宏观要点
广州市疫情防控新闻发布会：广州明确需查验核酸结果的场景，非特定行业、场所不得层层加码查验核酸。核酸检测频次不与健康码颜色关联，市民按出行、就医需求检测即可。北京：进入商超、商务楼宇及各类公共场所，可不查验核酸检测阴性证明。
据央视援引专家：建议对新冠患者分层救治，一般患者可在家观察治疗。
EIA短期能源展望报告再次下调明年全球原油需求增速预期，今明两年美、布两油及天然气价格预期均有所下调。
俄罗斯考虑石油销售的最低限价，以回应七国集团的油价限制。
数据来源：Wind，东海期货研究所整理。
1、 10:00 中国11月贸易帐
2、 16:00 中国11月外汇储备
3、 18:00 欧元区第三季度GDP年率终值
金融板块
1.核心逻辑：上周沪深300指数收于3870.95点，较前值上升2.52%；累计成交12434亿元，日均成交2487亿元，较前值增加596亿元。两市融资融券余额为14656亿元，北向资金当周净流入265亿元。涨幅前五的行业分别是消费者服务(10.76%)、食品饮料(7.79%)、商贸零售(6.42%)、纺织服装(5.21%)、传媒(5.03%)；涨幅后五的行业分别是建筑(0.53%)、国防军工(0.47%)、钢铁(0.08%)、电力及公用事业(0.03%)、煤炭(-0.92%)。
2.操作建议：偏多操作。
3.风险因素：疫情扩散超预期、经济数据不及预期，美联储加息超预期。
4.背景分析：
12月6日，A股低开后震荡上行，沪指续创反弹新高，深证成指、创业板指一度涨超1%，午前各指数有所回落，午后呈现窄幅整理模式。白酒引领大消费复苏，半导体、锂电池题材回暖；金融、地产表现低迷，中字头股全线回调，新冠防治概念再度走弱。上证指数收涨0.02%报3212.53点，深证成指涨0.67%报11398.82点，创业板指涨0.68%报2393.28点，科创50指数跌0.05%报1003.14点，万得全A涨0.14%，万得双创涨0.11%。市场成交额9987.7亿元，北向资金实际净买入5.41亿元。
1.我国各地连日来不断提高科学精准防控能力，在核酸检测、就医买药、乘坐公共交通工具、进入公共场所等方面持续优化调整防控措施。针对本轮新冠肺炎疫情传播的特点，国务院联防联控机制组织有关专家解读表示，目前奥密克戎流行株造成的重症病例并不多，九成以上病例都表现为无症状感染或轻症。目前的变异株毒力明显减弱，非常接近季节性流感，是可防、可控、也可治的一个疾病。
2.各大券商年度投资策略陆续出炉。券商预计，2023年A股修复趋势将延续，估值修复和业绩修复是主要驱动力，建议把握景气反转、基本面反转等主线索。2023年，券商看好“安全”主题，对消费修复带来的长期投资价值也较为看好。高端制造方向，看好半导体、军工、工业母机等方向。另外，继续看好数字经济产业蓬勃发展。
3.经过低估值蓝筹、消费复苏等主线的轮番演绎后，当前私募业内对周期股、资源股的关注度明显升温。多家一线私募表示，资源股能否“接力”本轮行情主线仍需观察，但下游周期性行业、有色、石油等三个板块，现阶段值得重点关注。
4.据证券时报，市场反攻之下，各路资金入市意愿强烈。据统计，11月1日至12月5日，A股市场融资净买入279.29亿元，两市最新融资余额14707.46亿元。以申万一级行业划分，共计13个板块融资净买入额在10亿元以上。医药生物融资净买入额居首，高达115.34亿元。
5.据证券时报，连花清瘟断货的消息不断发酵。继总部员工需排队购买、多地药店断货之后，市场上已经出现了坐地起价的现象，同一品规的产品在同一渠道上的报价差距超过5倍。12月6日晚间，以岭药业在互动平台上表示，该公司近来连花清瘟供货价格保持稳定。如果消费者发现个别终端出现涨价情形，请及时向当地相关部门进行反映。目前公司正在采取各种措施扩大生产，全力保障市场供应。
6.据第一财经，今年以来，受股债市场的大幅波动影响，公募基金产品业绩分化明显，截至目前仍未有“翻倍基”出现。数据显示，截至12月5日，只有不足5%的主动权益类基金年内实现了正回报。近日，市场板块出现轮动加快，不少基金净值变化明显。与此同时，越来越多基金经理开始为接下来的行情筹谋，其中，“注重板块配置均衡”频频出现在基金经理对跨年行情的展望中。
