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【东海晨报】国内稳经济压力较大，要合理加大宏观政策力度
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【东海晨报】国内稳经济压力较大，要合理加大宏观政策力度

【东海晨报】国内稳经济压力较大，要合理加大宏观政策力度 东海e财通
2022-08-17
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导读：期市品种概况一览。






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宏观要点





1、宏观重要消息及事件：

亚特兰大联储下调美国第三季度GDP增速预期。根据亚特兰大联储GDPNow模型显示，预计美国第三季度GDP增速为1.81%，8月10日预计为2.45%。
美国总统拜登周二正式签署《通胀削减法案》，在11月中期选举之前确定一项重大立法胜利。拜登和民主党人迫切需要这部法律，以及一系列其他立法上的胜利，来帮助提高民调数据，提高在11月中期选举中保住两院多数党地位的希望。
知情人士称，欧盟认为伊朗对重启核协议方案的回应具有建设性。当地时间8月16日，美国国务院发言人普赖斯在当日的简报会上表示，伊朗一直在提出与恢复2015年伊核协议无关的要求，包括要求解除其经济制裁等。
美国7月房屋开工骤降9.6%，经季节性调整后的年率为144.6万户，为2021年2月以来的最低水平。周二出炉的其他数据显示，美国7月工业生产较前月增长0.6%。尽管处于高利率环境，但工业生产仍创下纪录高位，预计美联储将继续保持激进收紧货币政策的路径。
经济研究机构ZEW称，德国8月经济景气指数从7月的负53.8降至负55.3，路透调查预期为负53.8。投资者担心生活成本上升将打击民间消费。
国务院总理主持召开经济大省政府主要负责人经济形势座谈会，要求经济大省坚持政府过紧日子，盘活财政存量资金，保障财政收支平衡与促进消费。


2、全球资产价格走势

上一日收盘

前值

变动

国内外商品期货方面


布伦特原油

92.75

93.47

-0.77%

WTI原油

87.14

87.48

-0.39%

COMEX黄金

1790.7

1795.2

-0.25%

COMEX白银

20.09

20.225

-0.67%

LME铜

8005.5

7978

0.34%

LME铝

2396.5

2403.5

-0.29%

LME锌

3645.5

3597

1.35%

螺纹

4153

4126

0.65%

铁矿

720.5

707.5

1.84%

全球主要股票市场


上证指数

3277.88

3276.09

0.05%

恒生指数

19830.52

20040.86

-1.05%

日经225指数

28868.91

28871.78

-0.01%

道琼斯工业平均指数

34152.0117

33912.4414

0.71%

法国CAC40指数

6592.58

6569.95

0.34%

德国法兰克福指数

13910.12

13816.61

0.68%

英国富时100指数

7536.06

7509.15

0.36%

数据来源：文华财经，东海期货研究所整理


3、国内流动性概况

上一日收盘

前值

变动（BP)

SHIBORO/N

1.08

1.04

3

SHIBOR1W

1.39

1.43

-3

SHIBOR3M

1.60

1.61

-1

R007

1.48

1.47

1

DR007

1.32

1.34

-2

数据来源：Wind，东海期货研究所整理


4、重要财经日历

1、17:00 欧元区第二季度GDP年率修正值
2、20:30 美国7月零售销售月率
3、次日02:00 美联储FOMC公布7月货币政策会议纪要



金融板块





股指期货：

1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4191.15点，较前值上升0.82%；累计成交11446亿元，日均成交2289亿元，较前值下降241亿元。两市融资融券余额为15278亿元，北向资金当周净流入76亿元。涨幅前五的行业分别是煤炭(8.43%)、石油石化(6.31%)、综合(4.10%)、综合金融(3.77%)、机械(3.70%)；涨幅后五的行业分别是食品饮料(0.34%)、银行(0.33%)、消费者服务(-0.12%)、汽车(-0.67%)、农林牧渔(-2.07%)。
2.操作建议：择机配置IM。
3.风险因素：疫情发展超预期、美联储加息节奏超预期
4.背景分析： 8月16日，上证指数全天窄幅震荡为主，盘面核心仍为新能源赛道。宁德时代一度涨超4%，提振创业板指。盘面上，光伏板块再创新高，风电、养殖、锂电、特高压、地产、海运、储能、汽车及零部件板块造好，煤炭板块午后复苏，稀土、锂矿、软件、CRO、日化、培育钻石板块休整。上证指数收涨0.05%，创业板指涨0.47%。大市成交1.02万亿元，上日为0.977万亿元。

