大数跨境
首页
>
【东海晨报】美联储官员继续放鹰，风险资产再度承压
>

【东海晨报】美联储官员继续放鹰，风险资产再度承压

【东海晨报】美联储官员继续放鹰，风险资产再度承压 东海e财通
2022-08-31
3
导读：期市品种概况一览。






扫二维码


查看交易信息







宏观要点





1、宏观重要消息及事件：

纽约联储主席威廉姆斯与亚特兰大联储主席博斯蒂克认为，美联储的政策收紧工作还远未结束。威廉姆斯表示，需要几年时间才能恢复到2%的通胀率，美联储需要在明年继续加息并让联邦基金利率长期高于中性水平（略高于3.5%）。而此后加息的幅度将由未来发布的通胀数据决定，美联储明年将在一段时间内实施限制性政策。与此同时，本周起美联储缩表将“全速前进”，这会减少市场流动性。
欧洲央行管委诺特称，市场对9月份加息的定价并非不明智。诺特与另一位管委穆勒倾向于9月加息75个基点。欧洲央行管委温施称欧洲可能正走向技术性衰退，甚至更糟。欧洲央行管委内格尔则表示，欧洲央行不应该因为担心经济衰退而推迟加息。
美国国务院发言人回应美国记者称，伊朗媒体有关“伊朗和美国已经就重启《联合全面行动计划》（JCPOA）达成协议，将在未来两到三周内宣布”的消息是错误的。美国国务院称还没有达成谅解。
伊拉克安全部队决定取消全国宵禁。伊拉克国家石油营销组织SOMO表示，伊拉克石油出口业务不受“绿区”冲突影响，准备增加对欧洲的石油出口。
德国总理朔尔茨称已对冬季能源危机做好准备。据外媒报道，德国政府可能考虑对欧洲天然气设置价格上限。欧洲天然气基准价格一度下跌11％至242欧元/兆瓦时。欧盟委员会主席冯德莱恩称，欧盟电力市场已停摆。
财政部发布上半年中国财政政策执行情况报告，指出下一步将加大宏观政策调节力度，谋划增量政策工具，靠前安排、加快节奏、适时加力，继续做好“六稳”、“六保”工作，持续保障改善民生，保持经济运行在合理区间。
商务部表示，将抓紧出台新一批的稳外资政策措施。包括加紧推出新版的《鼓励外商投资产业目录》，进一步扩大先进制造、科技创新、现代服务等领域鼓励外商投资的范围。


2、全球资产价格走势

上一日收盘

前值

变动

国内外商品期货方面


布伦特原油

98.47

102.95

-4.35%

WTI原油

92.25

94.77

-2.66%

COMEX黄金

1735.7

1749.5

-0.79%

COMEX白银

18.29

18.66

-1.98%

LME铜

7854.5

8129

-3.38%

LME铝

2384

2428

-1.81%

LME锌

3472

3562

-2.53%

螺纹

3661

3965

-7.67%

铁矿

682

714

-4.48%

全球主要股票市场


上证指数

3227.22

3240.73

-0.42%

恒生指数

19949.03

20023.22

-0.37%

日经225指数

28195.58

27878.96

1.14%

道琼斯工业平均指数

31790.8691

32098.9902

-0.96%

法国CAC40指数

6210.22

6222.28

-0.19%

德国法兰克福指数

12961.14

12892.99

0.53%

英国富时100指数

7361.63

7427.31

-0.88%

数据来源：文华财经，东海期货研究所整理


3、国内流动性概况

上一日收盘

前值

变动（BP)

SHIBORO/N

1.12

1.24

-11

SHIBOR1W

1.65

1.64

1

SHIBOR3M

1.60

1.60

0

R007

1.79

1.79

0

DR007

1.66

1.62

4
数据来源：Wind，东海期货研究所整理


4、重要财经日历

1、09:30 中国8月官方制造业PMI
2、14:45 法国第二季度GDP年率终值
3、15:55 德国8月季调后失业率
4、17:00 欧元区8月CPI年率初值及月率
5、20:00 美联储梅斯特发表讲话
6、20:15 美国8月ADP就业人数