1.核心逻辑：房地产与防疫预期变化带来的影响持续。尽管近日疫情又有所反复，经济数据不及预期可能性大，但在房地产宽信用和其他稳增长政策力度均大的情况下，债市投资者难以在基本面方面变得更乐观，后续国债期货预计仍然震荡。
2.操作建议：防御为主。
3.风险因素：资金利率上行速度超预期，增量政策超预期，央行货币政策转向超预期。
4.背景分析：
12月6日，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.18%，5年期主力合约跌0.18%，2年期主力合约跌0.06%。资金面方面，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行3.7bp报1.043%，7天期下行1.2bp报1.677%，14天期上行3.1bp报1.65%，1个月期上行0.6bp报1.935%。
1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月6日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日800亿元逆回购到期，净回笼780亿元。
2、一级市场方面，国开行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行3年、5年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.5922%、2.776%、2.9018%，全场倍数分别为3、3.09、5.47，边际倍数分别为1.48、3.17、1。
3、美债收益率多数下跌，3月期美债收益率涨6.93个基点报4.35%，2年期美债收益率跌1.9个基点报4.375%，3年期美债收益率跌1.3个基点报4.107%，5年期美债收益率跌3个基点报3.752%，10年期美债收益率跌5个基点报3.53%，30年期美债收益率跌4.4个基点报3.543%。
4、周二在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0009，较上一交易日跌448个基点；夜盘23:30收报6.9950。当日人民币兑美元中间价报6.9746，调升638个基点。交易员指出，就短期而言，仍需关注中国经济复苏前景，任何向好消息或都将对人民币构成支撑。
有色板块
1.核心逻辑：沪铜主力2301合约周二下午收于65770元/吨，跌0.68%。宏观，美债2年期和10年期收益率倒挂加深，市场担忧2023年衰退；欧央行官员暗示通胀和利率接近峰值，美元反弹；国内稳经济和防疫优化政策继续加码。基本面，供给，铜精矿供应宽松，TC高位运行，国内精铜新产能投放，据SMM数据，11月国内精铜产量89.96万吨，环比减0.18%但同比增8.92%；需求，电力投资继续发力，稳地产加码，新能源增速放缓，出口走弱，目前终端年底补货未开始，现货主要流通于贸易商，需求整体偏弱，但目前进口亏损、出口窗口打开，国内库存仍偏紧。现货，进口货源稍微扩大市场供应量，但消费偏弱，升水先涨后跌。库存，12月6日上期所铜仓单26392吨，持平；LME铜库存86375吨，减350吨，全球精铜库存偏低。综上，衰退担忧再现，供给同比改善明显，需求偏弱，铜价反弹受限。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美联储加息超预期、国内复苏低于预期、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场：12月6日LME铜开盘8370美元/吨，收盘8405美元/吨，较前一交易日收盘价8360美元/吨涨0.54%。
现货市场：12月6日上海升水铜升贴水505元/吨，跌5元/吨；平水铜升贴水480元/吨，持平；湿法铜升贴水365元/吨，涨5元/吨。