重要消息：

1.北向资金小幅净买入8.67亿元，连续4日净买入。新能源赛道再度活跃，宁德时代获大幅净买入9.86亿元，隆基绿能获净买入4.87亿元，比亚迪获净买入3.83亿元，迈为股份净买入2.23亿元；天齐锂业遭大幅净卖出5.61亿元，特变电工、通威股份、TCL中环均遭净卖出约3亿元，阳光电源、上机数控遭净卖出逾1亿元。大消费方面，贵州茅台获加仓1.51亿元，山西汾酒、药明康德分别被净卖出2.77亿和0.45亿元。此外，芯片龙头北方华创获大幅净买入6.4亿元，净买入额创下历史新高。南向资金净卖出19.57亿港元，美团-W、快手-W、中国海洋石油分别遭净卖出5.7亿港元、3.89亿港元、2.86亿港元；小米集团-W逆势获净买入1.01亿港元。
2.国务院总理李克强主持召开经济大省政府主要负责人座谈会强调，中国经济6月企稳回升，7月延续恢复发展态势，但仍有小幅波动。势要起而不可落。必须增强紧迫感，巩固经济恢复基础。要深入实施稳经济一揽子政策，合理加大宏观政策力度，推进改革开放，稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，保障基本民生。
3.市场传闻腾讯计划出售美团的全部或大部分股权。腾讯拥有美团约17%股权，近几个月一直在与财务顾问接触，以研究如何执行可能大规模出售美团股份的计划。但接近腾讯方面人士表示，腾讯减持美团传闻不实，腾讯目前没有出售美团股份的计划。受腾讯减持传闻打压，美团昨日放量跌超9%，市值一度跌破万亿港元，成交超110亿港元。
4.据证券时报，摩根大通、贝莱德、安本等外资巨头公布旗下基金7月持仓情况，摩根大通旗下旗舰基金加仓了新能源板块，头号重仓股宁德时代获增持幅度超6%；贝莱德旗下中国股票基金重点加仓了金融、消费股，兴业银行获增持幅度超50%；安本旗下中国股票基金全面加仓中国股票，头号重仓股贵州茅台获增持幅度超10%。
5.据经济参考报，进入下半年，Wind数据显示，目前已有13家上市银行陆续获得超百家机构的调研。中信证券表示，从已披露业绩的上市银行来看，优质区域型银行整体经营情况表现良好，业绩延续高景气，资产质量稳健。8月中旬开始，银行板块进入半年报披露密集期，建议关注优质区域型银行业绩表现。展望下半年，中金公司也预计随着政策继续发力、资产质量预期企稳，银行股有望继续取得绝对收益。

国债期货：

1.核心逻辑：7月社融信贷总量结构双弱，主要宏观经济数据不佳，央行意外降息应对，货币政策宽松利好债市。当前债市焦点仍在资金面，稳增长与宽信用压力较大情况下资金面快速收敛可能性低，资金利率维持低位时间延长，市场担忧得到缓解。
2.操作建议：逢低做多十债。
3.风险因素：宽信用推进超预期，美联储加息节奏超预期。
4.背景分析： 8月16日，国债期货多数收涨，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约收平。Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行3.2bp报1.075%，7天期下行3.3bp报1.392%，14天期上行4.1bp报1.356%，1个月期下行0.5bp报1.5%。

重要消息：

1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月16日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有20亿元逆回购和6000亿元MLF到期。
2、美债收益率多数上涨，3月期美债收益率涨7.29个基点报2.669%，2年期美债收益率涨7.3个基点报3.272%，3年期美债收益率涨9.5个基点报3.208%，5年期美债收益率涨5.2个基点报2.958%，10年期美债收益率涨1.7个基点报2.809%，30年期美债收益率跌1.2个基点报3.093%。