金融板块





股指期货：

1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4107.55点，较前值下跌1.05%；累计成交12294亿元，日均成交2459亿元，较前值增加5亿元。两市融资融券余额为15263亿元，北向资金当周净流出47亿元。涨幅前五的行业分别是煤炭(6.52%)、农林牧渔(3.15%)、石油石化(2.26%)、消费者服务(1.85%)、非银行金融(1.26%)；涨幅后五的行业分别是通信(-4.36%)、电力设备及新能源(-4.91%)、国防军工(-5.48%)、机械(-5.50%)、电子(-5.95%)。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：疫情发展超预期、美联储加息节奏超预期
4.背景分析： 8月30日，A股整体呈现震荡下行态势，新能源、旧能源板块携手下挫，赛道股全面哑火，市场量能未见改善；券商午后躁动难救主；宁王走出五连阴，拖累创业板指连跌5日。上证指数跌0.42%报3227.22点，创业板指跌0.7%报2612.14点，科创50指数跌0.38%报1050.28点。市场成交额8388.7亿元，北向资金实际净卖出49.8亿元。

重要消息：

1.北向资金净卖出49.8亿元，终结连续3日净买入。宁德时代再获净买入4.09亿元，连续5日累计加仓超16亿元；鹏辉能源年内首次上榜，获净买入2.23亿元；隆基绿能、通威股份分获净买入2.37亿和1.46亿元。此外，斯达半导获净买入1.62亿元。净卖出方面，白酒股再遭集体减仓，贵州茅台、山西汾酒、五粮液分别被净卖出2.91亿、2.85亿和1.18亿元；药明康德、兴业银行、歌尔股份均被净卖出超2亿元。南向资金小幅净卖出0.92亿港元，恒生中国企业、新东方在线、快手-W分别遭净卖出8.84亿港元、4.12亿港元、2.98亿港元；兖矿能源逆势获净买入2.89亿港元。
2.中共中央政治局会议建议，党的二十大于10月16日在京召开。会议指出，目前大会各项筹备工作进展顺利，要继续扎实做好大会筹备工作，确保大会胜利召开。
3.A股半年报收官，国有六大银行上半年合计实现归属于股东的净利润6731.71亿元，日赚超过37.19亿元。“宇宙行”赚钱能力依旧领先，上半年净利润1715.06亿元，建行以1616.42亿元紧随其后，农行和中行分别为1289.45亿元和1199.24亿元，邮储银行和交行分别为471.14亿元和440.4亿元。在净利润增速上，上半年只有邮储银行增速超过10%，为14.88%；工、农、中、建、交均集中在5%-6%左右。资产质量上，国有六大行的不良贷款余额均较去年末有所上升，但不良率只有中行和邮储银行微升。
4.据证券时报，截至8月30日晚间19点，已有446家科创板公司公布2022年半年报，有53.14%的公司上半年实现归母净利润同比正增长；其中，归母净利润同比增长超过100%的公司有61家，增长逾50%的公司有105家，占已披露半年报公司的比例为23.54%，这些公司主要集中在电子设备、半导体、生物科技及新能源等热门赛道。
5.巴菲特首次卖出比亚迪，套现超3亿港元。港交所披露文件显示，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司在8月24日出售133万股比亚迪股份，为巴菲特持有比亚迪14年来首次卖出。以本次交易的平均价格277.1港元/股计算，巴菲特此次减持133万股，套现逾3.58亿港元。减持后持有股份总数为2.19亿股，持股比例降至19.92%。巴菲特于2008年以每股8港元购买2.25亿股比亚迪股份，目前投资收益已超30倍。

国债期货：

1.核心逻辑：上周四债市在利空事件冲击下大幅调整，资金利率由于MLF缩量和税期的影响而边际走高，国常会部署稳经济一揽子政策抬升宽信用预期。但资金面与宽信用方面的变化均未超出市场预期，因此这些事件的影响都不具备持续性。资产荒背景下，收益率充分调整后仍会有做多力量。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：宽信用推进超预期，美联储加息节奏超预期。
4.背景分析：8月30日，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行11.1bp报1.124%，7天期上行1bp报1.649%，14天期下行2.1bp报1.675%，1个月期上行0.2bp报1.5%。

重要消息：

1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月30日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。
2、美债收益率多数上涨，3月期美债收益率涨5.23个基点报2.941%，2年期美债收益率涨1.9个基点报3.454%，3年期美债收益率涨2个基点报3.471%，5年期美债收益率涨1.2个基点报3.271%，10年期美债收益率跌0.1个基点报3.109%，30年期美债收益率跌2.4个基点报3.22%。



