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宏观要点
1、宏观重要消息及事件：
当地时间3月9日，白俄罗斯政治学者沃斯克列先斯基表示，俄乌下一轮谈判可能会在俄罗斯外长拉夫罗夫同乌克兰外长库列巴在土耳其进行会晤后举行。同日，乌克兰总统泽连斯基发表最新视频讲话。泽连斯基表示，乌方正准备与俄罗斯进行下一轮谈判，以实现和平。
阿联酋方面呼吁欧佩克+进行石油增产，随后称其将致力于遵守欧佩克+的月度调整机制。伊拉克方面早前表示，如果欧佩克+要求的话，伊拉克可以提高产量。但随后，伊拉克石油部长又称目前的产油速度已足够。沙特能源部暂未回应。分析师指出，最终决定权还是在沙特和俄罗斯手中。
德国反对欧盟禁止俄罗斯联邦储蓄银行进入SWIFT的做法，且反对禁止进口俄罗斯原油和禁止俄罗斯进入港口。
中国2月CPI年率录得0.9%，2月PPI年率录得8.8%。国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读称，CPI环比涨幅略有扩大，同比涨幅总体平稳；PPI环比由降转涨，同比涨幅回落。
据外媒报道，由于部分美国民主党人反对削减州和地方援助，众议院对1.5万亿美元年度支出法案的投票受阻。
2、全球资产价格走势
上一日收盘 |
前值 |
变动 |
|
国际商品期货方面 |
|||
布伦特原油 |
112.51 |
127.98 |
-12.09% |
WTI原油 |
109.83 |
123.7 |
-11.21% |
COMEX黄金 |
1995.7 |
2058.3 |
-3.04% |
COMEX银 |
26.06 |
26.885 |
-3.07% |
LME3个月铜 |
9969 |
10334.5 |
-3.54% |
全球主要股票市场 |
|||
上证综合指数 |
3256.39 |
3293.53 |
-1.13% |
恒生指数 |
20627.71 |
20765.87 |
-0.67% |
美国:道琼斯工业平均指数 |
33286.25 |
32632.64 |
2.00% |
英国富时100指数 |
7190.72 |
6964.11 |
3.25% |
数据来源：文华财经，东海期货研究所整理
3、国内流动性概况
上一日收盘 |
前值 |
变动（BP) |
|
SHIBORO/N |
2.02 |
2.06 |
-3 |
SHIBOR:1周 |
2.06 |
2.11 |
-5 |
SHIBOR:3个月 |
2.36 |
2.36 |
0 |
R007 |
2.12 |
2.12 |
0 |
DR007 |
2.08 |
2.13 |
-5 |
数据来源：Wind，东海期货研究所整理
4、重要财经日历
1、20:45 欧洲央行公布利率决议
2、21:30 美国2月未季调CPI年率
3、21:30 欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会
金融板块
股指期货：
重要消息：
国债期货：
重要消息：
有色板块
铜：外强内弱延续，关注国内消费复苏
1. 核心逻辑：虽然俄乌冲突升级一定程度加重市场避险情绪，但是中长期整体来看对于铜价影响或偏利多。基本面全球库存依然低位，短期拖累项来自国内较弱的下游开工，但是旺季预期仍存，且再生铜新税政策实施将释放部分精废替代压力，铜价回调或激发补库需求，支撑稳固。关注消费复苏情况。
2.操作建议：多单持有，跨期正套
3.风险因素：美联储加息超预期、旺季需求被证伪、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
LME 铜开于10335.5美元/吨，收盘报9977美元/吨，较前日收盘价跌幅3.47%
现货市场
上海电解铜现货对当月合约报于升水130~升水170元/吨，均价升水150元/吨，较前一日上升5元/吨。平水铜成交价格72980-73180元/吨，升水铜成交价格73000-73200元/吨。
