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金融板块
股指期货：
1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4141.63点，较前值下跌0.95%；累计成交13345亿元，日均成交2669亿元，较前值增加448亿元；中证1000指数收于6925.08点，较前值上升2.79%；累计成交10073亿元，日均成交2015亿元，较前值增加551亿元；上证50指数收于2774.80点，较前值下跌2.19%；累计成交3670亿元，日均成交734亿元，较前值增加96亿元。两市融资融券余额为14577亿元，北向资金当周净流入342亿元。涨幅前五的行业分别是汽车(5.79%)、计算机(4.88%)、国防军工(4.13%)、传媒(4.09%)、机械(3.38%)；涨幅后五的行业分别是煤炭(-1.31%)、家电(-2.01%)、非银行金融(-2.41%)、银行(-2.59%)、消费者服务(-4.18%)。
2.操作建议：逢低做多IM。
3.风险因素：疫情扩散超预期，经济数据不及预期，流动性收紧超预期。
4.背景分析：
2月7日，A股三大股指涨跌不一，沪指缩量攀升，创业板指四连阴。ChatGPT概念炙手可热，AIGC、机器人指数同步走强，信创产业链回调。上证指数收涨0.29%报3248.09点，深证成指涨0.12%报11926.88点，创业板指跌0.24%报2537.97点，科创50指数跌0.42%报1020.17点，万得全A涨0.31%，万得双创涨0.21%。市场成交额8464.1亿元；北向资金方面全天实际净卖出38.61亿元，连续三个交易日净流出。
重要消息：
美联储主席鲍威尔表示，通胀下降过程已开始，还在早期，限制性利率必须保持些时间；就业超预期强劲可以解释为何联储觉得降低通胀需要很长时间，若就业继续强劲，很可能必须有更多行动，加息可能超出市场定价水平。此外，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利稍早表示，基准利率可能会从目前4.5%-4.75%的目标区间升至5.4%。
最近火爆的ChatGPT因访问量激增而宕机，官网首页一度出现“当前需求异常高，我们正调节系统，请稍等”，以及“满负荷运转”等提示。另外，谷歌宣布将推出一款AI聊天机器人Bard，与ChatGPT直接竞争。百度也确认，类ChatGPT聊天机器人项目3月完成内测，面向公众开放。此外，微软宣布，推出由ChatGPT支持的最新版本Bing（必应）搜索引擎和Edge浏览器。微软称必应构建在新的下一代大型语言模型上，比ChatGPT更强大，并且能帮助其利用网络知识与OpenAI的技术进行智能对接。必应中的新聊天机器人可以帮助用户完善查询功能，并且可以起草和翻译邮件，重写计算机代码等。
2023年以来，机构对医药行业调研热情高涨。截至目前，已有80家A股药企接受机构调研，其中华东医药、澳华内镜、迈威生物等热门公司今年内已接受超100家机构调研，CART-T细胞治疗、HPV疫苗等领域成为问题焦点。业内人士表示，2023年或是医药投资大周期的起点。
据证券时报，经历2022年的低谷后，电子板块今年绝地反击。截至2月6日收盘，电子行业指数今年以来累计涨幅11.24%，在所有申万一级行业中排名第四位，A股市值重回6万亿元以上。数据宝统计，1月以来，91只电子股累计涨幅超过20%，歌尔股份、寒武纪-U、长盈精密、蓝思科技、领益智造等电子行业细分领域龙头名列其中。
春节假期过后，北京二手房成交明显放大，不少片区迎来成交高峰。有中介人士介绍，周末两天，公司在全北京的成交量是1000多套，这个量已经快接近疫情之前的正常水平了。由于换房客户近期卖房量比较大，外环成交明显放大。
北京2022年第五批集中供地首日，3宗地块均底价成交，剩余的3宗地块将在2月8日进行现场竞价。此次共出让6宗宅地，总规划建筑面积约53.18万平方米，总起始价为122.52亿元。
杭州市2022年第五批集中供地出让，5宗地块全部成交，总成交金额89.6亿元，楼面均价15033元/平方米，平均溢价率10.9%。其中有3宗封顶进入线下一次性报价，1宗高溢价成交，仅1宗地块底价成交。
据乘联会初步统计，1月全国乘用车市场零售124.1万辆，同比下降41%，环比下降43%；全国乘用车厂商批发134.1万辆，同比下降38%，环比下降40%。