有色板块





铜：美联储缩表力度加大，宏观利空压制铜价

1.核心逻辑：沪铜主力2210昨下午收于62200元/吨，跌幅0.56%。下跌驱动主要是紧缩预期升温。宏观，上周五鲍威尔发言明显偏鹰。据CME美联储观察：9月加息50基点概率27.5%，加息75基点概率72.5%。美联储本周将加大缩表力度，根据其缩表计划，将把每月到期不续的国债和MBS额度上限分别提高到600亿美元和350亿美元。宏观数据将陆续发布，驱动将从基本面转回宏观面。欧央行和美联储9月议息会议分别在8日和21日召开。2日将公布美8月就业数据，13日将公布中国8月金融数据和美8月通胀数据，16日将公布中国8月经济数据和欧元区8月通胀数据。如数据不理想，欧美加息压力和国内经济恢复压力将再次利空。基本面，供给，前期高温限电影响冶炼，8月精铜产量预计减少，但后续影响消退、产量预期恢复、新产能投放；需求，电网基建、新能源带动精铜消费，但铜价上行后精废价差扩大，废铜供应增加，周度精铜杆开工下降；库存偏紧但较前期缓和，本周一社库7.33万吨，较上周五增0.5万吨。综上，宏观利空再次袭来，前期偏强的基本面亦有所变化，铜价再次承压。
2.操作建议：单边逢高沽空
3.风险因素：美联储加息不及预期、复产不及预期、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
8月30日LME铜开盘8000美元/吨，收盘7854.5美元/吨，较前日收盘价8129美元/吨跌3.38%。
现货市场
8月30日上海电解铜均价63130元/吨，跌605元/吨；升贴水均价365元/吨，跌90元/吨。广东电解铜均价63410元/吨，跌605元/吨；升贴水均价575元/吨，跌150元/吨。


铝：铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制

1.核心逻辑：电解铝供应端压力明显，新增和复产产能目前看并未减缓投产节奏，7月中国电解铝产量约350万吨，同比增加6.74%，短期国内电解铝运行产能继续抬升至4159万吨。8.29日SMM统计国内电解铝社会库存68.2万吨，较上周四库存增加0.3万吨，较去年同期库存下降7.1万吨，较7月底月度库存总计累库1.2万吨。目前四川减产影响部分铝锭供应，库存累库预期或有放缓。上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.3%在65.4%，但随高温天气及淡季逐步结束，后续企业开工预计出现增长。总体而言，海内外电解铝企业减产扰动，市场对后续供应端担忧情绪加重，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡走势。
2.操作建议：观望
3.风险因素：运输情况，运行产能增量
4.背景分析：
外盘市场
LME铝隔夜收2391，-102，-4.11%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为18,550元/吨，较上一交易日减少410元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、19,050元/吨、18,980元/吨、18,540元/吨。


锌：8月精炼锌预计产量再度下调，紧平衡状况延续

1.核心逻辑：能源矛盾下多头资金依然强势，对盘面起到一定支撑作用。基本面上，四川、湖南、陕西、内蒙等地均出现不同程度限电影响，要求各地冶炼厂限电停产1-10天不等，预计本次限电的影响产量为1万吨左右。供应端8月精炼锌预计产量再度下调，紧平衡状况延续。7月国内精炼锌产量降低，下降幅度超过前期预期。环比减少1.26万吨或环比减少2.57%，同比减少3.93万吨或7.63%。截至8.29日SMM七地锌锭库存总量为12.33万吨，较8.22日减少2700吨，较8.26日减少200吨。消费端，目前下游消费仍旧一般，高温天气同样给部分下游企业生产带来阻力。
2.操作建议：多单谨慎持有
3.风险因素：海外能源危机
4.背景分析：
外盘市场
LME锌隔夜收3482，-83.5，-2.34%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为25,510元/吨，较上一交易日减少130元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、25,180元/吨、25,600元/吨、25,650元/吨。


锡：原料端供需关系目前已基本恢复至正常水平

1.核心逻辑：供给端国内加工费下调幅度明显，使得此前部分矿贸商的惜售情绪有所缓解。需求端，国内主流冶炼厂已结束检修，原料需求预计将恢复正常水平。随着炼厂复产，原料端供需关系目前已基本恢复至正常水平。炼厂复产成品入市继续给与上方压力。高价抑制需求与低价刚需采购共同形成了当前锡价横盘的状态。在市场尚未出现扭转供需平衡的重大事件前，走势预计将延续区间内运行的态势。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场
LME锡隔夜收23652，-1098，-4.44%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为196,500元/吨，较上一交易日减少3,000元/吨。