1.核心逻辑：宏观，市场预期美联储12月加息幅度可能放缓；国内利好地产的政策出台、疫情防控政策松动。基本面，供应，年底电解铝厂冬储采购带动氧化铝价格小幅反弹，但氧化铝预计维持过剩，电解铝厂原料充足；北方采暖季或对产能带来扰动，广西、四川缓慢复产，贵州、内蒙古的新增投产进展存疑，总体运行产能或维持当前水平；进口窗口关闭，无电解铝流入；需求，在铝价走高、淡季来临、疫情扰动等多重因素影响下，铝下游国内与海外的新订单均减少、开工率走弱；供需两弱的格局继续维持。库存，12月5日SMM国内电解铝社会库存50.7万吨，较上周四累库0.7万吨，河南巩义因恢复发货而贡献主要增量；SHFE铝仓单在现货升水下去库至31222吨的低位。近期，关注疫情防控政策松动可能带来的物流改善和现货区域调配，以及北方采暖季可能对生产带来的扰动。综上，沪铝处于“弱现实，强预期”的格局下、但存在成本支撑，铝价短期高位震荡、易涨难跌。
2.操作建议：谨慎做多
3.风险因素：美联储超预期加息、北方采暖限产
4.背景分析：
外盘市场：12月6日LME铝开盘2505美元/吨，收盘2500美元/吨，较前一交易日收盘价2507美元/吨下跌7美元/吨，跌幅0.28%。
现货市场：上海现货对合约AL2212升水50元/吨，与上个交易日持平；沪锡（上海-无锡）价差为10元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为160/吨；沪粤（上海-佛山）价差为0元/吨。下游以刚需采购为主。
1.核心逻辑：美联储官员释放鹰派发言，市场空头情绪较浓，消费预期未达前期市场估计，多头情绪预计近期已经释放完毕。由于当前锌冶炼厂利润极高，同时锌矿宽松格局将延续至明年。近月国内冶炼厂利润空间较大，供应端对锌价的支撑作用减弱。截至12.5日，SMM七地锌锭库存总量为5.45万吨，较上周五（12月2日）增加0.34万吨，较上周一（11月28日）持平。但是目前市场消费端难以贡献有效增量的预期叠加矿加工费不断攀升，限制了锌的反弹空间。
2.操作建议：观望
3.风险因素：海外能源危机
4.背景分析：
外盘市场：LME锌收3156，30，0.96%
现货市场：上海0#锌主流成交于25230~25410元/吨，对12合约升水600~650元/吨；双燕成交于25360~25510元/吨，1#锌主流成交于25160~25340元/吨。
1.核心逻辑：供给端，原料端供给偏紧，加工费再度走低。云南江西冶炼厂开工率稍有回落，进口窗口维持关闭状态。需求端，锡价仍偏高下游企业的弹性采购意愿一定程度受抑制，刚需维持下国内库存延续累库表现。云南江西两省炼厂开工率环比回暖，部分企业维持提产预期。偏弱的现实表现对于锡价走高持续施压，市场资金表现警觉走势回落资金大量离场，预计锡价维持冲高难度较大。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME锡收24814，368，1.51%
现货市场：
国内非交割品牌对2301合约主力合约贴水报价集中于-1500~-800元/吨区间，实际成交集中在194000元/吨上下；交割品牌早盘对2301合约升贴水集中于-500~+300元/吨区间；云锡品牌早盘间主流报价升贴水集中于600元/吨上下。
1.核心逻辑：沪镍主力2301周二下午收于206700元/吨，涨0.9%。宏观，美债2年期和10年期收益率倒挂加深，市场担忧2023年衰退；欧央行官员暗示通胀和利率接近峰值，美元反弹；国内稳经济和防疫优化政策继续加码。基本面，纯镍供给国内同比续增，海外三季度同比有恢复但全球产能仍掣肘，近期内外持续倒挂，进口供给紧张；高镍价压制民用合金采购，不锈钢减产、镍豆溶硫酸镍不经济，盘面价格高企，纯镍整体需求弱。镍铁目前供过于求，价格承压。库存，12月6日上期所镍仓单1214吨，减29吨，极低；LME镍库存54240吨，增1038吨，全球纯镍库存仍紧张。综上，需求偏弱，但仓单极紧，虚实盘比极高，提防挤仓风险。
2.操作建议：观望
3.风险因素：累库超预期、地缘政治风险
4.背景分析：
外盘市场：12月6日LME镍开盘28720美元/吨，收盘29085美元/吨，较前一交易日收盘价28500美元/吨涨2.05%。
现货市场：12月6日俄镍升水5800元/吨，持平；金川升水7800元/吨，涨300元/吨；BHP镍豆升水4000元/吨，涨400元/吨。