港股震荡收高，恒生指数涨0.36%报21298.7点，恒生科技指数涨1.15%，恒生国企指数涨0.6%。大市成交1037.77亿港元，南向资金净买入1657万港元。能源、科技、医药、原材料板块涨幅居前。百度“类ChatGPT”即将上线，股价大涨超15%创逾1年新高，美图跟涨近15%。中国台湾加权指数收盘涨0.05%。
美国三大股指全线收涨，道指涨0.78%报34156.69点，标普500指数涨1.29%报4164点，纳指涨1.9%报12113.79点。微软涨4.2%，波音涨3.84%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨2.7%，谷歌涨4.61%，特斯拉涨1.05%。3B家居收跌49%，创史上最大单日跌幅。中概股多数上涨，知乎涨32.04%，百度涨12.18%。
国债期货：
1.核心逻辑：当前债市逻辑未根本改变，基本面修复处于起步阶段，外部压力缓和，央行呵护流动性的决心将保持较长时间。在宽货币+宽信用阶段，只要经济修复还需要宽货币支持，市场对流动性维持宽松还有信心，那么债市就仍有机会。向前看，十债收益率应会继续围绕2.8%-3.0%的区间震荡，在2.9%以上将产生做多机会。
2.操作建议：波段操作，十债收益率在2.9%以上时可择机做多。
3.风险因素：资金面超预期波动，央行货币政策转向超预期，宽信用增量政策超预期。
4.背景分析：
2月7日，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.02%。资金面延续紧势，Shibor全线上行，隔夜品种上行45.9bp报2.241%，7天期上行7.9bp报2.086%，14天期上行9.7bp报2.063%，1个月期上行1bp报2.184%。
重要消息：
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月7日以利率招标方式开展了3930亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日4710亿元逆回购到期，因此净回笼780亿元。
一级市场方面，国开行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.1168%、2.6633%、2.8213%，全场倍数分别为2.74、3.36、3.79，边际倍数分别为1.37、4.05、1.1。农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.562%、2.9914%，全场倍数分别为3.38、2.66，边际倍数分别为1.03、2.82。
中国1月金融数据将于近日出炉，信贷投放或创单月历史新高。据Wind统计机构预测数据，1月新增人民币贷款或达4.2万亿元，新增社融5.68万亿元，M2同比增速料为11.6%。另据央视网，包括工行、农行、中行、交行、邮储银行等大型银行以及一些股份制银行，1月份信贷增长均创三年来同期最高。其中，制造业、小微企业、绿色金融和乡村振兴等领域贷款增幅靠前。
克而瑞研究中心数据显示，1月，80家典型房企的融资总量为543.59亿元，环比减少44.8%，同比减少44.2%。不过，相比于2022年的春节2月，1月房企融资总量增长40.1%。其中，发债民企范围较之前有所扩大，海外债在连续5个月断发后终于再度重启。
美债收益率多数上涨，多数上涨，3月期美债收益率涨3.81个基点报4.702%，2年期美债收益率跌0.4个基点报4.473%，3年期美债收益率跌1.3个基点报4.131%，5年期美债收益率涨1个基点报3.838%，10年期美债收益率涨3.9个基点报3.68%，30年期美债收益率涨4.2个基点报3.718%。
周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7876，较上一交易日跌44个基点，夜盘报6.7870。人民币兑美元中间价报6.7967，调贬230个基点。交易员表示，美债收益率走高，支持美元指数高位震荡，但客盘结汇仍对人民币构成支撑。
有色板块
沪铝：宏观走势晦暗不明，期价维持震荡
1.核心逻辑：宏观，周二晚美联储主席鲍威尔讲话提到“通胀回落进场已经开始、但只是处于开始阶段”，暗示美联储加息周期可能仍将维持相当一段时间。基本面，供应，云南电解铝再传限电减产风险，具体情况仍有待落地；美国近期可能对俄铝征收200%的进口关税，俄铝转而大量出口至中国的概率增加；需求，铝下游企业预计在元宵节后将陆续开工，2月消费环比将有所改善。库存，2月6日SMM国内电解铝社会库存累库9.6万吨至114.3万吨；SHFE铝仓单增加2374吨至163422吨；LME库存去库2000吨至390200吨。沪铝价格仍在万九附近震荡。