镍：宏观利空且基本面支撑不足，镍价偏弱

1.核心逻辑：沪镍主力2210昨下午收于164960元/吨，跌幅0.06%。宏观，CME美联储观察显示9月加息75基点概率72.5%，紧缩预期升温；美联储本周将加大缩表力度；后续宏观数据将陆续发布，如数据不理想，欧美加息压力和国内经济恢复压力将再次利空。基本面，供给，镍铁国内减产但印尼回流，整体供应过剩，镍中间品继续回流，7月高冰镍进口1.27万吨，镍湿法中间品进口8.98万吨，硫酸镍和纯镍原材料供应充足，国内纯镍产量同比有望继续增长；需求，印尼不锈钢回流，国内去库仍缓慢，新能源利多硫酸镍消费但镍豆制硫酸镍无经济性，最近两日盘面下跌，现货密集点价，低价刺激短期需求；库存仍偏紧，昨日LME库存54576吨，减少270吨，上期所期货库存2332吨，减少155吨，低库存依然有可能扰动盘面，但近期全球显性库存去库明显放缓，支撑力度有所减弱。综上，宏观偏空且基本面支撑减弱，镍价震荡偏空。
2.操作建议：单边逢高沽空
3.风险因素：印尼镍中间品产量不及预期；地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
8月30日LME镍开盘21115美元/吨，收盘21385美元/吨，较前日收盘价21710美元/吨跌1.5%。
现货市场
8月30日俄镍升水2400元/吨，跌100元/吨；金川升水5200元/吨，涨700元/吨；挪威升水6500元/吨，持平；BHP镍豆升水500元/吨，跌300元/吨。


不锈钢：现货供需双弱，盘面震荡运行

1.核心逻辑：不锈钢主力2210昨下午收于15190元/吨，跌0.98%。宏观，CME美联储观察显示9月加息75基点概率72.5%，紧缩预期升温；美联储本周将加大缩表力度；后续宏观数据将陆续发布，如数据不理想，欧美加息压力和国内经济恢复压力将再次利空。基本面，供给，高温限电影响逐渐消退，华北某钢厂复产，本周发货预计增加，加之印尼不锈钢回流，后续库存恐继续累库；需求，现货成交重回清淡，以刚需采购为主。成本端，镍铁过剩但镍矿仍有利润空间，镍铁价格仍弱，铬铁又有跌价，成本端有下行空间。目前不锈钢生产亏损，给予盘面价一定支撑。综上，不锈钢预计短期难以大幅反弹，仍偏震荡，待9月初验证需求再决定方向。
2.操作建议：观望
3.风险因素：去库不及预期
4.背景分析：
现货市场
8月30日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15970元/吨，持平。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资16020元/吨，持平。


黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待

1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点，地产数据出现明显下滑，市场对美联储加息高度预期或已见顶。结合长短期美债利率倒挂，目前或已接近加息尾声，贵金属价格上方压力或逐渐减弱。
2.操作建议：长期逢低布局多单
3.风险因素：美联储官员鹰派发言，超预期加息
4.背景分析：
周二内盘黄金主力偏弱，夜盘收报388.00元/克，COMEX金主力合约目前处1734.7美元/盎司一线。
2024年FOMC票委、里士满联储主席巴尔金表示，美联储的重点工作是把联邦基金利率控制在限制性范围内。
纽约联储主席威廉姆斯与亚特兰大联储主席博斯蒂克认为，美联储的政策收紧工作还远未结束。威廉姆斯表示，需要几年时间才能恢复到2%的通胀率，美联储需要在明年继续加息并让联邦基金利率长期高于中性水平（略高于3.5%）。而此后加息的幅度将由未来发布的通胀数据决定，美联储明年将在一段时间内实施限制性政策。与此同时，本周起美联储缩表将“全速前进”，这会减少市场流动性。


白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比

1.核心逻辑：美联储加息或已接近尾声，贵金属价格上方压力或逐渐减弱。金银比来看，在货币政策转向宽松前没有较强的下行动力，美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退，利空白银工业属性，金银比长期来看或仍有上行空间。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储官员鹰派发言，超预期加息
4.背景分析：
周二内盘白银主力偏弱，夜盘收报4193元/千克，COMEX银主力合约目前处18.27美元/盎司一线。
美国8月谘商会消费者信心指数录得103.2，高于前值与预期，达到今年5月份以来的最高水平，为四个月来首次上升。
欧洲央行管委诺特称，市场对9月份加息的定价并非不明智。诺特与另一位管委穆勒倾向于9月加息75个基点。欧洲央行管委温施称欧洲可能正走向技术性衰退，甚至更糟。欧洲央行管委内格尔则表示，欧洲央行不应该因为担心经济衰退而推迟加息。
美元指数挑战109关口失败，回吐日内部分涨幅，最终收涨0.028%，报108.83；十年期美债收益率在美盘跃升至3.10%上方，最终收涨0.30%，报3.106%。