1. 核心逻辑：由于市场担忧俄罗斯天然气供应中断，欧洲天然气价格飙升至历史高位，能源价格的上涨， 再次引发市场对欧洲电解铝厂减产的担忧，伦铝直线上涨。国内下游畏高情绪严重叠加消费复苏仍需时间，导致下游接货意愿并不旺盛，实际成交一般，预计小幅累库状态延续。持续关注下游采购积极性的波动对库存边际变化的影响。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：煤炭价格，限电政策
4. 背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收3341，-157，-4.49%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为22,050元/吨，较上一交易日减少660元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为22,060元/吨、22,210元/吨、22,070元/吨、22,040元/吨。
1. 核心逻辑：供应端，欧洲天然气价格飙升，冶炼厂即时生产成本再度走高。消费端，下游复工复产后，面对处于高位的锌价，整体采购仍相对谨慎。现货端，下游企业在价格反弹后买货意愿一般，持货商升水报价难有上调，另外仓单货源流出，对现货市场造成压力，整体成交一般。
2. 操作建议：观望
3. 风险因素：需求回落
4. 背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3940，-195.5，-4.73%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为26,520元/吨，较上一交易日减少170元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为26,450元/吨、26,310元/吨、26,400元/吨、26,450元/吨。
1. 核心逻辑：锡锭整体市场货源仍属于较为紧张的状态。目前国内外库存均保持在历史低位，供应紧张局面仍存，现货维持高升水，基本面维持较强，预计锡价高位震荡。下游复工复产后，面对处于高位的锌价，整体采购仍相对谨慎。
2. 操作建议：逢低做多
3. 风险因素：矿端供应
4. 背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收44205，-4445，-9.14%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为368,850元/吨，较上一交易日增加21,000元/吨。
1.核心逻辑：镍的海外挤仓风波持续发酵，LME镍及上期所多数镍合约均暂停交易。经历三板涨停后，9日盘后受到“青山集团已经调配到足够现货进行交割”的消息影响，逼仓大战中多空资金博弈的力量发生逆转，夜间开盘后仍可正常交易的沪镍2208、2210、2211均迅速打到跌停。虽然镍供需仍维持偏紧格局，但是短期价格博弈已超越基本面逻辑，注意防范风险为主。
2.操作建议：观望，跨期正套
3.风险因素：印尼投产情况（镍铁及高冰镍）、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
LME 镍暂停交易，有效价格50300美元/吨
现货市场
SMM根据上下游综合调研和市场贸易商集体询价，对升水上调，且极端行情下金川镍和俄镍升水持平，均2204合约报升水20000-30000元/吨；镍豆方面，报价30000-40000元/吨。
1.核心逻辑：不锈钢多数合约跌停。近日受到镍价海外挤仓风波影响，不锈钢价格也大幅攀升。9日盘后，受到“青山集团已经调配到足够现货进行交割”的消息影响，逼仓大战中多空资金博弈的力量发生逆转。虽然当前LME镍及上期所多数镍合约均暂停交易，但沪镍2208、2210、2211仍可正常交易，夜间开盘均迅速打到跌停。此前不锈钢价格的大幅上行更多是跟随镍价走的成本抬升逻辑，但是需求端明显受抑。3月不锈钢厂增产较多，且钢厂利润空间较大，若需求不能支撑，短期成本塌陷下警惕价格下行风险。
2.操作建议：观望
3.风险因素：不锈钢投产情况、地缘政治风险
4.背景分析：
现货市场
304冷轧卷价区间报21800-22800元/吨，均价下调200元/吨，304热轧卷价报22600-23500元/吨，316L冷轧34000-34500元/吨，价格弱中持稳。
黄金：加速缩债落地，短期回升力度强