2.操作建议：日内压力位：19500、19200，日内支撑位：19000、18800，区间择机多空
3.风险因素：国内复苏不及预期、俄铝因美关税而大量进入中国
4.背景分析：
外盘市场：2月7日LME铝开盘2547.5美元，收盘2534.5美元，较上个交易日收盘价2544美元下跌9.5美元，跌幅0.37%。
现货市场：2月7日上海现货报价19000元/吨，对合约AL2302贴水60元，较上个交易日上涨10元/吨；沪锡（上海-无锡）价差为5元/吨；沪豫（上海-巩义）价差为130/吨；沪粤（上海-佛山）价差为-10元/吨。
锌：锌价止跌企稳
1.核心逻辑：国内中大型原生锌炼厂春节期间多数会维持较高的开工率运行，在这一背景下，春节假期结束后，国内供应端预期较为宽松。截至2月日，SMM七地锌锭库存总量为18.08万吨，较上周一（1月30日）增加2.29万吨，较上周五（2月3日）增加0.67万吨，国内库存录增。原本年前市场对于国内经济复苏以及消费回暖情况的较好预期，目前暂时还未从消费上得到兑现。若国内供应释放顺畅，而国内节后需求复苏缓慢，需警惕锌价高位回落，但若需求复苏超预期，锌价短暂震荡后或再度走高。
2.操作建议：可适当布局空单
3.风险因素：累库幅度，供应增加
4.背景分析：
外盘市场：LME锌隔夜收3136.5，5.5，0.18%
现货市场：0#锌主流成交价集中在23280~23510元/吨，双燕成交于23340~23550元/吨，1#锌主流成交于23210~23440元/吨。今日锌价下挫明显，市场报价较为混乱，对网均价报价在均价-10到+30元/吨附近，对2203合约贴水10-50元/吨附近，部分挺价贸易商有对2203合约升水20~30元/吨，但成交较少，随后市场回归冷静，整体成交集中在跟盘贴水30元/吨附近。
锡：预期向好已基本消化，锡价上涨驱动力减弱
1.核心逻辑：沪锡价连续四个下跌日后，隔夜止跌。主力合约小幅增仓，远月合约持仓同步增加，资金稳步转移。现货市场基本面无力支撑高企的盘面价格，盘面价格隔夜震荡回落。前期锡价格上涨幅度较快，可能对于乐观预期的反映较为充分。市场情绪与宏观预期向好已基本消化，锡价上涨驱动力减弱，节后短期累库亦对盘面有压制。
2.操作建议：观望
3.风险因素：矿端供应
4.背景分析：
外盘市场：LME锡隔夜收27071，191，0.71%
现货市场：国内非交割品牌对2303合约贴水报价集中于-1000~-600元/吨区间；交割品牌与云字早盘对2303合约报价集中于-500~+500元/吨；云锡品牌早盘2302合约报价集中于+0~500元/吨，市场报价货源有所增加。
黄金：加息预期证伪前仍以震荡思路看待
1.核心逻辑：美联储进入加息周期，在加息预期证伪前贵金属或难有超额涨幅，震荡思路看待。目前美国通胀同比增速出现拐点市场预期美联储加息将放缓，金银弱反弹，但美联储态度偏鹰，仍需警惕终点利率超预期扰动。后市或继续交易衰退预期下，金价表现在商品中或相对偏强。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周二黄金价格震荡，内盘主力合约夜盘收报412.36元/克，外盘COMEX期金主力合约处1884.2美元/盎司一线。
鲍威尔：重申通胀回落进程开始。就业数据接连走强就有必要加息更多来给通胀降温，利率峰值也可能比预期更高。市场认为，鲍威尔的讲话不够鹰派。此前美联储卡什卡利称：劳动力市场过热，使通胀难以降低。我们可能不得不将利率维持在较高水平上更长时间。没有降低我的利率路径预测，目前仍然在5.4%左右。美联储博斯蒂克则表示，通胀放缓的情况将决定美联储何时暂停加息。他坚持认为终端利率为5.0%至5.25%。
华尔街记者、“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，有迹象显示，美联储去年的激进加息并未显着使劳动力市场降温，这可能会在美联储内部引发更艰难的辩论，即美联储在遏制高通胀方面是否做得足够。如果未来几周的其他报告也显示经济增长更强劲，上周五公布的非农数据可能会让美联储官员感到不安。
截止今晨，利率期货市场完全定价美联储3月将加息25个基点，7月达到5.15%的利率峰值，到年底有33个基点的降息空间。另有交易员用1700万美元押注美联储会加息到6%。