农产品板块





美豆：美豆优良率企稳，三角洲季美湾地区过量降雨或影响到收割

1.核心逻辑：Profamer预期美豆单产51.7美分/蒲，低于8月USDA预期，但面积根据FSA数据调增了50万英亩，因此预期的产量比高于8月USDA给出的产量数据。在美豆增产预期下，国内买船是最大支撑，然而国内季节性买船依然滞后，从同比买船情况，提振或相对有限。后期南美较强的增产预期，叠加宏观衰退或通胀逻辑的的下行风险，美豆或依然存在1400以下的行情。
2.操作建议：观望为主 
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
隔夜期货：8月30日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆11合约跌幅3.5或0.24%，报收1434.25美分/蒲。
重要消息：
USDA作物生长报告：截至2022年8月28日当周，美国大豆生长优良率为57%，好于预期，前一周为57%，去年同期为56%。大豆结荚率91%，前一周为84%，去年同期为92%，五年均值为92%。大豆落叶率为4%，去年同期为8%，五年均值为7%。
USDA出口检验报告：截至2022年8月25日当周，美国大豆出口检验量为436851吨，低于预期，前一周修正后为686827吨，初值为686583吨。2021年8月26日当周，美国大豆出口检验量为387206吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为56444476吨。美国对中国（大陆地区）装运71592吨大豆。


蛋白粕：豆粕出货持续转好，库存继续下降

1.核心逻辑：短期国内供应紧缩状况难改，供应带动库存继续收缩，叠加成本价格大幅走高，豆粕期现货价格或依然坚挺。菜粕消费旺季，现货供应相对充足，不存在缺口风险，菜粕仍以豆粕价格指引为主。远月随着国内菜籽买船增加，四季度供应增加预期逐步被强化。
2.操作建议：豆粕01逢高卖出 
3.风险因素：抛储政策，产区天气异常
4.背景分析：
国家粮食交易中心：于2022年9月2日13:30竞价交易进口大豆50万吨。
压榨利润：8月30日，巴西9-10月升贴水分别上涨11、8美分/蒲，巴西9-10月套保毛利较上昨日分别上涨0、7至-373、-309元/吨。美西10-11月升贴水分别上涨0、5美分/蒲，美西10-11月套保毛利较昨日分别上涨30、17至-388、-338元/吨。美湾10-11月升贴水分别上涨15、5美分/蒲，美湾10-11月套保毛利较昨日分别变化-10、16至-290、-180元/吨。
现货市场：8月30日，全国主要油厂豆粕成交28.4万吨，较上一交易日增加1.73万吨，其中现货成交19.75万吨，远月基差成交8.65万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日上升至67%。（mysteel）


油脂：豆棕油脂库存小幅增加，菜油库存继续收缩

1.核心逻辑：豆油库存也在收缩，不过豆油出货相对稳定，而且随着压榨回升预期兑现，供应偏紧但相对稳定。棕榈油，从MPOA的产量预期数据来看，马来西亚增产受劳工不足的影响在减弱，市场对未来增产疑虑有所消化；印尼方面将棕榈油出口税豁免延长至10月31日，出口稳定且增量供应预期较强，供应面对油脂的打压或在后期逐步显现。菜油，加拿大菜籽增产预期下，国菜籽买船压榨出现，四季度买船大幅增加，使得国内菜油紧实现与若预期进一步凸显，月间价差走阔。眼下需求带动现货价格坚挺，待节日消费热点过去，供应逐步转宽预期或逐步强化顶部压力。
2.操作建议：观望
3.风险因素： 天气因素
4.背景分析：
隔夜期货：8月30日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油12合约跌幅0.06或0.09%，收66.5美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕10基准合约跌幅46或1.1%，报收4125马币/吨。
高频数据：
SPPOMA：2022年8月1—25日马来西亚棕榈油单产增加5.58%，出油率减少0.62%，产量增加2.32%。
MPOA：马来西亚8月前20日棕榈油产量预估增16.18%，其中马来半岛增11.87%，马来东部增24.81%，沙巴增33.36%，沙捞越增4.66%。
ITS：马来西亚8月1-25日棕榈油出口量为966655吨，较7月同期出口的878879吨增加10%。
SGS：马来西亚8月1-25日棕榈油出口量为969341吨，较7月同期出口的970243吨减少0.09%
现货市场：8月30日，全国主要地豆油成交17200吨，棕榈油成交0吨，总成交比上一交易日减少300吨，减幅17.7%。（mysteel）