有色板块





铜：国内限电短期扰动，经济下行长线偏空

1.核心逻辑：沪铜主力合约2209昨下午收于62040元/吨，涨幅0.16%。铜价中长期看空，但短期预计宽幅震荡，建议逢高布空。海外宏观，美国8月纽约联储制造业指数和美国独栋住宅商信心降至疫情以来最低水平。近期美国7月通胀回落推升市场乐观情绪，但考虑到通胀的黏性，美联储2023很难转向降息，目前依旧处于加息路径，铜价长线偏空。国内宏观，金融和经济数据不及预期，地产难以回暖，经济下行压力大，拖累铜在内工业品需求。基本面，电力投资带动精铜杆开工，冶炼厂复产和新产能投放，产量回升将逐步缓解低库存的紧张，但需警惕近期各地限电带来对铜供需两端的扰动。海外能源紧张，锌冶炼企业被迫停产，情绪上也会短期带动铜价。综上，低库存、海外能源紧张、国内限电会给铜价带来短期扰动，但中长期产量恢复、美联储加息、国内经济下行将利空铜价，铜下行趋势不变，建议逢高布空。
2.操作建议：单边逢高沽空
3.风险因素：美联储加息不及预期、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
8月16日LME铜开盘7956美元/吨，收盘8005.5美元/吨，较前日收盘价7978美元/吨涨0.34%。
现货市场
8月16日上海电解铜均价62390元/吨，涨90元/吨；升贴水均价350元/吨。广东电解铜均价62430元/吨，跌35元/吨；升贴水均价475元/吨。


铝：社会库存持续累库，铝价承压

1.核心逻辑：电解铝供应端压力明显，新增和复产产能目前看并未减缓投产节奏，7月中国电解铝产量约350万吨，同比增加6.74%，短期国内电解铝运行产能继续抬升至4159万吨。8.15日SMM统计国内电解铝社会库存69.8万吨，较上周四库存增加0.5万吨，较去年同期库存下降4.4万吨，较7月底月度库存总计累库2.9万吨。但目前市场接货意愿较差，在途货源有陆续到货后，预计后期铝锭库存有累库压力。上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.2%在66.1%，行业淡季显现。当前沪铝合约价格已经逐渐接近电解铝成本位置。出于对市场需求预期偏弱和下游订单恢复未有强劲表现，铝价仍将有走弱预期。
2.操作建议：谨慎看空
3.风险因素：运输情况，运行产能增量
4.背景分析：
外盘市场
伦铝隔夜收2392，2，0.08%
现货市场
长江有色市场1#电解铝平均价为18,120元/吨，较上一交易日减少100元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,340元/吨、18,140元/吨、18,210元/吨。


锌：矿供应紧张，Nyrstar冶炼厂停厂引发供应担忧

1.核心逻辑：能源矛盾下多头资金依然强势，对盘面起到一定支撑作用。供应端8月精炼锌预计产量再度下调，紧平衡状况延续。7月国内精炼锌产量降低，下降幅度超过前期预期。环比减少1.26万吨或环比减少2.57%，同比减少3.93万吨或7.63%。截至8.15日SMM七地锌锭库存总量为13.23万吨，较8.8日减少4300吨，较8.12日减少6900吨。受临近交割影响，市场上可供交割的品牌流通偏紧，升水走强。随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来仍有机会上涨。
2.操作建议：多单谨慎持有，09-10正套止盈
3.风险因素：海外能源危机
4.背景分析：
外盘市场
伦锌隔夜收3672，108，3.04%
现货市场
长江有色市场0#锌平均价为25,200元/吨，较上一交易日增加160元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为25,910元/吨、24,810元/吨、25,150元/吨、25,200元/吨。


锡：情绪波动较大，锡价震荡幅度加剧

1.核心逻辑：供给端，国内冶炼厂稳步复产，云南江西两省开工率继续反弹。7月份国内精炼锡产量为4980吨，较6月份环比减少51.91%，同比减少为56.02%，1-7月累计产量同比减少9.40%。国内精锡加工费继续下调，进口盈利窗口再现开启迹象。需求端，焊料企业开工率维持低位运行，企业高价采购原料意愿不足，需求疲软供给恢复带动去库幅度减少。炼厂复产成品入市继续给与上方压力，而缅甸进口矿偏紧预期使得下方价格支撑初现。现阶段观望为宜，警惕资金面的扰动。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场
伦锡隔夜收24600，-121，-0.49%
现货市场
长江有色市场1#锡平均价为200,500元/吨，较上一交易日增加1,000元/吨。