中国央行宣布：中国1月末黄金储备报6512万盎司（约2025.46吨），环比增加48万盎司（约14.93吨），为连续第三个月增持黄金。
白银：美联储加息周期下，尝试逢低多金银比
1.核心逻辑：美联储维持鹰派，加息预期利好美元美债，对金银上方构成压制。金银比来看，在货币政策完全转向宽松前没有过强的下行动力，美联储货币政策的转换或伴随着美国经济衰退，利空白银工业属性，金银比长期来看或仍有上行空间。
2.操作建议：金银比长期逢低试多
3.风险因素：美联储鹰派有限，加息不及预期
4.背景分析：
周二内盘白银价格偏弱，内盘主力合约夜盘收报4987元/千克，外盘COMEX期银主力合约处22.230美元/盎司一线。
欧洲央行称：维持未来12个月消费者通胀预期不变。未来3年消费者通胀预期为3%，此前预期为2.9%，欧洲央行下调对各国政府的存款利率20个基点，欲驱动后者逐步取回资金。
德国央行行长内格尔称：欧洲央行不能太快停止加息，需要更大幅度的加息，降息不在可预见的未来的议程上。
周二晚鲍威尔的讲话令市场巨震，在他提到通胀回落进程已经开始之后，美元指数持续回落，一度下探103，随后他表示通胀回落的过程只是处于开始阶段，之后美元指数收复部分失地，收盘仍下跌0.2%，报103.39。美债收益率在鲍威尔发表讲话后一度转跌，尾盘收复全部跌幅，10年期美债收益率一度跌超5个基点，随后拉升8个基点，日内从3.64%升至3.67%。2年期美债收益率一度跌超8个基点至4.4%，但是截至美股收盘已经反弹至4.47%附近。
农产品板块
油料:阿根廷高温少雨天气依然对大豆产量前景不利
1.核心逻辑：美豆维持报告前资金减仓状态，出口装运保持季节性性高位对盘指引意义不大，巴西丰产及预期范围内的阿根廷大豆减产调整，对盘压力逐步增大，周期性降雨对种情改善及巴西马州收割均是有利。本周持报告利多出尽的心态增多。
2.操作建议：观望为主。
3.风险因素：南美天气出现异常
4.背景分析：
隔夜期货：2月7日，CBOT市场收盘下跌，主力03合约跌幅5或0.33%，报收1516.25美分/蒲。
重要消息：
Conab：截至02月04日，巴西大豆收割率为8.9%，上周为5.2%，去年同期为16.8%。
FAS：下调阿根廷大豆产量前景，预计阿根廷大豆产量为3600万吨，比美国农业部最近的官方预测少950万吨。
Agrural：截至上周四，巴西2022/23年大豆收割面积占总播种面积的9%，而去年同期为16%。
StoneX：预计巴西2022/2023年大豆产量为1.542亿吨，此前预测为1.5379亿吨。
蛋白粕：豆粕5-9基差成交火爆，下游企业库存依然保持低位
1.核心逻辑：山东、华北、华东、福建这些主流地区豆粕5-9月捆绑@M05+110-120成交火爆，2-3月高基差市场认可度不高，下游养殖利润亏损状态下保持库存低位，少量现货补库为主，3月回归逻辑不强。
2.操作建议：观望
3.风险因素：美豆出口装运风险
4.背景分析：
库存数据：截至2023年2月3日（第5周），全国主要地区大豆库存为485.17万吨，较上周增加104.71万吨，增幅27.52%，同比去年增加197.26万吨，增幅68.51%；豆粕库存为44.02万吨，较上周减少8.41万吨，减幅16.04%，同比去年增加11.11万吨，增幅33.76%。（mysteel）
现货市场：2月7日，全国主要地区油厂豆粕成交100.03万吨，较上一交易日增加63.61万吨，其中现货成交7.93万吨，远月基差成交92.1万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率继续上升至61.99%。(mysteel）
油脂：印尼暂停部分棕榈油出口许可的发放
1.核心逻辑：目前豆油库存低位继续小幅承压，2月轮储存在不确定供应压力，节后大豆库存看，豆油供给并没有预期那么紧缩。节后看出货和成交均不及棕榈油，棕榈油的性价比优势在挤占豆油的需求空间，目前豆粽05走缩至合理区间。暂不否定未来餐饮消费和集中开学带来的豆油的消费小高峰。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：天气因素
4.背景分析：
隔夜期货：2月7日，CBOT市场收盘大幅上涨，美豆油03合约涨幅1.63或2.75%，收60.94美分/磅。
库存数据：截至2023年2月3日（第5周），全国重点地区豆油商业库存约79.91万吨，较上次统计减少4.95万吨，降幅5.83%。全国重点地区棕榈油商业库存约102.79万吨，较上周减少0.31万吨，降幅0.3%。（mysteel）