能化板块





原油：伊拉克供给无虞叠加低流动性，油价大幅下跌

1.核心逻辑：伊拉克国有销售公司表示，该国石油出口未受巴格达冲突的影响，这缓解了交易员对供应源受到干扰的担忧。此前原油市场的供应吃紧局面该国了对全球经济衰退可能冲击需求的担忧。于此同时流动性继续创6年新低，而低于平常的成交量导致价格波动扩大，周二的波动区间达到7美元。
2.操作建议：Brent 90-100美元/桶，WTI 90-95美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持较高位置。
市场情况：Brent主力收于99.31美元/桶，前收105.09美元/桶，WTI主力91.64美元/桶，前收97.01美元/桶。Oman主力收于98.12美元/桶，前收103.1美元/桶，SC主力收于720.6元/桶，前收728元/桶。
现货市场：北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变， Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。


沥青：供需双弱，短期跟随成本震荡

1.核心逻辑：主力合约收于4220元/吨，前收4245/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱。沥青的利润水平小幅走高，但生产放量的可能性也仍然不高。总体由于基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。近期沥青和原油价差值得关注，走扩概率增加。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 9月需求依旧不佳，排产量仍然过高
4.背景分析：
当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。
现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4550元/吨左右，山东保持4450元/吨，华东市场保持4600元/吨左右，华南市场保持在4650元/吨左右，西南市场价格在4700元/吨左右。现货价格整体稳定。


PTA：下游需求恢复有限，上游挺价效果存疑

1.核心逻辑：由于油价的回升，PTA跟随小幅上涨。此外，头部厂商的降负减产仍然对产业产生了较大的影响，江浙货源总体仍然比较缺乏。在盛虹装置投产不定的情况下，近期货源的问题将会继续对PTA价格进行抬升，短期PTA将会保持中枢偏高位置。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，疫情影响继续发酵
4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，9月大概率将继续去库。
现货市场：升水对01在530左右。


乙二醇：供给小幅好转，但高库存及过剩仍存在

1.核心逻辑：乙二醇的库存仍然较高，基差在平水左右，并且成交量继续维持低迷。供给继续减量但是过剩状态没能被改变，下游隐形库存高位继续，9月很难看到转机。且近期在检修装置有回归预期的情况下，之后乙二醇价格中枢将继续保持低位。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素： 原油价格风险，煤制装置利润回升过快
4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及9月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。
现货市场：现货对盘面主力贴水平水左右，但总体成交仍然一般。


甲醇:西南装置回归，价格承压

1.核心逻辑：西南装置陆续恢复，MTO开工仍然偏低，价格上行乏力，或有承压。
2.操作建议：观望
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析
 内蒙古地区甲醇市场稳中有升。北线地区部分商谈2380元/吨，部分签单顺利；南线地区商谈2270元/吨，出货顺利。
太仓甲醇市场窄幅波动。月内刚需补货，适价成交。远期少量逢高出货，基差企稳；换货思路持续。成交尚可。
现货小单2530-2565
现货成交 ：2515-2525，基差01-55/-50
9上成交：2550-2575，基差01-50/-45
9下成交：2550-2595，基差01-30/-25
10下成交：2575-2615，基差01-15/-10
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在300-325美元/吨，远月到港的非伊船货报盘在320-325美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+5-7%，买家还盘偏低，卖方意向价格偏高，商谈相对僵持。
装置方面： 陕西神木60万吨/年甲醇装置8月22日起停车检修，一套40万吨装置计划9.2附近恢复，另一套20万吨计划9.5附近恢复。因限电影响，四川旺苍合众化工年产7万吨焦炉气制甲醇项目于8月13日停车检修，悉该装置重启。四川达钢年产20万吨焦炉气制甲醇装置因限电8月16日临停，现该装置初步计划重启。中安联合MTO装置于7月底附近陆续停车检修，预计停车45天，或在9月中旬附近恢复；甲醇装置8月3日停车检修，计划9月7日附近重启。


L:定价重心跟随原油调整

1.核心逻辑： 主要生产商库存水平在63.5万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅在3.05%，去年同期库存大致72.5万吨。整体来看基本面供需两弱，限电影响下游开工继续下滑，近日宏观偏空，聚烯烃价格偏弱，关注油价变动。
2.操作建议：观望
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
石化价格多数稳定，贸易商报盘部分涨跌，终端工厂多谨慎观望，实盘价格侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在7850-8000元/吨，华东地区LLDPE价格在7850-8050元/吨，华南地区LLDPE价格在7950-8150元/吨。
美金盘价格部分调整，调整幅度在10美元/吨。华东地区国产料价格窄幅调整，成交实盘商谈。盘面对比来看，内外盘价在5-530元/吨左右，线型仍显坚挺，进口套利窗口逐渐打开。