1.核心逻辑：不锈钢主力2301周二下午收于17230元/吨，涨1.26%。宏观，美债2年期和10年期收益率倒挂加深，市场担忧2023年衰退；欧央行官员暗示通胀和利率接近峰值，美元反弹；国内稳经济和防疫优化政策继续加码。基本面，供给，生产利润率下滑，钢厂减产扩大；需求，现货成交继续好转，终端补库有所增加，需求有所转好。库存，上周四全国主流市场不锈钢不同系列均环比增，一是因为到货，二是因为需求有限，本周现货成交转好，库存压力有望缓解。成本端，镍铁偏弱，铬铁持稳。综上，钢厂减产，现货成交向好，不锈钢持稳，可轻仓试多。
2.操作建议：轻仓试多
3.风险因素：印尼政策扰动、去库超预期
4.背景分析：
现货市场：12月6日无锡地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17270元/吨，持平；福建甬金17370元/吨，涨100元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B 2.0卷价）：宏旺投资17220元/吨，持平；福建甬金17420元/吨，涨100元/吨。
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。后市或继续交易衰退预期下，金价表现在商品中或相对偏强。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周二黄金价格偏弱，内盘主力合约夜盘收报401.58元/克，外盘COMEX期金主力合约处1782.7美元/盎司一线。
亚特兰大联储GDPNow模型：将美国Q4经济增速预期从2.8%上调至3.4%。
当地时间12月6日周二，俄罗斯又传出第三座机场遭乌克兰袭击的消息。据俄罗斯官方媒体塔斯社报道，俄罗斯库尔斯克州的州长通过社交媒体披露，在乌克兰的无人机攻击了该州的一座机场后，当地的一艘油轮起火。俄罗斯国防部表示，俄军挫败乌军反攻，继续在顿涅茨克方向顺利向前推进。
全球央行黄金储备升至1974年以来的最高水平。
10年期美债收益率最深下行9个基点至3.51%，2年期美债收益率跌超5个基点至4.34%。美国30年期国债收益率跌幅扩大至3.518%，为9月22日以来最低水平。2年期和10年期关键收益率曲线倒挂幅度走阔至近85个基点，再创1981年以来最深。
1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有较强的下行动力，美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退，利空白银工业属性，金银比长期来看或仍有上行空间。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周二内盘白银价格偏弱，内盘主力合约夜盘收报5082元/千克，外盘COMEX期银主力合约处22.325美元/盎司一线。
EIA短期能源展望报告再次下调明年全球原油需求增速预期，今明两年美、布两油及天然气价格预期均有所下调。
澳洲联储加息25个基点至3.10%，符合市场预期，为今年5月以来第八次加息，且为2012年11月以来最高利率水平。澳洲联储预计将在未来一段时间内加息。
高盛2075年全球经济展望：印尼将成全球第四大经济体；美国不太可能重现过去10年的强劲表现，强势美元也将在未来十年消散；因人口结构问题，全球潜在增长的全盛期已过。
美元指数在尾盘转涨，收涨0.25%，报105.56。欧元兑美元失守1.05，英镑兑美元再次跌破1.22，美元兑日元一度升破137。
农产品板块
1.核心逻辑：美豆依然缺乏方向性，高位震荡格局不变。阿根廷出口刺激政策目前并没有带来预期效果，美豆依然在政策之初出现反弹。目前中国疫情政策放宽提振了商品市场整体的交投情绪，黑海地区随着俄罗斯对乌克兰基础设施的打击力度加大，海运和河运港口都被迫不同程度地停工，粮食出口转运数据转慢，市场恐慌及担忧情绪也对近期油脂油料也有所提振。后期美豆油支撑减弱，美豆或维持震荡偏弱。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