高频数据：
欧盟委员会：截至2月5日，欧盟2022/23年棕榈油进口量为202万吨，而去年同期为328万吨。
MPOA：马来西亚1月1-31日棕榈油产量预估减少13.93%，其中马来半岛减少14.39%，马来东部减少13.27%，沙巴减少11.40%，沙捞越减少19.04%。
SPPOMA：2023年2月1-5日马来西亚棕榈油单产增加28.88%，出油率减少0.94%，产量增加23.93%。
ITS：马来西亚2月1—5日棕榈油出口量为115510吨，较上月同期出口的71100吨增加62.5%。
现货市场：2月7日，全国主要地区豆油成交15400吨，棕榈油成交11000吨，总成交比上一交易日增加19600吨，涨幅288.24%。（mysteel）
苹果：甘肃产区价格走强
1.核心逻辑：库存较往年处于低位，节后走货压力较小。随着包装数量恢复，价格趋稳。
2.操作建议：观望
3.风险因素：库存风险、优等果消费不力
4.背景分析：
本周二，苹果05合约收盘8631，下跌2.14%。节后西北产区余热不减，甘肃产区苹果价格走强，尤其是小果消费依旧优于大果。山东产区拿货客商数偏少，成交体量不大，终端消费继续受到冷空气影响。
截止上周，全国冷库库存余696万吨，同比往年处于较低位置，节后走货压力较小。目前低价小果仍是市场宠儿，但随着次果存货的持续消耗以及柑橘类低价、量大的替代作用下，应紧密关注高价消费走向趋势。
能化板块
原油: 中国需求信心增强，油价大幅上涨
1.核心逻辑：随着投资者对中国需求前景的信心增强，油价创下自11月初以来的最大涨幅。周二WTI受提振涨逾3美元，在此之前沙特阿美宣布上调大部分3月装船运往亚洲的原油官价。尾盘涨势加速，华尔街投资者对美联储主席周二的发言做出了积极回应。目前油价仍然在窄幅波动，市场也在等待更多中国需求走强的迹象，但供应过剩的信号正在削弱近期的乐观情绪，后续将密切关注周三的EIA库存数据。
2.操作建议：Brent 80美元/桶左右，WTI 75-80美元/桶区间操作。
3.风险因素：俄罗斯反制出口的执行情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。
4.背景分析：
需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会80美元中枢。最大风险仍然来自需求。
5.市场情况：Brent主力收于83.69美元/桶，前收80.99美元/桶，WTI主力77.14美元/桶，前收74.11美元/桶。Oman主力收于81.72美元/桶，前收78.89美元/桶，SC主力收于530.3元/桶，前收522.7/桶。
沥青:供给低位，但需求仍需检验
1.核心逻辑：主力合约收于3865元/吨，前收3806元/吨。成本端原油走强，将继续带动沥青小幅反弹。现货市场上，山东华北继续持稳，华东地区现货继续小幅上涨。目前库存总体较低，也为价格上行提供一定支撑。不过节后炼厂开工总体仍然有所回落，厂库再度增加，社会库也跟随冬储上行。之后华北东北炼厂将继续出合同货，库存继续大幅累积的难度较大。沥青现货将维持偏强态势，从盘面看节后沥青情况也确实较为坚挺。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：2月需求依旧不佳，排产量仍然过高。
4.背景分析：
当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。
PTA:终端及下游需求季节性走弱，等待需求检验
1.核心逻辑：终端需求短期尚未兑现，加上原油价格的带动，PTA价格下行，基差也继续弱化。广东石化投产之后，原料将偏宽松。2月中旬下游将全面开工，以等待需求检验，下游库存年前去化情况良好，PTA主力价格将维持偏强局面，继续维持在5600-5800。。
3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。
4.背景分析：
近期原油方面的成本支撑基本稳定，但2月由于需求较为弱势，可能将累库。
乙二醇:装置转产降负荷，但短期上行空间或有限
1.核心逻辑：一季度的投产压力仍然较大，而目前的乙二醇库存仍然在中位偏高水平，利润也没有拐头迹象。和PTA一样，乙二醇也需要2月的需求检验来确定下一阶段的中枢方向，只是相比其他聚酯品种乙二醇过剩的局面更加难以改变，中短期的价格都将受到较大压制。