镍：海外能源紧张情绪扰动，镍基本面弱势不变

1.核心逻辑：沪镍主力合约2209昨下午收于173600元/吨，跌幅1.87%。镍价中长期继续看空，短期或震荡，建议逢高布空。海外宏观，美国7月通胀回落带来乐观情绪，但通胀黏性、高烧不退将使美联储继续处于加息路径，且2023也难以见到降息，宏观利空镍价。国内宏观，经济数据显示超预期下行压力，如政策纾困不及预期，下行恐逐渐兑现。基本面，镍铁国内减产但印尼继续回流，不锈钢高库存、减产，镍铁依旧供过于求；新能源产销持续增长，带动硫酸镍需求，但印尼中间品持续回流满足硫酸镍原材料需求，硫酸镍供需两旺，价格难以大幅上行，镍豆制硫酸镍依旧无经济性；合金观望，金川升水下行；纯镍库存近期不断累库。纯镍乃至镍元素基本面偏弱，但需警惕近期国内限电、国外能源紧张给镍价带来的扰动。综上，国外锌冶炼厂停产给镍在内有色带来情绪扰动，但考虑到宏观利空仍在，且镍本身基本面弱，建议逢高沽空。
2.操作建议：单边逢高沽空
3.风险因素：超预期去库；地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场
8月16日LME镍开盘21950美元/吨，收盘22600美元/吨，较前日收盘价 22035美元/吨涨3.13%。
现货市场
8月16日俄镍升水3000元/吨，持平；金川升水6500元/吨，跌700元/吨；挪威升水7500元/吨，持平；BHP镍豆升水2500元/吨，持平。


不锈钢：限电或有超预期减产，高库存限制反弹幅度

1.核心逻辑：不锈钢主力合约2209昨下午收于15575元/吨，跌幅0.32%。宏观，美国通胀虽有回落但依然较高且具有黏性，美联储依然处于加息路径；国内经济有超预期下行压力。基本面，不锈钢依旧供需两弱，8月上旬库存呈现去库状态，但成交改善仍不明显，库存同比仍增加，供给端减产压力犹在，华北某钢厂8月本有复产预期，但由于订单较差，亏损严重，且近期限电减产，故临时开启全部停产状态，此前已进入减产状态。综上，不锈钢供需两弱，需求端弱势已经明牌且短期难改变，后续需警惕供给端因近限电而有超预期的减产，不过高库存下，不锈钢弱势难改。
2.操作建议：单边逢高沽空
3.风险因素：减产超预期、去库超预期
4.背景分析：
现货市场
8月16日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15970元/吨，升水395元/吨；福建甬金16470元/吨，升水895元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资15920元/吨，升水345元/吨；福建甬金16170元/吨，升水595元/吨。

黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待

1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。中短期来看，金价支撑主要来自海外地缘政治事件未决带来滞胀风险。美联储量化紧缩并加息，贵金属价格或仍有下行空间。
2.操作建议：单边空单离场观望，金银比套利暂缓
3.风险因素：地缘政治，美联储鹰派有限
4.背景分析：
周二内盘黄金主力震荡，夜盘收报389.86元/克，伦敦金目前处1775美元/盎司一线。
亚特兰大联储下调美国第三季度GDP增速预期。根据亚特兰大联储GDPNow模型显示，预计美国第三季度GDP增速为1.81%，8月10日预计为2.45%。
美元指数于美盘挑战107关口失败后回吐此前大部涨幅，尾盘有所回升，最终收跌0.1%，报106.49；十年期美债收益率上触2.873%的日高后有所回落，收报2.808%。


白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比

1.核心逻辑：黄金反弹动力稍有减弱对银价支撑减弱，从金银比看当前白银估值中性。长期来看，美联储货币收紧可能使长期通胀预期减弱，可尝试逢低做多金银比价。单边行情上，美联储量化紧缩并加息，贵金属价格或仍有下行空间。
2.操作建议：单边空单离场观望，金银比套利暂缓
3.风险因素：地缘政治，美联储鹰派有限
4.背景分析：
周二内盘白银主力震荡，夜盘收报4448元/千克，伦敦银目前处20.11美元/盎司一线。
美国总统拜登周二正式签署《通胀削减法案》，在11月中期选举之前确定一项重大立法胜利。拜登和民主党人迫切需要这部法律，以及一系列其他立法上的胜利，来帮助提高民调数据，提高在11月中期选举中保住两院多数党地位的希望。根据FiveThirtyEight的民调分析，拜登的支持率仅为40%，而55％的美国人不认同他的工作。
知情人士称，欧盟认为伊朗对重启核协议方案的回应具有建设性，油价应声下挫，并在美盘逆转3%的升势至跌2%，欧盟方面正在就此协议与美国进行磋商。