隔夜期货：12月6日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆01合涨幅18.75或1.3%，报1456.5美分/蒲。
CFTC持仓报告：截至2022年11月29日当周，CBOT大豆期货非商业多头增13948手至151317手，空头减3021手至64109手。
USDA民间出口商报告：向未知目的地出口销售240,000吨大豆，2022/23市场年度付运。向中国出口销售264000吨大豆，于2022/2023年度交货。
CONAB：截至12月3日，巴西大豆播种率为90.7%，上周为86.1%，去年同期为95.1%。
.AgRural：截至12月1日，巴西2022/23年大豆播种率为91％，低于去年同期的94%。
Datagro：受种植面积增长推动，巴西大豆产量在2022/2023年度预计将达到1.533亿吨的纪录高位。
BAGE：截至12月1日，阿根廷大豆播种率为29.1%，上周为19.5%，去年同期为43.3%。
USDA出口检验：截至2022年12月1日当周，美国大豆出口检验量为1,721,828吨，符合预期，此前市场预估为110-240万吨，前一周修正为2,226,948吨，初值为2,022,443吨。美国对中国（大陆地区）装运1227045吨大豆。前一周美国对中国大陆装运1496590吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的71.26%，上周是74.00%。
1.核心逻辑：油厂大豆、豆粕库存均出现拐点，供应预期兑现，现货疲软，高基差有序回落，豆粕顶部压力大，高远月高基差对01合约依然有较强支撑。国内进口菜籽逐步到厂，压榨恢复，供应逐步增加，需求淡季，高位压力大，受豆菜粕价差支撑较多。
2.操作建议：观望。
3.风险因素：美豆出口装运风险
4.背景分析：
压榨利润：12月5日，美西12-1月升贴水无变化，美西12-1月套保毛利较上周五分别上涨20、45至34、-480元/吨。美湾12-1月升贴水无变化，美湾12-1月套保毛利较上周五上涨20、45至98、-406元/吨。巴西1月升贴水无变化，巴西1月套保毛利较上周五上涨45至-330元/吨。
库存数据：截至2022年12月2日（第48周），全国主要地区油厂大豆库存为338.16万吨，较上周减少4.98万吨，减幅1.45%，同比去年减少52.53万吨，减幅13.45%。豆粕库存为26.45万吨，较上周增加6.28万吨，增幅31.14%，同比去年减少40.8万吨，减幅60.67%。（mysteel）
现货市场：12月6日，全国主要地区油厂豆粕成交30.93万吨，较上一交易日减少11.73万吨，其中现货成交7.23万吨，远月基差成交23.7万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日下降至69.02%。（mysteel）
1.核心逻辑：受美豆油跳行情影响马棕走低，但马来产量减产和出口增加的利多影响仍在，减产季产地价格依然有支撑。国内棕榈油持续累库，11月到港压力也大，基差疲软，叠加产地价格走弱，棕榈油上行压力较大。菜油随着菜籽到港压榨量上升影响，国内库存也出现拐点，然而季节性需求偏弱，上行乏力。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：天气因素
4.背景分析：
隔夜期货：12月6日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油01合约收盘下跌0.82或1.31%，报收61.75美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕榈油01收盘下跌19或0.47%，报收4034马币/吨。
库存数据：截至2022年12月2日（第48周），全国重点地区棕榈油商业库存约97.88万吨，较上周增加5.13万吨，增幅5.53%；同比2021年第47周棕榈油商业库存增加55.41万吨，增幅130.47%。全国重点地区豆油商业库存约73.835万吨，较上周减少0.725万吨，降幅0.97%。（mysteel）