1.核心逻辑：随着压制金价的TAPER预期落地，短期利空出尽反弹。中期内存美国疫情尾部风险，美国通胀高企，美国经济增速边际放缓，且考虑到市场对美联储加息押注已深金价或已充分反应，金银或以中性偏多思路看待。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派
4.背景分析：
周三内盘黄金主力宽幅震荡，夜盘收报403.14元/克，伦敦金目前处1990美元/盎司一线。美联储加息预期升温、地缘政治等影响美国股市回调，避险情绪升温。此外短期通胀方面继续走高对金银有拉动作用。
尽管美联储还没上调利率，美国国债收益率曲线已经下降至接近倒挂，这种形态通常是经济衰退的前奏。远期市场显示，交易员正在为2/10年期收益率曲线一年内倒挂做准备。
据外媒报道，由于部分美国民主党人反对削减州和地方援助，众议院对1.5万亿美元年度支出法案的投票受阻。对这个拖延已久的法案进行任何调整都可能导致脆弱的支持同盟分崩离析。众议院原定周三投票。法案包括136亿美元款项，用于应对俄乌冲突。
俄罗斯总统普京签署法律，取消个人购买金条的增值税。俄罗斯政府将在周三起草进出口禁止清单，目前俄罗斯黄金出口占全球产量的9%，可关注黄金是否会出现在这一清单上。此外，普京并签署了关于使用雨天基金（Rainy Day Fund）购买政府债券和股票的法律。
美元指数失守98美元关口，最终收跌1.178%，报97.97，美国10年期国债收益率延续涨势，最终收报1.967%。
白银：金价上行，白银获支撑
1.核心逻辑：黄金反弹动力回升对银价支撑增强。从金银比看当前白银估值中性。长期来看，需要注意美国疫情变化、美联储货币政策变化可能中长期通胀预期减弱，宜逢低多金银比。
2.操作建议：逢低试多
3.风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派
4.背景分析：
周三内盘白银主力宽幅震荡，夜盘收报5118元/千克，伦敦银目前处25.6美元/盎司一线。美联储加息预期升温、地缘政治等影响美国股市回调，避险情绪升温。此外短期通胀方面继续走高对金银有拉动作用。
阿联酋方面呼吁欧佩克+进行石油增产，随后称其将致力于遵守欧佩克+的月度调整机制。伊拉克方面早前表示，如果欧佩克+要求的话，伊拉克可以提高产量。但随后，伊拉克石油部长又称目前的产油速度已足够。沙特能源部暂未回应。分析师指出，最终决定权还是在沙特和俄罗斯手中。
当地时间3月9日，白俄罗斯政治学者沃斯克列先斯基表示，俄乌下一轮谈判可能会在俄罗斯外长拉夫罗夫同乌克兰外长库列巴在土耳其进行会晤后举行。同日，乌克兰总统泽连斯基发表最新视频讲话。泽连斯基表示，乌方正准备与俄罗斯进行下一轮谈判，以实现和平。
农产品板块
1.核心逻辑：天气转热，猪肉需求，特别是牛猪需求下滑。下游现货市场对牛猪需求逐步转弱，对标猪需求一般。 腌腊季节结束，猪肉需求预计维持走低。消费终端难以高价毛猪，因此批发市场走货困难，屠宰场选择压价减少屠宰量。疫情频发，限制消费。
2.操作建议：建议逢高做空
3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，
4.背景分析：
3月9日，生猪05合约收盘价为13420元/吨。河南现货基准价报12.-12.2元.
3月10日，2022年第二次中央储备冻猪肉收储竞价交易3.8万吨。
2月10日，极目新闻记者从湖北省发改委获悉，湖北已启动新一轮省级猪肉临时收储，预计2月中下旬完成收储工作。
发改委表示，据初步统计，17个省份已开展或启动收储工作，其他地方也将在四季度开展收储，各地收储总数量明显增加，力度明显加大。
发改委30日发文提示，最近生猪价格跌幅过大，发改委或建议在适当时刻再次启动收储，熨平猪价周期。
疫情导致道路阻封，各处生猪价格涨跌不一。封锁地区生猪无法调运，因此非封锁地区尝试提价销售。总体来说，并没有多大改变。企业提价只是试探市场反应。
1.核心逻辑：受俄乌冲突影响，乌克兰玉米出口可能受阻。这提振北方港口玉米价格。伴随深加工提价锁粮，玉米价格稳中有涨。
2.操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。