农产品板块





美豆：美国中西部兑现降雨预期，拉动盘面继续兑现USDA利空报告

1.核心逻辑：8月高温干旱造成减产预期挫败，基本面利空情绪却未被释放。宏观回暖以及通胀削减法案对美豆油的提振，使得美豆盘中买盘兴趣不减，后期面积缩减也让单产容错空间收窄。预计后市天气若不存在较大意外，待宏观情绪消退，美豆或依然面临基本面修正
2.操作建议：观望为主 
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
隔夜期货：8月16日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆11合约跌幅30.5或2.16%，报收1381.75美分/蒲。
CFTC持仓报告：截至2022年8月9日当周，CBOT大豆期货非商业多头增2000手至148533手，空头增5626手至59632手。
重要消息：
AgResource：7月NOPA压榨量为1.702亿蒲，略低于市场预估，但较上月高550万蒲，较去年同期高1510万。这也是7月第二高的月度压榨量，仅次于2020年。由此推算的总压榨量为1.81亿蒲，累计压榨量为20.28亿蒲。要达成美国农业部的预测22.05亿蒲，八月需要达到1.766亿蒲。虽然这也是8月第二高的记录，但由于现在的供应较为充足，且榨利维持高位，应该不难达到。
USDA民间出口商报告：对墨西哥出口销售228606吨大豆，于2022/2023年度交货。美国大豆的市场年度始于9月1日。


蛋白粕：全球大豆供应增加趋势不变，短期国内强势缺乏长效支撑

1.核心逻辑：8月期现回归依然是主要交易逻辑。尽管美豆旧作供应预期略转向宽松，但成本利空情绪被宏观反转，短期成本压力或得不到兑现，此外国内供应紧缩状况难改，供应带动库存继续收缩，现货价格依然坚挺，期货补涨情绪高。菜粕现货不存在缺口风险，菜粕仍以豆粕价格指引为主。短期虽然美豆未兑现USDA利空报告，但供应转向宽松的供需形势下，豆粕较难驱动豆菜粕继续走高。关注豆菜粕价差的季节性回归行情。 
2.操作建议：豆粕01逢高卖出 
3.风险因素：抛储政策，产区天气异常
4.背景分析：
海关总署：中国7月大豆进口788.3万吨。1-7月大豆进口5416.7万吨，同比减少5.9%。
库存数据：截止8月12日（第32周），全国主要油厂大豆库存为531.54万吨，较上周增加16.57万吨，增幅3.22%，同比去年减少130.21万吨，减幅19.68%。豆粕库存为79.26万吨，较上周减少10.43万吨，减幅11.63%，同比去年减少11.46万吨，减幅12.63%。（mysteel）
压榨利润：8月16日，巴西9-10月升贴水分别下降5、10美分/蒲，巴西9-10月套保毛利较昨日分别上涨9、22至-331、-275元/吨。美西9-11月升贴水分别下降0、2、0美分/蒲，美西9-11月套保毛利较昨日分别变化-3、2、-3至-379、-354、-298元/吨。美湾9-11月升贴水分别下降8、0、0美分/蒲，美湾9-11月套保毛利较昨日分别变化17、-3、-3至-286、-212、-156元/吨。
现货市场：8月16日，全国主要厂豆粕成交23.89万吨，较上一交易日增加7.81万吨，其中现货成交18.89万吨，远月基差成交5万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日下降至59.49%。（mysteel）