路透，印度尼西亚首席经济部长表示，总统要求为B35生物柴油的实施做好准备。
外电，印度11月棕榈油进口量环比跳增29%，原因是棕榈油价格相比于与之竞争的豆油和葵花籽油大幅贴水，令其相对于当地精炼企业而言更具吸引力。
高频数据：
SPPOMA：2022年12月1-5日马来西亚棕榈油单产减少9%，出油率减少0.03%，产量减少9.16%。
ITS：马来西亚12月1—5日棕榈油出口量为223757吨，较11月同期出口的256028吨减少12.6%。其中，毛棕榈油出口量为86400吨，占总出口量的38.6%；出口至印度80700吨。
UOB：2022年11月马来西亚棕榈油产量调查：沙巴产量幅度为从-3%至+1％；沙捞越产量幅度为-4%至不变；马来半岛产量幅度为-2%至-6%；全马产量幅度为-1%至-5%。
ITS：马来西亚11月1-30日棕榈油出口量为1580106吨，较10月出口的1496350吨增加5.6%。
现货市场：12月6日，全国主要地区豆油成交19200吨，棕榈油成交600吨，总成交比上一交易日减少32833吨，降幅62.38%。（mysteel）
1.核心逻辑：晚熟富士入库数量趋稳，本周多地封控，走货速度下滑，陕西产区出库成交，成交价偏低，以统货为主，目前行情疲软，短期较有起色。
2.操作建议：偏空思路对待
3.风险因素：消费提振
4.背景分析：
本周二，苹果01合约收盘价8270，回涨0.8%。
新产数据方面：根据各产地套袋使用情况统计：山东产区减产明显，由于坐花期降雨过多，威海市套袋量减少20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少20%-30%，陕西产区预计持平。山东产区受前期高温影响，苹果上色不佳。由于山东产区摘袋后遭遇阴雨天气，果皮出现裂纹、瓜纹等冻伤或划伤，优果率下降至去年同期水平。
能化板块
1.核心逻辑：API数据公布，虽然美国原油库存下降643万桶，但是Cushing库存增加了2.7万桶，并且汽油和馏分油库存分别增加了593万桶和355万桶。这导致昨日油价大幅回调，结构上也再次出现了弱化，Brent结构转为正向。目前虽然限价已经公布，但是绝大多数交易员仍然未能对供应缩量保有信心，市场持仓量极低。后续油价下行方向不改。
2.操作建议：Brent 85-95美元/桶，WTI 80-90美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯限价政策、OPEC减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，但是短期由于库存以及供应限制等因素，价格将会保持90美元以上。最大风险仍然来自宏观。
5.市场情况：Brent主力收于79.35美元/桶，前收82.68美元/桶，WTI主力74.74美元/桶，前收76.93美元/桶。Oman主力收于74.25美元/桶，前收77.08美元/桶，SC主力收于517.2元/桶，前收543.1元/桶。
1.核心逻辑：主力合约收于3472元/吨，前收3516吨。上周炼厂开工环比保持平稳。从排产来看，12月排产将会继续保持小幅走高态势。需求方面，随着北方气温开始下降，沥青刚需也开始环比走弱，但目前仍然有最后部分需求。后期需求预期仍然较弱，贸易商也基本以消耗库存为主。短期库存方面，厂库及社会库均下降，但盘面受到供需压制以及原油近期弱震荡影响，上行驱动仍然较低。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：12月需求依旧不佳，排产量仍然过高。
4.背景分析：
当前俄乌局势仍然反复，宏观情绪风险仍在。而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。
1.核心逻辑：终端需求极度弱势下，PTA加工费继续保持低位，从而开工率继续下降，部分老旧装置明显不能在目前利润水平上保持前期开工水平。之后PTA新装置到明年1季度将继续有较大压力，05面临的压力将仍然较大。
