市场跌幅收窄，小幅盘整。上午期货小幅上涨,对市场心态有所提振；石化整体尚稳，部分牌号补跌；使得贸易商报价小幅让利，随行出货；下游工厂消耗前期库存，维持刚需采购，交投一般。华北市场拉丝主流价格在8950-9050元/吨，华东市场拉丝主流价格在9100-9200元/吨。
美金市场价格窄幅整理，市场成交情况好转，贸易商随行出货，市场成交小幅放量。价格方面，市场均聚主流报价区间在1040-1080美元/吨，共聚主流报价区间在1090-1140美元/吨，台湾免税货源价格约在1170-1210美元/吨，部分无规货源价格约在1240-1300美元/吨。
装置方面，中原石化二线于11月初因故停车，重启时间未定；福建联合老装置，新装置双线于在10月底停车检修，预计本周开车；锦西石化10月10日起停车检修，预计12月底重启；青海盐湖停车中，预计1月份重启等。
黑色产业链
螺纹钢：需求走弱压制钢价上行空间
1.核心逻辑：唐山环保强化管控的消息流出后，市场氛围再次回暖，期螺冲高，市场价格借势反弹。不过当前市场需求有限，而且终端采购积极性也比较低，所以反弹后的市场走势依然较弱，高价资源成交依旧乏力。后期来看，不论从期货层面还是现货层面，未来市场走向要关注具体的限产情况，是否真正落到实处以及钢厂库存和社会库存变化等。
2.操作建议：螺纹钢前期空单减持，中线继续逢高沽空。 可考虑价差100以内布局螺纹买5空10正套操作
3.风险因素：需求降幅低于预期
4.背景分析：
现货价格：12月14日，上海、南京、济南等19城市螺纹钢价格上涨20-50元/吨；南京、济南、合肥等14城市4.75MM热卷价格上涨10-40元/吨。
重要事项：《唐山市打赢蓝天保卫战暨“退出后十”三年行动工作方案》中，到2018年底前，唐山市将全部出清钢铁“僵尸企业”，压减炼钢产能500.25万吨、炼铁产能281万吨，并同步关停配套烧结、炼焦工序;压减焦炭过剩产能185万吨。到2020年，全部淘汰1000立方米以下高炉、100吨以下转炉和180平方米以下烧结机，并逐步淘汰1500立方米以下高炉、150吨以下转炉，钢铁企业由40家整合到30家以内，钢铁产能控制在1亿吨左右。
铁矿石：需求走弱，矿价继续高位震荡
1.核心逻辑：上周澳洲巴西发货总量持续上扬，但巴西发货量高位回落，到港方面由于港口压港量增加，到港量未能转化为库存呈现，港口库存幅增加但仍处低位，钢厂铁矿石库存屡创新低。下游方面，高炉产能利用率与疏港量继续下降，但过低的钢厂铁矿石库存使得钢厂的应变能力降低。受到唐山烧结限产以及徐州高炉停产等因素影响，下周需求仍将呈现下降趋势，其中对于中高品粉矿的需求量或将影响较大。
2.操作建议：铁矿石前期空单减持
3.风险因素：澳矿发货量明显低于预期
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数报69.9美元/吨，涨1.7美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报536元/吨，涨4元/吨。
库存情况：本周Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存环比上周增加81.31万吨至13941.33万吨。本周除沿江地区港口外，其余地区库存均呈增长趋势。本周统计15个主港高品澳粉占比较上期大幅回落1.52%至16.48%，较上月同期降2.5%。PB粉库存小幅下降至798.65万吨，降幅主要集中在南方及沿江主港；纽曼粉连降三周至270.31万吨，累计降幅13.2%；金步巴粉较上周小幅增加3.8%至461.94万吨；超特粉小幅回落至2052.65万吨
下游情况：本周调研163家钢厂高炉开工率65.75%环比上期降0.13%，产能利用率连降四周至75.44%，环比降0.23%。本周日均铁水产量218.31万吨，环比上周降1.9万吨，同比增12.04万吨。本周新增检修高炉11座，复产高炉10座
焦炭：供需双方心态缓和，焦炭价格延续震荡
1.核心逻辑：整体焦炭市场运行不温不火，大部分钢铁企业多维持正常采购，厂内焦炭库存量不大，焦化企业供应相对顺畅，供应端压力尚可，随着国内成材市场价格的盘整向上，供需双方的心态均有所缓和，而对于焦炭市场的推升因素尚不充足，加之炼焦煤价格居高不下，使得焦企成本处于高位，个别焦化企业已经向钢铁企业提出提价诉求，但大部分钢铁企业仍处于观望状态。
2.操作建议：沽空焦化利润策略建议逢低减持
3.风险因素：焦炭供应明显收缩
4.背景分析
现货价格：山西地区焦炭市场现二级冶金焦主流成交价2000-2200元/吨，准一级冶金焦报2100-2250元/吨；唐山二级到厂2130-2200元/吨，准一级到厂2230-2270元/吨
开工情况：本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率75.87%，下降1.79%；日均产量36.79万吨减0.87万吨；焦炭库存30.84万吨，增0.04万吨；炼焦煤总库存905.90万吨，增25.50万吨，平均可用天数18.51天，增0.94天
动力煤：日耗略超往年同期，库存高企压制需求
1. 核心逻辑：由于旺季日耗边际回升是必然事件，所以影响今年旺季煤价走势的关键又回到了库存和日耗的博弈。目前来看，中央气象台11日18时解除寒潮蓝色预警，并称15日我国大部地区气温将回升至正常或略偏高的水平。从电厂的应对动作来看，近期电厂的补库进程并未明显加快，或在12月提前主动去库存，为1月进口煤腾挪库容，若是如此，煤价将面临较大压力。
2. 操作建议： 短期内继续观望。
3. 风险因素：日耗不及预期，主产地产量释放较快。
4. 背景分析：
现货价格：12月14日CCI5500指数报614元/吨（-3元/吨）。12月神华外购5500大卡煤月度长协价631元/吨（-10元/吨）。
库存情况：12月14日秦港库存641.5万吨（-1万吨）；南方长江口岸库存741万吨（-21万吨）。
下游需求：6大电厂旺季耗煤逐渐发力。12月14日日耗74.08万吨（+0.03万吨），秦港锚地船舶数24艘（-4艘）。12月14日6大电厂库存1777.37万吨（+21.7万吨），可用天数23天。
海运运价：12月13日，秦皇岛到广州CBCFI运价36.8/元吨（+1.2元/吨）；秦皇岛到上海CBCFI运价27.9元／吨（+0.8元/吨）。CBCFI煤炭运价综合指数768（+18.6点）。