油脂：国内油脂供应依然偏紧，高基差下盘面或获得期现回归支撑

1.核心逻辑：美豆利空未兑现始终是豆类顶部最大的驱动风险，豆油走高缺乏强效支撑。8月MPOB报告马棕增库预期兑现，然而产量同比恢复依然受限于劳工不足问题。印尼6月的库存以外出现反转，超预期的去库速度和不及预期的胀库压力，将大大缓解棕榈油继续下坠的风险。短期宏观回暖依然存在修复空间；原油供应变故不多，短期需求预期转向，但也改变不了经济活动放缓的事实，原油短期难有方向性行情，对油脂提振有限；8月USDA报告指示的的油脂油料增产形势不变。总体而言，棕榈油短期存在反弹机会，但顶部依然存在。关注技术位压力。
2.操作建议：观望
3.风险因素：油脂抛储，宏观政策异动 
4.背景分析：
隔夜期货：8月16日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油12合约跌幅1.17或1.75%，收65.82美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕09基准合约跌幅35或0.84%，报收4122马币/吨。
库存数据：截止8月12日（第32周），全国重点地区豆油商业库存约81.44万吨，较上周减少5.04万吨，减幅5.83%；全国重点地区棕榈油商业库存约24.35万吨，较上周增加2.34万吨，增幅10.61%。（mysteel）
GAPKI：印尼6月棕榈油库存降至668万吨，棕榈油产量升至362万吨，棕榈油出口量升至233万。印尼统计局数据，印尼7月棕榈油出口220万吨，6月出口176万吨。
高频数据：
SPPOMA：2022年8月1-15日马来西亚棕榈油单产增加10.97%，出油率减少0.52%，产量增加8.23%。
ITS：马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为533050吨，较7月同期出口的518520吨增加2.8%。
AmSpec：马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为490375吨，较7月1-15日出口的499964吨减少1.92%。
现货市场：8月16日，全国主要地豆油成交7500吨，棕榈油成交1900吨，总成交比上一交易日增加100吨，涨幅1.07%。（mysteel）


苹果：开盘大涨

1.核心逻辑：减产和优果率低将期价拉至高位，短期基本面无明显变化，震荡为主，技术性操作为主。新产苹果数据利多，时令竞品刺激利空，主力合约多空博弈剧烈，中期看易涨难跌。
2.操作建议：做多
3.风险因素：天气灾害，疫情情况，现货价格意外下跌。
4.背景分析
本周二，苹果 10 合约收盘价8998，上涨1.39%。
七月底西部产区部分早熟品种少量上市，上称价在4.2元/斤左右，本周热度继续下降，订货数量明显下滑，客商选择等待观望，因此价格跌幅在0.5-0.7元/斤。各主产区套袋工作陆续收尾，根据套袋使用情况统计：山东产区减产明显，由于坐花期降雨过多，威海市套袋量减少 20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少 20%-30%，陕西产区预计持平。中秋节备货即将来临，对现货有一定提振，短期内将会持稳运行。
2022 年全国冷库库存环比下降 24%，且受冰雹天气影响优果率低，市场上期货基准交割品成交价较硬，75#以上的商品果目前价格在4.8-5元/斤。近期气温较高，受夏令水果的冲击，苹果需求呈疲软状态。一般统货受竞争品价格打压明显，统货价格在3.3元/斤以下。受各地高温拖累，本周走货速度较上周继续放缓，全国冷库走货 9.3万吨，山东库存率6.52%。陕西库存率为2.70%。


棉花：价格连涨

1.核心逻辑：下游产业处于弱势，新产实种面积增加。走货缓慢，库存环比处于历史高位。上个月期价重心下移后，下方成本对期价支撑，中期震荡行情不变。
2.操作建议：观望
3.风险因素：市场改善，国家补贴，美国新产数据较往年下滑，对华关税调整。
4.背景分析：
本周二，棉花 01合约收盘价15430，上涨1.18%。
新疆地区最近疫情爆发，引起市场对皮革棉运输的担忧，带动现货小幅上涨。据月初美国农业部发布的美棉生长报告数据，优棉比上涨4个百分比达38%，成铃率维持在48%。USDA棉花供需年报公布，全球消费预期下调0.7%，环比减少18.3万吨；进口量下调3.9%，环比减少39.1万吨。本周港口外棉清关人民币价格维稳，棉企报价意愿一般，成交较少，国内新疆棉市场价平均下跌1000元/吨上下，市场心态悲观，整体销售冷清。2021 年全国棉花播种面积为 3028.1 千公顷，比前年环比下降 140.8 千公顷，下降 4.4%、全国棉花单位面积产量 1892.6 公斤/公顷，比前年环比增加 27.4 公斤/公顷，增加 1.5%。全国棉花总产量 573.1 万吨，比前年减少 18 万吨，环比下降 3%。今年产量预计增加，达到 587 万吨左右。
新疆地区棉花价格调整，机采棉和手采棉出不同程度的回涨，现货价格在15400-15700元/吨左右，强力28，含杂3以内。下游纺织市场行情清淡，原材料价格频繁波动，对于利润薄弱的订单不少贸易商选择干脆不做，加工厂原料囤积调动性较差，上周全国商业库存走货率不到 5%。新棉生长情况较为良好，郑棉盘面预计维持弱势震荡行情，长期利好仍有信心。