3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。
4.背景分析：
近期原油方面的成本支撑基本稳定，但12月由于需求较为弱势，可能将累库。
1.核心逻辑：乙二醇新装置中，陕西榆林新装置已经满开，另外盛虹石化的乙烯装置已经开始开启，后期新投产压力仍然较大。短期库存仍然在走高，下游聚酯开工继续下降的情况下，乙二醇的过剩压力将继续维持，短期将继续弱势震荡。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及12月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。
黑色板块
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅下跌，市场成交量小幅回落，全国建筑钢材日均成交量13.29万吨，环比回落1.12万吨；热卷价格也小幅下跌。本轮行情反弹主要是宏观预期推动，虽然部分地区疫情管控有所放松，需求有赶工预期，但螺纹钢社会库存和钢厂库存同步回升，且当下处于需求淡季，现实需求依旧偏弱。供应端，据中钢协数据显示11月下旬，重点钢企粗钢日均产量202.85万吨，环比增长1.32%，生铁日均产量186.08万吨，环比增加2.62%。同时，东北、华北、华东均未出台冬储政策，贸易商对于冬储季节性并不高。盘面来看，目前05合约已经升水01和现货，短期市场矛盾或转为盘面拉涨过快与现货市场跟进缓慢之间的矛盾，价格短期或有回调风险。
2.操作建议：短期螺纹、热卷以区间震荡思路对待，需注意预期透支后的回落风险。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
12月6日，上海、杭州等11城市螺纹钢价格下跌10-20元/吨；上海、杭州、南京等7城市4.75MM热卷价格下跌10-40元/吨。
重要事项：2023年地方债“提前批”额度已下达，且比上年下达的时间更早。福建省财政厅日前披露，财政部已提前下达该省2023年新增政府债务限额1034亿元。同时，多地表示正积极筹备2023年项目申请，以发挥专项债资金拉动投资的作用。
1.核心逻辑：焦炭两轮价格提涨，矿石价格持续高位，导致钢厂利润再度收窄，导致钢厂复产季节性减弱，后期矿石需求或再度走弱，周一矿石港口库存再度出现小幅累库情况。不过目前钢厂矿石库存处于历史极低位，市场存在钢厂冬储补库以及明年复产的预期。且力拓公布明年产量指引，相比2022年无增量。所以矿石市场预期依然偏强。所以05合约大方向依然以向上为主，但短期可能会有所回调。
2.操作建议：铁矿石05合约等待逢低买入，但目前位置不建议追多。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数109.6美元/吨，涨2.3美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报787元/吨，跌2元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45港进口铁矿库存为13277.81万吨，环比降206.83万吨；日均疏港量299.57万吨，环比增15.73万吨；在港船舶数91条环比降10条。本周期内港口铁矿石到港回落幅度较大，加上钢厂提货节奏加快，因此本周港口库存止增为降。具体来看，本周库存减量主要在华北、华东、沿江三区域，一方面是因为区域内港口铁矿到港量减少所致，另一方面华北、沿江两地港口所辐射部分钢厂高炉复产、及厂内库存过低后开始加速提货，因此在区域内疏港回升后港口库存出现减量趋势；此外由于华东个别港口受到短时间封航影响，船只入库速度减缓，导致区域内库存也有减量。
下游情况：本期Mysteel调研247家钢厂样本日均铁水产量222.81万吨，环比增加0.25万吨；共新增13座高炉检修，3座高炉复产，高炉开工率75.61%，环比上周下降1.43%。本周复产发生在华北、华东和华中地区，部分原计划本期复产的高炉延后复产，检修发生在东北、华北、华东、华中和西北地区，其中华北新增检修高炉7座，主要由于利润亏损和防疫扰动。体现到铁水产量端，本期华东地区日均铁水产量增加，而东北、西北地区日均铁水产量下降。