3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向
4.背景分析：
3月9号，国内地区玉米现货价格波动。05合约期货价格为2888元/吨。
本周东北产区玉米价格偏强运行。期价上涨，东北基层挺价氛围较为强烈，玉米上量有限，加强市场供应偏紧预期。同时，目前东北深加工及贸易商企业库存普遍不高，收购需求较大，较大提振玉米价格。北方港口玉米价格稳定偏强运行，港口装船需求较好，贸易商收购积极性偏高，提价刺激产区玉米往港口发货。华北地区玉米价格偏强运行，主要原因市场看涨气氛较浓，贸易商出货减少，深加工企业到货量维持低位。另外小麦价格持续上涨对玉米也是一个提振。目前南方需求较为疲软，维持刚性需求为主，但在市场普遍看好后市情况下，下游饲料企业纷纷签订了远月合同，造成了目前需求偏强局面，同时也提前消化的后市利多，值得市场关注。
北方港口玉米价格局部跳涨，锦州港新粮报价2730元，广东蛇口新粮散船一等玉米2910元。
1.核心逻辑：库存低、优果率低、走货压力小等因素支撑上半年苹果行情，好货价格偏强，主力合约多空博弈上演，高位震荡。
2.操作建议：05合约看涨情绪激烈，波动率放大，但下面有支撑，多单继续持有；10合约看产季天气，目前可操作性不强。
3.风险因素：特殊天气情况，出货速度，疫情情况，波动率跳高。
4.背景分析
本周二，苹果05合约收盘价10122，跌幅4.78%。10合约跌幅1.83%，收盘价8200。05合约交易手续费标准调整为20元/手
mysteel数据：2022年全国冷库库存环比下降24%，截止上周四，山东产区库容比42.16%，相比上周减少1.68%。陕西产区库容比43.22%，相比上周减少1.63%。全国冷库去库存率32.73%，环比走货较快。
本周走货速度预计将会大幅下降。除了受到疫情影响外，各地好果库存已展现吃紧状态，炒货商进入市场，果农抗价情绪等因素均对出货速度带来拖累。柑橘等替代品继续挤压苹果市场份额，苹果产区开始出现炒货商，一二级80#以上优果价格偏硬，一般级和次品偏弱。产区方面，山东乳山、莱西、平度等产区受交通管制影响，出货受阻。80#以上一二级好货价格普遍在3.5元/斤以上，成交以质论价。统货价格与优果有较大差异，但同样遵循以质论价。
热点聚焦：山东产区爆发疫情，累计至昨日16点新增本土确诊案例74例，较昨日同比增加72%，多地按下暂停键，等待全员核酸结果。本轮爆发极大幅度影响山东销区出货速度。
国内苹果种植端不具备保质保量能力，无法标准化生产，果品良莠不齐，对下游把握能力弱，稳价创收是一大难题。而导致这一现状的重要因素就是每年花期果季的天气状况，也是市场集中关注、主导季节性波动率升高的原因。
1.核心逻辑：已入淡季，红枣价格季节性规律开始显现，持续低迷走低，价格将震荡下行。
2.操作建议：逢高做空。
3.风险因素：疫情情况，惜售情绪。
4.背景分析：
本周二，红枣主力合约收盘价12155，涨幅1.25%。
近年来，红枣由传统的线下销售转型为线上线下并行，低级别干枣竞争力随着电商端需求增加而不断提升。节后补货需求良好，对全级别枣品均提供短期刺激，其他需求端按需即购，加工厂开工率恢复至正常水平。现货节后上涨速度本周放慢，河北及新疆地区客商准备离场，高端价格出现让利偏好。二、三级货价格价格偏硬，阿拉尔产区、广东销区价格上涨这是由于相比于减产上市的新枣，陈枣良好的性价比更加吸引市场。仓单方面，较去年同期增加一万七千张左右，约为9万吨红枣，证实往年库存仍有大量陈枣，市场及资本兴趣不大。
市场预期22年产量将会在去年的基础上修复，但很大程度上取决于生长季的天气状况，短期内盘面将会持续震荡下跌。新疆地区近期无不良天气，物流方面暂无利空因素，红枣替代品滋养类竞争压力不大。
能化板块
原油：乌克兰及OPEC+消息令油价重挫
1.核心逻辑：乌克兰和OPEC+消息使得油价重挫26美元。乌克兰总统则连斯基按时已经做好对俄罗斯部分妥协的准备，以争取双方停战。只要获得安全保障编队讨论俄罗斯提出的重力要求持开放态度，但任何一寸领土都不会放弃。此外阿联酋表示将呼吁OPEC+成员国加快提高产量，而此前OPEC+一直称近期油价飙升至140美元的高位主要原因是地缘政治紧张局势，而不是真正的供应短缺。