红枣：价格震荡

1.核心逻辑：主产区新季果即将采摘，产量较去年增幅25%-33%不定，市场对新产性价比较高的货接受度较好，短中期看多。
2.操作建议：多单持有
3.风险因素：挺价心理加强。
4.背景分析：
本周二，红枣 301 震荡收盘 11900元/吨。
产区红枣生长情况：由于今年普遍回温较早，枣树生长状况较好，新果下树时间预计小有提前，本产季产区无极端天气延迟花期与坐果。预期 22 年产量将会在去年减产后修复，据最新数据显示，增幅在25%-33%左右。
需求方面受高温天气影响，红枣需求偏弱。销区市场走货一般，一级枣品成交价仍在高位，大约在 5.0 元-5.4元每斤，受即将到来的端午礼盒影响，市场上一级商品成交活跃度较上周提升。陈枣在特级市场仍然占据主要份额。近年来，红枣由传统的线下销售转型为线上线下并行，低级别干枣竞争力随着电商端需求增加而不断提升。



能化板块





甲醇:区间震荡

1.核心逻辑：装置集中复产，进口到港未见拐点，下游MTO检修增多等，短期预计继续回落。但基本面在成本亏损下导致检修增多，8月进口预计在100万吨以下，西南装置停车等，对价格有一定支撑。
2.操作建议：观望
3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。
4.背景分析
内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2190-2260元/吨，签单顺利；南线地区参考2200元/吨，部分装置检修中，南北线地区主流价格维稳。
太仓甲醇市场弱势调整。甲醇现货刚需商谈。远期部分逢高出货，套利买盘为主，基差企稳，成交尚可。
现货小单2450-2480
8中成交：2445，基差09+0
8下成交：2450-2485，基差09+5
9下成交：2470-2510，基差09+25/+30
10下成交：2495-2525，基差09+40/+45
外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在295-315美元/吨，但缺乏实盘成交听闻。
装置方面：据悉，重庆卡贝乐年产85万吨天然气制甲醇装置因限电陆续停车，具体重启时间待定。内蒙古荣信二期年产90w甲醇装置临停，重启时间待定。　四川达钢年产20万吨焦炉气制甲醇装置因限电8月16日临停，重启时间待定。内蒙古神华包头技改50万吨/年甲醇精馏装置于6月下附近停车，现重启恢复中。云南解化年产20万吨甲醇装置于7月26日停车检修，悉该装置于8月12日锅炉点火重启。四川泸天化年产45万吨天然气制甲醇装置于上周六（8月13日）因限电临停，重启时间待定。中煤鄂能化100万吨/年甲醇装置7月6日起停车检修，8月初重启不太顺利，推迟至8月中附近重启恢复


L:震荡偏弱

1.核心逻辑：主要生产商库存水平在69万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.72%，去年同期库存大致在76.5万吨。整体来看基本面供需两弱，近日宏观偏空，聚烯烃价格偏弱，关注油价变动。
2.操作建议：观望
3.风险因素：油价，进口超预期等。
4.背景分析
部分石化继续下调出厂价，场内交投气氛欠佳，持货商多跟跌报盘，终端工厂接货意向较弱，现货市场成交偏清淡。华北地区LLDPE价格在7850-8000元/吨，华东地区LLDPE价格在7800-8050元/吨，华南地区LLDPE价格在7950-8150元/吨。
美金盘价格部分调整，调整幅度在10-30美元/吨。华东地区国产料价格下跌，成交实盘商谈。盘面对比来看，内外盘价在20-430元/吨左右，线型仍显坚挺，进口套利窗口逐渐打开。

企业名称

检修装置

检修产能

停车时间

开车时间

塔里木石化

全密度

30

2022年8月8日

2022年8月22日

浙江石化二期

LDPE

40

2022年8月8日

2022年8月18日

万华化学

HDPE

35

2022年7月20日

2022年8月20日

PP: 震荡偏弱

1.核心逻辑：主要生产商库存水平在69万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.72%，去年同期库存大致在76.5万吨。基本面上，8月检修维持高位，下游需求低迷没有起色。整体来看基本面供需两弱，宏观偏空，价格预计回调。
2.操作建议：观望
3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。
4.背景分析
国内PP市场价格偏弱整理，部分松动20-50元/吨。期货低开运行拖累现货市场氛围，生产企业价格稳中小调，贸易商积极出货为主，报盘部分小幅走弱。下游终端延续谨慎心态观望，侧重实盘商谈居多，市场成交欠佳。今日华北拉丝主流价格在7900-8000元/吨，华东拉丝主流价格在7900-8000元/吨，华南拉丝主流价格在8080-8200元/吨。
PP美金市场价格窄幅整理，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚940-980美元/吨，共聚970-1000美元/吨。
装置：