2.操作建议：绝对价不建议操作。
3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。
4.背景分析：
后期装置投产预期，煤制开工回升导致供应增加，以及2月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。
甲醇:现货企稳支撑价格。
1.核心逻辑：装置重启和内地装置投产仍具较大供应压力，港口MTO月下有检修计划，基本面或有走弱，但预期利好支撑犹在，继续跌破前低的可能性较小。
2.操作建议：观望
3.风险因素：原油、疫情、宏观等
4.背景分析：
内蒙古甲醇市场主流意向价格在2250-2310元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，成交平稳。内蒙北线2260-2310元/吨，内蒙南线2250元/吨。
太仓甲醇现货主流价格在2695-2700元/吨，评估成交价格为主，较昨日价格上涨2.5元/吨。现货端刚需接货，出货持观望状态。远月期现套利为主，2月基差略微走强，商谈基差在40~50。3月基差总体平稳，商谈基差在35~40。换货延续，早间商谈成交一般。
2/7上午太仓成交价格区间
2上 2700-2705 05+35~05+40
2中 2700-2715 05+35~05+45
2下 2710-2720 05+45~05+50
3下 2700-2715 05+35~05+40
外盘方面，远月到港的非伊船货参考商谈在325-335美元/吨，远月到港的中东其它区域船货商谈在+0-2%。
装置方面：宁波富德其60万吨/年DMTO装置稳定运行，有计划中下旬停车检修。内蒙久泰位于大路年产100万吨甲醇装置1月底计划外停车检修，目前已恢复正常，年产60万吨烯烃装置运行正常
L:价格继续回落空间有限
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在87万吨，较前一工作日持平，去年同期库存大致99万吨。绝对库存水平不高。上游装置重启恢复，下游需求尚未回升，原油波动有限，稳定经济增长预期仍有向好驱动，等待现实端验证
2.操作建议：观望。
3.风险因素：油价，进口超预期等
4.背景分析：
部分石化下调出厂价格，贸易商报盘随行跟跌，终端工厂接货意向谨慎，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8100-8300元/吨，华东地区LLDPE价格在8050-8300元/吨，华南地区LLDPE价格在8220-8450元/吨。
PE美金盘价格主流下跌，调整幅度在5-10美元/吨，华东地区国产料价格多数下跌，调整幅度在50-100元/吨左右。贸易商随行调整报价，市场报盘重心下移，下游工厂谨慎采购，实盘成交商谈为主。盘面对比来看，内外盘价差在20-300元/吨左右，目前各品种套利窗口均关闭。
装置：
PP: 下游需求有待恢复，期货价格震荡偏弱
1.核心逻辑：主要生产商库存水平在87万吨，较前一工作日持平，去年同期库存大致99万吨。库存水平不高，检修略有增加，基本面好于PE。
2. 操作建议：观望
3.风险因素：油价，进口超预期等
4.背景分析：
国内PP市场价格弱势运行，调整幅度在30-80元/吨不等。企业厂价下调对货源成本支撑减弱，贸易商报盘跟随下调，下游终端持谨慎态度，部分下游工厂择低跟进，场内买气欠佳，交投有限。华北拉丝主流价格在7720-7820元/吨，华东拉丝主流价格在7700-7880元/吨，华南拉丝主流价格在7800-7950元/吨。
PP美金盘价格部分下跌，调整幅度在10美元/吨左右，华东地区国产料价格多数下跌，调整幅度在50-150元/吨左右。市场流通资源充足，而下游需求恢复有限，商家多让利促成交，成交重心有所下移。盘面对比来看，内外盘价差在45-295元/吨左右，目前各品种套利窗口均关闭。
装置：
黑色板块
钢材：预期与现实共同发挥作用，钢材价格震荡偏弱
1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅下跌，市场成交量略有回升，全国建筑钢材日均成交量6.89万吨，环比回升0.24万吨；热卷价格则小幅下跌。目前市场进入预期和现实共同发挥作用阶段，一方面，宏观预期依然偏强，河南省住房和城乡建设工作会议进一步明确了保交楼的具体时间内节点。另一方面，现实需求依旧偏弱，周度表观消费量偏弱，地产、基建等数据也未有明显好转。供应方面，长流程钢厂利润再度收窄，短流程钢厂进入亏损状态，钢厂复产积极性可能再度受到抑制。成本方面，由于铁矿石和废钢价格的相对坚挺，使得短期钢市的成本支撑力度依然较强。