2.操作建议：Brent 120-130美元/桶，WTI 115-125美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、供应风险持续。
4.背景分析：
当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点从前期的需求弱势担忧，迅速转移至供给风险可能引发的供应紧缩。叠加近期俄乌局势也在引发俄罗斯供应的风险，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。但后期伊朗核协议同样存在弥补供应的可能。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。
市场情况：Brent主力收于111.14美元/桶，前收127.98美元/桶，WTI主力108.7美元/桶，前收123.7美元/桶。Oman主力收于109.7美元/桶，前收125.77美元/桶，SC主力收于785元/桶，前收761.4元/桶。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。
沥青：需求仍未启动，短期跟随原料波动
1.核心逻辑：主力合约收于4280元/吨，前收3954元/吨，成本定价逻辑仍是主因。沥青装置开工率为42.5%，环比增加3.7%。3月国内预估产量为220万吨，但当下利润下该排产了是否现实仍有待观察。库存方面，节前厂家库存环比增加8.5%，社会库增加2.2%，累库除了需求低迷，更多是由于节日期间物流影响。下游需求预计仍将低迷一段时间，但近期沥青现货小幅抬升，其中华东价格涨幅较为明显。山东基差持稳，华东基差小幅走高。短期盘面绝对价格仍将跟随成本震荡一段时间，终端需求开启前自身价格上行驱动不强。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 3月需求依旧不佳，排产量仍然过高
4.背景分析：
沥青开工率下降带来的库存大幅下降已经使得沥青的供需最大矛盾得到缓解，目前库存已经低于去年的同期水平。目前社会库和厂家库去库持续已有一段时间，后期冬储需求可能会继续加速去库。短期沥青绝对价已经体现了库存去化的情况，但短期需求仍然较为一般。后期若现货交投能够改善，利润端可能会继续体现反弹。
现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4050元/吨左右，山东保持3900元/吨，华东市场保持4100元/吨左右，华南市场保持在3200元/吨左右，西南市场价格在4250元/吨左右。现货价格整体稳定。
PTA：成本定价仍是主因，市场关注后续需求
1.核心逻辑：近期原油带动PX成本上行使得PTA绝对加跟随上涨，目前石脑油MOPJ的CFR价格在830美元/吨左右，3月PX亚洲现货价格升至1100美元/吨以上，相比。装置方面除了中泰120万吨装置降幅至6-7成，新材料新装置半负荷运行外，没有太多变量。下游方面，大部分聚酯企业仍暂停销售，聚酯平均库存水平较节前30日上升5天附近，且高于去年同期一星期到10天不等。后期市场交易焦点集中在下游需求恢复情况，节后需求回升后，或存旺季转强后劲不足的情况。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，2月后需求仍未见起色
4.背景分析：2季度装置投产预期不多，且近期PX利润修复，以及原油方面的成本支撑较为稳固。2季度大概率将会逐渐去库。
现货市场：CCF PTA现货均价在6162元/吨左右，主港主流现货基差05 升水5元。
乙二醇：煤制开工叠加新装置投产，供应压力短期增加
1.核心逻辑：乙二醇绝对价近期也较为强势，但是从供给来看，总开工负荷提升接近6%，压力在短期将会持续增加。由于煤化工利润近期持续增加，煤化装置负荷已经升至55%。而和PTA一样的是下游除了短纤和瓶片，其他终端需求都仍然较差，且季节性弱势将持续一段时间，乙二醇短期小幅垒库局面将不会更改。近期进口利润较低，进口量将不会有太大增加，但近期显性库存和隐形库存仍出现增长，说明乙二醇近期供需压力确实较大。短期乙二醇重心跟随原料小幅上移，但绝对价不建议进行追空。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快