1.核心逻辑：焦炭第二轮提涨正在陆续落地，两轮提涨后，前期亏损严重的焦企利润得到一定修复，或有提产计划。当前限制主要在下游，正值传统季节性淡季，下游需求难有支撑，且今年钢厂利润低位水平下，冬储行情预计空间有限，同时也限制了焦炭提涨空间。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为66.9% 减 0.8 %；焦炭日均产量50.4 减 0.6 ，焦炭库存59.7 减 3.4 ，炼焦煤总库存874.5 增 10.2 ，焦煤可用天数13.0天 增 0.3 天。
1.核心逻辑：山西疫情仍在持续，多地继续静默，影响煤矿运输。临近年底，部分完成全年生产任务的煤矿生产节奏已经放缓，叠加焦炭两轮提涨后，煤矿控制生产将有利于提价。另一方面，由于今年春节较往年偏早，冬储补库或提前开启，焦煤短期内供应偏紧。进口方面，甘其毛都已经恢复高位运行，但疫情仍有扰动。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
国内主流炼焦煤价格参考行情如下：乌海1/3焦煤（A10.5、S1、G80）出厂价上调180元至出厂价1960元/吨；肥煤（A12、S0.8、G90）上调50元至出厂价1900元/吨，肥煤（A12、S2.5、G90）出厂价1500元/吨。
1.核心逻辑：生产企业放水冷修下降至相对低位，需求在保交楼政策下或有所提振，整体来看库存或难继续在高位累库。另一方面目前库存仍然较高，终端订单环比有所回升但同比明显走弱，价格难有持续大涨，预计将震荡筑底。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：地产需求表现弱于预期
4.背景分析：
周二玻璃期价偏强，01合约夜盘收报1411元/吨，05合约夜盘收报1528元/吨。
需求端，整体需求表现仍显弱势，虽中部偏南订单量较前期有所增加，但北方需求较前期有弱化趋势。供应端，浮法产业企业开工率为79.14%，产能利用率为80.57%。华北市场成交一般，部分厂家价格下调，市场成交重心下移，价格灵活。华东市场近日成交价格较为稳定，虽外埠货源流入未有减少，但需求端支撑动力尚可，本地品牌整体产销可至平衡左右。华中地区价格优势下外发量较多，整体库存延续小幅下降趋势。华南市场价格持稳护市，下游刚需拿货，产销变化不大。
据隆众资讯，全国均价1567元/吨，环比降0.19%。华北地区主流价1540元/吨；华东地区主流价1690元/吨；华中地区主流价1530元/吨； 华南地区主流价1670元/吨；东北地区主流1500元/吨；西南地区主流价1530元/吨；西北地区主流价1510元/吨。
1.核心逻辑：供需两旺，生产企业库存偏低，利润较好，基本面仍偏强。但法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。
2.操作建议：区间操作为主
3.风险因素：浮法玻璃冷修超预期，光伏玻璃投产不及预期
4.背景分析：
周二纯碱期价偏强，01合约夜盘收报2684元/吨，05 合约夜盘收报2543元/吨。郑商所发布关于调整纯碱期货2305合约交易手续费标准的通知。
需求端，下游需求表现一般，情绪上对于纯碱保持谨慎态度，刚需维持，投机基本不操作。供应端，陕西兴化装置检修，负荷下降，目前天津、双环依旧尚未恢复，整体开工呈现下降趋势。企业订单表现尚可，支撑力度强，产销趋向平衡，个别企业库存有增加，但幅度不大，库存依旧处于较低水平。
据隆众资讯，东北地区重碱主流价2850元/吨；华北地区重碱主流价2850元/吨；华东地区重碱主流价2780元/吨；华中地区重碱主流价2730元/吨；华南地区重碱主流价2800元/吨；西南地区重碱主流价2750元/ 吨；西北地区重碱主流价2350元/吨。
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
风险提示
本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。
免责声明