企业名称

生产线

产能

停车原因

停车时间

开车时间/检修天数

大庆炼化

一线

30

常规检修

2022年8月12日

2022年8月20日

燕山石化

二线

7

常规检修

2022年8月10日

2022年8月15日

茂名石化

一线

17

故障检修

2022年4月28日

2022年8月17日



黑色板块





焦炭：反弹持续性存疑

1.核心逻辑：焦企提涨第一轮后，市场对于继续提涨普遍不太好看。贸易商进场抄底虽然炒热了市场情绪，但在钢厂仍未开启补库的情况下，这波反弹的可持续性存疑。
2.操作建议：做多煤焦比
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为70.1% 增 4.8 %；焦炭日均产量52.6 增 4.1 ，焦炭库存70.7 减 5.3 ，炼焦煤总库存803.0 增 38.4 ，焦煤可用天数11.5天 减 0.4 天。


焦煤/动力煤：焦煤存在进口增量预期

1.核心逻辑：欧洲对俄罗斯的煤炭禁令已经开始生效，俄煤将进一步转向远东市场。蒙古方面，我国外长到访蒙古，双方达成共识将进一步加深合作，近期蒙煤进口也在持续回升，总体而言，焦煤进口存在增量预期。国内保供效果也较好，煤焦比多单可继续持有。
2.操作建议：做多煤焦比
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报1800元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G85报2200元/吨，S1.3，G78报价1900元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3焦煤车板价2600元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报2370元/吨，气煤A<9，S<0.6报2000元/吨，均为到厂含税价。


玻璃：生产利润走负，长期来看供应端或减量

1.核心逻辑：主力合约在生产成本下沿波动、基差较大、估值具有一定优势。玻璃库存压力大，需求方面尽管政策有利好但同比明显走弱，生产利润走负下，后市或需要供应端减量带动价格再平衡。
2.操作建议：做缩玻璃-纯碱价差
3.风险因素：浮法玻璃冷修不及预期
4.背景分析：
周二玻璃期价偏弱，09合约夜盘收报1581元/吨，01合约夜盘收报1494元/吨，05合约夜盘收报1530元/吨。
需求端，近期深加工市场表现平平，部分地区因限电影响，开工率不饱和。供应端，浮法产业企业开工率为86.00%，产能利用率为85.28%。华北市场价格持稳为主，部分厂家产销有所走弱。湖北市场提涨20-40元/吨，整体产销尚可。华东、华南市场价格多持稳。西南地区成交气氛下移，川渝地区受限电政策影响，对原片需求量大幅缩减，产销整体表现趋弱。
据隆众资讯，全国均价1712元/吨，环比涨0.76%。华北地区主流价1645元/吨；华东地区主流价1840元/吨；华中地区主流价1760元/吨；华南地区主流价1800元/吨；东北地区主流1640元/吨；西南地区主流价1680元/吨；西北地区主流价1620元/吨。


纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显

1.核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。
2.操作建议：做缩玻璃-纯碱价差
3.风险因素：浮法玻璃冷修不及预期
4.背景分析：
周二纯碱期价震荡，09合约夜盘收报2611元/吨，01合约夜盘收报2325元/吨，05合约夜盘收报2145元/吨。
需求端，下游需求表现一般，对于低价货源有一定采购意向，但心态仍偏谨慎，观望为主。供应端，国内纯碱企业整体开工率为69.39%。四川、重庆地区电力供需紧张，优先保障民生用电，区域内碱厂装置降负荷运行，产量较少。企业出货尚可，部分企业陆续接单，产销基本持平，库存变动不大。市场成交方面，贸易商及下游对市场持观望心态，操作谨慎，交投气氛平淡。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价2850元/吨；华北地区重碱主流价2800元/吨；华东地区重碱主流价2850元/吨；华中地区重碱主流价2800元/吨；华南地区重碱主流价3050元/吨；西南地区重碱主流价2900元/吨；西北地区重碱主流价2400元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。





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