4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及2-3月绝对的需求弱势，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。
现货市场：商谈价5381左右，现货对盘面贴水-80元/吨左右，较前期小幅走强，但总体成交仍然一般。
黑色板块
钢材：市场乐观情绪有所减弱，钢材现货市场冲高回落
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场冲高回落，市场成交量继续下跌，全国建筑钢材成交量13.07万吨，环比回落0.88万吨；热卷价格也整体走弱，且跌幅大于螺纹。消息面，保供稳价政策力度继续加大，2月中下旬煤炭日产量维持在1200万吨，后期政策风险有进一步加剧可能。基本面情况整体尚可，钢谷网建筑钢材库存见顶回落，热卷库存连续两周下行，两品种表观消费量均明显回升。随着1-2月份经济数据的陆续公布，市场将会进入需求验证期，中期来看，需求的影响将逐步占据主导地位，若需求继续释放，仍有反弹的空间，反之则可能冲高回落。明日需关注Mysteel周度产量及库存数据变化情况
2.操作建议：螺纹、热卷以震荡偏弱思路对待。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：3月9日，上海、杭州、南京等21城市螺纹钢价格下跌10-70元/吨；上海、杭州、南京等20城市4.75MM热卷价格下跌10-100元/吨。
重要事项: 美联储主席鲍威尔当地时间3月2日参加众议院金融服务委员会的听证会时表示，预计3月加息是合适的。鲍威尔表示，俄罗斯在乌克兰采取军事行动对美国经济带来了巨大的不确定性，美联储将保持关注。为了减少通胀影响，预计3月晚些时候提高联邦基金利率是合适的，此外美联储将在首次加息后开始削减相关资产的持有规模。
铁矿石：钢厂利润有所收窄，短期矿石价格高位震荡
1.核心逻辑：目前钢厂复产进程依旧继续，上周周主要钢厂高炉铁水日产量环比回升10.91万吨至219万吨,继续提振矿石价格。但需要注意，近期其基本面有走弱迹象。一是，澳大利亚和巴西的铁矿石发运随着天气得好转而将进一步增加，根据船期推算，到港也将有明显增量。二是目前钢厂利润已经被压缩至低位，且政策层面对矿石价格一直保持高压态势，一旦价格超出心理价位，不排除有监管政策进一步出台的可能。
2.操作建议：铁矿石近期以震荡偏弱思路对待，近期可关注回调机会。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数157.55美元/吨，跌4.7美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报980元/吨，跌28元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15854.52，环比降32.05；日均疏港量297.85增4.06。分量方面，澳矿7674.15增91.06，巴西矿5342.48增7.38，贸易矿9147.90降84.4，球团476.80增3.65，精粉1108.40降35.15，块矿2033.96降14.37，粗粉12235.36增13.82；在港船舶数123条降7条。（单位：万吨）。
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.72%，环比上周增加1.29%，同比去年下降14.21%；高炉炼铁产能利用率81.49%，环比增加3.88%，同比下降11.09%；钢厂盈利率83.55%，环比增加0.43%，同比下降6.49%；日均铁水产量219.76万吨，环比增加10.91万吨，同比下降26.26万吨。
焦炭：第三轮提涨落地
1.核心逻辑：钢厂需求逐渐兑现，日均铁水产量稳步回升，在下游需求恢复的情况下，焦炭供应释放节奏相对较慢。上游原料焦煤价格上涨较快，进一步挤压焦企利润，使得焦企虽然落实第二轮提涨但仍陷入亏损，提产意愿不高。叠加正值两会，环保限产较为严格，焦炭整体存在一定供需缺口，短期内预计仍将偏强运行。
2.操作建议：暂无
3.风险因素：政策扰动。