企业名称

检修装置

检修产能

停车时间

开车时间

上海石化

全密度

25

2022年5月18日

2022年9月9日

中安联合

LLDPE

35

2022年7月30日

2022年9月12日

国能新疆

LDPE

27

2022年8月15日

2022年9月20日

PP: 定价重心根据原油调整

1.核心逻辑： 主要生产商库存水平在63.5万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅在3.05%，去年同期库存大致72.5万吨。基本面上，装置部分恢复短期超预期，下游需求低迷没有起色。整体来看基本面供需两弱，宏观偏空，价格预计跟随原油变动。
2.操作建议：观望
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
国内PP市场窄幅波动，部分小涨20-50元/吨。期货区间震荡，对现货市场心态提振有限。企业厂价稳中现涨，货源成本支撑有所走高，贸易商多随行出货，下游工厂对低端价位按需跟进，市场整体交易气氛一般。今日华北拉丝主流价格在7930-8000元/吨，华东拉丝主流价格在7930-8000元/吨，华南拉丝主流价格在8020-8150元/吨。
PP美金市场价格整理，市场交投情况平平，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚920-960美元/吨，共聚930-970美元/吨。
装置：


企业名称

生产线

产能

停车原因

停车时间

开车时间/检修天数

华北石化

单线

10

常规检修

2022年7月1日

2022年8月31日

青海盐湖

单线

16

常规检修

2022年7月28日

2022年8月31日

呼和浩特

单线

15

常规检修

2022年7月11日

2022年9月5日



黑色板块





钢材：需求持续走弱，钢材期现货价格大幅下挫

1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场延续跌势，市场成交量持续回落，全国建筑钢材日均成交量12.49万吨，环比回落1.38万吨；热卷价格也延续跌势。钢厂复产情况依旧存在，但空间有限，主要是因为钢材利润收窄，部分品种已经转入亏损状态所致。上周5大品种成材产量增幅放缓，预计铁水产量也已经接近阶段性顶部区域。需求方面，现实需求依旧偏弱，且疫情反弹进一步加剧市场对需求悲观的预期，上周螺纹钢、热卷社会库存降幅均有所放缓，钢厂库存增幅则有所扩大，表观消费量也有明显回落。金九银十需求旺季成色如何仍需观察，我们对此持谨慎态度。
2.操作建议：螺纹、热卷以震荡偏空思路对待
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：8月30日，上海、杭州、南京等31城市螺纹钢价格下跌10-90元/吨；上海、杭州、南京等23城市4.75MM热卷价格下跌20-70元/吨。
重要事项:据世界钢铁协会统计数据显示，2022年7月份，全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.493亿吨，同比下降6.5%。2022年7月，非洲粗钢产量为120万吨，同比下降5.4%；亚洲和大洋洲粗钢产量为1.101亿吨，同比下降5.2%；欧盟（27）粗钢产量为1170万吨，同比下降6.7%；其他欧洲国家粗钢产量为350万吨，同比下降16.5%；中东粗钢产量为320万吨，同比增长24.2%；北美粗钢产量为960万吨，同比下降5.4%；俄罗斯和其他独联体国家+乌克兰的粗钢产量为640万吨，同比下降29.1%；南美粗钢产量为360万吨，同比下降7.8%。


铁矿石：钢厂复产补库积极性减弱，矿石价格回调明显

1.核心逻辑：铁水产量目前仍处于上升通道之中，但考虑钢厂利润收窄，板材重新陷入亏损，钢厂复产补库存积极性有所减弱。市场普遍预计230万吨的铁水日产量可能已经接近顶部区域，继续增长空间有限。供应方面，受港口检修以及澳洲财报冲量结束影响，8月以来外矿发货量略有回落，预计未来几周发货量可能会有所回落，但中期供应回升的大方向不会改变。矿石港口库存在上周五短暂回落之后，周一继续回升116万吨。所以矿石价格仍将延续下行趋势
2.操作建议：铁矿石01合约以逢高沽空思路对待。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析
现货价格：普氏62%铁矿石指数105.8美元/吨，持平；青岛港PB61.5%粉矿报730元/吨，跌24元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13815.99万吨，环比降72.21万吨；日均疏港量283.09万吨，环比增4.87万吨。在港船舶数82条降3条。本周期内港口铁矿到港缩减，但需求仍在持续放量，港口日均疏港持续回升，最终港口库存止增为降。具体来看，本周库存减量主要在东北及沿江两地区，主因区域内港口所辐射钢厂加快提货节奏，而到港却继续保持在低位导致。反观华北、华东、华南三地港口辐射钢厂依然在消耗自有库存，提货节奏偏缓，导致区域内疏港出现小降，港口库存尚有增量
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.14%，环比上周增加2.24%，同比去年下降1.48%；高炉炼铁产能利用率85.27%，环比增加1.39%，同比增加0.14%；钢厂盈利率61.90%，环比下降0.87%，同比下降27.27%；日均铁水产量229.40万吨，环比增加3.62万吨，同比增加0.64万吨。