2.操作建议：短期螺纹、热卷以震荡偏弱思路对待，下方取决于成本让利幅度。
3.风险因素：需求恢复低于预期
4.背景分析：
2月8日，上海、南京等22城市螺纹钢价格下跌10-50元/吨；南京、济南等12城市4.75MM热卷价格下跌10-30元/吨。
重要事项：欧盟统计局1月31日公布的初步数据显示，经季节和工作日调整后，2022年欧元区国内生产总值（GDP）增长3.5%，欧盟增长3.6%。数据显示，经季节调整后，去年第四季度欧元区经济环比增长0.1%，同比增长1.9%；欧盟经济环比零增长，同比增长1.8%
铁矿石：估值偏高，矿石价格继续震荡偏弱
1.核心逻辑：铁矿短期基本面仍偏强，铁水产量继续回升，钢材库存处于低位，一季度又是传统的外矿发货淡季。不过，矿石利空因素也在积聚，钢厂利润尽管处于低位，在目前钢材需求情况下，钢材供应即使回升，导致的后果更可能是像上游负反馈！且弱钢厂利润继续收窄，钢厂复产和补库的积极性均会受到抑制。同时政策调控的风险目前来看也是一直存在的。同时，130美元/吨的铁矿价格已经超过了大部分高成本矿的生产成本。
2.操作建议：铁矿石以震荡偏弱思路对待。
3.风险因素：钢材产量继续明显回升
4.背景分析：
现货价格：普氏62%铁矿石指数126.25美元/吨，涨1.1美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报857元/吨，跌11元/吨。
库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13911.29，环比增185.46；日均疏港量263.67增12.84。分量方面，澳矿6468.26增41.66，巴西矿4890.32增108.93；贸易矿8144.02降23.41，球团649.61增25.01，精粉1122.22降8.44，块矿2083.48降23.36，粗粉10055.98增192.25；在港船舶数108条增4条。（单位：万吨）
下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.41%，环比上周增加0.72%，同比去年增加2.55%；高炉炼铁产能利用率84.32%，环比增加0.18%，同比增加2.81%；钢厂盈利率34.20%，环比增加1.73%，同比下降48.92%；日均铁水产量227.04万吨，环比增加0.47万吨，同比增加7.69万吨。
焦炭：节后钢厂开启提降
1.核心逻辑：春节后钢厂已对焦炭提出新一轮提降，累计第三轮，但目前焦企暂未回应。春节期间虽然焦企利润有所恢复，但仍处于亏损状态，焦煤基本复产，叠加进口澳煤逐渐到港，成本支撑边际弱化。物流恢复后焦炭库存有所好转，关注下游需求恢复情况。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：政策扰动
4.背景分析
本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.4% 增 0.4%；焦炭日均产量66.4 增 0.4 ，焦炭库存127.4 减 12.5 ，炼焦煤总库存1006.0 减 63.7 ，焦煤可用天数11.4天 减 0.8 天。
焦煤/动力煤：煤矿逐步复产
核心逻辑：今年煤矿春节假期较去年偏长，民营煤矿多数还未达到满产，国产煤矿基本复产，预计供应将逐步正常。进口方面，第一批澳煤即将到港，虽然数量不多且是点对点至企业，但市场情况对澳煤开放进口预期较高，盘面空头情绪高涨。蒙煤口岸放假3天后目前以恢复通关，甘其毛都日均通关车辆保持在800车以上，仍有增量预期。
2.操作建议：震荡操作
3.风险因素：安全检查加严
4.背景分析
截止1月29日， CCI山西低硫指数2455元/吨，周环比持平，月环比下跌97元/吨；CCI山西高硫指数2085元/吨，周环比持平，月环比下跌129元/吨；灵石肥煤指数2200元/吨，周环比下跌100元/吨，月环比下跌100元/吨；蒲县1/3焦指数2240元/吨，周环比持平，月环比持平。
作者栏
本晨报根据研究所具有资质条件的分析师撰写的产业链日报摘录或汇总而成，具体报告内容见公司官网或另行向公司电话咨询获取。
风险提示
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