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为73.2% 增 1.7%；焦炭日均产量62.5 增 1.4 ，焦炭库存81.2 减 43.4 ，炼焦煤总库存1282.6 增 2.4 ，焦煤可用天数15.4天 减 0.3 天。
焦煤/动力煤：焦煤供应偏紧
1.核心逻辑：近期疫情反复，叠加环保检查小组入驻，洗煤厂及矿端开工率受到一定影响，焦煤供应偏紧，现货价格连连上涨。动力煤方面，重点关注俄乌局势对国际煤炭市场的影响，国际能源价格暴涨，亚洲买家也由于担忧俄罗斯受到制裁转而购买印尼煤，进口煤价短期内存在一定支撑。国内煤价在政策引导下预期趋于一致，警惕短期情绪波动带来的波动风险。
2.操作建议：暂无
3.风险因素：进口政策变化。
4.背景分析
各品种炼焦煤价格指数如下：低硫（S0.6）主焦煤2812.3（+20.6），月均2798.4中硫（S1.3）主焦煤2246.0（-），月均2236.9高硫（S2.0）主焦煤2384.7（-），月均2384.7高硫（S1.8）肥煤2344.8（-），月均2344.81/3焦煤（S1.2）2039.7（-），月均2039.7瘦煤（S0.4）2570.2（-），月均2570.2气煤（S0.8）1907.1（-），月均1907.1
玻璃：政策边际放松预期下，期价回暖
1.核心逻辑：前期悲观需求预期在后市地产融资或边际放松下有所修正，期价走势回暖。库存拐点出现、现货止跌，后市供需存持续改善预期。当前主力合约贴水现货，盘面价生产利润一般，建议关注成本上沿支撑。
2.操作建议：背靠成本线逢低试多
3.风险因素：下游需求延续性
4.背景分析：
周三玻璃期价偏强震荡，05合约夜盘收报1974元/吨，09合约夜盘收报2025元/吨。近期受地缘政治影响，煤炭等燃料上涨，成本端或有支撑。宏观方面政府工作报告明确表示把稳增长放在更加突出的位置，国内生产总值预期增长5.5%左右，地产经济底显现。现货方面，下游前期多备货近期成交有所减弱涨势放缓，基差走强。跨期价差方面，高库存压力下5-9价差走高受限。
终端市场开工较迟，叠加各种原材料价格上涨，下游深加工订单有限下，采购原片积极性不高。供应方面，浮法产业企业开工率为87.21%，产能利用率为88.02%，环比持平。华北地区走货较前期有所好转，多数地区整体产销较弱，成交价格下行。
据隆众资讯，全国均价2284元/吨，环比降1.05%。华北地区主流价2143元/吨；华东地区主流价2483元/吨；华中地区主流价2280元/吨；华南地区主流价2448元/吨；东北地区主流2175元/吨；西南地区主流价2317元/吨；西北地区主流价2140元/吨。
纯碱：随玻璃期价一齐回升，长期来看基本面仍向好
1.核心逻辑：长期视角下，供应端至年底没有较强的新增产能压力，需求端平板玻璃产量或继续延续涨势对重碱有刚需，基本面仍向好。当前主力合约升水低价现货，盘面价生产利润尚可，追多安全边际不高，建议等待低多机会。
2.操作建议：等待低多机会
3.风险因素：下游需求延续性
4.背景分析：
周三纯碱期价偏弱震荡，05合约夜盘收报2593元/吨，09合约夜盘收报2741元/吨。近期受地缘政治影响，煤炭等燃料上涨，成本端或有支撑。玻璃期价逐渐企稳，纯碱或支撑。现货方面库存仍偏高，企业新签订单一般，碱厂现货挺价，基差到达低点后反弹走强。跨期结构上正向市场仍较明显，5-9价差趋于下行。
下游需求表现一般，对高价纯碱存一定的抵触心理，采购积极性不高，刚需拿货。供应端，国内纯碱装置开工率为88.52%，环比小幅上调。中原化学一期装置3月1日开始检修，预计3月10日检修结束；湖北双环装置检修时间推迟至3月11日。企业出货一般，新签订单较少，部分企业库存表现增加趋势。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价2950元/吨；华北地区重碱主流价2950元/吨；华东地区重碱主流价2900元/吨；华中地区重碱主流价2900元/吨；华南地区重碱主流价2950元/吨；西南地区重碱主流价2900元/吨；西北地区重碱主流价2550元/吨。部分企业暂不报价。
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