焦炭：钢焦博弈白热化

1.核心逻辑：目前下游需求持续低迷，钢厂利润被焦炭的提涨挤压后目前已陷入亏损，焦炭面临提降的风险，当前钢焦博弈白热化。下游未见持续性好转之前，焦炭上方空间难有支撑，而且当前利润改善后焦企生产积极性较高，关注库存流转情况。
2.操作建议：做多煤焦比
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为74.7% 增 1.5%；焦炭日均产量56.2增 1.1 ，焦炭库存65.8减 0.05，炼焦煤总库存870.4 增 22.6 ，焦煤可用天数11.6 天 增 0.0 天。


焦煤/动力煤：进口持续好转

1.核心逻辑：蒙煤进口持续好转，目前甘其毛都通关车辆已经突破600车/天，当前口岸库存偏高，贸易商开始降价甩货。而欧洲对俄罗斯的煤炭禁令已经生效，预计我国俄煤进口还将存在增量。焦煤整体供应存在宽松预期，可关注逢高沽空机会。
2.操作建议：做空焦煤
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.5，G80报1794元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G85报2200元/吨，S1.3，G78报价1900元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2600元/吨，1/3焦煤车板价2300元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报1930元/吨，气煤A<9，S<0.6报1800元/吨，均为到厂含税价。


玻璃：生产利润走负，长期来看供应端或减量

1.核心逻辑：主力合约在生产成本下沿波动、基差较大、估值具有一定优势。玻璃库存压力大，需求方面尽管政策有利好但同比明显走弱，生产利润走负下，后市或需要供应端减量带动价格再平衡。
2.操作建议：短期逢高试空
3.风险因素：浮法玻璃冷修不及预期
4.背景分析：
周二玻璃期价偏弱，09合约夜盘收报1542元/吨，01合约夜盘收报1439元/吨，05合约夜盘收报1467元/吨。财政部发布上半年中国财政政策执行情况报告，指出下一步将加大宏观政策调节力度，谋划增量政策工具，靠前安排、加快节奏、适时加力，继续做好“六稳”、“六保”工作，持续保障改善民生，保持经济运行在合理区间。
需求端，下游多以消化前期库存储备为主，订单情况无起色，对后市信心不足。供应端，浮法产业企业开工率为85.33%，产能利用率为84.56%。华北市场今日沙河地区成交不温不火，大板价格稳定为主，经销商销售灵活；小板价格抬价幅度不一，整体变动不大。华东市场江苏区域浮法玻璃部分品牌略有下跌，主流价格变动有限，多持稳。华中市场近日产销持续偏弱，为促进产销今日多数厂家价格下调2-3元/重箱。华南市场部分厂家随行就市下价格多下调2元/重箱，产销高低不一，增库为主。
据隆众资讯，全国均价1694元/吨，环比降0.59%。华北地区主流价1640元/吨；华东地区主流价1800元/吨；华中地区主流价1700元/吨；华南地区主流价1780元/吨；东北地区主流1650元/吨；西南地区主流价1680元/吨；西北地区主流价1620元/吨。


纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显

1.核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。
2.操作建议：震荡思路看待
3.风险因素：浮法玻璃冷修不及预期
4.背景分析：
周二纯碱期价偏弱，09合约夜盘收报2665元/吨，01合约夜盘收报2360元/吨，05合约夜盘收报2125元/吨。工信部等五部门联合印发加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划。中共中央政治局会议建议，中国共产党第二十次全国代表大会10月16日在北京召开。
需求端，下游需求表现不温不火，维持刚需拿货，对市场持一定的观望心态。供应端，国内纯碱企业整体开工率为69.86%，川渝地区限电影响减弱，和邦装置目前仍处于恢复阶段，尚未出产品。实联装置临时停车检修，预计持续5天左右；陕西兴化装置逐渐减量，预计今晚开始停车检修。市场成交方面，部分贸易商及下游用户采购心态偏谨慎，适量采购，观望市场。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价2850元/吨；华北地区重碱主流价2800元/吨；华东地区重碱主流价2850元/吨；华中地区重碱主流价2800元/吨；华南地区重碱主流价3050元/吨；西南地区重碱主流价2900元/吨；西北地区重碱主流价2470元/吨。





分析师承诺


本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确的反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。



免责声明


本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。

在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。

在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。



更多精彩内容

关注官方抖音号



【声明】内容源于网络
0
0
东海e财通
内容 3388
粉丝 0
东海e财通
总阅读1.2k
粉丝0
内容3.4k